122探讨企业财务评价体系——基于杜邦分析法的研究与改进
收藏
资源目录
压缩包内文档预览：(预览前20页/共41页)
编号：26042878
类型：共享资源
大小：150.03KB
格式：RAR
上传时间：2019-11-21
上传人：qq77****057
认证信息
个人认证
李**（实名认证）
江苏
IP属地：江苏
12
积分
- 关 键 词：
-
122
探讨
企业财务
评价
体系
基于
分析
研究
改进
- 资源描述：
-
122探讨企业财务评价体系——基于杜邦分析法的研究与改进,122,探讨,企业财务,评价,体系,基于,分析,研究,改进
- 内容简介：
-
大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进论文（设计）来源自 拟论文（设计）类型理论研究导 师学生姓名学 号专 业财务管理调研材料的准备：通过互联网、中国财经报刊数据库、图书馆数字资源、以及文献中心等收集论文所需要的资料。设计目的：随着我国资本市场的不断完善，投资主体呈现多元化的趋势，每个投资主体都希望对其所投资企业的财务状况有一个全面综合的认识。企业财务评价能比较全面的了解企业经营理财的状况和对社会的贡献，并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。然而，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。因此，笔者认为研究企业财务评价体系这一课题是十分有必要的。 设计要求：1、充分运用所学本专业知识。 2、立论科学，观点创新。研究内容及思路：从我国目前情况来看，对企业财务评价的研究还处于萌芽状态，本文在对现有国内外各种财务综合评价方法评析的基础上，首先，介绍了杜邦分析体系的概念，论述了其不断发展的理论依据及实践基础。随后，简述了我国财务评价体系的现状及其在我国应用的必要性，并以ST银广夏公司的财务状况为实例，分析与揭示了其存在的缺陷。然后，提出了一种引入现金流量的杜邦分析体系，以此来改进传统杜邦分析法中的不足之处，最后得出结论。第一部分：介绍杜邦财务分析法的概念及一般介绍。第二部分：分析我国企业财务评价体系的现状，对ST银广夏公司的财务状况进行分析。第三部分：揭示杜邦分析体系中存在的问题。第四部分：杜邦分析体系的改进思路及应用。第五部分：得出结论。预期成果：1、从理论和实践两个方面提高本人的专业知识水平。2、在传统的杜邦分析体系中加入现金流量分析，从而构建一个新的更为完善的企业财务评价体系。任务完成的阶段内容及时间安排：1. 2007年11月20日前，交开题报告表 2. 2007年12月15日前，交文献综述3. 2007年12月底前，交提纲 4. 2008年2月中旬前，完成初稿5. 2008年2月中旬-4月初，完成论文的修改 6. 2008年 4月20日，定稿完成论文所具备的条件因素：1.作为财务管理专业的学生，接受了3年多专业课程的学习，对企业财务报表分析相关知识有一定的认识基础。2.具备一定的材料分析及资料搜索能力。3.便利上网条件和网络资源（图书馆，媒体出版物等）。4.有丰富的专业知识且负责任的导师真诚指导。 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；探讨企业财务评价体系探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进基于杜邦分析法的研究与改进粗纲粗纲一、杜邦财务分析体系的介绍（一） 、杜邦财务分析体系的基本原理（二） 、杜邦分析法中几种主要财务指标关系及分析图（三） 、杜邦分析体系不断发展的理论依据1、哲学依据2、财务管理理论依据3、会计核算理论依据（四） 、杜邦分析体系不断发展的实践基础二、我国企业财务评价体系的现状（一） 、杜邦财务分析体系在我国应用的必要性1、我国目前财务分析理论研究和实际运作中存在的问题2、我国财务分析理论及实践发展的趋势和要求（二） 、利用杜邦分析法作实例分析1、对净资产收益率的分析2、分解分析过程三、杜邦分析体系中存在的问题（一） 、没有利用现金流量表中的数据（二） 、没有反映企业的经营风险及财务风险（三） 、没有充分利用管理会计数据四、杜邦分析体系的改进与应用（一） 、杜邦分析体系的改进1、引入现金流量的杜邦财务分析体系结构图2、引入的现金流量的杜邦财务分析体系的介绍3、引入现金流量表的杜邦分析法分析的应用五、结论探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进文献综述摘要财务评价体系对于确保经营者提高管理效率、投资者提高决策水平，保证债权人的根本利益，提高政府宏观调控水平有着十分重要的作用。特别是近年来，不少理论工作者和证券分析人员，为了掌握和分析上市公司的经营情况和发展趋势，加强了对上市公司的财务综合评价方法及其应用的研究。本文在对现有国内外各种财务评价体系的基础上进行了相关综述，从而得出了我国随着知识经济的发展，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。所以，本文提出了改进传统财务评价体系的新思路，以此来其不足之处。关键词：财务评价体系 杜邦分析法 现金流量分析财务评价是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务工作和优化决策提供重要的财务信息。财务评价的最终目的在于全方位的了解企业经营理财的状况和对社会的贡献，并籍以对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。如果单独分析任何一个财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业的财务状况、经营成果以及对社会的贡献度有一个的评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准和适当的各指标的权重来进行评价。财务评价就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进得解剖和分析，从而对企业的经济效益做优劣做出的评价和判断。一、财务评价研究的背景我国的财务分析思想出现较早，但真正开展财务分析工作还是在20世纪初，当时中国的一些外国洋行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和偿债能力，但很少根据会计核算数据进行较全面的分析。纵观财务评价技术发展历史，经历了比率分析的发展、标准比率、趋势百分比的出现和到目前的现代财务分析技术的应用。财务分析形式也经历了静态与动态、内部与分部分析的发展。在财务综合评价研究方面，我国不仅注重保留和吸收国外该方面既有的研究成果，而且根据我国实际情况提出了较为适合我国国情的财务状况综合评价方法。我国企业要参与国际性的经济竞争，要进入世界500强的行列，最大的障碍既不在技术环节上，也不在营销环节上，而在理财上。企业为了理好财，必须要做好财务评价分析。财务综合评价研究的先驱者之一是美国的亚历山大.沃尔(AlexanderWall)。他在上世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自由资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。在亚历山大沃尔提出的财务综合评价模型之后，美国许多学者或组织对财务综合评价作了进一步的研究，提出了许多至今仍然广泛运用的财务综合评价模型:美国纽约大学奥尔曼(Altman，1968)教授创立的Zeta模型;比沸(Beaver，1966)提出的单变量判定模型;迪肯(Oeakin，1972).的概率模型;埃德米斯特(Edmisterd，1972)的小企业研究模型;达艾朦德(Dimond，1976)范式确认模型;美国著名的企业咨询组织麦肯锡公司开发的判断企业是否出色的财务模型等。到目前为止，我国主要有三套较权威的评价体系:(1)财政部于1995年颁发的工业企业经济效益评价指标体系;(2)国家统计局、国家计委和国家经委等部门于1997提出的新的工业企业经济效益评价考核指标体系:(3)财政部于1999年会同有关部门提出了企业绩效评价体系。宋永春在2006年经济师中发表的现行主要财务分析方法的改进探析一文中提到，为了综合评价存在一定的缺点，如：（1）财务指标的选取、指标权重的确定主观因素较多；（2）所构造的评价函数多为线性函数，不一定能够很好地反映复杂的财务评价问题；（3）财务综合分析所利用的信息主要依赖于企业的资产负债表、损益表，而对企业的现金流量表所提供的信息利用较少。二、财务评价体系的理论概况（一）财务评价体系的定义财务评价体系是以企业财务会计报告等核算资料为基础，将偿债能力分析、营运能力分析、赢利能力分析和发展能力分析等诸多方面的财务指标分析纳入一个有机的整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营成果进行剖析，从而对企业的经济效益的优劣做出更加准确的评价与判断。史继坤在2006年出版的财务报告的阅读与分析中指出， 之所以进行财务报表的综合分析是因为企业财务报表均是由若干不同的数据组成，单个的分析方法和单个的财务指标比较孤立，不能从总体上对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行评价，特别是随着企业竞争和合作关系的加强，财务报表分析也显得比以往复杂，而财务报表综合分析能改善这种情形，使得“既见树木，又见森林”。张新民在2002年出版的企业财务报告分析也提到，每个企业的财务指标都有很多，而每个单项财务指标本身只能说明问题的某一方面，而不同财务指标之间可能会有一定的矛盾或不协调性。如偿债能力很强的企业，其赢利方面可能会很弱；或偿债能力很强的企业，其营运能力可能较差。因此，只有将一系列的财务指标有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互结合，做出系统的评价，才能对企业经济活动的总体变化规律做出本质的描述，才能对企业的财务状况和经营成果得出总括性的结论。