（企业管理专业论文）国有企业财务治理模式研究.pdf

ab s t r a c t ab s t r a c t t h e s e p a r a t i o n o f o w n e r s h ip a n d o p e r a t io n ri g h t m a y r e s u l t i n t h e p r o b l e m o f c o r p o r a t e g o v e rn a n c e i n m o d e r n e n t e r p ri s e s y s t e m a n d t h e i m p o r ta n t p a rt o f c o r p o r a t e g o v e rn a n c e i s f i n a n c e g o v e r n a n c e . f o r a l o n g t i m e , t h e re s e a r c h o f f in a n c i a l m a n a g e m e n t h a s f o c u s e d o n t h e m o v e m e n t o f c a p i t a l , r a t h e r t h a n it s b a s i s o f m e c h a n i s m . i t s h o u l d b e a re g re tt e d i m p e r f e c t i o n . f i n a n c e g o v e rn a n c e p r o v i d e s b a s i c s y s t e m o f o p e r a t i o n a n d f r a m e w o r k o f r e s p o n s i b i l i t i e s t o e n t e r p ri s e fi n a n c e m a n a g e m e n t . i t d e t e r m i n e s t h e e ff i c ie n c y o f e n t e r p r i s e fi n a n c i a l a c t i v it ie s , a l s o i t m a y a ff e c t s t h e a c h i e v e m e n t o f e n t e r p ri s e fi n a n c i a l g o a l s . t h e s o u n d f i n a n c i a l g o v e r n a n c e m o d e l m a y p l a y a n i m p o r ta n t ro l e o n b o t h t h e n o r m a l o p e r a t i o n o f e n t e r p ri s e f i n a n c i a l s y s t e m a n d t h e d e v e lo p m e n t o f a n e n t e r p ri s e . s o , i t i s c l e a r t h a t i t i s u r g e n t i n t h e o ry t o re s e a r c h o n f i n a n c ia l g o v e rna n c e m o d e l . c h i n e s e s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s fi n a n c e m a n a g e m e n t h a s b e e n i n a l o w l e v e l f o r m a n y y e a r s , w h i c h c a u s e d s t a t e - o w n e d a s s e t s b a d e c o n o m i c r e s u lt s . t h e r e a re m a n y re a s o n s , a m o n g w h i c h t h e m o s t i m p o r ta n t o n e i s t h a t t h e r e i s l a c k o f e ff e c t i v e f in a n c e g o v e rn a n c e f o r t h e m a n a g e m e n t . i n t h e 1 6 t h n a t i o n a l c o n g r e s s o f t h e c o m m u n i s t p a r t y o f c h i n a , i t p u t f o r w a r d t h e re q u i r e m e n t s o f f o r m i n g n e w s t a t e - a s s e t s m a n a g e m e n t s y s t e m . a ft e r i t s e p a r a t e d t h e fu n c t i o n s o f t h e g o v e rn m e n t fr o m t h o s e o f t