城投类企业资产管理与经营模式探讨.doc

城投类企业资产管理与经营模式探讨一、城投类企业的发展历程上世纪九十年代初, 为改变计划经济体制下城市基础设施建设投资和管理模式,经营城市资产,各地相继组建了专门从事城市基础设施建设的平台类投资公司。城投公司的真正繁荣始于2008年下半年,在4万亿投资的刺激政策出台后, 商业银行纷纷高调宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设,制约城投企业发展的融资问题得到暂时缓解。随着发展,城投类企业在不同阶段呈现出不同的投资和经营导向:1 、政府功能阶段企业成立初期,主要根据政府意图,依托政府未来财政通过财政拨款、土地注资、银行贷款完成基础设施建设等任务, 企业仅充当了政府的投融资工具。企业资产主要是非经营性在建工程, 缺乏经营性资产。目前, 许多市、县级的城投企业仍处于政府功能阶段。2 、混合经营阶段企业除了承担政府功能外,同时还利用垄断优势,获取优惠政策与经营资源,参与市场竞争,通过市场化手段实现政府功能,发挥国有资产影响力,实现政府职能的企业化运作。在本阶段,企业经过若干年的建设,积累了大量的非经营性资产,取得了一定区域的垄断优势,随之也拥有了一定量的准经营性和经营性资产。本阶段的重点任务是理顺投入产出关系,建立市场化的经营模式,积极调整优化资产结构,提升经营性资产效益,建立收入实现机制、提高资产变现能力,这是城投类企业由纯粹的政府功能企业转向市场化独立经营主体的关键。哈尔滨城投、重庆城投、天津城投等是本阶段的典型企业。3 、自主经营阶段本阶段企业并没有被政府赋予特定的功能, 而是作为纯粹参与市场竞争的主体,通过其自主经营,充分利用社会资源,实现自主发展与国有资产保值增值。上海城投、首创集团、中天城投、云南城投等基本实现自主经营。城投类企业的发展历程充分证明,在实现政府功能的同时,积极调整资产结构, 盘活存量资产, 提升资产效益, 理顺投入产出关系, 确立市场化的经营模式是实现企业战略转型与可持续发展的关键。二、城投类企业资产管理的不足城投类企业作为政府投融资平台,投资规模大、非经营性资产多,投资决策受政府影响较大,因此资产管理较市场化的企业而言,存在以下不足:1 、投资任务重论证不充分囿于投资规模大、投资期长,任务重、时间紧,社会效益大于经济效益等原因, 一些项目立项前并未对相关市场供求关系、产业投资的经济效益进行周密调研或精细测算, 导致建设成本、经济效益及市场化程度不高等情况出现。2 、资产规模大管理不到位一是“重建设,轻管理,弱经营”导致了部分存量资产利用率低,完好率低;二是资产管理制度建设、机制建设和业务流程不完善,制约了资产管理水平的提高。3 、资产盘活难以展开一是为维系资产与负债规模的匹配,保证持续融资能力,满足需要, 从而降低了资产的流动性, 制约了资产盘活工作;二是庞大的资产需要梳理、优化、整合等资产运作后, 才能实现向资本运营的转变,才能通过资本市场实现产权流动或变现,但内部资产的重组与整合往往因账务不清、成本过高、人员分流困难等因素导致资产盘活难以展开。三、城投类企业的资产分类根据项目区分理论, 城投类企业资产可为经营性、准经营性与非经营性资产, 并据此决定经营管理模式、资金渠道及权益归属等。1 、非经营性资产指无收费机制、无资金流入的资产, 这是市场失效而政府有效的资产,其目的是为了获取社会效益和环境效益,市场调节难以对此起作用,这类投资只能由代表公共利益的政府财政来承担,依托城投企业完成。2 、准经营性资产指有收费机制和资金流入,具有潜在的利润,但因其政策及收费价格没有到位等客观因素, 无法收回成本的资产。