（企业管理专业论文）基于生态学视角的上市公司大小股东行为关系研究.pdf

1 l o 卜 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：罐孥 日期兰! 竺：上 关于论文使用授权的说明 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：二啦 导师签名： 日期：。qk ! 鱼：当 种群生态学和共生理论的基础上，论述了大小股东的生态关系为共生关系；运用 生态学中共生度的相关概念，构建了大小股东共生度计算的理论模型，并在综合 考虑股东行为影响因素的基础上，提出了以股权结构、重大事项、股份全流通程 度三方面的指标为依据来测定大小股东共生度的方法。结合我国资本市场的现实 情况，阐述了我国上市公司大小股东为非对称互惠共生状态，并构建了大小股东 共生的理论模型。我们以三一重工和徐工机械两家上市公司为例进行分析，比较 两家公司的共生度，基于传统的财务报表列报方式和改进后财务报表体系分别对 上市公司的资产规模和经营业绩进行分析比较，用真实的数据对比结果说明大小 股东共生度对公司业绩的影响。 关键词生态学；上市公司；大股东；中小股东；共生 a b s t r a c t 皇詈曼皇暑皇! ! 曼詈曼詈! ! ! 曼曼詈皇! ! 曼苎曼皇! ! 苎! 皇鼍! 詈竺苎i | 1 1 鼍鼍! ! ! ! ! 量! ! ! ! ! ! ! ! 曼詈苎! ! ! ! 曼詈! ! 曼! ! 鼍皇! ! a b s t r a c t f o ral o n gt i m e ，s h a r e h o l d e r sb e h a v i o ri nl i s t e dc o m p a n i e si sah o tr e s e a r c ht o p i c n ee x i s t i n gr e s e a r c h e si nd o m e s t i ca n df o r e i 伊a r em o r eb a s e do np r i n c i p a l a g e n t t h e o r y t 【l i sp a p e ri n t e r p r e t st h er e l a t i o n s h i po fs h a r e h o l d e r si nl i s tc o m p a n i e sf r o ma n e wp e r s p e c t i v eo fe c o l o g y w ea n a l y z ea n dr e s e a r c hb e h a v i o r so f l a r g es h a r e h o l d e r s a n ds m a l ls h a r e h o l d e r so b j e c t i v e l y i t e x p l o r e san e wd i r e c t i o no fr e s e a r c hi n s h a r e h o l d e r sb e h a v i o ra n dt h e o r e t i c a lg u i d a n c e i nt h i sp a p e r , w ef o u n dt h a te c o l o g yt h e o r yi s f i tt or e s e a r c ht h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nl a r g ea n ds m a l ls h a r e h o l d e r si nl i s t e d c o m p a n i e s b a s e do np o p u l a t i o n e c o l o g ya n ds y m b i o s i s ，w ed i s c u s st h es y m b i o t i cr e l a t i o n s h i pb e t w e e ns h a r e h o l d e r s w ea l s ou s es y m b i o t i cr e l a t e dc o n c e p t sb u i l dt h et h e o r e t i c a lm o d e lt oc a l c u l a t et h e s y m b i o t i cd e g r e eb e t w e e ns h a r e h o l d e r s w ec o n s i d e rv a r i o u sf a c t o r sa f f e c t i n gt h e b e h a v i o ro fs h a r e h o l d e