（企业管理专业论文）企业社会责任与财务绩效关系的实证研究.pdf

摘要 摘要 企业社会责任问题己经越来越为理论界和实践界所重视，而企业履行社会 责任是否会对企业追求利润造成负面影响，企业能否在两者之间寻求平衡，更 是企业所关注的焦点。本文希望通过实证研究，来回答我国公司社会责任研究 无法回避的两个重要问题，即：我国公司社会责任与通过财务业绩体现的经济 业绩之间是否有关系? 如果两者有关系，那么是相互促进还是相互制约的关 系? 在理论部分，本文在阅读了大量企业社会责任与财务绩效的关系的实证文 献基础上，从企业社会责任的概念出发，对利益相关者理论以及前人对企业社 会责任与企业绩效关系实证研究方面的重要文献进行较为全面的总结和归纳。 在实证部分，基于研究数据的可获取性，本文构建了一套企业社会责任的 财务评价体系。基于利益相关者理论，本文识别了企业的相关利益者，赋予各 类相关利益者相应的权重，并构建了衡量企业与每一类相关利益者关系的具有 可比性的定量指标。最后以2 0 0 1 2 0 0 4 年在国内上市的1 0 9 7 家公司为样本，根 据上市公司披露的年报中的财务数据，运用所构建的企业社会责任指标体系， 对企业社会责任与企业绩效的关系进行相关分析和回归分析。 本文通过实证研究，描述和分析了我国上市公司社会责任表现中的一些现 象：从横截面来看，不同行业之间的企业社会责任表现存在较显著的差异，公 司与公司之间的社会责任表现差距较大；从时间序列来看，各年度之间我国上 市公司的社会责任表现没有明显的差异。本研究首次对我国企业社会责任与财 务绩效的关系进行了相关性分析和回归检验，本文所得出的结果明确地回答了 企业社会责任与财务绩效关系的两个基本问题：( 1 ) 我国企业社会责任与财务 绩效之间呈显著正相关关系；( 2 ) 我国企业社会责任与财务绩效之间互为因果， 彼此影响，互相促进。一方面，前期较好的财务绩效可以为公司履行社会责任 提供所需的资源，促进企业社会责任的表现；另一方面，用我国利益相关者业 绩来衡量的社会责任表现越好，公司的财务绩效越高。另外，研究还发现公司 规模对企业社会责任与财务绩效之间关系起到一定的影响作用。 关键词：企业社会责任，企业财务绩效，利益相关者，相关性 a b s t r a c t a b s t r a c t n ei s s u eo f c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y ( c s r lh a sr e c e i v e dm o r ea n dm o r e r e c o g n i t i o nf r o mb o t ha c a d e m ya n db u s i n e s s ，b u s i n e s s sc o n c e mf o c u so nw h e t h e r c s rh a sn e g a t i v ei m p a c to nc o r p o r a t ep u r s u i n gp r o f i ta n dw h e t h e rb u s i n e s sw i l lf i n d b a l a n c eb e t w e e nt h e m t a k i n go ns o c i a lr e s p o n s i b i l i t yh a sb e e nc o n s i d e r e da sa l o n g t e r mi n v e s t m e n ta n dac o m p e t i t i v em e a n si n f o r e i g nc o r p o r a t e h o w e v e r , i nt h e c o n d i t i o no ft h ei m p e r f e c tm a r k e te c o n o m y s y s t e m , m a n yc o r p o r a t eh o l da no p i n i o n t h a tt a k i n go ns o c i a lr e s p o n s i b i l i t yw i l li n c r e a s ec o r p o r a t e b u r d e na n dd e c r e a s et h e i r p r o f i t s t h ee m p i r i c a lr e s e a r c ho nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc s ra n dc o r p o r a t e f i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ( c f p ) w i l lp r o v i d et h ea n s w e r s 1 1 1 i ss t u d ys t a r t sf r o mt h ec o n c e p to fc s rw i t hm a k i n gr e t r o s p e c t i o na n d s t a k e h o l d e ra n ds u m m a r