（会计学专业论文）上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究.pdf

上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 1 提要 回顾二十世纪九十年代至今的会计造假案例上市公司会计信息质量问题是 当今世界各国都十分关注且仍未得到有效解决的一个世界性难题围绕这一问 题从政府到理论界实务界均进行了广泛而持续的探讨本文采用规范性研究 的方法在总结前人对上市公司治理结构和会计信息的质量特征的研究成果的基 础上突破了目前对会计信息质量问题的研究局限于会计造假的表现形式造 假危害造假原因解决对策的常见思路以上市公司治理结构作为切入点 以上市公司外部治理结构和内部治理结构作为分析的框架首先从规范分析的角 度探讨了上市公司治理结构与会计信息质量的互动关系认为在公司治理结构的 形成与运行过程中会计信息发挥着重大的作用同时有效的公司治理结构也有 助于上市公司会计信息质量的改进公司治理结构的完善程度制约着会计信息质 量基于这个结论本文继而结合我国的具体情况剖析了我国上市公司外部和 内部治理结构的缺陷及其对会计信息质量的影响文章最后提出了完善上市公司 治理结构的具体办法希望以此为导向能够为改进上市公司会计信息质量开辟 一条新的路径 致谢 论文经过几个月的反复修改终于完稿在此我首先要感谢我的导师张新民 教授从论文的选题构思到写作修改至定稿的整个过程中所给予我的悉心指 导和热心支持在帮助我提高论文写作技巧和能力的同时更加深了我对上市公 司治理结构和会计信息质量的相关问题的了解张老师平易近人的长者风范严 谨求实的学术态度和诲人不倦的为师精神将使我终生受益在此表示衷心感谢 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 2 abstract the problem of accounting information distortion has received close attention from the international community and still remains to be solved. wide and continuous discussion has been held among governments, researchers and practitioners. in our opinion, it was partly attributed to deficiencies of corporate governance in china. this paper first reviews the concept of corporate governance and the evolution and development of quality requirements of accounting information. it points out that transparency is a comprehensive definition of quality requirements and is developed from the traditional ideas. next this paper develops a theoretical analysis on the relationship between corporate governance and the quality of accounting information from the internal and external aspects of corporate governance. it concludes that high-quality information plays a critical role in i mproving corporate governance and meantime corporate governance is the fundamental assurance of information quality. based on this conclusion, the paper continues to analyze the deficiencies of corporate governance of listed companies in china and the corresponding effects on the quality of accounting information. at the end are advices and measures to improve corporate governance with the hope to find out a different perspective to improve the accounting information quality of listed companies. 