（企业管理专业论文）基于产业集群的中小企业融资分析.pdf

摘 要 i 摘 要 产业集群是产业发展的一种内在规律，是市场配置资源、合理运用产业要素的客观 要求，它构建起很高的社会化协作体系，强力提升区域竞争力。而产业集群中又以中小 企业为主，当前我国中小企业占企业总数的 99%以上，是经济发展的生力军。中小企业 健康发展，有利于推动经济增长，有利于缓解就业压力，有利于保持社会稳定。同时也 应该看到，在中小企业的发展过程中也存在一些问题，如融资难就是制约企业发展的一 个关键问题。中小企业融资之难由来已久，因此，本文以产业集群为依托，对中小企业 融资问题进行研究。 产业集群具有自身特征和竞争优势，群内企业围绕同一产业在一定地域内集聚，具 有地域上的“根植性” ，彼此间建立在专业化分工的基础上，形成横向或纵向的网络结 构。在产业集群这个环境下，企业间既竞争又合作，促进了创新，提升了集群的整体实 力，拉动了区域经济的发展。而正是在这种独特的环境中，企业融资才具有了不同于集 群外企业的优势。群内企业的紧密联系，使得彼此信息相对透明，降低了中小企业融资 过程中的信息不对称问题，减少了逆向选择和道德风险的发生；银企之间交流频繁，可 以有效降低银行贷款审批成本，降低银行信贷风险，增加银行收益；企业间竞合关系的 存在， 使得彼此互相学习， 推进了产品创新和技术进步， 对于直接融资也具有促进作用。 本文指出当前我国中小企业融资面临的问题和原因， 探讨产业集群环境下对中小企 业融资方式的影响，认为产业集群会对中小企业内部和外部融资具有便利效应。在融资 结构方面，本文认为由于产业集群对中小企业融资的诸多渠道都具有有利的影响。由于 产业集群也是一个动态发展的过程， 因此集群内中小企业融资机制同样也会随之发生改 变。随着宏观金融环境由抑制转向深化，中小企业融资也将由内源融资、非正式融资转 向外源融资、正式融资，这将一定程度上缓解集群企业融资难，拓宽融资渠道。 显然，通过发展产业集群有助于缓解中小企业融资难问题。但是，集群自身也存在 着风险、问题，这就需要政府和金融机构予以支持，保证集群的健康发展，从而促进中 小企业融资。文章结尾提出基于产业集群促进中小企业融资的建议，对于发挥产业集群 中中小企业的融资优势至关重要。 关键词 融资 产业集群 中小企业 abstract ii abstract industrial cluster is an inherent law of industrial development, its the objective requirements of the market allocation of resources and the rational use of industry elements, it built up a very high social coordination system, can strongly enhance regional competitiveness. the smes are the main enterprises in the industrial cluster, smes in china currently accounts for more than 99% of total number of enterprises. healthy development of smes is beneficial for the economic development, help promote economic growth and help alleviate the employment pressure and maintaining social stable. also we should be noted that, in the course of the development of smes ,there are also some problems, such as the financing difficulty is a key issue to the development of enterprise. the difficulty of financing for smes is a long history, therefore, this article relies on industrial cluster to study the financing problem of smes. the industrial cluster has its characteristic and competed superiority,the enterprises gather in the region around the identical industry, “embeddedness” with each other based on specialization, based on the formation of horizontal or vertical network structure. in this environment, industry clusters, both competition and