r s ，f r o mt h eo w n e r s h i ps t r u c t u r e ，t h ef i r s ts h a r e h o l d e r , m a j o r i s s u e sa n dt h ee x t e n to fs h a r e st r a d a b l et om e a s u r et h es y m b i o t i cd e g r e e c o m b i n e d w i t ht h e r e a l i t yo ft h es i t u a t i o n w e l i l l l ( t h e s h a r e h o l d e r s a r en o n s y m m e t r i c m u t u a l i s m ，a n db u i l dat h e o r e t i c a lm o d e lo fs y m b i o s i s a c c o r d i n gt oc o m p a r et h e s y m b i o t i cd e g r e eo fs a n yh e a v yi n d u s t r ya n dx u g o n g ，t h er e s u l t so fc o m p a r i s o n s h o wt h a tt h es h a r e h o l d e r so fs y m b i o t i ce f f e c to nc o m p a n yp e r f o r m a n c e k e y w o r d se c o l o g y ；l i s t e dc o m p a n y ；l a r g es h a r e h o l d e r ；s m a l ls h a r e h o l d e r ； s y m b i o s i s i i i 目录 第1 章绪论1 1 1 选题背景和意义1 1 1 1 选题背景k 1 1 1 2 研究意义2 1 2 国内外研究现状。2 1 2 1 大股东与中小股东行为关系的研究2 1 2 2 生态学的相关理论研究4 1 3 创新点6 1 4 本文的组织结构6 第2 章大小股东关系研究与生态学理论的契合7 2 1 生态学理论基础7 2 1 1 生态学概述7 2 1 2 种群生态学理论概述7 2 1 3 共生理论概述：8 2 2 生态学理论与股东行为关系研究的契合性分析一9 2 3 本章小结1 0 第3 章大股东与中小股东的生态关系分析1 1 3 1 大股东与中小股东的生态定位1 1 3 2 基于种群生态学的大股东与中小股东关系分析1 2 3 2 1 竞争关系j 1 2 3 2 2 捕食关系1 3 3 2 3 寄生关系1 3 3 2 4 共生关系13 3 3 基于共生理论的大股东与中小股东的关系分析1 4 3 4 本章小结1 6 第4 章大股东与中小股东的共生模式研究1 7 4 1 大股东与中小股东共生度的界定1 7 4 2 大股东与中小股东共生度的测定方法1 8 4 2 。l 影响大小股东共生度的因素1 8 4 2 2 大小股东共生度测定标准2 0 4 3 大股东与中小股东的共生模式2 1 4 3 1 大股东与中小股东可能的共生模式2 1 4 3 2 大股东与中小股东共生模式的确定2 3 4 4 大股东与中小股东的共生模型2 4 4 5 本章小结2 7 v i t lt 1 i 录 目 t c 要 怕ts摘 北京工业大学管理学硕士学位论文 第5 章案例分析2 9 5 1 对照上市公司样本的选择2 9 5 2 公司简介3 0 5 2 1 三一重工简介3 0 5 2 2 徐工机械简介3 0 5 3 三一与徐工大小股东共生度比较3l 5 3 1 股权结构3 1 5 3 2 重大事项3 6 5 3 3 全流通程度3 7 5 3 4 三一与徐工共生度比较结果3 7 5 4 结合公司绩效的分析3 8 5 4 1 基于传统财务报表列报方式的分析3 8 5 4 2 基于改进后财务报表体系的分析4 l 5 5 小结4 5 v l 7 9 3 3 5 4 4 5 8 8 i ，c 一 一文 一 ! 一 一 一论 一 一 一术 一 一 一 一学 一 = 、 白 一 一 一表 一 一 一发 一 一 一 一所 一 一 一 一问 一 一 一 一期 一 一 一 一位 一 一 一 一学 一 献 一士 一 一文 一硕 一 论考录读谢结参附攻致 1 1 选题背景和意义 第1 章绪论 1 1 1选题背景 长期以来，上市公司股东行为是一个研究热点。在公司治理层面，随着时间 的推移，大股东与中小股东间的利益冲突引起了社会的广泛关注。国内外学者大 都以代理理论为基础，从大股东侵占中小股东利益的视角进行研究的。认为掌握 了企业控制权的控股股东可以通过多种方式掠夺中小股东利益、谋取控制权收 益，解决这一问题应该实行股权分散。 