h e e n t e r p ri s e , t h e f u n c t i o n s o f t h e g o v e r n m e n t m u s t b e s e p a r a t e d fr o m t h e a s s e t s , b e c a u s e it i s t h e i n e x o r a b le t r e n d o f t h e p o l i c y o f r e f o r m i n g a n d o p e n i n g a n d i t i s t h e b e s t c h a n c e o f im p r o v i n g t h e fi n a n c e g o v e rn a n c e . i t i s im p o r t a n t t o i m p r o v in g s t a t e - o w n e d a s s e t s t h a t w e re s e a rc h o n fi n a n c e g o v e rn a n c e i n p r a c t i c e . a c c o r d i n g t o t h e re q u e s t o f o u r c o u n t rys n e w s t a t e - a s s e t s m a n a g e m e n t s y s t e m , t h i s t h e s i s i s t ry i n g t o s t u d y s y s t e m a t ic a l l y a l l f a c t s o f t h e fr a m e o f f i n a n c i a l m a n a g e m e n t o f c o r p o r a t i o n , a n d t ry i n g t o d r a w a g u i d e l i n e a n d p r o v i d e s o m e p r a c t i c e p o l i c ie s f o r f i n a n c i a l m a n a g e m e n t o f c o r p o r a t i o n , t h e r e f o re , i m a k e a n a l y z i n g o f t h e p r e s e n t s i t u a t i o n s a n d t h e o l d m o d e l o f o u r s t a t e - o w n e d c o r p o r a t i o n , a n d e x p l a i n t h e c o n c e p t s , a n d c o n s t r u c t t h e b a s i s o f t h e fr a m e t h e o ry , a n d t ry t o c o n s t r u c t a fr a m e m o d e l , w h i c h ab s t r a c t i s a n e w m o d e l o f c o o p e r a t i v e m a n a g e m e n t c o i n c i d e d w i t h fl e x ib l e c h o i c e s o f d e c i s i o n , b y u s i n g o f t h e s t a k e h o l d e r t h e o ry , a n d b y t h e m e t h o d o f a n a l y z i n g o f c o r p o r a t i o n reg u l a t i o n s . t h e t h e s i s i s m a d e f in a n c e g o v e rn a n c e i n t h e a r e a o f c o r p o r a t e g o v e r n a n c e . f i r s t , i t d i s c o v e r s t h e b a s i c i m p l i c a t i o n o f t h e f in a n c e g o v e r n a n c e a n d t h e c o re o r e s s e n c e o f t h e fi n a n c e r i g h t s . s e c o n d， p ro c e s s e s a c o m p a r i s o n d i ff e r e n t f in a n c e g o v e r n a n c e s t r u c t u r e u n d e r v a r i o u s c o r p o r a t e g o v e rn a n c e m o d e l , i n o r d e r t o fi n d s o m e e x p e r i e n c e c a n b e u s e d f o r r e f e re n c e . t h i r d , t h e a u t h o r