（企业管理专业论文）民营科技企业财务风险预警系统研究.pdf

摘要 摘要 随着政府对民营科技企业发展的越发重视，以及企业自身科技投入和管理力 度的不断加大，民营科技企业得以迅速发展，但其经营管理和财务管理方面的问 题也越来越突出，并成为制约民营科技企业发展的主要障碍。如何深化民营科技 企业的管理体制创新、加强风险防范和监控体系建设成为解决民营科技企业发展 瓶颈的迫切课题。 论文以民营科技企业为研究对象，从企业生命周期( 初创期、成长期、成熟 期、衰退期) 及财务活动( 投资活动、融资活动、经营活动、收益分配活动) 两 个角度分析民营科技企业的财务风险，并运用定量和定性指标同时衡量民营科技 企业的财务风险，由此建立了适用于各生命阶段的民营科技企业财务风险预警指 标体系，然后选用定量指标的“z 计分模型”和定性指标的模糊a h p 评判模型， 构建了适用于民营科技企业的综合模糊评判模型，尝试解决民营科技企业财务风 险预警系统构建中的核心难题。 论文首先介绍了研究背景、研究的意义，研究方法及主要研究内容，并对国 内外关于财务风险预警的研究进行了综述。 其次，对民营科技企业等相关概念进行界定，阐述了企业财务风险预警系统 的构成要素及功能。并对民营科技企业的发展现状、成长模式、民营科技企业的 财务风险特征以及民营科技企业的财务风险预警现状进行研究。 再次，本论文所构建的民营科技企业财务风险预警系统主要包括财务风险信 息子系统、指标技术子系统、综合评价子系统、报警子系统以及预警对策子系统。 民营科技企业财务风险预警系统的有效运行需要从完善财务风险预警的系统设 计、建立财务风险预警的计算机辅助管理系统、风险管理理念指导、完善企业财 务信息控制制度、优化财务人员结构和提高业务水平等方面提供环境保障。 最后，以“海纳科技”为案例，对民营科技企业财务风险预警的有效性进行 了验证，并对公司的发展提出了对策和建议。 关键词：民营科技企业；财务风险；风险预警；预警系统；模糊a h p 广东t 业人学管理学硕i ：学位论文 a b s t r a c t a l o n gw i t hm o r ea n dm o r es u s t a i o n sf r o mg o v e r n m e n t ，p r i v a t es & te n t e r p r i s e s h a v ed e v e l o p e dq u i c k l y b u tt h ep r o b l e m si nf i n a n c i a lm a n a g e m e n tb e c o m em o r ea n d m o r es e r i o u s t h o s ep r o b l e m sh a v eb a f f l e dt h ed e v e l o p m e n to ft h o s ee n t e r p r i s e s o n eo u t s t a n d i n gp r o b l e mi st h a tt h e ya r es h o r to fap e r f e c ts y s t e mo fr i s kp r e d i c t i o n 。 t h ep a p e ra n a l y s e st h ef i n a n c i a lr i s k si ni t sd i f f e r e n tl i f ep h a s e sa n dd a i l y f i n a n c i a lm o m e n t s ，a n dt h e ns c a l e st h er i s k sb yq u a l i t a t i v ei n d e xa n dm e n s u r a b l e i n d e x ，t h e nu s e s zs c o r e m o d e la n db l u r r ya h pm o d e lt oe s t a b l i s ht h er i s k p r e d i c t i o nm o d e l a l lt h o s ew o r k sc a n s u s t a i nt h ee s t a b l i s h m e n ta n da c c o m p l i s h m e n t f o rf i v es u b s y s t e m so fp r i v a t es c i e n t i f i c - t e c h n o l o g i a le n t e r p r i s e s f i n a n c i a lr i s k p r e d i c t i o ns y s t e m 。 f i r s t l y ，i tc l a r i f i e st h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n dr e s e a r c hn e c e s s i t y ，s u m su pa l l r e s e a r c hr e s u l t sa n dr e s e a r c hm e t h o d s s e c o n d l y ，i ti n t r o d u c e ss o m ec o n c e p t i o n sa n dc o m p o s i n gf a c t o r s & f u n c t i o n so f f i n a n c i a lr i s k p r e d i c t i o ns y s t e m 。