投资决策模型设计方案.ppt

投资决策模型设计,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,在市场经济条件下，投资决策权回归企业，每个企业要维持较强的竞争力，就要根据市场竞争的需要，为扩大现有企业的生产经营规模或扩大经营范围，自主作出投资决策。企业要进行投资，就要求财务管理人员借助计算机工具做好可行性分析，合理地预测投资方案的收益和风险，决定投资方案。 本次课主要通过对投资决策指标和投资指标函数的互动式学习，掌握应用投资决策函数、建立投资决策模型的基本方法。,投资决策模型设计,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,长期投资的特点 投资决策的程序 投资决策模型的意义 精确、高效、正确的定量计算 横向、纵向、效益的对比分析 及时、便捷、有效的项目评价 形象、直观、生动的决策支持,投资决策模型设计,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,投资决策指标函数-NPV,IRR,MIRR,PVI. 固定资产折旧函数-SLN,SYD,DDB,VDB 固定资产更新决策模型 投资风险分析模型,投资决策模型设计-投资决策指标函数,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,NPV工作表函数 IRR工作表函数 MIRR工作表函数 XIRR工作表函数 XNPV工作表函数 现值指数（PVI）:见教材P139,投资决策模型设计-固定资产折旧函数,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,SLN工作表函数 SYD工作表函数 DDB工作表函数 VDB工作表函数,投资决策模型设计-固定资产折旧函数,教学思路 模型意义 模型内容 指标函数 折旧函数 实例演示,参见模型实例,NPV工作表函数(一),NPV基于固定的各期贴现率和一系列现金流，返回一项投资的净现值(即未来各期支出和收入的当前值的总和)。 语法:NPV(rate,value1,value2, .) Rate 为各期贴现率，是一固定值。 Value1, value2, . 代表1到29笔支出及收入的参数值。它们所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。 NPV 按次序使用 Value1,Value2, 来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 示例 假设第一年末投资 $10,000，而未来三年中各年的收入分别为 $3,000，$4,200 和 $6,800。假定每年的贴现率是 10% ，则投资的净现值是： NPV(10%, -10000,3000,4200,6800)等于$1,188.44 上述的例子中，将开始投资的 $10，000 作为 value 参数的一部分。这是因为付款发生在第一个周期的期末。,NPV工作表函数(二),下面考虑在第一个周期的期初投资的计算方式。 说明：函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数 NPV 依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到 函数 NPV 的结果中，而不应包含在 values 参数中。如下例所示。 假如要购买一家鞋店，第一年年初投资成本为 $40,000，并且希望前五年的营业收入如下：$8,000，$9,200，$10,000，$12,000 和 $14,500。每年的贴现率为 8%（相当于通贷膨胀率或竞争投资的利率）。 如果鞋店的成本及收入分别存储在 B1 到 B6 中，下面的公式可以计算出鞋店投资的净现值： NPV(8%, B2:B6)+B1 等于 $1,922.06 在上面的例子中，一开始投资的 $40,000 并不包含在 values 参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。,NPV工作表函数(三),假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌，估计这一年的损失为 $9,000，则六年后鞋店投资的净现值为： NPV(8%, B2:B6,-9000)+B1等于 -$3,749.47,NPV工作表函数(说明),如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字，则被忽略。 如果参数是一个数组或引用，只有其中的数值部分计算在内。忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。 如果 n 是 values 参数表中的现金流的次数，则 NPV 的公式为： 函数 NPV 与函数 PV （现值）相似。 