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12 浅谈 心理因素 股票交易 影响

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本科毕业论文（设计）文献综述学 院：法学院 专 业：社会工作 班 级：2004级（1）班 学 号：pb0404051049 学生姓名：李 和 昕 指导教师：刘 郁 2008年 5 月 31日文献综述本课题国外研究视角述评国外有这样奇怪的现象，在股票交易中，MBA学历的交易员甚至不如心理学学士毕业的交易员业绩好。曾经有人做过统计，在股票交易员中，成绩最好的前十名均是学心理学专业的人。由此也可以看出，研究股票市场，大众心理因素远比经济指标更为可靠。这同时也证明了一个观点：股票交易不仅仅是经济学内容，更是大众心理学内容。 有关心理学在股票市场中的应用，国外已经出现了大量的研究成果，其中不乏成功之处。本月9日，瑞典皇家科学院决定把2002年诺贝尔经济学奖授予美国学者丹尼尔卡尼曼（与弗农史密斯分享），以表彰其在心理经济学研究方面所做的开创性工作。 丹尼尔卡尼曼成功地把心理学分析法与经济学研究结合在了一起，为创立一个新的经济学研究领域奠定了基础。卡尼曼的主要贡献是发现了人类的决策不确定性，即发现人类的决策常常与根据标准的经济理论做出的预测大相径庭。他与已故的阿莫斯特维尔斯基合作，提出了一种可以更好地说明人类行为的预期理论。卡尼曼将源于心理学的综合洞察力应用于经济学的研究，从而为一个新的研究领域奠定了基础。 卡尼曼的获奖从另一个侧面表明了将心理学应用于金融市场研究的广阔前景。目前，国内时常可以看到有关的译著和论著，网络上偶尔也可以看到有关的研究成果。但是，总体来说，在将心理学和行为科学的研究成果应用于证券投资理论和实践这个方面，国内做得还远远不够。1972年，英国金融学家麦克凯发现了市场中许多的心理现象，价格在参加交易的人们的心态基础上变动。他从市场中真真切切地看到了诸如焦虑、贪婪、恐惧等心理，并怀着极大的兴趣观察客户们心态的变化过程，观察他们的情绪如何转换成指令单并最终进入市场形成价格运动席勒对自己设计的信心指数进行改进之后，发现它也能较好地评估市场。 多空人气指标、仓位指标和泡沫预期指标对市场转折点的判断有较高的参考价值。在由道琼斯工业平均指数在6个月内的变化百分比编制的曲线中的6个顶点中，其中有5个顶点与泡沫预期指数相同；在所有19个点中，两者只有3个点蕴涵的方向不同，其他16个点的方向是一样的。 无论是泡沫预期指标，还是市场情绪指标，都能够有效地评估市场状况。作为相反指标，具有较大的参考价值。特别是在市场局部顶部和底部，能做出有效的判断。 由于直接测量股市心理指标的设计、调查及统计都比较复杂和专业，在西方国家刚刚开始。在我国虽然有过股市心理的调查，但作为对股市的长期而系统的心理调查还没有。 多空人气指标、仓位指标和席勒的泡沫预期指标对市场转折点的判断有较高的参考价值。法国数学家Maurice Kraitchik（19530）用领带做了一个似乎对比赛双方都有利的游戏，1977年美国科学人杂志作为概率悖论收入，并把领带改为钱包以定量 分析该游戏可表述如下：有甲、乙两个人偶然获得老板给予的一笔小奖金，双方不知道对方的奖金数，也没有其他信息来判断对方的奖金数，这时有第三者丙，愿意为他们免费设一赌局，由丙来数两人钱包里的奖金，规则是钱少一方赢取钱多一方的钱。这时甲会想如果我的钱比已多，他就会赢走我钱，可是，已的钱比我多，我就会赢得多于我的钱，这样我可能赢得钱要比输的钱多，这样对我有利，与此同时，已也会与甲有相同的想法，双方都认为该游戏对自己有利，客观上讲，这两这都是错误的，钱包赌戏中之所以存在悖论，即不是对赌局者的效用歧化，也不是对概率大小的判误，而是认知框架偏离实际局势的结果.Shefrin和Statman在心理账户理论的基础上发展了一种行为投资组合理论。在该理论中，投资者如果采取单一心理账户，就会把投资组合置于同一账户中，关注不同资产之间的协方差。如果采取多个心理账户，就会把投资组合分离在不同的账户，关心每个账户的投资损益，而不是资产之间的协方差。不同的投资者心理账户可能带来相应的投资组合，市场组合就不能称为唯一的最优选择。 由威廉P汉密尔顿、查尔斯丽尔和E乔治希弗总结出来：股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况。股票的变化表现为三种趋势：主要趋势、中期趋势及短期趋势。主要趋势：持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度一般超过20%。中期趋势：与基本趋势完全相反的方向，持续期超过三星期，幅度为基本趋势的三分之一至三分之二。短期趋势：只反映股票价格的短期变化，持续时间不超过六天。艾略特认为：每个市场决定不仅取决于有价值的信息，同时也产生有价值的信息。每笔交易在即刻成为一种结果的同时进入市场组织，并通过交易数据传递，加入影响其他投资者行为的一系列原因之中。这种反馈循环受人的社会本性的控制，而且，既然人有这种本性，那么这个过程就会产生各种形式。因为这些形式会重演，所以他们有预测价值。艾略特的模式的基本采样数据取材于美国的道琼斯指数，从先天上，就决定了其应用的局限性，也许在道市上，它也许比较准确，但在其他股市上，必然有其局限性和技术缺陷。波浪理论的缺陷在于，大浪和小浪不易区分；浪的形式多样，不易判断。主要用于分析、预测股市行情的总趋势，不适于对个股的选择。艾略特的波浪理论：波浪理论的基本观点： 股价指数的上升和下跌将是交替进行的。推动浪和调整浪是价格波动的两种最基本的方式。 推动浪由5个上升浪组成，即五浪上升模式模式。在市场中价格以一种特定的五浪形态，其中1、3、5浪是上升浪，2浪和4浪则是对1、3浪的逆向调整。 调整浪由A、B、C三浪组成，即三浪调整模式。