第二届中金杯第三部分答案.pdf

第三部分第三部分金融期权金融期权一、单选题一、单选题1.期权交易，是（B）的买卖。A.标的资产B.权利C.权力D.义务2.期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为（B）。A.期权价格B.行权价C.交易价格D.成本价格3.下列选项中，期权不具备的特性是（C）。A.高杠杆性B.盈亏非线性C.发行量有限D.权利义务不对等4.下列期权中，属于实值期权的是（A）。A.行权价为300，标的资产市场价格为350的看涨期权B.行权价为350，标的资产市场价格为300的看涨期权C.行权价为300，标的资产市场价格为350的看跌期权D.行权价为300，标的资产市场价格为300的看涨期权5.期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（A）。A.权利金B.行权价C.内涵价值D.时间价值6.对期权的行权时间而言，能够在到期日之前行权的是（C）。A.实值期权B.欧式期权C.美式期权D.虚值期权7.下列关于看涨期权的说法，不正确的是（B）。A.看涨期权是一种买权B.当到期时，买方才可以行权C.期权如果过期未被执行，则不再具有价值D.看涨期权买方到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0）8.美式期权的权利金（B）欧式期权的权利金。A.低于B.不低于C.等于D.不确定9.以下说法正确是（C）。A.欧式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权B.百慕大期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权C.美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权D.美式期权的卖方享有执行期权的权利，但不必承担执行期权的义务10.下列关于期权品种交易场所的说法，正确的是（D）。A.普通期权（VanillaOption）主要在场外交易B.利率期权全部在场内交易C.奇异期权主要在场内交易D.奇异期权主要在场外交易11.欧式期权和美式期权的主要区别在于（A）。A.两者的行权时间不同B.两者的交易场所不同C.两者的保证金制度不同D.两者的合约月份不同12.下列关于做市商的说法，正确的是（C）。A.做市商没有风险B.含竞价交易的混合交易制度中，做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争C.做市商需要提供买卖双边报价D.做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定13.做市商的盈利目标应该来自（C）。A.方向判断B.Delta对冲C.买卖价差D.垄断市场14.以下说法错误的是（C）。A.现金交割为美国股指期权推出扫清了障碍B.期权市场快速发展，交易遍及全球主要市场C.股指期权既可在场内交易，也可在场外交易D.世界范围内场内期权市场产品种类丰富，包括商品期权、利率期权、汇率期权等15.全球第一个推出利率期权的是（B）。A.美国证券交易所B.芝加哥商业交易所C.多伦多股票交易所D.澳大利亚期权市场16.全球第一个推出股指期权的是（C）。A.美国证券交易所B.多伦多股票交易所C.芝加哥期权交易所D.澳大利亚期权市场17.在利率为正的前提下，提前了结美式看涨期权多头头寸（标的资产无红利支付）的最好方式是（B）。A.执行期权B.卖出期权C.对冲期权D.没有最优方法18.看涨期权的空头，具有在一定时间内（D）。A.买入标的资产的权利B.卖出标的资产的权利C.买入标的资产的潜在义务D.卖出标的资产的潜在义务19.投资者认为未来X股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下交易策略恰当的为（B）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓20.下列关于期权到期日价值的表达式中，不正确的是（B）。A.多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0）B.空头看涨期权到期日价值=-Max（行权价-标的资产价格，0）C.多头看跌期权到期日价值=Max（行权价-标的资产价格，0）D.空头看跌期权到期日价值=-Max（行权价-标的资产价格，0）21.某投资者买入一手看跌期权，该期权可令投资者卖出100股标的股票。行权价为70元，当前股票价格为65元，该期权价格为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者行权净收益为（A）元。A.800B.500C.300D.-30022.看涨期权的多头可以通过（C）的方式平仓。A.卖出同一看跌期权B.买入同一看跌期权C.卖出同一看涨期权D.买入同一看涨期权23.假设沪深300指数为2280点时，某投资者以36点的价格买入一手行权价格是2300点，剩余期限为1个月的沪深300指数看跌期权，该期权的内在价值和时间价值分别为（B）。A.0点，36点B.20点，16点C.36点，0点D.16点，20点24.下列期权中，时间价值最大是（B）。A.行权价为12的看涨期权，其权利金为2，标的资产的价格为13.5B.行权价为23的看涨期权，其权利金为3，标的资产的价格为23C.行权价为15的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为14D.行权价为7的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为825.其他条件相同时，下列期权中，时间价值最大的是（B）。A.实值期权B.平值期权C.虚值期权D.看涨期权26.某行权价为210元的看跌期权，对应的标的资产当前价格为207元。当前该期权的权利金为8元。该期权的时间价值为（B）元。A.3B.5C.8D.1127.关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（B）。A.内在价值等于0的期权一定是虚值期权B.平值期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗C.时间价值损失对买入看跌期权的投资者有利D.时间价值损失对卖出看涨期权的投资者不利28.对于平值期权，随着到期日的临近，时间价值损失速度将（B）。A.减小B.加剧C.不变D.无明显规律29.看跌期权的价值与标的价格呈（C）向关系，与行权价格呈（）向关系。A.正，正B.正，反C.反，正D.反，反30.其他条件不变，看涨期权理论价值随行权价格的上升而（A）、随标的资产价格波动率的上升而（）。A.下降、上升B.下降、下降C.上升、下降D.