国商第五章外汇管制与我国的外汇管理.ppt

第五章 外汇管制与货币自由兑换,第一节 货币的可兑换,一 外汇管制概述,1.外汇管制的概念 外汇管制，又称外汇管理，是指一个国家通过法律、法令或法规而对外汇的资金的收支、买卖、借贷、转移及国际结算，对本国货币的兑换及汇率所进行的管理。 外汇管制是国际经济交往不平等和不十分发达的产物，反映了各国政府对本国对外经济活动的干预，也反映了各个国家之间的经济关系。,2. 外汇管制的目的 外汇管制的目的主要是为了平衡国际收支，防止或减缓国际收支危机，维护本币对外汇率的稳定。 通常一国外汇管制的政策目标可具体分为： （1）维护竞争性汇率，扩大本国商品出口； （2）限制资本逃避和外汇投机； （3）增加外汇储备； （4）稳定国内物价，免受国际市场价格波动的影响。,3. 外汇管制的对象 即外汇管理法规和政策等作用的对象，包括人、物、地区三个方面： （1）人包括自然人和法人，各国外汇法令一般将人区分为居民和非居民。 （2）对物的管理就是对外汇的管理，主要包括外国货币、有价证券和支付凭证，还有贵重金属。 （3）对地区的管理就是有的国家对国内不同地区实行不同的外汇管制政策,二 外汇管制的类型及方法,1. 外汇管制的类型 外汇管制的类型一般分为三种：,（1）实行严格外汇管制； （2）采取部分外汇管制； （3）取消外汇管制。,2. 外汇管制的内容和方法 外汇管制主要是从数量管制和成本管制两方面入手。数量管制主要就是对外汇交易的数量进行限制，成本管制主要是采用复汇率制和本币高估的做法。 这里先对数量管制进行介绍：如果按照国际收支账户来分类，数量性外汇管理的主要项目有：贸易外汇、非贸易外汇、资本输出人、汇率、黄金等。,复汇率制的概念 复汇率制是指一国实行两种或者两种以上汇率的制度。包括双重汇率制、多重汇率制。通常是外汇管理部门根据不同的外汇交易规定不同的汇率，对需要鼓励的交易规定优惠的汇率，对需要限制的交易规定不利的汇率。,三、 外汇管制的效果及影响,从总体上看，外汇管制可以隔绝外国的冲击，使一国经济少 受或不受外来因素的影响。 但是与此同时，外汇管制的实施对本国经济和世界经济也会 带来许多不利影响： （1）阻碍国际贸易的正常发展，降低资源的配置效率 （2）外汇市场机制的作用不能得到充分发挥 （3）导致不公平竞争 （4）带来额外的管理成本 （5）无助于外汇失衡的消除和国际收支问题的根本解决,1 货币自由兑换的基本概念,所谓货币自由兑换，是指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用某种外国货币购买（兑换）本国货币。 货币实现完全可兑换，一般说来要经历经常帐户的有条件可兑换、经常帐户自由兑换、经常帐户自由兑换加上资本与金融帐户的有条件兑换、完全的自由兑换这样几个阶段。,四 货币自由兑换（可兑换）,2 经常项目下对外支付限制的主要内容,无形交易 非居民投资所得转移 对经常项目下的支付审批制 外汇预算分配 对外支付拖延 居民自有外汇对外支付,3 IMF“可自由兑换货币”的规定,在国际货币基金组织章程第8条的二、三、四款中，规定凡是能实现不对经常性支付和资金转移施加限制、不实行歧视性货币措施或多重汇率、能够兑付外国持有的在经常性交易中所取得的本国货币的国家，该国货币就是可自由兑换货币。 如果一国未承担IMF第8条款的义务，并对资本与金融帐户的收付也进行限制，则成为IMF的第14条款成员国。,4. 经常项下可兑换与限制的界限（P118）,第二节 我国的外汇管理,一、 我国外汇管理体制的沿革 （一）1950年1978年：外汇统收统支制,汇率基本钉住美元，定值偏高。 外汇市场的资金流向只有纵向往来 汇率不具有调节经济的杠杆作用 外汇市场机构单一 企事业单位根本没有使用外汇的自主权,（二）1979年1993年：外汇分成制和外汇调剂市场,1979年开始，我国实行外汇留成制,1980年10月开办外汇调剂和额度借贷业务,从1980年lo月至1993年12月30日，外汇调剂市场与我国官方外汇市场并存，从而形成两个市场、两个汇价并存的面。