《开放经济模型》PPT课件.ppt

Tuesday, June 11, 2019,1,第七章 开放宏观经济模型,一、国际收支与汇率 二、国际收支平衡 三、开放宏观经济政策分析,Tuesday, June 11, 2019,2,一、国际收支与汇率 1、反映一国与世界的经济联系：国际收支帐户,国际金融学的中心问题：国际收支与汇率 国际收支从外汇收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动的内在规律。汇率则是反映本国货币与外国货币之间的交换比率关系。 国际收支帐户及借贷记法 是国家外汇来源(收入)与使用(支出)的系统纪录。 向国外购买商品、劳务和资产交易活动所发生的支付，记入帐户的借方并在前面加上负号；向国外出售商品、劳务和资产所发生的支付,记入帐户的贷方并在前面加上正号。凡是增加外汇的记贷方, 凡量使外汇减少的记借方。,国际收支帐户之经常帐户(current account) 记录商品和服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支。 商品贸易或有形贸易：中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等，是经常帐户中最重要项目。传统的贸易进出口，如贸易顺差即指商品贸易顺差。 服务贸易即劳务进出口，包括运输，旅游，通讯服务，建筑服务，保险服务，以及咨询，广告等商业服务等等。又称为无形贸易。 收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目的贷方，外国人在中国获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目的借方。 经常转移或转移支付：政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。,国际收支帐户之资本帐户(capital account) 资本和金融帐户，记录资产买卖活动发生的外汇收支。 资本项目:包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分，还包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标权的收买或放弃等。 金融项目:具体包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。其中证券资产比较容易在资本市场上变现，其流动性远高于实物资产，比较容易从投资国抽逃，出于短期动机大进大出的投资称为“热钱”或“燕子资本”。 储备资产:货币当局拥有的可用于国际支付的外国资产，包括货币黄金，外汇，在国际货币基金组织的储备头寸等。其功能在于为经常和资本帐户总赤字或总盈余提供融资，是有机会成本的。,国际收支帐户之差错与遗漏(errors & omission) 是一个估计项，弥补统计过程发生的误差。如果数据没有误差，那么“经常帐户差额”+“资本帐户差额”+“官方储备变动”应当正好等于零。然而，由于统计过程会发生误差，也可能因为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国际收支帐户所记录，因而实际统计数据往往不满足这一条件。对不同原因产生导致的误差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收支帐户形式上的平衡。,国际收支帐户基本关系 国际收支帐户体现一种现实规则：一个人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是减少外汇储备。 这一关系可用下式来描述： 经常帐户顺差(净出口)+净资本流入(净国外投资)+外汇储备增加=0 或：经常帐户顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加 重要关系：净出口必然有相应的净国外投资。当一个国家进出口呈现贸易顺差时，必定有相应的外汇和国外资产。 让我们再读1999年我国国际收支帐户。,Tuesday, June 11, 2019,3,一、国际收支与汇率 2、汇率,1）定义： 一国货币折合成另一国货币的比率或比价。 2）标价方式： A 以外币为标准,折为相应数额本币，为“应付市价标价法”或“直接标价法”。 B 以本币作标准，折为相应数额外币表示汇率，称为“应收市价标价法”或“间接标价法”。,Tuesday, June 11, 2019,4,3）汇率变动概念：升值和贬值 分为法定升值贬值与市场升值贬值两类情况。