《上市流程简介》PPT课件.pptVIP

上市流程简介,2,特别提示,特别提示：根据证监会的现有规定编制。,3,序言,基于多年的投资银行服务经验，我们认为目前投资银行业务的重心已经日益从“合规性审查”转变为“为公司创造价值”，同时，随着国内资本市场的发展和变化，市场化的发行对保荐人提出了更高的要求。以下谈及的几个重要方面，使我们有能力按照公司的要求，圆满完成任务： 多年来为诸多行业领先企业完成包括IPO、再融资、兼并收购的各类投资银行服务，使我们积累了顺利完成贵公司项目必须具备的理解能力、形势判断能力、资源动员能力、组织能力、协调与沟通能力。 具备完备的投资银行业务体系。平安证券多年积累的机构客户网络、完备的零售渠道、高质量的研究以及资本市场服务的后台将在发行、定价和销售中起到关键性作用。 通过多年扎实的工作，平安证券不仅建立起了良好的市场信用，也与相关的监管机构和政府部门建立了良好的合作信用。,4,目录,5,一、国内IPO融资基本条件 二、IPO融资的基本程序与时间安排 三、股票发行过程及安排,国内首次公开发行股票并上市情况简介,6,IPO发行基本条件（）,7,IPO发行基本条件（）,8,8,一、国内IPO融资基本条件 二、IPO融资的基本程序与时间安排 三、股票发行过程及安排,第一部分 国内首次公开发行股票并上市情况简介,9,IPO融资基本程序,F7：新股发行与上市业务流程,10,阶段 I 改制 中介机构选择 尽职调查 方案策划 沟通并形成方案决策 进行改制或重组（包括且不限于）：审计报告、评估报告、法律意见书、相关证明文件制作等 工商登记 股份公司设立 阶段2 辅导 辅导申请 辅导开展 辅导公告 辅导验收,IPO融资时间安排,第 1个月 第 2个月 第 3个月 第 4个月 第 5个月 第 6个月 1周 2周 3周 4周 1周 2周 3周 4周 1周 2周 3周 4周 1周 2周 3周 4周 1周 2周 3周 4周 1周 2周 3周 4周,11,阶段3 申报 制作申报材料：审计报告、法律意见书、项目可行性报告等 公司内核 向证监会提交申报材料 接受证监会反馈意见并说明 过发审会，取得发行核准 阶段4 询价与发行 估值与定价 路演与询价 公告 缴款和公布中签情况 阶段5 上市 提交上市申请 公告上市 上市流通 阶段6 持续督导 监督募集资金使用 定期信息披露,IPO融资时间安排,12,12,一、国内IPO融资基本条件 二、IPO融资的基本程序与时间安排 三、股票发行过程及安排,第一部分 国内首次公开发行股票并上市情况简介,13,IPO发行过程示意,14,估值和定价概述,定价是艺术不是技术 复杂问题必须简单处理 从中长期看，只要发行有助于股份公司价值提升，股票价格就会在合理水平 及时教育投资者认知股份公司，使市场充分预期 能够掌握的因素必须牢牢控制 股东会/董事会决议 发行方案与定价机制 主承销商至关重要 密切跟踪市场，提供决策依据 面对不确定性承担必要的风险 协助沟通，达到平衡 设计机制，争取政策,估值根据公司自身特点，估算出公司的长期理论价格区间，其基础是内在价值 定价基于市场情况和投资者偏好，通过定价机制，寻找价格平衡点,15,定价策略基于初步询价确定的估值区间,估值和定价定价机制,市场化定价机制的框架,高素质机构投资者的选择； 股价能够创造供给不足； 给投资者留出适当的获利空间。,确定最终价格,要体现对投资者的引导作用； 区间要适中，避免投资者盲目； 价格下限要有强烈引导作用。,确定价格区间,定价方法体系的选择； 总股本和行业的因素； 不同市场之间的比较估值。,建立估值区间,监管机构的态度：保护投资者利益，倾向于压低定价；,定价过程需要考虑的主要因素,市场的影响：投资气氛影响认购与定价；,投资者选择：机制和操作影响结果。,16,估值和定价定价机制,主承销商没有股票分配权； 询价对象自主报价; 极低的中签率使得单个询价对象的绝对收益数额相对较小，机构看重未来二级市场的机会。,A股市场IPO询价体系，决定定价的主导因素是依托主承销商的网络关系和利益资源，引导询价机构报价。,目前证监会针对IPO定价审核原则：询价结束后报会价格不高于所有询价对象和基金报价上限的平均值和中位值。,发行一家3,000万流通股本的公司，目标发行价为10元，基本符合市场预期，通过路演及推介完成初步询价过程，可顺利达到预期的3亿元RMB募集额。 