a n a l y z e s t h e s it u a t i o n , p r o b l e m a n d re a s o n o f c h in e s e s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s f in a n c e g o v e rn a n c e , i s t o s e t 叩 t h e re a ll y b a s e w h i c h i s g o o d a t t h e s o lv e o f t h e p r o b l e m s , a n d p u t s f o r w a r d h i s v i e w p o i n t s o f h o w t o c o n s t r u c t a fi n a n c e g o v e rna n c e m o d e l f o r c h i n e s e s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e , t o a c c o r d w i t h t h e re q u i re m e n t s o f n e w s t a t e - a s s e ts m a n a g e m e n t s y s t e m . i n t h e e n d , t h i s t h e s i s p u t s f o r w a r d t h e a u t h o r s v i e w p o i n t s o f h o w t o b e c a r r i e d o u t t h e f in a n c e g o v e rn a n c e m o d a l a c c o r d i n g t o t h e n e w s ta t e - a s s e t s m a n a g e m e n t s y s t e m a n d t h e r e a l l y s i t u a t i o n . k e y w o r d s : s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e f in a n c e g o v e rna n c e t h e c h o i c e o f t h e g o v e rna n c e m o d e l s t a t e - a s s e t ma n a g e m e n t t o 南开大学学位论文版权使用授权书 本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内 容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、 数字化或其它手段保存论文; 学校有权提供目 录检索以 及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务; 学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版; 在不以赢利为目 的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学位论文作者签名: a d 年 / ， 月了 日 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名:学位论文作者签名: 4 解密时间:.年月日 各密级的最长保密年限及书写格式规定如下: 内部5 年 ( 最长5 年，可少于5 年) 了7- 7 秘密*1 0 年 ( 最长1 0 年。可少于1 0 年) 机密*2 0 年 ( 最长2 0 年，可少于2 0 年) -，. 弘 _ ，淤 一匀 “，/_ 年 乍. ; 一j .生矛二子勺一 1!:匕 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文， 是本人在导师指导下， 进行 研究工作所取得的成果。 除文中己经注明引用的内容外， 本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、 已 公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体， 均己 在文中以明确方式标明。 本学位论文原创性声明的 法律责任 由本人承担。 学 位 论 文 作 者 黔 冰 t d vv 6 年i d 月了日 导论 导论 第一节选题目的及其理论、现实意义 一、选题目的 贯彻党的十六大精神，我国国有资产监管体制的根本变化是，政府不再直 接代表国家管理国有资产、行使出资人职责，而是授权给了国有资产管理机 构一一国资委。国资委根据政府授权，履行出资人职责，享有所有者权益，国 资委与国有企业的关系不再是政府管理部门与国有企业之间的上下级隶属关 系，而是以资产为纽带的出资人与所出资企业的关系，实行的是管资产与管人、 管事相结合。本人作为天津市国资委的一名工作人员，负有监督管理全市国有 资产的重要职责。近年来，本人虽然对国有企业财务监管问题有所研究，但都 局限于财务管理的技术层面，而没有站在财务治理的高度来研究解决问题，没 有真正达到治本的效果。 