会计学毕业论文-多元化战略下企业内部资本市场研究--以雅戈尔集团（600177）为例.doc

山 东 工 商 学 院shandong institute of business and technology毕业论文(设计)graduationthesis（design）论文（设计）题目title of thesis（design）多元化战略下企业内部资本市场研究 分院（系别）department 国际商学院 专业specialty 会计学 班 级class会计084 学 号number论文（设计）作者author of thesis（design）论文完成日期date2011年07月21日论文（设计）指导教师advisor指导教师职称the title of advisor教 授 山东工商学院2012届学年论文多元化战略下企业内部资本市场研究 以雅戈尔集团（600177）为例diversification strategy on enterprise internal capital market research2011年7月21日july 21, 2011摘 要内部资本市场是在西方伴随着企业组织结构的创新和多元化经营浪潮而出现的一个学术名词,它兼具外部融资和内部资本配置的功能,因而既影响企业的融资结构也影响其公司治理结构,最终对企业的价值产生影响。本文从内部市场的存在性理论着手，以雅戈尔集团为例阐述了内部资本市场在企业运作中的优势，体现了企业集团如何有效利用内部资本市场实施多元化战略以及提高集团的整体价值，从而得出结论和展望。 关键词：内部资本市场；多元化战略；企业价值；企业组织结构abstractalong with the world market and information technology development, it is more and more important to choose the supply chain partner to establish the strategic cooperation relationship. in this paper, we put forward the method of gra to select partner based on grey theory with the foundation of summarizing the criteria and methods of partner selection.keywords: supply chain partner; selection criteria; method; grey relationship analysis目 录一、相关文献综述1二、供应链合作伙伴选择的准则、步骤和方法1（一）供应链合作伙伴选择的准则1（二）供应链合作伙伴选择的步骤3（三）供应链合作伙伴选择的方法3三、选择供应链合作伙伴的gra法5（一）gra概述5（二）gra分析步骤5四、算例分析7五、结论8致 谢8参考文献9内部资本市场是从公司组织结构发展到m型时开始产生的，而对内部资本市场的研究源于新制度经济学派的交易成本理论，其中又以oliver e. williamson等新制度经济学家为代表。oliver e. williamson对内部资本市场形成原因和优势进行论述后，国内外学者逐渐认识到内部资本市场的重要意义，纷纷投入到这方面的研究中。随着我国社会主义市场经济体制的完善和与世界经济的接轨，研究我国企业的内部资本市场的同一性和特殊性对于我国企业集团的运作具有一定的指导意义，因此有必要对已有的内部资本市场理论进行综述。本文在分析了内部市场存在的优势后，对未来企业的内部市场运作进行了启示和建议。一、相关文献综述(一)内部资本市场的含义内部资本市场理论的理论基础是新制度经济学派的交易成本理论，按照新制度经济学派的理论，单分部企业由于缺少内部资本市场的调节，必须通过外部资本市场进行融资。由于信息不对称等问题的存在，企业在外部资本市场进行投资必须承担较高的交易成本，并面临较大的投资风险。而大企业（m型组织和h型企业集团）通过内部资本市场来进行投融资，既能节省信息搜索成本，又在一定程度上规避了投资风险。