PV 与 NPV 之间的主要差别在于：函数 PV 允许现金流在期初或期末开始；而且，PV 的每一笔现金流数额在整个投资中必须是固定的；而函数 NPV 的现金流数额是可变的。有关年金与财务函数的详细信息，请参阅函数 PV（教材p193）。 函数 NPV 与函数 IRR （内部收益率）也有关，函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率： NPV(IRR(.), .) = 0。,IRR工作表函数(一),IRR返回由数值代表的一组现金流的内部收益率，即净现值为0时的利率。 语法：IRR(values,guess) Values为数组或单元格的引用，包含用来计算内部收益率的数字，必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率。这些现金流不一定是均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和收入（正值）。函数IRR 根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。 Guess 为对函数 IRR 计算结果的估计值。在大多数情况下，并不需要为函数 IRR 的计算提供 guess 值。如果省略 guess，假设它为 0.1（10%）。 Microsoft Excel 使用迭代法计算函数 IRR。从 guess 开始，函数 IRR 不断修正收益率，直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。如果函数 IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可以给 guess 换一个值再试一下。,IRR工作表函数(二),示例 假设要开办一家饭店。估计需要 $70,000 的投资，并预期今后五年的净收益为：$12,000、$15,000、$18,000、$21,000 和 $26,000。单元区域B1:B6 分别包含下面的数值：$-70,000、$12,000、$15,000、$18,000、$21,000 和 $26,000。 计算此项投资四年后的内部收益率：IRR(B1:B5) 等于 -2.12% 计算此项投资五年后的内部收益率：IRR(B1:B6) 等于 8.66% 计算两年后的内部收益率，必须在函数中包含 guess：IRR(B1:B3,-10%) 等于 -44.35% IRR与NPV的关系：例如：NPV(IRR(B1:B6),B1:B6) 等于 3.60E-080。在函数 IRR 计算的精度要求之中，数值 3.60E-08 可以当作 0 的有效值。,MIRR工作表函数(一),MIRR返回某一连续期间内现金流的修正内部收益率。它同时考虑了投资的成本和现金再投资的收益率。 语法:MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate) 为一个数组，或对数字单元格区的引用。这些数值代表着各期支出（负值）及收入（正值）。Values必须至少包含一个正值和一个负值，才能计算修正后的内部收益率，否则函数 MIRR 会返回错误值 #DIV/0!。如果数组或引用中包括文字串、逻辑值或空白单元格这些值将被忽略；但包括数值零的单元格计算在内。 Finance_rate 为投入资金的融资利率。 Reinvest_rate 为各期收入净额再投资的收益率。 函数 MIRR 根据输入值的次序来解释现金流的次序。所以，务必按照实际的顺序输入支出和收入数额，,MIRR工作表函数(二),示例：假设您正在从事商业性捕鱼工作，现在已经是第五个年头了。五年前以年利率 10% 借款 $120,000 买了一艘捕鱼船，这五年每年的利润分别为 $39,000、$30,000、$21,000、$37,000 和 $46,000 。其间又将所获利润用于重新投资，每年报酬率为 12%，在工作表的单元格 B1中输入贷款总数 $120,000，而这五年的年利润输入在单元格 B2：B6 中。 开业五年后的修正收益率为： MIRR(B1:B6, 10%, 12%) 等于 12.61% 开业三年后的修正收益率为： MIRR(B1:B4, 10%, 12%) 等于 -4.80% 若以 14% 的 reinvest_rate 计算，则五年后的修正收益率为MIRR(B1:B6, 10%, 14%) 等于 13.48%,XIRR工作表函数(一),返回一组不一定定期发生的现金流的内部收益率。要计算一组定期现金流的内部收益率，用IRR。如果该函数不存在，可运行“安装”程序来加载“分析工具库”。安装之后，必须通过“工具”菜单中的“加载宏”命令，在“加载宏”对话框中选择并启动它。 语法:XIRR(values,dates,guess) Values 是与dates中的支付时间相对应的一系列现金流。