牛罗山投资分析.doc

经济系2011届毕业设计题目：罗牛山投资分析报告作者姓名 朱文迅 专 业 投资与理财 班 级 2008 学 号 指导教师 杜继勇 2011年 5 月 30 日毕业设计大纲选题背景及意义：随着经济的发展，国民收入水平的提高。人们理财观念的转变，股票投资成为一种理财方式。从中寻找有价值的股票也成为人们关心的热点。股票市场在这20多年的发展中正逐渐成长为一个成熟的市场。在这风雨20多年的历程中，中国股民也在成熟起来，从开始的投机转变为股票的价值投资。为了帮助股民寻找有投资价值的收益率高的个股，就需要通过系列的研究活动来寻找。因此，本文通过基本分析并配合庄家操作技术手法分析海口农工贸（牛罗山）股份有限公司的收益性及其可投资性。论文结构：第一部分介绍基础分析其中包括行业分析、公司经营分析；第二部分介绍技术分析其中包括K线和解读庄家的技术分析；第三部分对罗牛山进行基本分析和技术分析，给出投资建议；第四部分总结。中文摘要证券市场经历了20多年的发展历程，已经初具规模。在这20多年的发展过成中，股市经历了漫长的熊市，也经历了短暂的牛市。好的股票在这些历程中总能体现出它的价值，而市场中的中间力量还是有收益和成长价值高的股票。这就需要靠对上市公司的分析来需找有投资价值的股票。为了帮助股民寻找有投资价值的收益率高的个股，就需要通过系列的研究活动来寻找。本文通过基本分析并配合庄家技术操作手法来研究分析沪市中某只个股的收益性及其可投资性，是否能使股民获利。关键词：投资价值 技术分析 收益性ABSTRACTSecurities market has experienced 20 years of development, has begun to take shape. In over 20 years of development into the stock market has experienced a long bear market, also experienced a short bull market. In the course of good stocks will always reflect its value, and market forces still in the middle of high-value returns and growth stocks. This need to rely on the analysis of listed companies to be looking for investment value of stocks. To help investors looking for high return investment value of stocks, you need through a series of research activities to find. By making fundamental analysis and technical operations with research and analysis techniques to Shanghai in the profitability of certain stocks and may invest and whether investors can profit.key words: Investment Value Technical Analysis Profitability目 录一、基本分析1(一) 什么是基本分析1(二) 基本分析1二、技术分析2 (一)什么是技术分析2(二)K线3(三)庄家技术分析3三、投资价值分析5(一)市盈率分析法5(二)市净率分析法6四、对罗牛山进行的分析7(一) 罗牛山基本分析7(二) 庄家技术分析8(三)投资建议9五、总结11参考文献12致谢13邯郸职业技术学院经济系毕业设计海南农工贸（牛罗山）股份有限公司投资分析经济系 投资与理财专业 学号 * 姓名朱文迅一、基本分析（一）什么是基本分析基本分析又称基本面分析，是指分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定股票价格的基本要素，如宏观环境、经济政策、行业发展状况、上市公司的业绩、前景等进行分析，评估股票的投资价值，判断股票的合理价位，提出相应的投资 建议的一种分析方法。基本分析通过对影响证券市场基本经济因素的分析，预测经济变量变化对证券市场的影响，帮助证券投资者作出投资判断。着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。