工程项目经济效果比较和方案选择(3).ppt

1,第四章 工程项目经济效果比较和方案选择,4.1 技术经济比较原理,4.2 独立方案比较,4.3 互斥方案比较,4.4 相关方案比较,2,4.1 技术经济比较原理,一、技术经济分析比较原则, 政策、经济和技术相结合，以服从国家发展经济、促进科学进步的需要为主；, 企业经济效益和国家经济效益相结合，以国家为主；, 当前效益和长远效益相结合，以长远为主；, 定性分析与定量分析相结合，以定量为主；, 单项评价和综合评价相结合，以综合为主；, 动态分析和静态分析相结合，以动态为主；, 预测分析和统计分析相结合，以预测为主；, 价值量分析和实物量分析相结合，以价值量为主。,3,二、技术经济比较原理,比较原理即可比性问题，可比性是指各方案进行经济效益比较时，必须具备的前提、基础和条件。,考虑的问题：, 是否可比, 影响可比性的因素是哪些, 可比与不可比的内在联系, 不可比向可比的转化规律,4,各种技术项目方案进行经济效益比较时，应该遵循以下几方面的可比性原则。,（一）满足需要上的可比,（二）消耗费用的可比,（三）价格的可比,（四）时间的可比,产品品种可比、产量可比、质量可比等等,计算期相同、考虑资金的时间价值等,产出物和投入物的现行价格、影子价格。,5,4.1 独立方案选择,各评价对象（方案）不具有相关性，即一个方案是接受还是拒绝都不影响其他方案的决策 。独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。 利用一些基本指标和判据（如NPV0，NAV0）来评价一个方案在经济学上称为绝对效果检验。,6,例,两个独立方案A和B，其现金流如下所示，试判断其经济性。（ic=15%）,7,净现值,NPVA=25.8 NPVB=-49.4,8,净年值,NAVA=5.14 NAVB=-9.85,9,内部收益率,IRRA=18.3% IRRB=8.1%,10,对于独立方案而言，经济上是否可行的判据是其绝对经济效果指标是否优于一定的检验标准。不论采用净现值、净年值和内部收益率中哪种评价指标，评价结论都是一致的。,11,4.2 互斥方案选择,各评价对象（方案）是相关的，即一个方案被接受，则其他方案就要被拒绝。 此时的决策问题分两个步骤： 绝对效果检验 相对效果检验,12,这一节中考虑的对比方案（评价对象）其产出和使用寿命是相同的。,4.2.1 寿命期相同产出相同的方案比较,设两个方案和，它们的一次性投资分别为K和K，经常费用（即每年的使用维护费）为C和C,假设 K C,对这样的问题如何处理？,13,相对费用准则： 检验方案比方案多投入的资金，能否通过（日常）经常费用的节省而弥补。,介绍三种具体的方法：,一、相对（差额）投资回收期法（准则）,二、计算费用法（折算费用法）（准则）,三、年度费用法（准则）,14,原理：考察方案多用的投资K -K，能否通过每年费用的节省额C-C在规定时间内回收。,一、相对投资回收期法（准则）(差额投资回收期),15,相对投资回收期,判据,当nn0（基准回收期）,认为方案比好,16,例,若n0 = 5年 ，试求最优方案。,解,1. 方案顺序：123,2.,4. 结论：3方案最优,因为n, 2-1 n0 ，故选2方案，淘汰1方案。,因为n, 3-2 n0 ，故选3方案，淘汰2方案。,17,相对投资效果系数,二、计算费用法（折算费用法）（准则）,判据,当EE0（基准投资效果系数 ）,认为方案比好,18,由,可有,计算费用： Cj+E0Kj j为方案编号,计算费用越小，方案越好。若有多个方案，则排队，取计算费用最小者为优。,19,例,有3个方案。设寿命周期相同，E0=10%，用计算费用法选择最优。 方案1 改建现厂：K1=2545万元， C1=760万元； 方案2 建新厂： K2=3340万元， C2=670万元； 方案3 扩建现厂： K3=4360万元，C3=650万元。,解,Rj = Cj + E0Kj,R2 = C2 + E0K2 = 670+0.1 3340=1004,R3 = C3 + E0K3 = 650+0.1 4360=1086,取Rj最小方案为最优，故选方案2,20,设基准贴现率i0，项目寿命N已知：,三、年度费用法（准则）,判据,则方案比好,若,即,资金恢复费 或年资本消耗,21,年度费用：,j为方案编号,年度费用越小的方案越好,22,将年度费用与计算费用对比,可得：,计算费用： Cj+E0Kj,年度费用：,23,例,i0=15% N=10 方案A，B，C和D的产出均相同。