t h e n s u m m a r i z e st h ea c t u a l i t i e so fp r i v a t e s c i e n t i f i c - t e c h n o l o g i a le n t e r p r i s e sa n dd e v e l o p i n gm o d e sa n d f i n a n c i a lr i s k s t h i r d l y ，i td i s c u s s e sh o w t oe s t a b l i s hf i n a n c i a lr i s kp r e d i c t i o ns y s t e mo fp r i v a t e s c i e n t i f i c t e c h n o l o g i a le n t e r p r i s e s t h es y s t e m i n c l u d e si n f o r m a t i o ns u b s y s t e m ， i n d e xn u m e r a t i o ns u b s y s t e m ，e v a l u a t i o ns u b s y s t e m ，a n n u n c i a t o rs u b s y s t e ma n d c o u n t e r m e a s u r es u b s y s t e m t h es y s t e mn e e d st h er u n n i n ge n v i r o n m e n ts u c ha s p e r f e c t i n g t h e d e s i g n o f s y s t e m ，e s t a b l i s h i n gc o m p u t e r a s s i s t a n t m a n a g e m e n t s y s t e m ，g u i d i n gt h er i s k sm a n a g e m e n tt h o u g h t w a y ，p e r f e c t i n gf i n a n c i a li n f o r m a t i o n s c o n t r o l l i n gs y s t e ma n ds oo n a tl a s t ，i tg i v e sa ne x a m p l eo f “h a i n as c i e n t i f i c t e c h n o l o g i a le n t e r p r i s e s a n d v a l i d a t e st h eu s e f u l n e s so fb l u r r yc o m p o s i t i v ep r e d e c t i o ns y s t e m k e y w o r d s ：p r i v a t es & te n t e r p r i s e ；f i n a n c i a lr i s k ；p r e d i c t i o ns y s t e m ； r i s k p r e d i c t i n ；b l u r r ya h p l l 广东t 业大学管理学硕一l 学位论文 独创性声明 秉承学校严谨的学风与优良的科学道德，本人声明所呈交的论文是我个人在 导师的指导下进行的研究工作及取德的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以 标注和致谢的地方以井，论文中不爸含其它入融经发表或撰写过的研究成果，不 包含本人或其它用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本文所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明，并表示了谢意。 本学位论文成果是本入在广东工业大学读书期闻在导师的指导下取得斡，论 文成果归广东工业大学所有。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任，特此声明。 指导教师签字： 柙忍 论文作者签字：知留? 础年彭月j ，日 第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论弟一早三百t 匕 我国民营科技企业从2 0 世纪8 0 年代初创建以来，经过3 0 年的发展，从无到有， 从小到大，历经艰辛，取得了辉煌的成绩。从意识形态上讲，我国各级政府已经 打破了传统观念的束缚，对民营经济从意识形态上予以了肯定，解决了以往的理 论疑问。“坚持以信息化带动工业化，以工业化促进信息化，走出一条科技含量 高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的新型 工业化路子 等发展规划极大鼓舞了广大民营科技企业。 