其目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间。通常有：财务分析、财政政策分析、货币政策分析行业分析等，这里介绍一下宏观经济分析、公司分析和行业分析。（二）基本分析1、行业分析行业分析是指根据经济学原理，综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局、行业政策等行业要素进行深入的分析，从而发现行业运行的内在经济规律，进而进一步预测未来行业发展的趋势。行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析，是发现和掌握行业运行规律的必经之路，是行业内企业发展的大脑，对指导行业内企业的经营规划和发展具有决定性的意义。2、公司经营分析公司经营分析是对公司的产品竞争能力分析（分析产品的品种，质量，成本，价格，交货期，商誉，商标，包装等）；技术开发能力分析（对新技术，新产品开发的难易程度分析）；生产能力分析（企业开发出适销对路的新产品，是否有足够的生产能力保证生产出来）；市场营销能力分析（企业选择销售渠道的能力，企业自销的能力）；产品获利能力分析（对产品进行盈亏分析，分析产品的资金利润率）。二、技术分析（一）什么是技术分析技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性。变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件-经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。所以技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索。技术分析的目的不是为了跟庄。技术分析的目的是为了寻找买入、卖出、止损信号，并通过资金管理而达成在风险市场中长期稳定获利。技术分析是证券分析方法的重要组成部分，是投资者进行证券投资实践的经验总结。它直接从证券市场入手，以证券价格（或价格指数）的运动规律为主要研究对象，结合对时间、交易数量和投资心理等市场因素的分析，以选择最佳的投资分析方法。简单地说，技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可知技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。因为技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通常有：形态分析、波浪理论、道氏理论、指标分析等。本文主要介绍：K线、庄家技术分析。1.技术分析优点技术分析具备全面、直接、准确、可操作性强、适用范围广等显著特点。与基本分析相比，技术分析进行交易的见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。通过市场分析得到的进出场位置相比较基本分析而言，往往比较准确。2.技术分析缺点技术分析的缺点是考虑对象的范围相对较窄，对长远的市场趋势难以进行有效的判断。基本分析主要适用于周期相对比较长的市场预测、以及预测精确度要求不高的领域。技术分析相对于基本分析更适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析则必须参考基本分析，这是应用技术分析最应该注意的问题。因为技术分析是经验的总结而非科学体系，所以通过技术分析所得到的结论并由此进行的交易操作需要以概率的形式为投资者带来收益。3.技术分析的作用（1）预测市场未来可能的运动方向； （2）测算出买卖双方相对强弱程度； （3）确定交易操作的时间级别； 由上述可知，技术分析的一系列的研究活动的目的是预测未来的股票价格趋势。(二)K线K线图是世界上最具权威的标示经济或股市走势变化及升跌的方法，它广泛应用于股市、期市、外汇、黄金走势及市场物价等市场交易领域。在所有经济指标中，K线越来越体现出顽强的生命力，它既是各种指标的中枢，又是客观自然真实的记录。市场中的任何技术指标都可以舍弃不用，惟独K线图不能舍弃，否则市场趋势或各指标的把握将无章可循。可以说K线是市场及各技术指标的“定海神针”。K线，又称阴阳烛，起源于300多年前的日本，当时日本粮食市场上有一位叫本间宗久的商人为了能够预测米价的涨跌，他每天仔细地观察市场米价的变化情况，以此来分析预测市场米价的涨跌规律，并将米价波动用图形记录下来，这种图就是K线最初的雏形，故K先又称日本线或酒田线（也有称酒井线的），本田宗久的著作风、林、火、山（典出孙子兵法），后来被迅速推广到股市并向世界流传，其K线组合有若干种形态统计，由于本间宗久的家乡在日本的酒田，故其K线之法被称为“酒田战法”。