经济类毕业论文范文

1 / 66 经济类毕业论文范文 【篇一：区域服务业发展战略的选择与实施】 摘要 服务业发展可以有效拉动区域经济增长，但如何实现这一目标却众说纷纭。文章在考察发达国家与地区服务业发展战略后，反思辽宁的资源禀赋，按照资源获取一战略模式选择一战略实施侧重点一一战略实施保障的逻辑顺序展开对区域服务业发展战略的思考。 关键词 服务业；发展战略；发展模式；资源配置 一、问题的提出 全球经济一体化的背景下，区域经济发展的蓝图需要在体察世界经济发展的总体趋势来勾画。发达经济体的历史经验表明，随着社会生产 力水平的不断提高，区域的产业结构类型向服务型经济转变是一种必然趋势。通过各国（地区）服务业产值对国民生产总值的贡献数据对比可知，我国大力发展服务业任重而道远。而辽宁省服务业发展水平更是低于全国发展的平均水平。 2 / 66 尽管图 -1中国家与区域横向对比的数字表明，辽宁省服务业对国民经济增长的贡献低于全国平均水平，但纵向的历史统计数据却表明辽宁省服务发展的势头强劲： XX年底辽宁省GDP达万亿元，与 1978年相比，年均增长。其中，第一产业增加值亿元，年均增长；第二产业增加值亿元，年均增长；第三产业增加值 4037 亿元，年均增长。服务业在区域经济增长中所发挥的重要作用日益显著，有潜力成为三产中推动经济发展的新引擎。 辽宁服务业发展滞后却颇具潜力。这种判断基于两个方面的原因：一是工、农产业率先发展会对服务业有较强的拉动与支撑作用；二是通过向发达经济体借鉴发展经验可以减少发展中支付的学习成本，因而具有后发优势。考察国内发达省份的服务业发展历程，可以发现服务业的持续增长趋势得以保持并非轻而易举。例如，上海是我国服务业率先发展的区域，然而据张明海（ XX）的观察，自 1990 年以来上海在服务业中的同定资产投资力度一直较大 ，约占全部投资的 2 3、但是，服务业在 GDP 中的比重直到 2000 年才勉强超过50，在以后的年份中还有反复。由此看来，辽宁若要实现服务产业结构优化的目标，还需要合理布局，精心筹划。 二、区域服务业发展战略的环顾 3 / 66 目前，国内关于区域服务业发展战略的研究按四条主线展开：一是服务业发展战略模式的研究；二是服务业持续发展的途径研究，三是服务业发展侧重点的研究，四是推动服务业发展对策的研究。 由于资源具有稀缺性，率先发展农业、工业还是服务业涉及资源的最优配置问题。优先发展服务业构成对发展农业、工业的 机会成本。因此，关于如何协调三次产业的发展顺序就需要慎重考虑。韦福祥（ XX）考察各发达经济体服务业发展历史后指出，服务业发展有三种模式：传统模式、捷径模式和孤岛模式。传统模式是将资源应用于满足农业与工业发展需求后投入相关服务业，典型的应用国家是美国和英国；捷径模式是跨越工业发展的漫长历程，利用区域资源优势优先发展农、牧、渔业产品加工贸易，进而推动服务业的发展，典型应用国家是荷兰、丹麦和冰岛；孤岛模式是区域自身并无坚实的工农业基础，但由于临近区域有发达的实体经济作为支撑，因此，利用区位优势和特色服务业取得经济 的增长和繁荣，摩洛哥、塞浦路斯和中国澳门均是孤岛模式应用的典型。韦福祥（ XX）认为，我国幅员辽阔，区域经济发展水平各异，因此，服务业的发展模式也不可能整齐划一。上述三种模式在不同的区域中可以灵活应用。但这三种模式在省4 / 66 级区域中如何应用需要进一步探讨。 关于服务业持续发展途径的研究，考察我国各省、直辖市服务业发展规划可以触摸其脉络。一是各地区普遍加深了对服务业内部结构优化的认识。这表现在对传统服务业和现代服务业的区分；对生产性服务业与消费性服务业的区分；对知识密集型服务业、劳动力密集型服务业和资本密集型服 务业的区分等。二是相当数量的省份加深了对服务业产业集群发展的认识。例如，北京市服务业发展规划中提到推动重点集聚区的快速协调发展，形成一核三带的服务业空间布局。浙江省提出引导推进服务业布局向三大产业带集聚、向区域中心城市和产业集群集聚、向现代服务业集聚区集聚。山西省提出围绕一核一带四片的城镇空间格局，促进服务业的极化和网络化发展。省域服务发展规划设计了服务业集群发展的空间布局。姚莉英（ XX）则观察了现有服务产业集群发展的机理。归纳总结出服务业产业集群发展的三种模式：原生型服务业集群、嵌入式 服务业集群和外生型服务业集群。 关于区域服务业发展的侧重点，各地区在发展规划中普遍提到旅游业、房地产业、信息服务业、文化创意产业、物流业和会展业等。这与我国近年来经济持续增长、人民生活普5 / 66 遍提高、基础设施投入迅速增长以及信息网络技术的迅速普及息息相关。 关于促进区域服务业发展的对策众说纷纭，其中具有共性特征的对策有：一是推动服务业的产业化、社会化和市场化（张春光， 2016）；二是在服务业中引人多元化投资主体；三是加强财税政策的倾斜力度；四是以外向型经济促进服务业技术水平的提高等。 三、辽宁服 务业发展战略的反思 重新梳理区域服务业发展战略已有的相关文献，结合前文思考问题的主旨，反思辽宁服务业发展战略，笔者有如下发现。 （一）辽宁服务业发展中的资源获取 近年来，辽宁在服务业发展方面投入的绝对数量尽管逐年不断增长，但相对数量有所下降。 