本科毕业论文-论现代企业财务管理的目标.doc

目 录一、企业财务管理目标的功能和作用1(一)联结基础理论与运行理论的纽带1(二)沟通理论与实践的桥梁1(三)理论系统和实践系统运行的定向机制1(四)账务管理目标的作用1二、企业财务管理目标的特点2(一)阶段性2(二)稳定性2(三)可操作性2(四)层次性3(五)多元性3三、财务管理目标观点分析4(一)利润最大化4(二)股东财富最大化6(三)企业价值最大化6(四)利益相关者财富最大化8四、我国对于财务管理目标的现实选择利益相关者财富最大化9(一)利益相关者财富最大化目标的进步之处9(二)利益相关者财富最大化目标符合我国的国情9(三)有利于企业的长期稳定展9(四)有利于企业制度的建立和完善10(五)有利于实现企业经济效益和社会效益的统一10参考文献12致 谢13i论现代企业财务管理的目标在现代企业管理中，财务管理是企业管理的核心，对企业的顺利经营运作有着重要的作用。财务管理是指企业在资金运作的过程中，对企业资金进行筹集、决策、计划和控制的管理活动。其实质就是以价值的形式，对企业生产经营活动的全过程进行综合性的管理，从而使企业的再生产活动得以顺利进行。由于我国所处的经济、社会环境与西主国家不同，我国企业财务管理目标与西方企业也并不完全相同。本文试图对国有企业财务管理目标的发展作探讨，希望能对企业财务管理目标的研究有所启发。一、企业财务管理目标的功能和作用财务管理目标，作为财务管理的实践主体作用于财务管理的实践客体上所期望达到的目的与要求，它是财务管理理论结构中不可或缺的一个重要层次，其功能和作用主要表现在：(一)联结基础理论与运行理论的纽带一方面，它是由财务管理主体、客体、职能、特点等理论为基础而确立的，体现了基础理论的客观要求；在另一方面，它对财务管理程序、方法、组织等运行理论起着导向的重要作用，引导着财务管理运行理论的发展。(二)沟通理论与实践的桥梁由于财务管理是一门应用性很强的学科，从而通过从基础理论的高度加以概括是很有必要的，但它又必须落实到具体的财务管理实践中，才能形成具有实用性的理论，从而才能指导财务管理实践。财务管理理论对实践的指导作用主要集中表现在对财务管理工作的导向和规范指导，而这也正是财务管理目标理论的功能所在。实际上财务管理目标理论是财务管理理论迈向财务管理实践的桥梁，它使财务管理理论能够有效地为财务管理实践提供依据。(三)理论系统和实践系统运行的定向机制 财务管理目标不仅是财务管理理论系统和实践系统运行的指针，也是评价财务管理工作是否合理有效的标准和依据，引导着财务管理理论和实践良好的发展。(四)财务管理目标的作用 财务管理目标是企业财务管理工作的根本出发点和归宿，更是评价企业财务活动是否合理的标准。具体概括企业的财务管理目标作用有以下三个方面。1导向作用财务管理目标是财务管理决策的出发点，能够有效地为财务管理实践提供依据，同时也为企业各层次的领导者明确了发展方向。2激励作用财务管理目标制约着财务管理运行的基本特征和发展方向，是财务管理运行的一种驱动力。具体明确且操作性强的财务管理目标能够有效的调动员工积极性，努力完成企业的目标。3考核作用财务管理目标能够作为绩效考核的标准，所以在企业的管理实践过程中，企业可以明确财务管理的目标，用以评价职工贡献的大小。二、企业财务管理目标的特点企业财务管理目标的特点可以成为确定企业财务管理目标的基本标志，概括起来有如下几点：(一)阶段性企业财务管理目标是与企业所处经济环境等社会因素密切相关的。在不同的经济环境中，企业的财务管理目标也有所不同。西方的一些国家的企业财务管理目标就有“利润最大化”、“财富最大化”等多种提法。我国企业也曾在不同时期提出过不同的财务管理目标，如改革开放前的30年里，财务管理的目标是“产值最大化”。而在改革开放以后的十几年里，目标则是“利润最大化”。自从我国在1992年提出要建立社会主义市场经济体制以来到今，我国企业财务管理的总体目标理论中又出现了“企业价值最大化”和“利益相关者财富最大化”等理论目标。由此可见，企业的财务管理目标是具有阶段性的。(二)稳定性虽然财务管理目标会随着经济环境的变化而变化，但是在一定历史时期内或特定条件下，企业财务管理的总体目标是相对稳定的。