五浪上升运行完毕后将有A、B、C三浪对五浪上升进行调整，其中A浪和C浪是下跌浪。B浪是反弹浪。 一个完整的循环由五个上升浪和三个调整浪组成，即所谓的八浪循环。 第一浪有两种表现形式，一种属于构筑底部，另一种则为上升形态；第二浪有时调整幅度较大，跌幅惊人；第三浪通常最具爆发力，是运行时间及幅度最长的一个浪；第四浪经常以较为复杂的形态出现，以三角形调整形态的情况居多。如二浪是简单浪，则四浪以复杂浪居多；如二浪是复杂浪，则四浪以简单浪居多。四浪不应低于第一浪的顶。第五浪是上升中的最后一浪，力度大小不一。 A浪对五浪上升进行调整，下跌力度大小不一；B浪是修复A浪下跌的反弹浪，升势较不稳定，C浪下跌的时间长、幅度大，最具杀伤力。 本课题国内研究视角述评学者毛晓威对波浪理论论述：波浪理论并不是给我们提供一种确定性的理论。但它的不确定相对于市场几乎所有的可能性要明显减少了。这就象概率论中的分布一样，通过波浪理论，我们面对的不再是无限的连续分布，而是有限的几种分布方式。通过波浪理论，我们可以做到：排除不可能的因素，这样无论剩下的多么不可能，都将是真实的。杨河清认为，当投资者处于很大压力之下时，投资者改变他们自己态度的倾向性会大大增强，也就是说，肾上腺素可以分解和改变态度。换句话说，当股价下跌时会使投资者产生精神压力，精神压力会引起投资者的态度改变，态度的改变会导致新的卖压，卖压的增加反过来又会促使股价进一步下跌，股价的下跌会使投资者的血压升高、大汗淋漓，瞳孔放大，而这些症状又会加快投资者的态度改变，并导致股价的进一步下跌。最终的结果是股价会在羊群效应的作用下呈现单边大幅下跌。当然相反的情况会促使股价大幅上涨。波涛认为股票市场上的大多参与者不仅表现出诸多的心理学现象，而且许多参与者自身往往还不同程度地具有一个或多个人格障碍，如行为主义的奇幻思维、确定性效应和期望理论等；格式塔理论的说服效应、自我说服、代表性效应、自我实现态度、知识态度、错误的舆论效应、自我防御态度和身体标志理论等；认知心理学的感觉综合症、后悔理论、认知失调、参照效应、精神隔离、成本沉淀谬误、析取、选择性暴露、选择性理解、自负、事后聪明偏见和验证性偏见等；心理分析的妄想狂人格障碍、虚伪型人格障碍、自恋型人格障碍、回避型人格障碍、强迫型人格障碍和绝望型人格障碍（或抑郁型人格障碍）；社会心理学的自适应态度和社会攀比。这些心理学现象和人格障碍是形成股价变动趋势甚至是产生羊群效应的内在基础，这是导致股价暴涨暴跌的一条看不到的主线。本科毕业论文（设计）相关表格资料（1）课题申报审批表（2）任务书（3）开题报告（4）周进展记录（5）中期检查表（6）答辩记录（7）成绩评定表论文（设计）题目：浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例学 院：法学院 专 业：社会工作 班 级：2004级（1）班 学 号：pb0304051015 学生姓名： 李和昕 指导教师：刘 郁 2008 年 5 月 31 日贵州大学本科毕业论文 (设计)课题申报审核表（2008 届）学院（盖章）：法学院指导教师姓名刘郁职 称副教授课 题 名 称浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例课 题 类 型课 题 来 源* 论文设计科研真题生产或 社会实际导师 选题其它适用专业社会工作学生班级04（1）班预计完成课题周数12毕业实习地点郑州豫星童车公司毕业论文 (设计)地点贵州大学1课题基本内容及要求基本内容：本课题通过调查，对股票交易者面临认知偏差，羊群效应 ，沉淀心理效应等在实际问题进行分析，并找出原因，股票交易者提出合理建议。要求：首先要充分收集论文资料，重点在理论部分的资料，在调查部分要注意调查工具的科学性，包括问卷的信度和效度，充分发挥社会调查的科学性， 数据处理和结果解释的客观性，论点要清晰，论据、论证要合理，突出自己的观点。2题目特点（表现在符合专业培养目标上、表现在结合省情方面、表现在采用先进技术方面、表现在培养学生解决工程技术问题的能力上）本课题在该专业的研究范围内，完成本课题需要学生通过阅读有关文献及资料，根据自己的理论结构水平，来独立地进行分析，进而尝试性地提出解决方案。符合社会学系的学生培养目标。3此题目往届是否做过？若已做过，写明做过几次，本届有何新的要求？在此之前，往届没有做过4题目的难易程度、工作量（论文字数或说明书字数、图纸数量），以及对学生的知识、技能有何要求等 1）题目偏难，很难找到相关资料，需要实地观察了解，与股票交易者交流。5完成本题目的条件是否满足？若不满足，如何解决？（含上机时数）条件：1.学生积累的大量专业理论知识和技巧。 2.贵州大学丰富的藏书和图书馆网络资源丰富的文献数据库。 3.充足的时间以及完善的电脑等硬件。 4.指导教师的悉心教导、同学之间的帮助。6系（教研室）审查意见系（教研室）主任(签字)： 年 月 日7学院毕业 论文(设计)工作领导小组审核意见： 组长(签字)： 年 月 日*注：1、若题目来源于教师的科研项目，请在“说明”处填写科研项目名称；若来源于生产/社会实际，请写明题目来源单位；2、每人一份（各单位可根据情况确定一式几份）。3、各项栏目空格不够，可自行扩大。贵州大学本科毕业论文（设计）任务书学生信息学号Pb0404051049学院法学院班级姓名李和昕专业社会工作04（1）教师信息姓名刘郁职称副教授学历硕士任务书 发出时间2007年12月20日论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例论文（设计）起止时间2008年3月3日2008年5月31日 共需周数12主要内容: 本课题通过调查，对股票交易者面临认知偏差，羊群效应 ，沉淀心理效应等在实际问题进行分析，并找出原因，股票交易者提出合理建议。主要要求:1.收集大量相关资料，进行各种横向、纵向的比较分析。2.