（二）财务综合评价的目的财务会计报告综合评价的最终目的在于全面了解企业财务状况、经营成果和现金流量情况，并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。孤立地对任何一张报表、任何一项指标进行单独分析，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。史敏，在发表的提升财务报告分析的有用性论文中概括到，财务综合评价的目的有以下三方面：1、通过财务综合分析与评价明确企业财务活动与经营活动的关系，找出制约企业发展的关键所在。2、通过财务综合分析与评价，可以全面了解企业财务状况与经营业绩，明确企业的经营水平、在同行业中所处的位置及发展方向。3、通过财务会计报告的综合分析，可以找出企业经营和发展过程中存在的问题，并加以改进。4、通过财务综合分析评价为进一步完善企业经营管理指明方向。因此，必须把各种财务报表分析，不同指标分析，不同内容分析容为一体加以综合，才能从总体意义上把握企业的财务和经营成果状况。三、 财务综合评价的现状在我国，50 年代起，国家对企业实行经济核算制度，这是我国财务分析评价的雏形。但由于受到计划经济体制的影响，企业的经济核算在很大程度上流于形式，财务评价并没有起到应有的作用。随着市场经济体制的建立，企业开始自主经营、自负盈亏，成为独立的市场主体，企业的财务评价也开始真正受到人们的注目。在很短的时期内，财务单项分析评价取得了长足的进步，被普遍地应用于个别企业的财务评价工作中。近些年，单项分析评价不能完全满足人们评价，比较多个企业财务状况需要的局限性已逐渐暴露出来。为此，在1995年，财政部公布了一套评价企业经济效益和财务状况的指标体系。财政部以后又拟定了指标的权数以及综合评分的办法。1999年财政部、国家经济贸易委员会、人事部和国家发展计划委员会联合发布了国有资本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则，标志着我国在财务综合评价的理论与实践上进行了更为深入的研讨。 据相关资料显示，财务报告综合分析与评价的方法有许多种，可因分析目的、对象的不同而采用不同的方法，如杜邦分析体系、沃尔比重评分法、综合指数法等，业内人士认为，最常用、最有代表性的分析方法是杜邦分析法。（一）杜邦财务分析体系经济学家称，杜邦财务分析体系是利用财务比率，通过对综合性强的财务比率进行分解，解释指标变动的原因和变动趋势，为整改措施指明方向。有关资料显示，杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司的经理创造的，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系。它是一种利用现有财务指标分解财务比率的方法，并不另外建立新的财务指标。所使用的财务指标主要是资产负债表和利润表中的指标。它是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。杜邦分析系统从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标股东权益利润率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因加以修正。杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数而：资产净利率=销售净利率*资产周转率即：净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数对此指标关系进一步描述如图所示：由此看出，杜邦财务分析法以权益报酬率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。然而，宋刚在财会之窗杂志上发表的浅谈杜邦分析法一文中指出，杜邦分析法存在的一些局限性：(1)对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。(2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩,在当前的信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦财务分析法在这些方面是无能为力的。(3)没有反映企业的现金流量。利润指标在财务分析体系中起到了承上启下的连接作用,但是利润指标提供的财务信息远远比不上现金流量指标,财务报表使用者更加关注企业是否有充足的现金流量。(4)不能反映每股收益、每股净资产、每股现金流量等有关上市公司信息。综上所述，杜邦分析法能够较好地评价企业赢利能力和股东权益回报水平,还能够及时帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题,为改善企业经营管理提供十分有价值的信息。同时，杜邦财务分析法也存在一些不足的地方。四、 财务综合评价研究的趋势及问题财务报告的编制目的是为财务信息使用者提供各种有用的信息，以便帮助他们做出合理的决策。但是由于财务报表本身的局限性、财务分析方法的局限性和财务报表粉饰行为的存在，导致财务信息在真实性方面存在着许多不确定因素，使财务分析的质量客观地存在着一些不确定性。财务报告存在哪些问题？如何提高财务分析者的风险防范意识，以降低财务分析的奉贤呢？在国内，许多学者在借鉴国外的著作的同时，也在探讨更为精确的上市公司财务综合评价方法。如索南仁欠，用模糊聚类分析研究西北地区上市公司，膝青提出了上市公司财务状况模糊综合评价模型，易晓文作了上市公司财务状况综合评价实证分析，张勇等提出上市公司财务状况的综合评价方法，范申文等研究了上市公司财务指标的综合评价，王欣荣等提出了上市公司财务状况的动态多指标综合评价方法，葛文雷研究了上市公司财务状况综合评价。杜文昌在2006年发表的财务报表分析若干问题研究中讲到，财务报表分析主要存在以下几个问题：1财务报表作为财务分析的主要资料来源，其自身存在的局限是制约财务报表分析质量的一个重要原因。信息披露不完整，不能用货币计量的内容无法提供；以历史成本为基础编制的。数据信息本身有明显的滞后性；财务报表编制所依据的会计原则、会计假设，以及会计政策与会计估计的可选择性，可能会造成报表信息的被粉饰、混淆等等，都可能误导报表分析者。报表分析时要注意财务报表的局限性，以及前述分析方法的局限性，分析时可适当结合一些必要的非报表信息。2避免分析的孤立性。不能脱离企业经营管理各方面情况，要结合行业情况和宏观经济环境来进行。如法律环境、经济环境、通货膨胀率和所在行业种类等。当情况变化时要正确地估计对会计信息可能产生的影响。特别是应用比率分析法时如果将各种比率孤立起来分析，财务报表分析就失去了其应有的意义。正确的做法应当是把各种比率有机的联系起来，并结合定性分析法，审慎地对企业的财务状况和经营成果的好坏，以及企业的发展趋势做出判断。3在运用分析方法时要考虑指标内容、计价标准、时间长度和计算方法的可比性在对不同企业水平比较时，还要考虑客观条件是否接近技术上、经济上应具有可比性，即使在比较同一企业不同时期的财务报表时，对于差异的评价也应考虑其对比的基础。否则分析进行的再细致、指标计算的再精确其结论也不会完全正确。4在进行财务报表分析时，仅仅分析个别指标是不能说明问题的，只有将各种方法结合运用，并对指标进行综合分析，才能把握会计报表信息的实质。黄海雁在我们财务分析的局限性及完善中提到这几个建议值得借鉴，1、加强现金流量表分析2、强化专题分析。专题分析着重进行的分析是：企业潜亏分析、专项成本分析(包括市场开发成本分析、广告成本效益分析、售后服务成本分析、成本结构分析,等等)、利润增长点分析、投资项目可行性分析、投资项目效益与可行性报告差异分析、内控制度成本效益分析,等等。3、增加非单纯的财务分析。即增加资源的效能结构分析及企业创新能力分析。4.增加新产品研发分析。总结从各类文献总况表明，目前我国企业财务报表综合分析与评价，能为财务计划决策、控制提供广泛的帮助，也能为现实的和潜在的投资者和债权人确定投资政策和方针提供依据。但是由于会计信息的失真问题，以及财务报表分析的一些局限性，还需要加大对会计行业的整顿和建设力度，确保企业能不断挖掘自身潜力，降低产品成本，合理运用资金，改善经营管理服务，从而提高企业经济效益。只有这样，我国的社会主义市场经济才能健康、快速地发展。 20082008 届届本科毕业论文（设计）本科毕业论文（设计）论论文文题题目：目：探探讨讨企企业财务评业财务评价体系价体系基于基于 杜邦分析法的杜邦分析法的研研究究与与改改进进 学学生姓名：生姓名： 所在所在学学院：院： 学学院院 专专 业业： 财务财务管理管理 学学 号号： 指指导教师导教师： 成成 绩绩： 20082008 年年 4 4 月月大学本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 2 页 共 41 页本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号： 2008 年 4 月 18 日本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 3 页 共 41 页大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进论文（设计）来源自 拟论文（设计）类型理论研究导 师学生姓名学 号专 业财务管理调研材料的准备：调研材料的准备：通过互联网、中国财经报刊数据库、图书馆数字资源、以及文献中心等收集论文所需要的资料。设计目的：设计目的：随着我国资本市场的不断完善，投资主体呈现多元化的趋势，每个投资主体都希望对其所投资企业的财务状况有一个全面综合的认识。企业财务评价能比较全面的了解企业经营理财的状况和对社会的贡献，并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。