与b e d e 、a n dm e a n s ( 1 9 3 2 ) 1 l 提出的经典代理理论时所分析的背景不同， s h l e i f e r 等( 1 9 8 6 ) 【2 】的研究表明美国也存在不少所有权集中的情况，l ap o r t a 等( 1 9 9 9 ) 【3 】也证明了在其他发达国家或发展中国家中，股权集中程度更高。在 我国，即使股改后实现了全流通，大股东也是不可能消除的。此外，根据中国证 监会的统计，我国资本市场投资的账户总数逐年递增。2 0 0 5 、2 0 0 6 年底，我国 沪深两市账户总数分别为73 3 6 0 7 万户和78 5 4 0 1 万户，2 0 0 7 年底开设的有效 账户总数达到92 0 0 万户，尽管2 0 0 8 年沪深股市大幅下跌，起伏不定，截至2 0 0 8 年底，上证所上市公司8 6 4 家，投资者开户数达79 7 2 8 7 万户州；深圳证券交易 所上市公司7 4 0 家，投资者总户数为75 0 8 8 1 万户 5 1 ，二者总和达到1 54 8 1 6 8 页产。 面对如此积极投身到资本市场中的投资者，我们不得不思考大股东对上市公 司和中小股东是否只具有天然的侵占欲望，中小股东又何苦自愿进入并留在资本 市场中忍受大股东的侵害。其中的一个原因可能是信息不对称，但并不能作为解 释全部的答案。中小股东作为经济人，有自己的利益取向与判断准则，若大股东 只是天然具有侵害小股东利益的倾向，那么，中小股东不会如此积极的涌向上市 公司。 现有很多的文献对大股东侵占公司和中小股东利益的问题进行研究，我们并 不否认这种现象的存在，尤其是在我国的资本市场的现实环境中，还没有建立健 全一套完善的法律制度，大股东控制问题比较突出。当然，对中小股东的权利进 行保护的呼声日益高涨，各种措施也在逐步实施。在本文中，我们引入生态学的 相关理论，试从生态学的视角对上市公司大股东与中小股东的关系进行诠释，从 这一全新的角度追本溯源，客观地分析研究上市公司大股东与中小股东的行为关 系，为目前有关股东之间问题的研究提供新的理论指导和可借鉴的研究思路。同 时，为大股东的行为动机、中小股东的影响提供新的经验证据。 北京： 业大学管理学硕士学位论文 詈苎iii i i 竺! ! ! ! ! 苎! ! ! ! 苎! ! ! 暑! ! 苎曼! ! ! 曼曼! ! ! 曼皇 1 1 2 研究意义 本论文的研究意义主要体现在以下两个方面： ， 第一，引入生态学理论研究股东行为关系问题，从一个全新的视角进行讨论， 更客观地分析研究上市公司大股东与中小股东的行为关系。 第二，为目前有关股东之间问题的研究提供新的理论指导和可借鉴的研究思 路。为大股东的行为动机、中小股东的影响提供新的理论依据。 1 2国内外研究现状 1 2 1大股东与中小股东行为关系的研究 1 2 1 1大股东侵占中小股东利益的相关研究 关于大股东侵害小股东利益问题的研究，是从上世纪8 0 年代初陆续出现的 对公司控制权溢价的研究中延伸出来的。当越来越多的研究发现大多数国家的公 司股权结构是以股权的相对集中为主流模式时，大股东普遍存在，特别是在大股 东可以控制公司的经理层和经营活动的情况下，经济学家们很自然地将公司的控 制权与大股东联系起来。大股东与中小股东之间的利益冲突则变得逐渐突兀起 来。一旦股权集中在少数控股股东手中，导致另一类代理问题的产生，即控股股 东侵害小股东，在股权控制下，大股东就会将企业的资源进行转移，损害中小股 东利益( l ap o r t a 、l o p e z d e s i l a n e s 和s h i l e i f e re ta l ，1 9 9 7 ) i o j 。 s t i j i nc l a s e s s e n s 等( 19 9 8 ) 【7 】通过研究表明，在任何一个存在控股股东与中 小股东利益冲突的地方都可能存在控股股东对小股东的利益侵占。这种利益侵占 在东亚地区表现的尤为突出。 j o h n s o n 等( 2 0 0 0 ) 【8 】提出“隧道行为”这一概念，其含义是：企业的控股 股东将企业资产和利润转移到自己手中的各种合法或违法的行为，导致对中小股 东利益的侵犯。并且认为大股东的隧道挖掘是导致1 9 9 7 1 9 9 9 年亚洲金融危机的 主要原因。 m a r af a c c i o 等( 2 0 0 1 ) 9 1 认为解决大股东侵占中小股东利益是股权集中的上 市公司治理的核心问题。他们还发现，在西欧和东亚这两个地区，上市公司主要 的代理问题是控股股东侵害外部中小投资者。 l e m m o n 等( 2 0 0 3 ) t o l 的研究表明亚洲国家和地区的上市公司普遍存在的委 托代理问题是大股东恶意侵占中小股东的利益问题。 