天坛生物研究报告

1 / 20 天坛生物研究报告 键入文字 摘要 财务分析是以会计报表阅读与分析为前提，根据企业的运营状况和具体的数据来做企业的资产负债表和利润表。财务分析要结合企业的行业特点、经营模式、经营战略和企业生命周期、企业所处的外围环境等具体因素分析，不能因为指标而确定企业的财务状况。 本课题通过对天坛生物 2016-2016 年的资产负债表和利润表进行分析，从中得出企业近几年财务状况的变动情况，直接通过对企业偿债能力、运营能力及获利能力等指标对企业各项能力进行具体分析。在一定的数据 和理论的基础上，对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为财务报表使用者进行相关经济决策提供直接、相关的信息，给予具体、有效的帮助。 关键词：偿债能力；运营能力；获利能力；管理建议 Abstract II 目 录 中文摘要 ? ABSTRACT? 2 / 20 1. 引言 ?1 2. 公司 概况 ?1 公司简介 ?1 经营范围 ?1 3. 财务报表比率分析 ?2 短期偿债能力分析 ?2 长期偿债能力分析 ?3 运营能力分析 .?5 获利能力分析 ?5 4. 公司存在的问题及经营建议 ?6 企业存在的问题 ?6 对企业的经营建议 ?7 5. 结论 ?7 参考文献 ?9 后记 ?10 1引言 财务报表 分析的起源，始于 19 世纪末叶至 20 世纪初期之间，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。 财务分析也就是财务报表分析，是以企业财务报告3 / 20 及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反应企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的决策依据。财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发 生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。同时，通过对各项数据的对比分析，我们可以发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。 现在很多公司对财务报表和公司的关系都不太了解，本次报表分析从公司的资金占用、所有着权益的分配、收入、费用、利润进行客观明了的分析，对北京城建五公司的经营状况及存在的问题都有很好的分析从而提出了较为科学的改进建议。 2 公司概况 公司简介 北京天坛生物制品股份有限公司于 1997年 6月经卫生部以卫计 发第 214号文批准，由北京生物制品研究所独家发起成立，于 1998 年 5 月 18 日向社会公众公开发行 3,000 万股，发行后总股本为 12,000 万股。天坛生物是一家从事疫苗、血液制剂、诊断用品等生物制品的研究、生产和经营的企业，于 1998 年由北京生物制品研究所在上交所发起上市，现在的控股股东是中国生物技术集团公司。随着公司的4 / 20 发展目前已经拥有长春祈健生物制品有限公司、数家单采血浆公司等控股子公司。公司全部生产车间已通过了国家食品药品监督管理局的 GMP认证主要生产车间已达到国际先进水平。公司生产的 H1N1流感疫 苗获国家收储。 上市十年来，公司累计分红亿元，公司资产总额、主营收入、利润总额都实现了 400以上的增长。公司于XX-XX 连续三年获得“金圆桌奖优秀董事会”奖项，荣获第十届中国上市公司“金牛奖股东回报百强”等奖项。 经营范围 公司主要从事疫苗、血液制剂、诊断用品等生物制品的研发、生产和销售，主导产品包括重组酵母乙型肝炎疫苗、风疹活疫苗、骨髓灰质炎疫苗、乙型脑炎灭活疫苗、麻风二联疫苗、各种诊断试剂等 20 多个品种，拥有 110 多种产品，包括乙型肝炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、麻腮风 疫苗、乙型脑炎疫苗、流感疫苗、水痘疫苗、人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等品种，是国家免疫规划疫苗的重要生产基地，主营产 品占有国内 50%以上的市场份额。 