财务管理目标不仅要适应企业的要求，同时也受到国家经济体制的制约，企业财务管理的总体目标一旦提出并得到确认以后就绝对不会随意更改，并且会在一个相当长的历史时期内对企业财务活动的组织、关系的处理中发挥指导作用。(三)可操作性财务管理目标必须具有可操作性的特点，具体包括以下三个方面：1可计量性财务管理目标不仅需要定性的理论分析，同时也需要定量化的标准，从而起到更好的激励作用，也容易在实践中实施。2可以追溯企业财务管理目标必须能够落实，要求能够追溯到有关管理部门和人员，以便检查进展并制定整改措施。3可以控制财务管理目标是企业和各部门能够控制的目标，如果超出了控制范围，那么这个目标就是脱离实际、形同虚设的。(四)层次性财务管理目标的层次性是指按照一定的标准将财务管理目标划分为若干层次。财务管理之所以具有层次性，是因为财务管理的具体内容还可以划分为若干层次。根据财务管理内容的层次性和细分化可以将财务管理目标分成由整体目标、分部目标和具体目标。 整体目标是指在整个企业财务管理所要达到的目标；分部目标是指在整体目标的制约下，进行某一部分财务管理活动所要达到的目标；具体目标则是指在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务管理活动所要达到的目标。财务管理的具体目标是财务管理目标层次体系中最基层的目标，也是财务管理整体目标和分部目标的归宿点，具体目标为财务管理的分部目标的实现提供了保障，从而更有利于企业财务管理整体目标的顺利进行和实现。财务管理的整体目标、分部目标、具体目标是一个密切相关的有机整体。只有在充分了解企业的这些目标的层次关系的情况下，才能有条不紊的开展工作，才能实现企业的财务管理目标。(五)多元性财务管理目标的多元性是指财务管理目标并不是单一的，而是适应多因素变化的一个综合目标体系。在这一目标体系中，必然会有着一个处于支配地位的目标，从而对其他目标起指导作用，这个便是主导目标。其他配合主导目标，促进主导目标顺利实现的，被称为辅助目标。在账务管理目标多元性和财务目标层次性中提到的主导目标和整体目标，都是指整个财务管理工作的最终目的，是同一事物的不同表达。因此，这两个目标应该是同一的和一致的，被称为企业财务管理的基本目标。人们在谈到的财务管理目标时通常都是指基本目标。明确企业财务管理目标的阶段性、稳定性、可操作性、层次性和多元性特征，对于确立企业财务管理目标，指导企业财务管理工作有着重要意义。财务管理的阶段性和稳定性要求企业在不同时期不同外部环境条件下，确立适合企业的整体目标并坚定不移地将其贯穿于企业的长期经营管理过程中；可操作性要求企业财务管理目标必须符合实际情况，促进企业财务人员脚踏实地的工作；层次性和多元性则要求企业了解目标之间的差异，协调各目标之间的关系，以基本目标为核心，有条不紊的开展各项具体财务管理工作。三、财务管理目标观点分析 对于企业而言，明确企业财务管理的目标，是搞好企业财务管理工作的一个重要前提条件，而在财务管理理论界中也将财务管理的整体目标作为研究的重点，可以确定其对企业实践界和理论界地位的重要。(一)利润最大化利润最大化是西方微观经济学理论基础。利润最大化理论认为企业是带有盈利性质的经济组织，因此将利润最大化作为企业的财务管理目标，以评价企业的行为和业绩似乎无可厚非。此观点形成于19世纪初，直到20世纪50年代以前一直在理论界占据着主导地位。按照传统的观念看来，企业是一个经济组织，而利润是衡量这一组织业绩的公认指标。利润多，意味着实现的劳动价值多，剩余产品多，社会财富多。因此，利润最大化便意味着社会财富的最大化。根据亚当斯密、大卫李嘉图和阿尔弗来德马歇尔的古典经济理论，企业财务管理目标被设定为“利润最大化”。而这一目标的支持者有很多，支持者们认为：首先，利润代表企业创造出来的新财富，利润越多，企业的财富增加得就越多。利润是企业积累财富的源泉，利润最大化使企业的经营资本有了可靠的资金来源；其次，企业在经营过程中为了追求利润增长降低产品的生产成本，就必须要制定出有利于企业资源合理配置，提高经济效益的制度，如增加收入与节省支出，改进生产技术，加强企业内部管理，提高劳动生产率等。