《中宏讲课4904E》PPT课件.pptVIP

第八章,市场出清模型中的货币通货膨胀 与利率,8.1模型中引入通货膨胀和货币增长,假定人们充分预测通胀率的变化，从而实际的和预期的通胀率相等，且实际的和预期的利率相等 由r=R- 假定（1）R、 r、 不变 （2） = e(完全预见) 则re=r,货币增长与转移支付,简单方法将货币增长引入模型-新货币看成是政府对家庭的转移支付 Vt=Mt-Mt-1（8-1） 左式表示t时期家庭获得的转移支付的美元数量 右式等于政府通过发行和分配新货币为转移制度筹资的总额 （8-1）又被成为政府预算约束 左边表示政府总支出 ，且全部采取转移支付形式，右式表示政府收入，此时收入仅来源于发行新纸币,修正家庭的预算约束，使其包含转移支付，每个家庭t时期的预算约束为 Pt*yt+bt-1*(1+R)+mt-1+vt=Pt+bt+mt（8-2） 左式表示资金来源，包括来自商品市场的美元收入，加上上期持有的债券和货币价值之和，家庭新增的资金来源即转移支付的美元数量 右式表示资金运用，包括购买商品的名义支出，加上当期的债券和货币的持有量之和 这里为价格水平标注了时间下标，因为它随时间变动而变动，而由于假设名义利率R保持不变，所以R没有时间下标,无限期的预算约束条件,忽略式中（8-2）中与货币有关的各项，那么以名义量表示的无期限预算约束基本上与以前相同。由于假定R保持不变，该预算约束即为,跨时期替代效应,个人可以储蓄，放弃当期以单位变成下期1+r单位的消费 实际利率r上升，减少现期，增加未来 实际利率代替了名义利率 一般的，预期实际利率对于跨时期替代效应是至关重要的。人们不会改变计划好的消费和休闲的时间路径，从而不会改变储蓄的时间路径，除非预料到实际利率会上升或降低 要产生跨期替代效应，一定要有名义利率相对于预期通胀率的变动,利率与货币需求,8.2市场出清条件,8.3货币超中性,货币超中性:所有的实际变量都不随货币变化而变动 货币中性 一次性变化 货币超中性 整个货币时间路径的任意变化 推导： 给定数值的市场出清模型中的基本实际因素（生产函数，人口，家庭偏好，忽略与现金管理有关的成本） =（8.7）确定了每个日期的实际利率和总产出水平 =基本因素不随时间变动，实际利率和产出的市场出清值为常数 =它们的确定与货币变动无关 思考：如果假设条件不成立，货币的超中性存在吗？,四、货币增长、通货膨胀和名义利率,于小玭,（一）假定条件 1、货币和物价的预期变动不影响实际利率r和产出Y 2、商品总需求函数和总供给函数不随时间变化而发生任何的变动,假定货币增长率不变,t=1开始的货币走向,确定了商品总供给和总需求相等的r与Y,假定条件2,r与Y为常数,（8.9）,（8.7）,（+） （）,物价水平 必须满足货币是自愿的持有这个条件,真实的与意愿的实际货币都不随时间变化,（8.10）,（二）结 论,1、物价与货币存量等速增长，= 2、总实际货币余额M/P为常数 3、名义利率R=r+且保持不变 4、实际余额总需求即等式右边不变 5、t=1时，,与和R=r+，一对一关系,（三）货币增长率的变动,假设货币存量长期以不变的速率增长，且人人都预期这种情况永远继续下去，则通胀率保持不变，=。名义利率 R=r+=r+。 考虑货币数量 M 随时间变动，有,（8.11）,物价水平按=速率增长,（8.12）,在日期T有个跳跃,图8.2,为何发生这种跳跃？,1、货币增长在时期T的加速使R=r+提高至R=r+ 2、名义利率的 使货币的实际需求 3、只有在实际余额M/P与实际需求下降幅度一致时，现有的货币才会在T时期被自愿持有。 4、但名义货币M并未突变，只是提高,只有物价P在T时期向上跳跃,实际余额才能降至与较小的需求额相等,（四）关于物价水平的跳跃,物价水平按比例上升 = 实际货币余额按比例下降 =货币实际需求额按比例下降 货币需求下降幅度取决于 1、名义利率R的变动量=- 2、实际货币需求额对名义利率变动的敏感度,R的上升,在时期T， 政府从此实行扩张性货币政策，意味着=，超过原来的=。 若名义利率不变，借款人将增加贷款的需求，贷款人减少贷款供给。,只有名义利率上升，才有贷款需求量=贷款供给量，信贷市场才会出清。 R的上升充分体现了预期通货膨胀的变化，因此货币与物价的加速增长才不改变实际利率r。,物价水平的跳跃,在时期T， 更高的通胀突然出现，由此产生的R上升，导致了货币实际需求下降。 若物价水平不调整，那么实际货币余额实际货币需求,每人都试图通过购买商品或债券来用掉过多的货币。 对商品需求的上升形成对物价水平向上的压力，且只有当物价水平上升到足以使实际余额=实际需求时，经济才回复到一般市场出清的状况。,工资率,实际工资率W/P与就业量L是独立于货币的。 名义工资率W的变化路径平行物价水平的变化路径。 