williamson(1975) 、khanna和palepu(1997)分别将存在于多元化联合大企业（m型），多级法人控股结构企业集团（h型）内部的资本筹集和分配机制称为内部资本市场。wulf.j(1999)认为内部资本市场的含义可以从狭义和广义两个层面来理解。狭义的概念仅从资金融通的角度，把企业联合体中各成员单位间债权融资、股权融资、资金划拨等形式的资金相互融通称之为内部资本市场；广义的概念主要是从多个成员单位进行资源配置的角度考虑。此后，随着研究视角和研究内容的扩展，内部资本市场的交易内容从企业内部的资金分配扩展到企业集团内部借贷关系，交叉担保，内部产品或服务的购销，资产买卖以及股权转让等其他内部交易。giachinta cestone and chiara fumagalli(2003)认为多元化企业的子部门所需的资金由总部的资金配置方案内生决定，总部所掌握的内部资源的数量决定这外部投资者与内部经理间的代理问题，并通过内部资源的分配方式影响子部门的产品市场策略。综上所述，各国学者对内部资本市场的概念、研究范围、研究内容并没有一个统一的认识。因此，内部资本市场是以优化企业内部资源配置为目的，以集团公司为载体，实现集团内利益相关者利益的交易机制，是对外部资本市场缺失的弥补，其有效运行依赖于企业集团内部治理结构的有效性。该定义包含了一下几个要点：（1）以一定的组织结构为载体，内部资本市场存在于组织内，只有具有一定组织结构特点的企业才能承载内部资本市场。（2）是一种交易机制，这种机制具有两种功能，一是实现内部的资源配置，二是实现各利益相关者的利益。（3）内部资本市场的有效运作依赖于内部治理的有效运行，如果治理机制缺失，内部资本市场将失去控制而濒临崩溃。（二）内部资本市场的基础理论自从alchian、williamson在20世纪70年代提出内部资本市场概念后，引起以美国为主的国外学者myers and majluf等的跟进，他们从经济案例出发，借鉴新制度经济学的相关企业理论，采取实证研究，规范研究的方法，研究了内部资本市场形成的原因，内部资本市场的资金分配过程，信息和激励问题，内部资本市场中的代理问题等相关问题，他们的研究使内部资本市场理论更加系统化、规范化，并日趋成熟、完善。我国学者从20世纪90年代末开始关注这一问题，取得了某些实质性进展，研究工作主要集中在内部资本市场的形成、内部资本市场的资源配置方式、内部资本市场的融资效应等方面，部分学者结合我国企业集团的特点，研究我们企业集团内部资本市场的有效性、内部资本的分配、内部资本市场的治理等问题，国内外学者的研究为研究内部资本市场的运行机制及我国企业集团运行机制的相关问题提供了重要的理论基础。目前，关于我国企业集团内部资本市场运行机制的研究尚没有系统化，理论上需要从我国企业集团的实际出发，深入研究我国企业集团内部资本市场运行机制，不断完善并创新我国内部资本市场理论。综上所述，基于内部资源市场对实现企业多元化战略的重要性，我们有必要考察企业集团内部资本市场的动作及其情况，对我国企业集团内部资本市场的发展存在的问题进行讨论。本文以内部资本市场运行比较成功的雅戈尔企业集团（600177）为例，希望我国企业集团能从中学习内部资本市场动作的经验，从而提高其自身的内部资本市场效率，为企业多元化战略服务。二、供应链合作伙伴选择的准则、步骤和方法国内外的很多学者提出了很多合作伙伴的选择准则，但多数集中在选择供应商（合作伙伴之一）方面，且至今很难达成一致。（一）供应链合作伙伴选择的准则weber总结dickson的23项评价供应商选择的准则，并对它重新进行了排序，他认为最重要的影响因素是价格、准时送货、质量、装备能力、地理位置、技术能力、管理与组织、行业名誉与地位方面 weber c a, current j r, benton w c. vendor selection criteria and methods j. european journal of operational research,1991,50:2-18. lee c, kasilingam r g. vendor selection methods: a survey of industry perceptionsr. department of industrial engineering, university of arkansas, 1995.