3 财务报表比率分析 本章主要通过天坛生物 2016-2016 年资产负债表中的数据，对该公司的偿债能力指标、运营能力指标和获利能力指标进行分析，判断天坛生物的总体财务情况。偿债能力5 / 20 是指企业偿还到期债务的能力，是判断企业财务状况的依据，一般包括短期偿债能力和长期偿债能力。运营能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和 生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小，企业通过资产的周转速度、资产的运行状况资产的管理水平来判断运营能力的强弱。获利能力是指企业的资金增值能力， 短期偿债能力分析 短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期企财务能力，特别是流动资产变现能力的标志。包括流动比率和速动比率。 流动比率 流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债能力。 流动比率 =流动资产 /流动负债 100% 根据 2016 年资产负债表相关数据计算得到如下： 2016年的流动比率 = 1,186,520,/946,561, 100%=% 2016年的流动比率 =1,465,370,/959,779, 100%=% 查询近两年流动比率资料如下表： 流动资产 流动负债 流动比率 1,186,520, 946,561, % 1,465,370, 959,779, % 一般情况下认为流动比率越高，说明企业短期偿债6 / 20 能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动 比率的下限为 100%，而流动比率等于 200%是较为适当，表明企业财务状况稳定可靠。而生产企业的合理最低流动比率为200%，流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力就越强。通过计算得出天坛生物 2016 的年流动比率为 %， 2016 年的流动比率为 %。对于天坛生物来说，2016 年与 2016 年的流动比率均小于 2，表明企业的短期偿债能力较弱。 2016 年较 2016 年有所增长但增长率较低，说明 2016 年企业的短期偿债能力有所增强。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比 率的主要因素。总体来说该企业的短期偿债能力不是很乐观，该企业现金或存款可能有所短缺。 国内人用生物制品行业研究报告 联合证券 2002-02-27 00:00: 国内人用生物制品行业研究报告 联合证券 沈亚楠 前言 生物技术产业在医药市场越来越占有重要的地位。20 世纪 80 年代以来， 生物技术迅猛发展，形成以基因工程、蛋白质工程、细胞工程、组织工程为代 表的现代生物工程。由于现代生物技术可以大幅度降低劳动生产率以及生物制 品比化学药的毒 副作用低等原因，医药行业很多原有7 / 20 的生产工艺逐渐被改造。 在化学药方面，除了生产过程中采用了微生物发酵技术外，一些生产抗生素等 的企业还改造了微生物的基因表达系统，使得制造出来的产品毒副作用比较小 、成本低；对于很多化学药，现在已经难以说就是纯粹的“化学”药。在人用 生物制品方面，出现了各种基因重组药物、单克隆抗体等很多新产品，解决了 传统血液制品的原材料少、成本高、毒副作用相对大的问题。鉴于现代生物技 术带来的明显的好处，我国政府给予了高度的重视。单单未来 5 年国家 863 高 技术发展计划对生物领域的财力支 持就将是前 15 年经费总和的 4-5 倍，可达 50 亿元。我国将重点建设 20 个世界先进水平的研发基地，在基因组学、生物 信息与生物芯片、组织器官工程、动植物生物反应器、基因转移调控、基因细 胞治疗、高通量筛选、生化工程工艺等主要技术领域重点组织攻关。 1998 年 全球生物技术药品销售额达 130 亿美元，比 1997 年上升了 20%，而1998 年全 球医药市场销售额为 2400 亿美元，仅比 1997年增长 10%。预计 XX 年全球生 物技术药品销售额可达到 240 亿美元。 1996 年，我国生物技术药品产值约 18 亿元， 1997 年产值约为 30 亿元。本文主要讨论人用生物制品子行业。