i z e st h ee a r l i e rr e s e a r c hc o n c e m i n gt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n c s ra n dc f p , w h i c hp a r t i c u l a re m p h a s i so nm e t h o d o l o g i c a li n c o n s i s t e n c i e s s e c o n d l y , t h i sp a p e ri d e n t i f i e sa n dw e i g h t st h es t a k e h o l d e r so fc o r p o r a t i o n i n c o n s i d e r a t i o no fi m p e r f e c ti n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fc s ri nt h ec o m p a n y sa n n u a l s ， t h ep a p e rm a i n l ya n a l y z e st h es t a k e h o l d e r so fc o r p o r a t i o nf r o ms i xa a p e c l so f g o v e r n m e n t ，e m p l o y e e s ，s h a r e h o l d e r s , c r e d i t o r s ，c u s t o m e r sa n ds u p p l i e r s t h e n ，t h e p a p e rc o n s t r u e si n d e xs y s t e mo fc s rb a s e do nt h ea c c o u n t i n gr e p o t sa n dd e s c r i b e s t h es i t u a t i o no f c s rf o re a c hc o r p o r a t i o nb a s e do nt h ei n d e xs y s t e m t h i r d l y , e m p i r i c a lr e s e a r c hh a sb e e nd o n eo nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ec s r a n dc f p t h ei n v e s t i g a t i o nb a s e do nd a t af r o mas a m p l eo f1 0 9 7c o m p a n i e sf r o m 2 0 0 1t o2 0 0 4i nc h i n a t h r o u g hc o r r e l a t i o na n a l y s i sa n dr e g r e s s i o n a n a l y s i s ， e m p i r i c a lr e s u l t ss h o w st h a tc s r h a ss i g n i f i c a n t l yp o s i t i v er e l a t i o n s h i pw i t hc f po f t h ey e a r , c f pl a s ty e a rh a sp o s i t i v ei m p a c to nt h ec u r r e n tc s r , a n dc s rp r e v i o u s y e a rh a v ep o s i t i v ei m p a c to nt h ec u r r e n tc f p b a s e do nt h ec s ri n d e xs y s t e m ，t h e p a p e rd e s c r i b e st h es i t u a t i o no fc s r i nc h i n aa n df i n d so u tt h a tc s ri sp o s i t i v e l y r e l a t e dw i t hc f pa n dt h e r ei sa r e c i p r o c a lc a u s a t i o nb e t w e e nt h e s et w ov a r i a b l e s k e yw o r d s ：c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y , c o r p o r a t ef i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ， s t a k e h o l d e r , r e l a t i o n s h i p 学位论文版权使用授权书 本人完全了解同济大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有 关部| 、 