上升、上升31.一般对于美式期权而言，期权时间价值（B）。A.随着到期日的临近而增加B.随着到期日的临近而减小C.不受剩余期限影响D.随着到期日的临近而变化，但方向不确定32.其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，则股指看跌期权理论价值将（D）。A.上涨，且幅度大于等于1点B.上涨，且幅度小于等于1点C.下跌，且幅度大于等于1点D.下跌，且幅度小于等于1点33.其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（A）。A.会增加B.会减小C.不会改变D.会受影响，但影响方向不确定34.其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，该标的（A）。A.看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升B.看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升C.看涨期权多头价值上升，看跌期权多头价值下降D.看涨期权空头价值上升，看跌期权空头价值下降35.从理论上讲，看涨期权的价格不会超过（A）。A.标的资产价格B.执行价格C.相同执行价格和到期时间的看跌期权D.内在价值36.对于一个标的资产价格为2000点，行权价为2010点，90天后到期的看涨期权市场价格为6.53，在没有套利机会的条件下，同一行权价120天到期的看涨期权的价格最可能是（D）。A.2.45B.5.34C.6.53D.8.9237.基于以下信息：当前沪深300指数的价格为2210点；无风险利率为4.5%（假设连续付息）；6个月到期、行权价为K点的看涨期权的权利金为147.99点；6个月到期、行权价为K点的看跌期权的权利金为137.93点；则行权价K最有可能是（C）。A.2150B.2200C.2250D.230038.假定股票价值为31元，行权价为30元，无风险利率为10%，3个月的欧式看涨期权为3元，若不存在无风险套利机会，按照连续复利进行计算，3个月期的欧式看跌期权价格为（C）。（注：e-10%312=0.9753）A.1.35元B.2元C.1.26元D.1.43元39.在其他所有条件相同的情况下，理论上某只股票为标的的美式看跌期权的价格（A）。A.比该股票欧式看跌期权的价格高B.比该股票欧式看跌期权的价格低C.与该股票欧式看跌期权的价格相同D.不低于该股票欧式看跌期权的价格40.如果股票支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（A）。A.比该股票欧式看涨期权的价格高B.比该股票欧式看涨期权的价格低C.与该股票欧式看涨期权的价格相同D.不低于该股票欧式看涨期权的价格41.如果股票不支付股利，在其他所有条件相同的情况下，根据B-S模型，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（D）。A.比该股票欧式看涨期权的价格高B.比该股票欧式看涨期权的价格低C.与该股票欧式看涨期权的价格相同D.不低于该股票欧式看涨期权的价格42.某一标的价格为1000元，该标的行权价为1000的一年期看涨期权价格为100元，假设1000元投资于无风险市场，一年后能获得1040元，则该标的行权价同样为1000的一年期看跌期权价格最接近以下（B）。A.40元B.60元C.100元D.140元43.假设如下涉及的期权具有相同的标的物和到期日期，记C（K）：行权价为K的看涨期权价格P（K）：行权价为K的看跌期权价格则如下选项中，有无风险套利机会的是（A）。A.C（90）=4，C（100）=3，C（110）=1B.C（40）=18，C（70）=11，C（100）=6C.P（90）=1，P（100）=3，P（110）=6D.P（40）=6，P（70）=14，P（100）=2444.买入一手看涨期权，同时卖出相同执行价格、相同到期时间的一手看跌期权，其损益情况最接近于（A）。A.买入一定数量标的资产B.卖出一定数量标的资产C.买入两手看涨期权D.卖出两手看涨期权45.假设某一时刻股票指数为2280点，投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时股票指数期权结算价格为2310点，则在不考虑交易费用、行权费用的情况下，投资者收益为（B）。A.10点B.-5点C.-15点D.5点46.假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以16点的价格买入一手沪深300看涨期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，如不考虑交易成本，理论上该投资者的最大潜在收益和亏损分别为（B）点。A.最大收益2300点，最大亏损16点B.最大收益无限，最大亏损16点C.最大收益2280点，最大亏损36点D.最大收益无限，最大亏损36点47.若投资者判断股票指数价格和波动率在短期内不会变动，则他最优的交易策略是（D）。A.买入短期限实值期权B.卖出长期限虚值期权C.买入长期限平值期权D.卖出短期限平值期权48.假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以36点的价格卖出一手沪深300看跌期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，如不考虑交易成本，理论上该投资者最大潜在收益和亏损分别为（D）点。A.最大收益为36点，最大亏损为无穷大B.最大收益为无穷大，最大亏损为36点C.最大收益为36，最大亏损为2336点D.最大收益为36点，最大亏损为2264点49.当前股指波动处于历史低位，小王通过分析认为未来一段时间内股指将有大幅运动，但方向难以判断，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（D）。A.买入一手看涨期权B.买入一手看跌期权C.买入一手股票D.买入一手看涨期权和一手看跌期权50.某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B）指数点。A.2242B.2238C.2218D.226251.买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D）。A.20，-30，牛市价差策略B.20，-30，熊市价差策略C.30，-20，牛市价差策略D.30，-20，熊市价差策略52.投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B）元。A.8.5B.13.5C.16.5D.23.553.