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 5 引 言 在新经济条件下经济与科技的发展推动了资本市场的极度繁荣上市公司 以其对国民经济的巨大贡献和对社会的广泛影响而备受世人瞩目会计信息是公 司契约各方与资本市场联系的桥梁和纽带资本市场是一个信息流动的市场其 中大量的基础信息是会计信息 作为资本融通的场所一个有效的资本市场能够 迅速有效的实现资源的优化配置企业在本质上是一个契约的结合体对于为降 低契约成本而产生的会计所生成的会计信息企业契约各方无不对它充满了关注 并在有关契约的签订与执行中大量运用会计信息就是为资本市场上企业签约各 方的决策提供基础性数据是资本市场的主要信息来源会计信息质量的高低直 接影响着资本市场的运行效率然而 二十世纪九十年代以及以后一系列会计造 假案的接连发生引发了来自各方的对于上市公司的会计信息质量的强烈质疑和 信任危机同时更暴露了信息失真的根源上市公司治理结构的明显缺陷在 企业改革正在进入公司治理改革的新阶段和会计信息严重失真的背景下研究通 过改善公司的内外部治理结构来从根本上提高上市公司会计信息质量的问题具 有极强的理论意义和现实意义 会计信息与公司治理结构有着天然的联系它们构成了企业微观经济运行不 可或缺的组成部分充分完善的会计信息系统在减少信息不对称控制逆向选 择及道德风险方面发挥着重要作用使公司治理能够有效运作社会资源得到有 效配置同时公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的制度体系其健全与 否直接影响着上市公司与证券市场的健康发展其完善程度制约着上市公司的会 计信息质量 本文首先阐述了公司治理结构的涵义回顾了理论界对会计信息质量特征认 识的演变和发展指出会计信息透明度是关于会计信息质量的全面定义是对传 统会计信息质量特征的发展在此基础上以上市公司外部治理结构和内部治理 结构作为分析的框架首先从规范分析的角度探讨了上市公司治理结构与会计信 息质量的互动关系认为充分完善的会计信息系统在减少信息不对称控制 逆向选择及道德风险方面发挥着重要作用使公司治理能够有效运作社会资源 得到有效配置同时公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的制度体系其 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 6 健全与否直接影响着上市公司与证券市场的健康发展其完善程度制约着上市公 司的会计信息质量基于这个结论本文继而结合我国的具体情况剖析了我国 上市公司外部和内部治理结构的缺陷及其对会计信息质量的影响在文章最后提 出了完善上市公司治理结构的具体办法希望以此为导向能够为改进上市公司会 计信息质量提供一个新的思路 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 7 第一章 公司治理结构与会计信息质量概述 为了更好地研究公司治理与会计信息质量的问题有必要首先明确几个相关 概念 一公司治理结构 公司治理是现代公司制企业在决策激励监督约束方面的制度原则涉 及利益相关者之间在权利与责任方面的分配制衡以及效率经营与科学决策 目前国内学者对公司治理或公司治理结构研究范围的界定主要有两种观点 一是把研究范围界定为研究所有者董事会和高级经理人员三者之间的关系第 二种观点是把公司治理的研究范围进一步界定为狭义和广义两个层次狭义的公 司治理结构是指在公司的所有权和管理权分离的条件下投资者与经营者的利益 分配和控制关系广义的公司治理结构是指有关公司控制权和剩余索取权分配的 一整套法律文化和制度性安排 本文从广义的角度探讨公司治理结构与会计信息质量的关系按照理论界的 普遍观点在发达的市场经济体制下广义的公司治理结构由两个部分构成其 一是通过竞争的市场所实施的间接控制或称外部治理结构其二是为实行事前 监督而设计的直接控制或称内部治理结构对公司治理结构这两个方面的分析将 贯穿全文以便清楚地展示其与会计信息质量的关系 外部治理结构是指与内部公司治理结构相适应的公司外部管理与控制体系 它们提供企业绩效的信息评价企业行为和企业经营者行为的好坏并通过自发 的优胜劣汰机制激励和约束企业及其经营者应该说外部治理是内部治理的前 提条件如果没有市场提供充分的竞争和充分的信息单纯依靠公司的内部治理 