在调查方面做到调查工具的科学性与调查对象选择的客观性的统一。3.在理论方面，要求清晰的论点，科学的、符合逻辑的论据、论证，并把自己的观点、建议融进理论中。预期目标:在规定时间内保质保量完成论文，努力做到论文逻辑的严密、方法的科学，充分运用专业理论知识和技巧，凸显论文的研究目的及意义，初步展示自身的研究能力，并在此过程中发现不足，为下一步的研究打下基础。计划进程:第一阶段：2007年12月2008年3月15日，收集资料。第二阶段：2008年3月16日2008年3月28日，撰写开题报告，进行开题报告答辩。第三阶段：2008年3月29日2008年4月10日，文献综述。第四阶段：2008年4月11日2008年4月15日，写作大纲。第五阶段：2008年4月16日2008年4月31日，论文初稿。第六阶段：2008年5月1日2008年5月15日，论文二稿。第七阶段：2008年5月16日2008年5月31日，论文定稿。主要参考文献:1 杨河清，中国股票市场的成长与特性M.北京：首都经济贸易大学出版社，2002.2毛晓威，跨越陷阱个人证券投资风险识别与防范M.北京:北京经济学院出版社,1994.3叶奕乾 何寸道 梁宁建 主编,普通心理学M，上海，华东师范大学出版社,2004. 4梁建宁,当代认知心理学,上海教育出版社,2003.5全国13所高等院校社会心理学编写组,社会心理学(第三版)M,天津，南开大学出版社,1995.6时蓉华,现代社会心理学M,华东师范大学出版社,1989.7美，约翰.诺夫辛格(John R. Nofsinger)著,刘丰源,张春安,投资心理学M，北京大学出版社,2005.8史永东,投机泡沫与投资者行为M,商务印书馆,北京,2005.9黄长征,投机经济学M,中国社会科学出版社,北京,2003.10宫玉松,投资与投机M,中国金融出版社,北京,2004.11波涛,证券市场的风险与心理M,中国社会科学出版社,北京,2006.12陈收，行为金融理论与实证M，湖南大学出版社，长沙，2004.13易阳平,行为金融论M,上海财经大学出版社,上海,2005.14美,安得瑞.史莱佛 Andrei Shleifer著,赵英军 译,并非有效的市场-行为金融学导论M,中国人民大学出版社,北京,2003.15李国平,行为金融学M,北京大学出版社,北京,2006.注：各项栏目空格不够，可自行扩大。 贵州大学本科生毕业论文（设计）开题报告表论文(设计)名称浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例论文（设计） 来源教师选题论文（设计）类型B指导教师刘郁学生姓名李和昕学号PB0404051049班级04社会工作（1）班一、研究或设计的目的和意义：本课题研究的目的是：心理因素影响人们的股票交易，了解这些心理因素，并且通过分析投资者的心理，来分析股票投资市场、进而寻找大众投资心理带来投资机会，是广大股票投资爱好者取得良好收益的重要条件之一。意义：首先，运用心理学知识研究股票交易心理，其本身就有一定的创新，其次，本课题可以发展心理学研究范围。二、研究或设计的国内外现状和发展趋势：心理因素对股票交易的影响问题已引起很多人的关注。目前，国外对该问题的研究已经走向成熟，已由数字统计分析发展到心理学分析，并且，各项研究由描述性转向对应策略的寻求。而国内对此问题的研究尚处于起步阶段。 三、主要研究或设计内容，需要解决的关键问题和思路：内容：1、股票交易中存在的心理影响因素 2、股票交易者调查结果 3、对调查结果的分析研究关键问题：1、影响股票交易因素的发现 2、相关资料的获得思路：通过一定范围内的调查，确保对股票交易者状况的认识，对调查涉及的一些主要问题进行系统的分析，最后总结出一些对策和建议。四、完成毕业论文（设计）所必须具备的工作条件及解决的办法： 鉴于课题是一篇文科性质的论文，调查仅仅作为辅助，因此写作需要参照大量书籍文献。贵州大学图书馆社科书库有大量的藏书，其网络书库更是拥有例如万方、中国知网等期刊论文数据库，这些都给了我很大帮助，此外还有市内一些图书馆、网络资源，给予了写论文的便利的文献资源。再加上笔者自身也属于调查研究的对象，对股票交易者的心理状况十分了解，更容易体会和理解。还有一个重要的条件就是指导老师渊博的心理学学识及对本文悉心的指导，使得本文的工作条件更为充分。五、工作的主要阶段、进度与时间安排：第一阶段：2007年12月2008年3月15日，收集资料。第二阶段：2008年3月16日2008年3月28日，撰写开题报告，进行开题报告答辩。第三阶段：2008年3月29日2008年4月10日，文献综述。第四阶段：2008年4月11日2008年4月15日，写作大纲。第五阶段：2008年4月16日2008年4月31日，论文初稿。第六阶段：2008年5月1日2008年5月15日，论文二稿。第七阶段：2008年5月16日2008年5月31日，论文定稿。六、阅读的主要参考文献及资料名称：1 杨河清，中国股票市场的成长与特性M.北京：首都经济贸易大学出版社，2002.2毛晓威，跨越陷阱个人证券投资风险识别与防范M.北京:北京经济学院出版社,1994.3叶奕乾 何寸道 梁宁建 主编,普通心理学M，上海，华东师范大学出版社,2004. 4梁建宁,当代认知心理学,上海教育出版社,2003.5全国13所高等院校社会心理学编写组,社会心理学(第三版)M,天津，南开大学出版社,1995.6时蓉华,现代社会心理学M,华东师范大学出版社,1989.7美，约翰.诺夫辛格(John R. Nofsinger)著,刘丰源,张春安,投资心理学M，北京大学出版社,2005.8史永东,投机泡沫与投资者行为M,商务印书馆,北京,2005.9黄长征,投机经济学M,中国社会科学出版社,北京,2003.10宫玉松,投资与投机M,中国金融出版社,北京,2004.11波涛,证券市场的风险与心理M,中国社会科学出版社,北京,2006.12陈收，行为金融理论与实证M，湖南大学出版社，长沙，2004.13易阳平,行为金融论M,上海财经大学出版社,上海,2005.14美,安得瑞.