d e n n i s 等( 2 0 0 3 ) t l 】认为大股东对其他股东利益的侵占大多数采取“隧道 行为 的方式，比如大股东可能通过股利政策的挖掘来掠夺中小股东的利益。 第1 章绪论 d y c k 和z i n g a l e s ( 2 0 0 4 ) 1 2 谴过对法律保护程度不同的国家的控股股东的私 有收益规模进行研究后发现，所有权集中程度越高，法律保护越不完善的国家， 控制权私有收益规模越大。 目前，国内的学术研究领域对大股东与中小股东的关系主要沿袭了西方的代 理理论，关注点集中于大股东对中小股东的利益侵占和控制权收益的获取上。 唐宗明等( 2 0 0 2 ) 【1 3 】认为控制权的价格与大股东可能从控制权中获得的私有 收益呈正相关关系，并且公司规模越小，透明度越低，中小股东利益受侵害程度 越高。中国上市公司大股东侵害小股东的程度高于英美国家。 余明桂等( 2 0 0 6 ) 1 4 】研究结果表明掌握了企业控制权的大股东能够排他性地 享有控制权私有收益。 马磊等( 2 0 0 7 ) 1 5 】以上市公司涉及到国有股协议转让的股权交易为样本，对 中国上市公司控股股东利用控制权攫取私有收益的行为进行实证分析，研究结果 表明中国上市公司控制性股东的控制权私有收益规模较大，上市公司发生控制权 转移的股权转让比例远高于西方发达国家。 刘茂平( 2 0 0 8 ) 【1 6 】通过实证分析表明，我国上市公司控制权私有收益还处于 比较高的水平，控制性股东对中小股东的侵害程度还比较高，但从时间序列上考 察，2 0 0 3 2 0 0 6 年有逐年下降的趋势。 朱启明等( 2 0 0 9 ) 1 7 】以2 0 0 6 2 0 0 8 年我国a 股上市公司的年报数据为基础， 实证检验了公司内部治理结构和外部市场环境对大股东利益输送行为的影响。结 果表明，大股东利益输送程度与大股东持股比例正相关，与第二至第十大股东持 股比例负相关，与政府干预程度负相关。 1 2 1 2 大股东在公司治理中发挥积极作用的相关研究 虽然“隧道行为”是现代公司治理中的普遍现象，但是大股东事实存在也解 决了股权分散情况下管理层与股东之间的代理问题，避免了传统的“搭便车”问 题，同时有足够投票控制权对经理施加压力、监督其行为。因此，大股东在公司 治理中发挥了积极的作用。 此外，大股东对公司还具有另一种正面作用，即大股东对公司的支持行为。 f r i e d m a n 等( 2 0 0 3 ) 【1 8 】发现大股东不仅有挖掘公司资源的动机，也有向公司提 供私人资源的动机，而且这一点在发展中国家尤为突出。同时，这种控股股东对 上市公司的支持行为为中小股东提供了一种保险机制。 刘峰等( 2 0 0 4 ) 1 9 1 以五粮液为案例对大股东的隧道行为和支持行为进行了综 合研究。张光荣等( 2 0 0 6 ) 【2 0 1 以托普软件为例，剖析了大股东实施支撑行为和隧 道行为的途径及其对公司的影响。 北京工业大学管理学硕士学位论文 现有对股东间关系的研究普遍比较认同由j e n s e na n dm e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 1 2 l 】 提出的利益协同效应( a l i g n m e n te f f e c t ) 和壕沟防御效应( e n t r e n c h m e n te f f e c t ) ， 他认为第一大股东持股比例在不同情况下的大股东的行为是不同的，由此产生了 以上两种效应。大股东侵占中小股东利益的动机随着持股比例的增加而增大，产 生壕沟防御效应；但当持股比例提高到一定程度后，大股东对中小股东利益侵占 比例降低，形成利益协同效应。 李增泉等( 2 0 0 4 ) 2 2 1 对所有权结构与控股股东的掏空行为之间的关系进行实 证分析。分析表明，在控制其它因素的影响后，控股股东占用的上市公司资金与 第一大股东持股比例之间存在倒u 型的非线性关系( 即壕沟防御效应和利益协 同效应) 。 孟祥霞( 2 0 0 8 ) 2 3 1 通过实证检验大股东控制和公司价值的关系，发现大股东 控制和公司价值呈u 型关系。 赵春杰等( 2 0 0 9 ) 【2 4 】修改了传统的“智猪博弈”模型，得到完全相反的新纳 什均衡，即大猪策动小猪去积极踩踏板，从而使双方都获得较大收益，实现大猪 搭小猪的便车，并以天润集团控股子公司东莞公司为例，通过设计动态股权 激励制度，转让股权，使职业经理人成为公司的所有者，从而利用小股东的财富 效应，达到双赢及大股东搭小股东便车的目标。 伴随着企业的成长和发展，大股东和中小股东都希望获得最大的投资回报， 而较为畅通的信息渠道等并不是中小股东们自身能够获取的，必须依赖大股东， 相互促进，并且只有通过进一步结合的过程，使两者融为一体，紧密地绑在一起， 追求共同的目标，构成能够将企业做大做强的团队，最终实现大股东与中小股东 和谐双赢的结果。