最后，利润指标简单明了，易于理解，容易被人们所接受。利润可以直接反映企业所创造的价值，在一定程度上反映了经济效益的高低和对社会贡献的大小，利润还是公司补充资本、扩大经营规模的主要源泉之一。由于我国现阶段正处于经济体制改革的深化时期，企业经营自主权不断扩大。“自主经营、自负盈亏”的政策将与企业员工的经济利益与企业的经营利润密切联系，这样企业就必须尽一切努力提高经济效益。所以，利润最大化的目标一方面促进了企业经营者不断完善企业管理，另一方面也调动了员工努力工作的积极性，有利于提高劳动生产率，扩大产品市场，增强企业竞争力。然而，同样有许多学者认为，利润最大化这一目标存在着许多缺陷：首先，利润最大化没有考虑获得相同利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值，难以对不同时期获得的利润大小做出判断；例如A、B两个企业在相同起步资金500万元的条件下，都获得了200万元的利润，但A企业仅用了1年时间便获得，而B企业则花费了3年时间。如不考虑资金的时间价值，便难以作出正确的判断。其次，利润最大化不能有效地考虑风险问题，这就可能会使企业管理者不顾风险大小而片面去追求更多的利润。报酬越高，所要承担的风险就越大。片面追求利润最大化，可能导致企业承担过大的风险。例如，企业进入股票与期货市场，或进入高科技行业，虽然可能获得高利润，但要承担很大的风险。第三，不能反映所创造的利润与投入资金之间的对比关系，因而不利于不同规模的企业或同一企业在不同时期之间的比较。例如，A、B两个企业在相同的1年时间里，都获得了200万元利润，但A企业是在500万元起步资金的条件下获得的，而B企业则在1000万元起步资金的条件下获得的。如不考虑投资额，则难以作出正确的判断。最后，没有考虑对企业的可持续发展的影响。片面的追求利润可能导致企业出现短期行为，如忽视产品开发、人才开发、安全生产、履行社会责任等。所以片面的追求利润最大化，可能导致企业出现短期行为，忽视企业应尽的社会责任。(二)股东财富最大化股东财富最大化是指企业通过在财务上的合理经营动作，采用最优的财务决策，在充分考虑货币的时间价值和风险报酬的情况下，不断的增加企业财富，从而使股东财富达到最大。在股份制的经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的，在股票数量一定的条件下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。因此股东财富最大化是可以通过股票价格最大化表现出来的。在利润最大化目标受到严重挑战时，部分学者就借用西方企业的财务管理目标股东财富最大化来作为我国企业财务管理的目标。在股分制或公司制企业，以股东最大化目标替代利润最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。主要是因为，要实现股东财富最大化这一目标必须要求企业能够持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东财富才能达到最大，如果要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。股东财富最大化目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表示。因此它具有货币性、明晰性、可控性特征。股东财富最大化目标与利润最大化目标相比有其积极的意义：首先，考虑了资金的时间价值和风险价值；其次，在保证企业即期利润的同时关注企业未来的获利能力，能够克服企业在追求利润过程中的短期行为，有利于企业的长期持续发展；当然股东财富最大化目标也存在一定的缺陷：首先，以股东财富最大化为目标适用范围比较窄，非公司制、股份制的企业不适合使用该目标；其次，违背了符合社会主义基本经济规律性和统一性这两个主要特征。社会主义基本经济规律要求全体人民共同富裕，而股东财富最大化目标则片面追求股东的财富最大化，这并不利于充分调动企业经营者和广大员工的积极性，不利于建立企业内部的利益制均衡机制。