然而，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。因此，笔者认为研究企业财务评价体系这一课题是十分有必要的。 设计要求：设计要求：1、充分运用所学本专业知识。 2、立论科学，观点创新。研究内容及思路：研究内容及思路：从我国目前情况来看，对企业财务评价的研究还处于萌芽状态，本文在对现有国内外各种财务综合评价方法评析的基础上，首先，介绍了杜邦分析体系的概念，论述了其不断发展的理论依据及实践基础。随后，简述了我国财务评价体系的现状及其在我国应用的必要性，并以 ST 银广夏公司的财务状况为实例，分析与揭示了其存在的缺陷。然后，提出了一种引入现金流量的杜邦分析体系，以此来改进传统杜邦分析法中的不足之处，最后得出结论。第一部分：介绍杜邦财务分析法的概念及一般介绍。第二部分：分析我国企业财务评价体系的现状，对 ST 银广夏公司的财务状况进行分析。第三部分：揭示杜邦分析体系中存在的问题。第四部分：杜邦分析体系的改进思路及应用。第五部分：得出结论。预期成果：预期成果：1、从理论和实践两个方面提高本人的专业知识水平。2、在传统的杜邦分析体系中加入现金流量分析，从而构建一个新的更为完善的企业财务评价体系。任务完成的阶段内容及时间安排：任务完成的阶段内容及时间安排：1. 2007 年 11 月 20 日前，交开题报告表 2. 2007 年 12 月 15 日前，交文献综述3. 2007 年 12 月底前，交提纲 4. 2008 年 2 月中旬前，完成初稿5. 2008 年 2 月中旬-4 月初，完成论文的修改 6. 2008 年 4 月 20 日，定稿完成论文所具备的条件因素：完成论文所具备的条件因素：1.作为财务管理专业的学生，接受了3年多专业课程的学习，对企业财务报表分析相关知识有一定的认识基础。2.具备一定的材料分析及资料搜索能力。3.便利上网条件和网络资源（图书馆，媒体出版物等） 。4.有丰富的专业知识且负责任的导师真诚指导。 指导教师签名： 日期：本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 4 页 共 41 页论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘摘 要要财务评价体系是政府经济管理部门、投资者、经营者、债权人及其他利益相关者为了切实掌握企业的财务状况，将偿债能力分析、营运能力分析、赢利能力分析和发展能力分析等诸多方面的财务指标分析纳入一个有机的整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营成果进行剖析，从而对企业的经济效益的优劣做出更加准确的评价与判断。它对于确保经营者提高管理效率、投资者提高决策水平，保证债权人的根本利益，提高政府宏观调控水平有着十分重要的作用。然而，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。因此，研究企业财务评价体系这一课题是十分有必要的。本文共分为五部分，第一部分，介绍了杜邦分析体系的概念，论述了其不断发展的理论依据及实践基础。第二部分，简述了我国财务评价体系的现状，及其在我国应用的必要性，并对 ST 银广夏公司的财务状况进行分析。第三部分，通过实例分析，揭示杜邦分析体系中存在的问题。第四部分，提出了一种引入现金流量的杜邦分析体系，以此来改进传统杜邦分析法中的不足之处。第五部分，总结并得出结论。关键词关键词：财务评价体系 杜邦分析法 现金流量分析本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 5 页 共 41 页AbstractFinancial evaluation system is a method of which completely analyzing and evaluating the capacity of gained profit, payment on a debt, operation ability and development capacity to get a round view of the enterprises financial conditions and make judgments on enterprises financial levels for government, investors, debtors and other stakeholders. This method is very useful for operators to improve the efficiency of management, for investors to improve the level of their decision-making, for loaners to guarantee their profits, for economical management department of government to improve the level of macro suit and control. However, in todays marketing economy, the effect of marketing mechanism makes the profit of any market body has its unsteadiness, that is the market body inevitably has to undertake some risks. Therefore, it is very necessary to research financial evaluation system.This thesis has 5 parts. In the first part it introduce the present situation of finance evaluation system, and this paper laid particular emphasis on the DU Pont systems systematic research, which expands on the development and the necessary for its practice in China, In the second part, we take a company for example, it make a systematical study upon Du Pont System of financial analysis. The third part point out some problem of financial 本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 6 页 共 41 页evaluation system, reveal its limitations. The fourth part point out that Du Pont System is not perfectly satisfactory, and then brought up the improvement of finance evaluation research, which focuses on the analysis of cash flow amount. The last part makes a conclusion.Key words: Financial evaluation system Du Pont System of financial analysis the analysis of cash flow amount本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 7 页 共 41 页目目 录录一、杜邦财务分析体系的介绍.7（一） 、基本原理.7（二） 、杜邦分析法中几种主要财务指标关系及分析图.7（三） 、杜邦分析体系不断发展的理论依据.81、哲学依据.82、财务管理理论依据.83、会计核算理论依据.9（四） 、杜邦分析体系不断发展的实践基础.9二、我国企业财务评价体系的现状.9（一） 、杜邦财务分析体系在我国应用的必要性.101、我国目前财务分析理论研究和实际运作中存在的问题.102、我国财务分析理论及实践发展的趋势和要求.11（二） 、利用杜邦分析法作实例分析.111、对净资产收益率的分析.122、分解分析过程.13三、杜邦分析体系中存在的问题.14（一） 、没有利用现金流量表中的数据.14（二） 、没有反映企业的经营风险及财务风险.15（三） 、没有充分利用管理会计数据.15四、杜邦分析体系的改进与应用.16（一） 、杜邦分析体系的改进.161、引入现金流量的杜邦财务分析体系结构图.162、引入的现金流量的杜邦财务分析体系的介绍.173、引入现金流量表的杜邦分析法分析的应用.19五、结论.20附录.22文献综述.27参考文献.37致谢.39 本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 8 页 共 41 页一、杜邦财务分析体系的介绍杜邦财务分析体系( Du Pont System) 是在考虑各财务比率内在联系的条件下, 通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。由于杜邦财务分析体系首次系统地揭示了财务比率之间的内在联系, 因此在财务分析中占据重要位置, 被广泛运用于业绩评价领域。（一） 、基本原理杜邦财务分析体系是在美国杜邦公司提出的一种财务分析方法。其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识，有效地进行财务决策。