首次支付是可选的，并与投资开始时的成本或支付有关。如果第一个值是成本或支付，则它必须是负值。所有后续支付都基于 365 天/年贴现。值序列中必须包含至少一个正值和一个负值。 Dates与现金流支付相对应的支付日期表。第一个支付日期代表支付表的开始。其他日期应迟于该日期，但可按任何顺序排列。如果 dates 中的任一数值不是合法日期，或dates 中的任一数字先于开始日期，或values 和 dates 所含数值的数目不同，函数 XIRR 返回错误值 #NUM!。 Guess是对函数XIRR计算结果的估计值。多数情况下，不必为函数 XIRR的计算提供 guess 值，如果省略，guess 值假定为 0.1(10%)。,XIRR工作表函数(二),函数 XIRR 与净现值函数 XNPV 密切相关。函数 XIRR 计算的收益率即为函数 XNPV = 0 时的利率。 Excel 使用迭代法计算函数 XIRR。通过改变收益率（从 guess 开始），不断修正计算结果，直至其精度小于 0.000001%。如果函数 XIRR 运算 100 次，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。 示例:假设一项投资要求在 1998 年 1 月 1 日支付现金 $10,000，1998 年 3 月 1 日回收 $2,750，1998 年 10 月 30 日回收 $4,250，1999 年 2 月 15 日回收 $3,250，1999 年 4 月 1 日回收 $2,750，则内部收益率（在 1900 日期系统中）为：XIRR(-10000,2750,4250,3250,2750, “98/1/1“,“98/3/1“,“98/10/30“,“99/2/15“,“99/4/1“,0.1) 等于 0.374859 或 37.4859% 内为数组。,XNPV工作表函数(一),返回一组不一定定期发生的现金流的净现值，如要计算一组定期现金流的净现值，用函数 NPV。如果该函数不存在，请运行“安装”程序安装“分析工具库”。安装完毕之后，必须通过“工具”菜单中的“加载宏”命令进行启动。 语法:XNPV(rate,values,dates) Rate 为现金流的贴现率。 Values和dates参数含义、语法与XIRR函数中的Values和dates参数相同。 如果任一参数为非数值型，函数 XNPV 返回错误值 #VALUE！。,XNPV工作表函数(二),示例：假定某项投资需要在 1998年1月1日支付现金 $10,000，并返回： 1998 年 3 月 1 日 ：$2,750 1998 年 10 月 30 日： $4,250； 1999 年 2 月 15 日： $3,250； 1999 年 4 月 1 日： $2,750 。 假设资金流转折扣为 9%，则净现值为： XNPV(0.09,-10000,2750,4250,3250,2750, 35796,35855,36098,36206,36251) 等于 2089.5016 或 $2,089.50。,SLN工作表函数,返回一项资产每期的直线折旧费。 语法:SLN(cost,salvage,life) Cost 为资产原值。 Salvage为资产在折旧期未的价值,也称为资产残值。 Life 为折旧期限（有时也称作资产的生命周期）。 示例 假设购买了一辆价值 $30,000 的卡车，其折旧年限为 10 年，残值为 $7,500，则每年的折旧额为： SLN(30000, 7500, 10) 等于 $2,250,SYD工作表函数,返回某项资产按年限总和折旧法计算的某期的折旧值。 语法: SYD(cost,salvage,life,per) Cost 为资产原值。 Salvage 为资产在折旧期末的价值,也称为资产残值 Life 为折旧期限（有时也称用资产的生命周期）。 Per 为期间，其单位与 life 相同。 说明:函数 SYD 计算公式如下： 示例 假设购买一辆卡车，价值 $30,000，使用期限为 10 年，残值为 $3,500，第一年的折旧值为: SYD(30000,7500,10,1) 等于 $4,090.91 第 10 年的折旧值为： SYD(30000,7500,10,10) 等于 $409.09,DDB工作表函数(一),使用双倍余额递减法或其他指定方法，计算一笔资产在给定期间内的折旧值。 语法：DDB(cost,salvage,life,period,factor) Cost 为资产原值。 Salvage 为资产在折旧期末的价值（资产残值）。 Life 为折旧期限（资产的生命周期）。 Period 为需要计算折旧值的期间。Period 必须使用与 life 相同的单位。 Factor 为余额递减速率。如果 factor 被省略，则假设为 2 （双倍余额递减法）。 这五个参数都必须为正数。,DDB工作表函数(二),说明：双倍余额递减法以加速的比率计算折旧。折旧在第一阶段是最高的，在后继阶段中会减少。