进行有效的监督和激励是不可能的但竞争性的市场毕竟只是一种事后奖惩手段 仍然无法从事前控制经理的机会主义行为因此除外部竞争机制外还需要一套 事前的监控手段内部治理结构 张维迎所有制治理结构与委托代理关系载企业理论与中国企业改革北京大学 出版社1999 年 3 月版 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 8 所谓内部治理结构是指由股东董事会和经理人员三方面形成的管理和控制 体系完善内部公司治理结构的重点在于明确划分股东董事会和经理人员各自 的权力责任和利益形成三者之间的制衡关系最终保证公司制度的有效运行 内部治理结构的安排一般包括决策分权监督控制及管理激励这三个密切依存的 环节他们由股东大会董事会经理监事会等一系列职能机构互相配合牵 制完成 二对会计信息质量特征认识的演变与发展 纵观会计发展历史会计已经从简单的记录经济事项并向所有者报告管理者 经营业绩的阶段演变到向组织内部和外部的利益相关者提供决策有用信息会计 的目标也相应的从报告解除受托责任拓展到优化资源配置会计的目标决定会计 信息应当具有的质量特征会计信息质量问题尤其是会计信息如何满足各个层 次使用者的需要始终是会计界不断探索的热点问题 本文所讨论的会计信息是一个比较宽泛的概念包括会计报表包含的信息 会计报表附注及其他财务报告所披露的信息审计相关报告信息证券监管部门 要求提供的相关文件经投资分析人员等分析后整理的不同形式的会计信息 会计信息质量特征就是会计信息所应达到或满足的内在品质构建会计信息 质量特征应当以会计目标的实现为最终目的以会计实践的可操作性为约束条件 一具有代表性的传统观点会计信息质量的层次结构 美国财务会计准则委员会fasb 于1980年5月发布了第2号财务会计概念 公告会计信息质量特征这份公告的发布标志着美国对会计信息质量 特征的研究从纯粹的理论研究正式走向了实际应用它将会计信息质量特征和财 务报告的目标进行了区分并提出了以决策有用性为核心的会计信息质量层 次结构从而将会计信息质量特征的研究提高到一个新的高度该公告在将决 策有用性作为财务报告目标的前提下提出了两条最基本的会计信息质量特征 相关性和可靠性 吴敬琏现代公司与企业改革天津人民出版社1994 年版 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 9 在此之后 加拿大澳大利亚国际会计准则委员会( i a s c ) 英国等也先 后关注会计信息的质量问题 提出了类似的观点国际会计准则委员会iasc 于1989年7月发布了编制和提供财务报表的框架以财务报表的质量特征 为题论述了财务会计信息的质量特征并提出了可理解性相关性包括重 要性和及时性可靠性包括真实反映实质重于形式中立性谨慎性和完整 性可比性与fasb质量特征相比将可理解性和可比性提到与相关性和可靠性 同等重要的地位增加了实质重于形式谨慎性完整性等质量特征 二质量特征的新发展会计信息透明度 二十世纪年代以来证券市场会计信息披露现状不能满足使用者的需求尤 其由于盈余管理的灰色恐怖利润操纵会计造假屡见不鲜社会各界对于改革 财务报告的呼声越来越强烈仅仅依靠会计信息质量特征已难以概括对高质量会 计信息的要求客观上需要一个涵盖面更广更综合的概念来描述会计信息质量 的标准美国sec前主席levitt在1994年深刻的分析了美国证券市场存在的问题 第一次提出会计信息披露应具有透明度得到了世界各国学者的积极响应把会 计信息质量特征的研究提高到了新的高度 1996年4月1日美国sec发布了关于国际会计准则委员会核心准则的声明在 声明中sec提出了评价核心准则的三项要素其中第二项是高质量sec对 高质量的具体解释是可比性透明度和充分披露 1998年9月巴塞尔银行监管委员会发布了 增强银行信息透明度 的研究报告 将透明度定义为公开披露可靠及时的信息有助于信息使用者准确评价银行的 财务状况和业绩风险活动和风险管理活动而且他们还认为披露本身并不当 然的导致透明度为实现透明度必须提供及时准确相关和充分的定性和定量信 息而且这些披露应建立在完美的计量原则之上透明信息的质量特征包括全 面性相关性和及时性可靠性可比性和重要性 根据国内学者的研究会计透明度概念的提出是对会计信息质量标准和一般 意义上的会计信息披露要求的发展它是以相关性与可靠性为主的会计信息质量 魏明海刘峰等论会计透明度会计研究2001.9 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 10 标准的延伸 是一个关于会计信息质量的全面概念 会计透明度包括三层含义 (1) 存在一套清晰准确正式易理解普遍认可的会计准则和管制会计信息披露 的制度体系(2)对会计准则的高度遵循而不管它是公营部门还是私营部门是 