下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D）。A.看涨期权构成的牛市价差策略（BullSpread）B.看涨期权构成的熊市价差策略（BearSpread）C.看涨期权构成的蝶式价差策略（ButterflySpread）D.看涨期权构成的比率价差策略（CallRatioSpread）54.某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D）。A.做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权B.做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权C.做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一手行权价格为4700的看涨期权D.做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一手行权价格为4700的看涨期权55.某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B）。A.无限的上行收益，无限的下行风险B.有限的上行收益，有限的下行风险C.无限的上行风险，有限的下行收益D.有限的上行风险，无限的下行收益56.投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益为（C）。A.60点B.40点C.50点D.80点57.某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权利金20.3，则到期时其最大获利为（B）。A.20.3B.29.7C.79.7D.120.358.期权的日历价差组合（CalendarSpread），是利用（D）之间权利金关系变化构造的。A.相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约B.相同行权价、到期日和标的的期权合约C.相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约D.相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约59.以下说法错误的是（A）。A.布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价B.二叉树模型可为欧式看涨期权定价C.二叉树模型可为美式看跌期权定价D.蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价60.下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D）。A.未来股票价格将是两种可能值中的一个B.允许卖空C.允许以无风险利率借入或贷出款项D.看涨期权只能在到期日执行61.T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（A）元。A.14B.12C.10D.862.下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D）。A.有限差分方法B.二叉树方法C.蒙特卡洛方法D.B-S模型63.B-S模型不可以用来为下列（D）定价。A.行权价为2300点的沪深300指数看涨期权B.行权价为2300点的沪深300指数看跌期权C.行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式）D.行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）64.下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A）。A.DeltaB.GammaC.VegaD.Theta65.深度实值期权Delta绝对值趋近于（），平值期权Delta绝对值接近（D）。A.0，0B.0，1C.0，0.5D.1，0.566.标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（A）。A.0.7B.0.5C.0.3D.-0.367.当标的资产价格从100元上升到101元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（C）。A.0.16B.0.17C.0.18D.0.1968.下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C）。A.DeltaB.GammaC.BetaD.Vega69.在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（B）。A.时间变动的风险B.利率变动的风险C.标的资产价格变动的风险D.波动率变动的风险70.对于期权买方来说，以下说法正确的（B）。A.看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正B.看涨期权的delta为正，看跌期权的delta为负C.看涨期权和看跌期权的delta均为正D.看涨期权和看跌期权的delta均为负71.衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega72.期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（D）。A.价格方差B.价格标准差C.收益率方差D.收益率标准差73.期权的市场价格反映的波动率为（B）。A.已实现波动率B.隐含波动率C.历史波动率D.条件波动率74.波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C）。A.期权权利金价格的波动B.无风险收益率的波动C.标的资产价格的波动D.期权行权价格的波动75.下列关于波动率的说法，错误的是（D）。A.波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度B.历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出C.隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期D.对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的76.对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A）。A.增大B.减小C.不变D.不确定77.