其基本特点以反映股东财富最大化的净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。（二） 、杜邦分析法中几种主要财务指标关系及分析图净资产收益率净利润净资产（净利润总资产）（总资产净资产）资产净利率权益乘数 式中： 资产净利率净利润总资产销售净利率资产周转率 本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 9 页 共 41 页权益乘数总资产平均所有者权益=1（1-资产负债率）利用这种方法，可将各种财务指标间的关系绘制成杜邦财务分析图如图一所示： 杜邦分析图（图一）1（三） 、杜邦分析体系不断发展的理论依据1、哲学依据世界上存在着的事物是普遍联系的，财务报表中每一项指标也都是相关的，它们的关系体现着企业各项经济活动之间的内在联系，杜邦财务分析体系运用了普遍联系的观点来分析各种财务指标内在联系，事物是通过系统的形式存在的，企业各方面的经营管理活动相互联系、相互制约，也以系统的方式存在的，杜邦财务分析体系是通过对基础财务指标的有机组织来系统地对其进行分析。2、财务管理理论依据现代财务管理理论把企业的运营绩效归因于生产经营和财务运作两个方面，要求这两个方面保持高度协调。杜邦财务分析体系通过对基础财务指标的系统组织与分析体现了这一点。所有者权益最大化的企业财务目标理论也是传统杜邦财务分析体系的理论依据之一，杜邦财务分析1资料来源：杜邦公司中国网站： /本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 10 页 共 41 页理论以“净资产收益率”为总评价指标体现了对所有者权益保值增值的关注。3、会计核算理论依据会计核算理论指导着会计核算对企业价值信息进行合理的分类、组织和披露，从而使会计信息得以真实而系统地反映企业的经营管理状况。因而使反映着企业经营管理系统各层次、各方面状况的基础财务指标分析也得以以系统的方式而存在，杜邦财务分析体系体现了这个系统。（四） 、杜邦分析体系不断发展的实践基础随着企业经济活动的复杂化，会计信息也日趋繁杂，使财务分析的难度加大了；同时，财务管理职能的扩大化又客观上要求财务分析水平不断提高。这两方面为财务分析理论与方法的创新和发展提供了压力和动力。比率分析法的发展则为杜邦财务分析体系的产生和发展提供了直接基础，而其缺陷(缺乏系统分析)的不断暴露又为杜邦财务分析体系的进一步发展提供了动力。二、我国企业财务评价体系的现状我国对企业的财务评价主要集中在企业经营效益评价方面，而企业经营效益评价又侧重于对企业财务状况的综合评价。然而，随着知识经济的发展，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。在财务评价研究方面，我国不仅注重保留和吸收国外该方面既有的研究成果，并且根据我国实际情况提出了较为适合我国国情的财务状况综合评价方法。特别是近年来，不少理论工作者和证券分析人员，为了掌握和分析本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 11 页 共 41 页上市公司的经营情况和发展趋势，加强了对上市公司的财务综合评价方法及其应用的研究，并取得了许多新的研究成果。到目前为止，我国主要有三套较权威的评价体系：（1）财政部于年颁发的工业企业经济效益评价指标体系 ；（2）国家统计局、国家计委和国家经委等部门于提出的新的工业企业经济效益评价考核指标体系 ；（3）财政部于年会同有关部门提出了企业绩效评价体系2。 目前，我国常用的财务综合评价方法，根据确定权重的方法不同，可以归结为两大类一类是主观赋权法，另一类是客观赋权。主观赋权法大多根据既有的经验采取综合咨询评分的定性的方法确定权重，如杜邦财务分析方法、综合指数法、功效系数法；而客观赋权法往往依据各指标变量之间的相互关系或者各指标变量的变异程度来确定权重，主成分分析法等3。其中杜邦财务分析方法是最适用于上市公司经营业绩评价的财务分析方法。所以，我将侧重对财务评价方法，即杜邦财务分析法做系统的研究。（一） 、杜邦财务分析体系在我国应用的必要性1、我国目前财务分析理论研究和实际运作中存在的问题（1） 、在理论研究上，目前对财务分析的理论定位仍不够明确，理论框架还不够完整，缺乏一套切实可行的财务分析原则来指导和约束财务分析工作。另外，财务分析方法体系也不够完善，对因素分析法的理论探索不足。引入西方财务分析理论与方法以促进我国财务分析理论的发展十分必要。2 财政部注册会计师考试委员会办公室：财务成本管理 、经济科学出版社、2003 年3 胡玉明：财务报告与评价 、济南大学出版社、2006 年本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 12 页 共 41 页（2） 、在实际运作中也存在诸多亟待解决的问题，如：分析缺乏系统性的问题、分析滞后的问题、分析过于表面化的问题等等。在综合分析方面，我国采用的是综合系数分析模式，具体方法是综合系数评分法，实践表明，这种方法虽然力图实现对企业财务状况和经营成果的综合评价，但它对基础财务指标的组合是简单的平行罗列组合，不能体现出指标之间纵向的因果联系和横向的协调关系，简单地以指标本身数值作为其评价依据在逻辑上是不合理的可见，在综合分析方面引入西方财务分析工具以弥补现存的问题也相当必要。42、我国财务分析理论及实践发展的趋势和要求我国财会规制改革的方向是与国际惯例接轨，财务分析也需借鉴西方国家的经验，引入西方财务分析的理论与方法，这更加速了我国在实践中引进杜邦财务分析方法的进程。（二） 、利用杜邦分析法作实例分析ST 银广夏(000557)自 1999 年以来一直以业绩优异闻名遐迩，其2001 年的市值高居沪深两市第三名，创造了一个股市神话，直到 2001年 8 月财经刊发的银广夏陷阱文才揭露出其真相。在这里，我们用杜邦分析法，对该公司的财务状况进行分析。表 1 ST 银广夏 1998 年至 2000 年简要财务指标表5单位：万元净利润销售收入资产总额负债总额固定资产全部成本1998 年8,915.4560,938.09160,398.4686,308.8939,074.1040,093.981999 年12,778.6652,603.81219,182.85109,573.8069,278.5224998.394陈少华：改进企业财务报告问题研究 、中国财政经济出版社、2002 年5数据来源： /stock/company/quarterList.aspx?code=000557&mk=2本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 13 页 共 41 页2000 年41,764.6490,898.87315,129.53179,999.3689,489.9389046.82表 2 ST 银广夏 1998 年至 2000 年财务比率分析表 61998 年1999 年2000 年净资产收益率12.03%11.66%30.91%权益乘数2.162.002.33资产净利率5.56%5.83%13.25%销售净利率14.63%24.29%45.95%总资产周转率37.99%24%28.84%资产负债率53.8%50.0%57.1%1、对净资产收益率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。该公司的净资产收益率在 1998 年至 2000 年间出现了很大程度的好转，分别从 1998 年的 12.03%增加至 2000 年的 30.91%，大大的高于 98年同行业的平均指标水平（5.434%） 。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这个指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。净资产收益率=权益乘数资产净利率1998 年 12.03% = 2.16 5.56%1999 年 11.66% = 2.00 5.83%6数据来源：/stock/company/quarterList.aspx?code=000557&mk=2本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 14 页 共 41 页2000 年 30.91% = 2.33 13.25%通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率 1998 年、1999 年、2000 年分别为5.56%、5.83%、13.25%， （同期同行业平均指标为 5.223%） ，均高于行业平均指标，说明资产利用效率高，企业在增加收入与节约资金使用等方面取得了良好的效果。2、分解分析过程净资产收益率资产净利率权益乘数1998 年 12.03% 5.56% 2.161999 年 11.66% 5.83% 2.002000 年 30.91% 13.25% 2.33经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变，同时资产利用和成本控制出现变动。那么，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率销售净利率总资产周转率1998 年 5.56% 14.63% 37.99%1999 年 5.83% 33.31% 17.50% 2000 年 13.25% 45.95% 28.84%通过分解可以看出 2000 年的总资产周转率提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的增加也促进了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 15 页 共 41 页销售净利率净利润 销售收入1998 年 14.63% 8,915.45 60,938.091999 年 33.31% 12,778.66 52,603.812000 年 45.95% 41,764.64 90,898.87该公司销售净利率 1998 年为 14.63%，1999 年为 33.31%，2000 年为 45.95%，连续三年的销售净利率远高于同期同行业平均指标12.62%，说明企业的盈利能力很强。 