党的十七大报告强调要提高自主创新能力，建设创新型国家，要坚持走中国 特色自主创新道路，把增强自主创新能力贯彻到现代化建设各个方面，要加大对 自主创新投入，着力突破制约经济社会发展的关键技术，要加快建立以企业为主 体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，引导和支持创新要素向企业集 聚，促进科技成果向现实生产力转化，深化科技管理体制改革，优化科技资源配 置，完善鼓励技术创新和科技成果产业化的法制保障、政策体系、激励机制、市 场环境，实施知识产权战略。报告指出今后我国应更多地依靠科技进步来促进经 济和社会发展，走统筹城乡、统筹区域发展、统筹经济与社会发展、统筹人与自 然和谐发展、统筹国内发展和对外开放的可持续发展之路。这既为民营科技企业 的发展提供了极其难得的机会，也对其发展提出了更高的要求。自此民营科技企 业进入了一个崭新的发展阶段。 1 2 研究的意义 随着政府对民营科技企业发展的越发重视，以及企业自身科技投入和管理力 度的不断加大，民营科技企业迅速发展，但其经营管理和财务管理等方面的问题 也越来越突出，并成为制约民营科技企业发展的主要障碍。如何深化民营科技企 业的管理体制创新、完善风险防范和监控体系建设成为解决民营科技企业发展瓶 颈的迫切课题。 广东t 业大学管理学硕l ：学位论文 从与预警相关的国内外研究现状来看，学者们主要以上市公司的财务风险作 为研究背景和对象，专注于“民营科技企业”这个特殊的行业展开财务风险预警 研究较为鲜见；而且建立在反映企业历史数据的财务报表基础上的预警体系的设 计，缺乏对企业综合风险预测和防范的科学性和合理性。因此，本文将以民营科 技企业作为主视角，分析民营科技企业的生命阶段特征，从定性和定量两个角度 构建适用于民营科技企业财务风险预警的指标体系及预警模型，对民营科技企业 财务风险预警系统的设计进行了探讨。 1 3 国内外研究综述 1 3 1 财务风险产生原因的研究 叶弟豪( 1 9 9 6 ) 认为财务风险分为狭义的财务风险和广义的财务风险。财务杠 杆如果运用不当，则会对企业产生不利后果，直至企业破产，造成狭义的财务风 险。另外还有诸如企业财产风险、企业员工的人身风险、企业责任风险、企业筹 资风险、企业投资风险、流动资金运作风险、市场经营风险等称为广义的财务风 险。从其成因看，可以分为利率风险、汇率风险、购买力风险、经营风险、市场 风险、流动性风险、政治风险、违约风险、道德风险等。 k a r e n a h o r c h e r ( 2 0 0 6 ) 认为财务风险产生于各种具有财务性质的交易中， 这些交易包括销售、购买、投资和借贷以及其他各种各样的商业活动。财务风险 有三个主要来源：一是企业在利率、汇率和商品价格等市场价格变化方面的风险 敞口导致的财务风险；二是供应商、客户及衍生工具交易过程中导致的财务风险； 三是企业内部行为或失误特别是人员、流程、系统方面的失误导致的财务风险。 裴玉( 2 0 0 6 ) ，认为财务风险的成因一是外部因素。外部因素是对所有的企业 都会产生影响的因素。是企业无法回避的，主要包括市场变动( 政冶形势、自然 灾害等客观原因造成的供求关系的改变) 以及宏观经济形势变化( 经济形势变动 会影响其他国家和地区经济形势的变动、通货膨张、通货紧缩、利率变动、汇率 变动、税收政策变动等) 。二是内部因素。内部因素是企业自身事件产生的因素( 内 部管理因素、财务管理因素、财务因素和经营因素等) 。 康晓春( 2 0 0 6 ) ，指出财务风险是企业经营活动中由于各种不确定因素的影 响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企 2 第一章绪论 业经营活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种 风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。通常，财务风险表现为 经营亏损风险、资金链断裂风险、破产风险等。 张玮( 2 0 0 7 ) ，认为财务风险是指在财务活动过程中，因遇到各种难以预料的 不确定因素影响，导致财务状况恶化，甚至不能清偿到期债务遂引发债务危机而 产生的风险。企业财务风险可以分为外部环境风险和内部管理风险。外部环境风 险包括宏观经济调控风险、融资环境风险、购销市场波动风险；内部管理风险包 括财务结构风险( 资本结构风险和资产结构风险) ，支付能力风险( 稳定性风险、 可靠性风险、杠杆性风险、履约性风险) 王爱华，颜彦( 2 0 0 7 ) 强，认为我国民营科技企业财务风险产生的原因主要有两 种表现形式：一是现金流量风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产 生的到期不能偿付债务本息的风险；二是筹资风险，即企业在收不抵支的情况下 如现的不能偿还债务本患的风险。所以，对于我国民营科技企业丽言，所需防范 的主要的财务风险是现金流量风险和筹资风险。 1 3 2 财务风险预警模型及方法研究 西方经济学界自2 0 世纪6 0 年代以来，就有诲多学者对企业财务预警进行了深 入的探索。许多学者利用现代统计原理和方法，借助于先进的计算机手段，作了 大量的实证研究工作，提出了许多财务风险预警模型。 我国对财务预警问题的研究始予八十年代，最初的研究主要是对国外模型的 介绍和评价，赢至1 9 9 4 年，以我国企业数据为基础，建立适用于我国国情的预测 模型的文章开始出现。