华谊兄弟XXXX年财务报告分析

2012年财务分析报告,张怿会计2班1008220405,创业板简介,创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。创业板于2009年10月23日正式开市。,公司的基本情况,华谊兄弟传媒股份有限公司（HUAYIBROTHERSMEDIACORPORATION）于10月30日于深圳证券交易所上市上市，注册资本16,800万元。股票简称：华谊兄弟，股票代码：300027。是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。,以下为华谊兄弟传媒股份有限公司的股票上市情况：本次发行数量为4200万股，发行价格为28.58元/股，公司股东总人数为60,187名，实际控股人为王忠军。,一、财务状况（金额单位：万元）序号项目2012年12月31日2011年12月31日增减一、资产1总资产413,794.47246,375.7467.95%2流动资产279,386.95190,228.0946.87%3应收账款100,073.1040,968.12144.27%4固定资产27,279.5811,737.81132.41%,二、负债1负债合计201,321.4575,580.95166.37%2流动负债162,068.6975,580.95114.43%其中：1）短期借款59,316.00-2）应付账款49,610.2319,453.78155.02%3）其他流动负债30,000.0030,000.000.00%3非流动负债39,252.76-,三、所有者权益1所有者权益合计212,473.02170,794.7924.40%2股本60,480.0060,480.000.00%3资本公积98,855.0670,982.2139.27%4盈余公积6,794.653,954.4671.82%5未分配利润45,842.8933,312.4337.61%6少数股东权益500.422,065.69-75.77%注：以上财务数据均为合并报表数据,二、经营成果（金额单位：万元）序号项目2012年2011年金额占收入金额占收入增减1营业收入138,640.16100.00%89,238.34100.00%55.36%2营业成本68,461.7649.38%37,672.1342.22%81.73%3销售费用28,104.6820.27%15,351.3517.20%83.08%4管理费用7,939.445.73%7,844.968.79%1.20%5财务费用6,112.844.41%-800.55-0.90%863.58%6利润总额32,098.4623.15%27,330.6930.63%17.44%7所得税费用8,027.645.79%6,788.677.61%18.25%8净利润24,070.8217.36%20,542.0223.02%17.18%9归属于母公司股东的净利润24,442.6517.63%20,289.8522.74%20.47%10基本每股收益0.40-0.34-17.65%,三、现金流量情况（金额单位：万元）项目2012年经营活动产生的现金流量净额-24,896.47投资活动产生的现金流量净额-39,730.24筹资活动产生的现金流量净额75,655.14现金及现金等价物净增加额11,028.43,分析：报告期内，公司经营活动产生的现金净流量为现金净流出24,896.47万元，主要是因为公司业务规模扩大，对影视剧项目投资增加所致。报告期内，公司投资活动产生的现金净流量为现金净流出39,730.24万元，主要是因为对外投资增加所致。报告期内，公司筹资活动产生的现金流量为现金净流入75,655.14万元，主要是因为收到银行借款及短期融资券发行款所致。,四、股东权益变动情况金额单位：万元序号项目2012年期初2012年期末变动1所有者权益合计170,794.79212,473.0241,678.232股本60,480.0060,480.003资本公积70,982.2198,855.0627,872.854盈余公积3,954.466,794.652,840.195未分配利润33,312.4345,842.8912,530.466少数股东权益2,065.69500.42-1,565.27,报告期内，公司营业总收入较上年同期相比增长55.36%，其中，电影业务收入较上年同期相比增长197.96%，主要是因为报告期内上映的电影取得较好的票房成绩，主要影片有逆战、LOVE、画皮2、太极1从零开始、太极2英雄崛起、一九四二、十二生肖等，报告期内公司电影在大陆地区的票房合计约为人民币21亿元。报告期内，公司销售费用较上年同期相比增长83.08%，主要是因为上映影片票房较好，相关广告费、业务宣传费、审监费及素材制作费用等大幅增加。报告期内，公司管理费用较上年同期相比增长1.20%，主要是工资、办公费、差旅费、研发费、无形资产摊销等费用。报告期内，公司财务费用较上年同期相比增长863.58%，主要是因为公司报告期内公司短期融资券及银行借款利息支出增加所致。报告期内，公司短期融资券及银行借款利息支出为6,516万元。报告期内，公司所得税费用较上年同期相比增长18.25%，主要是因为公司利润总额较上年同期相比增长所致。,分析：,财务效率分析,发展能力,偿债能力,获现能力,运营能力,盈利能力,一、盈利能力分析,1.