根据以上分析，银广夏是一家极具发展潜力，业绩优异的上市公司；也正是因为如此，银广夏被多家评估机构、媒体、研究中心评价为“中国最具发展潜力上市公司” 、 “l00 家最具成长性上市公司” 、 “2000 年中国内地 100 强上市企业排行榜第 8 名”7等等。尽管我们不能全部否定杜邦分析体系，但就事实而言，这些基本分析范畴的业绩评价不可争辩地存在缺陷，甚至是重大的缺陷。三、杜邦分析体系中存在的问题从上一部分杜邦分析体系应用来看，杜邦分析法是以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。该方法能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。随着现代会计理论和实践的发展，对传统的杜邦分析体系形成了巨大的挑战。传统的杜邦分析体系存在如下四点不足:7 晏静，2001：金融早报 、2001 年第 9 期本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 16 页 共 41 页（一） 、没有利用现金流量表中的数据杜邦分析体系采用的数据均取自于资产负债表、利润表以及利润分配表，无法揭示公司的现金状况。在实际中，现金流量对于一个企业经营活动是否顺畅直观重要，现金流量信息是财务分析者对企业的财务状况作出准确判断的重要依据。财务分析者通过现金流量分析，可以得到企业现金流量来源、结构、数量等重要信息从而可以对企业经营资产的真实效率和创造现金的能力作出正确判断。由于传统杜邦分析体系中缺少现金流量数据，因而对上市公司而言不能做到更为准确、全面的财务分析。如：在银广夏事件中，许多投资者仅以杜邦分析体系为参照设计的财务指标体系，从而将其列为中国最优秀的上市公司之一，最终极大地影响了投资者对这些业绩评价指标体系的信心，他们往往忽视了对于现金流量财务分析指标的研究。（二） 、没有反映企业的经营风险及财务风险企业在经营过程中存在经营风险，如果产品销售不好或产品售价降低，会出现经营亏损如果企业在经营过程中负债过高，引起利息费用支出过大，而企业利润，甚至会出现财务风险。一般用经营杠杆系数反映经营风险大小，用财务杠杆系数反映企业财务风险大小。传统杜邦分析中没有反映经营风险及财务风险。（三） 、没有充分利用管理会计数据传统的杜邦分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利用内部管理会计系统的有用数据资料展开分析。企业提高销售净利率，扩大销售是途径之一，根本途径还是成本控制。内部管理会计系统能够为成本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 17 页 共 41 页本控制提供更有利于分析的数据资料。基于以上缺陷，若要用杜邦财务分析体系对 ST 银广夏进行综合财务分析，正确地评价上市公司的经营业绩，就必须对其进行改进，弥补该体系的不足。本文我们侧重对杜邦分析法缺少对现金流量表分析的缺陷，提出改进思路。四、杜邦分析体系的改进与应用在现实中，一个企业能否持续经营下去，不是取决于一定期间是否盈利，而是取决于有没有现金支付能力。因此，在进行企业盈利能力评价和分析的同时，补充和增加对现金流量信息的盈利能力指标进行，是一个企业生存发展的基础。（一） 、杜邦分析体系的改进1、引入现金流量的杜邦财务分析体系结构图目前关于现金流量表的分析主要包括结构分析以及与现金相关的各种财务比率分析，如现金偿付比率、企业获现比率、财务弹性等指标。这些方法尽管涵盖了现金的不同方面，但是，各财务指标缺少联系，不利于综合分析企业现金状况。那么，是否在现金流量表分析中也可以找到一个如净资产报酬率（ROE）一样的核心指标，并利用指标之间的关联性进行分解，从而对现金流量表进行综合分析呢？笔者在对企业的调研中发现，报表分析者通常最关心净利润与现金流量的差异，这是评价公司利润质量的重要手段。公司利润质量又直接关系到企业的偿债能力。因此，笔者认为以净利润现金比率为核心指标，把杜邦分析思路引入现金流量表中，构建一个新的“杜邦分析图” ，其本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 18 页 共 41 页具体分析框架如下图所示：净资产收益总资产收益 权益乘数净利润与经营活动现金流量比率总资产现金回收率资产总额所有者权益1（1资产负责率）销售净利润率销售现金比 率资产总额经营活动现金净流量净利润销售收入经营活动现金净流量销售收入2、引入的现金流量的杜邦财务分析体系的介绍引入的现金流量是指经营活动的现金流量。由于经营活动总结了确定净利润过程中各经济业务和事项的现金影响，加之经营活动是一个企业的基本活动，经营活动的现金流量是企业获得现金的一个可靠稳定的来源，因此经营活动现金流量构成了与现金流量有关指标的基本要素。（1） 、净资产收益率=净利润/平均所有者权益。该指标是一个综合性最强的财务比率，反映了股东财富最大化这一基本的财务管理目标，是杜邦财务分析体系的核心。净资产收益率主要取决于总资产收益率和权益乘数.总资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比，反映企业资产利用的综合效果。指标越高.表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。权益乘数表示企业负债的程度，主要受资产负债率的影响.负债比例越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。在负债经营时，企业的利润本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 19 页 共 41 页率应大于利息率，并有一定的现金支付能力，否则，销售扩大将增加亏损，或虽有盈利，而现金支付能力不足，也会陷入财务危机。（2） 、总资产收益率=净利润/平均资产总额。为了说明企业收益的品质，将其分解为净利润与经营活动现金流量比率和总资产现金回收率。净利润与经营活动现金流量比率=净利润/经营活动现金净流量。该指标主要说明净利润的质量，即净利润在多大程度上得到了现金流量的支持，帮助信息使用者确定本期净利润与有关现金收支净差额产生差异的原因，该指标的比值越接近 1 越好。（3） 、净利润率与经营活动现金净流量比率分解为销售净利润率与销售现金比率的比值。销售净利润率=净利润/销售收入。销售净利润率是起决定作用的因素，如果销售过程中没有利润，总资产收益率就无从谈起，资产周转也将受到影响。但是有利润而无相应的现金流量，盈利企业也有可能发生财务危机，所以，还必须对比分析销售现金比率。销售现金比率=经营活动现金净流量/销售收入。该指标反映企业每实现一元销售收入所能获得的现金流量。该比率应大致与企业的销售净利润率相等。一般来说，该比值越高越好。（4） 、总资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均资产总额。总资产现金回收率表明每一元资产所能获得的现金流量，说明企业资产产生现金的能力。一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用率越高。本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 20 页 共 41 页通过该体系自上而下的计算分析，可以了解企业获利能力的强弱以及收益的品质，进一步从销售效益、资产运用、财务结构、现金流量等方面，分析各个指标变动对净资产收益率的影响，最终对企业的财务状况与经营成果做出客观的评价。3、引入现金流量表的杜邦分析法分析的应用我们仍以 1998 年至 1999 年 ST 银广夏（000557）为实例，进行分析。表 3 ST 银广夏 1998 年至 1999 年简要财务指标表8单位：万元1998 年1999 年净利润8,915.4512,778.66经营活动现金净流量-2,079.25-557.51销售收入60,938.0952,603.81资产总额160,398.46219,182.85负债总额86,308.89109,573.80固定资产39,074.1069,278.52股东权益58,068.1594,246.00表 4 ST 银广夏 1998 年至 1999 年财务比率分析表91998 年1999 年净资产收益率12.03%11.66%总资产收益率5.56%5.83%权益乘数2.162.00净资产与经营活动现金流量比率-4.294-22.09总资产现金回收率-1.296%-0.254%销售净利润率14.63%24.29%销售现金比率-3.412%-1.060%总资产周转率37.99%23.99%根据以上图表，我们可以分析出；（1） 、销售现金比率=经营活动现金净流量销售收入。该指标反8数据来源：/stock/company/quarterList.aspx?code=000557&mk=29数据来源：/stock/company/quarterList.aspx?code=000557&mk=2本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 21 页 共 41 页应企业通过主营业务产生现金流量的能力。销售现金比率越大，说明企业通过主营业务产生的现金流量越多，销货资金周转越好。然而，ST银广夏公司 1998 年、1999 年的销售现金比率均为负数，1998 年，沪深两市 A 股公司该指标平均值为 3.24。ST 银广厦持续高额利润，却没有产生正的经营现金流量，它需要依靠筹资活动来维持企业的正常生产经营，这种反常现象理应引起投资者的高度警惕。（2） 、总资产现金回收率=经营活动现金净流量资产总额。该指标反应企业运用全部资产产生现金流量的能力。ST 银广夏银广厦 1998年该比率为-1.296，1999 年为-0.254。