本文试图 突破财务管理的技术层面，抓住财务治理的 核心一一 财权配置，从制度安排上探索构建我国国有企业财务治理模式。 二、理论章义 综观整个财务理论丛林，长期以来只重视对企业财务系统中的客体要素一 一资金运动进行研究，而对企业财务的形成及其构成利益主体之间的关系基本 上不涉及。由于不考虑企业形成财务契约的过程及其制度环境，使财务理论关 注的视角更多地局限于企业具体的财务经营活动，而忽视了其赖以 存在的制度 基础。目 前，财务理论界对财务治理的研究较少，对国有企业财务治理理论的 研究更少， 特别是如何适应我国国有资产管理新体制，构建国有企业财务治理 模式的研究在国内基本上是空白。因此， 对国有企业财务治理理论进行一次系 统全面的分析研究，无疑具有重要的理论意义。 三、现实意义 国有企业是我国国民经济的支柱，国有企业改革的方向是建立现代企业制 导论 度。目 前国有大型企业大都完成了企业改制，也建立了董事会、监事会等公司 治理机构，部分产业还通过发行股票上市，国 有中 小企业改制也在加速推进。 但是， “ 内部人控制” 、滥用财权、激励约束机制不完善、公司治理效率低下等 问题依然存在。在国有经济占据主导地位的条件下，适应国资国企改革的新变 化，在完善公司法人治理结构的基础上，构建有效的国有企业财务治理，必将 对保障国有资产运营安全和实现国有资产保值增值起到重要的促进作用。 第二节研究的基本思路与主要方法 一、研究思路 首先，通过分析财务治理的内涵、核心和相关范畴的，揭示企业财务治理 的基本内涵，提出财务治理的核心是财权配置。接着，将财务治理置于公司治 理的理论框架之下，通过对公司治理理论和本金理论、财权流理论、财务分层 理论的系统分析，为研究国有企业财务治理奠定理论基础。然后，分别从国际 比较和国内 综述的视角对现有关于财务治理模式的观点进行梳理分析，为构建 我国国有企业财务治理模式提供理论支持。紧接着，在分析我国国有企业财务 治理现状和问题、原因的基础上，提出我国国有企业财务治理模式应是共同治 理与相机治理相结合的财务治理模式的构建思路。最后，根据我国国有资产管 理新体制，结合我国国有企业的实际情况，分别从建立健全监督制约机制和激 励相容机制两个方面，提出我国国有企业财务治理模式的实施对策。 二、研究方法 本文属于基本财务理论范畴，以规范分析的研究方法为主，对我国国有企 业财务治理 “ 应该是什么”给出了自己的看法或价值判断。本文采用制度分析 方法，从企业财务治理的涵义、企业财务治理的理论基础与治理模式选择等方 面进行分析，提出了 我国国有企业的财务治理模式。 本文采用对比 分析的方法， 通过比较国外典型财务治理模式的不同特征，提出了构建我国国有企业财务治 理模式的思路性意见。 导论 三、拟解决主要问题 拟在三个方面有所进展和突破:( 1 )力求准确揭示企业财务治理的基本内 涵和核心;( 2 )力求全面系统地分析归纳财务治理的相关理论和财务治理模式 构建的相关观点;( 3 )力求站在我国国有资产管理体制的全新视角下，提出我 国国有企业财务治理模式的构建思路与实施的保障措施。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 现代企业理论研究得出:企业是一组契约的组合体， 由于股东、董事、经理 各方各自 拥有不同的信息，从而导致了他们各自 之间存在着信息非对称性和利 益的不一致性，于是就产生了经理人员运用其信息优势进行偷懒和谋取私利的 行为。因此，经董事会与经理人员之间所签订的合约必然是一份不完全合约， 不完全合约必然会影响企业各种资源配置的效率。为了提高资源配置效率，降 低交易费用，企业内部必须建立起激励与约束相匹配的制度安排。从实践上看， 面对资本运作失效和失范的现状、会计信息失真和作假现象不断蔓延的趋势， 实施了 包括会计委派制、财务总监制、稽查特派员制等在会计人员配置与管理 方面的 措施， 探讨并试行了以 独立董事制度为主要标志的公司治理结构原则， 试图以此根治问题，扭转局面。不可否认，这些情况和原则都是正确和必要的， 但由 于其没有真正从财务治理的高度来认识与运作， 所以实际效果并不尽人意， 理论上的评价也是褒贬不一。面对这样的困境，迫使人们不得不从更本质的角 度，对企业财务治理作一番研究和探讨。 第一节 财务治理的内涵 财务治理理论建立在公司治理理论基础之上， 研究企业财务治理，不可能 抛开公司治理。 1 . 1 . 1 公司治理结构的涵义 公司治 理( c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ) ， 也译为“ 法人治 理结构” 或者“ 公司 治理机制，。 这里所说的“ 结构” 兼有制度( i n s t i t u t i o n s ) 、 体系( s y s t e m s ) 和 控制机制( c o n t r o l m e c h a n i s m ) 之义。 到底什么是公司治理结构?中 外学术界看 法不 一。 吴敬 链认为，a l“ 所谓公司 治 理结构， 是指由 所有者、 董事 会 和高 级 执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间 d l 吴敬链， 现代公司与企业改革 ，天津人民出 版社，1 9 9 4 年版，第1 5 3页。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 形成一定的制衡关系”。