此后，国内学者开始提出一些预警的指标框架并开始引进 酲外的研究方法对财务预警问题进行实证研究。 1 单变量预测模型单变量分析是最早应用于财务风险预警的模型。困外开始 于2 0 世纪3 0 年代，而国内的财务风险预警研究起步比较晚，运用一元判定模型进 行财务风险预警的研究不是很多。 f i t z p a t r ic k ( 1 9 3 2 ) 最早利用该模型对企业财务风险进行预测，他以1 9 家公 司作为样本，运用单个财务指标进行预测，结果发现净利润股东权益、股东权 益负债这两个财务指标判别能力最离。 广东t 业大学管理学硕f j 学位论文 s m it h 和w in a k o r ( 19 3 5 ) 进行了类似的研究，则发现营运资本总资产这个指 标的预测能力最高。 m e r w i n ( 19 4 2 ) 发现营运资本总资产、股东权益负债、流动资产流动负债 这三个指标能提前6 年对企业破产作出预测。 b e a v e r ( 1 9 6 6 ) 发现判别能力最高的财务指标分别是现金流量总负债、净利 润总资产。其中现金流量总负债在公司破产前一年成功作出分类，预测精度达 到了8 7 ，净利润总资产的精度更是达到了8 8 。 z m ij e w s k i ( 19 8 3 ) 选用l9 7 2 一l9 7 8 年的7 2 家破产企业和3 5 7 3 家非破产企业作 为研究样本。经研究表明：破产与非破产企业之间有四类财务比率有明显的差别。 这四类财务比率是：回报率、财务杠杆、固定收入保障系数和股票回报率。 陈静( 19 9 9 ) 选用19 9 8 年底的2 7 家s t 公司与同行业同规模的非s t 公司作为研 究样本。经过研究表明：资产负债率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率 这四项财务指标的预测能力较强。 2 多元线型判定模型a 1 t m a n ( 19 6 8 ) 首次将多元判别分析的方法引入到财务风 险预测领域，其选用1 9 4 6 至l9 6 5 年期间提出破产申请的3 3 家破产生产企业和相当 规模及行业的对应的3 3 家非破产生产企业作为样本，在经过大量的实证考察和分 析研究基础上，从最初的2 2 个财务比率选择了5 个，使用破产企业破产前一年的 数据和非破产企业在相应时段的数据，估计出“z 计分模型”。 周首华( 1 9 9 6 ) 在z 分数模型的基础上进行改进，考虑了现金流量指标，选用 1 9 7 7 - 19 9 0 的6 2 家公司，其中31 家为破产公司，3 l 家为非破产公司，建立f 分数模 型，并做出了验证，正确率高达7 0 9 6 。 陈静( 1 9 9 9 ) 使用了l9 9 8 年底的2 7 家s t 公司与同行业同规模的非s t 公司作为 研究样本。在多元判别分析中，选取了资产负债率、净资产收益率、资产收益率、 总资产收益率、流动比率、营运资本总资产及总资产周转率6 个指标构建了多元 线型判别函数，在s t 发生的前3 年有较好的预测能力。 张玲( 2 0 0 0 ) 选取沪深两市l4 个行业12 0 家上市公司为样本，从偿债能力、盈 利能力、资本结构状况、营运状况4 个方面的相关财务比率中筛选出4 个变量构建 了多元分析模型。 高培业、张道奎( 2 0 0 0 ) 采用2 9 个财务指标，运用多元判别分析方法建模，发 现由留存收益总资产、息税前收益总资产、销售收入总资产、资产负债率、 4 第一章绪论 营运资本总资产构成的判别函数有较好的预警能力。 李冰、孙长江( 2 0 0 6 ) 1 在“z 记分法 基础上以四家上市公司作为样本，对 其财务风险进行了实证分析。研究结果表明，该模型在评价上市公司财务风险方 面有较强的指导意义。 3 l o gis tic 回归模型 o h ls o n ( 1 9 8 0 ) 使用l o g is tic 回归方法分析了选用的非 配对样本在破产概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系。 陈晓、陈治鸿( 2 0 0 0 ) 以3 8 家s t 和13 2 家非s t 上市公司作为样本，采用l o g is tic 模型，通过试验12 6 0 种变量组合，发现负债权益比、应收账款周转率、主营利润 总资产、留存收益总资产对企业财务风险有显著的预测作用。 吴世农、卢贤义( 2 0 01 ) 以7 0 家s t 和7 0 家非s t 上市公司作为样本，采用盈利增 长指数、资产报酬率、流动比率、长期负债股东权益、营运资本总资产、资产 周转率等6 个财务指标，发现1o g is tic 模型的预测能力最强。 张立军、刘菊红、刘丹( 2 0 0 7 ) 盯1 以我国沪市a 股上市公司为研究对象，选取 了2 0 0 4 年和2 0 0 5 年的s t 公司和正常的公司各4 0 家作为分析样本进行l o g is tic 回 归分析，发现该方法回归和预测的效果都较好，可以为投资者、债权人和监管机 构等提供判别依据。 周晶晗、赵桂芹( 2 0 0 7 ) ，采用我国保险公司2 0 0 2 至2 0 0 5 年数据，通过 l o g is tic 模型找出对保险公司财务状况具有显著影响的各种因素。实证结果表 明，在不同的监管标准下，影响保险公司财务状况的各因素的显著程度有所差异。 