XX年之后辽宁服务业与工业在固定资产投入方面不分伯仲、平分秋色，体现出明显的老工业基地特征。 6 / 66 这说明辽宁日前在三次产业中的资源配置中工业型经济特征依然明显，离服务型经济尚有一段距离。从辽宁目前的三次产业的结构特点来看，辽宁总体实质上选择的是传统的服务发展战略模式。即在工、农业发展至一定基础之上，企业生产、人民生活产生对服务业的大量需求后，服务业作为三次产业中的短板，顺次发展起来，是配合一、二产业的被动增长。三次产业协调发展的过程中，辽宁省短期内不存在服务业超前的问题，从总量上可以加大对服务业的资源投入。 （二）辽宁省服务产业集群发展的模式 与依赖于能源、原材料与资本的工业产业集群不同。服务业产业集群更依重于技术和市场。在产业集群发展的过程中制度的作用就更为显著。辽宁省由于历史上计划经济制度构建得较其他省份更为完善，由此所形成的路径依 赖使得服务业市场化机制转变较为困难。由于政府及其下设的相关部门在服务业领域长期占据统治地位，科技人才也多集中在国有企业，原生型的服务业产业集群只会在市场需求量大、技术与资本含量低的批发、零售、贸易、餐饮业、交通运输和仓储业等产生。而咨询、研发、信息、金融、会展和文化创意等现代化服务业产业集群无法自发形成。因此，嵌入式服务7 / 66 业集群和外生型 服务业集群是今后辽宁服务产业集群发展的备选途径。所谓嵌入式服务集群是指本地具有良好的产业发展基础之上，由政府引进外资服务业龙头企业，进而带动整个产业的集群发展模式。嵌入 式集群发展模式对于与制造业联系紧密的科技研发、信息计算机服务业和现代物流业等具有较强的适用性。而且发达的生产性服务业集群也会与稳步发展的工业集群相得益彰。外生型服务业集群是在一定的区位条件下，利用特殊的优惠政策集结企业而成。辽宁省五点一线的城市发展战略与新型工业园区的建设方兴未艾，如若在招商引资和知识产权保护等方面提供更多制度层面的基础设施，致力于减少服务业企业交易成本，外生型服务业集群模式也会得到成功的应用。 （三）辽宁服务业战略实施侧重点 经济发达区域服务业发展的经验虽然可以汲取，但辽宁 服务业发展的战略实施仍需立足于产业基础和资源禀赋条件展开。战略实施侧重点应遵循两项原则：一是发挥优势，使优势更为突出；二是克服劣势，弥补不足。只有扬长且不避短才能为服务业发展夯实基础，不致增长乏力。 8 / 66 辽宁服务业发展的优势有三个方面。一是工业经济发达对服务业构成有力支撑。相对于其他地区，辽宁雄厚的工业基础为其生产性服务业提供了得天独厚的技术资源。着力推动产品研发、物流信息、法律咨询和人员培训等生产性服务业的发展，不仅有利于促进服务业内部结构的调整，而且对辽宁工业的可持续增长大有裨益。二是人力资源 充裕为发展劳动密集型服务业提供有利条件。由于经济转型、企业改制和资源枯竭型城市转型等原因，辽宁传统服务业可因地制宜地吸纳足够数量的熟悉本地风土人情的员工，为具有浓郁地方特色的旅游、餐饮和物流等企业提供合格的人力资源。三是较高的城市化率及人口老龄化趋势为社区服务业提供了广阔的市场空间。 XX 年底的统计数据表明，辽宁省 60 岁以上老年人已达 620万人，占全省人口总数的，而且以年均的速度，也就是年增 20 万人的速度快速增长。除了依赖于政府加大对老年公共服务设施的投入外，发动社会力量，及时提供市场化的社区老年服务也是 大势所趋。 辽宁省服务业发展的劣势也有三个方面。一是信息化网络系统建设滞后。这一方面影响了企业的内联与外交，同时也降低了服务企业的竞争能力。即使是传统服务业，有现代化的网络平台也可以不同程度提高企业服务的效率与品质。二9 / 66 是服务业目前同质竞争多，服务品种单一，导致不正当竞争与重复投资，在浪费社会资源的同时，也不利于产出效率的提高。三是服务业管理体制改革滞后，许多行业仍然处于事业单位、公益部门，市场化程度低。一方面是企业与居民的服务需求没有得到有效满足，另一方面阻碍了民间资本的介入，遏制了民营经济的发展。 （四）辽宁服务业发展战略实施的保障 现有的研究提出了许多促进各区域服务业发展壮大的对策，但缺乏实施主体的说明。笔者认为，服务业发展战略有效实施需要得到政府、社会和企业三重保障。从政府层面来说，应致力于完善服务业发展的政策与法制环境的完善；维护服务业市场公平公开竞争的市场秩序；搭建并逐步完善服务发展的公共服务信息平台；形成有效的服务业政策实施反馈与评价机制，及时反映服务业发展的最新动态并及时修正相应政策，完成对服务业引导、扶持与监控的职责。从社会层面来说，教育与媒体应致力于区域文化的推介。挖掘并弘扬区域特色的文化，让世界了解辽宁、认同辽宁、向往辽宁。为开放型经济扫除文化障碍，扩大服务业发展的空间。从企业层面来说，应抓住产业政策倾斜与区域经济发展所赋予企业的难得的历史机遇，结合企业实际情况，努力向区域先进10 / 66 水平、国内先进水平和国际先进水平靠近，全面提高服务质量和服务水平。通过组建或参与行业协会的方式，加强业内技术和市场信息的交流，共同制订行业服务标准。加强企业自律与社会责任承担的意识，区别市场定位，从而实现业内企业的协同发展。 四、结论 考察国内外服务业发展的相关文献，反思辽宁省服务业发展战 略，可以得出以下四点结论。一是人民生产水平的提高和社会分工的细化是服务业得以兴旺和发展的基础。