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文档简介

公司控制权配置与控制权市场,张冠男、杨天虹、钟晴、赵海萌、赵琳、刘阳、赵剑明,2016.05.22,目 录,公司控制权内涵,事实上的控制,法律上的控制,控制,公司控制权内涵,现代企业与私有财产：所有权是谁拥有公司，控制权是影响董事会组成及政策制定的能力（重要决策权）。,法定控制权（物质资本所有权）和事实控制权（取决于信息和成本的优劣）,核心控制权（能够影响一般控制权的控制权）和一般控制权（产生具体企业行为，影响企业运行）,企业控制权：对企业可以运用的资源进行配置的支配权和决策权。,控制权性质,1、来源的多维性,控制权性质,2、权限的可分割性,控制权性质,3、转移的动态性,状态依从,控制权收益及其测量,控制权收益：集中的所有权结构下，大股东对公司的 控制使投票权产生了经济价值。,控制权收益计量,控制权配置模式演变,业主制下的高度集中控制权模式,公司制下的分散式控制权模式,股东产权与法人产权的所有权分散、控制权集中结构型变化趋势，导致公司控制权转移，实现了法人产权的控制形式，形成了所有权与控制权分离的根本特征,合伙制下的分享制控制权模式,控制权配置模式,控制权 配置模式,经理 控制模式,关系型 控制模式,利益相关者 控制模式,市场型 控制模式,股东 控制模式,控制权市场,控制权竞争和转移方式,企业并购 公司控制权主体转换 （收购、兼并、合并）,代理权争夺 不同利益集团间 的博弈,托管营运 非股权转让条件 下的控制权转移,控制权市场,司法裁定 行政控制权转移,中国公司控制权特征,一、控制权配置错位 1、大股东控制 2、内部人控制 二、控制权市场失效,中国公司控制权特征,一、控制权配置错位 1、大股东控制 2、内部人控制 内部人控制与股权集中度显著正相关，与所受监督负相关,中国公司控制权特征,二、控制权市场失效 市场有效条件： 1、产权界定清晰 2、产权交易自由 3、股票市场运作规范 现实情况： 流通股和非流通股的不同定价方式造成市场分割等一系列问
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