如把股东财富最大化作为现代企业的财务管理目标，企业将很难形成凝聚力，也很难可以激发起企业广大员工的责任感。(三)企业价值最大化针对股东财富最大化目标存在的缺陷，财务理论界又提出了“企业价值最大化”目标。企业价值最大化是指企业通过合理经营动作，采用最优的财务政策，并充分考虑货币的时间价值和风险报酬关系情况下，保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。由于企业价值最大化是在充分考虑了资金的时间价值、风险报酬和资金流量情况下对企业资产的影响，因此该目标反应了企业潜在或预期的获利能力。企业的价值并不是资产的账面总价值，而是企业全部财产的市场价值。企业价值的概念已经成为现代财务管理学中的核心概念之一，对它的理解与运用很大程度上来说将会决定一个企业财务管理水平的高低。从财务管理学研究的角度讲，人们需要对投资决策与企业价值之间的相关性、融资决策和企业价值之间的相关性以及股利政策和企业价值之间的相关性进行深入而全面地分析。而进行这种分析的前提和基础便证明了企业价值的性质。事实上，企业管理者与投资者，可以从不同的角度来理解和认识企业价值。正因如此，人们可以运用多种不同的方法来估算在持续经营状态下的企业价值。自20世纪80年代以来，越来越多的财务管理学界人士以及实务界人士接受了以企业价值最大化作为企业的财务管理目标。以企业价值最大化作为财务管理目标，其优点表现在以下三个方面：首先，企业价值最大化作为目标充分考虑了资金的时间价值和投资风险价值，有利于企业统筹安排长短期规划、选择合理的投资方案、有效筹措资金等；其次，反映了对企业资产保值增值的要求；最后，较为有利的克服了管理上的片面性和短期行为；最后，更有利于社会资源的合理配置。社会资本流向企业价值最大化的企业，有利于实现社会效益最大化。因此，企业价值最大化通常被人们认为是现代企业财务管理的最优目标。但是以企业价值最大化作为财务管理的目标同样也存在着以下的一些不足之处: 首先，股票受各种因素的影响。对于股票上市企业，虽然可以通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在即期市场上的股价不一定能够直接解释企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点；其次，为了控股或稳定购销的关系，现代企业不少采用了环形持股的方式，相互持股。由于法人股东对股票市场价格的敏感程度远不及个人股东，因此对股价最大化目标没有足够的兴趣；最后，对于非股票上市企业，企业价值不能依据股价来确定，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而且在评估企业的资产时，由于受到评估标准和评估方式的影响，这种股价不易做到客观公正和准确的判断，这也导致企业价值确定的困难。企业价值最大化理论上说很有道理，但其计算公式较为复杂，大多情况下采用估计法，难以准确预计，很大可能出现较大的误差，在实际工作中使企业难以操作，因此实用性不强。(四)利益相关者财富最大化利益相关者财富最大化理论认为，由于社会分工的日益深化与市场竞争的不断加剧，企业经营风险的不断增大，风险承担者的范围也随之扩大了，由过去单一的股东承担风险，变成了现在的股东、经营者、债权人、职工以及政府等利益相关者共同承担，利益相关者财富最大化就是指上述各方面关系人的利益均达到最大化。由于现代企业是多边契约关系的总和体，企业的生存与发展必须得到其他利益相关者的支持和协作。因此，企业在确立财务管理目标时，不能只强调股东价值最大化，而应该兼顾其他利益相关者的权益。该观点认为，利益相关者财富最大化是实现企业社会价值最大化的前提，有利于协调股东与经营者之间的矛盾以及股东与职工、债权人之间的关系。利益相关者财富最大化目标理论认为，由于利益相关者财富最大化重视了人力资本所有者对企业剩余索取和剩余控制权的要求，从根本上有效激励人力资本所有者，有利于企业的长远发展。同时，企业财务管理的运行目标应该是有利于企业利益相关者整体和社会整体持续发展的，从而可将其定位为利益相关者财富最大化不仅兼顾了企业利益相关者整体和社会整体的利益，而且保障了经济性目标与社会目标的均衡统一。