cooperation among enterprises, promote innovation and enhance the overall strength of the cluster, driving the regional economic development. it is precisely in this unique environment, corporate finance only foreign businesses with the advantages of different clusters. close contact within the enterprise group, which allowed the relative transparency of information, reduces the financing of smes in the process of information asymmetry, reducing adverse selection and moral hazard from occurring; frequent exchanges between banks and enterprises can reduce the cost of bank loan approval to reduce credit risks, increase bank earnings; business relationship between the existence of competing, so learn from each other, to promote product innovation and technological progress, and also promote the direct financing. this article points out the problems and the causes of sme financing,probe into the impact of industrial cluster for smes financing, deem that the industrial clusters of smes will abstract iii have to facilitate internal and external financing effect. as to the financing structure, the article shows that the financing of smes as cluster channels have many beneficial effects. since the development of industrial clusters is a dynamic process, so the same financing mechanism for smes within the cluster will change as well. with the macro-financial environment shifted from the inhibition of the deepening of the financing of smes will also be sources of financing within the informal financing sources of financing outside steering, formal, and this will alleviate some of the cluster enterprises financing difficulties, expand financing channels. obviously,it can help to alleviate the problem of financing smes through the development of industrial clusters. however, there are also some risks and issues in the cluster, which need to support the government and financial institutions to ensure the healthy development of the cluster, so as to promote sme financing. paper presented at the end of the promotion of sme cluster based financing proposal, which will effectively improve the industrial cluster of smes financing. keywords industrial cluster smes financing 第 1 章 导论 1 第 1 章 导论 1.1 论文研究背景和目的 目前我国中小企业融资方式主要有内源融资和外源融资两种。 