史莱佛 Andrei Shleifer著,赵英军 译,并非有效的市场-行为金融学导论M,中国人民大学出版社,北京,2003.15李国平,行为金融学M,北京大学出版社,北京,2006.16Hersh Shefrin andMeir Statman,The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long:Theory and Evidence ,Journal of Finance 40,1985 ,777790指导教师意见和建议：指导教师（签字）： 年 月 日说明：1、论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C设计等； 2、论文（设计）来源：指来源于科研项目、生产/社会实际、教师选题或其他（学生自拟）等；3、各项栏目空格不够，可自行扩大。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第 1周进展情况记录：在万方、中国知网、金融界网站等网络期刊文献中，以及图书馆查找关于股票交易的投机金融学、行为金融学、社会心理学方面的书籍在内的参考文献和调查资料。 指导教师检查意见：多查阅些相关文献，丰富论文材料，才能为写好论文打下坚实的基础指导教师签名： 2008 年 3月 14 日第2周进展情况记录：将初步拟定的论文题目交由指导老师审查，根据老师的意见进行改动，同时，继续查阅相关文献资料。 指导教师检查意见：希望充分查阅相关资料，能够更全面地了解该课题所涉及的相关问题。继续努力。指导教师签名： 2008 年 3 月 21 日贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第3周进展情况记录： 在充分搜集资料及老师的指导下，认真填写开题报告表。 指导教师检查意见： 加强搜集资料的针对性，认真完善开题报告表，并认真收集开题报告会中老师、同学所提意见。指导教师签名： 2008 年 3 月28 日第4周进展情况记录：认真阅读文献，查阅资料，开始着手文献综述的撰写。指导教师检查意见： 一定仔细阅读相关文献，在掌握丰富资料的基础上写文献综述。 指导教师签名： 2008 年 4 月 4 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第5周进展情况记录：对文献综述进行修改，并拟定论文提纲，指导教师检查意见： 在接下来应该抓紧对论文的主体写作，整理资料，提出自己的观点，突出论点，要有新意。指导教师签名： 2008 年 4 月 11 日第6周进展情况记录： 开始论文主体的写作，充分融合专业中的社会学、社会心理学、普通心理学，行为金融学、投机金融学的相关资料又从理论验证方法。指导教师检查意见：将多学科专业理论融进理论中，有一定的研究意义，但必须保证理论的深度，达到广度和深度的统一，不要泛泛而谈。指导教师签名： 2008 年 4 月 18 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第7周进展情况记录： 根据老师的指导意见，修改论文初稿，参考已有的研究观点，开始着手撰写论文初稿。指导教师检查意见： 继续阅读相关文献，继续修改，初稿还不成熟，要参照标准的格式。指导教师签名： 2008 年 4 月 25 日第8周进展情况记录： 在调整接受论文的中期检查。继续查阅资料，修改论文 指导教师检查意见： 把握问题的关键，不要在小细节上纠缠，希望继续认真对待。指导教师签名： 2008 年 5 月 2 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第9周进展情况记录： 导师将总结的一些要求向我们说明，需要收集至少一篇的近期外文相关资料并翻译，同时我积极着手修改第二稿。指导教师检查意见：收集近期外文资料有利于加深对国外研究的了解，可以起到丰富理论的作用，为下面论文的完善有帮助。指导教师签名： 2008 年 5 月 9 日 第10周进展情况记录： 论文第二稿完成，由导师修改，听取了老师的意见。指导教师检查意见： 论文结构基本圈定，但并不是说已经定稿，再接下来的时间可以还可以尽最大努力把论文做到最好 指导教师签名： 2008 年 5 月 14 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第9周进展情况记录： 导师将总结的一些要求向我们说明，需要收集至少一篇的近期外文相关资料并翻译，同时我积极着手修改第二稿。指导教师检查意见：收集近期外文资料有利于加深对国外研究的了解，可以起到丰富理论的作用，为下面论文的完善有帮助。指导教师签名： 2008 年 5 月 9 日 第10周进展情况记录： 论文第二稿完成，由导师修改，听取了老师的意见。指导教师检查意见： 论文结构基本圈定，但并不是说已经定稿，再接下来的时间可以还可以尽最大努力把论文做到最好 指导教师签名： 2008 年 5 月 14 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文(设计)周进展情况记录学生姓名李和昕学院法学院指导教师刘郁学号Pb0404051049专业社会工作班级04（1）班论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例第11周进展情况记录： 听取了老师的建议后，在作进一步的修订，此期间，按法学院的格式要求修改了文章格式，在和导师商讨后，论文最终定稿，并对一些必要的表格进行了填写。指导教师检查意见： 通过几个月的努力，论文得以完成，通过此次论文撰写，认识到了自己的不足，在以后的研究中能够获得更多的经验。