李维安、武立东认为，2 1 “ 公司治理( c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ) 是一组规范公司相关各方的责、权、利的制度安排，是现代企业中 最重要的制度框架。它包括公司经理层、董事会、股东和其他利害相关者之间 的一整套关系”。综合起来有三层含义: ( 1 )公司治理结构的内容由一系列契 约规定。这些契约包括正式和非正式的。正式契约包括政府颁布的适用于所有 企业的法律，如公司法、破产法、劳动法等等，也包括企业自己的正式规定， 如公司章程以 及各种合同。非正式契约指由文化、社会习惯而形成的行为规范。 这些规范没有具体化为成文的合同，从而不具有法律上的强制性，但却在实实 在在地起作用，如一些企业的终身雇用制或者对在一定时期内保持工资不变的 承诺。 ( 2 )公司治理结构决定企业为谁服务( 目 标是什么) ，由谁控制，风险和 利益如何在各个利益集团中分配等一系列根本性问题。 ( 3 )公司治理结构要解 决涉及公司成败的两个基本问题。一是如何保证投资者( 股东) 的投资回报，即 协调股东与企业的利益关系。 在所有权与经营权分离的情况下，由 于股权分散， 股东有可能失去控制权，企业被内部人( 即管理者) 所控制。这时控制了企业的 内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益。这种情况引起投 资者不愿投资或股东“ 用脚表决”的后果，会有损于企业的长期发展.公司治 理结构正是要从制度上保证所有者( 股东) 的控制与利益。二是企业内各利益集 团的关系协调。这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约。 这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高管决策失 误给企业造成的不利影响。 公司治理的核心在于剩余索取权与剩余控制权的配置。剩余索取权是企业 的利益相关者对合作收益或剩余的求偿权，它构成利益相关者相互之间的利益 关系。剩余控制权是利益相关者为确保自身利益的取得，所拥有的对其他利益 相关者的监督约束，即奖惩权， 表现为以资源配置的控制权为核心的一系列权 力。公司治理结构应是企业的相关利益者对公司所有权的分配结果，在利益相 关者的谈判协调机制下，企业利益相关者之间的任何谈判结果都将决定企业的 剩余索取权与剩余控制权分配，而分配的结果具体表现为公司的治理结构模式。 公司治 理的方式目 前主要有两种: 一是外部治理机制， 所有者通过市场定价 以“ 用脚投票”方式，以及产品和经理人的市场竞争等方式约束经营者行为. 二是内部治理机制，主要通过进入企业的多元的利益相关者集团代表组成剩余 2李维安、武立东， ( 公司治理教程 ，上海人民出 版社， 2 0 0 2 年版，第i s 页。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 索取权联盟( 如股东大会、债权人会议、经理会、 职代会等) 制约企业的剩余控 制权，通过多元的董事会代表制约公司的决策权，通过多元的监事会代表制约 公司的监督权，甚至还可以 通过董事会下设多种委员会( 如财务委员会、经营委 员会、任免委员会、红利分配委员会等) 制约总经理的执行权。所以，内部治理 机制是由利益相关者联盟、董事会、监事会和高级经理人员组成的一定的制衡 关系，是用来约束和管理经营者行为的控制制度. 1 . 1 . 2 财务治理的涵义 至于财务治理的概念，目前还没有统一的定义。冯巧根认为，财务治理就 是这样一种契约制度，它通过一定的财务治理手段，合理配置剩余索取权和控 制权，以形成科学的自我表现约束机制和相互制衡机制，目的是协调利益相关 者之间的利益和权责关系。 门 宋献中 认为， 财务治理结构是一组规范所有者、 经 营者的 财务权力、 财务责任和财务利益的制度安排。 (z ) 李心合认为， 财务治理结 构是以财、会、审分离为基础，完善总会计师制度为保证，通过增设财务委员 会， 理顺上下级财务部门 关系的一种制 度安排。 3 ， 关于财务治理的概念描述虽有 不同，但都有一个共同的特点，就是认为财务治理是一组联系各相关利益主体 的正式和非正式关系的制度安排和结构关系网络，基根本目的在于试图通过这 种制度安排，以 达到相关利益主体之间的责任、权力和利益的相互制衡，实现 效率和公平的合理统一。 财务治理是相关利益主体责、权、利相互制衡的一种制度安排，有广义和 狭义之分。狭义 “ 财务治理” ，一般是指财务内部治理，可简单定义为: 由企业 股东大会、董事会、经理层、监事会等权力机构对企业财务权利进行配置的一 系列制度安排。广义 “ 财务治理”，一般是指企业财务共同治理，即企业内外 部利益相关者共同对企业财务进行治理。可定义为: 用以协调企业与其利益相关 者之间财务关系、平衡财务权利的一套正式的、非正式的制度或机制。由此可 见， 财务治理是指利益相关者通过将财务治理权在各治理主体之间的合理配置， 所构建的一套以 协调和处理利益相关者之间的利益和权责关系为目 的的激励与 约束机制。 1 1冯巧很， 财务范式新论 ，立信会计出版社，2 0 0 0 年版，第”页。 2 1 宋献中， 合约理论与财务行为分析 ， 广东人民出版社， 2 0 0 0 年版，第1 2 3 页。 