政府机构还是企业(3)企业必须经常向外界提供准确的会计信息使外部使用者 随时获取关于企业的所有信息财务状况经营成果现金流量以及经营风险水 平等方面事实上魏明海等人提出的会计透明度的三层次概念是指会计信息披 露达到高透明度的必要条件 三质量特征的全面定义 会计信息透明度是关于会计信息质量的全面定义是对传统会计信息质量特 征的发展判断企业会计信息披露是否达到高透明度应当以外部使用者是否可 以及时准确了解企业的经营状况和经营成果等作为标准相关性与可靠性侧重 于会计信息自身的质量标准信息披露侧重的是实现会计信息质量标准的一种方 式而会计透明度则是一个全面综合性的概念它不仅估计了会计信息自身的 质量标准以及实现会计信息质量标准的方式而且还丰富了会计信息质量标准和 实现会计信息质量标准的方式是一套全面的会计信息质量标准和一个进行会计 信息全面质量管理的工具箱 传统的会计信息质量研究 以 fasb的第二号概念公告为代表 以相关性和可 靠性为主fasb认为信息是否对使用者有用主要取决于相关性和可靠性这两 个质量特征在所费成本小于收益并且符合重要性原则的前提下相关性和可靠 性的提高才使信息符合需求从而对决策有用但是 fasb的这种质量要求主要 是针对财务报主要部分财务报表的会计信息透明度的提出是针对证券市场 会计信息披露质量不能满足使用者需求的现状而提出的如超出了传统的对会计 信息相关性与可靠性限定的盈余管理披露不充分等因而透明度是对于会计信 息质量更全面更综合的新概念是对传统会计信息质量特征的发展其评价标 准应当包括充分披露原则相关性和可靠性及时性可比性其中充分披露 原则应当注意有用性重要性和成本效益原则的这三个制约条件 魏明海刘峰等论会计透明度会计研究2001.9 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 11 第二章 公司治理结构与会计信息质量的互动关系 公司治理实质上要解决的是所有权与经营权相分离所产生的代理问题最大 限度地降低委托人与代理人之间的信息不对称程度是提高公司治理效率解决代 理问题的关键完善的会计信息系统所提供的会计信息在减少信息不对称控制 逆向选择及道德风险方面发挥着重要作用一方面借助于有效的对外信息披露制 度及审计制度会计信息支持了外部竞争性市场的有序运行保证了接管等外部 治理机制对经理偏离股东利益行为构成可置信的威胁另一方面在内部治理结 构中会计信息直接发挥着监督评价和契约沟通的治理价值使公司治理能够 有效运作社会资源得到有效配置会计信息真实完整是公司治理的基本条件 世界上第一份公司治理研究报告the cadbury report对会计信息与公司治理关 系进行专门阐述该报告强调会计信息对公司治理的重要性认为年度财务报 告审计是公司治理的基石 在会计准则及相关信息披露制度既定的前提下会计信息质量的实现取决于 准则及制度的遵循情况合理的事前制度安排必然会引导会计准则及制度的良好 遵循而这种事前制度安排的核心则是公司治理结构不论广义还是狭义公司 治理结构都表现为对企业相关利益人之间权利分配和制衡关系的一种制度安排 其实质是界定相关利益人之间的利益分配和制衡关系而会计信息系统作为公司 的职能系统之一必将置身于这样的制度安排之中同公司治理结构形成系统与 环境的关系尽管会计信息系统具有技术性有一整套会计准则或制度对其进行 规范和约束但由于其同时具有社会性能导致一定的经济后果使具有不同效 用函数的利益集团因会计信息的质量受益或受损会计信息系统的运行情况就必 然会受到界定公司利益分配和制衡机制的公司治理结构的影响公司治理机制有 效才能保证会计信息真实完整及时公司治理结构的完善程度制约着会计 信息质量 一外部治理结构与会计信息质量 一般认为外部治理结构包括外部政府治理机制即政府对一二级市场 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 12 的管制外部市场治理机制即公司控制权市场和职业经理人市场以及外部社 会治理机制即中介机构的信用机制等三个方面 一外部政府治理机制与会计信息质量 会计信息质量问题是政府治理的核心内容之一尤其在监督管理证券市场方 面政府治理的各种机制大都围绕提高会计信息质量问题而展开政府相关部门 通过制定并实施监管制度监督制度的执行情况对违规行为进行处罚继而根 据环境变化改进监管制度等一系列有机结合的程序使得政府治理机制得以有效 发挥作用为了提高会计信息质量首先监管部门制定会计准则以此对上市 公司的会计信息披露行为进行从内容到格式的全面规范为会计信息质量的改进 提供基本依据其次监管部门监督会计准则的执行情况中介机构对公司会计 信息的审计鉴证是会计信息质量外部监督的第一个环节而监管部门则是外部监 督的第二个环节是会计信息到达证券市场的最后一道防火墙主要有形式审 