内源融资是中小企业 资金来源的主渠道。外源融资又可分为间接融资和直接融资，其中间接融资又以银行贷 款为主，可是由于我国现有银行体制和中小企业自身因素等问题，导致中小企业获得银 行贷款的数量有限，这与其对我国经济发展、社会稳定、促进就业的贡献是极其不对称 的；而中小企业直接融资的情况也无法令人满意，诸如采用上市等方式融资的企业占比 过小。正因为我国中小企业融资面临诸多问题，政府、金融机构、学者开始对其进行了 广泛关注和研究，并采取多种措施促进企业融资。同时，近年来国家出台多项措施建立 现代化的产业集群，加之我国南方经济发达地区自发形成的产业集群，我国产业集群的 发展异常迅猛。 而产业集群以中小企业为主体， 因此许多学者都把它称为中小企业集群。 这样，对中小企业融资问题的探讨就可以放到产业集群这个大的背景下进行进一步研 究，以求找到产业集群如何影响和促进中小企业融资。 美国哈佛商学院波特教授曾说过， “集群的因素支配着当今的世界经济地图，它是 每个国家国民经济、区域经济、州内经济甚至都市经济的一个显著特征。 ”因此，企业 融资问题的有效解决，才能支撑中小企业快速成长，也就支撑了产业集群的发展，而产 业集群的迅猛发展，将会为我国经济的腾飞注入新的活力。正因为如此，本文希望系统 的考察产业集群内中小企业的融资问题，并结合当前我国实际，从融资方式、融资结构 和机制上阐述产业集群如何促进中小企业融资。通过以上对集群企业融资的深入分析， 笔者希望能够依托产业集群为中小企业融资提供一些对策， 从根本上缓解中小企业融资 难这个问题。 1.2 产业集群的文献回顾和评述 1.2.1 国外研究 马歇尔于 1890 年在经济学原理一书中提出“内部规模经济”和“外部规模经 济”两个概念。他认为，所谓“外部规模经济”就是指在一定区域内由于某产业的集聚 发展而引起该产业区内的企业整体成本下降。 他通过对一些传统工业企业聚集区的调查 河北大学管理学硕士学位论文 2 发现，正是因为企业的聚集有利于降低原材料成本和运输成本，有利于吸收人才和知识 技术的扩散，因此外部规模经济促进了中小企业集聚发展，从而形成中小企业集群1。 阿尔弗雷德韦伯于 1909 年在其工业区位论中阐述了企业是否偏好集聚发展 主要取决于区域上的相互靠近是否能带来成本的降低和其他好处。 他认为企业仅通过自 身的扩大而产生集聚优势只是初级阶段， 当各个企业通过相互联系而共同发展时才是重 要的高级阶段，而这个高级阶段就是产业集群2。 美国学者迈克尔波特于 1990 年在国家竞争优势一书中，首次正式提出“产 业集群”的概念，后其又在clusters and the new economics of competition （1998）一 文中对这一概念进行了完善，他认为“簇群（即产业集群）是在某一特定领域中，在地 理位置上集中且存在相互联系的公司和机构的集合” 3。 该特定领域中相关公司、 机构、 联合体等的共生共存通常是基于一个核心的产业，彼此之间存在着竞争与合作关系，如 相互关联的制造型企业、原料供应商、服务供应商等，产业集群还会延伸到产品销售商 和终端客户，并可以从这个核心产业扩展到相关产品的制造商、供应商等，以及同该产 业相关的技能技术投入等产业公司。此外，产业集群还包括提供专业化培训、教育、研 究与开发的机构（如大学、咨询服务公司）和提供政策资金支持的政府、金融机构和其 他机构。 1.2.2 国内研究 我国学者对产业集群的研究，相对于国外的产业集群理论，处于跟随研究状态，独 创性的理论研究并不多见。 王缉慈 （2001） 比较系统地研究了我国产业集群的运行机制， 认为集群的规模经济性可以使群内企业分享公共基础设施等一系列优越条件， 大大降低 生产成本，形成产业集群竞争的基础；此外，他把产业集群视为适合创新的空间，主要 从营造区域创新环境的角度对产业集群的技术创新进行了探讨， 指出集群可以促进产品 创新 。李源新和许慧莹（2006）的研究表明广东等地的集群企业普遍感到资金不足， 集群企业获取外部融资难，内源融资是集群企业筹集发展所需资金的主要手段，自有资 金比重都超过 60%。张聪群（2007）提出了产业集群治理的微观基础是激励约束机制， 它是以集群剩余为核心的制衡机制。 该机制能够在一定的限度内保证集群成员有强大的 动机不去利用信息的不对称与契约不完全谋取私利，从而降低集群的交易风险，使得集 王缉慈等，新的产业空间企业集群与区域发展，北京大学出版社，2001 第 1 章 导论 3 群成员高效协作、有序竞争，维持集群组织的稳定和持续发展 。 1.2.3 文献评述 产业集群受到了学者们的广泛关注，从集群规模经济、降低成本、提升竞争力等方 面都形成了比较成熟的理论共识，指出产业集群这种形式利于群内企业的发展，有助于 区域经济实力的提升。但是大多数研究没有注意到产业集群对中小企业融资的影响，而 中小企业融资问题又关乎着群内企业能否良好生存进而促进产业集群整体发展。事实 上，产业集群环境的特征和优势对中小企业融资的影响深远，值得重视。 1.3 中小企业融资的文献回顾和评述 1.3.1 国外研究 莫迪格里尼和米勒(modiliani&miller)在美国经济评论 （1958）中给出了著名的 mm定理：在不考虑公司所得税，信息完全和无交易成本的情况下，企业的资本结构与 公司的市场价值无关，或者说企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值4。