第一部分现代生物制品具有无可比拟的优越性 与传统生物制品相比，现代生物制品具有无可比拟的优越性，这里仅谈一 谈现代生物制品的典型代表种类 8 / 20 基因重组人细胞因子。基因重组人细胞因 子的产生过程如下：用基因工程的 方法将人细胞因子的基因连接到合适的载体 上，然后把载体导入合适的宿主细胞 细菌、真菌或动植物细胞中，最后对 表达产物进行分离纯化。这样所得的最后产物也是蛋白质，它们的空间结构与 用传统生物化学方法提取的产物是一样的 ，然而，无论在原材料供给、产成品 质量还是在制造成本上基因重组人细胞因子都具有无可比拟的优越性。下面以 基因重组人干扰素 一种常用的基因重组人细胞因子为例来具体论述。干扰素是在 1957 年首次被发现的。它是一类分泌性蛋白，具有广 谱抗病毒、抗肿瘤和免疫调节功能。干扰素通过诱生多种抗病毒蛋白来抑制病 毒在细胞内的复制，增强 NK 细胞活性及其他免疫调节作用，并有抑制肿瘤细 胞生长、清除早期恶变细胞等多方面的作用。各种干扰素先根据动物来源确定 分类，例如人干扰素，小鼠干扰素。然后，根据诱生细胞 的不同 分别以、等表示。在 同一型号内按照氨基酸序列和组成的差异再分为不同的亚型，例如 1、 2、 3。人干扰素至少有 22 种亚型，在同一亚型内又因个别氨基酸的差异而细 分，如 -2a、 -2b、 -2c。中国预防医学科学院病毒学研究所侯云德教授 证实中国人白细胞在受病毒攻击后所产生的多种 -干扰素中以 -1b 型为主 。9 / 20 -1b 型干扰素，常用于治疗慢性乙型、丙型和丁型肝炎，而型干扰素， 一般作为免疫调节剂参与治疗。干扰素制剂有自然的和重组的两类。人自然 IFN 是由周围血白细胞、类淋巴母细胞、成纤维 细胞制备。以前市场上 供应的有类淋巴细胞产生的 IFN- N1，它是天然的多种亚 型混和物。然而临床应用的干扰素主要是从大肠杆菌中获得的基因重组蛋白， 仅表现单一亚型，如 -1b。据报道，自然制剂的生产方法一般是采用病毒来 刺激白细胞分泌干扰素。为了节省血浆，可以采用去血浆的全细胞来制备干扰 素。取献血者血液 200 毫升，通过诱生、生化提取，可制备 200 毫升粗制干扰 素，每毫升效价在 1500-3000 单位，产量很低。重组制剂具有的优势主要表现 在以下几个方面：第一，自然制剂可能带有他人血液的不良成分如病 毒，往往 会引起交叉感染；然而重组制剂根本不存在这个问题。谁不喜欢更安全的药物 呢？更新换代，这是获得高额利润的主要原因。第二，生产重组制剂使单位时 间内的产量大幅提高，即劳动生产率呈发射火箭般地速度上升，这也是获得高 额利润的重要原因。经过抗生素处理，最终在一个细菌中表达重组蛋白质的基 因载体 松弛型质粒可以达到上千个，也就是说在 1 个细菌中可以有上千个 基因表达这种药物；而在自然制剂的生产过程中，人的白细胞里并不存在这种 情况。另外，细菌生活的平均世代时间是 分钟，即 1 个细菌经过10 / 20 这段时 间就分裂为 2 个细菌，这 2 个细菌再经过这段时间就增殖为 4 个细菌，这样一 直分裂下去；以培养细菌 8 小时来计算，最初的 1 个细菌就增殖成了亿个 细菌。更何况最初的接种量决不止一个细菌。一般来说，基因工程细菌所表达 的重组蛋白质占它所表达的总蛋白质的 10%-60%。那麽，可以推论，经过这 8 小 时就可以收获极其多的重组药物。这种情况，在以前的年代里人们简直无法想 象。在工业上，为了给这种旺盛的分裂活动提供充分的保证，发酵人员在培养 方式、培养时间、培养液成分、酸碱度、氧含量等方面采取了许多措施，最终 取得了良好的效果。第三，重组干扰素制剂的比活约为 108 国际单位 /毫克， 而自然制剂的比活约为 106 国际单位 /毫克，前者是后者的百倍。第四，重组 制剂的成本低，除了需要购置机器设备外，主要是一些简单的培养基和常用的 化学试剂。第五，很容易搞到重组制剂的原料，一瓶清澈的培养液在一夜之后 就可以变混浊即长满细菌；而自然制剂的原料 人血浆却往往难以保障充分 。目前血液的来源还是以义务献血为主，采到的血液又主要用于临床输血和血 液制品如白蛋白的工业制造。深圳科兴生物制品有限公司的产品以 -1b 干扰 素为主，它在 1996 年、 1997 年的销售额分别为 6 千万元、 1 亿元，在1999 年 的销售额达到 2 亿元，并且拥有国内 60%的市场份11 / 20 额。 