由于资源的稀缺性，将资源投入服务业构成对工业、农业投入的机会成本。因此，区域服务业的发展战略需要协同农业、工业的发展共同来考虑。二是外向型经济的发展可以扩大服务业产业集群模式的选择范围。技术集聚、信息集聚和制度集聚替代传统的原材料集聚、市场集聚，丰富了服务业产业集群的类型。三是区域服务业发展战略的侧重点需要兼顾两面：既要立足于资源优势，又要关注发展中的瓶颈因素，取长补短才能实现可持续发展。四是区域服务业战略的有效实 施是一项系统性工程。不仅需要基础设施方面的硬投入，还需要政策、制度、文化等方面的软投入。因此，需要政府、社会与企业的共同努力。 11 / 66 注释： 当一个国家或地区 60 岁以上老年人口占人口总数的10，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化。 【篇二：股市对经济增长的贡献】 一、股市发展与经济增长 关于股市发展与经济增长的相关性问题，专家们存在较大分歧。一些专家认为股市与经济增长之间有很强的正相关关系（ LevineandZervos， 1998； AtjeandJovanovic， 1993）。另一些人认为股市发展与经济增长之间的相关性不大，股市在风险分散或风险分担和提供流动性等方面的作用使人们的储蓄动机下降，从而股市的发展可能不利于储蓄率的提高，进而影响经济增长（ Harris， 1997）。 对发达国家来讲，股市确实有助于解释人均实际 GDP的增长率，但对欠发达国家来说，它的股市规模有限，对经济增长的效应是非常弱的。 EugeneFama 和 JackClarkFrancis 等提出了有效率的资本市场说，将股市分为强式有效市场、半12 / 66 强式有效市场和弱式有效市场。认为在强式有效市场，投资者只需根据 股票价格进行投资决策，资金资源便达到有效配置，且投资者信息成本趋于零（贝多广等， 1995）。我国一些学者通过对 90 年代美国经济发展成因的分析，将股市效应称为经济增长的动力（谭雅玲， 1999）。 马克思认为，随着商品经济的发展，信用范围不断扩大，资金借贷市场和票据市场获得充分发展，使同一资本取得双重存在：一方面是由货币资本转化的企业厂房、机器、原材料等实物资本，另一方面是以货币资本观念转化为以股票证券为代表的虚拟资本。从质的方面看，实物资本本身有价值，而虚拟资本本身无价值，只是资本的所有权证书，是资本的纸制复本。但从商品的二重属性看，实物产权运动和价值产权运动往往体现在股份企业的同一生产资本上，即取得双重存在 实物资本和虚拟资本。据此一些专家称，虚拟资本中的股票或债券，如果是私人或企业发行的，绝大部分都是生产性的（陈云贤， 1997）。关于股市对经济增长的作用，虽然观点不一，但在证券市场较发达的国家，股市已成为经济的晴雨表。 股市的持续上升或下跌对经济的直接促进和抑制功能在各国经济实践中日益突出。 90年代中期以来，美国各主要股13 / 66 价指数，如道 -琼斯 30种工业股票平均价格指数（以下简称道指）、 S&P500、 Nasdaq 指数等连创历史新高，长时间持续走强。持续攀升的美国股市，给美国经济注入活力，也对其他国家利用股市加速经济发展产生了很好的借鉴和示范作用。另据所罗门美邦 1999 年 12月发表的报告，由于全球股市的急速上涨，上市公司市值出现大幅膨胀，并首次超过了全球总产值，微软市值一度创纪录超过 6000 亿美元。 以 1999 年 12 月 22 日收市时的报价计算，所罗门美邦全球成熟市场指数的成份股总市值已高达 301800 亿美元，而IMF公布的全球经济总产值为 301000亿美元；在 1997年底，全球股票总市值仅 相当于总产值的 64%（上述成份股包括全球所有市值超过 1 亿美元的上市公司股份）。在当前融资活动日趋证券化，全球股市规模扩大到超过全球总产值的背景下，显然已不能忽视股市对经济增长的作用。 二、股市促进经济增长的机制之一：刺激消费增长，使投资乘数扩大 一 般 认 为 ， 一 国 长 期 边 际 消 费 倾 向（ MarginalPropensitytoConsume， MPC）为常数，而短期内，MPC 受可支配收入、利率、经济景气及股市景气等因素的影14 / 66 响可能产生明显的变化。事实上，长期 MPC也是变化的，如90年代初美国的 MPC处于之间， 而 40年代末 50年代初处于之间（斯蒂格利茨， 1997）。 90 年代以来，美国失业率低，可支配收入水平上升，特别是涨势如虹的股市带来的财富效应，大大激发了美国社会的消费欲望，扩大了总需求，使得 MPC 增大，进而使美国经济中的乘数扩大。MiltonFriedman（ 1957）认为，消费者在某一时期的收入等于暂时性收入加持久性收入，在某一时期的消费等于暂时性消费加持久性消费。 其中，暂时消费与持久消费之间不存在固定的比率，与暂时收入也不一定存在比例，只有持久收入与持久消费之间存在着固定比率。如果说股票收入 过去一直被认为是暂时性收入，而今却有所变化。 90年代以来美国股市一直相对持续稳定地增长， 1995年以来道指年均涨幅在 24%以上，不但给投资者带来较为丰厚的红利，而且直接导致持股者的财富增加。这种良好的示范效应，进一步鼓励了大众持股的积极性。