模型受检值以事前概率为标准较预测概率为好，且受检值的大小将会影响产险公 司财务状况预测的结果。 4 神经网络分析方法o d o m ( 1 9 9 0 ) 开始运用人工神经元网络进行财务困境预测 的探索。 杨保安和季海针( 2 0 01 ) 最先运用b p 神经网络建立财务预警模型。之后相继出 现了粗集神经网络( 柳炳祥，2 0 0 2 ) ，基于模糊优选的神经网络( 周敏，2 0 0 2 ) 和人 工神经网络( 刘洪，2 0 0 2 ) 。 薛红、聂规划、万猛( 2 0 0 7 ) 通过对超市财务风险分析和指标的选取，构建基 于b p 神经网络的超市财务风险预警模型。 赵芳芳( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 0 2 0 0 7 年深沪两市6 4 家上市公司作为研究对象，运用神 经网络模型，建立起上市公司财务危机前1 年的预警系统。 广东t 业人学管理学硕十学位论文 刘新允、庞清乐、刘爱国( 2 0 0 7 ) 针对基于神经网络的财务危机预警方法模型 结构复杂、收敛速度慢且容易陷入局部最小的缺点，提出基于遗传神经网络的财 务危机预警方法。测试结果表明，该模型训练速度快、预警精度高。 5 基于现金流量的财务预警方法蒋元涛( 2 0 0 5 ) 伸，从投资企业的资金需求现状 出发，分析企业在投资过程中发生财务风险的可能性，利用灰色灾变预测方法， 构造现金流量异常值的预警模型，以对企业的财务风险进行预警。 张玮( 2 0 0 7 ) 以现金流量分析为基础，构建财务风险预警新模型，以提高预警 模型的敏感性、准确性、适用性、监控性和超前性。 鲍新中、刘应文( 2 0 0 7 ) d 以现金流量作为企业财务预警的基础，通过对现金 流量数量指标和效益指标的分析，建立现金流量的财务预警模型，并对有效性进 行了验证。 6 其他财务风险预警模式f e n g y u l i n & s a l l y m c c l e a n ( 2 0 0 1 ) 以四种独立的财务 风险预警研究方法( 判别分析法、逻辑回归法、神经网络方法及决策树方法) 为基 础，将这几种方法进行不同的组合，建立了三种混合模式，再对这些方法进行实 证分析，验证结果表明在同等条件下，混合模式明显优于单个方法模式。 雷振华( 2 0 0 6 ) ，明确了财务风险预警中非财务信息的具体内容，揭示了非财 务信息与财务风险预警的关系，并建立了非财务信息进行财务风险预警的方法一 一量化评分模式。其中非财务信息包括企业背景信息、企业经营业绩信息、企业 管理者素质、内部控制制度、企业员工的素质、技术装备更新水平和企业文化等。 曹明、闪四清、梁海燕( 2 0 0 6 ) 2 ，利用决策树算法在筛选属性方面的优势，对 传统i d 3 算法进行了改进，建立了一个精简的财务指标体系。 龙胜平、郑立琴( 2 0 0 7 ) n 将财务预警应用于我国的房地产业。以主成分分析 和l o g is t ic 回归分析相结合的方法，构建了房地产企业财务风险预警模型。 1 3 3 财务风险预警系统构建研究 王朗玲、陈慧玮( 2 0 0 3 ) ，揭示企业财务风险预警系统的运行机制要有负责风 险预警工作的归口管理部门，要建立风险预警的计算机辅助系统、财务信息收集 传递系统、风险分析及风险处理和风险责任机制。 王婷、何学忠、宋夏云( 2 0 0 4 ) 5 】从控制现金流量的角度建立短期财务风险预 6 第一章绪论 警系统；从综合评价获利能力和偿债能力等方面构建长期财务风险预警系统。 杜兰英、余道先( 2 0 0 5 ) 刚认为我国民营科技企业普遍存在着财务制度不健 全、核算随意性大、企业经营者金融风险意识淡薄等问题，因此有必要针对民营 科技企业的特点，建立合理有效的企业财务风险预警系统以规避企业经营风险。 雷振华( 2 0 0 5 ) ”分析了财务风险预警分析中内部控制制度固有的局限及存 在的主要问题，提出了财务风险预警中健全和完善内部控制制度的措施，指出了 财务风险预警中确保内部控制制度重要性应考虑的问题。 谢维佳、干胜道( 2 0 0 6 ) ，认为健全财务预警系统应注意牢固树立风险防范意 识；遵循成本效益原则；加强信息管理；定性和定量的预测相结合；注意保持预 警系统的先进性和有焉性以及注重企业的现金流量管理。 余学斌、罗丽芬( 2 0 0 6 ) n 引认为我囡企业财务风险预警机制由预警分析的组织 机制、财务信息收集和传递机制、财务风险分析机制、财务风险处理机制组成。 林华静( 2 0 0 7 ) m ，认为财务风险预警系统具体包括财务风险信息子系统、财务一 指标计算子系统、财务风险综合评价和预测子系统以及财务风险报警子系统。在7 j 应用财务风险预警系统应树立风险防范意识；保证预警信息传递路线的畅通和对“ 策反应的及时性；加强信息管理完善信息系统；协调好各子系统之间的关系；完 善内部控制制度等。 王爱华、颜彦( 2 0 0 7 ) 认为民营科技企业可通过确定财务风险预警范围、编制 现金流量预算、加强现金管理、建立预警指标体系以及设立预警指标临界值来建 立财务风险预警机制。 1 3 4 国内外研究综述的评价 当前研究财务风险的文献较多，内容主要涉及风险的来源、风险种类、风险 表现形式、财务风险预警模型和预警方法以及如何构建财务风险预警系统等。 