由于现有多数的研究忽视了大股东对上市公司的积极作用，忽 视了中小股东的能动性特征，将大股东与中小股东的代理关系假设置于对立的两 端，导致对同一现象研究结论截然不同。为了更加客观地诠释大股东与中小股东 的行为关系，我们需要从全新的角度进行分析，进行理论创新。 1 2 2 生态学的相关理论研究 1 2 2 1 种群生态理论应用的相关研究 种群生态学是生物学的一个分支，起源于达尔文的生物进化论。它强调自然 对生物物种的选择和决定性影响。直到现在，种群生态学理论仍然是一个正在发 展的领域。 国内外诸多学者以种群生态理论为基层理论层面，从不同视角进行分析研 究。h a n n a n 等( 1 9 8 4 ) 将种群生态学理论运用到组织研究中，创立了组织研 究中的种群生态学理论。他们认为组织能否适应、生存主要取决于环境对组织形 第1 章绪论 i iml 式的选择。罗珉( 2 0 0 1 ) 【2 6 】研究了组织种群的创造、成长及消亡过程及其与环境 转变的关系。 s t e p h e n ( 2 0 0 0 ) 2 7 懈产业生态格局模拟成系统的生态模型，从种群生态学的 视角建立一个关于产品如何受到环境变化影响的种群生态模型，并给出了多种形 式。何继善等( 2 0 0 5 ) 2 8 】利用种群生态学中研究物种个体间相互关系的理论，建 立了产业集群内企业间的竞争、互利和上、下游关系的数学模型并进行研究。 夏健明等( 2 0 0 5 ) 【2 9 】利用仿生学的原理，将商业生态系统中企业互动关系分 为共生、共栖、偏害、互利共生、竞争、捕食六种关系，通过数学语言进行界定 并构建了企业间互动关系模型，同时，进行深入的经济学分析，为企业求得长期 生存和发展提供了有益的借鉴。 1 2 2 2 共生理论应用的相关研究 ， 共生( s y m b i o s i s ) 源于希腊语，德国真菌学家德贝里( a n t o nd eb a r y ) 在 1 8 7 9 年首次将共生定义为不同种属生活在一起，但认为短期的联系不是共生关 系。袁纯清( 2 0 0 2 ) 【3 0 经济学上的共生指经济主体之间存续性的物质联系，抽象 地说，是指共生单元之间在一定共生环境中按某种共生模式形成的关系。作为一 种视野独特、方法简明地描述生物种间关系的方法论，共生方法在其他领域很快 得到借用。 袁纯清( 1 9 9 8 ) 【3 1 】将生态学的共生概念及相关理论引入小型经济的研究中， 开辟了我国经济学意义上的共生理论的研究与应用先河。他提出以共生三要素， 即共生单元、共生模式和共生环境描述共生的本质。 冯德连( 2 0 0 0 ) 【3 2 1 分析了中小企业与大企业的共生模式，郑晓军( 2 0 0 7 ) 3 3 1 对民营企业共生机理及模式也有类似的思考。 程大涛( 2 0 0 3 ) 3 4 1 运用共生理论分析企业集群的发展过程，认为集群规模尚 未达到均衡值之前控制集群共生密度，将会牺牲企业集群的共生能量，抑制企业 集群的发展，而在达到衡值时不能加以控制和调节，有可能出现“暴增现象 ， 牺牲集群的共生能量。周浩( 2 0 0 3 ) 【3 5 】探讨了企业集群的共生模型及稳定性。 何自力等( 2 0 0 6 ) 3 6 】提出了基于共生理论分析银企关系及银企共生界面的方 法框架与指标体系，得出了银企共生总体为非对称性互惠共生的结论。王宇露 ( 2 0 0 7 ) 【3 刀对银行共生机理、共生型和共生进化进行了研究。 何自力( 2 0 0 7 ) 【38 】从共生理论这一视角审视授信额度的核定模型，基于共生 度主参量与共生度特征分析逻辑的授信额度核定的逻辑框架，从理论上解决了硬 性因素的多重共线性问题。 除了上述应用外，还有一些学者将共生理论应用到企业战略绩效评价、发展 北京：r 业大学管理学硕士学位论文 旅游与环境的关系、营销、财务等许多经济领域问题中。 根据上述的研究回顾以及我国资本市场的现实状况，本文试图突破传统的代 理理论这一单一的理论基础，引入生态学中的相关理论，对我国上市公司的大股 东与中小股东的行为关系进行剖析。 1 3创新点 第一，本文将生态学中的相关理论应用于上市公司财务研究领域，从全新的 视角、更客观地分析上市公司大股东与中小股东的行为关系；第二，通过生态学 种群理论和共生理论系统地论述大小股东的共生关系，将生态学中的共生度、自 然增长模型应用到大股东与中小股东关系的研究中，界定并测定大小股东共生 度，构建大股东与中小股东共生的理论模型；第三，案例分析中，不仅基于传统 财务报表列报方式对公司业绩进行分析，还结合新会计准则和2 0 0 8 年国际会计 准则理事会( i a s b ) 、财务会计准则委员会( f a s b ) 联合发布讨论稿关 于财务报表列报的初步观点，在改进后的财务报表体系基础上进行分析。 1 4 本文的组织结构 本文共分六章，其结构安排如下： 第1 章为绪论，介绍了本文的研究背景、研究意义、课题相关的国内外研究 现状以及创新之处。 