，如表1。表1 weber与dickson供应商选择准则排序weber排序dickson排序dickson重要性影响因素16相当重要价格22相当重要准时送货31非常重要质量45相当重要装备能力520重要地理位置67相当重要技术能力713重要管理与组织811重要行业名誉与地位98相当重要金融地位103相当重要历史绩效1115重要维修服务1216重要态度1318重要包装能力1414重要运作控制1522重要培训帮助169相当重要程序合法1719重要劳务关系记录1810相当重要通讯系统1923不太重要互惠安排2017重要印象2112重要交易的迫切性2221重要以往的贸易量234相当重要担保与赔偿周新意从供应商业绩、业务结构/生产能力、质量系统和企业所处的外部环境四个方面提出20项评价供应商选择的准则 周新意. 供应链管理中供应商的评价与选择分析j. 价值工程,2002,(3):16-19.；王能民等从时间、价格、质量、服务、创新能力、管理与文化以及发展环境七个方面提出了24项评价供应商指标 王能民,孙林岩,汪应洛. 绿色制造模式下的供应商选择j.系统工程.2001,19(2):37-41.；yahya和kingsman运用层次分析法，通过对16位富有经验的经理和主管的调查，得到的选择供应商的准则指标及权重为交货(0. 336) 、质量(0. 246)、设施(0. 152)、技术能力(0. 084)、财务状况(0. 067)、管理(0. 048)、纪律性(0. 036)以及响应(0. 031) yahya s, kingsman b. vendor rating for an entrepreneur development programme: a case study using the analytic hierarchy process method j. journal of operational research society, 1999, 50: 916-930.，从中可以发现，他们的评价指标与dickson给出的评价准则差别并不大；华中科技大学管理学院cims课题组调查认为，目前我国企业在选择合作伙伴时，主要的标准是产品质量，这与国际上重视质量的趋势是一致的；其次是价格，92.4%的企业考虑了这个标准；另有69.7%的企业考虑了交货提前期；批量柔性和品种多样性也是企业考虑的因素之一。同时指出，我国企业在选择合作伙伴时，主观的成分过多，有时往往根据对企业的印象来确定合作伙伴的选择，且往往存在一些个人的主观成分；选择的标准不全面，没有形成一个全面的综合评价指标体系，不能对企业做出全面、具体、客观的评价2。本文认为在优先考虑价格、准时送货、质量、装备能力、地理位置因素的同时也要考虑服务、所处的内外环境、财务状况、信用程度等因素，选择的准则是多方面的且会不断发生变化。（二）供应链合作伙伴选择的步骤供应链合作伙伴的选择过程可以归纳为以下几个基本步骤，如图1所示2。确定选择目标制定合作伙伴选择的准则选择合作伙伴确定合适的合作伙伴选择方法图1 合作伙伴选择的基本步骤（三）供应链合作伙伴选择的方法供应链合作伙伴选择的方法很多，主要分为三大类：定性的分析选择方法；定量的分析选择方法以及定性与定量相结合的分析选择方法。1.定性的分析选择方法定性的分析选择方法主要是根据以往的经验，凭借以前的关系来选择供应商，这种方法考虑问题比较全面，但由于人为主观因素占很大的比重，应用的广泛性受到限制。主要有直观判断法、指标法等2。2.定量的分析选择方法由于定性方法的主观性，人们又进一步研究定量选择方法。weber早在1991年就提出线性权重法，线性权重法是目前合作伙伴定量选择最常用的方法5，其基本原理是给每个准则确定一个权重，每个供应商的定量选择结果为该供应商各项准则的得分与相应准则权重的乘积的和。