综合国内外研究现状可以看出，财务风险预警的研究已经取得了较多成果， 但是对于某个具体行业的财务风险预警的研究还比较少，焉针对民营科技企监财 务风险预警的研究更为鲜见。 7 广东t 业人学管理学硕上学位论文 1 4 研究方法及主要研究内容 1 4 1 研究方法 1 4 1 1 理论分析与案例分析相结合本文既重视相关理论上的提炼和总结，又 重视对个案的剖析，且以“海纳科技 为例，对民营科技企业财务风险预警进行 了验证。 1 4 1 2定性、定量分析相结合本文既有对于一般理论和问题进行的定性分 析，还通过d e i p h i 法、层次分析法( a h p ) 、模糊评价等数学方法对预警结果进行 了定量分析。 1 4 2 主要研究内容 本文结合民营科技企业的特点，分析其财务风险特征，从而构建民营科技企 业的财务预警指标体系及财务预警模型，最后建立民营科技企业财务风险预警系 统并进行案例分析和验证。 文章的主要研究内容：( 1 ) 民营科技企业现状及其财务风险特征分析；( 2 ) 财务风险预警系统构建的原则、系统功能、构成要素；( 3 ) 构建民营科技企业财 务风险预警系统五个子系统；( 4 ) 民营科技企业财务风险预警系统的运行与完善； ( 5 ) 以“海纳科技 进行案例分析。研究思路见图卜1 。 第一章绪论 图1 1 本文研究内容和研究思路 c h a r tl lt h ec o n t e n to ft h ep e p e r 9 广东t 业人学管理学硕l 学位论文 第二章企业财务风险预警系统概述 2 1 相关概念 2 1 1 民营科技企业 民营科技企业是党的十一届三中全会后出现的新事物，是我国科技人员解放 思想、开拓创新的伟大创举。从2 0 世纪8 0 年代初诞生到2 0 世纪9 0 年代初，民 营科技企业一直被称为民办科技机构。19 9 3 年6 月，原国家科委和国家体改委 作出决定，将民办科技机构改称为民营科技企业n “。 按照原国家科委、国家体改委关于大力发展民营科技企业若干问题的决定 的精神，结合民营科技企业的最新发展，可以将其定义为“以技术创新为主要特 征，实现自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏的集科研、开发、生产、经 营相结合的经济实体。 可见民营科技企业是相对国有企业而言的新型科技企业。 它“不仅包括以科技人员为主体创办的，实行集体经济、合作经济、股份制经济、 个体经济和私营经济等多种所有制形式的民办科技机构，而且包括由国有科研院 所、大专院校、大中型企业创办、实行民营的科技型企业”。 按照上述定义，民营科技企业具有下列特征： ( 1 ) 实行“自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏 的经营机制； ( 2 ) 科技人员在企业职工中占有比较高的比例( 一般要求2 0 以上) ； ( 3 ) 主要从事技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务以及高新技术产品 的开发、生产和销售； ( 4 ) 坚持非国有模式，不要国家编制。 以此为基本精神，从l9 9 3 年开始，许多省市相继制定了关于民营科技企业 认定及鼓励发展的政策法规及管理条例。各地根据当地具体情况，对民营科技企 业的概念作了阐述，对民营科技企业通过认定需要达到的基本要求进行了界定。 2 1 2 财务风险 狭义的财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给财务成果带来的不确定 1 0 第二章企业财务风险预警系统概述 性。广义财务风险是从财务管理的角度而言，风险存在于企业各项财务活动中， 嘲于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背 离从蔼蒙受经济损失的可能性。 本文对鬣营科技企业财务风险的界定将以广义为基础，按照财务活动分为： 第一，筹资风险，即到期无法偿还本金和偿付资本成本的可能性。第二，投资风 险，即无法取褥期望投资报酬的可能性。第三，经营风险，即无法实现卖出商品 并收回垫支瓷本的哥能性。第四，收益分配风险，酃由于收益分配对资金产生影 响的可能性。 2 。1 。3 财务风险预警模型 财务风险预警模型是财务风险预警系统能够发出警报的理论基础，它利用现 代统计原理和数学方法，构建各种衡量财务风险大小程度的模型，并通过这样的 模型进行估舞，得到财务风险的衡量僮，结合警报系统警情区闻，达到麓够发出 预警警报的目的。 2 1 。4 财务风险预警系统 企业财务预警系统包括财务风险信息子系统、指标技术予系统、评价子系统、 报警子系统和对策子系统等；其以企业财务信息数据为基础，以预警指标体系为 中心，利用及时的财务数据、非财务数据和相应的数据化管理方式，通过对预警 指标的综合分柝、预测、及时反映企韭经营状况和现金流量状况的交纯，对企业 所面临或将要面临的危机发出预警信号，为企业经营者和其他利益相关者提供决 策依据，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，提出 相应排警对策的鹭| 务分桥系统。 2 2 财务风险预警系统的构成要素 企业羹| 务风险预警系统，实质是根据企业经营情况波动的原因和特点，通过 对企业财务状况、财务成果、经营绩效的综合分析，以获得企业经营可能出现的 波动、乃至动荡的信息，并进行超前预测的体系。