说明公司运用全部资产产生经营现金流量的能力非常有限。（3） 、净利润现金比率=1净资产与经营活动现金流量比率=1（净利润经营活动现金净流量） 。该指标逐年下降，说明公司利润的实现程度降低，可供公司自由支配的货币资金减少，不利于提高企业的偿债能力和付现能力，应引起重视。因此，从现金流量分析来看，ST 银广夏公司当期的现金净流量无法满足生产经营需要，盈余质量低劣，财务风险很大，无法满足投资者的投资期望。五、结论本文以 ST 银广夏公司为例，用传统的杜邦财务分析法和引入现金流量后的方法分别对该公司财务指标做了对比分析，得出的结论呈现出天壤之别。通过对现金流量的分析，揭示了 ST 银广夏公司的真实财务状况。其主要原因是现金流量信息能够避免应计制会计对盈余的操纵，本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 22 页 共 41 页因此反映的信息更为真实、更为客观。应用现金流量表的杜邦分析法，可以同时提供净资产回报率和净利润现金比率的差异情况，并能通过层层分解，剖析企业资产的管理效率、获利能力和现金流量变化的原因，找到企业管理中存在的问题。当然，本文倡导使用现金流量分析指标并不是要否定或丢弃传统的以盈余为基础的指标体系，而是在现有的指标体系中加入现金流量指标，从而构建一个新的更为完善的业绩评价指标体系。我们还应该注意的是，在应用这些指标时，应全面、完整、充分地掌握信息，不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业报表附注、重大会计事项的揭示以及注册会计师对会计报表的评价报告，甚至还要考虑国家宏观政策等方面的影响，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的成绩和问题。本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 23 页 共 41 页附录附录一：19982000 年银广夏资产负债表单位（元）报表日期报表日期1998 年度1999 年度2000 年度流动资产：流动资产： 货币资金货币资金24,711,830315,294,400555,000,190 交易性金融资产交易性金融资产 应收票据应收票据000 应收账款应收账款316,915,520339,172,480544,194,940 预付款项预付款项64,372,640160,674,224198,004,944 应收利息应收利息000 应收股利应收股利000 其他应收款其他应收款232,079,6000398,828,288 存货存货445,614,8160401,919,968 一年内到期的长期债权投资一年内到期的长期债权投资000 其他流动资产其他流动资产000流动资产合计流动资产合计1,083,721,9801,261,758,2102,045,764,740非流动资产：非流动资产： 可供出售金融资产可供出售金融资产 持有至到期投资持有至到期投资 长期应收款长期应收款0 长期股权投资长期股权投资 80,951,16098,659,144130,758,264 投资性房地产投资性房地产 固定资产固定资产193,659,120575,705,600500,174,528 在建工程在建工程197,081,904238,184,816394,543,264 工程物资工程物资0247,985.40181,448.69 固定资产清理固定资产清理0980,966.700 生产性生物资产生产性生物资产 油气资产油气资产 无形资产无形资产21,136,38031,654,83039,078,168 开发支出开发支出 商誉商誉 长期待摊费用长期待摊费用3,235,790.5034,605,252629,246.80 递延所得税资产递延所得税资产000非流动资产合计非流动资产合计资产总计资产总计1,603,984,6402,218,958,8503,151,295,230流动负债：流动负债： 短期借款短期借款410,307,168410,282,944931,888,900 交易性金融负债交易性金融负债本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 24 页 共 41 页 应付票据应付票据400,0001,321,8009,784,000 应付账款应付账款103,297,72860,877,01289,985,856 预收款项预收款项42,005,96435,145,45267,411,848 应付职工薪酬应付职工薪酬1,290,236.60759,182.10566,386.50 应交税费应交税费23,322,40435,971,77633,275,044 应付利息应付利息 应付股利应付股利00151,578,416 其他应付款其他应付款83,320,056147,609,79283,459,760 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债 58,777,52874,814,88075,330,000 其他流动负债其他流动负债00675,464.25流动负债合计流动负债合计741,975,940781,152,9001,461,105,410非流动负债：非流动负债： 长期借款长期借款53,166,668403,975,680247,572,688 应付债券应付债券66,917,712116,941,08091,315,440 长期应付款长期应付款1,028,622.101,382,502.100 专项应付款专项应付款000 预计负债预计负债 递延所得税负债递延所得税负债 000 其他非流动负债其他非流动负债 000非流动负债合计非流动负债合计 121,113,000522,299,264338,888,128负债合计负债合计 863,088,9001,303,452,1601,799,993,600所有者权益（或股东权益）：所有者权益（或股东权益）： 实收资本实收资本(或股本或股本)220,203,296252,630,688505,261,376 资本公积资本公积197,858,112467,329,280214,698,592 库存股库存股 盈余公积盈余公积50,397,57675,954,896159,484,176 未分配利润未分配利润112,222,504-49,033,588329,083,904归属于母公司股东权益合计归属于母公司股东权益合计580,681,470746,881,2801,208,528,130少数股东权益少数股东权益所有者权益所有者权益(或股东权益或股东权益)合计合计负债和所有者权益负债和所有者权益(或股东权益或股东权益)总总计计1,603,984,6402,218,958,8503,151,295,230本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 25 页 共 41 页附录二：19982000 年银广夏现金流量表单位（元）报表日期报表日期1998 年度1999 年度2000 年度一一.经营活动产生的现金流量：经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金489,448,288389,341,696581,609,660收到的税费返还收到的税费返还17,296,44833,345,32632,980.99收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金0555,778.250经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计506,744,736423,242,816581,642,620购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金469,330,784348,388,288384,782,016支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金17,397,98225,700,05628,737,280支付的各项税费支付的各项税费 27,396,70644,377,2888,553,650支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金13,411,76610,352,21935,466,040经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计527,537,216428,817,856457,539,008经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额-20,792,480-5,575,052.50124,103,656二二.投资活动产生的现金流量：投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金4,000,000010,500,000取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金 00225,000处置固定资产、无形资产和其他长处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额期资产收回现金净额3,858,979.801,200,165.50974,086.40处置子公司及其他营业单位收到的处置子公司及其他营业单位收到的现金净额现金净额收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金6,541,5242,434,70311,999,887投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计14,400,5033,634,868.5023,698,972购建固定资产、无形资产和其他长购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金期资产所支付的现金91,295,496372,804,992221,430,800投资所支付的现金投资所支付的现金93,096,7206,000,00037,899,920取得子公司及其他营业单位支付的取得子公司及其他营业单位支付的现金净额现金净额支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金0020,286,608投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计137,843,856375,804,992279,617,312投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-123,443,352-372,170,112-255,918,352三三.