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摘要 新企业会计准则下应计质量的实证研究 摘要 权责发生制下，应计质量是用来反映盈余质量的主要方面，而盈 余质量一直以来都是股东、债权人关注的对象。在旧企业会计准则下， 应计项被企业管理者操纵来达到粉饰盈余的目的屡试不爽，鉴于此， 2 0 0 6 年2 月1 5 日财政部颁布了我国新企业会计准则体系，2 0 0 7 率先 在上市公司执行。本文创作目的就是探讨新企业会计准则在上市公司 实行之后，是否有效遏制了企业管理者利用应计项操纵盈余行为。 本文采用修正的d d 模型，对1 9 9 8 2 0 0 8 年问沪深a 股上市公司 的财务数据为基础，首先分析应计项与现金流、扣除应收账款的营业 收入及固定资产之间的变量关系，检验是否与预测一致；其次，通过 对5 年应计项预测残差的标准差来判断准则实施前后企业应计质量 是否有变化；第三，分析行业间应计质量，为市场监管部门提供一些 参考。 实证结果表明：第一、变量之间系数关系与预测基本一致，除了 当期应计项与未来现金流量关系不一致外，引起该项原因与企业生产 周期有关，当期应计项未必都是有现金流在下一年确认；第二、准则 实施后，2 0 0 6 年应计质量有较大降幅；第三，行业间分析比较显示， 电力煤水行业的应计质量最好，建筑业、信息技术业、批发和零售贸 易、房地产四类行业的a q 均值和中位数明显高于其他行业，说明这 北京化t 人学颁i j 学位论文 四类行业应计质量较低，人为操纵应计项进行利润操纵的可能性比较 高，因此，应重点关注这四类行业，尤其是建筑业和房地产行业，其 作为存货和投资性房地产所开发建造的房子市场价值波动较大，会产 生大额的减值准备计提。 关键词：新企业会计准则，应计质量，估计残差，修正d d 模型 i i 摘要 a ne m p i r i c a ls t u d yo fa c c r u a l sq u a l i t y u n d e re n t e r p r i s ea c c o u n t l n g s t a n d a r d s ( 2 0 0 6 ) a b s t r a c t b a s e do na c c r u a lb a s i s ，a c c r u a l sq u a l i t yb e i n gt h em a i np a r to f e a r n i n g sq u a l i t y ，a n dt h ee a r n i n g sq u a l i t yi sc o n c e r n e db ys h a r e h o l d e ra n d d e b t h o l d e r n e wa c c o u n t i n gr u l e sa r ep u b l i s h e db ym i n i s t r yo ff i n a n c e i n2 0 0 6 ，a f t e ri m p l e m e n to fc a s ( 2 0 0 6 ) f o ro n ey e a r i si tk e e pd o w nt h e m a n i p u l a t eo fa c c r u a l s ? i nt h i sp a p e r , w i t ht h ea s h a r el i s t e dc o m p a n y sf i n a n c i a ld a t a f r o m19 9 8t o2 0 0 8a st h es a m p l e s ，w ed i s c u s st h eq u a l i t yo fa c c r u a l s u s i n gt h ea p p r o a c hd dm o d e l f i s t ，w ed i s c u s st h ec o r r e l a t i o nb e t w e e n a c c r u a l s ，c a s h ，i n c o m ea n da s s e t s e c o n d ，w ed i s c u s sa c c r u a l sq u a l i t y w h e t h e ro rn o tc h a n g ea f t e rc a s ( 2 0 0 6 ) t h i r d ，a c c r u a l sq u a l i t yo f i n d u s t r yw h e t h e ro rn o tc h a n g ea f t e rc a s ( 2 0 0 6 ) t h ec o n c l u s i o n sa s f o l l o w s ：f i s t ，c o r r e l a t i o n c o e f f i c i e n t s b e t w e e nv a r i a b l e sa r em o s t l yi na c c o r d a n c ew i t hh y p o t h e s i s ，e x c e p t c u r r e n ta c c r u a