因此，对有关企业经营情况的 综合分析是企渡财务风险预警的基础m ，。企业财务危枫预警系统的构成要素冤图 广东t 业人学管理学硕卜学位论文 2 一l 。 ( 1 ) 财务风险信息子系统收集信息，将信息传递给财务风险指标计算子系统。 财务风险信息子系统是保证风险管理者获得高质量信息、充分识别和正确分析财 务风险的保证和前提条件。该子系统由信息搜集、存储、加工、处理、传输、显 示、利用等环节构成，各种原始数据经过上述几个环节，最终形成有用的财务风 险决策信息并传递给下一个信息系统。 ( 2 ) 财务风险指标计算子系统利用财务风险信息子系统提供的资料，根据建 立起的财务风险评价指标体系中的评价指标公式，计算出具体的指标值，供财务 风险综合评价和预测子系统使用。 ( 3 ) 财务风险综合评价子系统利用财务风险指标计算子系统的计算结果，进 行综合评价，得出综合评价值。 ( 4 ) 财务风险报警子系统利用综合评价子系统的信息，根据计算出的反映企 业财务风险的风险指标值、综合评价值以及预测值，按照一定的报警模式发出不 同程度的警报，并将警报结果报下一子系统。 ( 5 ) 财务风险预警对策子系统在接收到财务风险报警子系统发出的风险预报 后，根据预警信息类型、性质和警报的程度自动地采用相应对策。 图2 1 企业财务风险预警系统结构 c h a r t2 1t h es y s t e m ss t r u c t u r eo ff i n a n c i a lr i s ko fe n t e r p r i s e 1 2 第二章企业财务风险预警系统概述 2 3 财务风险预警系统功能 企业财务风险预警系统的功能主要有信息收集功能、财务监测功能、危机预 报功能、财务诊甑功能、财务预控功麓和企业健身功笺矧。 1 信息收集功能信息收集是一个贯穿企业财务预警始终的活动，它是指通过 收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况和企业本身的各类定性和定量指 标，进行分析比较，判断是否预警。 2 财务监测功能尽管企业产生财务危机的原因是多方面的，但任何财务危机 都是一个逐步显现、不断恶化的过程。监测即跟踪企业的生产经营过程，将企业 生产经营的实际情况圃企业预定的酲标、计划、标准进行对比，对企业营运状况 做出预测、找磁偏差、进行核算、考核，从中发现产生偏差的原因或存在的问题。 3 危机预报功能经过对大量指标信息的分析，当某些关键的定性或定量指标 出现异常时，财务风险预警系统能预先发出警告，提醒经营者早作准备或采取对 策，避免潜在的风险演变成现实的损失，起到来雨绸缪、防患于未然的作用。 4 财务诊断功能诊断是财务风险预警系统的重要功能之一，它根据跟踪、监 测的结果对比分析，运用现代企业管理技术、企业诊断技术对企业经营的好坏做 出评判，揭示盘企业运行中的弊端及其病根所在。 5 财务预控功能不少企业的财务结构弹性不足，结构脆弱，对企业的发展体 现出一种刚性约束力，如过度负债经营，自有资本比重过低，对银根的扩张和收 缩的敏感性和依赖性太大等。这些企业不仅极易陷入鑫境，蕊且其结构的调整难 度大，没有阐旋余地。因此只能通过财务预警分析，对企业财务结构等重要闻题 进行测算，促使企业保持合理的筹资、投资弹性，防止财务结构严重失衡，控制 和降低风险。 6 企业健身功麓通过财务风险预警分析，企业能系统焉详细地记录财务危机 发生的缘由、处理经过、平息波动和解除危机的措施，以及处理反馈与改进建议， 作为未来类似情况的前车之鉴，还可将企业纠正偏差与过失的一些经验、教训转 化为管理活动的规范，以免重犯同样或类似的错误，不断增强企业的“免疫 能 力。 广东工业大学管理学硕上学位论文 第三章民营科技企业发展现状及财务风险预警分析 3 1 民营科技企业的发展现状 3 1 1 民营科技企业数量 截止到2 0 0 6 年l2 月3 1 日，全国民营科技企业数量为15 0 5 9 5 家，企业数量 比2 0 0 5 年增加4 5 9 。其中私营与个体经济企业6 3 4 3 7 家，有限责任公司和股 份有限公司5 3 017 家，外商及港澳台投资企业11 0 7 6 家，股份合作制经济7 3 4 1 家，集体经济企业7 10 2 家，国有经济企业3 9 5 2 家，联营企业17 9 1 家，其他经 济类型企业2 8 7 9 家，分别占企业总数的4 2 13 、3 5 2 1 、7 3 5 、4 8 7 、 4 7 2 、2 6 2 、1 1 9 和1 9 l 】。 3 1 2 民营科技企业资产状况 2 0 0 6 年全国民营科技企业资产总额达到7 5 ，6 6 7 亿元，比2 0 0 5 年同期增长 了1 9 8 8 。企业平均资产负债率5 4 9 。其中总收入10 0 万元以下的企业资产 总额为2 5 6 6 亿元，占全部民营科技企业资产总额的3 3 9 。在总收入1o o 万元 以上的企业中，资产总额在10 0 0 万元以下的企业3 12 2 4 家，占企业总数的2 0 7 3 ；资产总额在l0 0 0 万元至l 亿元的企业2 8 6 4 5 家，占企业总数的1 9 0 2 ； 资产总额1 亿元以上的企业9 7 5 0 家，占企业总数的6 4 7 ”。 3 1 3 民营科技企业经济效益 2 0 0 6 年全国民营科技企业全年总收入达到7 6 2 6 7 亿元，比2 0 0 5 年增长了 2 4 5 8 。