修 正的mm理论考虑了公司所得税，提出了债务的“税盾效应” ，即负债会因为赋税节余而 降低公司的平均资本成本，进而增加公司的价值。如果企业负债率达到 100%，则企业 价值最大，融资成本最小，即最佳资本结构应该是 100%的债务。最初的mm定理和修 正的mm理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法，后来有学者对mm理论 不断进行完善。 罗斯（ross）将不对称信息理论引入到企业融资结构中。他假定经理人充分了解企 业的未来收益和投资风险等信息，而投资者不知道上述信息，投资者只能通过企业的融 资行为来分析管理者传递的信息，间接评价企业的市场价值。而且罗斯发现高负债往往 给企业带来较高的破产风险，当考虑破产风险和破产成本后，企业融资应寻找一个最佳 点使公司负债的边际税盾收益正好等于边际破产成本5。 梅耶斯(myers)则进一步考察了 信息不对称情况下企业的融资行为。由于借款人和贷款人间存在着信息不对称，因此会 出现逆向选择和道德风险， 企业融资方式的有效选择是为了减少信息不对称导致的融资 效率损失。在这种情况下，企业融资方式选择的顺序是：内部集资发行债券发 行股票，同时合理匹配各类融资方式所融资金量，即采取“先内源后外源，且在外源融 张聪群，产业集群互动机理研究，经济科学出版社，2007 河北大学管理学硕士学位论文 4 资中先债权后股权”的融资次序6。 麦金农（r.i.mckinnon）和肖（e.s.shaw，1973）关于金融抑制理论的提出，揭示 了发展中国家中小企业利用非正式融资机制进行融资的根源。他们认为在金融抑制下， 金融资源的配置效率降低，银行部门倾向于向大企业和和国有经济提供信贷服务，而中 小企业的融资需求难以满足。在此基础上，他们认为应推行金融深化战略，金融深化对 国家和地区经济的快速增长具有决定性的意义7。按照生命周期理论，当产业集群处于 成长过程中时，对金融资本的需求程度不断加深。实际上，金融深化将伴随着产业集群 逐步成长，并内化为产业集群自身的融资优势，反过来又促进金融深化与发展。总之金 融深化将减少信贷配给的不公正性，有利于中小企业外部融资条件的改善。 伯杰尔和尤德尔（berger and udell，1998）提出企业金融成长周期理论，其资金需 求和选择权变化随企业成长、自有资金的增加和信息不透明的减弱而变化8。他们同时 （2002）认为，市场交易型贷款主要依赖于硬信息，而关系型贷款主要依靠软信息。一 般认为中小企业贷款时更加依赖于关系型贷款， 因为良好的关系有助于解决银企之间的 信息不对称，增强银行的放贷意愿，提高企业的信贷可获得性，减少中小企业抵押资产 数量。 1.3.2 国内研究 林毅夫和李永军（2001）指出，企业仅靠内部积累难以满足日益扩大的资金需求， 当内源融资不能满足需求时，企业就要选择外源融资来解决资金缺口。在信息不对称情 况下，企业的融资选择与信息不对称解决程度相关9。肖瑞婷、张荣刚（2006）对中小 企业集群的资金来源结构进行了分析， 指出在非上市公司中资金来源主要是内源融资和 债务融资，而其中债务融资绝大部分又为银行贷款。曹永华(2006)指出，我国商业银行 承担了向中小企业提供绝大部分信贷资金的职责，但从银行提供贷款的数量看，占全国 企业总数 99%的中小企业获得的贷款不超过商业银行贷款总额的 20%， 这与中小企业对 国民经济的贡献极不相称。陈小红、刘剑（2003）的研究表明， “民间融资”是民营企 业重要的融资方式，民营经济越发达的地区，民间金融也就越繁荣，如江浙一带“地下 钱庄”的活跃。然而， “地下融资”往往也意味着高风险，靠民间融资周转的中小企业 一旦遭遇产品价格下跌或原材料价格上涨等经营风险，往往无法还清贷款而导致破产 10。郑秀杰、徐莉芹(2007)认为产业集群的形成能够降低资金提供者与群内中小企业间 第 1 章 导论 5 的信息不对称程度，提高群内企业的融资能力11。 1.3.3 文献评述 中小企业融资问题一直受到各国学者的重点关注， 现有的研究基本从宏观和微观两 个层面进行考虑。 宏观层面多涉及制度环境、 政府政策、 银行利率汇率等对企业的影响， 微观层面主要考虑企业自身问题（如规模、信息不对称） ，对于产业集群这个中观层面 对企业融资的影响研究较少。目前我国大力提倡发展产业集群，在这一产业组织形式下 中小企业的融资问题也必然会受集群的影响而出现一些新的变化。因此，对产业集群环 境下的中小企业融资问题进行研究就具有了一定的理论意义和现实意义。 1.4 论文研究方法、思路和创新点 本文所采用的主要研究方法有：文献研究法。文献研究法是一个重要的也是最基本 的研究方法。利用传统的文献研究、网络文献检索工具和引文追踪等方法，查阅并参考 国内外有关研究文献，对其进行分析研究，并引用吸收其有价值的内容和观点；定性分 析法。本文在产业集群对中小企业融资的便利效应的写作中运用了定性分析方法，对所 查找的资料进行分析、综合、比较、论证，得出合理性的建议。 本文以产业集群为平台，研究我国中小企业融资问题，从而指出基于产业集群的中 小企业融资较非集群和集群外企业融资具有优势， 针对当前我国将产业集群提升到战略 高度的背景，为集群中小企业的融资提供一些借鉴意义。