指导教师签名： 2008 年 5 月 21 日第12周进展情况记录： 将论文及各种表格装订好，同导师商讨论文答辩的事宜。在对我进行考察后导师签字同意我参加答辩。并着手准备。指导教师检查意见： 很高兴你顺利完成了任务，接下来有关答辩的事宜请积极与院系主管老师和我联系，听取安排。指导教师签名： 2008 年5 月 28 日注:根据论文(设计)周数,可从附表C.1-1、附表C.1-2. 附表C.1-n进行填写。贵州大学本科毕业论文（设计）中期检查表指导教师所属学院： 法学院 填表时间： 2008 年4 月25 日学生姓名李和昕指导教师姓名指导教师职称学号Pb0404051049刘郁教授副教授讲师其他（具体职称）专业及班级社会工作04（1）班题目名称浅谈心理因素对股票交易的影响以贵阳华创证券公司散户为例指导教师意见学生学习态度认真比较认真一般不够认真很不认真作业质量很好好比较好一般比较差工作进度超前完成完成计划基本完成落后计划没有进展 签字：检查小组意见指导教师工作态度责任心强比较强一般比较差很差 组长签字：学院意见 分管院长签字（盖章）：附表C.3：贵州大学本科毕业论文（设计）答辩记录答辩组成员姓名职称签名答辩组成员姓名职称签名学生姓名李和昕学号pb0404051049专业及班级社会工作专业2004级（1）班指导教师刘郁论文(设计)题目浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例记录： 记录人： 年 月 日学院（盖章）：法学院附表D.7：贵州大学本科毕业论文（设计）评语、成绩评定表学院（盖章）：法学院学号pb0404051049姓名李和昕专业社会工作论文（设计）题目浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例班级2004级(1)班指导教师意见评语：成绩： （满分100分） 指导教师（签名）： 年 月 日评阅教师意见评语：成绩： （满分100分） 评阅教师（签名）： 年 月 日论文（设计）答辩小组意见 成绩： （满分100分） 答辩小组组长（签名）： 年 月 日院答辩委员会审核意见三项累计总成绩（百分制）： 综合评定成绩（五级记分制）： 主席（签名）： 年 月 日注：1、指导教师、评阅教师、答辩小组所给成绩一律采用百分制，并分别按40%、20%、40%记入总评成绩中(部分专业可根据学科特点适当调整比例)； 2、总评成绩一律采用五级记分制，具体换算规定如下：优秀（90100分）、良好（8089分）、中等（7079分）、及格（6069分）、不及格（59分以下）本科毕业论文（设计）论文（设计）题目：浅谈心理因素对股票交易的影响 以贵阳华创证券公司散户为例学 院：法学院专 业：社会工作班 级： 04级1班学 号：PB0404051049学生姓名： 李 和 昕指导教师：刘 郁2008年 5月 31日诚信责任书本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文（设计），是在导师的指导下独立进行研究所完成。毕业论文（设计）中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。特此声明。论文（设计）作者签名： 日 期: 年 月 日目录摘要Abstract引言一、调查方法与被试1（一）调查方法1（二）被试1二、调查结果与分析2（一）控制幻觉2（二）心理预算：2（三）沉淀成本效应3（四）过分自信3 （五）心理偏差3三、正确看待认知偏差心理 7（一）理性判断股票市场：7 （二）用群体心理看市场走势：7（三）立足个性心理7（四）制定明确的目标8（五）运用比价心理: 9 结论 10参考文献 11致谢信 12 摘要经过十几年快速发展，中国股票市场已具有相当规模，购买股票已经成为人们投资方式之一。然而，股票交易不仅仅是资金、知识的投入，同时，还受心理因素的影响，笔者对影响交易的常见心理因素进行调查、分析发现：一方面，人们受到个性倾向性、气质、性格等的影响，在股票交易的态度、习惯、方式、方法等方面有较显著的风格差异；另一方面，股票交易者在年龄、性别、经济实力、风险承受能力、投资习惯、资金成本、分析能力、信息量、耐心也有很大的差异，本课题就是帮助股票交易者认识自己在交易中存在的心理偏差现象，以便更好的了解自己在交易过程中存在的问题,努力克服这些心理因素所带的消极影响,让交易者获得较好的收益.关键词：股票交易 心理 散户 AbstractWith more than 10 years rapid development, Chinese stock market has had considerable size. The purchase of stocks has become one of the investments. However, the transaction is not only capital but also knowledge inputs. It is affected by psychological factors. The author investigates the common psychological factors of transaction and finds that: on the one hand, people are influenced by personal tendency, temperament, character, and so on. It is different from the attitude of transaction, habit, manners, and ways and methods; On the other hand, it has notable differences on investors age, sex, economic