该类资产附带部分公益性,是市场失效或低效的资产,因其具有不够明显的经济效益,市场运行的结果将不可避免地形成资金供给的诸多缺口,需通过政府适当贴息或政策优惠维持运营。3 、经营性资产 表1 基础设施资产分类表上海城市发展信息研究中心:经营城市如何区分经营性和非经营性项目,城市经济专题,第14页。王群:天津市市政公用设施投资体制改革研究,天津:天津理工大学,2006,第页。方虹,徐璐:美、澳、新非经营性国有资产的管理模式,产权导刊,2007年第一期,第35页。周培.天津城市基础设施建设投资集团有限公司运作新模式分析,D.天津:天津理工大学,2008年,第80页。刘勇:城市基础设施经营模式探析,集体经济,经营之道,2010年第8期,第83-84页。项目属性基础设施项目 投资主体 资金来源 备注经营性项目收费高速公路、桥梁、供水、天然气、煤气、热力的源头设施、中小运量的公共交通、公共场所的保洁、公共厕所。全社会投资 市场化融资 市场调节价，政府进行监管，防止垄断形成。准经营性项目地铁、轻轨交通、供水管网、输配气管网、集中供热管网、大运量公共交通。政府及社会投资主体政府提供适当补贴，吸纳社各方投资。在价格制定上，政府要进行管制，兼顾社会和投资方的利益。非经营性项目敞开式城市道路、污水处理以及收集管网、垃圾处理设施、绿地广场、道路照明。政府投资 政府财政投入为主，以固定税种（费种）作为保障。政府定价，创造条件引入竞争机制，按照投标制度进行操作。指有收费机制和资金流入,可通过市场有效配置的资产,目的是利润最大化,实现资产保值增值,通过纯粹的市场化经营手段实现收益。四、城投企业的资产管理模式1 、全覆盖的资产管理模式根据城投类企业资产特点、管理现状和未来发展趋势, 全覆盖的资产管理模式是适用城投企业的科学管理模式, 即根据资产管理工作每项业务要求,结合该项资产特点,采取差异化的管理方式,确保每项资产的每个方面、每个阶段能够管理到位, 努力实现每一项资产的保值增值。一是固定资产的全寿命周期管理, 即从固定资产取得、日常养护、改扩建、维修、调拨、抵押、处置到最后的报废核销等全部纳入管理范畴。准确掌握资产总量、结构、质量等情况, 为优化资产结构, 提高资产效益提供决策依据;二是股权资产的全过程管理, 是指股权管理工作要覆盖股权投资的前期论证阶段、参股子公司运营阶段、股权投资退出阶段, 确保财务状况报告制度、重大经营决策报告制度、外派董监事工作制度贯彻落实, 达到防范投资风险、提高投资收益的目的。三是资产运行效益的全过程分析, 即综合分析资产总量、结构和质量, 为资产盘活、资产结构优化提供依据。2 、重点把握几个环节一是规范资产取得与处置程序。这是降低企业市场化法律风险的制度保障。企业经营的重要环节是将资金变资产,再将资产变资金,即资产的取得和处置, 它们都伴随着相应的市场风险和法律风险。政府指令性投资较多,难免项目前期论证不充分,市场调研不够深入,个别资产的取得和处置手续不够规范。因此,亟需规范资产取得和处置程序,确保投资论证的科学合理、转让处置的合法有效, 有效降低企业经营的市场化法律风险。二是加强资产管理的业务流程控制。这是实现资产安全完整的根本保证。固定资产管理涵盖了固定资产的取得、调拨、抵押、租赁、处置、盘点、核销等环节, 产权管理涵盖了产权的占有、变更、注销登记和资产权证的管理等事项。相应的业务流程要体现出决策控制,明确风险节点。三是理顺经营关系、理清资产投入产出。这是实现企业可持续发展的根本途径。明确资产的投入产出及盈亏平衡点, 才能相对准确的预测投资回收期、预期收益,进而开展市场化的经营活动。否则,“成本不清,售价不定, 效益不明”, 市场化经营无从谈起。