论文的思路如下：首先阐述论 文的研究背景和目的，进而选择有代表性的文献进行简要介绍，力求能够找到产业集群 与中小企业融资的结合点。在论文的核心部分，指出当前我国企业融资的一些问题和产 生的原因，然后分析产业集群内中小企业在融资方式、融资结构上的特点，并对产业集 群影响中小企业融资机制作了详细描述。并在此基础上提出应支持产业集群发展，缓解 集群内中小企业的融资困境，促进中小企业融资，加快产业集群所在区域经济的健康发 展。 本文除结论外，主体部分共分为五章，第一章为导论部分，简要介绍该论文的研究 背景和目的以及论文的结构安排， 第二章对产业集群和中小企业融资的有关基本理论做 一简述，为下面的核心部分做好了铺垫。第三章和第四章是论文的核心部分，第三章从 中小企业融资方式、融资结构等方面论述产业集群对中小企业融资具有便利效应，然后 在第四章对产业集群如何影响中小企业融资机制进行了研究。 第五章主要是针对产业集 河北大学管理学硕士学位论文 6 群提出促进中小企业融资的建议。 本文的创新点主要是： 以产业集群的视角来探讨中小企业融资问题是一个比较新的 角度。 通过在产业集群的视角下重新考虑中小企业融资， 提出集群对中小企业融资方式、 融资结构的便利影响，并结合产业集群的发展阶段分析企业融资的相应变化。 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 7 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 融资是企业资本运动的起点， 也是企业收益分配赖以遵循的基础。 足够的资本规模， 可以保证企业投资的需要；合理的资本结构，可以降低和规避融资风险，融资方式的妥 善搭配，可以降低资本成本。在市场经济中企业要维持正常的生产经营并求得发展，需 要不断的筹集资金。 2.1 中小企业融资现状分析 2.1.1 企业的融资方式 企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资（内部资金积累） ，即将本企业的留 存收益、折旧等内部资金转化为投资；二是外源融资（外部资金投入） ，即通过金融市 场，吸收其他经济主体的储蓄、闲置的资金转化为自己的投资。 对比其他融资方式，内源融资不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现 金流量，这一融资方式确保企业能够节省大量现金。同时，由于资金只是往来于企业内 部，并不发生融资费用，因此内源融资的成本要低于外源融资。一个企业若想充分利用 内源融资，必须具有较高的利用水平、充足的资金和较大的资产规模，若它能依靠内源 融资解决自身发展的资金问题，必定暗示着其充足的财力，良好的发展前景。但一般说 来，现代经济社会中的企业仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的，此时企业就必须 选择外部融资。 企业的外源融资分为直接融资和间接融资。所谓直接融资，是指不通过金融中介机 构，由资金供求双方直接协商，进行的资金融通，它是资金使用者与资金提供者直接交 易的融资方式。通过商业信用、企业发行股票和债券方式进行的融资均属于直接融资。 间接融资则是由企业通过银行和其他金融中介机构间接的向资本的最初所有者筹资， 他 的基本形式是银行或非银行金融机构从零散储户或其他委托人那里收集资本。 现有的企业融资方式主要有： 1银行贷款。通过银行获取资金是企业最主要的融资渠道，主要用于固定投入和 流动投入。固定投入一般指为扩大生产规模而进行的固定资产投入；流动投入一般为企 业正常运营所必需的流动资金及突发情况下企业所面临的资金缺口。 银行是金融中介机 河北大学管理学硕士学位论文 8 构，它在全社会范围筹措和分配资金，资金拥有量大，信誉高，且融入资金为货币资金， 对企业而言具有较大的优越性。 2股票筹资。对企业来说，通过发行股票筹得的这部分资金不用偿还，可以长期 使用，没有还本付息的压力。企业通过发行股票所筹集的资金也可用于固定资产投入及 补充自有流动资金。股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从 资金赢余方流向资金短缺方，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资 方式。 3债券筹资。企业债券，也称公司债券，是企业按照法定程序发行、约定在一定 期限内还本付息的有价证券，表示发债企业与投资人之间一种债权债务关系。债券到期 一定要还本付息，因此，除了财力雄厚、经营状况好的个别企业，大部分企业并不选择 这种方式筹资。 4商业信用。商业信用是相互有其他业务关联的企业之间相互提供的信用形式。 有时它以企业间赊销、赊购的形式出现，体现为企业的应收、应付款；有时则以向业务 关联的企业借贷的形式出现，以解决融资者资金周转不灵的问题。 2.1.2 我国中小企业融资现状 1、外源融资渠道单一，主要依赖银行信贷 目前我国中小企业融资的基本特征是外源融资渠道单一， 超过九成以上的小企业融 资来源于银行贷款。中小企业的外源融资主要包括发行股票、债券，银行贷款。在我国 当前实际情况下，小企业很难在资本市场直接融资。