power, risk, investment, analysis, information and patience. This issue is to help investors realize their own psychological phenomenon of investment in order to understand existing problems in the transaction, and get through these psychological factors brought negative impact. Investors can get a better profit.Keywords：stock deal, Psychological, retail前言众所周知，人们的心理对股票交易具有举足轻重的影响，华尔街有句古老的格言,股票市场有两种力量推动:贪婪与恐惧，连炒股的老太太都知道，做股票要克服贪婪和恐惧心理，然而影响人们做出股票交易的绝不是贪婪与恐惧这么简单，还有若干心理因素影响人们的股票交易，了解这些心理因素，并且通过分析投资者的心理，来分析股票投资市场、进而寻找大众投资心理带来投资机会，是广大股票投资爱好者取得良好收益的重要条件之一。一、调查方法与被试（一）调查方法1.问卷调查法. 设计一些有关问题,了解股票投资爱好者对2、访谈法，主要运用个别访谈法,与个别股票投资爱好者进行交流,了解情况.3、观察法：笔者到贵阳华创证券公司观察散户交易情况, 4、文献研究法：查阅报刊杂志，论文及相关研究成果。（二）被试1.年龄特点：经过一段时间的调查分析，这些职业散户中，年龄分布呈一定的规律性：老年人居多，占到80以上，中年人占15，青年人成为职业散户的很少，不足5。主要是因为，老年人大多数是退休人员，有足够的时间、精力、资金成为职业股民，老年人退休后，没有其他工作，时间很充足，再次，他们有足够的资金，主要来自自己的退休金、儿女给的钱，及自己的积蓄等。很多老年人认为，炒股可以使自己保持精力旺盛，头脑清晰、思维敏捷、可以让自己更年轻，最重要的是还可以赚钱。这些职业股民中，最活跃的也就数这一部分中年股民了，这些人的年龄主要集中在40岁-55岁之间，在交易过程中，主要进行短线交易，即是投机交易，投机当作职业，一般情况下，交易时间不超过两天（股票交易实行T1天）以赚取差价为目的，这些人资金来源不详。2.性别特点：在职业散户中，男女的比例差别很大，男性居多，约占83，女性占少数，约17，炒股本身就是很担风险的投资，具研究表明，男性比女性更愿意承受风险。因此，在职业股民中，男性多，女性少就是很正常的事情。3.职业特点：在调查中发现，很多散户没有固定的职业，大多数是退休的老人，在交流中得知，这些老人在退休之前，主要在金融、法律等部门工作，对金融、经济、法律、国家宏观政策等知识有较深的了解。其次是一些中年人，这部分人，在家无聊时间多，有足够资金投入，喜欢冒险，想通过炒股增长知识，赚取差价挣钱。二、调查结果与分析人们受到个性倾向性、气质、性格等因素影响，在股票交易时的态度、习惯、方式、方法等方面有较显著的风格差异，大致可以把交易决策的风格分为三种：果敢型、顽强型和优柔寡断型1、果敢型风格：有胆识、敢冒风险，敢于当机立断，有决断魄力，但易冲动、鲁莽武断甚至盲目拍板；2、顽强型风格意志坚强，保持决策的坚定性和连续性，能够利用复杂的环境做出正确的判断，但往往自以为是，固执己见；3、优柔寡断型风格喜欢深思熟虑，稳扎稳打，能够排除各种假象和干扰，但往往犹豫不决，患得患失，甚至丧失良机，除决策风格外：投机者在年龄、性别、经济实力、风险承受能力、投资习惯、资金成本、分析能力、信息量、耐心均有很大的差异。（一）控制幻觉 人们经常会相信他们对某件无法控制的事情有影响力，造成这种幻觉的主要因素包括，选择性、过去的结果、任务熟悉程度、信息和积极参与网上投资者会受这些信息的影响。（1）选择性：做出主动的选择会使人们认为自己有控制力，由于网上经销商并不给予投资者任何建议，投资者不得不自己做出关于买入卖出的选择。（2）过去的结果：过去结果出现的不同顺序会影响人们的控制幻觉，早先正面的结果会比负面的结果更能增强人们的控制幻觉，任务熟悉程度：人们对一项任务越熟悉，他们就越能感受到自己对任务的控制力，（3）信息：当大量的信息可以获得之后，控制幻觉 也会增强，互联网带来的信息大爆炸是大家都能看到的 ，(4)参与程度：当一个人参与一向任务的程度越深，他具有控制力的感觉也就越明显。(5)过去的成功：过分自信往往是由于过去的成功造成的，如果一项决策是正确的，就会被归因为个人的技巧和能力，如果一项决策是错误的，就会归因为运气不佳，人们越成功，他们就越可能将之归因为自己的能力。即使有幸运的成分存在。因此，在大牛市中，个体投资者会将自己的成功归因为自己的能力，这会使他们过分自信，因此，过分自信的行为（如频繁交易和敢冒风险），在牛市中要比在熊市中表现更加明显。（二）心理预算人们使用财务预算来跟踪和控制他们的支出，而人的大脑则会通过使用心理预算来使每一个心理帐户的成本与消费收益相对应，我们可以将购买商品或服务的痛苦（成本）看作是财务损失的痛苦，同样我们可以将购买商品或服务的乐趣（收益）看作是财务收入的乐趣，心理预算就是将感情上的痛苦与感情上的乐趣相联系。（三）沉淀成本效应人们在对未来的事情做决策时，通常都会考虑过去的历史成本和无法收回的成本，这一成本被称为沉淀成本效应，沉淀成本效应反映的是，人们一旦已经对某一事情付出了时间、金钱、精力，他们会倾向于继续对这件事情进行投入。这是股票交易者在交易时出现犹豫不决重要原因之一。（四）过分自信人们会避开导致遗憾的行为，同时会追求引以自豪的行为，遗憾的是一中当人们认识到以前的一项决定被证明是一项糟糕的决定时造成的感情上的痛苦，自豪是一中当人们认识到以前的一项决定被证明是好决定时而引起的感情上的快乐。