美国 48%的家庭或直接持股，或通过购买基金间接参与股市，使家庭财富中股票所占比重越来越大。 受此影响，消费者心理上产生一种将股票收入由暂时性收入转为持久性收入的预期，对未来经济发展确定性预期15 / 66 因此而增加。其结果：一是消费者信心指数不断攀升，如 1999年美国消费者 信心指数由 5 月的上升至 12 月的；二是消费支出增加， MPC 呈扩大趋势。有关资料显示，受股市景气的影响， 90年代末的 MPC在之间。以此计算经济增长中的乘数，用简单的凯恩斯乘数 1/（ 1-MPC）来衡量，约为 30-50之间。当然，受税率、进出口变化、政治等因素的影响，乘数会略小些。专家估计，人们在股市中的财富每增加 1美元，其消费就会增加 4美分。 1998 年美国 GDP达 86800亿美元，个人消费 59300 亿美元，占 GDP 的 %，该年居民消费支出增长了约 %，是 14年来的最高增幅，从而使消费对美国 GDP的贡献率达到 85%。 1998 年美国家庭股票财富增加了 20%，达到了 107700 亿美元， 1999 年底达到约 135000 亿美元，从中派生的额外支出通过乘数效应，对经济增长的作用很大。同时，股市持续攀升使消费者对未来收入预期增加，也乐于接受收入小于开支并需要运用积蓄或消费信贷补贴的情况，因而美国消费信贷猛增。到 1998 年底消费信贷增加到 12992 亿美元，约占个人收入的 %。 1998 年 9 月，美国的家庭储蓄率首次出现负数，为 -%，是 1959 年以来的最低点，主要原因是消费信贷的增加。美联储数据显示，该年 9 月份美国消费信贷激增 84亿美 元，折合年率为 %，实现了 10 个月的连续增长。 1999年16 / 66 以来，美国家庭储蓄率进一步下降， 7 月已降到 -%。由此可见，股市膨胀使家庭股票财富增长，从中派生额外消费支出的增加；家庭消费信贷也受股市景气的影响而增加，这两方面通过扩大的乘数作用拉动经济增长，形成股市与经济互动的良性循环。据估计，自 1994 年以来，股市对经济增长的贡献率每年均在 1 个百分点以上。设消费函数 C=a+bY， a代表初始消费水平， b 代表 MPC， Y代表国民收入或总产量水平GNP（假设不考虑政府支出与政府收入，出口与进口， GNP=消费 +投资 =消费 +储蓄 ，下同）。 由于股市效应，原来的 b变成（ b+ b），分析图 1 可得出收入、产量 Y的相应变化。对凯恩斯的乘数模型的改进。 C0为原 MPC（ b）决定的消费线， C1为股市效应下 MPC 改变后，（ b+ b）决定的消费线，以虚线表示，比原消费线更陡，即 MPC 扩大，投资乘数扩大， 1/（ 1-b）【 1-（ b+ b）】。从图中可以看出，即使没有增加投资 I，原消费线 C0 改变成新的消费线 C1，决定的产量 GNP由原来的 Q0移至 Q1、设 I为新增投资， C0+I， C1+I 分别表示新增等量投资后的支出线，在横轴上（ Q3 Q0） /I（ Q2 Q0） /I，增大的量为 Q3 Q2、 三、股市促进经济增长的机制之二：提高资金利用效率 17 / 66 美国的私人储蓄率近年来持续下降（ 1995 年除外）， 1998年只有 %， 1999年已降为负数，为 30 年代以来的新低。通过以上分析，可知居民储蓄率下降的重要原因是股市上涨。美国的国民储蓄率也一直居于较低水平，储蓄在 GDP 中所占的比例，为发达国家中的最低水平。在传统的经典经济学中，投资 I 恒等于储蓄 S。而现实的情况是，美国的低储蓄率并未引起投资规模的缩小， 1992-1998 年间，美国固定资本投资持续增长，由 %猛升到 %（王洛林等， 2000）； 1991-1998年，美国总投资每年比上年的增长量为 51亿、 444 亿、 937亿、589 亿、 962 亿、 1082 亿、 410 亿美元（见表 3）；美国私人投资 1998 年较 1992 年增长了 72%；美国向计算机产业的投资高达 5000 亿美元。美国国内市场中 I S 是事实，1992-1997 年国民投资总额比储蓄总额平均多出个百分点。 如果按美国政府最新公布的方案，将把购买软件的费用计为投资，则储蓄与投资的缺口还将进一步加大。原因何在？为什么低储蓄并未引起投资的减少？ IS 对 GDP 又有什么影响？股市 的持续景气，越来越多的私人可支配收入直接或间接地进入证券市场，而不是用于储蓄。基金公司的良好业绩，使这部分资金所获得的收入，一部分提取留存作为积累，用于扩大经营规模，表现为企业储蓄的绝对量增加，另一部分作为红利派发。股市持续繁荣产生的高收益又进一步刺激了18 / 66 资本所有人的投资欲望，因而私人投资不断上升，私人储蓄率则不断下降。 90 年代，美国经济增长势头强劲，实物经济迅猛发展，借助于股市运行机制，政府预算赤字在不断减少，1998 年还出现 700 亿美元的盈余。据美国政府预测， 1999年和 2000年仍将保持盈余，分别为 790亿美元和 1170亿美元。 这意味政府储蓄部分在增加，也意味着总的国民储蓄率在上升。政府拥有雄厚资金，抵御风险的能力强，在正常情况下，必然把资金投向国民经济亟需发展的瓶颈产业或产品供不应求的生产企业，使得资金运用效率提高，实现投资效用最大化。