,二、1994年我国外汇管理体制改革,1汇率并轨，实行单一的汇率 从1994年1月1口起，把调剂外汇市场价与官方牌价 1美元870元左右人民币。,(一)建立单一的、以市场供求关系为基础的、有管理的浮动汇率制度,2实行以市场供求关系为基础的、有管理的浮动汇率制度,(三实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换,(二)实行外汇收入结汇制，取消外汇分成;,(四 )建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制 (五 )强化外汇指定银行的依法经营和服务职能; (六)对资本项目的外汇收支仍继续实行计划管理和审批制度 (七)外商投资企业的外汇收支管理 基本上维持原来的办法，准许保留外汇赚户，外汇收 支自行平衡。 (八)取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通。,三、1996年外汇体制改革,从1996年12月1日起，解除经常项下对外支付的限制，实现了人民币在经常项下的可兑换； 从1996年7月1日起，外商投资企业在保留外汇账户的同时也参加了外汇指定银行的结汇制与售汇制,四 、2005年的汇率改革,2005 年7 月21 日, 中国人民银行发布关于完善人民币汇 率形成机制改革的公告根据公告: 自2005 年7 月21 日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度, 人民币汇率不再盯住单一美元, 形成更富弹性的人民币汇率机制; 7 月21 日19: 00 时, 美元对人民币交易价格由8.2765调整为8.11( 直接标价法) , 人民币升值2%。 银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价, 作为翌日买卖中间价, 上下波幅3( 后将非美元货币兑人民币波幅扩大至上下3%) 。,参考一篮子货币”的主要内涵: 美元、欧元、日元、韩元等， 主要的篮子货币, 新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家的货币对人民币汇率也很重要。,参考一揽子货币的汇率制度的特点,在钉住一篮子货币汇率制度下，人民币兑美元的汇率同外汇市场上美元 对人民币的供求关系也同样无关，但却会受美元对篮子中其他货币汇率变动的影响。,上例显示，如果美元对日元贬值，人民币必然对美元升值、对日元贬值；反之，则反。,一种货 币的权重越高，人民币对该种货币汇率的变化幅度就越小，对其他货币汇率的变化幅度就越 大。,在钉住一篮子货币汇率制度下，中央银行同样需要对外汇市场进行干预，它所钉住的目 标是货币篮子的价格，即实现所确定的实际有效汇率。,由钉住一篮子货币汇率制度所决定的人民币对美元汇率的变动方向 同由市场供求所决定的人民币对美元汇率的变动方向完全可能是不一致的。,当美元对其他主要货币升值之时，在钉住 一篮子货币汇率制度下，人民币应该对美元贬值。但是，由于中国对美国存在大量国际收支 顺差，在外汇市场上人民币对美元存在升值压力。此时，如果是严格钉住一篮子货币，中央 银行就不但不应该听任人民币因市场压力而升值，反而应该卖出人民币、买进美元，使人民 币对美元贬值。,当货币篮子中其他货币发生反向变化时中央银行可能不必进行 干预,例如，如果欧元对美元升值，日元兑美元贬值，两 种货币变动对货币篮子价格的影响完全可能会相互抵消。,同单一钉住美元的汇率制度相比，钉住一篮子货币的汇率制度能够更好地抑制投机资本流入。,在钉住美元汇率制度下，由于中国存在贸易顺差和资本项目顺差，投机者可以放心大胆 地赌人民币升值。,钉住一篮子货币的汇率制度下，人民币兑美元 汇率的稳定性减少了，但对其他货币的稳定性则增强,总结 钉住一篮子货币汇率制度至少有 3 个优点： 从实际有效汇率的角度看，人民币汇率更为稳定。 由于汇率变动的方向比较难以预料，钉住一篮子货币汇率制度抵御投机性资本流入的能力较强。