人们会尽量避免遗憾和追求自豪，这会导致投资者过早的卖出好股票和过久的持有差股票，这一行为从两方面损害投资者的财富，一、由于卖出赢利股票而支付更多的资本利得税，二、由于卖出了本来还可以表现的更好的股票，而留下了表现更差的股票，结果只获得较低的回报。每个人都听过这句投资方面的忠告，买低卖高，但是，这在实际中为什么难以作到呢？结果发现存在着非理性的心理偏差。（五）心理偏差1.赌场的钱效应和蛇咬效应 赌场的钱效应会使投资者进行高风险投资，这经常体现在买入涨幅已高的股票，由于人们对这些股票未来表现的期望，已经大幅上升它们的风险很高，换句话说，你买高了，如果股票下跌了，你的感觉如同被蛇咬，于是你急于出局，结果你卖低了，赌场的钱效应和蛇咬效应的双重影响，会导致你走向买低卖高的反面。2.投资者的心理乘数效应投资群体有一种极端的心理倾向，即行情看，涨时更加乐观，行情看跌时更加悲观，因此，当股市萧条时，那些行情看好的个股即使升值潜力巨大，也少有人问津，市场繁荣时，前景看淡的个股，即使不具投资价值，人们也会争相买入，可见正是由于群体心理的乘积效应，股市一旦呈涨势，就有可能出现喷井行情，一旦陷入跌市，则容易一泻千里。 3.心理偏好效应如同人们对于商品有不同的偏好一样，投资者也会偏好某类股票，对某类股票感兴趣的投资者，往往几经考虑，最终还是购买该类股票作为投资选择，例如一类投资者总离不开绩优股，因为他们偏爱其相对稳定的收益，另一类投资者则偏好资产重组股，因为他们偏好高风险下的高收益，投资者产生投资偏好的原因有：（1）信息偏好：投资者所处的环境和地位各不相同，所获得信息不完全，对信息的处理能力有差别，因而他们只能选择信息源相对可靠的股票作为投资方向。（2）习惯偏好：投资者如果曾经在某股上获利，一般会对该股票产生好感，从而很自然的继续投资于该股票。（3）安全偏好：如果投资者经常接触某类股票，就会熟悉这类股票的表现，出于投资安全考虑，他们更愿意投资该类股票。4.傻瓜理论效应按这个理论，股票到底值多少钱是一个无关紧要的问题，投资者购买股票，完全不考虑股票的价格是否被高估，甚至是否被过度高估，在投资之中，最值得投资人考虑的是：其他投资者愿意以什么价格从他手中买走这种股票，这远比这种股票是否值他得购买能让盈利，作为投资者他可能被认为是个傻瓜，因为他以过高的价格买入股票，但这并不重要，重要的是，是否有一个更大傻瓜愿意以更高的价格从他手中买入股票，如果他能准确的预测出这种大傻瓜的存在，那么不管价格多高，他就能盈利。5.一厢情愿效应就是自己的意愿与预期之间的关系，它的最简单表现形式是，我希望它是真的，因此，它就是真的，我希望它会实现，因此，它就会实现，大量实验表明，当人们对自己希望出现的结果在感情/心理上寄托越强时，一相情愿的想法就越强烈，此外，当人们认为能够控制事情发生的结果时，一相情愿的想法也越强。事后聪明、自我归因、自我控制以及一厢情愿思维等信念，事后聪明与自我归因信念可能会导致人们过高估计自己的能力、成功机会，低估偶然性在事件中的作用，从而低估决策面临的风险。而一厢情愿思维可能影响人们判断的准确性，因为它不仅可能导致人们过度乐观，而且可能影响人们能否客观地对待正、反两方面的证据。6.过度乐观人们常常认为自己将取得成功，而别人取得成功的概率肯定会低于自己取得成功的概率，自己不会受到伤害，而别人则更加可能成为不幸事件的牺牲品，人们的这种信念不仅反映出他们对生活前景的乐观主义态度。（1）企业家：我比别人更可能成功，大量研究表明。从长远来看，新企业的存活概率很低，（2）一般公众：不幸事件不会降临到我头上，大量研究表明，人们对自己的未来表现出非现实的乐观，：（a）人们相信坏事降临到自己身上的可能性比它降临到其他人头上的可能性要低，好事降临到自己身上的可能性比它降临到其他人头上的可能性要高。（b）在对坏事发生在自己身上概率进行评估时，对自己不希望看到/越不希望发生在自己身上的事件，人们认为发生在自己身上的可能性比发生一般人身上的可能性要低，在对好事降临到自己身上概率进行评估时，对自己越希望看到/越希望发生在自己身上的事件，人们认为发生在自己身上的可能性比发生一般人身上的可能性要高。（c）对于自己认为越可能发生的事件，人们越相信他发生到自己身上的可能性高于它发生在一般人身上的可能性。（d）对某一事件以往的经历会导致人们相信该事件以后发生在自己身上的可能性增加,研究结果表明：无论对好事，还是坏事，如果下述两个条件满足，人们就会表现出过度乐观，1、如果人们认为某一事件的发展过程是自己可以控制的，那么，他可以做些什么来控制该事件，或者在某中程度上影响该事件的发展，2、人们在感情或心理上对某中事件有某中期待，例如，希望它发生或不希望它发生。7.过渡自信当他们肯定的知道谋个问题的正确答案时，他们所提供的那个答案在多少场合其实是一个错误的答案？大量研究表明，这种情况经常出现，也就是说，人们往往夸大自己对真实事物的了解程度，例如，当人们说他们在70的情况是正确的时候，其实他们的正确率大概只有60，当他说他的正确的概率在90的情况下是正确的时候，其实他们的正确率大概在70，这种过高估计自己对事件判断的准确性的现象被称为过度自信（Overconfidence）过度自信将影响人们在股票交易中的决策，过度自信可导致人们相信人们能够控制、预测本质上是由偶然性决定的事件：一、所有人都高于平均水平，二、信息拥有量的增加强化过度自信，研究表明，随着获得信息的增加，人们对自己的判断的准确性的自信度急剧增加，而他们的判断的实际的准确性却没有因为信息拥有量的增加而提高，他们的判断的实际准确性之低与他们的自信度之高形成鲜明的反差。三、决策问题的难度强化过度自信，研究表明，当事件的可预测性比较高时专家的判断的准确性常常超过一般人，但当事件的可预测性较低时，专家往往表现出过度自信，例如，精神病未来的心理状况，股市的走向很难用现有的数据进行预测时，专家往往表现出过度自信。在现实生活中，人们倾向于将成功归因于自己的技巧、能力。