或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学位论文作者签名： f 乱 毛 如1 年月渺日 同济大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、己公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 学位论文作者签名：f 乱纯 潲年；月砷日 第1 章引言 第1 章引言 1 1 问题的提出 1 1 1 选题的依据 随着社会环境的变化和消费者意识的提高，在高度全球化的世界经济体系 中，企业在追求经营绩效的同时，已经不能将环保污染、产品品质、劳动安全 等问题置之度外，企业承担社会责任已经成为企业永续经营的主要趋势和方法。 近年来，企业社会责任日益受到发达国家的重视，包括企业的捐献额在增长、针 对社会责任活动的企业报告在增多以及社会责任活动从义务到战略的转变。可 见企业承担社会责任已经成为未来市场组织中的一个重要趋势。 2 0 0 6 年3 月，国家电网公司对外发布了 2 0 0 5 社会责任报告，这是我国 中央企业j 下式发布的第一份社会责任报告，这表明国家在提倡和谐社会主义的 大环境下已经意识并开始重视企业的社会责任。而研究企业社会责任和经营绩 效的关联性问题，无疑对企业管理者、股东、员工、政府甚至社会公众来说， 都具有很强的现实意义。 不少国内企业认为，企业通过社会活动来履行社会责任，只是白白付出企 业的资源，降低企业的盈利能力，因此，这些企业不愿意主动承担社会责任。 对于企业而言，追求利润的最大化是天经地义的，因为所谓企业的成长，即业 绩的成长、利润的成长。我国企业将面临着提高获利能力与承担社会责任的平 衡操控的巨大压力，还未能真正意识到企业社会责任的重要性，更不会向发达 国家一样将企业社会责任作为一种投资来树立企业良好的绿色形象，改善企业 同社会公众、政府的关系并且通过这种崭新的投资思维来提高企业的经营绩效。 对于我国一些抱负远大，追求卓越的企业来说，企业的社会责任已经不再是一 个生疏的概念了，但是总的来说，国内企业的社会责任意识与发达国家的企业 仍旧存在着很大的差距。 虽然国外学者的大部分实证研究表明企业社会责任与企业经营绩效是正向 褶关的，但关于两者关系并没有统一的观点，仍然有一些研究发现企业社会责 任与经营绩效之间存在负向关系或没有关系。我国市场经济还不发达，企业的 发展水平和管理者的普遍素质都不太高，社会经济发展水平也与发达市场国家 第l 章引言 差距有一定差距，更没有诸如财富社会名誉调查和k l d 指数这样的企业社会绩 效评价指标，这正是我国学者研究企业社会责任与经营绩效关系所面临的困境。 目前，我国有关企业社会责任研究还不多，并且大多数研究还停留在定性的论 述上，仅仅从伦理的角度来说明企业实施社会责任的重要性。 1 1 2 选题的意义 本文希望从评价企业社会责任的总体状况出发研究我国公司社会责任与财 务业绩是否存在关系以及存在什么样的关系。采用基于文献的理论分析和基于 现实数据的实证方法相结合的方式，根据我国上市公司现行年报所披露的有关 社会责任的信息，整理和归纳出企业社会责任评价的指标体系，并以实证的方 法研究企业社会责任与财务绩效之间的关系。 研究中国市场环境下企业社会责任和企业经营绩效的相关性将是一个有益 的探索和对理论的补充。另外，上市公司作为我国企业的代表，对其他企业具 有一定的带动力，本文将以上市公司作为实证研究对象来探究企业社会责任与 企业经营绩效的关系。 1 2 研究的方法和主要内容 1 。2 1 研究的方法 本文的研究采用了基于文献的理论分析和基于现实数据的实证方法相结合 的方式，在理论分析所揭示的一般规律基础上提出假设，并采用实证方法对之 进行验证和补充。确定企业社会责任的财务衡量指标，根据我国现行年报所披 露的有关社会责任的信息，整理和归纳出企业社会责任评价的指标体系。采用 定量分析对所提出的假设进行检验，并应用s p s $ 统计软件对数据进行非参数检 验、相关系数分析、回归分析，对所提出的假设进行验证。具体的研究思路如 图1 1 所示。 1 2 2 研究的主要研究内容 本文拟分以下几部分对企业社会责任与企业财务绩效之间的关系进行研 究。每部分的主要内容如下： 第一部分为引言，阐述论文的选题依据、选题意义，以及介绍本文的研究 2 第1 章引言 方法与各部分主要的研究内容。 第二部分是对企业社会责任理论，对企业社会责任的概念进行界定；对企 业社会责任理论的衍生理论利益相关者理论进行了概述，也对我国企业社 会责任理论的发展进行了总结。奠定了本文研究的理论基础。 第三部分是对以往研究的回顾和探讨，具体内容包括对国外企业社会责任 与企业绩效关系实证研究的发展过程的总结，研究方法的概述和指标体系演变 过程的评述，并提出以往研究存在的缺陷和进一步研究的方向，同时针对我国 此类研究的现状指出本文研究的必要性。 第四部分为实证分析，检验了我国公司社会责任与财务业绩的关系。首先 设计了一套衡量我国公司社会责任的指标；接着描述了我国公司社会责任的现 状；最后证实了我国公司社会责任与公司财务业绩之间呈显著正相关关系且互 为因果，互相促进。 第五部分为研究局限与结论，是对全文的一个总结，主要包括论文的结论、 论文的创新点、研究的局限性以及有待今后进一步研究的方向。 