第二部分国内人用生物制品行业发展的历史、现状和趋势 一、行业概况 生物制品是指以微生物、寄生虫、动物毒素、生物组织作为起始材料，采 用生物学工艺或者生物化学分离纯化技术制备，并以生物学技术和生物化学分 析技术控制中间产物和成品质量制成的生物活性制剂。生物制品一般分为预防 制品、诊断制品、治疗制品三大类。预防制品包括细菌性疫苗、病毒性 疫苗、 类毒素，诊断制品包括体内诊断制品和体外诊断制品，治疗制品包括抗毒素、 抗血清、血液制品、免疫调节剂。 2000 年我国医药工业完成总产值 2332 亿元，实现工业增加值 578 亿元；医药工业实现利税总额 270 亿元，实现利润 亿元。 2001 年上 半年，我国医药工业总产值完成 1319 亿元，同比增长 %，工业 增加值完成 亿元，同比增长 %；医药工业企业实现产品销售收入 962 亿元，比上年同期增长 13%，盈亏相抵后实现利润 亿元，增长 19%。其中 ，按行业分析，生物制药工业增长 22%，高于医 药行业平均水平 个百分点；化学药工业仍然是医药行业占比重最大的子行业， 2001 年上半年完成工业增加值比上年同期增长 15%，低于医药行业平均水平 12 / 20 个百分点；中药工业增长 21%，高于医药行业平均水平 个 百分点。 我国人用生物制品行业发展的简要历史如下。从建立机构的方面来说， 1919 年在北京成立了中央防疫处， 1935 年在兰州成 立西北防疫处。新中国建国初期，整顿了生物制品机构的体制，分别成立了北 京、上海、兰州、成都、长春、武汉共 6 个直属卫生部的生物制品研究所，生 物制品研 究所既是研究机构，也是生产单位。此外，还建立了主要研究、生产 脊髓灰质炎疫苗的中国医学科学院昆明医学生物学研究所。目前，这 6 个生物 制品研究所改名为生物制品所，划归中国生物制品总公司直属。 1980 年代以 后，各地出现了许多以血站为基地的血液制品厂、所以及生产基因工程产品和 诊断试剂产品的公司。 目前，很多原来生产化学药、中药的企业也生产基因工程细胞因子等。外 资也介入了这一领域，如以前的上海市卫生局和美国稀有抗原抗体公司各占 50%股份的上海莱士血制品公司、美资占 %的深圳科兴生物制品公司都是 相应行业的龙头企业。从生产产品的方面来说， 1980 年代血源性乙型肝炎疫 苗问世， 1990 年代又研制出基因工程乙肝疫苗、甲型肝炎减毒活疫苗、无细胞 百日咳疫苗等，目前我国已经能够生产的种类非常多。记载在中国生物制品 规程正式13 / 20 规程上的制品共计 137 个，按制品类别划分，预防 类品种36 个，治疗类品种 39 个，诊断类品种 62 个；暂行规程收载了因有效 性的质量控制标准及其检定方法尚需完善或验证的预防、治疗类品种 10 个， 因工艺技术不够成熟的诊断试剂 29 个。 二、人用生物制品细分 市场分析 1、预防制品 预防制品富含免疫原性的抗原以预防传染病，它包括细菌性疫苗、病毒性疫苗、类毒素三类。细菌性疫苗包括霍乱菌苗 、伤寒菌苗、百日咳菌苗、卡介苗、流脑疫苗、布氏菌病菌苗、鼠疫菌苗、钩 端螺旋体菌苗、炭疽菌苗等；病毒性疫苗包括乙脑疫苗、森林脑炎疫苗、狂犬 病疫苗、麻疹疫苗、脊髓灰质炎疫苗、黄热病疫苗、流行性腮腺炎疫苗、风疹 疫苗、水痘疫苗、带状疱疹疫苗、流行性感冒疫苗、流行性出血热疫苗、立克 次体疫苗、甲型肝炎疫苗、乙型肝炎疫苗、爱滋病疫苗等；类毒素包括白喉类 毒素、破 伤风类毒素、肉毒类毒素、气性坏疽类毒素等。 对于传染病必须采取预防手段，需要采取针对管理传染源、切断传播途径 和减少易感人群的综合措施。一般人们认为使用疫苗是为了减少易感人群，后 来，国外称某些疾病可以用疫苗预防，因而， 1974 年世界卫生大会制定了扩 大免疫规划的基本设想。 1977 年世界卫生组织接受了14 / 20 该计划 倡导的为儿童提供免疫服务的基本策略。 EPI 成为世界卫生组织提出的“ 2000 年使人人享有卫生保健”总目标的重要组成部分。我国的计划免疫工作逐渐与 全球 EPI 活动接轨、同步发展， 1989 年和 1991 年由卫生部、联合国儿童基金 会和世界卫生组织联合审评的结果是我国的计划免疫工作已经实现了以省为单 位和以县为单位接种率达到85%的目标。 WHO 要求到 2000 年全球儿童疫苗接种 率达到90%。 目前我国的防疫工作中计划免疫已经占有重要地位。计划免疫是根据特指 的某些传染病疫情监测和人群免疫水平的分析，按照规定的免疫程序有计划地 利用相应的免疫制剂进行人群预防接种，以提高人群免疫水平、达到控制以至 最终消灭相应传染病的目的。