查和实地具体审查两种方式再次监管部门对上市公司的披露违规行为做出相 应的奖惩监管部门对于严格遵循会计准则的上市公司可给予适当奖励而对 于那些未按准则要求披露信息的上市公司 则视其情节给予不同程度的处罚最 后监管部门根据环境变化改进会计及相关准则既可以借鉴国际发达国家的准 则体系也可以根据国情加以合理改进 政府实施一系列治理程序就是要最终达到建立并完善会计信息质量保障体系 的目的促进证券市场的有效运行只有这样才利于保证市场公平有效和透明 降低证券市场系统风险保护投资者这是因为 首先充分公允的信息披露是保证市场公平有效和透明的前提条件完 善的信息披露体系可以保证使投资者机会均等地获得公司的各种信息接受的信 息没有质与量的差别从而促进市场交易的公平进行在有效市场的前提下公 司对外披露的会计及相关信息能够充分及时灵敏地反映在股票价格的变动中 便于投资者正确决策上市公司最大限度的提高会计信息披露的范围和内容就 冯根福关于健全和完善我国上市公司治理结构几个关键问题的思考 当代经济科学 2 0 0 1 . 6 ioscoobjectives and principles of securities regulation, 1998 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 13 可以使投资者能够对公司的经营状况和发展态势形成全面的了解和判断提高市 场透明度 其次上市公司的会计信息披露系统是降低证券市场系统性风险的有效手段 经过中介机构和政府的双重监督而对外公布的会计信息通过政府相关部门对公 司的财务状况质量进行系统的统计数据分析就可以发现潜在的重大风险并采取 积极的预防措施从而有效降低系统性风险发生的频率和破坏作用保持市场的 稳定有序 再次保证投资者的信息需求得到合理的满足是保护投资者的首要问题在 证券市场上上市公司与投资者处于信息不对称状态投资者处于信息劣势上 市公司拥有较多内部信息处于信息优势这种优势地位就可能引发上市公司种 种逆向选择和道德风险扰乱真实股价表现增加投资风险从而损害投资者的 利益为了保护投资者政府监管部门制定并监督各项准则制度的执行情况 规范上市公司的会计信息披露行为以最大限度的满足投资者的信息需求 二外部市场治理机制与会计信息质量 外部市场治理机制是相机治理和接管收购的有机结合所谓相机治理 contingent governance主要是通过控制权的争夺来改变既定利益格局控制权 的归属变化取决于对某一随机变量的可确信的认识而接管收购则是彻底打破原 有的利益平衡格局第三方获得企业的控制权下面将分别论述两者与会计信息 的密切关系通常一个完整的相机治理程序包括三个要素相机治理的主体信 号以及相机治理程序取得明确的信号是治理主体股东债权人内部职工以 及政府等实施相机治理包括事前评估事中监控和事后评价三阶段的必要 条件而取得这些信号则主要依赖于上市公司所披露的相关可靠充分的会计 信息首先在事前评估阶段治理主体借助于上市公司披露的会计信息及相关 信息形成对公司的全面的了解诸如盈利能力潜在机会与风险发展前景 以及管理层的评价等以便正确选择拟投资的对象时机及方式等其次在事 张维迎1996 杨瑞龙等企业的利益相关者理论及其应用 北京经济科学出版社 2000 年第一版 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 14 中监控阶段治理主体获取分析各类会计信息及相关信息以便及时清晰地 把握公司的经营状况与发展态势进而对管理层的行为进行有效监督最后在 事后评价阶段治理主体依据会计以及各类相关信息对上市公司的经营业绩发 展前景及其管理层做出公允的评价进而采取相应的治理措施经营状况良好时 治理主体将继续支持管理层的工作赋予其自由处置公司业务的权力出现财务 危机征兆则对其施加惩处措施诸如改组董事会更换经理层甚至进行企业重 组等 在发达的资本市场上会计信息的信号传递的功能有助于解决市场上信息 的不对称为接管收购机制的实现创造条件首先通过会计信息的充分披露减 少了内部信息的存在以及经理阶层利用内部信息优势获利的时间跨度约束了 经理人的行为其次高质量的公司将通过传递高质量的信号将其与那些较次企 业区别开这样就有助于提高筹资能力降低资本成本提升企业价值提高证 券市场的运转效率促进社会资源的合理有效配置再次充分透明的会计信 息有助于收购者对并购对象形成恰当全面的了解使其拟支付的收购价格更接 近真实价值从而得以维持一个有效率的控制权市场相反如果缺乏恰当的会 计信息披露机制股价难以反映上市公司的真实价值这就使并购对象的选择 时机与价的确定变得更加困难从而极大地抑制控制权市场的流动性和有效性 三外部社会治理机制与会计信息质量 公司外部社会治理机制主要通过中介机构的信用机制发挥作用它是公司治 