选题背景与研究意义 企业社会责任理论利益相关者理论 企业社会责任与财务绩效关系的研究综述 提出假设 样本选取与数据搜集 社会责任指标设计 财务绩效指标选取 分析数据并验证假设 得出结论 图l - 1 技术路线 ， 实 证 研 究 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 2 1 企业社会责任理论 企业社会责任观念始于2 0 世纪初的美国，是在美国经济萧条、企业大型化 引发的社会问题日益严重、经济民主运动日趋高涨的时代背景下产生的。早在 1 9 2 4 年，谢尔顿( o l i v e rs h e l d o n ) 就把企业社会责任与企业经营者满足产业内外 各种人类需要的责任联系起来，并认为企业社会责任含有道德因素在内。这种 崭新的哲学思想主张，企业经营战略对社区提供的服务有利于增进社区利益， 社区利益作为项衡量尺度，远远高于企业的盈利。 2 1 1 有关企业社会责任的理论争议 缘于人们对现代企业中管理者权限急剧膨胀的巨大担优，早在2 0 世纪3 0 年代，美国哈佛大学法学院的贝尔( b e r l e ) 与多德( d o d d ) 就引发了著名的“哈 佛论战”。贝尔代表企业社会责任与经济绩效的相关性研究了传统的企业理论观 点，认为企业管理者是只受股东委托、惟股东利益是从的股东权益受托人。多 德立即表示了反对，在他看来，企业管理者不仅受托子股东，而且受托于更为 广泛的社会，包括对雇员、消费者和广大公众负有社会责任。虽然这场论战最 后以贝尔在1 9 5 4 年坦言应该接受企业社会责任的观点而结束，但美国学者关于 企业社会责任的争论从来没有停止过。 进入2 0 世纪7 0 年代以后经济学诺贝尔奖得主m i l t o nf r i e d m a n ( 1 9 7 0 ) 对 企业社会责任进行了公开的系统批评。f r i e d m a n 坚决反对企业在利润最大化之 外还负有企业社会责任的观点，他认为企业参与社会责任的活动，是企业追求 利润最大化的过程，其目的不仅在于公共利益，而且更重要的在于企业的自我 利益。f r i e d m a n 总结道，“在自由杜会，存在且仅存一项企业社会责任，这就是 在遵守游戏规则的前提下使用其资源和从事旨在增加利润的各种活动企业 社会责任是极具颠覆性的学说，会严重动摇自由社会的根基。”他认为，企业承 担这种超过“股东利润”之外的社会责任，有人就必须为这种资产的再分配付 出代价：如果社会行为降低了利润和股息，那么股东受损失；如果必须降低工 资和福利来支付社会行为，那么雇员受损失；如果用提价来补偿社会行为，那 么消费者受损失；如果市场不接受更高的价格，销售额便下降，那么企业也许 4 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 就不能生存，在这种情况下，组织的全部成员要素都将受到损失。h a y e k ( 1 9 6 9 ) 是另一位反对企业社会责任的诺贝尔经济学奖获得者，他是自由秩序的著名倡 导者，他认为，企业社会责任是有悖于自由的，因为企业参与社会活动的日渐 广泛必导致政府干预的不断强化，企业履行社会责任的结果将是不得不按照政 府的权威行事从而损害自由。 另一方面，2 0 世纪6 0 年代以来，倡导和支持企业社会责任的观点逐渐增多。 被誉为“社会良心的维护者和社会问题的解决者”的美国管理学家安德鲁斯认 为，“利润最大化是公司的第二位目标，而不是第一位目标，公司的第一位目标 是保证自身的生存”。g r i f f i n ( 1 9 9 7 ) 认为，“企业社会责任是应当在提高利润的 同时，对保护和增加整个社会福利方面承担的责任”。p e t e rd r u c k e r ( 1 9 8 4 ) 认 为，企业的目的必须在企业本身之外，事实上，企业的目的必须在杜会之中， 因为工商企业是社会的一种器官。而管理学家s t e p h e nr o b b i n s 认为企业的社会 责任是指超过法律和经济要求的、企业为追求对社会有利的长远目标所承担的 责任，而不是法律和经济所要求的义务，它要求工商企业决定什么是对的，什 么是错的，从而找出基本的道德真理。 2 1 。2 企业社会责任的定义 目i j 国际上没有普遍认可的企业社会责任定义，因为企业社会责任描述的 是企业和社会之间的关系，社会中许多因素都会影响人们认识该问题本质的信 念和态度，变化性较大，因此给企业社会责任进行确切的定义是有一定的难度 的。 美国经济开发委员会( t h ec o m m i t t e ef o re c o n o m i cd e v e l o p m e n t ) 对在1 9 7 1 年6 月发表的商事公司的社会责任报告中对企业的社会责任进行了列举， 共5 8 种行为，涉及l o 个方面的领域，它们是：( 1 ) 经济增长与效率；( 2 ) 教 育：( 3 ) 用工和培训；( 4 ) 公民权与机会均等；( 5 ) 城市改建与开发；( 6 ) 污染 防治；( 7 ) 资源保护与再生；( 8 ) 文化与艺术；( 9 ) 医疗服务；( 1 0 ) 对政府的 支持。对这些社会责任行为，美国经济开发委员会又区分为两个基本类别；一 是纯自愿的行为，这些行为由企业主动实施，并由企业始终发挥主导作用；二 是非自愿性的行为，这类行为要由政府借助激励机制的引导，或通过法律、法 规的强行规定而得以落实。 