深入研究上市公司叁季报.ppt

深入研究上市公司三季报,充裕的货币环境只是众多有利因素之一,充裕的货币环境只是众多有利因素之一,贸易顺差，外汇占款,第四季度加息可能性很小,9月的货币供应量同比增长明显回落，M2余额为33.19万亿元，同比增16.83%，增幅比上月低1.11个百分点；而M1余额为11.68万亿元，同比增15.7%，增幅比上月高0.13个百分点，比去年同期高4.06个百分点。 消除季节因素后，M2季环比折年率为14.5%，增幅明显回落。而8月M2和M1的增速分别是17.94%和15.57%。,上证综指2000点不是梦！ 5月15日中国证券报 B1版,优质资产供给缺口,三季度报告关注的机构操作行为重点,十月份旬将是“隐性扩容”的相对高峰,06年“小非”、“对价送股”、“大股东增持”，“权证行权”等新增流通市值分布情况,上市公司整体业绩出现预料之外的可喜变化,全部A股公司ROE06年中期年化后为10.2%，创5年新高,中报业绩远远超出投资者预期，其实质比表面看起来更加“惊奇”。06年中期业绩是份令人惊奇的中报。因为： 1、全部A股公司净利润同比增长5.9%，剔除新股因素为4.7%，远超投资者预期； 2、全部A股公司ROE06年中期年化后为10.2%，创5年新高； 3、上市公司业绩的好转，不是来自个别行业利润的大幅增加，而是大多数行业的全面复苏。另外，据统计，06年中期全部23个申万一级行业中，17个行业净利润增速和ROE都在上升，而05年只有5个行业能够做到这点。,06年全年的加权平均每股收益将创近九年记录,上市公司整体业绩出现预料之外的可喜变化，尽管是“非经常性损益”的贡献，但对于制度溢价所产生的“利润释放”效用的长期性值得看好。过去二年，A股公司营业及管理费用占收入的比重呈现不断下降趋势。但今年二季度这些费用占比下降似乎格外快。从05年的10.2%大幅下降到8.5%。 07年新会计准则的实施、股权激励、业绩承诺，资产注入等“非经常性因素”或将成为今后几年上市公司业绩质变恒动力，根据上市公司加权平均每股收益与GDP增速的高度正相关性。通过线性相关模型预测，我们预计，06年全年的加权平均每股收益将达到创近九年记录的0.242元/股，下半年利润同比增长有望超过15%。,06年全年的加权平均每股收益将创近九年记录,业绩与股指涨跌是否真的无关？,指数关注1840点重要意义10月21日观点,当指数达到1840点之后则应注意回避大盘的短线阶段性高点。下周单纯从指数上来看，大盘仍有三十多点的上升空间，但板块个股的内在结构性分化等非系统性投资风险不容忽视，投资者在选股上应花更多的精力。 本周最高达到1842点,预测再次得到验证!.,中 线 股 票 10月21日推荐,中大股份（600704） 公司前身系浙江省进出口公司，主营进出口贸易、实业投资、房地产、百货等；公司下属有浙江中大期货经纪有限公司，同时公司还持有广东发展银行6000万股份，国泰君安证券800万股份，中化国际855万股、三花股份2075万股，股权投资增值巨大。公司股价目前仅4元多，从目前股价来看并没有反映出其股权投资的巨大增值，存在十分明显的价值低估。 国际贸易业务利润丰厚。公司在国际贸易业务投资约为8700多万元，而每年可以在下属17家公司处获得4000多万元的投资回报，扣除总部的经营费用，即使不考虑配额转让收益，每年可至少获得3000多万的净利润。 房地产业务收益将逐步体现。我们采用不同的方法评估房地产业务的价值：对于已建成的商品房，以市价扣除相关税收之后的可变现净值评估；对于在建项目和土地储备，则采用现金流折现的方法，评估公司目前所拥有的各个开发项目的权益重估增值，最后加上这些项目的帐面价值，得出评估价值。评估结果显示，公司房地产项目重估价值为17亿元，比帐面增值20%。公司目前房地产业务发展顺利，各个开发项目的收益将逐步体现。 股权投资增值巨大。1、巨资参股金融证券期货业，畅享金融大发展带来的丰厚收益。