同时，由于美元是世界主要的储备货币，美元区的储蓄（美国从国外的借款）也部分成为美国的储蓄。美元的特殊地位和股市的持续景气，为国际资本产生了良好的示范效应，它们纷纷流入美国，以期获取美元汇率升值与股市上涨的双重收益。亚洲金融危机以来，流入美国的各种资本多达 10000 亿美元。因此，美国股市的景气，已将 I=S 这一等式扩展到了国际市场。 斯蒂格利茨（ 1997）将传统的经典恒等式 I=S中的 S 分解为私人储蓄 Sp、政府储蓄 Sg和从国外的借款 Sx，其总和即Sp+Sg+Sx=I。表 4 显示，外国净投资，已由 1992 年的 50519 / 66 亿美元增长到 1998 年的 2126亿美元。即使是 Sp，一部分也已由私人通过购买各类投资基金进入证券市场。 1997 年，美国投资基金规模达 40000 亿美元，到 1999 年 6月已达 57000亿美元，成为首个投资基金资产超过银行资产的国家。在这个循环过程中，全社会储蓄总量 具有相对的稳定性质（占 GDP的百分比平均在 15%以上），居民储蓄率则处于低水平。 I S，也即边际储蓄倾向不等于边际投资倾向，即 MPS MPI。若IS， MPIMPS，假设投资曲线与储蓄曲线均为线性，由此引致通货膨胀缺口与资金缺口。可能的产出水平 Y1Y0，使得产品市场供不应求，如图 2所示。 B1点为 IS 点，决定的产出为 Y1， B0点为 I=S点，决定的产出为 Y0，显然有 Y1Y0、但是如果 I 持续大于 S，于是产出水平持续扩张，导致通货膨胀的缺口出现，对应于封闭经济条件下即为总需求 AD总供给 AS，虽然高消费、高 投资导致需求增加，从而通过乘数效应带动整个国民经济的增长，但过度的增长在充分就业的情况下，又会加重通货膨胀的压力。 如果 IS，导致通货膨胀缺口与资金供给不足缺口，但就美国的实际情况分析，并未引起缺口出现，即低储蓄率与高投资率同时并存，持续稳定的经济增长与低通胀水平、低失业率共处。开放经济条件下，不考虑政府部门， IS 的缺口引起的通货膨胀缺口由 X-MS 引起的货币资金缺口由资本20 / 66 项目顺差或印钞来弥补。 此两种措施美国均可采用，他们通过美元的霸权地位，印钞弥补缺口，将通货膨胀转嫁给其他国家，并且获得 巨额的铸币税。从国际收支资本项目分析，表 3、 4均显示了其资本项目的顺差。到 1996 年底，外国投资人净购买美国债券总计达 3736亿美元（不包括股票）。据美国商务部统计：1997年，美国在海外持有的有价证券等对外资产为 50000 亿美元，拥有的对外净债务为 13000 亿美元；同时，外国政府和民间持有的美国有价证券和不动产为 63000亿美元，对美直接投资为 16000 亿美元，并拥有 15000 亿美元的美国国库券和价值 8600 亿美元的美国股票。 1998 年，外国人购买的美国股票、企业债券和其他非国库券总额达 2280 亿美元 。股市的景气， MPC 的扩大，储蓄规模的稳定和储蓄结构的变化，促进投资规模不断扩大，使图 1 所示乘数作用发挥了优势，形成经济发展的良性循环，使美国经济呈现稳定高速增长的态势。 四、股市促进经济增长的机制之三：熨平经济的周期性波动 1.股市繁荣在宏观经济中引入三个稳定机制，熨平经济的21 / 66 周期性波动。一国经济失衡，通过对消费、投资等方面的影响，要么表现为需求膨胀，引起需求拉动型通货膨胀，要么表现为需求不足，造成通货紧缩，从而导致经济的周期性波动。但股市引入了三种稳定宏观经济运行的机制： 其一，从货币总 供给量上稳定总需求。尤其是当增加货币供应量时，股市的发展能将所增加的货币量转化为证券投资，并以此加快储蓄向投资的转化，抑制了货币供应量与收入增加时产生的通货膨胀的压力。 其二，把消费基金转化为投资，抑制了投资对货币发行的压力。 其三，将社会闲置财产向运营财产转移，缓解了通货紧缩的压力。如果这些闲置财产是来源于消费领域，当转为运营财产之后，社会总的货币供给规模不变，却相应增加了投资领域的财产，从而达到抑制紧缩和促进经济增长的目标。 市场经济条件下，根据对 IS-LM 模型的分析，宏观经济稳定运行 的条件是：实物经济体系与货币经济体系相对称。在没有证券市场介入或少量介入运行时，货币体系运行是以银行信用为杆杠进行的。由于货币乘数的效应具有时滞性，且22 / 66 银行信用提供的仅是货币数量，无法满足实物经济体系迅速增长对货币供给在量上及结构上的需求，容易形成通货膨胀缺口或通货紧缩的缺口。然而证券市场的稳定机制，使股票、债券等虚拟资本的运作很好的填补了这种缺口。例如，当通货紧缩严重威胁经济运行时，经济系统产生货币饥渴，这时债券、股票等筹资工具的使用就可能充分吸纳闲置货币，在货币存量不变的条件下，进行货币使用的结构优化，化 解通货紧缩对经济增长的负面作用。 2.股市通过促进资源的优化配置加速经济结构的转化，从而使潜在的 GNP扩大。股市面临的一个根本问题是外部投资者和内部经营者之间的信息不对称。有效的股市能使内部人有积极性向外部人披露真实信息，并能充分利用市场的信息，有效地改进资源配置（张维迎， 1998），促进经济增长。