筹资活动产生的现金流量：筹资活动产生的现金流量：30,000,000381,898,5600吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金323,565,536 567,434,560 785,665,540 取得借款收到的现金取得借款收到的现金0 1,097,204.2 0 收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金353,565,536 950,430,340 785,665,540 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计157,917,456 236,093,008 369,946,144 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金72,907,448 56,520,264 70,542,544 分配股利、利润或偿付利息所支付分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的现金 0 支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金1,456,785.8 2,002,347.6 0 本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 26 页 共 41 页筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计232,281,696 294,615,616 440,488,704 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额121,283,840 655,814,720 345,176,864 四四.汇率变动对现金及现金等价物的汇率变动对现金及现金等价物的影响影响0013,989,300五五.现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额-22,951,990278,069,504227,351,472加：期初现金及现金等价物余额加：期初现金及现金等价物余额六六.期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额补充资料：补充资料： 1.将净利润调节为经营活动现金流量：将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润净利润89,154,456127,786,600417,646,432加：资产减值准备加：资产减值准备797,696.701,199,249.6022,946,530固定资产折旧、油气资产折耗、生固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧产性物资折旧9,795,43241,824,35617,371,820无形资产摊销无形资产摊销6,976,344512,754.307,636,021.50长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销000处置固定资产、无形资产和其他长处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失期资产的损失476,898.94308,666.88324,095.30固定资产报废损失固定资产报废损失000公允价值变动损失公允价值变动损失 财务费用财务费用18,855,08823,575,95445,260,344投资损失投资损失290,096.50430,920.70-27,205,230递延所得税资产减少递延所得税资产减少递延所得税负债增加递延所得税负债增加存货的减少存货的减少46,198,24041,175,744-42,523,532经营性应收项目的减少经营性应收项目的减少-204,056,592-123,315,376-415,054,944经营性应付项目的增加经营性应付项目的增加-75,192,528-105,940,24099,125,192其他其他00-5,780,162经营活动产生现金流量净额经营活动产生现金流量净额-20,792,480-5,575,052.50124,103,6562.不涉及现金收支的重大投资和筹资不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：活动：债务转为资本债务转为资本004,156,484.80一年内到期的可转换公司债券一年内到期的可转换公司债券 000融资租入固定资产融资租入固定资产0003.现金及现金等价物净变动情况：现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额现金的期末余额24,711,830302,702,752555,000,190减：现金的期初余额减：现金的期初余额 47,663,82024,633,236327,648,768加：现金等价物的期末余额加：现金等价物的期末余额000减：现金等价物的期初余额减：现金等价物的期初余额000现金及现金等价物的净增加额现金及现金等价物的净增加额-22,951,990278,069,504227,351,472本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 27 页 共 41 页附录三：19982000 年银广夏利润表单位（元）报表日期报表日期1998 年度1999 年度2000 年度一一.营业收入营业收入609,380,860526,038,068908,988,740减：营业成本减：营业成本341,295,808303,359,481325,648,000营业税金及附加营业税金及附加23,301,14214,071,1225,081,092销售费用销售费用21,359,92223,728,1266,223,139.50管理费用管理费用28,598,12245,177,64672,975,400财务费用财务费用9,685,88923,575,95445,260,344资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益投资收益投资收益-18,896,247-430,920.70-27,205,230其中其中:对联营企业和合营企业的投对联营企业和合营企业的投资收益资收益二二.营业利润营业利润169,093,504116,869,437446,584,480加：营业外收入加：营业外收入2,349,3357,564,119.50879,755.40减：营业外支出减：营业外支出946,131.40932,083.30449,098.80其中：非流动资产处置损失其中：非流动资产处置损失三三.利润总额利润总额170,790,592125,670,552423,379,424减：所得税费用减：所得税费用507,066.382,409,2097,389,721.50四四.净利润净利润归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润89,154,456127,786,601417,646,432少数股东损益少数股东损益81,129,072-5,001,957.50-1,656,730.20本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 28 页 共 41 页探讨企业财务评价体系探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法基于杜邦分析法的研究与改进的研究与改进文献综述文献综述摘要摘要财务评价体系对于确保经营者提高管理效率、投资者提高决策水平，保证债权人的根本利益，提高政府宏观调控水平有着十分重要的作用。特别是近年来，不少理论工作者和证券分析人员，为了掌握和分析上市公司的经营情况和发展趋势，加强了对上市公司的财务综合评价方法及其应用的研究。本文在对现有国内外各种财务评价体系的基础上进行了相关综述，从而得出了我国随着知识经济的发展，现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化，传统的财务评价体系己经不能满足对企业进行全面分析与评价的需求。所以，本文提出了改进传统财务评价体系的新思路，以此来其不足之处。关键词：关键词：财务评价体系 杜邦分析法 现金流量分析财务评价是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务工作和优化决策提供重要的财务信息。财务评价的最终目的在于全方位的了解企业经营理财的状况和对社会的贡献，并籍以对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。