欧盟( e uc o m m i s s i o n ) 在2 0 0 3 年的一份文件中对企业社会责任进行了系 5 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 统全面的探讨，在国际社会产生极大的影响。在这份文件中指出，企业社会责 任是出两个维度构成的。企业社会责任的内部维度包括人力资源管理、工作中 的健康和安全、适应变革、管理环境的影响与自然资源；外部维度包括当地社 区、商业伙伴、供应商、消费者等利益相关者，人权，对全球化环境的考虑。 英国产业联合会( c o n f e d e r a t i o no f b r i t i s hi n d u s t r y ) 认为企业社会责任要求 企业认识到自己具有公共责任，不仅仅是它们的经济绩效也应为它们所在社区 和环境的质量负责。更广义地讲，企业社会责任应该包括促进人权、民主、社 会质量的提高和整个世界的可持续发展。 目自u 较为广泛使用的是由社会责任国际( s o c i a lr e s p o n s i b i l i t y i n t e r n a t i o n a l ) 所确立的概念表述：企业社会责任区别于商业责任，它是指企业除了对股东负 责，即创造财富之外，还必须对全体社会承担责任，一般包括遵守商业道德、 保护劳工权利、保护环境、发展慈善事业、捐赠公益事业、保护弱势群体等等。 也就是说，企业不仅以最大限度地为股东们获利或赚钱作为自己的唯一存在耳 的，而且应当最大限度地增进股东利益之外的其他所有社会利益。 2 1 3 我国企业社会责任理论的发展 与西方相比，我国关于企业社会责任的研究虽然起步比较晚，但还是取得 了一定的成绩。我国的企业社会责任研究大体上可以分为三个阶段： 第一阶段是起步阶段( 2 0 世纪9 0 年代前半期) 。文献检索表明，最早以企 业社会责任为名的著作是1 9 9 0 年袁家方主编的企业社会责任。该书将企业 社会责任定义为“企业在争取自身的生存与发展的同时，面对社会需要和各种 社会问题，为维护国家、社会和人类的根本利益，必须承担的义务。主要从纳 税、自然资源、能源、环保、消费者等几个方面分析企业的社会责任。该书为 我国企业社会责任研究起到了奠基性的作用。但是过于强调了企业社会责任中 的法律层面，对企业社会责任的理解过于狭窄。这一阶段关于企业社会责任的 研究基本上比较琐碎，成文的著作比较少。 第二阶段是初步发展阶段( 2 0 世纪9 0 年代中后期) 。这一阶段的研究可以 分为两个方面：一方面是从公司治理的角度提出的利益相关者理论；另一方面 是从法学的角度研究企业社会责任。前者以杨瑞龙等人的研究为代表。杨瑞龙 等人对批评新古典企业理论没有“直面现实”，认为企业是利益相关者的利益联 结，因此企业的责任并非为股东负责，而是为所有利益相关者负责。但是杨瑞 6 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 龙等人的研究过于侧重共同治理的研究，忽视了在企业社会责任上的拓展。后 者以刘俊海等人为代表，刘俊海在其专著公司的社会责任中从法学的角度 将企业社会责任定义为，“所谓公司社会责任，是指公司不能仅仅以最大限度地 为股东们营利或赚钱作为自己的唯一存在目的，而应当最大限度地增进股东利 益之外的其他所有社会利益。这种社会利益包括雇员利益、消费者利益、债权 人利益、中小竞争者利益、当地社区利益、环境利益、社会弱者利益及整个社 会公共利益等内容”( 刘俊海，1 9 9 9 ) 。 第三阶段是快速发展阶段( 2 0 0 0 年以来) 。这一阶段企业社会责任的研究出现 了一批有影响力的成果。比如，卢代富的企业社会责任的经济学与法学分析； 谭深等的跨国公司的社会责任与中国社会；环境与发展研究所主编的企业 社会责任在中国；陈宏辉的企业利益相关者的利益要求：理论与实证等等。 仲大军( 2 0 0 3 ) 认为企业的社会责任是指企业除了对股东负责，即创造财富之 外，还应对全体社会承担的责任。他认为企业社会责任可分为经济责任、文化 责任、教育责任和环境责任等几方面。就经济责任来说，企业主要为社会创造 财富，提供物质产品，改善人民的生活水平：就文化责任和教育责任等方面来 说，企业要为员工提供符合人权的劳动环境，教育职工在行为上符合社会公德， 在生产方式上符合环保要求。这一阶段的研究有以下三个特点：一是出现了实 证研究；二是国外研究文献的引进；三是出现了s a 8 0 0 0 的专题研究。 至此可以看出，企业社会责任己经成为我国学术界研究的一个热点问题， 其学术价值和实践意义已得到学术界和社会各界的肯定和重视。国内外企业社 会责任研究取得的成果为本文研究的展开提供理论和方法的借鉴。但是，回归 到企业社会责任理论的基本问题上而言什么是企业社会责任和为何承担社 会责任，上述研究对此缺乏深入系统的分析，特别是从利益相关者理论和社会 契约论的视角出发，建立企业社会责任理论的一般分析框架更是比较薄弱。其 次，就目前而言，我国正处在社会转型时期。企业社会责任在表现出与发达国 家相同的普遍性的同时，也具有其特殊性，从利益相关者的角度量化分析企业 社会责任及其与经济绩效的关系也相对薄弱。