证券市场营造的公平市场竞争环境，引导资金向效益高的产业部门和企业流动，使实物经济的运行表现为资源流向与未来经济发展方向相适应的产业。股市优化资源配置（以资本为例）表现在存量资源与增量资源两个方面。 股 市对存量资本的优化配置：一是通过投资人对不同类型公司的投资决策的不同使资源流向发生变化，导致不同股票的市盈率（ PE）的不同。如在当前的美国股市，传统的钢铁23 / 66 股的 PE值为 10倍左右，而高科技股票的平均 PE值在 60倍以上。二是通过股市中的收购兼并（重组）实现。 通过证券市场，优势企业兼并劣势企业，朝阳企业兼并改造夕阳企业，也包括为了提高竞争力而进行的强强兼并。专家认为，因特网是推动此次兼并热潮的关键因素，股市、投资银行等则起了推波助澜的作用，并且并购热潮也推动了股市的发展。股市对增量资源的超前性配置主要通过 风险投资与 Nasdaq 市场实现。 90 年代美国每年首次公开发售股票（ IPO）的投资为 350 500亿美元，风险投资总额为 100-150亿美元，通过 IPO 大约为 4000 家公司提供创业资金约 2500亿美元。而整个欧洲在同期仅为几百家公司提供了资金，不到美国的 10%。 1999 年美国新增风险资本达 360亿美元，比上年增加了 87%。 在 Nasdaq 市场，股市市值从 1980 年约 900亿美元发展到1998年约 26000亿美元， 1999年的 52000亿美元。 1994-1998年，每年平均有近 500 家公司原始股在 Nasdaq 上市，其中1997 年有 507 家，筹资 200 亿美元。 1999 年在该市场上仅新上市网络公司就达 309 家，创造了一个个网络奇迹，总体涨幅 2倍多。这些新上市公司股票和风险投资，通过 Nasdaq市场同高新企业的创办结合在一起，显示一种从开始即符合24 / 66 知识经济潮流的发展态势。股市对增量资源的超前性配置可从 Nasdaq 指数反映出来。近年来， Nasdaq 指数持续攀升，1998 年涨幅达 %， 1999 年涨幅达 %，远高于同期道指 %和 %的涨幅。 Nas-daq 的良好表现为发展高科技提供筹资渠道，为风险投资提供退出通道，对美国高 科技的发展做出了重大贡献。美国资本项目的巨额顺差反映了增量资本的来源已扩展到全球。而美国股市持续攀升的势头对吸引全球增量资本功不可没。从美国市场看，目前外资约占美投资总额的 25-30%。在此背景下，美国得以占用大量的国际资金用于发展本国经济和进行海外投资，开辟更多的利润来源。股市的繁荣也刺激了企业的投资欲望。企业在繁荣的证券市场能以更低的成本去融资，进一步扩大生产规模，或利用证券市场进行收购兼并，实现内涵式与外延式的双重扩张。而且，低成本筹资本身就降低了企业的生产成本，使企业盈利水平相对提高，反过来促使证券 市场进一步繁荣。原消费线 C0 在增加了投资 I 之后，平移到 C0+I，交 45 线于 A2，由此决定初始的潜在 GNP，产量为 Q2、股市持续繁荣改变 MPC 后，消费线 C0 改变为 C1，增加投资 I 后，平移到 C1+I，交 45线于 A3，从而使 GNP扩大到 Q3，由此决25 / 66 定的 GNP 为引入股市效应后的初始潜在 GNP。在增加股市资源配置功能后， C1+I 向 C*靠近，由此决定的产出为 Q4，我们称之为动态的 GNP。于是股市对整个经济增长的贡献表现为 Q4-Q2、这样，股市的持续繁荣，使资源优化配置，促使旧经济结构向新经济结构转移，使一国 潜在的 GNP 扩大，从而淡化经济周期。正因为如此， 90 年代以来，美国进入了所谓的没有经济周期的新经济时代。 五、股市的负面效应 股市产生以后，它就和实物经济相辅相成。当股市和实物经济保持适度的发展速度和规模时，会促进经济的良性发展。一旦股市远离正常运行轨道，便有引发经济危机的风险。在前文中，我们已分析了股市通过优化资源配置引起潜在GNP 的移动，但是资源的优化配置甚至超前性配置受科技因素制约，重大的技术进步对社会的推动作用是有时期性的。 如果以股市为代表的证券市场过度膨胀，导致总需求过 度膨胀，而股市在一定时期内无法通过技术进步促进潜在 GNP的增长时，将引起供求缺口，从而所需产出远大于图 3所示的 Q4，与实物经济的差距愈来愈大，于是泡沫经济产生。从消费需求来看，股市不断攀升给居民造成持久性收入26 / 66 增加的心理预期，居民增加现阶段的消费甚至于采用信用消费购买住宅、汽车等。如当前美国消费信贷规模急剧膨胀，家庭债务高得惊人，到 1997年 7月底，债务余额已达 12251亿美元（还不包括购房抵押贷款的债务），占税后收入的 91%。而居民消费扩张的形势又增加了企业投资欲望，使整个社会经济表现为总需求过热。 从货币需求来看，股市景气的良好示范效应，使股市的投资者大胆投资，筹资者大胆筹资，甚至证券商铤而走险，违规经营。股市中信用的过度膨胀，增加了金融风险，破坏股市的信息透明度，在一定程度上，也阻碍了股市对资源的优化配置作用。当股市创造的货币信用与银行创造的货币信用之和大于实物经济中相应的总需求，也会增加经济中的泡沫。而股市在促进储蓄向投资转化的同时，不可避免地产生对生产性投资的挤出效应，使部分本来属于生产性的投资转向股市，增加经济中的泡沫成份。