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文档简介

第十五章 基金绩效衡量,第一节 基金绩效衡量概述 第二节 基金净值收益率的计算 第三节 基金绩效的收益率衡量 第四节 风险调整绩效衡量方法 第五节 择时能力衡量 第六节 绩效贡献分析,第一节 基金绩效衡量概述,一、基金绩效衡量的目的与意义 二、基金业绩衡量的困难性与需要考虑的因素 （一）基金的投资目标 （二）基金的风险水平 （三）比较基准 （四）时期选择 （五）基金组合的稳定性,第一节 基金绩效衡量概述,三、基金绩效衡量问题的不同视角 （一）内部衡量与外部衡量 （二）实务衡量与理论衡量 （三）短期衡量与长期衡量 （四）事前衡量与事后衡量 （五）微观衡量与宏观衡量 （六）绝对衡量与相对衡量 （七）基金衡量与公司衡量,第二节 基金净值收益率的计算,一、简单（净值）收益率计算 二、时间加权收益率 三、算术平均收益率与几何平均率收益率 四、年（度）化收益率,第三节 基金绩效的收益率衡量,一、分组比较法 二、基准比较法,第四节 风险调整绩效衡量方法,一、对基金收益率进行风险调整的必要性 二、三大经典风险调整收益衡量方法 （一）特雷诺指数 （二）夏普指数 （三）詹森指数,第四节 风险调整绩效衡量方法,三、三种风险调整衡量方法的区别与联系 （一）夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但两者对风险的计量不同 （二）夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致 （三）特雷诺指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度 （四）詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算,第四节 风险调整绩效衡量方法,四、经典绩效衡量方法存在的问题 （一）CAP,M的有效性问题 （二）SML误定可能引致的绩效衡量误差 （三）基金组合的风险水平并非一成不变 （四）以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇,第四节 风险调整绩效衡量方法,五、风险调整收益衡量的其他方法 （一）信息比率 （二） 测度,第五节 择时能力衡量,一、择时活动与基金绩效的正确衡量 二、现金比例变化法 三、成功概率法 四、二次项法 五、双贝塔法,第六节 绩效贡献分析,一、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量 二、行业或部门选择能力的衡量,第四节 消极债券组合管理,一、指数化投资策略 （一）指数化的目标和动机 （二）指数的选择 （三）指数化的方法 1、分层抽样法 2、优化法 3、方差最小化法 （四）指数化的衡量标准 （五）指数化的局限性 （六）加强的指数化,第四节 消极债券组合管理,二、满足单一负债要求的投资组合免疫策略 三、多重负债下的组合免疫策略 四、多重负债下的现金流匹配策略 五、投资者的选择 （一）经过对市场有效性进行研究，如果投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略 （二）当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配
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