K线的优点：能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。 K线的缺点 ：1.绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。 2.阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单易明。 从应用的角度看，在实际投资分析中有单日K线的研判、两条K线和多条K线的组合研判，以及对多条K线组成的图形进行形态分析。（三）庄家技术分析股票庄家就是能在较大程度上决定该个股的走势，即可称为股票庄家。一般来说，股票庄家都拥有雄厚的资金，拥有或即将拥有大量该股票。 如果某股票没有公开及未公开的利好利空消息，却忽然严重背离大市走势，则多半是股票庄家在操作。 庄家是比较中国特色的名词，股票庄家是近几年股市中产生的一个名词，如果能跟对股票庄家则可获得超常利润，但正确判断庄家意图相当困难，被套牢者数不胜数。股票庄家的基本手法是低位打压震仓，建仓后拉高出货，如果跟了股票庄却没跟着出货套牢没商量在股市大盘向上的过程中，个股轮炒是一种常见的现象，如果把握得当，投资者可以把一个牛市当成两个牛市来做，获利会非常丰厚。发现庄家大牛股其实并不难。一般来讲，被庄家看中的股票通常是投资者不太注意的股票，在低位横盘已久，每日成交量呈现为豆粒状，如同进入冬眠一样。但恰恰是这类股票，一旦醒来，有如火山爆发一样，爆发出大幅飚升行情。任何一个庄家的操作思路不外乎经历以下几个阶段：1.目标价位以下低吸筹码阶段只要投资者掌握有关庄股的活动规律，获大利并不难。在这一阶段，庄家往往极耐心地、静悄悄地、不动声色地收集低价位筹码，这部分筹码是庄家的仓底货，是庄家未来产生利润的源泉，一般情况下庄家不会轻易抛出。这一阶段的成交量每日量极少，且变化不大，均匀分布。在吸筹阶段末期，成交量有所放大，但并不很大，股价呈现为不跌或即使下跌，也会很快被拉回，但上涨行情并不立刻到来。因此，此阶段散户投资者应观望为好，不要轻易杀入以免资金呆置。2.试盘吸货与震仓打压并举阶段庄家在低位吸足了筹码之后，在大幅拉升之前，不会轻举妄动，庄家一般先要派出小股侦察部队试盘一番，将股价小幅拉升数日，看看市场跟风盘多不多，持股者心态如何。随后，便是持续数日的打压，震出意志不稳的浮码，为即将开始的大幅拉升扫清障碍。否则，一旦这些浮码在庄家大幅拉升时中途抛货砸盘，庄家就要付出更多的拉升成本，这是庄家绝对不能容忍的。因此，打压震仓不可避免。在庄家打压震仓末期，投资者的黄金建仓机会到来了。此时，成交量呈递减状况且比前几日急剧萎缩，表明持股者心态稳定，看好后市，普遍有惜售心理。因此，在打压震仓末期，趁K线为阴线时，在跌势最凶猛时进货，通常可买在下影线部分，从而抄得牛股大底。3.大幅拉升阶段这一阶段初期的典型特征是成交量稳步放大，股价稳步攀升，K线平均线系统处于完全多头排列状态，或即将处于完全多头排列状态，阳线出现数多于阴线出现次数。如果是大牛股则股价的收盘价一般在5日K线平均线之上，K线的平均线托着股价以流线型向上延伸。这一阶段中后期的典型特征是，伴随着一系列的洗盘之后，股价上涨幅度越来越大，上升角度越来越陡，成交量越放越大。若有量呈递减状态，那么，这类股票要么在高位横盘一个月左右慢慢出货，要么利用除权使股价绝对值下降，再拉高或横盘出货。当个股的交易温度炽热，成交量大得惊人之时，大幅拉升阶段也就快结束了，因为买盘的后续资金一旦用完，卖压就会倾泄而下。因此，此阶段后期的交易策略是坚决不进货，如果持筹在手，则应时刻伺机出货。4.洗盘阶段伴随着大幅拉升阶段，同步进行，每当股价上一个台阶之后，庄家一般都洗一洗盘，一则可以使前期持筹者下车，将筹码换手，提高平均持仓成本，防止前期持筹者获利太多，中途抛货砸盘，从而使庄家付出太多的拉升成本。二则提高平均持仓成本对庄家在高位抛货离场也相当有利，不致于庄家刚一出现抛货迹象，就把散户投资者吓跑的情况。此阶段的交易策略应灵活掌握，如是短暂洗盘，投资者可持股不动，如发现庄家进行高位旗形整理洗盘，则洗盘过程一般要持续11-14个交易日左右，则最好先逢高出货，洗盘快结束时，再逢低进场不迟。5.抛货离场阶段此阶段K线图上阴线出现次数增多，股价正在构筑头部，买盘虽仍旺盛，但已露疲弱之态，成交量连日放大，显示庄家已在派发离场。因此，此时果断出仓，就成为投资者离场的最佳时机。此阶段跟进者则冒了九死一生的风险，实为不智之举。三、投资价值分析（一）市盈率分析法市盈率（P/E）=股票市价/每股收益市盈率指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。