因此，本文试图从企业社会责任 研究的薄弱之处着眼，为企业社会责任研究的进步起到抛砖引玉的作用。 ， 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 2 2 利益相关者理论 2 2 1 利益相关者的界定 利益相关者理论产生于2 0 世纪6 0 年代，发展于1 9 8 0 年代以后，它颠覆了 “股东至上论”，实质上是企业社会责任的强烈支持者。利益相关者概念的发展 是一个从利益相关者影响到利益相关者参与的过程，这其中经历了三个阶段： 2 0 世纪6 0 年代斯坦福大学研究小组给出的利益相关者的定义是：对企业来 说存在这样些利益群体，如果没有他们的支持，企业就无法生存。人们开始 认识到，企业存在的目的并非仅为股东服务，在企业的周围还存在许多关系到 企业生存的利益群体。然而随着经济全球化的发展以及企业问竞争的日趋激烈， 人们逐渐认识到，从“是否影响企业生存”的角度界定利益相关者的方法具有 很大的局限性。 2 0 世纪8 0 年代美国经济学家f r e e m a n ( 1 9 8 4 ) 在进行了详细的研究后给利 益相关者下的定义是：能够影响组织目标的实现或者能够被组织实现目标过程 影响的任何个人或群体。这个定义提出了一个普遍的利益相关者概念，不仅将 影响企业目标的个人和群体视为利益相关者，同时还将企业目标实现过程中受 影响的个人和群体也看作利益相关者，正式将社区、政府、环境保护主义者等 实体纳入利益相关者管理的研究范畴，大大扩展了利益相关者的内涵。然而， 采用这种广义的利益相关者界定方法，在实证研究和应用推广时几乎寸步难行， 也无法得出令人信服的结论。 9 0 年代中期英国学者c l a r k s o n ( 1 9 9 5 ) 则认为，那些对企业及其过去、现 在或未来的活动享有或者主张所有权、权利或利益的自然人或社会团体属于利 益相关者。他又根据相关者群体与企业联系的紧密性将利益相关者分为：一级 利益相关者( p r i m a r ys t a k e h o l d e r s ) 和二级利益相关者( s e c o n d a r ys t a k e h o l d e r s ) 。 前者是指没有他们的参与企业就不可能持续生存的人，包括股东、投资者、雇 员，顾客、供应商及为公司提供基础设施与市场、对公司制定法律与规则、对 公司享有征税权和其他权利的政府与社区；后者是指那些影响公司或受公司影 响，但与公司之间没有商事关系且不是公司生存的必要条件的社会团体，比如 媒体和众多的特定利益集团。 美国经济学家布莱尔( 1 9 9 9 ) 对利益相关者定义进一步变化为：所有那些 向企业贡献了专用性资产，以及作为既成结果已经处于风险投资状况的人或集 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 团。他认为，企业的出资不仅来自于股东，而且来自于企业的雇员、供应商、 债权人和客户，后者提供的是一种特殊的人力投资和资本投资。利益相关者是 企业专用性资产的投入者，只有他们对其专用性资产拥有完整的产权，才能相 互签约组成企业。专用性资产的多少以及资产所承担风险的大小正是利益相关 者团体参与企业控制的依据，可以说资产越多，承担的风险越大，他们所得到 的企业剩余索取权和剩余控制权就应该越大，那么他们拥有的企业所有权就应 该越大，这也为利益相关者参与企业所有权分配提供了可参考的衡量方法。 从利益相关者的发展历程可以看出，利益相关者的核心观点认为，企业是 其利益相关者相互关系的联结，它通过各种显性契约和隐性契约来规范其利益 相关者的责任和义务，并将剩余索取权与剩余控制权在企业物质资本所有者和 人力资本所有者之间进行非均衡地、分散、对称分布，进而为其利益相关者和 社会有效地创造财富。从广义上理解利益相关者，包括所有潜在的和现实存在 的利益相关人，在狭义范围内则仅包括与企业有实际联系的利益人。 传统的企业认为最大限度地营利从而实现股东利润最大化是企业的最高甚 至是惟一的目标。企业社会责任则认为企业的目标除实现股东利润最大化外， 还应尽可能地维护和增进社会利益。首先，作为一个资本形态的经济实体，企 业有充足的理由证明它的最大目标是赢利，最大限度地为自身发展获取更大的 经济利益，因为只有赢利，企业才能获得生存的资本，才能为社会发展积累雄 厚的物质财富，也才能具备为社会发展担当重任的坚实臂膀。其次，企业在实 现赢利目标的同时还应把对债权人、消费者、员工、社区环境以及社会公众等 非股东利益的实现放在重要的位置，为促进全社会精神文明建设以及创造和谐 社会承担适当的社会义务，这是当今背景下企业社会责任的本质所在。 2 2 2 利益相关者理论对企业的影响 抽象地看，企业是一组关系契约，具体地看，企业则表现为不同的治理结 构模式或不同的企业体制。由于参与企业活动的当事人都追求自身的利益最大 化，必须通过合理的权利配置来实现激励兼容，并促进当事人之间信任与合作 关系的形成。 作为关系契约的企业本质上是利益者围绕权益的获取和保护形成的权利 网。这种因利益关系而形成的权利网使得各利益主体构成其对企业监督的动力， 促进企业不断提高经济效益。债权人( 如银行) 具有信息优势和人才优势，也 9 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 就有能力去监督经理人员的行动。