我国推荐的计划免疫程序见表 1，可以发现，对 于儿童， 在预防制品中，卡介苗、三价脊髓灰质炎疫苗、麻疹疫苗、百白破联 合疫苗的市场需求非常大。 1999 年我国人口出生率为 %，以当年人口统 计数字 125909 万人来计算，当年出生人数为 万 人。如果保守地以数值为 85%的儿童疫苗接种率来计算，新出生的婴儿中有 万人在 0-7 岁成长阶段至少注射卡介苗 2 次、三价脊髓灰质炎疫苗 4 次、百白破三联疫苗 4 次、麻疹疫苗 2 次，而且大部分是在第一年注射。表 1 我国推荐的计划免疫15 / 20 程序 年龄疫苗 0月 卡介苗 2月三价脊髓灰质炎疫苗 1 3月三价脊髓灰质炎疫苗 2、百白破 1 4月三价脊髓灰质炎疫苗 3、百白破 2 5月百白破 3 8月麻疹疫苗 岁百白破 4 4岁三价脊髓灰质炎疫苗 4 7岁卡介苗、麻疹疫苗、白喉破伤风二联疫苗 12 岁卡介苗 除此以外，乙型肝炎疫苗的市场需求也非常大，学校、工作单位经常有预 防注射的需求。国内每年乙肝疫苗的销售量在 2300 万至 2500 万人份，以 11 元 /人份的价格计算，每年销售额约为 亿元。我国生产 的 基因乙肝疫苗有两种，一种是从默克公司引进的酵母基因工程乙肝疫苗，共 有两条生产线，一条在北京天坛生物，另一条在深圳 康泰公司。 2001 年天坛生物销售 万元，毛利率为 71%。深圳康泰生物 制品公司和上市公司天坛生物的乙型肝炎疫苗产品在国内市场的共同占有率达 到 70%以上，深圳康泰生物制品公司略高。上海生物技术研究所从史克必成公 司进口酵母16 / 20 基因工程乙肝疫苗原液自行分装，估计年产量为 2000 万支左右。 另一种是 1991 年中国预防医学科学院病毒学研究所联合长春生物技术研究所 等单位研制成功哺乳动物细胞表达的基因 工程疫苗，已有长春生物技 术研究所、华北制药集团、北京华尔盾公司、兰州生物技术研究所、武汉生物 技术研究所和成都生物技术研究所获得生产批文，这 6 家合计年产量约为几百 万人份。国外主要的乙肝疫苗产品有史克必成公司的 Engerix-B、默克公司的 Recombivax 等。 风疹疫苗的市场需求也比较大，它主要用于预防1-14 岁未曾患过风疹的 儿童、中小学生和育龄妇女的风疹病毒感染，如果从优生优育的角度讲，也有 不小的市场。国内冻干风疹疫苗产品主要来自上海生物制品所和天坛生物，垄 断性强。 2001 年天坛生物销售了 万元，毛利率达到 86%。 一般来说，其余预防制品的市场需求比较小；只有当某种传染病突然流行 的时候，针对这种传染病的预防制品的市场需求才会猛增，如流行性感冒疫苗 2016-2022 年中国生物医药行业深度 分析与投资战略研究报告 什么是行业研究报告 行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行17 / 20 业投资者等相关客户提供重要的参考依据。 企业通常通过自身的营销网络了解 到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。 行业研究报告的构成 一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面： 行业研究的目的及主要任务 行业研究是进行资源整合的前提和基础。 对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。 行业与企业之 间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。 行业研究的主要任务： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 18 / 20 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据 2016-2022 年中国生物医药行业深度分析与投资战略 研究报告 【出版日期】 2016年 【交付方式】 Email 电子版 /特快专递 【价 格】纸介版： 7000元电子版： 7200元纸介 +电子： 7500元 【报告编号】 R407329 【报告链接】 /research/201604/ 报告目录： 我国产业具有较好的发展基础。我国生命科学和生物技术总体上在发展