我国主板市场主要面对国有大中型 企业以及规模较大的企业，对注册资本金、盈利能力等都有很高的要求，小企业几乎不 可能在主板市场发行股票融资；而对于中小板以及刚刚破冰的创业板来说，要求同样不 低，面对众多渴求上市的小企业，繁琐的手续、众多的申报材料等都使得小企业转头。 而对于我国并不发达的债券市场，小企业如想发债同样面对很高的门槛，尽管债券市场 针对小企业推出创新举措，但情况不并理想。其它融资渠道也很狭窄，我国虽然设立了 科技型中小企业创新基金和国际市场开拓基金，但由于数量少、服务范围有限，难以满 足需求。因此，中小企业更多要向以银行为主的金融机构借款融资。 2、银行对小企业的贷款金额小、期限短，且惜贷 2009 年上半年我国新增贷款为 7.3 万亿，大型企业得到 47%，中小企业得到 44%， 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 9 300 人以下的小企业仅得到 8.5%，而 300 人以下的小企业占中国企业的 98%左右，从贷 款总量看，小企业获得的总量贷款微小。从小企业贷款需求结构来看，小企业对目前金 融机构 3 个月6 个月的贷款期限大多不满意，贷款的期限不能满足他们的需要，要求 获得更长期限的贷款。而我国的实际是，银行中长期贷款主要贷给了那些盈利能力强、 市场占有率大、有还款能力的大中型企业以及国家重点项目和基础设施建设等。由于银 行对中小企业贷款主要是流动资金贷款，企业不得不采取短期小额贷款、多次周转的办 法解决长期资金的需要，这为企业可持续发展和金融机构内部带来了新的风险。此外， 银行与小企业间由于存在着信息不对称，商业银行出于对贷款的风险控制，导致许多银 行在面对小企业时“惜贷”现象严重。 3、个别小企业对融得的资金没有作事先规划 一方面，小企业融资困难摆在眼前；另一方面，小企业对于意外获得的资金并没有 事先规划，导致资金闲置或随意投放。小企业由于自身的特性，对于长期规划并没有制 定，导致资金的使用率低下。如刚刚在创业板上市的神州泰岳，难得通过股票市场直接 融资获得大量资金，却因为超募资金的不当使用，使众多投资者质疑小企业是否有足够 能力将融资所得用于企业的发展。 2.1.3 中小企业融资问题产生的原因 1、企业自身因素 经营规模小、财务制度不规范、信息披露不充分，进而导致风险难以识别，或者识 别的成本比较高小企业的这些天然属性，决定了其无论通过银行还是金融市场融 资，均存在融资难或融资成本高的问题。银行放贷时，由于小企业一般缺乏健全的财务 制度、良好的信用记录，因此无法按照要求提供规范的财务报表，这也就造成了银行与 企业间的信息不对称，加大了商业银行的贷款风险。而对小企业来说，其贷款又具有金 额小、频率高的特点，一般银行对小企业的贷款管理成本为大型企业的五倍，出于成本 收益考虑，银行只好提高贷款利率，然而利率提高必然造成中小企业融资成本高企。反 过来，中小企业融资成本高又加大了银行的风险，进而形成恶性循环，导致了中小企业 融资难的局面。尤为重要的是，小企业信用体系不完善（诸如会计信息造假、缺少必要 的透明度和监督、融资资金挪作它用等） ，自身信用难以获得银行认可，使得信用缺失 成为导致小企业融资问题产生的主要原因之一。 河北大学管理学硕士学位论文 10 2、银行方面的因素 首先，银行自身运行机制、管理体制的不科学导致小企业融资难。目前我国省以下 的国有商业银行基本没有贷款审批权， 而接触底层小企业贷款需求的多是基层银行的从 业人员，他们了解企业较多的信息，但是却没有放贷权，使得众多有可能获得银行贷款 的小企业失去迫切需要的资金贷款；银行贷款给小企业存在着风险，但是由于利率定价 机制无法匹配高成本、高风险的小企业贷款所应获得的高收益，结果是银行没有动力给 小企业提供贷款。 其次， 银行推出的融资工具较固定， 无法满足小企业日益广泛的需求。 当前我国商业银行为小企业推出的融资工具一般为贷款、商业票据等，但针对小企业开 发的创新性融资工具较少（比如针对高科技小企业可以积极推动知识产权质押贷款） ， 强调更多的还是不动产抵押担保等，缺乏灵活性与创新性。此外，大银行一般都缺乏与 小企业建立长期关系的激励动机， 要求小企业也需要和大企业一样符合交易型贷款的条 件，加上监管部门一直在推动银行贷款行为的严格规范化，未能考虑小企业的差异性， 事实上造成对小企业的金融排斥。这个问题在我国大银行垄断信贷市场的结构模式下， 表现尤为突出。 3、企业与银行间信息不对称 小企业由于其天然属性，一般信息披露意愿不强，且披露的信息多为对自己有利； 同时，企业在信息披露过程中会发生较高成本，企业会仔细斟酌信息披露的多少，这都 会导致信息不对称的出现。而由于信息不对称的存在，企业为获得贷款只提供有利于融 资成功的信息；而银行为了获得与高风险高成本相对应的高收益，会提高贷款利率。这 样，低风险项目由于无法支付高额利息而终止融资，高风险项目则无视高利率的存在继 续融资。银行对继续融资的项目认为是高风险项目，为了控制信贷风险，它会减少贷款 额度，这便是逆向选择；而企业在获得贷款后，有可能做出违背贷款合同的投资事项， 无形中增加了银行原本竭力回避的信贷风险，这便是道德风险。 信息甄别上的劣势，会导致一个所谓的“柠檬市场”问题，即市场在难以有效识别 风险的情况下，将按照平均的风险水平给小企业定价，这会导致两个结果：一是小企业 市场融资的高成本，二是优质小企业将退出市场12。