工会对企业的发展有很深的了解，与企业的 生存和发展息息相关，如果企业破产，工人们的损失也许超过资本要素供给者 的损失。因此，工人作为一个集体有更大的不可分散的风险，比任何入都关心 企业的命运。社会公众( 如顾客) 只要对企业有信心，对其产品质量有信心， 企业的市场占有率就会保持稳定。 各经济利益主体在追求自身经济利益的过程中要受到其他经济利益主体的 制约，不能无限度地任意扩展而侵犯其它经济利益主体的利益，否则合约所约 定的条款就会遭到破坏，企业就会重新组合。签订新的合约，从而形成一个新 的经济利益主体。 股东在企业只是承担有限的责任( 风险) ，而且股东所承担的这种风险可以 普遍通过投资的多样化来化解，因为他们可以将持有公司股份作为其总投资中 一个组成部分。那么剩余风险已经转移给了经营者、员工、债权人和其他人， 他们可能承担了比股东更大的风险。所以企业应该为所有利益相关者的利益服 务，而不应该仅仅是为股东的利益服务。知识经济的兴起，资本雇佣劳动的观 点证在向劳动雇佣资本的观点转化，在现实的经济生活中，经理分享制、员工 持股制己在许多企业中推行。利益相关者利益最大化取代股东利益最大化，已 是社会经济发展的必然选择。 2 3 企业社会责任与利益相关者理论 2 3 1 企业社会责任与利益相关者理论的结合 国外很多研究企业社会责任和利益相关者理论的学者都认为，可以在企业社 会责任研究中引入利益相关者这一概念，借用它可以为企业社会责任指明方向， 针对每一个主要的利益相关群体就可以界定企业社会责任的范围；利益相关者 理论可以为企业社会责任研究提供“一种理论框架”。在这个理论框架里，企业 社会责任被明确界定在“企业与利益相关者之间的关系”上( c a r r o l l ，1 9 9 9 ) 。 1 9 7 9 年，c a r r o l l 提出了公司业绩的三维概念模型，标志着企业社会责任和 利益相关者理论走向结合。c a r r o l l 认为企业社会责任可定义为四大部分。即企 业必须负有生产、盈利及满足消费者需求的经济责任；企业必须在法律范围内 履行其经济责任的法律责任；企业必须符合社会准则、规范和价值观的伦理责 任：企业必须具有坚定意志和慈爱心怀的自愿责任，如图2 1 所示。 1 0 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 利益相关者类别经济责任法律责任伦理责任慈善责任 股东 消费者 员1 = 种区 竞争者 供应商 社会压力群体 公众 资料来源：c a r r o l l ，a r c h i eb ，1 9 7 9 ，at h r e e - d i m e n s i o n a lc o n c e p t u a lm o d e lo f c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e ，a c a d e m yo f m a n a g e m e n tr e v i e w ，v 0 1 4 ( 4 i4 9 7 - 5 0 5 ，p 5 0 3 图3 。 图2 1c a r r o l l 利益相关者质任矩阵 在c a r r o l l 看来，这四部分重要性并不相同，其权数按经济责任、法律责任、 伦理责任和自愿责任依次为4 3 2 一l 。这一权数关系后来被称为“卡罗尔结构” ( c a r r o l l sc o n s t r u c t ) 。在卡罗尔结构里，企业社会责任具有明确的内容，四大 部分内容也隐含了利益相关者的概念和分类的成分在内，突出了经济因素在企 业社会责任中的重要地位。 e 如d i r km a r t e n ( 2 0 0 3 ) 所说：“利益相关者理论虽然不能取代企业社会责 任，但是它可以被看作是企业社会责任研究的一个重要条件，它可以把企业承 担社会责任的对象具体化”。在现阶段我们对企业社会责任理论研究还有待深化 的情况下，完全可以采用利益相关者理论来帮助我们界定企业承担社会责任的 范围。这既是可能的也是有必要的，企业可以首先在利益相关者理论的框架内 针对每一利益相关者承担相应的社会责任。 企业社会责任与利益相关者的全面结合在我国也有学者认同，比如屈晓华 ( 2 0 0 3 ) 认为：“企业社会责任是指企业通过企业制度和企业行为所体现的对员 工、商务伙伴、客户( 消费者) 、社区及国家履行的各种积极义务和责任，是企 业对市场和利益相关群体的种良性反应，也是企业经营目标的综合指标。它 既有法律、行政等方面的强制义务，也有道德方面的自愿行为，具体包括：( 1 ) 企业的经济责任。这是企业传统的、基本的责任。( 2 ) 企业的法律责任。具体 包括：企业按照有关法律法规的规定，照章纳税和承担政府规定的其它责任义务， 并接受政府的干预和监督，不碍逃税、偷税、漏税和非法避税；企业对本企业 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 职工的福利、安全、教育等方面承担义务；企业对消费者在产品质量或服务质 量方面的承诺等。( 3 ) 企业的生态责任。企业的生态责任要求企业方面按照 有关法律的规定合理利用资源、减少对环境的污染程度，另一方面企业要承担 治理出企业所造成的资源浪费和环境污染的相关费用。( 4 ) 企业的伦理责任。 