la n df u t u r ec a s h s e c o n d ，a c c r u a l sq u a l i t yd e c l i n ea f t e r c a s ( 2 0 0 6 ) t h i r d ，a c c r u a l sq u a l i t yb yi n d u s t r ys h o wt h a tp o w e r ，c o a l ， i i i 北京化t 人学硕i ：学位论文 w a t e rs e c t i o na r eb e t t e r a n dw es h o u l df o c u sa t t e n t i o nt of o u rt y p e so f i n d u s t r i e s ，p a r t i c u l a r l yi nc o n s t r u c t i o na n dr e a le s t a t ei n d u s t r y , i t ss t o c k m a r k e tv a l u ei sv o l a t i l e ，w i l lp r o d u c eal a r g ev a l u et or e d u c ep r e p a r a t i o n o nr e s e r v ef o ra s s e t sd i s v a l u i n go fp u b l i s h i n gu n i t s k e y w o r d s ：c a s ( 2 0 0 6 ) ，a c c r u a l sq u a l i t y ，e s t i m a t i o ne r r o r s ，d d 北京化工大学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本 论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：盏堕堑；1 日期：塑f ! ：亟：星 关于论文使用授权的说明 学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文 的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北 京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印 件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全 部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编 学位论文。 本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。 作者签名：盔巫蜩 日期：迎：曼 导师签名： 日期：! ! 犀1 日星旦 第一一章导论 1 1 问题的提出 第一章导论 盈余作为评价企业经营业绩指标已经成为股东、债权人和相关利益分析者关 注的对象。鉴于目前盈余信息主要来源于企业会计信息，因此，盈余质量的好坏 反应了当前企业披露会计信息的真实程度。目前，我国对盈余的会计计量方法主 要为应计制。应计制核算基础能够使会计核算确认时间与经济活动的定义高度一 致，同时，记录了所有的资源流动，并与资产负债表的变化相对应，消除了年与 年之间由于现金制引起的波动，有助于企业管理者了解所拥有和控制的所有资 源。 应计项，反映企业从事经济活动过程中收益和损失确认的时间与其现金流实 现时间之间的差额，在计量上等于盈余与经营活动现金流之差，汇总了计量盈余 过程中对会计选择及会计估计的人为判断，它是从经济活动实际发生的角度对盈 余质量进行的度量。国内外的经验研究己经证明了应计项具有比现金流量更大的 信息含量，且不同的公司、不同的会计年度，其应计项信息含量是不一样的，这 是本文选择应计项而不是现金流量来度量公司盈余质量的主要原因。应计的作用 实际上是调整了现金流确认时问的问题。d e c h o wa n dd i c h e v 提出，应计项目能 在多大程度上反映当期和相邻期间实现的现金流，可以用于衡量应计质量，进而 度量其盈余质量。应计项主要有如下几个方面：企业管理人员对已确认收益或损 失未来现金流量的判断( 例：应收账款、应付账款) 、预提费用计提比例、固定 资产折旧年限及方法、无形资产摊销年限、资产减值准备计提及冲回等；应计项 主要受两方面影响，一是市场经济环境中发生的不可抗力或政府出台新的制度法 规，该影响属于系统性风险，相关公司均会受到影响；二是管理层出于盈余管理 动机操纵应计，从而影响影响了应计质量。由于应计质量好坏可衡量出盈余信息 如实反映事实的程度，因此，研究应计质量可以帮助投资者甄别公司真实价值， 在市场上进行诈确定价。 随着旧企业会计准则实施的f | 渐甚远，企业管理人员利用准则规范漏洞来操 纵应计项进而粉饰财务报表的行为屡试不爽，因此，我们目前所看到的会计信息 并不是真实的，这对我们判断企业经营业绩带来极大的困难。从美国的安然到中 国的银广夏，其诱人的年报背后隐藏着不可告人的秘密，可谓金玉其表败絮其中， 使人们对会计信息的真实性和可靠性产生了怀疑。