如单个询价对象在参与网下申购时按照证监会规定的最高上限600万股，需打款6,000万，参照目前市场上1%的中签率计算，单个询价对象获配6万股；参照目前二级市场新股首日涨幅80%计算， 投资收益率仅为0.8%。 在目前二级市场下，单个询价对象获配股数均较少， 一级市场的收益是相对较小的，更主要看中的是公司及券商的网络关系和利益资源。 利用已建立的成熟网络关系和利益资源，可提高整个市场估值， 将价格中轴引导提升至13元左右，超额完成募集金额，再结合公司投资亮点及机构投资者的盈利预期，使二级市场价格保持盘升。,案例,17,估值和定价定价程序,投资银行部、资本市场部团队 为完善投资故事提出建议 确定主要卖点，设想投资者可能的顾虑并构思解答 开发能够提高投资者兴趣的主题 确保与其他股票存在差别,资本市场部/研究部/销售交易部团队 公布招股意向书 提供研究报告 以询价机构为目标 发现可发挥关键作用的投资者 组织安排演示会与针对主要机构投资者的一对一会议 在询价完成后宣布初步价格区间,资本市场部、投资银行部、销售交易部团队 精心安排路演，充分演练，顺利执行 营造需求势头，推高超额认购水平 在初步价格范围内征订机构投资者订单,资本市场部、投资银行部、销售交易部团队 定价既要最大程度实现筹资，又要保证后市稳定 向机构投资者分配要根据其认购规模适用相同的比例 通过网上路演接触广大公众散户投资者；通过交易所交易系统（网上发行）分配给散户,估值区间依赖于完善的投资故事,询价确定发行价格间,路演与网下需求簿记建档,网下网上申购确定最终价格,定价的过程表现为价格逐步收拢,18,估值和定价定价策略,1A股发行包括网下向询价机构分配与网上资金申购。网下向询价机构发行包括网下询价机构累计投标，定价与向询价机构配售等步骤。网上资金申购是指发行人和承销商将通过交易所系统向二级市场投资者发行。,19,发行方案,A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售、网上资金申购定价发行相结合,发行方案设计的目标是既要确保发行成功，又要有利于稳定后市股价。,20,锁定目标投资者,境内机构投资者,境内个人投资者,合格境外投资者 QFII,允许在A股市场上投资的投资者,A股市场投资者类型构成,资料来源：平安，中国证券业协会。,QFII 3%,境内机构投资者 28%,境内个人投资者 69%,机构投资者是发行时锁定的主要目标： 机构投资者在股票发行项目中都已成为主要的买方。 国际投资者通过QFII渠道对境内股市的需求将有高速的增长。 每个首次公开发行的发行人都会在路演期间安排与机构投资者的一对一会议。 合格的首次公开发行询价机构： 证监会已经公布了超过240家合格的首次公开发行询价机构。 包括：证券投资基金公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者。其中基金公司和证券公司超过120家。 首次公开发行的发行人在预路演期间向这些机构询价，并根据报价结果确定价格区间。 合格的首次公开发行报价机构都是一流的投资者，值得优先锁定。,A股市场日趋成熟，机构投资者群体正在不断的壮大， 并将逐渐取代散户投资者成为最关键的投资者群体,A股市场,21,促销和管理层路演,22,金融控股背景,保险,银行,投资,23,平安证券概况,专业资格,荣 誉,2008年，被深交所评为“中小企业板最佳保荐机构”； 2007年12月，被世界金融实验室、世界经理人杂志授予“中国最值得信赖的十大证券公司”称号； 2006年通过中国证券业协会“从事相关创新活动证券公司”资格评审，成为“创新类”券商之一。 2006年1月，荣获深圳市证券业协会颁发“最具影响力公司品牌”称号。,证券承销业务资格 资产管理业务资格 国债企业债主承销资格 权证的交易及结算资格 外汇业务经营资格 证券自营业务资格 外资股业务经营资格 代办股份转让主办券商资格 证券交易代理业务资格 银行间同业拆借市场业务资格,平安证券有限责任公司成立于1991年8月，是中国平安综合金融集团旗下的重要成员。凭借平安集团雄厚的资金与品牌优势，秉承“稳中思变，务实创新”的经营理念，历经十八年稳健经营，目前已经成长为国内主流券商之一，各主体业务均处行业前列。