3 1 李心合， “ 论现代企业财会治理结构” ， 会计研究1 9 9 6 第6 期。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 财务治理的内 容，包括治理结构、治理机制与治理行为三个部分.其中， 治理结构主要解决财务资本结构安排、财务组织结构安排、财务运营模式安排、 以及财务机构岗位安排等;治理机制主要解决财务基本机制、财务激励约束机 制、以及财务相机治理机制等问题;而治理行为则主要解决财务政策选择、财 务战略规划以及财务行为规范化问题。有人认为， 财务治理权包括财务决策权、 财务执行权以 及财务监控权。 虽然提法不同 ， 但所要表达和研究的内 容是基本一 致的。 财务决策权作为治理权的核心， 其权利配置成为最为关键的问题。 而财务 监控权则包括市场监控、政府监控、出资人监控和内部监控四个主要部分。 财务治理之所以成为必要，关键在于 企业存在两个问题:一是代理问题或 组织成员之间存在利益冲突;二是不完全合约。在相关利益主体间存在的不完 备和不对等的合约，本质上是由于信息的不对称性引起的。这一方面是由于各 相关利益主体的有限理性和客观现实的复杂性引起的:另一方面也反映在由财 务治理结构的层次性所带来的信息问题。这在委托代理关系下，必然会导致财 务治理结构中存在的两上重要的问题:一是权力的分布;二是激励问题.前者 同时又会对后者产生重要影响.由此，可以把反映在企业内部财务治理结构归 结为解决这样的四 个问题:信息的不完备性和不对称性。权利的不对等性， 主要表现在:拥有信息的主体不一定具有决策权;具有决策权的主体不一定拥 有相对优势的信息.监督问题。 激励问题。后两者主要指的是如何在治理 结构中反映对各相关利益主体的激励与约束，尤其对董事、监事、经理、财务 等人员的监督和激励问题，这也是整个财务治理结构的核心问题。总之，财务 治理要解决的就是基于一种效率和公平的前提，对各相关利益主体的责、权、 利进行相互制衡的一种制度安排，主要解决剩余索取权与控制权的合理配置问 题。 1 . 1 . 3 公司治理与财务治理的关系 从企业性质出发，公司治理结构可以归纳为一种契约制度安排，通过一定 治理手段，对剩余索取权和控制权进行最优配置，形成科学的自 我激励约机制 和相互制衡机制，以协调利益相关者之间的利益和权利关系，保证企业的决策 效率和长期发展。公司治理的主体是利益相关者，包括股东、债权人、经理、 员工等。治理结构的客体是利益相关者之间的责、权、利关系，即剩余索取权 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 和控制权的合理分配。治理手段包括一套完整的机构( 如股东大会、董事会等) 和程序( 如表决程序、利益分配程序和人事任免程序等) 。由此可见，公司治理 结构是关于各个利益相关者之间 监督与激励的制度安排，它构成了 现代企业制 度安排的核心。还有一个需要说明的问题是: 公司治理结构是构成公司治理的一 个部分，公司治理涵盖了公司治理结构和外部市场体系两个部分，它是联系企 业各相关利益主体的一系列制度安排和结构关系网络，属于基础制度层面。 就企业所有权安排的性质与内 容看，不管是企业剩余索取权还是企业控制 权的安排，其核心部分都在财务方面。“ 剩余”的表现形式是财务收益，而控 制权的核心也是财务控制权。我们可以 把公司财务治理结构的本质描述为: 一个 以公司所有权安排即公司治理结构为基础的财务控制权和财务收益分享权安排 的特别合约。因此，体现企业财务制度建设成果的财务治理结构，就是根据公 司治理结构的需要和生产经营活动特征而设计的，用于维持公司治理结构中相 关利益主体相互制衡的一种制度安排。从另一个角度出发，企业的财务制度安 排总是基于一定的企业制度。一定的组织结构等背景，不同的企业组织形式， 不同的企业治理结构，在很大程度上决定了不同的财务治理机制。财务治理机 制以 其自 身特有的制度安排形式来节约企业运行的制度成本，达到资源配置的 最优，它与企业的治理机制紧密相联。可见，无论从具体的管理技术层面，还 是从制度建设的层面考察，财务控制都是企业治理不可或缺的组成部分，并且 始终在其治理目 标的约束之下运行。可见，财务治理是公司治理的重要组成部 分; 财务治理作为公司治理结构的二个中心系统，两者之间是统辖与被统辖的 关系. 财务治理并不局限于公司治理框架， 有其自 身独特的内涵、外延。从内涵 角度，财务治理比公司治理更为深化。如有关企业财权多层次分配问题，并不 局限于公司治理结构中的股东大会、董事会等权力机构之间的分配，而且延伸 至企业内部财务体系中，即在经理、财务经理、财务部门等层次逐层分配。特 别是，财务治理在强调企业内部财务控制等方面，较之 “ 公司治理”更为系统 化、明晰化，其内涵得以 进一步深化。 从外延角度，财务治理比公司治理更为 广泛。如 “ 财务治理”除强调通过治理结构等制度安排形成有效治理机制的同 时，还强调了治理行为规范的作用。而公司治理并不注重治理行为规范问题， 主要关注制度安排、机制设计等.特别是， 财务治理比公司治理更具灵活性， 随着经济环境变化，财务治理较之公司治理调整更为明晰迅速，往往超出一般 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 意义公司治理所涵盖的范畴。 第二节财务治理的核心 财务治理的核心是财权的配置。