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航运行业股票池分析 银河证券研究中心 毛 昂,2005年一季度全社会客运货运周转量和同比增长率,世界主要航空公司价值(一),世界主要航空公司价值(二),世界主要快运公司市场价值,国际航运公司比较,航运行业公司毛利率比较,航运类上市公司初步分级,航空运输业,销售费用,管理费用,其他费用,财务费用,航空业成本费用因素分析,航油(30%),飞机租赁(10%),航材维修(15%),利率、汇率,运输服务费(17%),折旧(10%),人力费(8%),2004年2005年国内航油价格走势,四家航空公司毛利率逐步下滑,中国航空面临的困难和机遇,航油上涨,国际加息,航权开放,产业重组,民营航空,廉价航空,费用高效率低,人民币升值,航油和费用大涨冲销收入增长,行业陷入亏损边缘,南方航空经营情况,上海航空季报显示经营已恶化,上海航空收入收益预测,人民币升值对于航空公司的影响,北京巴士:油涨工资涨票价不涨,经营大滑坡。,内外贸易大跃进、水运加速大发展,煤炭运输持续紧张。 铁、有色等矿石进口增幅不减。 海运原油进口量将继续大幅增长。 集装箱运输市场保持繁荣 。 长江航运将有重大发展。,水运行业从高速增长到平稳增长,中远航运(600428)业绩预测,外运发展(600270)业绩预测,航空快递操作流程,航空快递业务主要范围,国内航空快递时效服务 国际地区航空快递服务 国际、国内航空货运代理服务 航空货运包机、租机服务 国际货物进出口代理报关服务 航空-陆路联运服务 仓储服务 货物跟踪、查询服务 航空客票代理服务,外运发展(600270)快速增长,动态市盈率,利润增长率 100%,5 10 15 20 25 30 35,中远航运,巴士股份,中海发展,南京水运,强生股份,外运发展,大众交通,铁龙股份,海南航空,申通地铁,东方航空,结论:,增持:中远航运、中海发展、南京水运 保持:大众交通、强生股份、铁龙股份、 减少:南方航空、上海航空、北京
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