DDB 使用下面的公式计算一个阶段的折旧： (资产原值-资产残值) - 前面阶段的折旧总值) * (余额递减速率/生命周期) 如果不想使用双倍余额递减法，更改余额递减速率。 如果当折旧大于余额递减计算，希望转换到直线余额递减法，使用 VDB 函数。 示例：假定某工厂购买了一台新机器。价值为 $2,400，使用期限为 10 年，残值为 $300。下面的例子给出几个期间内的折旧值。结果保留两位小数。 DDB(2400,300,3650,1) 等于 $1.32，即第一天的折旧值。Microsoft Excel 自动设定 factor 为 2。,DDB工作表函数(三),DDB(2400,300,120,1,2) 等于 $40.00，即第一个月的折旧值。 DDB(2400,300,10,1,2) 等于 $480.00，即第一年的折旧值。 DDB(2400,300,10,2,1.5) 等于 $306.00，即第二年的折旧。这里没有使用双倍余额递减法，factor 为 1.5。 DDB(2400,300,10,10) 等于 $22.12，即第十年的折旧值。Microsoft Excel 自动设定 factor 为 2。,VDB工作表函数(一),使用双倍递减余额法或其他指定的方法，返回指定期间内或某一时间段内的资产折旧额。函数 VDB 代表可变余额递减法。 语法： VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch) Cost 为资产原值。 Salvage 为资产在折旧期未的价值（资产残值）。 Life 为折旧期限（有时也称作资产的生命周期）。 Start_period 为进行折旧计算的起始期次， Start_period 必须与 life 的单位相同。 End_period 为进行折旧计算的截止期次，End_period 必须与 life 的单位相同。,VDB工作表函数(二),Factor 为余额递减折旧因子，如果省略参数 factor，则函数假设 factor 为 2（双倍余额递减法）。如果不想使用双倍余额法，可改变参数 factor 的值。No_switch 为一逻辑值，指定当折旧值大于余额递减计算值时，是否转到直线折旧法。如果 no_switch 为 TRUE，即使折旧值大于余额递减计算值，Microsoft Excel 也不转换到直线折旧法。 如果 no_switch 为 FALSE 或省略，且折旧值大于余额递减计算值，Microsoft Excel 将转换到直线折旧法。 除 no_switch 外的所有参数必须为正数。 示例 假设某工厂购买了一台新机器，该机器成本为 $2400，使用寿命为 10 年。机器的残值为 $300。下面的示例将显示若干时期内的折旧值。结果舍入到两位小数。,VDB工作表函数(三),VDB(2400, 300, 3650, 0, 1) 等于 $1.32，为第一天的折旧值。 Microsoft Excel 自动假设 factor 为 2。 VDB(2400, 300, 120, 0, 1) 等于 $40.00，为第一个月的折旧值。 VDB(2400, 300, 10, 0, 1) 等于 $480.00，为第一年的折旧值。 VDB(2400, 300, 120, 6, 18) 等于 $396.31，为第六到第十八个月的折旧值。 VDB(2400, 300, 120, 6, 18, 1.5) 等于 $311.81，为第六到第十八个月的折旧值，设折旧因子为 1.5，代替双倍余额递减法。现在进一步假定价值 $2400 的机器购买于某一财政年度的第一个季度的中期，并假设税法限定递减余额按 150% 折旧，则下面公式可以得出购置资产后的第一个财政年度的折旧值：VDB(2400, 300, 10, 0, 0.875, 1.5) 等于 $315.00,VDB工作表函数(三),MATCH 返回在指定方式下与指定数值匹配的数组中元素的相应位置。如果需要找出匹配元素的位置而不是匹配元素本身，则应该使用函数 MATCH 而不是函数 LOOKUP。 语法：MATCH(lookup_value,lookup_array,match_type) Lookup_value 为需要在数据表中查找的数值。 Lookup_value 为需要在 Look_array 中查找的数值。例如，如果要在电话簿中查找某人的电话号码，则应该将姓名作为查找值，但实际上需要的是电话号码。 Lookup_value 可以为数值（数字、文本或逻辑值）或对数字、文本或逻辑值的单元格引用。 Lookup_array 可能包含所要查找的数值的连续单元格区域。Lookup_array 可以为数组或数组引用。 Match_type 为数字 -1、0 或 1。Match-type 指明 Microsoft Excel 如何在 lookup_array 中查找 lookup_value。,如果 match_type 为 1，函数 MATCH 查找小于或等于