为了能够更好的适应经济一体 化的要求，我国会计准则正逐渐与国际会计准则趋同。新颁稚的企业会计准则 北京化丁人学硕1 ：学位论文 一基本准则( 2 0 0 6 ) 提出：我国会计计量属性主要包括历史成本、重置成本、 公允价值、可变现价值、现值等，其中现值是对未来现金流量以恰当的折现率进 行折现后的价值。未来趋势是多种计量属性共同发展，现值计量属性能否得到广 泛的运用则取决于未来现金流量的可靠预计。因此，新企业会计准则实施一年后， 我们迫切需要探讨新准则足否提高了应计质量，进而提高盈余质量，从而有效地 遏制了企业管理者利润操纵行为。 1 2 前人研究结果 本文主要对国内外盈余的信息含量、价值相关性、应计项与现金流量对盈余 的解释能力、应计项的可靠性与盈余持续性、应计质量与内部控制、应计质量是 否是风险定价的因素等一些方面的研究文献作一一回顾。 b a l l 和w a t t s ( 19 7 2 ) ，w a t t s 和l e f t w i c h ( 19 7 7 ) ，a l b r e c h t 、l o o k a b i l l 和 m c k e o w n ( 1 9 7 7 ) 等人通过随机游走特征，证实了盈余的变化可以被预测。这在一 定程度上支持和助长了随机游走模型在价值相关性研究中的使用。f r e e m a ne t a 1 ( 1 9 8 2 ) 是比较早地开始在研究中检查和研究盈余的变化是可以被预测的观点 的。f r e e m a ne ta 1 ( 1 9 8 2 ) 指出在任何指定时点的不同公司存在的价格盈余比( p e ) 的巨大差异说明了未来盈余被赋予了不同的定价，具有较高p e 比率的公司会有 较高的预期盈余增量。b e a v e ra n dm o r s e ( 1 9 8 7 ) 证明了年底的p e 比率与下一年盈 余增氏正向相关。f r e e m a ne ta 1 ( 1 9 8 3 ) 证明了现行账面回报率为预测未来盈余变 化提供了基础。一个相对较低的回报率暗示了盈余“暂时贬值”，类似地，高回报 率暗示了盈余是“非经常性好的”。 o ua n dp e n m a n ( 1 9 8 9 ) 认为不仅是资产回报决定未来盈余，很多财务报表项目 决定了未来盈余。他们说明了一个财务报表的方法，该方法是从财务报表中提取 了一个总括性的价值方法。特别地，他们确定这些财务报表因子与未来应付相联 系并且将这些因子与一个“正价值”计量联系起来。这个方法是对公司未来产生盈 余能力的估计，同时也是对未来盈余的暗示。他们的结果暗示了总括计量方法有 力地预测了未来股票回报，并说明了通过分析财务报表可以预测未来盈余。 s l o a n ( 1 9 9 6 ) 遵循了o ua n dp e n m a n ( 1 9 8 9 ) 的方法来检查财务报告是否决定 未来盈余。s l o a n ( 1 9 9 6 ) 检查了现金流量和总应计项在盈余时间序列行为中的作 用。他发现盈余中的应计部分比现金流部分有较少的持续性，因此，当应计项反 复发生时，将会导致在随后的期f h j 较低的盈利性。盈余的持续性做为衡量盈利持 续性的工具，因为用来计量盈余持续性的尺度是盈余除以一些资产的计量，例如 平均总资产。s l o a n ( 1 9 9 6 ) 查看了包含在现金流部分和应计部分的信息，并且，他 还检查了是否投资者对未来盈余的预期会反映出这些信息，例如，股票价格。结 2 第一章导论 果显示，归属于应计部分的盈余表现力表现出较低的持续性对比于归属于现金流 部分的盈余。解释这个理由的常见观点就是当期盈余的应计和现金流部分都具有 对未来盈余评价的不同暗示。 x i e ( 2 0 0 1 ) 扩展了s 1 0 a n ( 1 9 9 6 ) 的结论，他认为高估应计项会造成非正常盈 余，进而盈余持续性下降。他提供证据说明了盈余的不同持续性及错误估计是为 了满足企业盈余管理的需要。 t h o m a sa n dz h a n g ( 2 0 0 2 ) 发现，通过s l o a n ( 1 9 9 6 ) 得出的应计项和未来非正常 盈余之间的负向关系是由操纵性应计项所引起的，如存货、资产减值准备。 b e n e i s ha n dv a r g u s ( 2 0 0 2 ) 认为内部交易对于公司的盈余质量是有信息含量 的，公司管理人员会出于自身利益而没有公开的某些信息，这些信息很可能包含 影响盈余的应计项的经济信息因素。 d e c h o wa n dd i c h e v ( 2 0 0 2 ) 认为应计项缺乏持续性可能是由于应计项估计中 的误差所引起的。d d 从应计项质量及估计误差的作用方面来看盈余质量。他们 提出了一个计量营运资金应计项及盈余质量的新的计量方法。应计项的一个作用 就是调整一段时间现金流的确认，这样被调整的盈余可以更好的计量公司的经营 业绩。但是，应计项需要对未来现金流量的假设和估计。例如，记录一项应收项 加快了盈余中对未来现金流的确认。但是，应计项经常基于假设和估计，如果估 计错误，必须在未来应计项和盈余中纠证过来。d d 认为估计误差及他们随之而 来的归集是有噪音的，从而减少了应计项所带来益处。因此，应计项和盈余质量 在应计项估计误差的范围内减少。