理结构有效运行的另一道屏障外部社会治理机制与会计信息质量的关系体现 在以下两个方面 首先外部社会治理的各治理主体在鉴证和监督公司对外披露的会计信息质 量方面发挥着不可或缺的作用外部社会治理的主体主要有资产评估事务所 会计师事务所律师事务所证券公司以及证券交易所等资产评估事务所负责 对拟上市公司的资产负债等进行价值评定会计师事务所为公司披露的会 计信息的相关性和可靠性提供审计鉴证服务如在中国要求会计师事务所对拟 上市公司上市前三年以及后续年度的经营业绩和财务状况进行审计验证律师事 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 15 务所为公司股票发行时披露的各种事项和资料的合法合规性真实有效性等发表 公正性意见如在国内证监会要求律师事务所对发行上市的批准和授权主体资 格实质条件发行人的独立性等 23 个事项发表法律意见证券公司在承销及发 行股票的过程中为上市公司会计信息的真实性可靠性及完整性提供适度的信 用保障以此强化自身的信誉交易所则负责发现并查处未按照会计准则及相关 制度进行披露的上市公司 其次外部社会治理的完善程度成为制约会计信息质量的重要外在因素之一 二者有着内在的联系一般说来外部社会治理状况越好中介机构的信用度越 高 披露的会计信息的质量越高这是因为一方面中介机构能够采取独立客 观的态度运用专业化的服务站在第三方的立场对公司披露的信息做出客观 公正的评价另一方面中介机构信誉的形成来自于为资本市场提供高质量的服 务信誉是其立身之本同时中介机构具有较强的风险意识其中以会计师事务 所对会计信息质量风险的感受最为直接理性的中介机构必然严格遵循有关准则 制度和法律规定为社会提供可信的中介服务这样就能够最大限度地遏制虚假 信息的形成与蔓延相反如果社会治理机制尚未完善一些恪守执业标准的中 介机构其市场份额下降而执业标准相对较宽松的中介机构市场份额上升 出现所谓劣币驱逐良币现象在这种情况下中介机构不仅难以担当起维护 资本市场正常秩序的重任反而可能着眼于眼前的经济利益甚至与上市公司合 谋造假使上市公司会计信息质量问题日益恶化 二内部治理结构与会计信息质量 内部治理结构是公司治理的主体它一方面利用企业管理当局披露的会计信 息对企业管理者进行约束和激励将股东会从形式转变为实质性控制形成股东 会监控董事会董事会监控经理层的格局提高决策效率和监控能力另一方面 因为内部监控机制的特殊地位它有义务保证企业的会计信息系统向股东会董 事会监事会及外界披露提供充分及时准确的会计信息 以下将主要从董事会审计委员会股权结构三个方面探讨公司内部治理结 构与会计信息质量的关系 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 16 一董事会 董事会是公司治理的中心组成部分保证会计信息质量是董事会的基本责任 董事会独立性构成等特征影响着董事会效率进而影响会计信息质量以下将 从董事会的独立性独立董事的财务动机和董事会成员任职能力等几个角度来分 别考察他们对会计信息质量可能造成的影响 1 独立性由于经理的利益与公司价值或公司大部分股东的利益在某种程 度上是背离的因此有效的公司治理就需要解决这种利益取向不一致的问题在 这种情况下独立董事会的作用就显得很重要衡量董事会的独立性有三个方面 的指标董事会中包含的独立董事人数董事会主席与总经理是否分离独立的 提名委员会是否存在等 一般来说独立董事比其他董事能更好地履行监督职责因为他们身份独立 有效的外部董事人才市场的建立形成了对外部董事的有力约束促使外部董事提 高自身的工作绩效而且独立的非执行董事在决策控制和监督方面有提升自己声 誉的动机国外学者研究发现未发生财务报告舞弊的公司比发生舞弊的公司有 更大比例的外部董事董事会规模越大公司越可能发生财务报告舞弊外部董 事能够抑制公司的盈余管理行为因此董事会中独立董事所占比例越高就更 能保证会计信息质量 董事会主席和c e o 不能由同一人担任这可以避免c e o 手中的权力太集中 而且董事会在选拔和监督管理者方面的作用是非常重要的所以二者的分离有利 于维护董事会的独立性减少财务欺诈行为保证会计信息质量 2 独立董事的财务动机通常拥有公司大量股份的董事由于总经理的决 策将会对他们的财富产生重大影响因此会更关心公司的决策不会支持减少股 东财富的行为鼓励外部董事持有公司大量股份使他们产生监督管理的强烈动机 一些研究表明外部董事拥有的股份与有效监督之间是正相关的与财务报告 欺诈行为是负相关的因此会计信息质量与外部董事持有公司的股份应该是一 beasley1996 peasnell 等1998 jensen1993 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 17 种正向的关系 3 