第2 章为大小股东关系与生态学的理论契合。介绍了研究大小股东生态关系 的理论依据。 第3 章大股东与中小股东生态关系研究。从生态学中的种群理论、共生理论 论述了大股东与中小股东为共生关系。 第4 章大股东与中小股东的共生模式。构建了计算大股东与中小股东的共生 度的理论模型，并通过股权结构、重大事项、全流通程度三类指标测定共生度高 低。结合现实情况论述了大小股东的非对称互惠共生状态，并相应构建了理论模 型。 第5 章为案例分析，我们以三一重工和徐工机械两家上市公司为例进行分 析，比较两家公司的共生度，基于传统的财务报表列报方式和改进后财务报表体 系分别对上市公司的资产规模和经营业绩进行分析比较，用真实的数据结果说明 了大小股东共生度对共生能量即公司业绩增长和规模扩大的影响。 最后为结论，对本课题的研究内容进行了总结，并指出研究中存在的不足。 第2 章大小股东关系研究与生态学理论的契合 以生态学的视角研究上市公司的股东的行为关系，我们将用生态学中的理论 和方法作为研究的理论基础和起点，包括生态学中的种群理论、共生理论等，本 章中会对生态学中的相关理论做一介绍，以便更好地了解生态学的相关内容，同 时也为大小股东的关系研究寻找到理论契合之处。 2 1生态学理论基础 2 1 1 生态学概述 “生态学”从希腊文l o g s ( 研究) 和o i k o s ( 房屋、住所) 衍生而来。德国 生物学家恩斯特海克尔18 6 9 年首次提出“生态学”( e c o l o g y ) 一词，对其定义 为：生态学是研究生物体与其周围环境( 包括非生物环境和生物环境) 相互关系 的科学【3 9 1 。目前已经发展为研究生物与其环境之间的相互关系的科学。 和许多自然科学一样，生态学的发展由定性研究向定量研究，由静态描述趋 向动态分析，与社会学、经济学、人类学等学科的交叉研究日益显著，逐渐向多 层次的综合研究发展。 生态学通常包括个体生态、种群生态、群落生态和生态系统生态学四个方面 的内容。生态学有几个基本观念：第一，层次观。从分子到细胞、机体、种群、 群落等不同的结构层次，不同层次的结构功能都不能孤立研究，需要同时了解其 他层次的现象和规律。第二，整体观。每个层次的单元都有着其他层次不具有的 某些整体特性，要把不同层次的研究对象作为一个生态整体来看待，关注其整体 特征；第三，系统观。生物的不同层次不仅是一个整体，也是一个系统，相互作 用和相互依赖的各要素形成一个有机整体；第四，协同进化观。生物与环境之间， 存在着作用与反作用的过程，各种层次以及各层次的整体特性和系统功能是与环 境长期协同进化的产物。 2 1 2 种群生态学理论概述 种群是指生活在一定空间内同属一个物种的个体的集合。种群生态学 ( p o p u l a t i o ne c o l o g y ) 起源于人口统计学、应用昆虫学和水产资源学，在2 0 世 纪上半叶，它由一门以描述为主的学科发展成为一门实验性的、定量的、理论性 的学科。1 9 5 7 年冷泉国际会议有关种群调节理论的讨论，标志着种群生态学已 成为生态学的主流。随着生态系统生态学的发展并成为主流，种群生态学在理论 上、方法上仍是生态学中最发展、最活跃的一个领域。 自然种群一般具有三个基本特征：第一，空间特征。种群具有一定的分布区 域和分布形式；第二，数量特征。单位空间或面积上的个体数量会产生变化；第 三，遗传特征。它可以区别于其他物种。另外，种群也具有系统特征，作为一个 北京工业大学管理! 学硕士学位论文 系统，它与物理环境相互作用。 当不同物种种群之间相互作用就形成了种间关系。两个种群的相互关系有间 接的也有直接的相互作用。种间关系包括竞争、捕食、寄生、共生等【4 们。 种问竞争是指两个或两个以上物种共同利用同一资源而受到的相互干扰或 抑制。不对称性是种间竞争的一个共同特点。不对称性是指竞争各方影响的大小 和后果不同，即竞争后果的不等性。对一种资源的竞争，能影响到对另一种资源 的竞争结果是种间竞争的另一个共同特点。 一种生物攻击、损伤或杀死另一种生物，并以其为食，称为捕食( p r e d a t i o n ) 。 前者称为捕食者( p r e d a t o r ) ，后者称为猎物或被捕食者( p r e y ) 。在自然环境中， 捕食者与猎物的关系是复杂多样的，同时，它们之间也是协同进化的。 寄生是指一种生物从另一种生物的体液、组织或已消化物质获取营养并对宿 主造成危害。寄生物以宿主的身体为生存空间，并完全依靠吸收宿主的营养而生 活，从而使宿主生长减弱，生物量和生产量降低，最终耗竭它的养分并使组织破 坏而死。同一宿主同时会被若干种寄生物所危害，同一寄生物也危害不同的宿主。 共生是指物种之间对一方或双方有利的关系。共生是一种普遍存在的生物现 象。一般而言，共生是指共生单元之间在一定的共生环境中按某种共生模式形成 的关系。