纵观几个财务管理目标理论综述，对其进行比较可看出：利润最大化的目标是站在企业所有的利益相关者的立场上，使企业各相关者利益达到最大化；股东财富最大化的目标主要代表着股东的利益，企业应站在股东的立场上为其服务，保证股东财富达到最大；企业价值最大化的目标主要从企业自身利益考虑，努力实现企业价值最大化；它们最大的缺点是：只考虑所有者利益，而忽略其它利益相关者的利益，不符合当前经济大环境的发展要求。与企业价值最大化相比利益相关者财富最大化的目标则是考虑了相关者利益的合法权益，考虑了企业的内外财务关系人、企业的社会价值及企业人力资源的价值，注重企业的可持续发展或长期的稳定发展。四、我国对于财务管理目标的现实选择 利益相关者财富最大化通过上述对几个财务管理目标观点的分析，并从各理财目标的优缺点看出，利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化的总体财务目标各有优缺点，但实际之间都有着密切联系它们相互补充、相互促进，作者认为企业利益相关者财富最大化作为总体财务目标可兼顾上述各目标的优势，只有将企业财务管理目标定位于利益相关者财富最大化才更加恰当，也更具有现实意义，具体表现为以下几个方面：(一)利益相关者财富最大化目标的进步之处首先，利益相关者财富最大化理论在兼顾企业价值最大化的同时实现，为企业的利益相关者创造最大财富。企业价值最大化指在把“蛋糕”做到最大，而利益相关者财富最大化的目标不仅是把“蛋糕”做大，而且还要保证每个利益关系人所分得的“蛋糕”更大，保证利益关系人各方应分得的份额。其次，利益相关者财富最大化是企业价值最大化理论的进一步发展。利益相关者财富最大并不是企业价值最大化理论的竞争者，因为合理的分配财富可以为企业带来良好的信誉，这样才可以为企业创造更大的发展空间。(二)利益相关者财富最大化目标符合我国的国情我国是一个以社会主义为政治制度，以市场经济为经济模式的国家，我国的企业制度与发达国家的企业制度相比尚处于起步阶段，企业产权尚未完全理顺，其发展具有独特的一面。以人为本的理念、全方位的协调、持续发展的能力、符合我国建立社会主义和谐社会的要求，我国企业应更注重各利益方的实际利益和应有所得的权利；更加注重于协调各利益方的利益；更加强调社会财富与人民的共同富裕的要求。另外，目前我国证券市场尚处于弱式的状态，如果片面强调股东财富最大化或企业价值最大化，必然会导致企业风险增大，扩大各利益方之间的矛盾。因此，只有利益相关者财富最大化才真正符合我国构建社会主义和谐社会的要求。（三）有利于企业的长期稳定可持续发展第一， 对社会人力资源的投资以及技术的投资符合职工和经营者的利益，以利益相关者财富最大化为财务管理目标，将会促进这方面的投资，为企业的长期稳定可持续发展打下基础；第二，站在企业投资研究的角度，企业的最大损失额应该以企业的总资产为限，但站在股东的角度来看，最大损失额以股东的合法权益为限，可能导致投资风险的低估。以利益相关者财富最大化为财务管理目标，才能使国有企业恰当地衡量投资风险，保证国有企业的长期稳定可持续发展。（四）有利于企业制度的建立和完善目前我国企业的产权制度具有多元化、分散性等结构特点，以利益相关者财富最大化为财务管理目标符合我国目前的产权制度。随着社会经济的发展，企业将成为整个社会群体中密切相联的成员，企业的利益与社会的利益将密切相关，这也是产权制度发展的内在要求和必然趋势。企业必须兼顾产权主体利益和其他利益关系人利益。利益相关者财富最大化所指的并不是忽略股东的利益，而是兼顾包括股东在内的各方相关者的利益，使股东利益最大化的同时，其他利益相关者的利益也达到最大化。也就是指将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益关系人所分得的“蛋糕”更大，保证利益关系人各方都应分得的份额，因而该目标做到了兼顾各方利益，实现了各方利益分配的最优化，符合我国产权制度的内在发展要求。（五）有利于实现企业经济效益和社会效益的统一由于利益相关者财富最大化兼顾着企业，股东，政府，顾客和员工等各方利益，企业就不仅仅是一个单纯盈利组织了，而且还