任职能力非执行董事的任职能力对董事会的效率是非常重要的对公司 事务和公司治理过程的了解程度决定了董事会能否有效行使监督职能非执行董 事通过内部或外部培训和实践可以获得这些能力因此国外的学者主张公司应为 新董事提供正式培训计划帮助他们提高处理公司治理方面问题的能力另外 公司董事会非执行董事的外部经验可以强化监督职能使他们对公司和执行董事 有更好的认识因此能更有效地监督公司的财务报告过程所以非执行董事任 职能力的提高和经验的积累将有助于减少虚假会计信息的披露 董事会在公司治理结构中居于核心的地位受股东大会的委托行使对公司重 大事项的决策权例如聘任和解聘公司经理人员制定公司发展战略等这些决 策权的行使是建立在充分可靠的会计信息的基础上的因为任何战略决策的制定 公司政策和制度的制定经理人员业绩考核方案的确定都需要掌握准确全面的 生产经营和财务信息董事会作为受托人对股东大会的诚信也主要表现在向股东 大会及股东报告相关和可靠的会计信息 在上市公司的治理框架下通常经理层掌握着公司经营的全面信息相比董 事会具有信息优势为了使董事会能够对经理层的管理决策及其后果有充分的了 解监督考核经理层就必须建立起经理层向董事会进行内部会计信息披露的机 制通过正式的会议非正式的个人交流以及经过恰当授权的直接财务数据获取 等方式将公司目前的财务状况经营业绩经营风险预期盈利等信息传递给 董事会以便纠正两者之间的信息不对称状态保证公司的有效运行公司治理 的效率取决于董事会的独立性及信息获取能力之间的替代程度在给定董事会独 立性的前提下通过内部会计信息披露机制提高董事会的信息获取能力显然是提 高公司治理效率的必然选择 由于董事会掌握着经理层的任免权报酬决定权经理层倾向于主动全面 真实地向董事会报告经营期的各项会计信息及相关信息与此同时董事会还可 以通过以下程序监督经理层的内部会计信息披露行为其一董事会成员可以咨 询有关外部独立专家获得公司所处行业的共同性信息依此来判断经理层披露 威廉姆森w i l l i a m s o n1 9 8 5 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 18 信息的可信度其二董事会成员也可以深入公司经营的各个环节获取公司经 营的第一手资料并将其与经理层所报告的信息进行对比从而对经理层的内部 会计信息披露质量做出合理的评价其三依托信息技术和网络技术构建通畅 的内部信息传递系统最终实现内部各部门各环节之间的信息共享与信息交流 这样就可以极大地缩短会计信息生产与披露之间的时间间隔提高会计信息的及 时性 二审计委员会 有效的审计委员会对公司提供的会计信息的可信性是非常重要的这里考察 审计委员会的三个特征独立性任职能力和活力 1 独立性为了保障公司财务报表的真实可靠董事会下设的审计委员会的 独立性尤其重要独立性被认为是审计委员会履行其监督职能的一个根本特征 也正因为这样纽约股票交易所提出审计委员会成员不得获取除董事会津贴以 外的任何报酬国外一些研究机构曾提出审计委员会必须全部由非执行董事成员 组成才能保证其独立性有关学者的研究表明审计委员会的灰色成员与委员 会监督效率呈负相关关系因此b r c 1 9 9 9 提出建议审计委员会应该只由 那些与公司没有任何关系的董事组成这样才能保证其独立性独立的非执行董 事如果在其他公司担任总经理那么这类董事很有可能支持那些与审计师相反意 见的决策所以独立的非执行董事且不在其他公司担任总经理的审计委员的比 例越高公司提供虚假会计信息的可能性也越小 在发达国家为了激励管理者提高公司的经营业绩上市公司较多实行了股 票期权计划这在使管理者的利益与股东利益一致的同时也带来一些负面影响 公司可以根据情况确定股票期权执行价格重新定价的时间如果季报公布的消息 是好消息就在季报公布之前重新定价如果是坏消息就在之后重新定价这样 就诱使公司进行盈余管理所以如果股票期权计划实施的对象包括审计委员会的 成员就会降低审计委员会的独立性从而弱化审计委员会对公司财务报表质量 的监督职能 wright1996 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 19 2 任职能力审计委员会的职责是进行内部控制和监督财务报告而加强企 业内部财务控制是改善会计信息质量的关键这就要求审计委员会成员必须具备 一定的财务知识和分析能力强势的具备独立思维和财务知识的委员可以避免 管理层利用复杂的金融交易和财务结构进行舞弊而当审计师的意见与公司管理 层不一致时审计委员会成员由于具有会计经验及知识他们很可能会支持审计 师的意见这说明审计委员会的财务能力将在一定程度上保证会计信息的质量 3 活力审计委员会在具备独立性和任职能力的基础上还必须具有活力 可以从两方面衡量委员会是否具有活力一是职能范围二是开会的频率 