一般情况来说，市盈率赿低，它的投资回报率赿高；市盈率赿高，它的投资回报率赿低，这是一项反比的财务指标。目前畜牧业的市盈率普遍为40倍45倍，我们根据所有上市公司市盈率得出平均值，罗牛山是海南生猪龙头公司，同时开发房地产项目并从事教育行业市盈率明显被低估，罗牛山2011年5月份静态市盈率在三十倍左右，说明最近该行业的投资回报率相对较高，投资者可以考虑投资。现我们可以给出40倍市盈率，由市盈率=每股价格/每股收益，可以得出这种理论的每股价格=市盈率*每股收益，从基本面上可知，罗牛山2010年每股收益为0.3148元，因此，可以得出同仁堂的理论股票价格 =40*0.3148=12.59元。(二)市净率分析法市净率（P/B）=股票市价/每股净资产股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。由市净率=股票市价/每股净资产可以算出罗牛山有限公司现在的市净率为4.13（4.133），说明该公司的形象比较好，但是P/B越低风险越低,越具有安全边际;市净率较低的股票,估值相对较低,投资价值较高。则说明罗牛山的公司形象好但是投资价值却低，投资者应该考虑好是否应该投资。每股价格=市净率*每股净资产由公式可知罗牛山的每股价格=4.13*1.81=7.4753元通过市盈率和市净率两种方法计算分别得出罗牛山二级市场参考定为12.592和7.4753取其两者平均值平均值=（市盈率+市净率）/2=（12.592+7.4753）/2=10.03元可知罗牛山二级市场参考定价10.03元，从同仁堂现在的股价来看，同仁堂的股价上涨空间最少也在2元以上，因此，罗牛山是一个可以投资的收益较高的股票。四、对上市公司罗牛山（000735）的投资分析（一）罗牛山（000735）的基本分析如下1、行业分析由于猪肉行业目前处于周期的扩张阶段，猪肉价格将继续上涨。2011年5月与2010年5月相比，涨幅为40%猪肉价格持续上涨的主要原因之一是2010年下半年以来玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格大幅度上涨,推高了饲料等养猪成本；猪肉价格持续上涨的另外一个主要原因之是2010年4月到5月份猪肉价格跌破了盈亏平衡点，导致养殖业者宰杀生猪和母猪。生猪存栏量不足，对今年猪价的上涨行情构成支撑。原因：一是受生猪养殖的大周期影响，养殖户在10年上半年生猪养殖的亏损中大量退出；二是受疫病的影响。一方面，2010年五号病流行，导致生猪存栏减少；再者，11年春节流行性腹泻损失大量仔猪。从成本角度，去年以来的粮食价格上涨也是推动猪肉价格上涨的因素，但去年由于猪肉供过于求，粮食的价格上涨无法转移到肉价上涨上，10年粮食等主要农产品价格齐升，只有生猪价格出现低迷，因此，11年生猪价格的大幅上涨也是合理的补涨。目前公司现有养猪基地40个，养鸡基地7个，覆盖全岛17个市、县。年出栏优质商品猪60万头，猪苗65万头；年产鲜蛋560万公斤，肉鸡100万只，文昌鸡500万只。肉蛋产品分别占海口市总产量的49.1和61，产品产销率达90%。再加上公司对房地产的开发。公司未来业绩可预期。表1公司在行业中的基本情况所属地区海南每股收益(元)0.01上市时间1997-06-11每股净资产(元)1.81总股本(亿)8.80净资产收益率（%）0.31流通A股（亿）8.80主营收入增长（%）13.19最新分配预案（11年第1季）2011年第一季度利润不分配不转增净利润增长率（%）30.19每股未分配利润0.44所属行业农、林、牧、渔业标准行业市值排名10位，营业收入排名17位ICB行业食品生产（III）ICB行业市值排名24位，营业收入排名53位2、公司经营分析公司是以畜牧业为主的综合类企业，自2002 年起连年被认定为国家农业产业化重点龙头企业。公司充分利用海南无疫区的 区位优势和自然条件，立足海口，辐射全岛，大力发展现代生态型畜牧养殖业，已逐步建立起以畜牧产业为主的良种繁育、畜禽商品生产、饲料供应、畜禽防疫、屠宰加工、环保利用等十大配套体系，成长为海南省规模最大、配套体系最完备的畜牧业龙头企业。公司在海南省十几个市县建有四十几个现代化畜牧养殖基地，拥有海南省最大的“菜篮子”工程基地、种苗生产基地和以畜牧业为主的农业科技示范基地。 2010 年度，公司实现营业总收入88,240.48 万元，较上年同期增长7.78%；利润总额3,396.53 万元，较上年同期减少48.94%；归属于母公司所有者的净利润2,917.75 万元，较上年同期减少52.37%。与上年度相比，公司的整体业绩较上年同期有所下降，主要系报告期生猪市场价格持续下滑、养殖成本、人工成本上涨幅度较大、运输费用增加以及受自然灾害不利影响等原因所致。