,24,平安投行概况,概况,投行业务连续多年国内领先 2004年IPO保荐和主承销家数全国排名第一 2006年IPO保荐和主承销家数全国排名第一 2007年IPO保荐和主承销家数全国排名第二 2008年IPO保荐和主承销家数全国排名第二 2009年IPO保荐和主承销家数全国排名第三 保荐代表人近60名 通道制下,成为通道有效周转率最高的券商之一 保荐制下,成为项目过会成功率最高的券商之一 客户稳定性业内领先,荣誉,2009中国券商势力榜“十大中小企业服务投行排行榜”第二名、“十大券投行综合排行榜”第四名（理财周报） 2008年，荣膺“中小企业板最佳保荐机构”（深圳证券交易所）；“本土最佳投行团队”、“最受尊敬投行” （新财富） 2007年，荣膺“最佳投行创新团队” （上海证券报评比） 2006年，荣膺“最具保荐力团队” （21世纪经济报道评比） 2005年，荣膺“最佳投资银行团队” （深圳市证券业协会和资本圈杂志评比） 2005年，荣膺“中国优秀投行团队”，三名保荐代表人“保荐之星”（证券时报）,&,25,平安投行业绩,股票主承销金额,2004年,178,12,24,87,单位：亿元,2006年,2007年,2008年,股票主承销家数,2004年,13,4,8,19,单位：家数,2006年,2007年,2008年,0.89%,1.07%,5.26%,十六名,十三名,第五名,2006,2007,2008,股票主承销金额市场排名,6.06%,6.21%,5.94%,第四名,第四名,第二名,2006,2007,2008,股票主承销家数市场排名,注：1、股票市场2008年9月25日至2009年7月9日停发行；2、数据截止到2009年12月16日,3.17%,2009,6.06%,148,2009年,2009年,14,2009,26,平安投行优势,强大金融控股集团背景支持 中小企业市场品牌 创新，“敢为天下先” 区域市场优势 专业团队，协同作战 运作有效，沟通顺畅,27,平安强大的金融控股集团背景使平安投行具备了在同行业中的比较优势，强大的集团背景增强了平安证券投行的抗风险能力，集团IT及运营集中、各子公司交叉销售给平安证券投行带来丰富的渠道资源。,强大金融控股集团背景支持,在深交所上市的320家中小企业中，平安投行所保荐的企业数量一直保持在10%左右的市场占有率； 在中小板主承销金额及承销家数排名中，平安投行一直位居行业前三； 连续三年被深圳交易所评为“中小企业板最佳保荐机构”。,34家,286家,平安,其他,中小板上市企业数量,注：数据截止到2009年12月16日,中小企业市场品牌,29,始终坚持创新的思路，根据客户实际情况和需求，为其量身定做合适的融资方案。 平安承做了诸多细分子行业的第一家上市公司，创造了诸如：传媒业第一股出版传媒、农药连锁销售第一股诺普信、中小型医疗器械第一股鱼跃医疗、海水养殖第一股獐子岛，中高档家纺第一股罗莱家纺等经典案例。,挖掘行业第一股,平安投行并购团队以优秀的业绩活跃于国内的资本市场，完成了众多典型的资产重组和股权收购的案例。 在不断创新的过程中积累了丰富的资本运作经验，尤其是在交易方式和交易架构的设计上具有较强创新能力。如：*ST亚华、中鼎股份等。,开创并购新模式,发现客户亮点，挖掘潜在价值,创新，“敢为天下先”,区域市场优势明显,平安投行立足于中国三个金融中心，在环渤海区域、长三角区域、珠三角区域表现出突出优势； 2008年平安被证券时报评为“2007年度最具区域影响力投行”； 2007年、2008年平安分别主承销项目19家、13家，其中长三角区域分别为12家、6家，在长三角地区的融资额也由2007年的38.42亿大幅上升至2008年的136.08亿，增幅超过200%。,31,专业团队 协同作战,专业团队近200余人，保荐代表人58名，排名全国前四强； 50%以上具有律师、会计师、资产评估师资格，近70%以上为硕士学历； 管理团队及保荐代表人从业经验丰富，具备良好的专业素质及创新能力，具有5年以上从业经验者达80%。,平安投行部分核心管理团队合影,在平安投行，永远都只有一支团队，在这个团队里，每一个人都会全力以赴，不去计较付出是否会得到应有的回报。团队协作是平安的核心竞争力之一，也是平安证券投行一直以来不遗余力所推崇的平安文化、平安精神。,32,运作有效，沟通顺畅,标准化作业流程 平安投行