某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（C）时该投资者能获得最大利润。A.小于1800点B.大于等于1800点小于2000点C.大于等于2000点小于2500点D.大于等于2500点小于3000点78.市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（A）。A.卖出跨式组合B.买入看涨期权C.买入看跌期权D.买入跨式组合79.某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下：合约IO1402-C-2350IO1402-C-2300卖一价121185买一价120184某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为（D）。A.12B.13C.14D.1580.卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B）。A.波动率看涨B.波动率看跌C.标的资产看涨D.标的资产看跌81.买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（A）。A.波动率看涨B.波动率看跌C.波动率看平D.其他三项都不对82.某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D）。（忽略交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）A.净盈利50点B.净亏损20点C.净盈利20点D.净亏损50点83.某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货价格下跌到2500点。若该企业选择放弃期权，然后将期货部位按照市场价格平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（C）。（忽略交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）A.净盈利100点B.净亏损100点C.净盈利30点D.净亏损30点84.Delta中性组合的Delta值（C）。A.远大于零B.远小于零C.等于零或接近零D.可能为任意值85.以下关于delta说法正确的是（D）。A.平值看涨期权的delta一定为-0.5B.相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的C.如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权D.BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1）86.假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略最有可能是（B）。A.卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权B.买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权C.卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权D.买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权87.随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（A）。A.逐渐增大B.逐渐减小C.保持不变D.不确定88.2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（A）。A.3月到期的行权价为2200的看涨期权B.3月到期的行权价为2250的看跌期权C.3月到期的行权价为2300的看涨期权D.4月到期的行权价为2250的看跌期权89.行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假设标的资产价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（B）。A.-0.495B.-0.45C.-0.55D.-0.50590.某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma同时中性的是（B）。A.做空股指期货B.做空看跌期权并卖出适当的股指期货C.做多看跌期权并卖出适当的股指期货D.做空看跌期权并买入适当的股指期货91.进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Gamma绝对值较低的头寸，风险程度越（B）。A.高，高B.高，低C.低，低D.低，高92.某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（A）。A.卖出28手A期权，买入16份标的资产B.买入28手A期权，卖出16份标的资产C.卖出28手A期权，卖出16份标的资产D.买入28手A期权，买入16份标的资产93.现代场内期权交易始于（C）。A.17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易B.18世纪纽约市场的个股期权交易C.1973年芝加哥市场的个股期权交易D.1983年芝加哥市场的股指期权交易94.在下列股指期权产品中，最先推出的是（B）。A.SPCNXNifty指数期权B.SP100指数期权C.SP500指数期权D.KOSPI200指数期权95.按照国际惯例，股指期权合约权利金的报价单位普遍采用（D）。A.上市地区的通行货币单位B.标的资产价格的百分比C.“美元”D.“点”96.以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（D）。A.印度SPCNXNifty指数期权B.韩国KOSPI200指数期权C.日本Nikkei225指数期权D.台湾地区台指期权97.以下期权产品中，合约乘数最大的是（B）。A.SPCNXNifty指数期权B.KOSPI200指数期权C.Nikkei225指数期权D.EuroStoxx50指数期权98.股票价格为50元，无风险年利率为10%，基于这个股票，执行价格均为40元的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会，套利空间为多少？（B）A.不存在套利机会B.存在套利，套利空间约为4.95元C.存在套利，套利空间约为5.95元D.存在套利，套利空间约为6.95元99.