五、不同类别资产的经营模式城投类企业不同的经营性、准经营性和非经营性资产, 其收入实现、投资回收方式和经营周期差异较大, 没有统一的经营模式和盈利模式,需要按照资产类别进行差异化经营。核心目标是创造条件,使非经营性、准经营性和经营性资产性质相互转化。1 、非经营性资产: 建立收费机制或补偿机制非经营性资产的最终投资主体是政府, 资金来源应为财政拨拨款结合企业贷款, 政府委托城投企业控制投资造价、完成建设投资任务。资产的投资及运营养护应当由政府统一筹划、统一支付, 并建立相应的资产代建采购机制和成品养管机制。与此同时, 政府应提供城投企业所得税、契税等税种方面一定的税收优惠, 采购或补贴收入产生的经营力得不纳入国有资本收益上缴范畴。事实上,美国法律规定政府财产公益类公司也是这样的经营理念,这类企业不纳税,不缴利润,接受国会拨款和自我发展。国家对发电、流域治理、农田肥料、客运等公益事业给予补贴拨款。对于非经营性资产经营问题, 具体而言:（1）由城投企业投资开发的, 企业应积极推动政府采购模式, 项目开建前与政府签订采购/回购协议,建成验收后由政府按协议采购,必要时资产回注。（2）对变现能力较小、且不利于维护养管的公益性资产,企业应资产移交,同时明确维护养管渠道。此类公益性资产包括:除快速路及其立交、河道桥梁以外的其他路桥资产、泵站、路灯设施、雨水管道、部分公园绿地、河道治理和铁路沿线整治所形成的资产等。（3）对利于养护管理的单体量大、相对独立且与经营项目相关的公益性资产,政府采购后注资到城投企业,增加净资产量,同时明确企业的养护管理实现机制。可考虑按照养管设施资产量占全市的比例向政府申请相应比例的城市维护费,并纳入政府财政预算,或通过开口收入或其他方式获取收益以弥补养护费用的不足。大型公园和绿地可与政府构建收益补偿机制等, 比如大型水库开发为旅游景点、公园收费或提高门票价格。将非经营性资产转化为经营性或准经营性资产。2 、准经营性资产: 财政补贴、特许经营、科技创新、构建产业链城投企业投资形成的准经营性资产,具有一定的社会公益价值,由企业独立投资, 在运营过程中财政给与一定的运营补贴达到持续经营。补贴资金来源可以是政府城建资金、土地收益及过桥过路费等,政府也可以提供运营类企业贴息贷款、担保贷款、划拨必要的土地、税收优惠等政策。政府应授予城投企业准经营性资产的特许经营权, 比如城市轨道交通建设项目,可以赋予城投公司道路两侧土地的经营开发权,即通过房地产综合开发或土地权益转让的所得收益用于补充轨道交通建设资金、运营费用。城投企业也要积极构建产业链条, 降低成本。污水处理、污泥干化、中水、垃圾发电可以建立四位一体的经营模式。如污水处理厂的污水处理后再用来浇花种草、洗路、洗车、灌溉农田, 形成中水供应,从而为污水处理厂增加额外收入。污水过滤后的污泥,经过干化后可作为垃圾发电的助燃剂。此外, 科技创新的应用, 生产工艺的改进, 也可以降低生产成本, 增加收益。3 、经营性资产: 市场导向型经营经营性项目的建设, 由城投公司作为项目主发起人, 吸引多元投资。有预期投资收益的经营性资产,建设完成后可积极申请政府特许经营权, 如基础设施商业冠名权、户外广告资源特许经营权、地铁轨道特许经营权、地下通信管道专营权、加油（气）站特许经营权、快速路特许经营权、桥下空间经营权等,探索整合企业公共资源,优化资源配置。为突出城投企业主业,规避同业竞争和关联交易,可以对经营性资产板块进行梳理,按产业性质将经营性优质资产分类组建相应的子公司,由子公司按市场化规则经营,发挥产业集中优势,最终形成以母公司为成本控制中心、子公司为利润实现中心的资产管理和经营模式。