他们对应计项的经验计量是营运资金成本与经 营现金流量的拟合程度，较低的拟合程度代表较低的应计质量。他们衍生出来一 种应计质量的经验计量，即营运资金回归于过去、现在及未来现金流量。他们同 样认为可观察到的公司特征可以用来做应计质量的辅助核算。 r i c h a r d s o n ，s l o a n ，s o l i m a na n dt u n a ( r s s t ) ( 2 0 0 5 ) 检验了应计项可靠性及盈 余持续性之间的关系，并预测了可靠性不高的应计项导致了较低持续性。他们依 据应计项的可靠程度进行分类。他们的方法不同于d d ( 2 0 0 2 ) 的方法，d d ( 2 0 0 2 ) 根据应计项与现金流量的拟合程度来决定应计项质量，r s s t ( 2 0 0 5 ) 通过观察应计 项的表现来决定其可靠性。另外个显著不同就是r s s t ( 2 0 0 5 ) 关于应计项的综合 定义。根据h e a l y ( 1 9 8 5 ) 所述，大量的研究都使用了流动生产经营应计项，这 个应计项的狭义定义。长期生产经营应计项，例如资产的资本化后续支出，在这 个定义范围下被忽略掉了。忽略了这样的应计项将导致应计项和现金流的噪音计 量。r s s t ( 2 0 0 5 ) 发现许多被h e a l y ( 1 9 8 5 ) 的定义所忽略掉的应计项都是较低可 靠性的，并建议了基于应计项的研究应该包含这些遗失的应计项。r s s t ( 2 0 0 5 ) 定义应计项为非现金营运资金成本( a w c ) ，非流动性生产资本( a n c o ) 及 北京化工人学硕l ：学位论文 余融资产净值变化( x f i n ) 。 j e f f r e yt d o y l e 、w e i l ig e 和s a r a hm c v a y 检验了应计质量和内部控制之间 的关系，并且发现具有较弱内部控制的公司具有较低的应计质量，他们利用 d e c h o wa n dd i c h e v ( 2 0 0 2 ) 的模型来计量应计质量。j e f f r e yz d o y l e 、w e i l ig e 和 s a r a hm c v a y 确定了在2 0 0 2 年8 月到2 0 0 5 年1 1 月在内部控制中披露实质性缺 点的公司为内部控制较弱的公司。较弱的内部控制和较差的应计质量之问的关系 存在直到控制了应计质量和内部控制缺陷的决定因素。 在最近的一些文献中，f r a n c i s 、l a f o n d 、o l s s o n 和s c h i p p e r ( f l o s ，2 0 0 5 ) 检验了应计质量是否是资本成本的决定因素。f l o s 总结出了“信息风险( 由应 计质量代表) 是一个被赋予定价的风险因素并且，“应计质量在决定权益资本 成本中起到了一个统计和经济的作用”。f l o s 得出他们的结论部分是依赖于同 时期股票回报。j o h n 、w a y n e 、r o d r i g o 对此作出了解释，他们认为f l o s 的 同时期股票回报与同时期因素回报的时间序列回归没有验证应计质量是一个被 赋予定价风险因素的假说。j o h n 、w a y n e 、r o d r i g o 随后做出了一个合理的检 验来验证应计质量是否被赋予定价，并且没有发现证据证明应计质量是一个被赋 予定价的风险因素。 目前国内公开发表的文献中，尚未有针对应计质量进行的专门研究，很多文 献的研究都是基于应计质量来探讨盈余质量、盈余管理水平及利润操纵行为。 杨之曙、彭倩( 2 0 0 4 ) 研究了中国上市公司收益透明度，即上市公司财务报 表反映该公司真实经济收益的程度。高透明度意味着能够“透过现象看本质”， 也就是说根据公司所提供的信息，使用者能够准确了解公司的经济收益以及财务 状况、经营成果及风险程度等，并以此来指导其在股票市场上的交易行为。虽然 收益透明度的衡量指标收益平滑度，是采用当年每家公司应计项目的变化与 相应的该年现金流的变化的截面数据的相关系数来计量，但一般认为收益透明度 反映的是披露质量，而非应计质量或盈余质量。应计制下的会计盈余由应计项目 与经营活动现金流两部分构成。应计项目金额由于存在会计选择问题具有一定的 灵活性，容易产生估计误差，且容易被管理层操纵来影响盈余。 程小可( 2 0 0 6 ) 在其c i ：市公司盈余质量分析与评价研究一基于中国资本市 场坏境的研究构架与经验数据一文中对比了盈余、盈余两个子项目( 历史现金 流与应计项) 在预测未来现金流中的作用。其实证结果表明：盈余分解为现金流 和应计项目后更加提高了盈余的质量水平，同时，现金流作为盈余的构成部分， 披露它将有助于提高盈余数据在预测公司未来现金流方面的能力。 f h 静( 2 0 0 6 ) 首次研究了中国a 股上市公司的应计质量，以1 9 9 2 2 0 0 4 年财 务数据为样本，对中国a 股上市公司的应计质量进行了计量；通过对应计质量 4 第一章导论 与股价关系的实证研究发现，证券市场的投资者识别到了上市公司利用应计对盈 余的操纵，应计质量好的公司，其盈余具有更高的价值相关性，投资者对应计质 量不同的公司能够区别定价；该文还首次证明了中国a 股股票市场对以应计质 量为表征变量的信息风险进行了定价，应计质量差，代表与盈余相关的信息风险 大，其权益资本成本高，投资者要求更高的预期收益。 