企业的伦理责任是指企业对社会慈善事业和其它公益事业的社会责任。 2 3 2 利益相关者理论对企业社会责任研究的积极作用 虽然企业社会责任与利益相关者理论之间有很多相通之处，它们都在研究 企业与股东及股东之外的个人和群体之间的关系，但二者并不是完全等同的概 念，它们各自研究和关心的是属于不同层面的问题。企业社会责任是从整个社 会出发考虑企业行为对社会的影响，关心的是企业与社会之间的关系；而利益 相关者理论则更多是从企业的角度来考察企业与其利益相关者之间的关系问 题。 ( 1 ) 利益相关者理论对“股东至上”原则的修正 利益相关有理论显然示对“股东至上”原则的一种挑战，同时，在某种程 度上也为企业社会责任理论的发展扫清了障碍。因为企业社会责任理论一贯的 主张就是要改变那种企业的唯一使命就是增加股东利益、提高企业价值的狭隘 看法，认为企业应该站在一个更高的角度考虑问题：考虑其与所有利益相关者、 与整个社会的关系，并且承担一定的社会责任。 ( 2 ) 使企业承担社会责任的义务对象、界定责任的范围更加明确 国外很多研究企业社会责任和利益相关者理论的学者都认为，可以在企业 社会责任研究中引入利益相关者这一概念。他们认为应该将利益相关者理论应 用于企业社会责任的研究中，借用它可以为企业社会责任指明方向，针对每一 个主要的利益相关群体就可以界定企业社会责任的范围，利益相关者理论可以 为企业社会责任研究提供一种理论框架，在这个理论框架里，企业社会责任被 明确界定在“企业与利益相关者之间的关系”上。利益相关者理论虽然不能取 代企业社会责任，但是它可以被看作是企业社会责任研究的一个重要条件，它 可以把企业承担社会责任的对象具体化。但是，在现阶段我们对企业社会责任 理论研究还有待深化的情况下，完全可以采用利益相关者理论来帮助我们界定 企业承担社会责任的范围。这既是可能的也是有必要的，企业可以首先在利益 相关者理论的框架内针对每一利益相关者承担相应的社会责任。 1 2 第2 章企业社会责任与利益相关者理论 ( 3 ) 为研究企业承担社会责任与其财务绩效的关系提供一条途径 西方一些学者认为，对于企业社会绩效与企业经济绩效之间关系的研究， 利益相关者理论可以提供一个框架。他们研究了在这一框架内企业社会绩效与 其用会计方法来计算的企业财务绩效之间变化的关系。结果发现，当企业的管 理满足不同的利益相关者的需要时，股东的财务绩效将会有所提高。这样的话 无疑会使很多企业愿意主动的去承担社会责任，对于在全社会最终形成企业争 相承担社会责任的好局面起到了极大的推动作用。将利益相关者理论应用于社 会责任的研究可以为衡量企业承担社会责任的状况提供一条可操作的途径。 第3 章企业社会责任与企业财务绩效的研究综述 第3 章企业社会责任与企业财务绩效的研究综述 随着时代的发展，企业的利益相关者要求企业在履行企业社会责任上投入 更多的资源。一些企业对利益相关者的这种要求做出了正面的回应，即投入更 多的资源到履彳亍企业社会责任的活动之中，使企业社会表现达到较高的水平。 但也有一些企业认为对企业社会责任行为的额外投入与企业利润最大化的经营 目标是违背的，因此忽略利益榴关者的要求。这样就使研究者开始关注企业实 践中的具体问题，即履行企业社会责任对企业绩效的影响，希望发现企业社会 责任与企业绩效之间的关系，对在企业社会责任投入和企业的赢利性之间做出 平衡的有效性进行评估。由于大部分企业都是利润导向的，所以此类研究大都 是对企业社会责任与企业财务绩效之间的关系进行研究。本章将对这方面研究 的现状进行总结，作为本文研究的参考和依据。 3 1 企业社会责任与企业财务绩效关系研究的主要内容 关于企业社会责任与财务绩效关系的实证研究涉及两个方面的内容：一是 企业社会责任与财务绩效之间关系的方向，即企业社会责任与财务绩效是正相 关还是负摆关，或者是没有关系：二是企业社会责任与财务绩效之阐是否存在 因果关系，即企业社会责任是否影响财务绩效，企业财务绩效是否影响社会责 任，或者两者之间只是存在协同关系。将这两个方面结合在一起就会出现六种 关于企业社会责任与财务绩效关系的假设，图3 1 归纳了这六种有关方向和因果 关系的可能性。 因果关系 方向 正相关负相关 社会责任c = = = = = 财务绩效 ( 1 ) 社会影响假说( 2 ) 权衡假说 财务绩效e = = = = o 社会责任 ( 3 ) 提供资金假说( 4 ) 机会主义假说 社会责任财务绩效( 5 ) 正协同效应( 6 ) 负协同效应 资科来源：p r e s t o n , l e ee ，a n do b a n n o n d o u g l a sp ，1 9 9 7 t h ec o r p o r a t es o c i a l f i n a n c i a i p e r f o r r n a n c 2r e l a t i o n s h i p ：az y p o i o g ya n da n a l y s i s ，b u s i n e s sa n ds o c i e t y ，v 0 1 3 6 ( 4 l4 1 9 - 4 2 9 p 4 2 2 。幽1 。 图3 1 企业社会责任与财务绩效关系的假设 1 4 第3 章企业社会责任与企业财务绩效的研究综述 ( 1 ) 社会影响假说 社会影响假说认为履行社会责任越好( 差)