在财务治理结构的相关利益主体不仅是一 种经济关系( 经济性) ，而且这种经济关系都是通过契约纽带连接起来的( 契约 性) ， 要使契约有效， 当出现财务契约预期的情况时要明确谁有决策权， 这就是财 务治理结构对权力( 剩余控制权) 配置所要解决的问题。它包括两个方面的内容: 一是所有权同财务治理结构的权力配置。财务治理结构是在既定所有权前提下 安排的， 所有权形式不同， 财务治理结构中的权力配置也不相同。如在股权集中 情况下. 财务治理结构中的所有权决定控制权或者说所有权同控制权结合较紧， 而在股权高度分散的情况下， 所有权同控制权相分离。二是企业内部剩余控制权 的配置。财务治理结构对股东、董事和经理人员之间配置剩余控制权， 股东拥有 最终控制权， 董事和经理分享剩余控制权。 这两个方面实际上就是我们通常所说 的 “ 所有者财务”与 “ 经营者财务”问题， 财务治理结构的核心就是明确划分 股东会、董事会、监事会和经理人员各自的责、权、利界区， 形成相关利益主体 之间的权力制衡关系. 确保财务制度的有效运行。 1 . 2 . 1 财务治理行为主体权力配置的一般考察 财务治理行为主体是指拥有特定财权并参与财务治理的自 然人与法人， 包 括直接行为主体( 拥有一定财权并直接参与治理的自 然人) 和间接行为主体 ( 拥 有一定财权的法人或政府机关， 通常委托自 然人参与治理)， 确定财务治理行为 主体的核心问题是考虑参与财务治理的行为主体是否有能力和动力来行使其权 力。 1 . 股东会。 股东 会是公司最高权力机构， 对公司重大财务战略具有决定权， 主要表现在:决定公司经营方针和投资计划( 流向、 流量等) ; 审议批准公司的年 度财务预算方案、决策方案;审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案; 对公司增加或减少注册资本作出决议; 对发行公司债券以及公司合并、分立或解 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 散清算等公司重大决策作出决议;享有公司剩余收益分配和配股方案的决策权; 等等。 2 . 董事会。董事会是由股东大会选举出来的由 全体董事所组成的常设的公 司最高决 策机构和领导机构。 董事会作为公司的最高决策机构享有广泛的权力， 在财务上表现为:对公司经营方针和投资方案有决定权; 对公司的年度财务预算 方案和决算方案、公司的利润分配方案和弥补亏损方案、公司增减注册资本以 及发行公司债券的方案具有制定权; 有公司合并、分立、解散方案的拟定权; 对 公司财务经理人员的任免权; 等等。 3 . 经理层。公司董事会与经理层的关系是委托与代理关系， 除了 全面掌管公 司的生产经营管理活动外， 还担负着三种财务职能:一是经由董事会授权进行日 常财务决策。二是为董事会制定财务战略决策拟定方案， 如拟定公司内部管理机 构设置方案、 基本管理制度和财务管理体制方案; 任免公司副经理和财务负责人 等。三是负责实施董事会制定的财务战略方案， 具体组织实施时一般采用职能专 门化的授权实施体制， 即日常的财务活动主要由职能化的财务管理部门来负责 实施。 4 . 公司财务经理人员。财务经理人员受聘于董事会， 在董事会授权范围内， 财务经理有权对公司日 常财务经营， 他人不能随意干涉， 同时董事会对财务经理 人员的经营绩效的优劣进行监督和评判。 5 . 监事会。为了保证董事和经理正当和诚信地履行职责， 公司治理结构中还 专设了监事会， 其主要职责主要是监督董事和财务经理人员的活动， 如检查公司 的财务， 对董事和财务经理人员执行公司职务时违反法律、法规和公司章程的行 为进行监督等。 以上可见， 股东会、董事会、监事会和经理层之间的分层财务决策机制构成 了公司财务治理结构的主要内容， 它们之间各司其职， 互相制衡。其中， 财务战略 决策权掌握在股东会和董事会， 日 常财务决策权和财务执行权掌握在经理人员 ( 含财务经理) 手中， 而财务监督权在公司内部则是分散配置的。各种财务治理主 体权力配置的基本情况， 如表1 - 1 所示。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 表 1 - 1财务治理权配置的一般考察 财务治理主体公司治理权配置财务治理结构形式财务治理权配置 股东会出资者所有权所有者财务财务战略决策权 董事会法人财产权所有者财务与经营者 财务集合 财务战略决策权 经理人法人代理权经营者财务财务战术决策权 和财务经营权 监事会出资者监督权所有者财务与经营者 财务集合 财务监督权 资料来源:林钟高、王错、章铁生， 财务治理结构、机制与行为研究 ，经济管理出版社， 2 0 0 5 年版，第4 2 页。 1 . 2 . 2 财务治理权在集团公司内部的配置 企业集团内部的财务治理，按其权限的集中或分散程度划分， 通常可以分为 三种类型， 即集权型、分权型和集权分权结合型。集团公司内部财务治理权的配 置， 要注意处理好这三种模型的特征和适用性， 科学有效地在集团总公司与分公 司之间、集团公司与子公司之间、集团公司与非子公司性的成员企业之间进行 选择配置。 1 . 集团总公司与分公司之间的财务治理权配置。 确立集团公司对分公司的财务治理体制， 应注意以下两点: 一是分公司是集 团公司内部的一个非法人实体，不具有法人企业应享有的独立的法人财产权和 财务治理权; 二是分公司具有相对独立的财务责任和财务利益， 这种财务责任和 利益又必须与财务权力相结合才能得以实现。 