沈烈、张西萍( 2 0 0 7 ) 以狭义的盈余管理为出发点，结合今年开始实施的新 会计准则体系，全面分析了会计准则与盈余管理的关系，澄清了理论与实务界对 二者关系的模糊认识；深入分析了新会计准则对企业盈余管理的时空影响及新形 势下企业盈余管理的新特点，从博弈、法治和德治等视角提出了治理盈余管理的 若干合理化建议。 王勇( 2 0 0 9 ) 通过总体应计利润模型( 资产负债表法) 和修正截面j o n e s 模型 分别考察了新会计准则实施前后沪深上市公司总体应计利润和可操纵应计利润 的变化情况，以此判断新会计准则实施后上市公司盈余管理空间的变化。实证结 果显示，新会计准则有效降低了盈余管理空间，使得财务报告更趋于真实。 1 3 本文研究框架 本文采用修j 下的d d 模型从上市公司应计项究竟能在多大程度上反映己实 现的现金流进行研究，通过回归残差度量应计质量，并比较新企业会计准则实施 前后回归残差的变化来验证应计质量是否波动，从而看出新企业会计准则实施后 是否有效遏制企业管理层操纵利润的行为，具体研究框架如下： 图1 - 1 本文研究框架图 f i g 1 1r e s e a r c hf r a m e w o r k 全文共分5 章，各章简述如下： 北京化丁大学顾。i ：学位论文 第一章是导论，介绍本文选题原由、前人研究结果、本文研究框架及本文主 要贡献。 第二章从应计质量概念阐述丌始，理顺应计质量与盈余质量、应计质量与会 计准则之间的关系，并从理论上探讨了新企业会计准则对盈余管理的影响及新旧 会计准则下被操纵应计项的变化。 第三章为接下来的实证研究做了铺垫，介绍了三种应计质量的计量方法及七 个应计质量的计量模型。 第四章是本文重点章节，利用修正的d d 模型，以1 9 9 8 2 0 0 8 年上市公司( 剔 除金融企业) 的财务数据为样本，对应计质量进行了计量。同时对比了新旧会计 准则实施前后，应计质量的变化，最后进一步分行业进行了研究。结果显示：新 企业会计准则实施后，企业的应计质量有略微下降趋势。 第五章为本文结论部分，对本文的研究结论进行了总结，并指出研究的不足 和可能的后续研究方向。 1 4 本文主要贡献 本文首次研究了新企业会计准则下中国a 股上市公司的应计质量，主要贡 献有： l 、对1 9 9 8 2 0 0 8 年中国a 股上市公司的应计质量进行了系统的计量，对其 年度趋势作了分析，并分行业进行了研究，丰富了现有的研究。 2 、本文采用利润表法对应计项进行计量，进一步修正了该计量方法。 6 第：章应计质量概述 2 1 基本概念 2 1 1 盈余质量 第二章应计质量概述 盈余( 又称利润、收益) 是上市公司在一定期问内经营成果的表现形式，也 是评价经营者业绩的一项重要指标，同时也是实证会计研究最为关注的财务指标 之一。 p e n m a na n dz h a n g ( 2 0 0 2 ，p 2 3 8 ) 定义盈余质量如下：“为了定义报告盈余，即 在财务报告中非正常项目之前列支的，如果其是对未来盈余的很好预测，那么该 盈余就是高质量的。因此，我们考虑高质量的盈余就是“可持续性盈余”。相反， 当一项会计处理产生了非持续性盈余，我们认为这些非持续性盈余是低质量的盈 余。 程小可( 2 0 0 5 ) 定义如下：“盈余质量是指盈余信息的投资者决策相关性， 即当期或历史盈余预测公司未来现金流的能力”。根据该定义，影响盈余质量的 因素即包括制度因素也包括了盈余管理、会计差错等人为因素的影响。 虽然盈余质量已经作为学术界普遍研究的焦点，但是，至今盈余质量仍没有 统一的定义。笔者认为，盈余质量就是当期盈余反应未来不确定事项的能力。盈 余质量高即当期盈余在管理者的估计判断下较准确地反应了未来不确定事项，反 之，则是存在错误的估计和判断。 目前国内外存在很多方法来反应盈余质量，比较主流的有：通过应计质量来 预测盈余质量，应计质量越高则盈余质量越高；通过盈余的市场反应来度量盈余 质量，盈余反应系数越大则盈余质量越高；通过内部控制分析盈余质量，一般来 说具有较缜密内部控制的公司其盈余质量较高；通过盈余的持续性和稳健性来代 表盈余质量等。 2 1 2 应计质量 应计质量，顾名思义，即应计项的质量。应计项是企业在权责发生制的基础 上确认收入与费用的时间与企业实际收到现金流的时间不一致而产生的差异。例 如，应收应付账款、固定资产累计折旧、资产减值准备、预提摊销费用、递延税 款等都是应计项。 应计项可以根据流动性可以分为经营性应计项和非经营性应计项；也可以根 7 北京化- 丁人学硕i ：学位论义 据其是否易被企业管理人员操纵可以分为操纵性应计项和非操纵性应计项。 目前，国内外学者主要采用经营性应计度量应计质量，进而度量盈余质量； 应计项的质量即企业管理人员对应计项的判断和估计能在多大程度上与相邻期 间实现的现金流量相拟合。最早明确提出应计质量计量方法的是d e c h o wa n d d i c h e v ，他们将盈余与现金流之差作为对经营性应计项的计量。d d 模型通过盈 余等于过去、现在及将来现金流的等式，使用估计误差来度量应计质量，估计误 差越大，代表应计质量越低，反之，估计误差越小，代表应计质量越高。