在实行固定汇率制或法定汇率之国家，国家根据进出口贸易政策需要对汇率进行调节，因此汇率的相应变动称为法定升值(或称增值)或法定贬值(或称降值)。,一、国际收支与汇率 2、汇率,Tuesday, June 11, 2019,5,1）固定汇率制（fixed exchange rate regime） 指汇率水平在一定时期内固定不变 中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个帐户出现净盈余时，中央银行要购入外汇增加储备，净赤字时要出售外汇，只有这样才能来维护官方汇率，否则就可能出现与官方汇率显著偏离的黑市汇率。,一、国际收支与汇率 3、汇率制度,Tuesday, June 11, 2019,6,2) 浮动汇率制 汇率水平主要由市场供求关系自发决定。 A 自由浮动:指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 B 管理浮动:指中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 从国际范围情况看，西方世界70年代以前实现固定汇率制，此后相继实际浮动汇率制。,一、国际收支与汇率 3、汇率制度,Tuesday, June 11, 2019,7,一、国际收支与汇率 4、汇率决定的供求分析,1)人民币需求 A 对外出口(美国人要用人民币购买中国货) B 资本流入：国际资本投资中国和外国使用人民币作为储备资产 对汇率的反应和向右下倾斜的需求线:汇率下降或贬值时,同量外币能买到更多中国产品和资产,出口增加和外资流入增加。,Q,E,单位： 外币/人民币,D,Tuesday, June 11, 2019,8,2)人民币的供给 A 购买国外商品和劳务等(要把人民币换成外汇) B 购买外国资产或对外投资 C 外国人因某种原因减少人民币使用和储备量时 对汇率的反应或向右上倾斜的供给线(讨论),一、国际收支与汇率 4、汇率决定的供求分析,Tuesday, June 11, 2019,9,S,D,A,汇率：用美元表示的人民币价值,人民币过度供给,人民币过度需求,E0,E2,E1,讨论:若美国发生通货膨胀美元价值如何变化？,一、国际收支与汇率 4、外汇市场均衡机制,Q,E,Tuesday, June 11, 2019,10,一、国际收支与汇率 5、固定汇率制下的政府调节,S,D,A,汇率：用美元表示的人民币价值,人民币过度供给,人民币过度需求,E0,E2,E1,Q,E,汇率频繁波动会对国际贸易产生不利波动，故有时政府要付出外汇储备减少代价来将汇率保持在均衡之上。 政府这样做的能力又与外汇储备水平有关。因此，较高的外汇储备有利于实行固定汇率制国家的经济社会稳定。,Tuesday, June 11, 2019,11,二、国际收支平衡,1）净出口nx：出口的商品和服务减去进口的商品和服务的净值。美国是商品贸易有赤字而服务贸易有盈余；中国是商品贸易盈余和服务贸易赤字但总的净出口为正。 2）对外净投资NFI：一国在国外的净的储蓄或投资，大致与净出口的价值相等。净出口为正意味着持有的外国资产(以外汇或外国资本证券等方式)在增加。,1、国际收支的组成,Tuesday, June 11, 2019,12,1）进口量：与本国收入和产出水平呈正相关关系。与汇率呈正相关关系。 2）出口量：与相应贸易国的收入或产出水平正相关，与本币币值呈负相关关系。 结论：贸易和净出口决定的基本因素是贸易关系双方的收入与产出水平，短期内尤其受汇率进而受双方物价水平影响。,2、贸易和净出口的决定因素,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,13,1）同一种商品在两个国家的货币购买力应相同；,3、购买力平价理论,P￥ E￥ /$ P =P ￥ E ￥ /$= P,2）实际汇率： 用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,14,假设一辆美国汽车值1万美元，而一辆类似的汽车在中国卖16万元人民币，为了比较这两辆车的价格，我们必须把它们转变为一种共同的通货。如果一美元值8人民币，比较美国汽车价格和日本汽车价格，可以得出结论：美国汽车的价格为中国汽车的一半。,3、购买力平价理论,举例：,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,15,1）净出口=出口额-进口额 净出口为正，贸易顺差；净出口为负，贸易逆差。 本币升值，出口减少，进口增加，净出口正向地受汇率影响（直接标价法：E=本币/外币） 进口还受收入的影响； 2）净出口函数可表示为：,4、净出口函数,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,16,1）净资本流出： F=流向外国的本国资本量-流向本国的外国资本量 本国利率高于国外利率，外国的投资和贷款就会流向本国，净资本流出减少；本国利率低于国外利率，资本外流，净资本流出增加。