两个不同物种的个体间发生一种对一方有利的关系，称为偏利共生 ( c o m m e n s a l i s m ) 。它的主要特征是种间相互作用仅对一方有利，而对另一方无 影响。偏害共生( a m e m s a l i s m ) 的主要特征为当两个物种在一起时，由于一个物 种的存在，对另一种物种起抑制作用，而对自身却无影响。互利共生( m u m a l i s m ) 是两个个体间一种正的互惠关系，可以增加双方的适合度。 2 。1 3 共生理论概述 共生包括共生单元、共生模式和共生环境三个要素。共生单元是是形成共生 体的基本物质条件，是构成共生体或共生关系的基本能量生产和交换单位。共生 模式是指共生单元相互作用的方式或相互结合的形式，它不仅反映共生单元之间 作用的方式和强度，也反映共生单元之间的物质信息交流关系和能量互换关系。 共生关系多种多样，共生程度也千差万别。共生单元之间的关系在一定的环境中 产生和发展，共生单元以外的所有因素的总和构成共生环境。共生环境的影响往 往是通过一些环境变量的作用来实现的，共生环境相对于共生单元和模式是外生 的，但往往也是难以抗拒的。 袁纯清( 1 9 9 8 ) 对自然界的共生及人类社会经济中的共生现象进行了分析和 描述，并对共生的认识和探索也进行了分析和总结，此外，更深入研究共生系统 的基本原理，为我们更好地理解和运用共生关系提供了理论基础。他对共生理论 分析的基本结论作了几个方面的总结： 第一，共生是一种自组织现象，共生单元之间按照内在的要求形成共生模式， 第2 章大小股东关系研究与生态学理论的契合 并产生新的共生能量，从而推进共同进化发展。 第二，合作是共生的本质特征之一，但是共生并不排除竞争。与一般意义上 的竞争有所不同，共生是单元之间的相互吸引和相互作用、相互补充和促进。 第三，共生过程是共生单元的共同进化过程。共同激活、共同适应、共同发 展是共生的深刻本质。自然界内部、人类社会内部以及自然界和人类社会之间的 共生关系同样服从共生的一般本质，即共同进化。 第四，在共生进化过程中，共生单元有充分的独立性和自主性，同时，共生 进化过程可能产生新的单元形态、共生形态、物质结构。在经济领域中，共生关 系将促进经济资源的有效配置，经济创新、技术创新、制度创新等。 第五，共生关系反映了共生单元之间的物质、信息和能量关系。这种关系一 旦消退或丧失，共生关系也就消退或丧失；如果这种关系增强或加深，共生关系 就增强或加深。共生单元之间的关系表现为物质要素的供求关系，在经济共生单 元之间，体现为共生经济要素的供求关系。 第六，共生关系不仅影响共生单元的存在和发展，也影响环境中同类单元的 生存和发展。 第七，共生关系的本质还表现为共生过程中产生共生能量，它是共生单元、 共生模式与共生环境共同作用的结果。共生能量是共生关系增加的净能量，体现 了共生关系的协同作用和创新活力。不产生共生能量的共生关系是不存在的。 第八，共生系统发展的总趋势和总方向是进化。虽然共生系统中存在多种模 式，但是最稳定最有效的对称互惠共生是系统进化的一致方向，也是生物界和人 类社会进化的根本法则。 2 2 生态学理论与股东行为关系研究的契合性分析 自人类出现开始，就在和自然的斗争中注意到了生物与环境以及生物之间的 关系。生态学作为一门现代的科学，虽然历史较短，但是生态学密切结合人类实 践活动，成为自然科学与社会科学的交汇点。而且，在生态学理论的发展过程中， 它也被广泛应用社会、经济等领域。在第一章中已经回顾了一些种群生态学和共 生理论在经济领域中的应用。生态学中的思想和概念早己不为生态学家们独享， 它们逐渐地引起了人类学家、经济学家、社会学家甚至政治家们的关注。 作为万千生物之一的大小股东们，其生存和发展也必然符合生态系统中的规 律，生态学理论与股东行为关系之间的整体性、系统性、竞争性、自我调节性等 方面的双向契合为这一交叉学科的研究提供了充足而有力的证据。 第一，整体性。从上市公司的资本由债务资本和权益资本构成，相对于债权 人来说，大小股东是一个整体，他们作为投资者给公司投入资金，获得更多单位 份额的剩余收益是股东的共同目标。第二，系统性。大小股东之间的相互作用、 相互依赖才使能量流动、物质循环和信息传递得以实现，他们的关系也直接影响 北京工业大学管理学硕七学位论文 ! ii 皇! ! ! ! ! ! ! ! 苎! ! ! ! 曼詈! ! ! ! ! ! 皇! 苎竺! 曼! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! 曼! ! 竺! ! ! ! ! 量竺! ! ! 皇! ! ! ! ! ! ! ! 詈! ! ! ! 苎苎! 曼! 詈皇 着上市公司的经营、发展和价值。第三，竞争性。由于出资舰模、风险承担等的 差别，大小股东在实现各自利益最大化时必然会发生利益冲突，此时也表现出一 种竞争性。第四，自我调节性。股东的自我调节主要取决于他们对公司的预期和 公司价值的判断，他们是动态的，中小股东相对于大股东而言，更具有灵活性。 