提出了 修正的d d 模型 而操控性应计项主要被用来检验企业盈余管理程度。j o n e s 从影响应计项目 的主要因素出发，并且假定总应计的预测值就是不可操纵应计项，残差就是操 纵性应计项，由此提出了著名的j o n e s 模型。残差值越大，代表企业管理者进行 的盈余管理越严重。d e c h o w 、s l o a na n ds w e e n y ( 1 9 9 5 ) 发现j o n e s 模型容易高估 非操控性应计利润，而低估操控性应计利润，其原因是在营业收入增加额中，应 收账款增加额往往是企业操纵盈余的结果，但在琼斯模型中将其视为影响非操控 性应计利润的一个因素，很明显会产生估计误差。因此，提出了修j 下的琼斯模型， 该模型从营业收入增加额自变量中扣除了应收账款增加额的部分。 2 1 3 二者关系 应计制下，盈余理论上等于应计项加上现金流量。盈余质量的高低主要由应 计项来反映。d d ( 2 0 0 2 ) 认为应计项目能在多大程度上反映当期和相邻期间实 现的现金流，可以用于衡量应计项目以及盈余数据的质量。 2 2 会计准则与应计质量 2 2 1 会计准则与盈余管理 会计准则与盈余管理的关系其实是明确的，可以描述为：“会计准则天生不 是盈余管理的动因，但会计准则天生会成为管理当局用来进行盈余管理的工具。 会计准则主观上制约着盈余管理，但盈余管理客观上成为了反会计准则牵制的对 手，两者在博弈中不断演进和发展”。( 沈烈、张西萍，2 0 0 7 ) 会计语言是管理当局与公司外部利益关系人交流的工具( 美国财务与会计准 则委员会，1 9 8 4 ) 。会计准则是限定公司向外报告公司财务状况和交易经营业绩 方面信息规范性文件。如果会计准则有效减少了企业管理人员对外报告公司经济 状况和经营业绩的差异，从而促进资源的有效配置和利益关系人的有效决策，则 8 第一：章应计质量概述 会计准则的有用性增加。但是，企业经营活动中不可避免地会存在收入费用确认 与现金流入时问不一致的地方，会计准则必将允许管理人员在财务报告中采用职 业判断来估计收入费用。管理人员可以选择适合本公司经营状况的会计估计方法 披露行式，这在带来估计误差的同时也会带来主观错误估计的问题。现实环境中 存在着许多管理人员滥用会计估计方法来调整费用、收入确认时间，不切实际地 计提准备等行为，这些行为j 下威胁着财务报告的可靠性。“会计准则毕竟只是一 个会汁信息的技术规范，它解决的是该如何办的问题。对会计准则的恶意误用 属于准则实施中人的问题，从大的方面讲是上市公司治理生态”( 刘泉军和 张政伟，2 0 0 6 ) 。 2 2 2 新企业会计准则对盈余管理的影响 虽然会计准则非“因”、盈余管理非“果”，但是，会计准则天生是盈余管理借 用的工具。会计准则能够为公司经理提供一种成本相对低廉且可信的手段，以便 他们借以向公司外部的资本提供者和其他利益关系人报告公司经营业绩方面的 信息( 王学军、肖华2 0 0 0 ) 。准则制定者需要权衡考虑企业所报告会计信息的相 关性、可靠性、及时性来制定不同的准则。因此，会计准则的准确性、科学性及 严密性影响企业管理当局利用其进行管理盈余程度。 国内外对盈余管理研究已证实了会计选择和职业判断与盈余管理的相关关 系。会计准则制定者为了权衡各方的利益关系制定了针对不同时期的准则，如果 准则过分追求会计信息的可靠性则不能同时保证信息的及时性和相关性，反之， 若准则强调及时性则会淡化可靠性和相关性。因此，新企业会计准则在努力满足 各方面利益矛盾斗争中产生，新企业会计准则解决的核心问题是允许企业管理者 在编报财务报告时拥有多大程度的职业判断。新会计准则在追求会计准则的科 学、合理性和广泛适用性和增强制约盈余管理的针对性，减少盈余管理的“重灾 区”或“多发地”的两难选择中，适当调整了会计选择和职业判断范围和内容。 新准则至少五大方面大大压缩了盈余管理可借用的空间： 1 、减少了利用资产减值准备调节盈余的空间。 运用资产减值准备的计提和冲回来操纵企业利润一直是我国一些上市公司 常用手段之一。常见操作手法有两种：其一，在企业效益好、利润高的年度大额 计提资产减值准备，以调低利润，达到少交所得税的目的；其二，在企业效益差、 亏损的年度冲回已计提的资产减值准备，人为使企业实现盈利，从而粉饰业绩， 避免退市风险。以前上述两种手段都是在旧会计准则下是合法的，而在新会计准 则之下，这种调节利润的手段将被大大遏制。 2 、引用公允价值避免人为估计。 9 北京化t 人学硕i ：学位论义 新准则在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和 非货币性资产交换等方面的确认与计量中引入了公允价值计量属性，但相对于国 际会计准则而言，我国的公允价值使用的前提、范围及具体方法上更加谨慎，这 既是对我国过去曾使用公允价值计量属性出现问题的总结和改进，也是基于我国 国情，减少公允价值被滥用的现实选择。 3 、取消后进先出法计量发出存货。有力地阻止了企业利用“先进先出法” 和“后进先出法”的变更来调节利润的做法。 4 、扩大企业合并报表的范围，对企业合并做出了实质性限制。 新准则对合并报表范围的确定更关注实质性控制，即母公司对所有能控制的 子公司均需纳入合并范围而不一定考虑股权比例。