股票价格100，买入一手一个月后到期的行权价格100的straddle，组合的delta为0，当股价上涨5%（假设其它条件不变，无风险利率为0），该如何交易股票使得组合的delta重新中性（B）。A.straddle多头的vega为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票B.straddle多头的gamma为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票C.straddle多头的gamma为0，股价上涨后delta始终保持中性，不需要卖出股票D.straddle多头的vega为负，股价上涨后会产生负的delta，需要买入股票100.某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指数下跌的补偿，应采取的策略为（A）。A.买入指数对应的看涨期权B.卖出指数对应的看涨期权C.买入指数对应的看跌期权D.卖出指数对应的看跌期权101.某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（C）。A.买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权B.买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权C.买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权D.卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权102.当前股价为78元，投资者持有股票空头，若他以3元买入行权价为83元的对应看涨期权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（C）。A.6元B.7元C.8元D.9元103.某股票每年的价格上升系数为1.1，下降系数为0.9，假设无风险利率为5%。该股票价格上涨和下跌的风险中性概率分别为（A）。A.0.75和0.25B.0.25和0.75C.0.5和0.5D.1和0104.如果执行价为1000的看涨期权的理论价格3.00（用于定价的波动率20%），delta0.5，gamma0.05，vega0.2，市场价格3.2，市场隐含波动率接近（B）。A.20%B.21%C.19%D.21.55%105.在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（A）。A.VIX指数B.SENSEX指数C.SPCNX指数D.EuroStoxx指数106.从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将（A）。A.上升B.下降C.不变D.不确定二、多选题二、多选题107.期权与期货的区别主要表现在（ABC）。A.合约体现的权利义务不同B.合约的收益风险特征不同C.保证金制度不同D.期货具有杠杆，期权不具有杠杆108.投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有（ABCD）。A.利用期权高杠杆功能B.利用期权具有有限损失的特征C.实现风险转移D.降低交易成本109.期权的主要特点表现在（ABCD）。A.权利和义务不对等B.收益和风险不对等C.只需卖方缴纳保证金D.损益结构非线性110.同等条件下，亚式期权相对于普通期权而言，通常具有（ABC）。A.较低的价格B.通常Delta的绝对值较小C.较低的时间价值D.较低的内在价值111.在其它条件相同的情况下，比普通平值期权成本高的是（AD）。A.回望期权B.障碍期权C.亚式期权D.任选期权112.按照买方权利划分，期权可以分为（CD）。A.现货期权B.期货期权C.看涨期权D.看跌期权113.下列关于做市商做市交易的说法，正确的是（ABCD）。A.除了对冲，被动获得头寸B.以买入报价买入期权C.以卖出报价卖出期权D.进行Delta中性对冲114.期权市场流动性具有分散和不平衡的特征，做市商制度对于促进期权市场健康发展具有重要作用。以下关于做市商制度的说法，正确的是（ABCD）。A.做市商是提供期权市场流动性的重要手段B.做市商制度有助于稳定期权市场价格C.做市商制度有助于提升期权市场效率D.做市商制度有利于投资者理性参与交易115.以下属于期权做市商享有的权利是（ABCD）。A.减免交易费用B.减免结算费用C.持仓限额豁免D.保证金减收116.国内仿真期权交易市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括（ABCD）。A.涨跌停板制度B.当日无负债结算制度C.强行平仓制度D.大户报告制度117.期权交易费用主要包括（ABC）。A.佣金B.交易所手续费C.保证金D.期权价格变动导致的亏损118.期权保证金计算可以采用（ABC）等方法。A.SPAN方法B.Delta方法C.策略组合保证金模式D.布莱克-斯科尔斯模型119.下列情形中，期权内在价值为零的情况有（AD）。A.看涨期权行权价格标的资产价格B.看涨期权行权价格标的资产价格D.看跌期权行权价格标的资产价格120.下列对于时间价值的特性说法正确的有（ABD）。A.其他条件相同时，剩余时间长的期权的时间价值一定大于剩余期限短的B.其他条件相同时，波动率越大时间价值越大C.远月合约由于时间价值较大，所以消逝的速度也相应较近月更快D.随着时间的减少，平值期权的时间价值的损耗逐渐加速121.2014年2月26日，沪深300股票指数为2163，以下期权为实值期权的是（AD）。A.IO1403-C-2100B.IO1403-C-2200C.IO1403-P-2100D.IO1403-P-2200122.下列因素中，与股票看跌期权价值存在正向关系的有（BCD）。A.标的资产价格B.行权价格C.标的资产价格波动率D.股息率123.下列因素对期权价格的影响，表述正确的是（AD）。A.在一个交易日内，某期权的隐含波动率上涨，期权的时间价值会随之增大B.对于个股期权来说，股息的发放不会对期权的价格造成影响C.如果标的股票不支付股利，美式股票期权的价值不应该大于欧式期权的价值D.其他条件不变时，看涨期权和看跌期权的价格均上升，表示期权隐含波动率增加124.关于期权价格影响因素，以下说法正确的是（ABC）。A.其它影响因素不变的情况下，标的资产价格波动率与期权价格一定正相关B.其它影响因素不变的情况下，期权剩余期限与期权时间价值一定正相关C.对看涨期权来说，执行价格越高，期权价格越低D.对看跌期权来说，执行价格越高，期权价格越低125.已知两个月到期的某股票行权价为50元的欧式看涨期权价格为24元，欧式看跌期权价格为4元，当前股票价格为（ABD）时，存在无风险套利机会。已知无风险利率为6%（假设不考虑交易成本且连续复利计算）。