求最优方案。,解,对应于15的基准贴现率的基准投资效果系数,-299.25,-279.40,-378.88,-299.25,-279.40,-378.88,24,对于方案D，只能用年度费用,按年度费用从小到大的次序，方案优序为：B，D，A，C,25,生产产品不同、定价不同、档次不同等，在此均简化为收入的净现金流量不同。,4.2.2 寿命期相同产出不同的方案比较,如果产出的质量相同，仅数量不同时，可用单位产出的费用来比较方案,年产量Q不相同,即 Q Q,若,26,判据：,n0 基准相对投资回收期,当 n, n0 时，方案为优,当 n, n0 时，方案为优,27,在一般情况下，产出不同是指产出的产量、质量、甚至产品的性质完全不同，为了使这些方案具有可比性，通常都用货币单位来统一度量各方案的产出和费用。,本节仍假定各方案的使用寿命相同,28,思路：, 通过对现金流量的差额的评价来作出判断, 相对于某一给定的基准贴现率，考察投资大的方案比投资小的方案多投入的资金是否值得。,一、一般思路,例,A：,B：,B-A,29,设i0=10%,说明B方案多用100单位投资是有利的，B比A好。,若设i0=30%,B还不如A好。可见i0是关键。,30,二、投资增额净现值法,投资增额净现值：两个方案的现金流量之差的净现值,例： i0=15%，现有三个投资方案A1、 A2、 A3,31,解,第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表,第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案,这里选定全不投资方案,第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进行比较,A1优于A0，则将A1作为临时最优方案，替代方案A0，将A2与A1比较。,32,第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。,A2与A1比较：,A1优于A2,A3与A1比较：,A3优于A1,故A3为最优方案,33,性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进行比较的结论一致。,证明：,34,仍见上例：,故A3最优,35,三、投资增额收益率法（差额内部收益率）,投资增额收益率法：通过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来判定方案的优劣,步骤,第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表,第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案,第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进行比较,第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。,计算现金流量差额的收益率，并以是否大于基准贴现率i0作为评选方案的依据。,36,注意：,仍用上例：,为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。,A1与A0比较：,使投资增额（A1-A0）的净现值为0，以求出内部收益率,可解出,（基准贴现率）,所以，A1优于A0,37,A2与A1比较：,解出,所以，A1优于A2,A3与A1比较：,解出,所以，A3是最后的最优方案,38,问题,能不能直接按各互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？,直接按互斥方案的内部收益率的高低来选择方案并不一定能选出净现值（在基准贴现率下）最大的方案。,39,i*B i*A,且NPVB NPVA,B优于A,NPVB NPVA,但 i*B i*A,此时：,按IRR,A优于B,按NPV,B优于A,40,上例：A3与A1比较：,NPV,i,A3,A1,i0=15%,A3-A1,若直接按IRR评价：,A1优于A3,若按NPV评价：,时,A3优于A1,时,A1优于A3,若按投资增额收益率评价：,时,A3优于A1,时,A1优于A3,41,结论：,按投资增额收益率法排出的方案优序与直接按净现值排出的优序相一致，而与直接按内部收益率排出的优序可能不一致。