所有者权益为负数的予公司只 要是持续经营的，也应纳入合并范围。目前一些上市公司在子公司发生严重亏损 时不对子公司进行报表合并，从而隐藏子公司的亏损这在新会计准则实施后将被 禁止。上述这些规定都会使上市公司利用合并报表手段操纵利润变得更加困难。 5 、完善了会计披露的要求，增强了企业经常性和非经常性损益信息的透明 度。新准则对损益披露的要求随处可见，除“财务报告列报”准则外，其他各具体 准则几乎都有要求。 2 2 3 被用来操纵盈余的应计项目 如上所述，可操控性应计项目是作为考核盈余管理的最有代表性的指标。那 么，哪些具体应计项目会被用来管理盈余是笔者接下来研究的重点，只有明确被 用来操纵盈余的应计项目才能继续探讨新准则实施是否遏制了盈余管理行为。 2 2 3 1 旧准则下被用来操纵盈余的应计项目 在新企业会计准则实施之前，有大量学者研究了可以被管理者操纵的应计项 目，其中比较有代表性的是t e o h ，w o n ga n dr a o ( 1 9 9 8 ) 对初始发行股票公司的 折旧计提和坏账准备进行了分析。他们发现，相对于非初始发行股票公司而言， 样本公司在股票初始发行的年份和随后几年中更倾向于采用可以使盈余增加的 折旧方法和坏账准备计提比率。近年来，被用来操纵盈余的应计项目主要有：发 出存货计价方法、资产减值准备和递延税款估值准备。 1 、存货计价方法的任意选择可以使企业管理者在物价上涨的情况下，选择 先进先出法来增加企业本期利润，或者在物价下降的情况下，选择后进先出法同 样来增加企业本期利润。但是，存货计价方法的选择仅限于存在大量存货的企业 中。 1 0 第二章心计质鼍概述 2 、资产减值准备则是上市公司普遍采用的有效的利润操纵手段。企业管理 者通过巨额计提资产减值准备再大额冲回的方式，使得食业利润高的年度降低利 润，亏损年度实现盈利，我们称之为“大冲澡”。之前的一些s t 公司就是通过“大 冲澡”顺利摘帽并恢复上市，避免了退市的危险。 3 、递延税款估值准备是企业管理者通过对未来不能实现的纳税利益或损失 进行职业判断和估计而带来的利润操纵行为。虽然前人研究检验了管理当局在编 制报告中很少能滥用与估值准备相关的职业判断来操纵盈余。但是，由于这些研 究并未就管理当局在股票市场的背景直接进行检验( 例如，达到财务分析师的盈 余预期或粉饰报表以利于股票发行) ，他们的检验可能缺乏说服力。 2 2 3 2 新准则下被用来操纵盈余的应计项目 与旧会计准则相比，此次出台的新企业会计准则主要有以下几个方面的变 化，扩大了企业盈余管理的空间。 1 、公允价值难达“公允 新准则体系在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重 组署n t b - 货币性交易等方面均谨慎地采用了公允价值，从而成为本次会计准则的一 大亮点。公允价值计量属性的引入，由于不再强调计量的历史成本，因而也增加 了企业管理当局会计处理的自由度，有可能会成为部分上市公司操纵利润的工具 尤其是目前我国尚不完全具备推广公允价值的经济环境。首先，市场不活跃、不 完善、市场化程度不高，缺乏公平价格的形成机制，对于大多数资产和负债而言 往往难以找到以观察到的市场价值；其次，我国交易双方存在关联方关系的比较 多这些特定主体出于特定目的之考虑交易价格往往有失公平；此外，中介机构公 信度较低，市场执法和管理不严，资产评估弄虚作假现象严重。由于公允价值的 确定在我国现阶段存有困难，如何保证公允价值确定的合理性成为主要关注点， 很难避免债务重组和非货币性交易再次成为上市公司操纵利润的工具。 2 、资产减值准备的计提和冲回 按新企业会计准则规定，四项资产计提的跌价准备不能转回，分别是存货跌 价准备、固定资产跌价准备、在建工程跌价准备和无形资产跌价准备。该规定只 封死了减值冲回一这一上市公司操纵利润的主通道，但并未能完全封死其全部通 道。因为新准则并未明确针对存货、短期投资、长期投资等项目的减值准备能否 冲回的问题作出具体规定。 应该肯定，新会计准则对已确认的减值准备不允许转回的规定，是为了遏制 企业管理者利用减值准备进行盈余管理的行为。而坏账准备、存货跌价准备等四 项的计提转回，在新老准则中没有显著的差异。在资产减值准则的实施不能完全 北京化t 人学硕i j 学位论文 改变上市公司利用减值准备调节企业利润的情况下，上市公司存在盈余管理的空 间。 3 、允许债务重组收益记入营业外收入 对作为债务人的上市公司而言，新的债务重组准则意味着，一旦债权人让步， 上市公司获得的利益将直接计人当期收益，进人利润表。债务重组有可能增加当 期利润，提高每股收益。该准则的变迁导致部分上市公司在2 0 0 7 年度通过债务 重组收益扭亏为盈。 4 、现值计量属性需要估计 新颁布的企业会计准则一基本准则( 2 0 0 6 ) 提出：我国会计计量属性主 要包括历史成本、重置成本、公允价值、可变现价值、现值等，其中现值是对未 来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值。未来趋势是多种计量属性共同发 展，现值计量属性能否得到广泛的运用则取决于未来现金流量的可靠预计。 