全年总收入在1 0 0 万元以下的企业8 0 9 7 6 家，占企业总数的5 3 7 7 ； 10 0 万元至10 0 0 万元企业3 2 3 9 4 家，占21 5 1 ；l0 0 0 万元至1 亿元的企业2 7 6 5 5 家，占18 3 6 ；1 亿元以上的企业9 5 7 0 家，占6 3 6 ，其中超过l0 亿元的企 业有1 112 家，占企业总数的o 7 4 。2 0 0 6 年全国民营科技企业实现工业增加值 15 9 9 5 亿元，比2 0 0 5 年增长2 3 3 6 。全年实现净利润4 0 4 0 亿元，比2 0 0 5 年增 长2 6 5 7 。上缴国家税金3 5 9 7 亿元，比2 0 0 5 年增长21 6 0 。出口创汇213 5 1 4 第三兰嚣民营科技企业的发展现状及财务风险预警分析 亿美元，比2 0 0 5 年增长2 2 5 6 门”。 3 1 。4 民营科技企业从业人员 2 0 0 6 年全国民营科技企业长期职工总数达到13 8 9 万入，比2 0 0 6 年同期增 长l4 6 0 。其中大学以上文化程度的人员约3 0 8 万人，占到长期职工总数的 2 2 1 7 。民慧科技企业中从事科技活动的人员总数为l9 5 万人，其中科学研究 与试验发展人员1 0 2 万入。总收入1 0 0 万元以下的企业共有职工1 9 0 万人，平均 每家企业拥有职工2 3 入。在总收入1 0 0 万元以上的6 9 6 19 家企业中，长期职工 在lo o 人以下的企业有4 8 2 4 4 家，占6 9 6 1 9 家企业的6 9 3 0 ；lo o 人以上的企 业有2 圭3 7 5 家，占3 0 ? o 珏“。 3 1 5 民营科技企业科技活动经费和技术性收入 2 0 0 6 年全国民营科技企韭科技活动经费戈1 6 4 0 亿元，毖2 0 0 5 年增加了 3 3 3 3 。2 0 0 6 年全国民营科技企业全年技术性收入3 5 1 4 亿元，比上一年增长 2 7 4 6 。总收入1 0 0 万元以上的6 9 6 19 家企业中，技术性收入在5 0 万元以下的 企业有5 41 6 8 家，占6 9 6 1 9 家企业数昀7 7 。8 l ；技术性收入5 0 至5 0 0 万元的 企业9 6 9 2 家，占1 3 9 2 ；技术性收入5 0 0 万元以上的企业有5 7 5 9 家，占到总 数8 2 7 。2 0 0 6 年全国民营科技企业拥有经授权并在有效期内的发明专利数量 先5 6 8 0 2 件b ”。 3 2 民营科技企业的成长模式 企业成长和规模扩大是市场经济中企业发展的基本要求，企业规模扩大有利 于形成规模经济，减少交易费用，实现企业资源的有效利用。霹前企业可以采用 的成长战略总体而言有两类，一类是企业依靠自身的发展积累，壮大自己的规模； 另一类是通过并购别的企业使自己快速成长，实现企业规模的跨越式提升。 民营科技企业在发展过程中，依靠自身发展扩大规模的成长模式主要有三 种：一种是企业不断提升主导产品的市场占有率，扩大生产规模；另一种是企业 利用自己原有的核心技术，进行产品深度开发或技术扩散，开发出新产品，扩大 企业的生产规模；第三种是金监通过内部发展，进入与原有核心技术几乎没有关 1 5 广东t 业大学管理学硕一k 学位论文 联的新的业务领域。通过并购等扩大规模的成长模式也有多种，常见的有纵向并 购别的企业、横向并购别的企业以及企业间合并等。 根据仲伟俊、胡钰、梅姝娥( 2 0 0 5 ) n 调查的12 6 9 家民营科技企业的样本资 料，我们可以发现，民营科技企业往往都非常注重通过加强技术创新来增强自己 的竞争能力，在企业内建立研究和技术开发机构的企业多，其所占比例达到9 3 。 调查结果也表明，在成长过程中，7 4 3 2 的民营科技企业的成长资金依靠自我积 累，只有17 2 8 的企业依靠银行贷款，缺少资金支持是民营科技企业成长过程 中面临的普遍性障碍，同时它们也缺少高级管理人才和核心技术人才。调查结果 表明，目前民营科技企业中9 4 4 4 的企业依靠自身发展扩大规模，只有3 3 6 的企业通过并购或合并方式扩大规模，另有2 19 的企业通过别的方式成长。具 体而言，4 2 3 2 的企业采用的是提升核心产品生产规模的成长方式，4 8 0 3 的企 业采用的是利用技术扩大或深度开发在同领域推出新产品，扩大企业市场规模的 成长模式，另外，内部发展进入别的非相关领域的企业占4 0 9 。在通过并购或 合并方式扩大企业规模过程中，1 4 6 的民营科技企业采用横向并购别的企业的 成长模式，0 0 8 的企业通过纵向并购别的企业扩大规模，另有1 10 的企业通 过企业间合并扩大规模。 通过对民营科技企业成长模式进行分析发现其有下列特点： 1 目前9 0 以上民营科技企业选择的是依靠自身发展的成长模式，只有少数 企业选择收购、兼并别的企业的成长模式。 2 在依靠自身发展的过程中，绝大多数民营科技企业采用的是专业化、而非 多元化的发展策略。 3 在依靠自身走专业化发展道路的过程中，将近一半的民营科技企业采用的 是利用技术扩散或深度开发在同领域推出新产品，扩大企业规模的成长方式，约 4 0 的企业采用的是提升核心产品规模的成长方式。 3 3 民营科技企业的财务风险 3 3 。1 基于财务活动的财务风险分析 1 融资风险融资风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举 债经营，全部资金中除了自有资金外还有一部分