,不能用内部收益率法代替投资增额内部收益率法,42,4.2.3 服务寿命不同的方案比较,一、最小公倍（重复）法,取两个方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定这两个方案在这个期限内可重复实施若干次。,例：,设两个方案产出的有用效果相同，i=5%，求最优方案。,43,解,10年，25年的最小公倍数是50年，,在此期间方案1可重复实施4次，方案2为1次。,44,1.现值法,68510元,总现值,40170,每年支出,1700,第四次再建,2770,第三次再建,4520,第二次再建,7350,第一次再建(折现),12000,最初投资,12000,12000,12000,12000,2200,45,66243元,总现值,每年支出,872,最终残值,18256,8859,第一次再建(折现),40000,最初投资,（40000-10000）,1000,10000,方案2优于方案1,46,2.年值法,可以按50年计算年金费用，但只取一个周期效果相同。,3630元,3754元,总年度费用,2630,1554,年资本消耗,1000,2200,每年维护费,方案2,方案1,47,二、研究期法,研究期就是选定的供研究用的共同期限。,一般取两个方案中寿命短的那个寿命期为研究期。我们仅仅考虑这一研究期内两个方案的效果比较，而把研究期后的效果影响以残值的形式放在研究期末。,48,上例：研究期取10年,此时方案1刚好报废，而方案2仍有较高的残值。,设10年末，方案2的残值为21100元。,上例：研究期取10年,用年值法：,方案1优于方案2,49,4.4 非互斥（相关）方案的比较和选择,相关方案又可细分为：, 依存型（互补型）,某一方案的实施要求以其他方案的实施为条件,例火箭方案和卫星方案，计算机硬件方案和软件方案,50, 现金流相关型,方案间不完全互斥，也不完全互补，如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也具有相关性。,例如河上收费公路桥方案和收费轮渡码头方案, 资金限制相关型,各方案本是独立的，由于资金有限，只能选一部分方案，而放弃一部分。,51,相关方案的比较和选择，不同问题有不尽相同的处理方法，但原理都差不多。首先要通过一种称为“互补方案组合”的方法，把各方案组合成相互排斥的方案，再用以前的算法进行比较和选择。,例如：把各种火箭方案和各种卫星方案全部排列组合起来，形成互斥方案组。,又例如：把公路桥方案、轮渡方案和公路桥加轮渡方案三个方案看成互斥方案组。,52,例：A、B、C互相独立，资金限制6000元，基准贴现率i0=15%，,年末,方案,解：,A、B、C互相独立，可组成8个互斥方案组合,53,互斥方案组合5净现值最大，故最优决策是选择A，B方案同时投资。,54,具体步骤：, 形成所有各种可能的互斥方案组合；, 按各方案组合的初始投资从小到大排列起来；, 在总的初始投资小于投资限额的方案组合中，按互斥方案的比选原则，选择最优的方案组合。,55,1.某公司可以用分期付款的方式来购买一台标价22000美元的专用机器，定金为2500美元，余额和利息在以后五年末均匀地分期支付，利息率为8。但现在也可以用一次支付现金19000美元来购买这台机器。如果这家公司的基准收益率为10，试问应该选择哪个方案？（用现值成本法）,56,2.为保证某种产品的产量达到某一水平，有三个建厂方案：方案是建一条自动化生产线，需一次性投资500万元，年经营成本50万元；方案是建一条半自动化生产线，需一次性投资350万元，年经营成本60万元；方案是建一条机械化生产线，需一次性投资200万元，年经营成本85万元。设3个方案的寿命期相同。如所在部门的基准投资收益率Rc=10%，试采用年计算费用法选择最优方案。,57,3.生产某产品可供选择的工艺方案有三个，甲方案机械化程度较低，年固定成本10万元，单位产品可变成本2万元；乙方案机械化程度较高，年固定成本 30万元，单位产品可变成本1.5万元；丙方案为自动化方案，年固定成本60万元，单位产品可变成本1万元。试分析如何根据不同产量水平采用最合适的工艺方案。,58,(F/P,5%,1)=1.050; (F/P,5%,5)=1.276; (P/F,5%,5)=0.7835; (F/A,5%,5)=5.526; (A