总的说来，关于运用操控性应计项目进行盈余管理的证据相对较少，这意味 着有关这方面的研究前景广阔。通过检验新企业会计准则下应计质量，笔者一方 面可以为准则制定者提供直接的证据，用以说明在哪些领域准则实施工作富有成 效，哪些准则有待完善，另一方面给市场监管部门提供一些重点监管行业的参考。 1 2 第三章应汁质量的汁量 第三章应计质量的计量 3 1 应计质量的计量方法 现有研究文献中对总应计的计量主要有三种方法，具体如下： 3 1 1 资产负债表法 资产负债表法l 土t h e a l y ( 1 9 8 5 ) 和j o n e s ( 1 9 9 1 ) 等提出，是在较早期企业未披露收 益表的情况下采取的一种替代方法。该方法是将总应计按其可变现程度分为流动 性应计和非流动性应计。其中，流动性应计主要是指营运资金变动部分，其资会 周转期限较短，一般在一年以内。非流动性应计主要是固定资产折旧、无形资产 摊销和递延税款，其资金周转期限较长，而且会在较长的会计期间出现仅影响当 期利润、不影响同期现金流量的局面。故总应计等于“非现金营运资本变动额减 折旧费用”，即应该按照如下等式计量： “ 总应计= ( 流动资产现金) ( 流动负债一年内到期的长期负债) 折旧费用 目前国内研究文件普遍采用如下等式计量： 原准则下，总应计= ( a 流动资产货币资金一短期投资长期投资中一 年内到期的部分) ( a 流动负债短期借款应付股利长期借款中一年内 到期的部分) 一折i l l 摊销 新准则下，总应计= ( a 流动资产货币资金交易性金融资产长期投 资中一年内到期的非流动资产) 一( a 流动负债短期借款应付股利一长期 借款中一年内到期的部分) 折i h 摊销 3 1 2 利润表法 w i l s o n ( 1 9 8 7 ) 、x i e ( 2 0 0 1 ) 、c o l l i n sa n dh r i b a r ( 2 0 0 2 ) 等一些国外学者采用以净 利润与经营活动的现金净流量的差值计量应计利润；在我国以应计利润为基础的 相关研究中，陈信元( 2 0 0 6 ) 、陈武朝( 2 0 0 4 ) 等用营业利润与经营活动的现金净流 量的差值来计量经营性应计利润；以净利润与经营活动的现金净流量的差值来计 量总应计利润。即 总应计= 净利润经营活动现金净流量 h r i b a r ( 2 0 0 2 ) 的研究指出：如果公司当期涉及并购、非持续性项目、外币转 换等，则上述应计利润计量会产生偏差，并认为计量经营性应计利润应该以现金 流量表的相关数据为依据。周铁( 2 0 0 6 ) 提出，在我国现行会计制度下，投资、 1 3 北京化t 人学倾i j 学位论义 融资活动的财务费用确认为减少净利润的期间费用，而相应的现金支出不反映为 经营活动的现会流出，由此产生的净利润、营业利润与经营活动现金流的差值不 反映费用与相应现会支出之间的差异，不属于应计利润的概念；补贴收人和所 得税支出不计人营业利润，而相应的现金流反映为经营活动现金流，因此产生的 营业利润与经营活动现金流的差值不反映收人、费用与相应现金收人、支出之i 日j 的差异，不应计量为应计利润。因此采用上面两种方法来计量应计利润，会产生 系统计量偏差。 s u b r a m a n y a m ( 1 9 9 6 ) 提出，在计量总应计时，净利润中的非常项目和非持续 经营项目应该剔除，即 总应计= 非常项目和非持续经营前的净利润经营活动现金净流量 周铁( 2 0 0 6 ) 提出了一种修正的计量应计利润的方法： 总应计= ( 净利润+ 补贴收入+ 投资、融资活动财务费用所得税+ 递延所得税 款贷项( 借项) ) 一经营活动现金净流量 3 1 3 现金流量表法 现金流量表法需要用到公司的第三张报表一现金流量表，即： 总应计= x 现金流量表反映的应收账款+ 现金流量表反映的存货+ 现金 流量表反映的其他净流动资产现金流量表反映的应付账款的增加现金流 量表反映的应付税款的增加公司当期计提的折旧 研究发现，如果使用资产负债表法计算总应计， 估计可操纵应计时会产生 某些系统性偏差，同时，收益表法和资产负债表法相比，计量比较简单，而现 金流量表法从收付制出发更准确地计量总应计项目。鉴于现金流量表很难编制准 确，优先选择收益表法来计量应计项。 3 2 应计质量计量模型 国外的学者提出了众多可操纵应计计量模型，其中有代表性的主要有以下 几种： 3 2 1d e a n g e l 0 模型( 随机游走模型) 该模型最早提出来的计量操纵应计项的模型。它假定不可操纵应计遵循随机 游走分布，所以可把上一年度的总应计视为本年的不可操纵应计，然后用当年 的总应计( 用年初总资产调整减) 不可操纵应计，剩余的就是可操纵应计。即： 1 4 第t 章j 却计质量的计量 d a t = t a t t a t 1 + ( 3 1 ) 其中：d a 。表示第t 年操控性应计利润；t a 。表示第t 年的应计利润总额；为 随机误差项。 该模型对数据的要求不高，运用方便，但没有考虑到公司的成长因素和经济 环境变化对应计利润的影响，预测误差较大。 3 2 2h e a i y 模型( 均值回复模型) 假定管理层对盈余进行系统化的操纵，用( t 3 ，t + 1 ) 五年的总应计的平均 值作为t 年度的不可操纵应计，然后用当年的总应计减不可操纵