在时期T前，名义工资以速度增长 在时期T后，名义工资以较高的速度增长， 且W在T时期会向上跳跃,货币增长率一次性增加的结论,实际利率r、实际工资率W/P、产出Y与就业水平不发生变化 通胀率、名义利率R、名义工资增长率W同货币增长率的幅度一样 货币的实际需求、实际货币余额的真实数量下降 物价水平向上跳跃是货币余额等于较小的货币需求,8.5 通货膨胀的动态变化,曹山山,重新考虑货币增长率在时期T从初始值上升到的情况，进一步讨论通货膨胀率如何由初始值=变化到=,实际货币余额=实际货币需求,货币需求的逐步调整,货币增长的预期变动,从一个通胀率过渡到另一个通胀率,德国恶性通货膨胀时期的货币和价格,货币需求的逐步调整,物价水平在日期T的跳跃幅度取决于实际货币需求量下降的程度。,对货币需求的缓慢调整有效地将物价水平的跳跃散布于整个过渡期。,T,t,货币需求的逐步调整,货币增长的预期变动,如果人们预测到货币的加速或减速增长，那么通胀的发展路径便有所不同。,未来通胀的预期对人们当天持有货币的意愿具有负面影响。当前货币需求的减少意味着当前物价水平一定上升。,假定人们现在获悉在未来日期T货币将加速增长，且通胀率与名义利率会升高。,从一个通胀率过渡到另一个通胀率,从一个通胀率过渡到另一个通胀率时，虽然不必发生物价水平的跳跃，但货币的加速增长必然有一个物价上升的比例大于货币增长比例的过渡期。,当货币减速增长时，虽然不必发生物价水平向下的跳跃，但过渡中必然有一个物价的上升比例小于货币增长比例时期。,德国恶性通货膨胀时期的货币和价格,时期,M/P（期末）,1920年2月-1920年6月 5.7 6.0 1.01 1920年6月-1920年12月 3.0 1.1 1.13 1920年12月-1921年6月 0.8 0.1 1.18 1921年6月-1921年12月 5.5 8.4 0.99 1921年12月-1922年6月 6.5 12.8 0.68 1922年6月-1922年12月 29.4 46.7 0.24 1922年12月-1923年6月 40.0 40.0 0.24 1923年6月-1923年10月 233 286 0.03 改革时期 1923年12月-1924年6月 5.9 -0.6 0.44 1924年6月-1924年12月 5.3 1.4 0.56 1924年12月-1925年6月 2.0 1.6 0.57 1925年6月-1925年12月 1.2 0.4 0.60,1920年2月-1920年6月 5.7 6.0 1.01 1920年6月-1920年12月 3.0 1.1 1.13 1920年12月-1921年6月 0.8 0.1 1.18 1921年6月-1921年12月 5.5 8.4 0.99 1921年12月-1922年6月 6.5 12.8 0.68 1922年6月-1922年12月 29.4 46.7 0.24 1922年12月-1923年6月 40.0 40.0 0.24 1923年6月-1923年10月 233 286 0.03 改革时期 1923年12月-1924年6月 5.9 -0.6 0.44 1924年6月-1924年12月 5.3 1.4 0.56 1924年12月-1925年6月 2.0 1.6 0.57 1925年6月-1925年12月 1.2 0.4 0.60,时期,M/P（期末）,时期,M/P（期末）,时期,M/P（期末）,时期,8.6通货膨胀的实际效应,曹梦,通货膨胀的实际效应,未预期到的通货膨胀产生的实际效应 预期通胀对实际货币余额和交易成本 的影响 货币创造带来的收入,未预期通胀的实际效应,未预期通胀将使财富出现再分配，表现为债务人收益，债权人受损。通胀的不可预料性，降低了人们签订预先具体规定名义价值的合同的意愿，债券市场与信贷市场将会萎靡消失，从而阻碍投资。,预期通胀对实际货币余额和交易成本的影响,讨论货币超中性时，某些实际变量例如总产出，独立于货币与一般物价水平的预期变动。但是即使总产出变化极小，预期通胀提高的一个实际效应是减少了实际货币余额。,预期通胀对实际货币余额和交易成本的影响,与预期通胀提高和实际货币减少相对应的是，人们在交易成本上花费更多的资源。 例如，人们花费相当大的一部分时间，每天一次或两次收取工资或其它付款。,货币创造带来的收入,因通胀引起的一个不同的实际效应是政府印制货币得到的收入，政府用这些收入来融资，即政府用铸币收入来支付各种支出。,政府在时期t的实际收入： 由上式得，货币创造带来的实际收入是货币增长率和实际货币持有总量的近似值的函数。政府可以通过以较快速度发行货币而获取更多的实际收入。,货币创造带来的收入,讨论题,通过提高货币增长率，政府总能增加收入吗？,提示,如政府收入定义为名义数量答案是肯定的 如将政府收入定义为购买力，答案是否定的。,应对通货膨胀的措施,增加商品供应。既要抑制资产部门的膨胀，又要激励实体部门投资的欲望，从而供给增加，抑制通胀。 回收市场多余的流动性。根据实际采取紧缩性的货币政策或财政政策，控制流动性，从而抑制通胀。 加快转变经济发展方式。由依靠要素低成本推动经济增长转到依靠科技进步和自主创新促进经济发展。 控制国内总需求（特别是投资需求）。通过控制总需求特别是投资需求上升，防止经济增长过快，仍是抑制通胀的根本途径。 改变公众的心理预期。从心里方面着手，影响公众预期。,小结,在模型中引入货币增长，考察政府预算中，转移支付