（注：e-6%212=0.99）A.68.5B.69C.69.5D.70126.交易者预期沪深300指数将在一个月后由2300点上涨到2400点，则他在下列到期日为一个月的欧式股指期权产品中，应该考虑进行（CD）交易并持有到期。A.买入执行价为2450点的看涨期权B.卖出股指期货C.买入执行价为2350点的看涨期权D.卖出执行价为2300点的看跌期权127.某投资者买入两份6月到期执行价格为100元的看跌期权，权利金为每份10元，买入一份6月到期执行价格为100元的看涨期权，权利金为10元，则该投资组合的损益平衡点为（A）元。A.85B.95C.120D.130128.当确信沪深300指数在未来3个月内将上涨10%，则下列策略不合适的有（BCD）。A.买入3个月到期的平值看涨期权B.买入3个月到期的平值看跌期权C.卖出1个月到期的深度实值看涨期权D.卖出1个月到期的深度实值看跌期权129.从理论上看，当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法正确的是（AC）。A.投资者潜在最大盈利为所收取的权利金B.投资者潜在最大损失为收取的权利金C.投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和D.投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差130.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（BCD）。A.投资者潜在最大盈利为所支付权利金B.投资者潜在最大损失为所支付权利金C.投资者的最大盈利无限D.投资者是做多波动率131.下列关于垂直价差组合说法正确的是（AB）。A.Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高B.垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构成C.垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的D.垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的132.买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权，权利金为150点，卖出同一到期日执行价格为1900点的沪深300股指看跌期权，权利金为120点，以下说法正确的是（BC）。A.该策略属于牛市策略B.该策略属于熊市策略C.损益平衡点为1970点D.损益平衡点为2030点133.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ABC）。A.当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降B.到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值C.组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢D.在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的Delta值为0134.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（D）。A.买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价35的看涨期权B.买入1手行权价25的看涨期权，买入1手行权价25的看跌期权C.买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价30的看涨期权，卖出1手行权价30的看跌期权，买入1手行权价35的看跌期权D.买入1手行权价25的看涨期权，卖出2手行权价30的看涨期权，买入1手行权价35的看涨期权135.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（CD）。A.股票现货多头与看涨期权空头B.股指期货空头与看跌期权空头C.跨式组合策略多头D.保护性看跌策略136.投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权，权利金为54点；同时又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权，每手权利金为26点。则下列说法正确的是（ABD）。A.此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（CallRatioSpread）B.指数上涨时此交易策略风险无限C.指数下跌时此交易策略风险无限D.此交易策略的到期收益最大为48点137.B-S模型的假设前提有（ABC）。A.标的资产价格遵循几何布朗运动B.允许卖空标的资产C.没有交易费用D.标的资产价格允许出现跳空138.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（ABC）。A.有限差分B.蒙特卡洛模拟C.二叉树D.Black-Scholes定价模型139.关于BS模型，下列说法正确的有（BD）。A.期权价格仅取决于标的资产价格S、行权价X、剩余期限T-t和无风险利率rB.标的资产价格S、行权价X和剩余期限T-t无需进行估计C.无风险利率r需要进行估计D.标的资产价格的波动率需要进行估计140.以下说法正确的是（AC）。A.看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的B.买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的C.看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利D.隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者141.期权通常有如下特征（CD）。A.虚值和实值期权的市场价格高于平值期权B.虚值和实值期权的时间价值高于平值期权C.深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权D.深度实值期权仍有一定的时间价值142.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AB）。A.深度虚值期权理论价格被低估B.深度实值期权价理论格被低估C.深度虚值期权价理论格被高估D.深度实值期权价理论格被高估143.关于合成头寸，下列说法正确的是（ABC）。A.买入看涨期权+卖出看跌期权=买入标的资产B.卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出标的资产C.买入标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权D.卖出标的资产+卖出看涨期权=买入看跌期权144.一个卖出看跌期权可以由（BD）进行对冲。A.买入标的资产B.卖出标的资产C.买入标的期货D.卖出标的期货145.当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合的投资组合是（CD）。A.购进看跌期权与购进标的指数期货的组合B.购进看涨期权与购进标的指数期货的组合C.购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合D.购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合146.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（AB）。A.蝶式价差策略B.跨式组合策略C.转换组合策略（合成债券组合策略）D.保护性看跌策略147.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（CD）。A.股票现货多头与看涨期权空头B.股指期货空头与看跌期权空头C.跨式组合策略多头D.蝶式组合策略空头148.对于股市的走势，投资者后市看空，适宜的交易策略有（ABD）。A.买入看跌期权B.卖出看涨期权C.买入股指期货D.卖出股指期货149.投资者当前持有沪深300指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（BCD）。A.卖出股指期货B.卖出平值看跌期权C.卖出虚值看涨期权D.卖出实值看跌期权150.张三设计了一个期权投资策略：目前标的物价格为45元，张三决定卖出到期日为一个月，执行价为50元的看涨期权，然后每当标的物价格上涨超过50元，就立刻在市场上买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破50元，就立刻在市场上卖出标的物。张三认为以这种方法，他可以几乎无成本地收入期权的权利金。事实上该方法的缺点包括（ABCD）。A.频繁买卖可能导致大量交易费用B.可能损失大量的买卖价差C.每次使用该策略的成本波动很大D.若开盘时出现价格跳空，将可能无法立刻达成买卖交易151.牛市价差组合可以和（BD）构成Delta中性组合。A.买入标的资产B.卖出标的资产C.买入标的期货D.卖出标的期货152.先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（ABCD）。A.印度B.韩国C.日本D.台湾地区153.期权做市商进行双边报价时，下达交易指令的要素必须包括（ABCD）。A.合约代码B.持续时间C.买卖报价D.报价量154.为明确标示某一特定期权合约，期权的合约代码中通常要包括（ABCD）。A.到期月份B.行权价格C.标的资产品种D.合约类型（看涨或看跌）155.以下属于期权合约的产品设计要素的有（BCD）。A.合约月份数量B.行权价格间距C.合约乘数D.权利金最小变动价位156.假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有（BD）。A.标的资产价格上涨B.标的资产价格下跌C.标的资产价格波动率上升D.标的资产价格波动率下降157.以下对于期权特征的描述错误的是（ABD）。A.平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高B.同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反C.一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高D.如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失158.对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（BC）。A.理论上，风险无限，盈利有限B.理论上，风险有限、盈利无限C.适合波动率走高的行情D.适合波动率走低的行情159.其他条件相同下列哪些组合的Gamma值必定为正？（CD）A.牛市价差组合多头B.熊市价差组合多头C.跨式组合多头D.宽跨式组合多头160.执行价格1000的看涨期权价格2.80，执行价格1100的看涨期权价格1.80，执行价格1200的看涨期权价格0.6，投资者认为指数价格会在1100左右小幅震动，以下说法正确的是（BC）。A.多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在1100左右结算，此时宜做空头的蝶式组合获取最大的收益B.多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在1100左右结算，投资者适合构建蝶式期权多头组合C.投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利D.蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选10001100牛市价差组合做低风险的交易策略获取最大胜算161.CalendarSpread的套利，假设执行价为100的近月股票看涨期权价格为5.00，同一执行价的远月股票看涨期权价格为4.90，以下描述正确的是（ACD）。A.如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利。B.如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会。C.如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利D.无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发162.标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（ABC）的定价。A.欧式看涨期权B.欧式看跌期权C.不支付红利的美式看涨期权D.不支付红利的美式看跌期权163.如果执行价为1000的看涨期权的delta为0.15，同一行权价格的看跌期权的delta应该为（ACD）。A.如果是欧式期权，1000P的delta应该是-0.85B.如果是欧式期权，1000P的delta应该小于-0.85C.如果是美式期权，1000P的delta可能小于-0.8557D.如果是美式期权，1000P