通过对定量选择结果的比较，实现对供应商的选择；马士华等人对质量和交货期都能满足要求的供应商，提出用采购成本法，通过计算分析供应商的采购成本，选择低成本的供应商2； filip roodhooft和jozaf konings于1996年提出供应商选择的作业成本法(activity based costing，abc )，认为供应商总成本是由供应商的所有缺陷引起的客户企业的额外总成本构成并提出了总成本模型，通过分析供应商的总成本来选择合作伙伴 filip roodhooft, jozaf konings. vendor selection and evaluation: an activity based costing approach j.european journal of operational research, 1996, 96(1):97-102.；随后，李步峰等人对该模型所包含的成本范围进行了扩充，认为总成本包括净购买价格、与购买相关的基本作业成本（订购材料、检查材料、接收材料、搬运材料、储存材料、设计和确定材料规格以及支付材料货款等）以及由于供应商缺陷而引起的客户企业的额外作业成本（由于材料运送不及时而引起的生产延迟、由于质量不合格而引起的退货、返工、停工等），并提出了相应的修正模型 李步峰,江勇,白庆华. 作业成本法在评价供应商中的应用研究j. 工业工程与管理,2002,(1):49-52.；董志林（1999）以及孙静春等人（2000）提出利用数据包络分析法（data envelop analysis，dea）选择供应商，它适用于具有多输入多输出相同类型单位（例如供应商）的有效性评价。在进行供应商选择时，首先将选择准则划分为输入变量和输出变量，然后建立数据包络分析模型，计算各个候选供应商的相对效率，根据计算结果选择适当的供应商 董志林. 基于dea的供应商评价与竟争力分析的理论及应用d 天津:天津大学博士学位论文,1999. 孙静春,王刊良,苏秦. 评价供应商的dea方法j. 高技术通讯,2000,(11):53-56.。3. 定性和定量方法相结合的方法为了实现合作伙伴选择的客观化和科学化，定性和定量方法相结合的方法研究更多。（1）weber1993年提出多目标规划法来选择供应商。通过确定选择准则的权重，将多目标规划问题转化为单目标规划问题，在各目标权重非负的情况下，所转化的单目标优化问题的最优解是原多目标优化问题的非劣解 charles a weber, john r current. a multiobjective approach to vendor selection j.european journal of operational research 1993 68 (2):173-184.；（2）yahya和kingsman提出层次分析法选择供应商。根据具有递阶结构的目标和子目标（选择准则）以及约束条件等对供应商进行评价。首先用两两比较的方法确定判断矩阵，然后把判断矩阵的最大特征与相应的特征向量的分量作为相应的系数，最后综合出每个供应商各自的权重（优先程度），通过对优先程度的比较实现对供应商的选择9；（3）赵小惠（2002）等人和高陆（2003）等人提出了基于模糊层次分析供应商选择方法 赵小惠,赵小苗. 基于模糊决策的供应商选择方法j. 工业工程,2002,(2):27-29. 高陆,童秉枢,董兴辉,罗炜. 供应商评价体系及方法j. 机械科学与技术,2003,22(3):295-298.。针对供应商选择问题中包含大量的不确定和模糊因素，将模糊集合论的思想和方法引入供应商选择中，建立了供应商模糊评价模型，提出了基于模糊层次分析供应商选择方法；王能民等建立了绿色制造模式下评价供应商的指标体系，在此基础上利用加权相对偏差距离最小法评价绿色制造模式下供应商的选择8；马士华等人提出人工神经网络法（artificial neural network，简称ann），意在建立更加接近于人类思维模式的定性与定量相结合的综合评价选择模型。该方法可再现评价专家的经验、知识和直觉思维，从而实现了定性分析与定量分析的有效结合，也可以较好地保证合作伙伴综合评价结果的客观性2；郑广超提出在进行市场调查的基础上，用因子分析的方法确定供应商选择的重要因子及其权重，并利用回归分析的方法建立综合评价函数，进行供应商选优 郑广超. 浅析供应链管理中的供应商选择j. 东岳论丛,2003,24(4):36-37.。