而很少考虑运气在帮助自己成功中所起的作用，人们总是相信，即使是完全由偶然性控制结果的活动中，他们也是可以控制事件发展的，这种由于过度相信自己对事件发展过程的影响力而导致的对自己的成功，概率的过高估计、对偶然性事件不足的倾向被称为控制力幻觉。对偶然性事件估计不足导致人们对风险估计不足，股票的价格变化等常是一个随机的过程。三、正确看待认知偏差心理认知偏差即是心理、知识水平和行为均为正常的人会受到环境的影响而对事物的认识产生一定程度的非理性偏离.（一）、理性判断股票市场可以这样认为，股票市场的价格往往反映了市场参与者的态度和愿望，而这种态度和愿望又是基于现实的经济、股票状况做出反应的结果。当人们认为价格要上升时，他们普遍会变得贪婪，相反，当人们认为价格要将下跌时，情绪就会变得恐惧，就此而言，人的本性是一致的，市场参与者心理的变化，使市场价格波动的力量源泉，如果影响大众投资心理的因素发生变化，自然影响人对价值的观念，价格也会随之变动，所以，只要准确捕捉到投资者的心理动向，便可以增加对市场判断的准确性。（二）用群体心理看市场走势心理学家曾做过如下实验：将数百张女性照片放到六位记者的面前，让他们选出他们认为最美的女性，获奖的记者将按如下方式产生，那位选出的女性与公众普遍认为最美的女性最接近的记者获奖。心理学家指出，在这种选美比赛中，致关重要的是记者们如何预期公众是如何审美的、预期公众选择出来的最美的女性会是什么样子的，但是这还是第一个层次的预测，完全可以再往下预测，既是普通公众是如何预测普通公众的审美观，普通公众如何预测普通公众的审美观这种循环可以无限进行下去，那么，比赛结果说明什么？可以给我们什么启示？特别是如何将他运用的股票投资中？在这次选美中，记者们的审美观就已经没有意义了，关键是预测大众心理，而这种大众心理的预测完全可以是多层次的，最后的赢家正式最好的预测出这种预测的人而不是他的审美观最好的人证券市场是一个动态的开放市场,影响股价的因素很复杂,其中投资者的群体心理因素所起着中要的作用,有时公众心理甚至能够左右证券市场的走势,投资者的群体心理对股价的影响,主要通过投资者的心理变化引起证券供求关系发生变化,近而影响行情.（三）立足个性心理由于投资者存在不同个性心理特征，所以不同股票投资者在进行投资活动过程中，具有不同的投资偏好和投资心理体验，一旦断定自己的心理模式后，股票投资者可以根据自己的心理模式制定最适合情绪控制的投资策略，更好的实现内心世界的心理和谐：个性心理特征，包括人的气质、能力、性格等，心理学认为气质是人的典型的、稳定的心理特征，表现为人的神经活动强度、平衡性、灵活性等方面的特点，主要表现为在投资过程中的情绪意念的强度、速度，思维反映的灵敏与迟钝，决策与行为的速度与节奏等，不同气质的人在证券投资市场中存在，不存在优劣好坏之分，但他们会在投资决策过程和投资行为的方式上出现差异，见下表：投资者气质分析与投资策略表投资者类型行为模式辨析适合的投资组合忧虑型下了决定后不断考虑，这是即伤神又耗时的习惯，把投资放在最有优先，经常担心自己的投资2不由自主的听信市场信息，持有的股票上涨反而紧张3觉得自己的每一个交易决定都应该正确的，4总是抱牢已决定卖出的股票，最后感到难过5总认为自己知道的比应知的少行为模式辨识价值型资产70，成长型20冲动型对自己情绪感应密切，倾向于以感情处理生活中所有事情，2完全集中在一时的情绪，会将持有的股票是为完美，3很容易陷入极度失望的深渊。成长型股票75，债券25。安全第一型排斥风险，从市场上全面撤出资金 ，投资于银行存或国库券，要求股票投资保证不陪钱。债券60，优质股票40。（四）制定明确的目标 在股票市场取得业绩的大小，差别并不在于智慧与知识，而是在于执行知识的意志力。取得交易或任何领域必要的知识都相对容易。以瘦身为例，你可以走进任何书店找到无数这方面的书籍，专家们提供许多有效的减肥方法。然而，每100位尝试减肥计划的人，仅12个人曾经实际减轻体重，这12个人当中仅2个人可以保持一年以上。所以，成功率为2低于商品交易的成功率5。不论交易、减肥或追求任何目标，最困难的部分并不是怎么或者如何做，而是下定行动的决心，并坚持下去。同样，在股票交易市场，贪婪和恐惧时常冲昏人们的头脑，人们制定了目标，坚持下去的人却很少，因此，在股票交易市场，存在的赢家很少。（五）运用比价心理大量的社会心理学实验表明，当个体发现自己的言行与群体不一致时，会感到紧张和焦虑，这促使他与群体保持一致的努力，其结果导致群体乐观时群情激昂，对股市前景做出过于乐观的判断与决策，一旦股市风浪大做，又容易呈现过度的悲观与保守。在广大股票投资人群中，由于投资者个体素质的差异，不同的投资者对于市场信息、企业优劣、供求矛盾、形势政策等因素的判断不同，这就会产生个体心理价位的判断差异，群体价位往往具有攀比性，攀比性即是股票投资的比价心理。两种或以上类似的股票的价位常常会因为投资者的心理攀比作用而趋于接近，许多投资者在决策之前总喜欢和别人交换意见、交流信息。结束语股票市场不仅是资金、技术、信息的考验，还是个体个性、气质、性格较量，公众心理往往是促成股票价格变动的因素，主要是市场对未来股票市场信心的强弱，若投资者对未来股票乐观，就必然会买入股票来表现其心理，股票价格因此上涨，若过渡乐观，则股票价格可能超越合理水平，上涨致不合理价位，反之亦然，当市，常表现出越来越强烈的投机狂热的心理特征时，牛市已进入尾声，当市场一片低迷，恐惧心理越来越强烈时，熊市可能正悄然离去。参考文献1 杨河清，中国股票市场的成长与特性.北京：首都经济贸易大学出版社，2002.2毛晓威，跨越陷阱个人证券投资风险识别与防范.北京:北京经济学院出版社,1994.3叶奕乾 何寸道 梁宁建 主编,普通心理学，华东师范大学出版社,2004. 4梁建宁,当代认知心理学,上海教育出版社,2003.5全国13所高等院校社会心理学编写组,社会心理学(第三版),南开大学出版社,1995.6时蓉华,现代社会心理学,华东师范大学出版社,1989.7美，约翰.诺夫辛格(John