如果泡沫的形成过程是缓慢的，不易察觉的，供求缺口 的出现将在整个经济形态中产生持续的通货膨胀。 通货膨胀发生后，消费者会减少需求，但仍高于最初的消费水平。国家可能采取紧缩的货币政策，减少货币供给量进而减少银行的货币信用。同时，政府会提高利率，减少人们27 / 66 投资于证券市场的资金（ 1999 年以来美联储已 4次提高了联邦基金利率）。这样一来，股市中的泡沫可能以一种平缓、温和的方式消除。如果股市中积累的泡沫压力过大，国家采取的一系列政策收效甚微时，当某一因素如来自国外投机力量的冲击，就会促使经济运行内在机制用突发性的形式来释放压力。 这种方式便是金融风暴，表现 为股市、汇市、期市暴跌，不动产、动产缩水以及证券市场上原来有虚报利润和欺诈行为或存在经营问题的企业接连破产，给整个社会造成巨大的财产损失和经济灾难。如若当前美国股市下跌 20%，相当于减少近 30000亿美元的财富，对经济形成负的财富效应，并将通过负的乘数效应迅速导致经济的萎缩。再加上股市下跌使人们产生持久收入减少的预期和对未来经济发展的不确定性预期增加，即使人们的消费习惯可能使消费支出不变或只有轻微的下降，不会影响社会消费的绝对量，但会致使社会消费增量减少，在加速数（ Accelerator）的作用下，使 整个国家 GNP减少。 这也可以解释为什么在金融危机之后，常伴随着一个国家实际产出的减少。受股市持续下跌的影响，短期 MPC 下降，原消费线 C0 改变为新的消费线 C1，原产量 Q0 改变为 Q1，28 / 66 减少的产量为 Q0-Q1、在增加投资量 I 后，原来决定的 GNP为 Q2，由于 MPC 已改变，新决定的消费投资线为 C1+I，所决定的产出为 Q2，其中 Q2-Q2为股市下跌引起的 GNP 的减少量。从目前美国经济良好的发展态势分析，美国股市似乎还远未到尽头，但可能的负面影响不可忽视。 1999年初，索罗斯接受日本记者采访时曾说，美国的现状和 80 年代后期日本情形相似，世界下一次大的经济危机将在美国资产泡沫破灭之后。格林斯潘也多次对股市过热发出警告。美国重量级经济学家弗里德曼和克鲁格曼等也对当前的股市泡沫发出警告（余永定， 1999）。 六、结论与启示 综上所述，股市对经济增长的作用主要体现在：股市的持续攀升，导致持股人的财富增加，进而有效地刺激需求；股市改变储蓄率，加速储蓄向投资的转化，使投资繁荣；优化增量资本与存量资本的配置，使一国潜在的 GNP扩大，促进一国经济持续增长；股市的过度膨胀导致泡沫经济，对经济增长产生负面影响。目前，证券市 场在我国发展很快，仅就股市来看，境内上市公司总数已超过 950 家，深沪证券市场总市值 30000多亿元，约占 GNP的 35%（流通股市值约为 10%），已发行或改组上市的证券投资基金 22 家，原始总规模 50529 / 66 亿元，深沪两地开户的投资者总数已达 4500 多万户（实际的投资者远小于此数）。 我国已到了不能忽视股市的存在和股市对经济增长贡献的时候了。因此： 1.必须重视股市的作用。在当前以股市为代表的虚拟经济发展越来越迅速的时代，股市与国民经济发展互为依存，互相影响。我国应借鉴美国的经验，合理发展股市，加速储蓄资 金向投资领域的转化，调动国民投资需求，从而发挥其对国民经济的乘数作用。加快储蓄向投资转化的进程，使我国长期处于低水平的 MPC提高，进而使我国扩大内需的积极财政政策的作用发挥得更好。 2.改善股市发展的基础。有重点地扶植高新技术产业的发展，特别是电子信息业的发展，为股市发挥作用打下良好的基础；规范证券市场行为，搞好证券市场的有关配套设施。如完善法制法规建设、政府行为规范、中介机构制度的完善等，使公开、公正、公平原则得以真正贯彻；彻底改变中国股市政策市形象，让市场机制发挥调节作用；改变上市公司重 圈钱轻改制、重获取轻回报的市场基础，使证券市场真正发挥优化资源配置的作用，而不是单一的筹30 / 66 资功能。 3.积极发展股市。股市的持续繁荣是股市发挥财富效应的基础，在此基础上，居民通过股市获得的暂时性收入才能有效地转化为持久性收入。而股市的长期低靡，大起大落，再加之小股民与机构大户的实力、信息不对称，股市中蕴藏着巨大机会的同时，风险也很大，往往中小散户亏损的机率较大。在这样的环境下，中国股市的财富效应没有发挥作用。 因此，要真正发挥证券市场对中国经济增长的作用，要求我们在控制风险的同时，建 立有市场声誉的、繁荣的、稳定的证券市场，吸引更多的投资者加盟，以此增加国民财富，通过证券市场的财富效应，加速储蓄向投资的转化，推动经济增长。 【篇三：论新制度经济学给发展经济学带来的变化】 摘要：由于其前期的理论没有能够成功地引导广大发中国家从贫穷走向富裕，发展经济学自 20世纪 70年代末起，便受到严厉的批评，学科本身则面临生存危机。 20 世纪 80 年代以后，随着新制度经济学向发展经济学的渗透，为发展经31 / 66 济学提供了全新的视角。在短短的十几年内，新制度经济学的分析方法已经引起了发展经济学者们的高度重视 ，制度内生的经济发展理论已成为发展经济学的一种流行的观点。 关键词：新制度经济学发展经济学变化 一、新制度经济学的引入在方法论上给发展经济学带来的新变化 新制度经济学首先在研究方法上对传统的发展经济学产生了巨大的影响。