换句话说， 财务治理模式的设计必 须做到责、权、利、效有机结合。有鉴于此， 我们倾向于在集团总公司内部建立 以集权为主要特征的财务治理体制， 即资金和成本的主要管理决策权均在总公 司， 同时通过会计委派制等方式， 加强对分公司日 常财务活动的控制和监督。 2 . 集团公司与子公司之间的财务治理权配置。 子公司作为独立的法人拥有独立的财务治理权， 公司董事会和经理会依法 对其内部的财务战略决策和日 常财务决策制定方案并负责执行。 但是， 子公司毕 竟是被集团公司所控制的公司， 集团公司对其子公司拥有财务与经营的控制权。 因此， 子公司董事会决定的重要的财务战略决策方案， 又必须经过集团公司审查 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 批准。 所以， 在集团公司与子公司之间的财务治理权， 应选择集权与分权相结合 的配置模式。集团公司的财务治理权主要包括:审查批准子公司的基本财务制 度; 审查批准子公司的年度财务预算和决算方案; 审查批准子公司的利润分配方 案和亏损弥补方案; 审查批准子公司的增资方案; 审查批准子公司的合并、分立、 出租、出售和破产方案;审查批准子公司的重大筹资和投资行为以及其他对集 团总体收益水平有重大影响的财务行为等。同时， 集团公司还拥有对其子公司的 财务监督权限， 主要包括:委派财务总监或财务主管;检查监督集团财务政策的 执行情况: 对公司经营者的业绩进行考评;决定子公司董事长、监事会主席和经 理的年薪和奖励等。 3 . 集团公司对非子公司性的成员企业的财务治理权。 非子公司性质的成员企业包括合营企业、联营企业和参股企业三类。集团 公司 对这些企业的财务治理权一般采用分权型的 配置模式， 其财务治理权的特点 是: 第一， 是财务参与权而非财务 控制权。 集团公司作为 这些企业的 产权主体之一， 有权通过派代表进入这些企业的董事会等形式， 参与这些企业的财务战略决策的 制定。第二， 是财务决策参与权而非财务监督权。集团公司不能像对子公司那样， 直接监督这些成员企业的财务运行。 总体来看， 集团公司内部财务治理权的配置过程， 是一个利益调整和利益分 配的过程， 各种利益关系的相互作用， 制约着财务治理权的选择和演变。 第三节财务治理模式 1 . 3 . 1 “ 三层架构”财务治理模式 “ 三层架构”财务治理模式是基于财务理论提出的财务分层理论而产生的 一种财务治理模式。早在 1 9 8 8 年，著名财务学家郭复初教授 q 提出 社会主义财 务的 三个层次， 即国家财务活动、 部门 财务活动、公司财务活动。汤谷良 幻 从现 代企业法人财产权的性质和地位出发， 提出公司 财务应当 划分所有者财务、 经营 者财务和财务经理财务三个层次的观点， 并认为经营者财务处于财务管理的核 】 郭复初， “ 社会主义财务的三个层次. ， 财经科学 ，1 9 9 8 年第3 期. 】 汤谷良， “ 经营者财务论兼论企业财务分层管理架构” ， 会计研究 ，1 9 9 ， 年第5 期。 第一章企业财务治理的内涵及其相关范畴 心地位。1 9 9 5 年6 月， 干胜道博士在 会计研究杂志上发表 所有者财务: 一 个全新的 领域一文， 同 年1 2 月郭复 初教授的 国 家财务论出 版发行， 对财务 分层管理问题的研究起到了很大的推动作用。 1 9 9 7 年， 北京商学院会计系在 会 计研究发表了出资者财务、经营者财务和财务部门的财务三篇系列论文， 阐述 对财务分层管理问题的看法。文章认为，“ 除监事会行使财务监督外， 股东大会、 董事会、 总经理、 财务经理瓜分了企业全部财权， 形成了财务管理的不同层次” ; “ 就这三个层次对公司财务的影响和作用程度而言， 分别为所有者财务、经营者 财务、财务经理财务三层次” : “ 董事长、总经理财务称为经营者财务， 处于财务 管理的核心地位” 。我们认为， 这组研究成果比较系统地表述和论证了财务分层 管理的思想， 由 此， 标志着所有者财务、 经营者财务、 财务经理财务“ 三层架构” 管理体系的形成， 这种理论体系的提出以及后来在财务理论界引起的讨论， 进一 步促成了 财务分层管理理论的形成。财务治理三个层次的主要内容， 如表1 - 2 所 不 。 表 1 - 2财务治理的三个层次 财 务 层 次 管理主体管理权力管理内容管理目标管 理 特 征 出 资 者 财务 出资者、 股 东 大 会、董事 会 以出资者为主体，对 投 出的资本进行监 控，以实现资本最大 增值为目的一种活 动， 出资者财务= 资本 ( 财力) + 部分剩余索 取权 ( 权力) 决定经营方 针 与计划投 资选举董事; 批准公司财 务预决算: 决 议公司清算、 分立、合并 作为一种间接激 励机制， 通过合理 的公司治理结构 实施其监控和激 励方案. 使出资者 和经营者之间的 代理成本最小， 从 而保证资本的保 值增值， 实现企业 价值最大化 长 远 眼 光;审议 重 要 文 件 经 营 者 财务 总经理经营者通过直接或间 接的手段控制和协调 其中涉及的经济利益 关系，以保证企业价 值最大化经营目 标的 实现。 经营者财务二 法 人财产 ( 财力) 十 占用 权、使用权、处置权 和部分剩余索取权 ( 权力) 具体财务战 略: 合理的组 织: 有效的控 制批准预算; 动态协调; 聘 任或解聘财 务经理 在出资者财务的 监控下， 既通过正 确的决策保证企 业资 产的高效、 有