用总资产报酬率分析资产的盈利能力,分析：,分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了1，这是由于总资产周转率提高的影响，它使总资产报酬率调高了2，而息税前利润率降低了3，最终导致了总资产报酬率的降低。,由此可见，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。,2.从产品分析资产的盈利能力,华谊兄弟产品盈利能力分析表,从上表可以看出，2012年华谊兄弟产品盈利能力的各项指标对比2011除销售净利率外均有一定上升，这说明华谊兄弟出品的影视作品在市场上的竞争力呈上升状态，盈利情况良好。,为了使分析更准确，我们选择同行业的华策影视（300133）的各项数据进行对比，华策影视是继华谊兄弟之后作为国内第二家影视公司成功登陆深圳A股市场，一举成为2010年中国资本市场万众瞩目的明星企业。,对比,从上图可以看出，华谊兄弟的产品毛利率、销售净利率和营业利润率均略低于华策影视，主要是由于华谊兄弟的营业总成本较高，特别是销售费用占比远高于华策影视的销售费用占比，说明华谊兄弟投入到产品的宣传和推广方面的精力比较多，为以后的快速发展做铺垫。同时，华谊兄弟盈利能力的增长速度却高于华策影视，说明其有着良好的发展态势和发展空间。,3.从企业股票价格分析资产的盈利能力,分析：,分析结果表明，该企业的每股收益比2011年度增长了17.65，表明企业的盈利能力高于2011年。但是，该企业每股经营现金流量为负数，表明无能力进行一定的资本支出和股利支付。,二、营运能力分析,分析：,根据以上数据可以看出，华谊兄弟的应收账款周转率、固定资产周转率都呈下降趋势，随之带来各指标的周转天数的增加。报告期内，公司应收账款周转率较上年相比下降4.5%，主要是因为报告期内随着影视剧发行数量的增加，已实现销售的影视剧尚处于回款期所致。应收账款的周转天数上升到183天，相当于要平均半年左右才能收回应收账款，周转时间较长。报告期内，公司的固定资产周转率较上年下降了35.21，每一元销售收入所需要的固定资产增多，说明公司对各种影视设备的利用效率和管理水品有所下降。报告期内，公司存货周转率较上年相比上升10.9%，主要是因为公司生产规模减小，对影视剧的投资规模降低，报告期末投入拍摄的影视剧数量减少，期末存货减少所致。可以看出公司的存货周转率达到327天，也就是要1年的时间才能把存货转化成现金或应收账款，但通过与同行业的对比（华策影视(300133)2011年存货周转天数：248天），了解到电影行业由于产品制作周期长，一部大型的电影或电视剧的制作通常要1年以上，而华谊兄弟作为电影行业的领军人物，其影视作品制作精细耗时较长，所以存货周转天数较高也是正常的。,三、获现能力分析,分析：根据以上数据可以看出，华谊兄弟2012年度除了销售获现比率外，另外指标均有所上升，说明该公司获现能力稳步上升。由于该公司处于扩张阶段，不断进行融资，故经营活动净现金流出现负数。,四、偿债能力分析,1.短期偿债能力的分析,分析：从上表可以看出华谊兄弟2012年的流动比率、速冻比率、现金流量比率对比2011年都有不同幅度的下降，说明企业的偿债能力对比2011年是有小幅度下降的。公司的现金流量比率依然呈现负数，则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转，这对于企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。,2.长期偿债能力的分析,分析：该企业资产负债率的上升和股东权益比例的下降说明企业的债务负担越来越重，这主要是因为公司业务规模扩大，展开了融资行为，导致公司举债经营。但这一比率尚未超过50%,说明负债在合理范围内，但也需要引起管理层的关注。,五、发展能力分析,VS,分析：从对比情况来看，华谊的业务增长率和主营业务收入增长率不及华策影视，但是华谊以上指标增长态势非常好。而华策的资产增长显得略显疲软。这反映了华谊各个资产、股东权益、销售、收益的成长性十分强。可公司其他各项业务营业收入呈现整体上升趋势.公司整体经营业绩情况较上年同期相比提升，主要是因为公司上市后，严格按照募集资金使用计划，扩大公司主要业务板块的生产规模.因此，我们可以得出结论：华谊兄弟的营业盈利能力强，发展潜力不容小觑。,VS,杜邦分析,分析总结,2012年是公司成长的一年，公司经营情况良好，围绕2012年的年度经营计划有序开展工作，公司利用各种优势，完善公司产业链，加大市场拓展力度，主营业务呈现稳健发展的态势。报告期内，公司实现营业收入138,640.16万元，比上年同期增长55.36%；利润总额为32,098.46万元，比上年同期增长17.44%；净利润为24,070.82万元，比上年同期增长17.18%；归属于公司普通股股东的净利润为24,442.65万元，比上年同期增长20.47%,报告期内，公司业绩增长的主要原因是公司各项核心业务稳健发展，影视版权价值不断提升。公司产业链进一步完善，并通过开拓品牌及知识产权授权等新的经营模式提高公司的盈利能力。,现阶段面临挑战：,现金流周转时间较长,10亿应收账款+3.9亿预付款+7亿存货,占用了近21亿的运营资产,直接导致公司担负近12亿的有息负债,年均约5000万的利息成本。这对于公司的运营效率和净现金流都提出了较高的要求.管理问题公司上市后主要高管团队未见扩张,但业务规模增长巨大,管理半径的局限性可能导致公司各项业务发展的确定性下降、发展速度延缓,电视剧、音乐和网游等业务的方向并不明确,有待进一步观察。,个人建议：公司今后应有效利用公司资金，提高资金周转率，并偿还一部分融资额，充分利用闲