如果单独分析任何一个财务指标，都难以全面评价企业的财务状本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 29 页 共 41 页况和经营成果。要想对企业的财务状况、经营成果以及对社会的贡献度有一个的评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准和适当的各指标的权重来进行评价。财务评价就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进得解剖和分析，从而对企业的经济效益做优劣做出的评价和判断。一、财务评价研究的背景我国的财务分析思想出现较早，但真正开展财务分析工作还是在 20世纪初，当时中国的一些外国洋行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和偿债能力，但很少根据会计核算数据进行较全面的分析。纵观财务评价技术发展历史，经历了比率分析的发展、标准比率、趋势百分比的出现和到目前的现代财务分析技术的应用。财务分析形式也经历了静态与动态、内部与分部分析的发展。在财务综合评价研究方面，我国不仅注重保留和吸收国外该方面既有的研究成果，而且根据我国实际情况提出了较为适合我国国情的财务状况综合评价方法。我国企业要参与国际性的经济竞争，要进入世界500 强的行列，最大的障碍既不在技术环节上，也不在营销环节上，而在理财上。企业为了理好财，必须要做好财务评价分析。财务综合评价研究的先驱者之一是美国的亚历山大.沃尔(AlexanderWall)。他在上世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自由资金周转率等七项财务比率用线本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 30 页 共 41 页性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。在亚历山大沃尔提出的财务综合评价模型之后，美国许多学者或组织对财务综合评价作了进一步的研究，提出了许多至今仍然广泛运用的财务综合评价模型:美国纽约大学奥尔曼(Altman，1968)教授创立的Zeta 模型;比沸(Beaver，1966)提出的单变量判定模型;迪肯(Oeakin，1972).的概率模型;埃德米斯特(Edmisterd，1972)的小企业研究模型;达艾朦德(Dimond，1976)范式确认模型;美国著名的企业咨询组织麦肯锡公司开发的判断企业是否出色的财务模型等。到目前为止，我国主要有三套较权威的评价体系:(1)财政部于 1995年颁发的工业企业经济效益评价指标体系;(2)国家统计局、国家计委和国家经委等部门于 1997 提出的新的工业企业经济效益评价考核指标体系:(3)财政部于 1999 年会同有关部门提出了企业绩效评价体系 。宋永春在 2006 年经济师中发表的现行主要财务分析方法的改进探析一文中提到，为了综合评价存在一定的缺点，如：（1）财务指标的选取、指标权重的确定主观因素较多；（2）所构造的评价函数多为线性函数，不一定能够很好地反映复杂的财务评价问题；（3）财务综合分析所利用的信息主要依赖于企业的资产负债表、损益表，而对企业的现金流量表所提供的信息利用较少。二、财务评价体系的理论概况本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 31 页 共 41 页（一）财务评价体系的定义财务评价体系是以企业财务会计报告等核算资料为基础，将偿债能力分析、营运能力分析、赢利能力分析和发展能力分析等诸多方面的财务指标分析纳入一个有机的整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营成果进行剖析，从而对企业的经济效益的优劣做出更加准确的评价与判断。史继坤在 2006 年出版的财务报告的阅读与分析中指出， 之所以进行财务报表的综合分析是因为企业财务报表均是由若干不同的数据组成，单个的分析方法和单个的财务指标比较孤立，不能从总体上对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行评价，特别是随着企业竞争和合作关系的加强，财务报表分析也显得比以往复杂，而财务报表综合分析能改善这种情形，使得“既见树木，又见森林” 。张新民在 2002 年出版的企业财务报告分析也提到，每个企业的财务指标都有很多，而每个单项财务指标本身只能说明问题的某一方面，而不同财务指标之间可能会有一定的矛盾或不协调性。如偿债能力很强的企业，其赢利方面可能会很弱；或偿债能力很强的企业，其营运能力可能较差。因此，只有将一系列的财务指标有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互结合，做出系统的评价，才能对企业经济活动的总体变化规律做出本质的描述，才能对企业的财务状况和经营成果得出总括性的结论。（二）财务综合评价的目的财务会计报告综合评价的最终目的在于全面了解企业财务状况、经营成果和现金流量情况，并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 32 页 共 41 页评价。孤立地对任何一张报表、任何一项指标进行单独分析，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。史敏，在发表的提升财务报告分析的有用性论文中概括到，财务综合评价的目的有以下三方面：1、通过财务综合分析与评价明确企业财务活动与经营活动的关系，找出制约企业发展的关键所在。2、通过财务综合分析与评价，可以全面了解企业财务状况与经营业绩，明确企业的经营水平、在同行业中所处的位置及发展方向。3、通过财务会计报告的综合分析，可以找出企业经营和发展过程中存在的问题，并加以改进。4、通过财务综合分析评价为进一步完善企业经营管理指明方向。因此，必须把各种财务报表分析，不同指标分析，不同内容分析容为一体加以综合，才能从总体意义上把握企业的财务和经营成果状况。三、 财务综合评价的现状在我国，50 年代起，国家对企业实行经济核算制度，这是我国财务分析评价的雏形。但由于受到计划经济体制的影响，企业的经济核算在很大程度上流于形式，财务评价并没有起到应有的作用。随着市场经济体制的建立，企业开始自主经营、自负盈亏，成为独立的市场主体，企业的财务评价也开始真正受到人们的注目。在很短的时期内，财务单项分析评价取得了长足的进步，被普遍地应用于个别企业的财务评价工作中。近些年，单项分析评价不能完全满足人们评价，比较多个企业财务状况需要的局限性已逐渐暴露出来。为此，在 1995 年，财政部公布了一套评价企业经济效益和财务状况的指标体系。财政部以后又拟定了指标的权数以及综合评分的办法。1999 年财政部、国家经济贸易委员会、本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 33 页 共 41 页人事部和国家发展计划委员会联合发布了国有资本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则 ，标志着我国在财务综合评价的理论与实践上进行了更为深入的研讨。 据相关资料显示，财务报告综合分析与评价的方法有许多种，可因分析目的、对象的不同而采用不同的方法，如杜邦分析体系、沃尔比重评分法、综合指数法等，业内人士认为，最常用、最有代表性的分析方法是杜邦分析法。（一）杜邦财务分析体系经济学家称，杜邦财务分析体系是利用财务比率，通过对综合性强的财务比率进行分解，解释指标变动的原因和变动趋势，为整改措施指明方向。有关资料显示，杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司的经理创造的，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系。它是一种利用现有财务指标分解财务比率的方法，并不另外建立新的财务指标。所使用的财务指标主要是资产负债表和利润表中的指标。它是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。杜邦分析系统从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标股东权益利润率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目本科毕业论文（设计） 探讨企业财务评价体系基于杜邦分析法的研究与改进第 34 页 共 41 页标发生异动时能及时查明原因加以修正。杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数而：资产净利率=销售净利率*资产周转率即：净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数对此指标关系进一步描述如图所示：由此看出，杜邦财务分析法以权益报酬率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。然而，宋刚在财会之窗杂志上发表的浅谈杜邦分析法一文中指出，杜邦分析法存在的一些局限性：(1)对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。
- 温馨提示:
1: 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
2: 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
3.本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
人人文库网所有资源均是用户自行上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作他用。
川公网安备: 51019002004831号