而对于银行来说，面对小企业的高 频率小额贷款，为了控制信贷风险和较高的信贷管理成本，银行将会严格控制对小企业 的信贷供给，小企业融资问题凸显出来。 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 11 4、担保机构不强 信用担保机构的规模普遍偏小、实力偏弱，而稍具规模的担保机构属于地方财政出 资设立的政策性担保公司， 而且一些机构的注册资本属于划拨资产， 并非实际到位资金； 政策性担保机构主营业务存在较多的行政干预，缺乏必要的管理制度和风险控制制度。 相对银行机构而言，担保业务人员整体素质不高，有些担保机构操作不规范，超出自身 能力违规大额担保；有些担保机构存在注册资金不实和转移资本的问题，且长期投资过 多，对高风险投资管理能力跟不上。 2.2 产业集群分析 本文认为， 产业集群主要指集中于某一特定区域的在地理空间上集聚的众多具有竞 合关系的相互联系的企业和与其发展相关的各种机构(包括供货商、供应商、零售商和 与核心产业相关的企业以及政府、标准制定机构、职业培训机构以及行业协会等)，由 于他们同处在一个特定的产业内，通过彼此之间纵横交错的网络关系紧密联系在一起， 在交互作用与协同创新过程中，彼此建立起各种相对稳定的、能够促进创新的模式。产 业集群是对应于特定区域而言的一种空间集聚现象， 产业集群对外辐射导致了产业链条 的国际化分工，由于产品的集聚和产业链条的地域集合，形成了企业间的互动发展，合 作共赢的集群前景使得产业品牌更易于在这些地方生成和壮大，形成集群化。近年来， 我国一些市县在产业集群的基础上，形成了一批区域自主品牌集群，这正是产业集群存 在和发展的核心，如浙江海宁皮革产业集群、河北香河家具产业集群、福建晋江拉链产 业集群、广东东莞电子产品产业集群等。 2.2.1 产业集群的特征 产业集群的特征主要表现在以下几个方面： （1）网络化特征。产业集群内企业在同一区域生存发展，彼此相互沟通、影响、 联系，众多企业在这一区域内或竞争或合作，同时还伴随相关机构（如政府部门、中介 机构、研究所等） ，形成一个纵横交错的网状结构。各企业受此区域环境的熏陶，对该 特定区域环境产生依赖性，使其经济行为根植于这个网状结构。这种基于网络系统结构 的根植性所包含的种种非经济因素（如地域文化、产业文化和人缘关系）深刻的影响企 业的发展，集群内企业在长期交往过程中为企业带来独特的竞争优势。如在我国温州地 区产业集群最大的特点就是在产业发展中形成了“人人做生意，个个会经营，家家办企 河北大学管理学硕士学位论文 12 业”的精神，这正是当地所特有的价值观念。 （2）产业集群内部以中小企业为主，规模普遍不大，但是集群整体却有相当高的 规模优势和市场占有率。产业集群的主体是中小企业，他们在产业集群中采取分工与合 作、协作与配套，在维持自身发展的同时，提高了集群整体的盈利能力与竞争力。以扬 州为例，扬州中小企业进入产业集聚区域，形成了扬州杭集牙刷产业集群、扬州光伏产 业集群和扬州玩具产业集群等一系列产业集群。 再如温州上万家中小企业生产的打火机 产量已占世界总产量的 70%，成为全世界最大的打火机生产集聚基地。同时，从动态上 看，伴随着产业集群的发展壮大，少数中小企业将逐渐成长为较为规范的大企业，成为 当地产业集群的龙头企业，如柳州市低压电器产业集群的正泰电器、宁波服装产业集群 的雅戈尔等， 而这两个企业又无一例外的通过资本市场上市融资， 跃上了一个新的台阶。 （3）专业化特征。专业化是产业集群的显著特征之一，在集群内部，企业间实行 专业化分工。如在海宁，形成了以制革、制鞋、皮衣、皮件及其制品为主导行业，以皮 革化工辅料、五金机械等为配套行业，以商贸、仓储、运输、物流等为辅助行业，这些 内在紧密联系并频繁互动的行业及其所属企业就构成了一个庞大的皮革产业集群。 每个 企业在市场中都学会了专业化生产与分工， 每个细分行业几乎都由几千家独立的中小企 业（加工专业户）来完成，而且每道工序产生的半成品都通过市场来交易，区域内共有 上千家企业参与各道工序的生产与装备，在承接产业转移的基础上，促进皮革产业的升 级，成为我国一流的皮革产业基地。 2.2.2 产业集群的竞争优势 （1）产业集群提高了产业的整体竞争能力。产业集群形成后，通过多种途径（如 降低成本、刺激创新、提高效率、加剧竞争等）提升所在区域的竞争力，并进而形成一 种集群竞争力，这种新的竞争力是非集群和集群外企业无法拥有的。产业集群提高地区 产业乃至整个经济的竞争力，主要是从两个方面起作用：一是规模经济的长远效应，在 产业集群中，企业能够保持收益递增，而在集群外的企业却没有这种优势（克鲁格曼， 1991） ；二是加快技术创新，由于产业的聚集产生技术外溢，有利于促进技术和知识的 交流和改进。也就是说，在其他条件相同的条件下，集群将比非集群更具有竞争力。 在产业集群内，大量企业相互集中在一起，彼此间便容易进行比较，由此就会展开 激烈的市场竞争，如降低生产成本、生产差异化产品；同时企业间又会进行多种形式的 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 13 合作，如联合开发新产品、开拓新市场等，由此形成一种既有竞争又有合作的机制。