公司下属有浙江中大期货经纪有限公司，同时公司还公司持有广东发展银行6000万股权，持有国泰君安800万股份，在中国金融行业大发展，证券期货市场蒸蒸日上的大背景下，G中大（600704）有望借参股金融证券期货业畅享金融大发展带来的丰厚收益。2、参股绩优上市公司坐享牛市果实。公司通过子公司浙江中大集团投资有限公司持有中化国际855万法人股、三花股份2075万法人股(持有成本仅为1元)，按目前股价计算帐面收益超过亿元。同时公司拥有两家拟上市公司浙江海康信息技术股份有限公司、浙江大东南包装股份公司的股权。,中大股份本周表现优异,中大股份（600704） 本周最高涨幅: 12.12%,指数将更看中权重股脸色,推出股指期货的条件逐步成熟,股指期货的推出时机选择对现货指数短期影响可以总结为：股指期货的推出，将大大提高市场运行效率；若在熊市末期和牛市初期推出，则对市场的稳定和上涨有一定促进作用；若在牛市顶峰时期推出，会加速市场的下跌。,股指期货对现货市场影响,标的指数成份股,逆向思维看待基金投资组合,逆向思维看待基金投资组合,逆向思维看待基金投资组合,逆向思维看待基金投资组合,主力机构层次发生深刻变化,关注三季度QFII新增品种,从已经披露三季报报的股票看，除了医药股QFII增仓比较多以外，原来被基金所遗弃的股票QFII也开始逐步增仓，比较典型的例子就是华能国际和中集集团。华能国际在2006年一季度的时候基金重仓，QFII开始介入，而在第二季度基金退出，多家QFII介入，而在2006年三季度QFII大举增仓，十大流通股东不见基金身影；而中集集团基金则有进有出，不过QFII却是坚决增仓。对于2006年三季度QFII新增仓的品种追涨没有必要，如宜华木业、好当家，这些股票涨幅巨大，虽然可能短线表现比较强劲，但整体风险比较大。重点关注涨幅不大QFII增仓的潜力品种，如华能国际、中集集团、龙溪股份、武汉健民等，是属于中长线品种。,1770-1780有重要支撑,下周大盘趋势预测 1770-1780点有强劲支撑,1870点有一定阻力,指数主要波动区间在1780-1850.,关注三季度QFII新增品种,龙溪股份（600592）： 1、行业龙头低位，受益机械行业复苏增长。公司是国内最大的关节轴承制造商和出口商，国内市场的占有率达65%70%，国际市场的占有率达10%左右。最近几年稳居全国机械轴承企业经济效益综合指数排名前四位。公司主营核心产品关节轴承产品占全国60%以上，产品80%以上出口，出口量占全国73%。 2、品牌优势，质量优良。公司产品多次被评为省优、部优、国优和机械工业品牌产品，质量在国内居领先地位，达到国际同类产品先进水平，大量出口欧美等工业发达国家，为国际名牌整机配套，具有相当高的知名度。产品工艺先进,技术领先,质量好,具有较强的市场竞争力，公司所开发的大部分产品属国内首创。 3、2006年三季度QFII和基金增仓，股东人数减少，股权更加集中。从三季度报表看，三家QFII增仓公司股票，同时基金也增仓，股东人数从10882人减少到9407人，股权也进一步集中。,关注三季度QFII新增品种,中集集团（000039）： 1、行业增速降低，公司业绩下滑。据中国商务部初步预计，2006年中国对外贸易规模有望超过1.6万亿美金，增速将达15%以上；根据CLARKSON预测，海运集装箱贸易量将达1.17亿TEU，增速约10.1%，总体来看，2006年集装箱贸易将继续保持高速增长，但增速较2005年有所降低。 2、行业龙头低位。公司是世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商。自1996年以来，中集集团的集装箱产量连续10年保持世界第一。道路运输车辆是集团重点拓展的新业务，目前已成为中国半挂运输车辆的最大生产商。 3、公司业绩开始有所好转。第三季度公司主要干货箱工厂订单饱满。干货集装箱价格继续上升并超过2000美元/标准箱，比年初上涨超过30%。特种集装箱业务增长良好，特别是罐式集装箱1-9月累计产销量为5991台，较去年同期增长29.68%。在道路运输车辆业务方面，公司1-9月累计实现销售额50.97亿元，同比增长63.