我国铁路投融资现状、问题及改革.ppt

我国铁路投融资现状、问题及改革,刘 斌 2009年4月17日,主要内容,铁路近年投融资情况 铁路投融资面临的主要困难及问题 铁路投融资改革方向,铁路行业加速发展,我国铁路在综合交通运输体系中处于骨干地位。 我国GDP年均9.3%的增长速度和年均1.4%的铁路长度增长速度以及年均4.8%的铁路货运周转量之间的差距越来越大。,到2020年，全国铁路营业里程达到12万公里以上，主要繁忙干线实现客货分线，复线率达到50%，电化率达到60,1、“四纵”客运专线 1)北京上海客运专线 2)北京武汉广州深圳 3)北京沈阳哈尔滨(大连) 4)上海杭州宁波福州深圳,“四横”客运专线 1)徐州郑州兰州 2)杭州南昌长沙贵阳昆明 3)青岛石家庄太原 4)南京武汉重庆成都,建设客运专线1.6万公里以上,城际客运系统：环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区等城际客运系统,(二)完善路网和西部开发线，扩大西部路网规模。 规划建设新线约4.1万公里，共计12条,(三)路网既有线 路网既有线技术改造和枢纽建设，提高路网既有通道能力。 规划既有线增建二线1.9万公里，既有线电气化2.5万公里。,铁路与规划目标差距较大,铁路长期运能不足至今没有得到根本的改变，还不能满足客货运需求。 目前，铁路接近8万公里，与规划12万公里以上，还有较大的差距。 运行速度、复线里程、电气化率也还有较大的距离。,从2005年的880亿元，2009年计划完成投资6000亿元，近4年来年投资规模扩大了7倍多。,2009年计划完成基本建设投资6000亿元,新线铺轨5148公里， 复线铺轨3462公里， 新线投产5849公里， 复线投产4662公里， 电气化投产5606公里。,投融资来源,中央预算。 铁道部投融资：铁路建设基金、折旧、自筹资金、负债（银行贷款、中期票据、债券等）。 社会投融资：地方财政、企业投资、地方债、贷款等。,6000亿投资常规做法,铁路投融资现状特点,建设投资需求巨大，增幅惊人。 铁路规模扩大使得铁道部、地方政府和银行等金融机构投入大幅度增加。 铁路投资全面铺开，涉及客运专线、煤炭运输通道，一般铁路等等。 铁路大幅度增长，有：规模扩大、技术等级提高和造价增长等多方面的原因。,铁路融资基本方式,融资根本：铁路建设基金为基础，铁道部信用为依托。 融资增加了一些新的渠道：贷款、中期票据、铁路债券等等。 铁道部和合资公司两级负债。,铁路投融资面临规模扩展与经营状况的制约,收入相对稳定，支出还有一定的增长。 两年大规模扩张，流动性风险增加。（信用支持） 盈利能力，短期内很难提高。利润率低于利率 地方投资合资铁路还无法实现滚动发展。 地方出资能力和融资能力与资金需求以一定的距离。,主要问题,筹资难度提高，有些地方政府投资难度较大，社会资本参与程度不高。 铁路产业不能资产盘活，实现滚动发展。,影响铁路投融资的主要原因,融资模式单一，不适应多样化的项目特点。 产业盈利能力不高，铁路投资的经济效益体现困难，行业吸引力不够。 铁路行业市场化的运行规则还很不完善。 铁路管理体制制约比较明显 信用体系比较脆弱，融资风险加速积累。 投融资能力与投资需求差距较大 投融资方式与铁路经营状况脱节,铁路运输经营情况,铁路运营的盈余并没有发生明显改善的迹象。 铁路货运收入受经济下滑影响比较明显，直接影响到收入总额和铁路建设基金的增长。 客运收入有所增长。 1、2月份总的周转量下降,2009年1-2月份全国铁路主要指标完成情况,铁路投融资的基本形势判断,铁路运营情况基本稳定，新建项目的盈利能力不高的情况下，进行的铁路建设投资大幅度增加。 资金来源？依靠自身投资，能否支持？ 铁路能否实现滚动发展？,我国铁路是一个盈利的行业？,以利润衡量，国铁的年均利润率微乎其微。 考虑到铁路建设基金，铁路曾经是高盈利的行业，收益递减作用下，盈利能力持续下降。 合资铁路具有更宽松的价格政策，是否会出现翻转？目前情况来看，不容乐观。 新建项目的经济效果还需要一些时间。,一些影响投资效益的新情况,新建铁路造价大幅度提高。结构发生了重大变化。桥隧比大幅度提高，京津城际。 高速客运和货运均出现一些不利情况，铁路运输需求究竟有多大？ 新建项目成本结构可能发生较大的变化，财务费用随着负债率提高，迅速增加。 铁路运价已经不再是“低运价”。,新一轮铁路建设缺乏滚动发展的条件,铁路实施集中大规模投资，缺乏滚动发展的时间。 铁路缺乏自身积累、自我发展的盈利能力。 合资铁路建设经营多采取跨省模式，各省难以以路建路，滚动发展。 较高赢利的煤炭运输通道，地方投资的话语权还有限。,合资铁路运营模式,社会资本和铁道部分别筹集资金，合资铁路公司并不是真正的投融资主体。 股权结构一股独大，投融资市场化机制未建立。 投资和运营管理体制还不衔接，经营管理依托路网，经济效益不能确定，并且投融资不取决于经济效应。 注定不能采取一般的经营性项目方式投融资。,国铁投融资,从2005年的880亿元，到2008年投资3300亿元，2009年计划完成投资6000亿元，投资规模扩张每年接近一倍，近4年来年投资规模扩大了7倍多。 自我积累不足以支撑投资规模。,社会资本投融资难度较大,地方财政投入和融资都有较大难度，迫切需要模式创新。 地方投资铁路的利益保障。 地方铁路投融资管理调整。 社会资本进入的方案设计。,铁路投融资改革目的,解决资金问题是重要内容之一，改革要 促进铁路产业的发展 优化资源配置 提高运营效率,我国铁路投融资改革原则,符合铁路发展特点 投融资改革有利于铁路大发展当前需要 投融资改革与管理体制改革不可分割 投融资改革与铁路市场化改革协调一致 投融资体制与建设、运营体制的改革协调 适应综合运输发展趋势，,铁路投融资改革方向,分类经营管理。 市场化改革方向，提高铁路财务状况。 多元化投资。,分类改革,铁路项目经营类、公益类。 经营类根据市场需求和技术标准来选择。 公益类考虑市场需求，但是不能完全按照成本来考虑。 铁路客运专线和煤炭运输显然是经营类。 西部开发线有一部分属于公益性。 多数属于介于两者之间。,投融资改革,经营性铁路必须按照市场机制进行投资决策、公司制度、投资模式、信用结构等。 公益性铁路，可以政府出资，也需要市场化运作。 现有的省部合作以外，其他铁路建设运营模式。,铁路产业化投