,5、净资本流出函数,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,17,r: 本国利率，rw:外国利率,F,r,O,5、净资本流出函数,2)净资本流出表达式,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,18,国际收支差额=净出口-净资本流出 BP=nx-F BP=0：国际收支平衡； BP0: 国际收支盈余或顺差； BP0：国际收支赤字或逆差。,6、国际收支平衡,BP曲线,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,19,nx,nx1,nx2,nx,y1,y2,F2,F1,r,r2,r1,y,F,F2,F1,r,y1,y2,F,y,C,D,BP,7、BP曲线的获得,二、国际收支平衡,Tuesday, June 11, 2019,20,BP曲线上的点表示外部均衡。 BP曲线以上区域内的点表示国际收支顺差； BP曲线以下区域内的点表示国际收支逆差； 本币升值，BP曲线向上移动。（E2E1）,r,BP1(E2),BP2(E1),r2,r1,A,B,O,y0,y,三、开放宏观经济政策分析,8、BP曲线的特征,Tuesday, June 11, 2019,21,1、IS-LM-BP模型,1)IS曲线,三、开放宏观经济政策分析,Tuesday, June 11, 2019,22,IS-LM-BP模型可用三个方程、三个未知数的方程表示：,1、IS-LM-BP模型,三、开放宏观经济政策分析,2）三市场共同均衡,Tuesday, June 11, 2019,23,IS、LM、BP三条曲线交于一点时，商品市场、货币市场以及国际收支同时达到均衡。,r,r0,y0,y,O,IS,LM,BP1,BP0,BP2,1、IS-LM-BP模型,三、开放宏观经济政策分析,2）三市场共同均衡状态,Tuesday, June 11, 2019,24,出现以下情况时，政府要运用经济政策进行调节 产品市场、货币市场以及对外经济都实现均衡，但均衡点的国民收入没有处于理想位置； 国内实现了没有通货膨胀的充分就业，但是对外经济中存在着国际收支的赤字与盈余； 国内国民收入水平高于或低于充分就业水平，同时对外经济中也存在着不平衡。,1、IS-LM-BP模型,三、开放宏观经济政策分析,2）三市场共同均衡状态,Tuesday, June 11, 2019,25,在浮动汇率下，产品市场、货币市场、国际收支三者可以通过汇率的调节自动达到均衡。 出现逆差，本币贬值，出口增加，进口减少，BP下移，同时，净出口增加，IS右移，直到均衡.,r,r0,y0,y,O,IS2,LM,BP0,BP1,IS1,E0,E1,r1,y1,2、国际收支不均衡的调节,三、开放宏观经济政策分析,1)国际收支不均衡时的市场调节,Tuesday, June 11, 2019,26,国际收支赤字的调节； 紧缩性货币政策与扩张性财政政策。,2、国际收支不均衡的调节,三、开放宏观经济政策分析,2)固定汇率下国际收支不均衡时的政策调节,Tuesday, June 11, 2019,27,r,r0,y0,y,IS2,LM,BP1,BP0,IS0,E0,E2,IS1,r1,yf,E1,3、浮动汇率下的产出调节,三、开放宏观经济政策分析,1）财政政策,扩张性财政政策使IS曲线右移，国民收入和利率提高，国际收支出现盈余，本币升值，BP曲线向上移动，IS曲线进一步向左移动，直到新的均衡,yf：充分就业产出,BP曲线比LM曲线平缓,Tuesday, June 11, 2019,28,3、浮动汇率下的产出调节,三、开放宏观经济政策分析,1）财政政策,扩张性财政政策使IS曲线右移，国民收入和利率提高，国际收支出现赤字，本币贬值，BP曲线向下移动，IS曲线进一步向右移动，直到新的均衡,yf：充分就业产出,BP曲线比LM曲线陡峭,r,r0,y0,y,IS2,LM,BP1,BP0,IS0,E0,E2,IS1,r1,yf,E1,Tuesday, June 11, 2019,29,2) 货币政策,紧缩性的货币政策，LM曲线左移，利率上升，国民收入下降，出现贸易顺差，本币升值，BP向上移动。净出口减少，IS曲线左移，国民收入进一步下降，直到新的均衡,BP1,BP0,r,r0,y0,y,IS0,LM1,IS1,E0,E1,r1,yf,LM0,E,3、浮动汇率下的产出调节,三、开放宏观经济政策分析,yf：充分就业产出,Tuesday, June 11,