综上所述，合作伙伴选择已经出现了很多方法，但基于灰色理论的合作伙伴选择方法尚未见到，本文提出基于灰色理论的灰色关联分析法（gra）来选择合作伙伴。三、企业集团内部资本市场的案例分析以雅戈尔集团（600177）为例（一） 雅戈尔集团概况 雅戈尔集团股份有限公司（简称雅戈尔）组建于1993年，是由宁波青春服装厂、宁波盛达发展公司和鄞县石矸镇工业总公司共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司，1998年10月在上海证券交易所上市，股票代码sh600177。第一大股东为宁波青春投资控股有限公司（持股比例为44.68%），宁波盛达发展公司为间接持股人。至2008年年末，雅戈尔纳入合并报表的公司共68家，其中通过同一控制下的企业合并取得的子公司有4家，通过非同一控制下的企业合并取得的子公司有7家，通过非企业合并方式取得的子公司有56家。这些公司中有37家涉及服装制造、纺织品制造、针织品制造及服装辅料、棉花种植、加工设计等服装主业相关业务；15家从事房地产开发、物业管理及装潢业务；7家涉及服装销售、服装进出口贸易等业务；6 家涉及投资、咨询代理业务；另有1家旅游公司、1家软件开发公司和1家电力生产销售公司。（二） 雅戈尔集团内部资本市场运行分析一般企业集团仅将子公司上市而集团母公司非上市不同，雅戈尔采取的是集团公司整体上市，母公司利用自身的上市公司平台，通过各种直接和间接融资，大举投资各类控股、参股公司，借助内部资本市场将现金流在集团内部进行统一调配，不断提高资本的使用效率。正是由于内部资本市场在资源配置方面的积极作用，雅戈尔从原来单纯从事服装生产加工的单一型企业迅速演变为以品牌服装、地产开发和股权投资三大产业为主，专业化发展、多元并进的大型民营企业集团。其资本化运作主要有以下几种形式：第一、集团内部投资。母公司在资本市场上直接融资为子公司提供资金支持。1998年，雅戈尔通过首次公开发行共募集资金58 305万元；2000年公司通过向全体股东按10：3的比例配股共募集资金39 408万元。2003年公司获准公开发行可转换公司债券，募集资金116 365万元。雅戈尔积极利用在资本市场上募集的资金加大对下属公司服装生产线的技术改造，并通过投资设立子公司、收购产业链上下游公司股权及建立广泛的营销网络体系等多种方式，增强集团公司在国内服装产业的龙头地位。第二、集团内担保。除了集团公司对下属公司直接投资外，雅戈尔还充分利用集团控股股东的优势对其控股子公司提供担保、为子公司延期付款提供便利，间接为下属公司提供资金辅助，支持集团的多元化发展。从2002年至2008年，雅戈尔为其旗下控股子公司提供的各类担保合计18.79亿元。与此同时，雅戈尔及其旗下控股子公司从雅戈尔的控股股东宁波盛达发展公司、宁波青春投资控股有限公司及关联企业鄞州新华投资有限公司获得的各类担保共计人民币150.5亿元。第三、通过子公司与母公司之间资金的互相占用来缓解资金压力。根据年报信息，雅戈尔的年末其他应收款余额中金额较大的大多为子公司与雅戈尔之间的往来款。其中，宁波雅戈尔服饰有限公司、宁波雅戈尔置业有限公司及宁波雅戈尔钱湖投资有限公司从2003年至2007年每年年末均存在金额较大的往来款第四、集团内产品或服务往来。2002年，公司的控股子公司向参股公司宁波宜科科技实业股份有限公司采购服装辅料等货物1166.35万元，向参股公司浙江广博集团股份有限公司采购包装箱等货物2208.87万元。第五、集团内资源有效配置。2002年，雅戈尔出资7 798.23万元收购具有多年房地产经营经验和拥有一定专业人才、土地储备的宁波雅戈尔置业有限公司92.78%的股权，其全资子公司宁波雅戈尔进出口有限公司出资606.85万元收购了其余7.22%的股权，自此，雅戈尔正式介入房地产行业，并使之成为公司新的利润增长点。继而，雅戈尔通过与控股子公司宁波雅戈尔置业有限公司共同出资组建宁波雅戈尔钱湖置地有限公司、共同出资收购宁波雅戈尔钱湖投资开发有限公司的股权等一系列运作，在宁波房地产市场上占据优势地位。随后，借机房地产发展的有利势头，雅戈尔通过股权收购、合资组建等形式逐渐将房地产业务拓展至苏州、杭州、绍兴等地，同时在酒店经营、旅游开发等方面也取得了不俗的业绩。 （三）雅戈尔集团内部资本市场成功运作的原因分析从雅戈尔集团内部资本市场运作的情形来看，内部资本市场是比较成功的，从某种程度上来说，提高了资本配置的效率。因为，雅戈尔集团内部资本市场具备了提高资本配置效率的条件，具体如下：第一、内部资本市场为集团优化资本配置提供运作平台。 雅戈尔通过构建内部资本市场，在各业务板块之间实现资源优化配置，提高了集团整体的资本配置效率和盈利能力。在服装主业的利润增长空间受到限制、急需资金进行产品领域拓展、销售网络构建时，将服装主业带来的丰裕稳定的现金流投向未来具有良好利润增长空间的房地产业务，一方面利用雅戈尔在宁波的地域优势和房地产的发展时机拓展房地产业务，另一方面加强了对服装上下游产业链的投资，拓展服装板块的发展空间。并且，雅戈尔在房地产与服装纺织两大板块之间合理配置资源，使两大板块相辅相成、互补余缺，促进了集团整体利润的稳步增长。即使在2008年经济形势出现不利变化，服装行业面临内外部需求不足、行业利润率整体下滑，房地产行业面临多方压力、行业整体销售毛利率下降的情况下，雅戈尔仍能保持利润的稳定，不能不说是得益于内部资本市场整体的资本合理配置。第二、内部资本市场上公允的关联交易。对雅戈尔集团公司预期下属上市公司之间的关联交易分析可以看出，雅戈尔集团与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允的，都是按照市场规则进行交易，并且予以充分披露。据各子公司的投资收益率及各业务板块的生命周期来适当调配资源，促进资本向高效率的部门或业务配置，从而有效地提升集团整体的资本配置效率、增强集团的盈利能力。这和“巨人” 、“德隆”等集团的内部资本市场形成强烈对比，这些企业的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为，内部资本市场的功能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场低效率，最终导致内部资本市场运作的失败，而雅戈尔却获得了成功。第三、内部资本市场为集团增强抵御风险能力提供了可能雅戈尔在服装和房地产板块的投资大多采取集团公司与控股子公司合资组建子公司或共同出资收购子公司股权的形式，子公司之间存在连环交叉持股,各子公司之间以及母子公司之间的交叉持股强化了集团内部的利益关系，使得控股公司和实际控制人可以用较少的资金控制整个企业集团。雅戈尔在服装产业上的交叉持股还可以在企业集团之间形成技术、资金、供货、销售、创新方面的策略联盟，充分发挥集团企业之间的规模优势和管理协调效应，提升单位资本的使用效率，增强企业集团整体的核心竞争力。无论是主营业务利润率，还是主营业务收入增长率，雅戈尔均远远超出同行业的平均水平。由此可见，正是通过交叉持股构建了以品牌服装经营为龙头的纺织服装垂直产业链，在相关公司之间形成了一种风险共担机制，才使得雅戈尔在面对金融危机的负面影响时仍然能使其服装产业保持较快的发展速度。而对于房地产业，除了采取集团公司直接投资外，雅戈尔更多的是选择与下属公司联合投资或直接由子公司与集团外公司组建房地产项目公司，通过集团内公司之间的交叉持股较好地解决了地产项目资金需求庞大的问题。（四）案例启示内部资本市场在优化资源配置、缓解信息不对称造成的融资约束、提高企业集团整体价值方面发挥的作用已被国外众多学者所证实。而我国学者对内部资本市场的研究则更多地聚焦于其功能的异化上，即认为在监管不到位的情况下，内部资本市场异化为控股股东利用金字塔股权结构进行利益输送、侵占中小股东利益的工具。究其原因，则是因为我国大多数的企业集团并非整体上市，只是将集团的部分业务分拆出来单独上市，从而造成上市公司与集团母公司之间天然地存在复杂的利益关系，极易诱发关联交易和同业竞争，而上市公司的大股东则有强烈的动机利用金字塔底层的上市公司来满足金字塔顶端企业的利益需求，从而造成内部资本市场功能的异化。随着我国股权分置改革的完成，企业集团整体上市已成为大势所趋。因此，以集团整体上市为背景研究内部资本市场在企业集团多元化运作过程中所起的关键作用，对于企业集团如何有效利用内部资本市场实施多元化战略、提高集团整体价值具有重要的借鉴意义。