表2公司主营业务比重分行业或分产品营业收入营业成本毛利率(%)畜牧业38,719.1238,996.04-0.72%饲料、兽药销售17,011.2015,167.0310.84%建筑业16,725.3715,615.376.64%教育9,554.596,028.9036.90%主营业务分产品情况生猪38,719.1238,996.04-0.72%饲料、兽药17,011.2015,167.0310.84%工程施工、商品房16,725.3715,615.376.64%教育9,554.596,028.9036.90%表3主营业务分行业情况分行业或分产品营业收入比上年增减（%）营业成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）畜牧业 -11.93%-2.73%减少9.53 个百分点饲料、兽药销售43.44%47.55%减少2.59 个百分点建筑业51.93%48.30%增加2.29 个百分点教育2.64%12.66%减少5.61 个百分点（二）庄家技术分析首先我们来看一下罗牛山的的K线行走趋势，以制定相应的操作计划。这就要根据刚才提到的庄家的技术手法来分析。为了获取较大的利润，我们只能判断大趋势。这里的大趋势就需要对庄家的操作手法的分析来确定。在牛熊市中价格突破主要趋势线，那么随着价格的破位，行情会越来越疲软直到丧失行动动能。而每当突破一个主要的趋势时成交量会发出强烈的表现即巨量，这时我们就要分析庄家意图，如果突破趋势线时没有巨量的配合那这个突破很有可能就是一个假突破，如过当时处在上升行情中可以平掉部分仓位以确保利润，但若在下跌行情中就可以在该价位追码加仓以扩大利润。下图是罗牛山（000735）日K线图，我把它分为5个阶段来一边观察。第一阶段A-C低吸筹码阶段，在前期高点6.65后成震荡下跌整理走势，成交量萎缩，庄家耐心地、不动声色地在这阶段收集低价位筹码。A点 ，B点，C点是庄家3次支撑股票价格进行吸筹，防止股价过低后市不好拉升。这阶段对短线投资者来说不宜进入，有可能使资金过长时间呆滞。第二阶段D震仓打压，庄家在低位吸足了筹码之后，庄家突然连续两拉升股价突破前期高点6.65，成交量明显放大。之后进行短暂回调，成交量明显缩短，清洗短期获利筹码，为后市拉升扫清障碍。这是庄家吸筹的最后阶段，这时是散户建厂的最好机会。大幅拉升行情马上开始。第三阶段E-F大幅拉升阶段，开始时成交量稳步放大，股价随5日均线稳步攀升K线上阳线多余阴线，中期伴随着一系列的洗盘之后，股价上涨幅度越来越大，上升角度越来越陡，在F粗、处创出9.41的新高，走出M头形态，这时拉升行情告一段落，散户也该离场。第四阶段G抛货离场阶段，此时股价大幅回落，成交量也逐步放大，庄家也全部撤离。整个行情也告一段落。第五阶段H新的开始，股价回归到成本区，并作反弹。又可能有新的庄家进场。根据K线图，股价大体回调30%，已经到6.2块支撑线附近，短期回调有限（三）投资建议对罗牛山的长短期判断：长期看，生猪股股价高涨，源于近期国内猪价的居高不下。数据显示，自4月中旬以来，猪肉价格出现逐步上涨态势，且涨幅有所加快，5月前三周分别环比上涨0.1%、1.2%和1.5%。而包括仔猪和母猪在内的生猪亦价格暴涨。猪价高企，主要源于生猪存栏量的下滑和生猪养殖成本的大幅增加。农业部数据显示，今年4月份全国生猪存栏数为4.36亿头，同比下降4.15%。而5月份生猪存栏量进一步下降，存栏量为4.34亿头，一个月的时间，存栏量减少了200万头。自年初以来，生猪存栏量一直呈现下降态势，累计下跌4.68%。猪价上涨已经让很多养殖户受惠，目前猪粮比为7.48：1，养殖户自产自养的猪每头可赚500元。现在的猪粮比相比5.51：1的盈亏线已增长57.18%，猪粮比越高，养猪越赚钱。至于猪价的后续走势，尽管同比涨幅已经较大，但很大程度上属于去年超跌后的平稳“补涨”，环比来看，当前仍处于本轮价格反弹的中前期，未来不排除还有10%左右的上涨空间。五、总结经过以上分析，随着猪粮比的盈亏线已增长57.18%，猪粮比越高，养猪越赚钱。公司受益猪肉价格上涨。我国猪肉价格从6 月中旬开始,已经开始出现连续上涨,于此同时,猪粮比也重新站上了6:1 的位置。我们认为,我国猪肉价格已经走入上升通道,虽中途可能会出现一定程度的震荡,但整体上升趋势不可改变。我们预计,受益于猪肉价格上涨,公司2009 年的牲猪养殖业务毛利率将为18%,而2010 年将会进一步提升到23%。教育业务维持高毛利率增长。公司的教育业务一直都是公司的毛利率的主要贡献点,2007 年和2008 年,公司教育业务的毛利率均高达45%左右