2 3 本章小结 在经济生活中，大股东与中小股东活跃在资本市场中，对于一个上市公司来 说，不同类型的股东间是既统一又对立的利益关系，也是既协同又竞争的伙伴关 系，还是相互作用相互依赖的有机整体。他们之间的生存发展吻合生态系统的这 种整体性、系统性、竞争性和动态性的特征，用生态学中种群、生物个体的行为 特征分析方法为上市公司大小股东关系研究提供了个独特的视角和逻辑上的 理论基础。 第3 章大股东与中小股东的生态关系分析 3 1 大股东与中小股东的生态定位 在生态学上，种群是在一定空间范围内同时生活着的同种生物个体的集群。 根据种群的定义，我们可以看出，种群强调空间的限定和同种生物个体。而生物 学“种”的概念是：同一物种的个体不仅因其同源共祖而表现出性状上的相似( 包 括形态、大分子结构及行为等各个方面) ，而且它们之间能相互交配并将其性状 遗传给后代个体。但不同种之间则由于形态、生理或行为上的差异而不能交配繁 育，这称为生殖隔离。 在资本市场上，股东( 包括大股东和中小股东) 是公司的所有者。无论是大 股东还是中小股东，都关心公司的收益，公司是他们存在和生存的空间。大股东 是指在公司股权结构中，拥有半数以上的有表决权的股东。在公司股权分散的情 况下，如果持股为达到半数以上的相对控股股东也能有效地控制公司董事会及公 司的经营活动，这种股东可定义为大股东。中小股东是指拥有股权数量较少，其 单独个体不能对公司决策产生影响。在此，结合种群的定义，由于这两类股东有 着很多不同之处，我们可以把公司中的大股东和中小股东看作两个不同的种群。 1 大股东与中小股东的投资力度和投资目的不同 在公司的股权结构中，由于投入资本的多少和相应拥有股份的多少形成了大 股东与中小股东。在我国，根据公司法实行一股一票简单多数通过的原则， 大股东投入资本较多，相对中小股东有更强的动机来保护自己的利益，同时大股 东也掌握着更多的资金，其投资的主要目的是拥有控制权进而取得收益。中小股 东的投资目的无疑也是追求投资的回报，但他们更关注短期回报，从公司股票交 易的市场差价中获得投资收益。特别是在上市公司中，中小股东成为纯粹的投资 者，享受搭便车的好处，即用较低的管理成本取得较高的投资收益。 2 大股东与中小股东的身份地位不同 从公司的治理方式来说，股东是资金以及资源的所有者，其身份、地位决定 他们从宏观上掌握公司。但是在资本市场的分布中，大股东相对集中，与公司的 沟通渠道便捷，而中小股东相对分散，信息渠道相对狭窄。在二者的博弈过程中， 大股东按公司的收益获取较大的收益份额的情况下进行最优选择，其必然结果是 大股东在公司的方针政策及重大事项中占领优势地位，而中小股东的选择则是大 股东的既定选择。 3 大股东与中小股东的行为不同 大股东不仅是公司的主要投资人，同时也对公司的经营管理有控制、共同控 制或重大影响的作用。因此，大股东会充分收集各方面信息，掌握企业的发展方 向，监督管理层日常工作，确保公司良好运营。中小股东参与管理决策较为不易， 北京工业大学管理学硕士学位论文 ! ! 竺! 竺! i ；i ；ii l l ! ! 曼! 竺曼鼍皇! 由于投入的资本较少，也有较小的动机参与公司管理。 4 大股东与中小股东承担的风险不同 从表面上来看，企业的所有股东均按照出资比例获取相同的利润回报率享 受同等比例的资本增值，同时也应承担相应的资本损失。而面对上市公司所处的 经济环境、金融环境、法律环境和公司的各种内部条件，公司在激烈的竞争环境 中生存发展，大股东在追求公司控制权的同时也承担更大更多的风险，如市场风 险、运营风险等，当公司面临困境时，大股东不仅要承担财务风险，还要接受中 小股东、社会的问责，蒙受经济和名誉的重大损失。中小股东投入较少并且比较 分散，在一定程度上降低了中小股东的风险。 5 大股东与中小股东的利益保障不同 根据公司法构建的治理结构，公司中大股东的利益主要是通过拥有控制权来 得到保障的，控制权的存在致使股东行为产生偏斜，拥有控制权的大股东可能会 侵占公司资源给自己谋取收益，补偿付出的成本并获得超额收益。中小股东由于 成本不经济，往往不能积极行使股东权利，也缺乏相应的能力来维护自己的权益， 从而有利就收，没利就用脚投票，一走了之。目前，我国逐步完善相关的法律保 护和法律救济制度，证券监管部门在上市公司中小股东利益的方面也采取措施， 建立公司股东利益保护制度，这对于保护中小股东利益有一定的改善作用。 综上所述，针对存在于公司中的所有者来说，大股东与中小股东在诸多方面 都存在着不同，可将两者视为生态学上两个不同的种群。 3 2基于种群生态学的大股东与中小股东关系分析 上述我们已经将大股东与中小股东定位为两个种群。基于本论文第二章中种 群关系的介绍，种群之间存在着多种关系，典型的种间关系包括竞争关系、捕食 关系、寄生关系、共生关系等，大股东与中小股东到底是什么关系呢? 为此，本 文试运用排除法，依据每一种间关系的定义