人们在对新制度经济学开山鼻祖科斯论文的详细考察中发现，其研究方法具有三个突出的特点：一是仅仅研究现实的经济现象，不仅研究的对象是现实中出现的具体案例，而且模型的假定条件也要符合现实；二是注重以个案为基础的小样本研究，重视归纳，但不排除演绎；三是从边际上入手。诺斯也强调： 历史至关重要。因为现在和未来是通过一个社会的连续性与过去连接起来的。今天和明天的选择是由过去决定的，过去只有在被视为一个制度演进的历程时才可以理解。这对后来运用新制度分析方法研究发展问题的学者产生了深远地影响。传统经济发展理论特别是新古典理论被过度概括模型的危险（能够）在某种程度上通过对启发式研究如何在特定环境适时并安32 / 66 置可变物进行详细说明而得到避免。在现实个案研究的基础上，制度分析可允许我们穿透社会事实而不是远离事实的分析模式来对发展问题予以说明。同时，通过跨文化的启发式研究得到大量的 个案积累，也应该产生对不同的社会和文明内在的行动倾向理解水平。 事实上，不同国别发展绩效的差异，只用正式制度安排往往并不能做出有效的解释，非正式的制度安排在许多情况下对发展绩效会有更大的影响。新制度经济学个案研究方法的采用正是源于其对不同时空中制度的复杂性和多样性、发展中国家经济发展的初始条件具有的较大异质性和特殊性的深刻洞见。新古典主义的约束条件根本不足以表达这诸多的复杂性。传统的发展经济学是在偏好既定的假定下将对经济发展具有深远影响的文化、意识形态等制度因素给排除了。从这个意义上说，新制度经济 学不仅克服了新古典经济学的过度简单化倾向，而且还克服了其把经济理论置于抽象时空的历史虚无主义。 早期发展经济学家也曾就一些发展中国家的情况进行过个案研究，但由于其主要是从总体上来把握有关变量，因而充其量只是一些粗糙的描述和分析。新制度经济学倡导方法论个人主义，认为对社会单位的分析必须从具体成员的地33 / 66 位和行动开始，社会、人民、企业或政党不是再被认为是一个像个人一样行动的集体。市场可以具有不同的特征，在行动情况中的角色既面临约束也面临机会，约束和机会的存在依靠各种结构的环境所组成 的要素之中。对特定环境下个体行为的重视有可能为新制度经济学的理论建立坚实的微观基础，克服结构主义微观基础建构不力的缺陷和新古典主义过于抽象的不足。 虽然以科斯为代表的新制度经济学在引入制度作为分析对象的前提下，基本保留了新古典主义方法的内核，具有与新古典主义一样的静态和比较静态的分析特征。但是，以诺斯和福格尔为代表的新经济史学派，则通过对制度变迁与经济发展历史的考察，更具有动态特征。避免了新古典方法将静态方法用于分析发展这一动态问题的窘境。 二、新制度经济学的引入在发展的决定因素上给发展经 济学带来的新变化 反贫困首先始于对制约发展因素的探讨。所以对发展决定因素的求索一直是发展经济学的核心内容之一。 20 世纪 50年代 60 年代的发展经济学家依据哈罗德 多马模型和罗斯托的起飞理论，认为对发展中国家来说，资本形成是34 / 66 经济发展的约束条件和决定因素，形成了过分强调资本形成在经济发展中的作用和地位的唯资本论。根据这种理论，发展中国家贫困的根源在于资本稀缺。纳克斯提出贫困恶性循环理论和纳尔逊提出的低水平均衡陷阱理论则进一步展示了资本不足与发展停滞的恶性互动关系。 在猛烈抨击国家控制教条中起家的新古典主义，认为发展中国家存在严重的政府失灵，正是看得见的脚对看不见的手的践踏应该对糟糕的经济绩效负责。只要政府放弃对经济的过度干预，让经济系统获得正确的价格，市场机制会自动地实现资源的最优配置，静态的最优必将最终转化为有效率的动态经济发展。而作为新制度经济学基础的科斯定理告诉我们：交易是市场的前提。在交易成本为正的现实世界里，没有适当的制度，任何有意义的市场经济都是不可能的。奥尔森也明确指出，兴盛的市场经济最重要的是那些能够保障个人权利的制度。没有这些制度 ，也就没有人会积极地储蓄和投资。诺斯在西方世界的兴起一书中则开门见山地指出：有效率的组织是经济增长的关键；也是西方世界兴起的原因所在。因为制度提供了人类相互影响的框架，它们建立了构成一个社会，或者更确切的说一种经济秩序的合作与竞争关系。 35 / 66 三、新制度经济学的引入在发展政策上给发展经济学带来的新变化 发展中国家存在结构刚性和资本短缺的结构主义的自然主张是，利用国家的力量扭曲资源价格进行资本积累，组织对国民经济各部门进行平衡或有选择的大规模投资，以期借此走出贫困陷阱。新古典主义则认为，只要政府使 一切自由化，使一切私有化，然后呆在一边，经济就能自然地得到发展。新制度经济学认为，促进经济发展的政策最重要的是建立一个有效率的制度系统。因为制度通过确定明确的规则，增加了资源的可得性，提高了信息的透明度，因而减少了经济活动的不确定性和风险，降低了交易成本，从而促进了市场更好的运行；制度通过明确界定产权，使私人收益率接近社会收益率，鼓励了创新和企业家的出现，为经济发展提供了持续的动力；制度通过建立社会活动的基本规则，扩大了人类在经济、政治、法律、文化等领域的选择机会，从而进一步丰富了发展的内涵。 特定制度的出现与否取决于对它的需求和供给，公共选择理论和诺斯悖论却向我们昭示：政府一方面可能