雅戈尔的案例充分说明了在集团整体上市的情况下，内部资本市场缓解融资约束、优化资本配置及增强抵御风险能力的作用能够得到有效发挥，有助于提高企业集团整体的价值。四、提高我国企业集团内部资本市场运作效率的建议（一） （二）gra分析步骤步骤1：确定分析序列在对合作伙伴进行定性分析的基础上，确定一个因变量因素（1个理想合作伙伴）和多个自变量因素（n个待选合作伙伴）。设每个合作伙伴的选择准则均含有m个指标，因变量数据构成的参考序列为(理想合作伙伴指标序列),各自变量数据构成比较序列（i=1,2,，n）,n+1个数据序列（待选合作伙伴指标序列）形成如下矩阵：步骤2：对变量序列进行无量纲化由于原始序列具有不同的量纲或数量级，为了保证分析结果的可靠性，需要对变量序列进行无量纲化，无量纲化后各因素序列形成如下矩阵：常用的无量纲化方法有均值化法和初值法，其计算公式分别为，i=0,1，,n；k=1,2,m步骤3：求差序列、最大差和最小差利用公式， ，i=0,1，,n；k=1,2,m，形成如下绝对差值矩阵：绝对差值矩阵中最大数和最小数即为最大差和最小差：； 步骤4：计算关联系数对绝对差值矩阵中数据作如下变换：得到关联系数矩阵： 其中在（0，1）内取值，一般取0.1至0.5，值越小越能提高关联系数间的差异。步骤5：计算关联度比较序列（i=1,2,n）与参考序列的关联程度是通过m个关联系数来反映的，将关联系数矩阵中的各列数据求平均，得到相应的关联度向量。步骤6：依关联度排序关联度大的即为所要选择的合作伙伴。四、算例分析待选的10家合作伙伴，选择准则及相应数据如表2。这里的选择标准仅选择普遍认为最重要的价格、准时供货、质量、装备能力和服务5个项目。表2 合作伙伴属性数据表合作伙伴编号选择准则12345678910价格49363824663647151817准时供货2.72.34.26.97.45.52.43.93.15.1质量97.899.298.610099.699.297.69896.898.3装备能力7008006004003001000500400200300服务144721363057150176305642（ 注1）数据资料来源：朱建军，刘士新，王蒙光，王敏.供应商选择及定购计划分析j.东北大学学报（自然科学版）2003,24(10):956-958） ）可以看出，参考序列标准值向量，根据前面的步骤利用计算机辅助计算的关联度数据如表3所示。显然应选择编号6为合作伙伴。表3 gra关联度计算结果合作伙伴编号12345678910关联度r0.8832 0.8732 0.8369 0.7308 0.6511 0.9802 0.8052 0.7443 0.5701 0.6612 五、结论合作伙伴的选择问题是多目标决策问题，由于合作伙伴信息的不完全性和不确定性，就决定了对他们的了解具有灰色性特征，因而用基于灰色理论的灰色关联分析法（gra）来选择合作伙伴，具有很强的实用性。致 谢光阴荏苒，日月如梭，转眼间四年大学的学习生活就要结束了，内心有着难舍之情，十分留恋在山东工商学院求学的这段时光。在这里，我取得的每一点进步，都离不开老师们的悉心指导和同学们的无私帮助。首先，我要衷心地感谢我的恩师指导吾教授，感谢他三年来对我的耐心指导和无微不至的关怀。恩师渊博的专业知识，严谨的治学态度，忘我的敬业精神，为人师表的高尚风范，从严要求的育人观念以及乐观积极的生活态度是我终身学习的楷模。在过去的三年里，从我的培养方向确定、论文选题、论文写作的各个阶段，恩师都倾注了很多心血。从恩师的谆谆教诲中我不仅学到了许多专业知识，而且也学到了书本上学不到的很多做人的道理。我要特别感谢滨海大学的帮助教授，他在我的论文写作中给予了热情的指导和帮助；同时，我要感谢山东工商学院会计学院的张三老师、王五老师，他们在本人撰写论文过程中给予了很多帮助，在此表示深深的谢意。感谢李四、钱六等同学，他们既是我的同学，又是我的挚友，大家生活上互相关心、互相帮助，学业上互相鼓励、共同进步，我们相处得非常愉快。我始终感到，能与这些优秀的同学共同学习，是我今生的荣幸。最后，感谢各位评审专家百忙中评审本论文，并提出宝贵意见！（仅供参考，请同学们不要模仿！）参考文献1 赵美瑜. 供应链战略管理及其评价研究d