通 过这种竞合机制，集群中小企业可以实现高效的网络化的互动和合作，克服其内部规模 经济的劣势，从而与竞争对手抗衡。如河北白沟的小商品原辅料城都有几万乃至十几万 人从事着原辅料的采购、供应、销售、配套等服务工作，正因为有成千上万的“绿叶型” 的小企业为产业集群和龙头企业服务，才形成了强大的产业集群的规模优势。 （2）借助产业集群的品牌价值优势，低成本畅销国际国内市场。随着产业集群的 成功，集群所依托的产业和产品不断走向世界，自然就形成了一种世界性的区域品牌， 如法国的香水、意大利的时装、瑞士的手表等。我国产业集群主要由中小企业组成，而 这些企业的品牌自主创新能力较弱，如果没有较好的地域产业品牌，集群内很多中小企 业将面临更大的生存压力。通过集群这种模式，依靠集群内企业的整体力量，容易形成 “区位品牌” ，从而使每个企业都受益。产业集群的形成是众多企业品牌精华的浓缩和 提炼，更具有广泛的、持续的品牌效应。这种区域品牌一旦形成之后，就可以为区内的 所有企业共享，大大增强集群内企业的比较竞争优势。如浙江省义乌市 20 多年来，集 中对外宣传“义乌小商品市场”这一区域产业品牌，用“小商品的海洋、购物者的天堂” 的营销理念吸引了全世界 150 多个国家和地区的采购商到义乌采购 50 多万门类的小商 品，义乌 20 多万家小商品生产企业在这一强大的区域产业品牌的带动下，用较低的成 本将产品销往世界各地，每年创造出 2000 多亿元的销售额，因此义乌市也成为中小企 业健康生存与发展的天堂。 （3）国家、地方政府的扶持。最初产业集群的产生、发展完全是自然选择的结果， 尤以江浙一带的中小企业集聚区为主。随着我国市场经济的发展，产业集群所表现出来 的竞争力得到了专家学者的关注，国家、地方政府纷纷出台政策支持产业集群的发展， 如减免税收、提供融资平台、打造集群发展环境等，这为产业集群的发展打下了坚实的 基础。相较于非集群和群外企业来说，产业集群和群内中小企业获得了众多的软硬件支 持，形成了较为突出的竞争优势。 （4）产业集群增强了企业创新。产业集群不仅有利于提高生产率，也有利于促进 企业的创新。创新优势不仅是产业集群竞争优势的表现之一，也是形成其他竞争优势的 基础13。 集群能够为企业提供创新灵感。集群为创新提供了容易捕捉的机会，集群内企业 河北大学管理学硕士学位论文 能更方便的接近市场，了解市场的需求变化和顾客的消费偏好，有助于形成新产品的概 念，丰富产品创新的素材。例如，硅谷相当数量的创新正是由于及时正确了解客户的需 求以及发现供应上的特殊问题而产生的结果。 知识溢出有利于集群内企业创新。 技术创新是企业获取异质性资源从而取得竞争 优势的重要途径， 知识溢出又会对企业的技术创新产生影响。 如表 1 是一种简单的抽象， 将集群内的企业抽象为 a 和 b，共享知识不仅是成员企业知识外溢形成的，产业集群的 其他主体如大学、研究院、协会等也是共享知识的供给者；集群内企业的存量知识除企 业自有知识之外，部分来自集群的共享知识。 表 1：产业集群知识溢出示意图 集群边界 企业 a 存量知识 企业 b 存量知识 相互溢出 相互学习 溢出 获取 共享 知识 溢出 获取 共享 知识 资料来源：张聪群产业集群互动机理研究 ，2007 集群内部的竞争可以激发企业不断创新。无论哪种类型的集群，群内企业的聚集 必然加剧企业间竞争的程度，从而有力的推动创新。集群内部的成员企业不仅存在着互 补关系，也存在着互竞关系。产业链上同一位置的企业不止一个，它们都是具有独立经 济利益的个体，它们都要对集群内的供应商、客户、技术工人和其他资源进行选择与争 夺。成员企业为了在集群内部获得竞争优势，就需要不断创新。波特认为，追求卓越的 勇气和愿望促使企业比邻居做得更好，即使在没有竞争的企业之间也是如此。集群内部 的企业通过竞争形成的比照压力，能激发企业不断创新。 通过上述分析可以看出，我国中小企业在发展过程中始终受到融资问题的困扰，主 要在于自身因素（中小企业与金融机构信息不对称较严重、经营风险高、缺乏抵押物和 担保品等）和外界因素（银行惜贷、资本市场门槛高等）的影响。同时我们也应看到， 14 第 2 章 我国中小企业融资现状及产业集群分析 15 产业集群内的大多数企业以中小企业为主， 他们也同样面临外部融资环境和内生融资约 束的影响，但是我国产业集群发展方兴未艾，尤其是沿海集群经济取得了长足进展，而 且集群内中小企业规模也较群外企业扩展较快、生存能力更强，这就说明产业集群的特 征和自身的竞争优势有助于促进广大中小企业成长和区域经济的繁荣。基于此，我们有 必要研究产业集群对中小企业融资的影响，分析集群环境如何有效缓解中小企业融资 难，下文将对这一问题作出回答。 河北大学管理学硕士学位论文 16 第 3 章 产业集群对中小企业融资的影响 产业集群通过把各类型企业和机构联接成一个网络，以整体面向市场，形成规模优 势从而获得竞争优势，群内中小企业在生产经营各个环节的活动也发生相应改变。而作 为生产经营的重要一环，企业融资活动也会受到集群环境的影响，诸如信息不对称、融 资成本高等问题有可能得到解决， 这样集群内中小企业便可以克服单一企业融资时面临 的问题，从而使得企业在获得资金能力和降低成本方面具有优势。 3.1 集聚外部经济效应对企业融资的影响 根据马歇尔的“外部规模经济”理论和阿尔弗