委员会职能包括监督财务报表监督外部审计监督内部控制系统( 包括内 部审计) 其中监督财务报表和监督外部审计的两项职能与会计信息质量有直接 的关系前者包括监督财务报表会计政策和关键的管理估计而后者主要是加 强外部审计的独立性和增加审计的有效性实证研究发现在美国上市公司中这 两项职责的有效发挥与盈余管理成负相关关系衡量审计委员会活力的第二种方 法是他们开会的次数实际上一个审计委员会必须保持活力才能发挥监控功能 有关研究发现那些受到s e c 指责或重新公布季报的公司开会的次数少于其他公 司c h t o u t o u 等的研究也指出 审计委员会开会的频率与盈余管理程度是负相关 的 三股权结构 股权结构是公司治理的重要组成部分被视为公司治理的产权基础股权结 构有两层含义一是股权构成即各个不同背景的股东集团分别持有多少股份 在我国主要指国家股法人股和流通股比例二是股权集中度如前十大股东 持股比例的平方和国内学者的实证研究结果表明股权结构影响公司治理效率 并通过公司的经营绩效表现出来从某种程度上说公司治理保证财务报告真实 性这一基本功能的发挥亦取决于合理的股权结构股权结构与会计信息质量的关 系的实证研究也证明当管理人员入股或机构所占股权增加时会降低代理人成本 c h t o u t o u 1 9 9 2 如许小年王燕(1997)孙永祥黄祖祥(1999)陈晓江东(2000)等 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 20 因此也减少了经理人员操纵盈利数字的可能性laporta等1998发现股权集中 度与财务报告质量负相关国内学者研究认为发生财务舞弊的公司其法人股 比例更高流通股比例更低公司的第一大股东更可能为国资局 同时高质量的会计信息对股东行使决策权有着重要意义股东大会是公司 的最高权力机构对公司诸如选举和更换董事注册资本的增减公司合并分立 解散和清算等事项做出决定股东大会及股东权充分体现了所有者地位及对公司 的控制权在所有权和经营控制权相分离的上市公司大股东主要通过股东大会 达到直接控制公司的目的但是股东权的行使必须以掌握充分可靠的信息尤其 是会计信息为条件只有全面了解公司的经营和财务状况准确预计公司的未来 前景掌握决策相关的信息才能在股东大会上对公司的重大事项正确行使表决 权避免决策失败由此可见相关可靠的会计信息对大股东行使股东权具有重 要的意义 然而由于上市公司股权的分散化许多中小股东难以通过股东大会对公司 进行直接控制往往通过资本市场实现对公司的间接控制在资本市场上中小 投资者利用以会计信息为主的各种信息对公司财务状况进行评价并把这种评价 结果反映在股价上他们利用股权的高度流动性买入或卖出公司的股票股价下 跌可能带来董事或经理人员的撤换甚至公司被收购同时对外披露的会计信息 所提供的预警信号通过股价的信号传递作用引起资本市场更广泛的关注并发 掘存在的问题在一定程度上可以避免大股东董事会与经理人合谋为了自身利 益而严重损害中小投资者利益的行为发生所以财务会计信息也为中小投资者保 护自身利益提供了有用的决策工具 warfield 等1995 刘立国等2003 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 21 第三章 我国上市公司治理结构缺陷及其对会计信息质量的影响 为了提高会计信息质量我国政府有关管理部门先后制订并发布了数十项相 关的法规与制度这无疑在一定程度上有助于提高我国的会计信息质量但是 会计信息具有经济后果 已为理论界从多个角度进行验证会计信息质量的提高 必将改变原有市场上各利益团体的利益安排显然那些利益受损的团体将不会 为追求高质量的会计信息而自愿放弃既得利益换言之仅仅依靠会计准则与会 计制度本身应当不会显著地改变会计信息质量在现代市场经济环境下逐利 的理性经济人的行为模式主要取决于该项行为所可能产生的经济后果而某项 行为的经济后果又在相当程度上由当时的制度安排所决定由此可以认为提供 会计信息的行为与会计信息系统所处的环境和制度不可分离如果一定时期的制 度安排鼓励提供高质量的会计信息并对实施这种行为的主体给予奖励则市场 上普遍提供的会计信息其质量应当能令人满意反之如果市场不奖励甚至 惩罚提供高质量会计信息的主体那些提供虚假会计信息的主体又能获得不菲的 收益则市场上普遍流行的会计信息虚假成份必定居多 上市公司的治理结构构成了会计信息系统所处的环境前文已经分析了二者 的互动关系下面将主要从上市公司内部和外部治理结构方面探讨当前我国上市 公司会计信息失真的原因 一外部治理机制中有效信息需求主体的缺乏 会计信息的供给与需求是矛盾的两个方面二者在相互作用的过程中共同决 定着会计信息质量我国目前会计信息的主要需求主体投资者政府债权 人中介机构等还不是真正基于市场的需求主体从而失去了一支能有效监督 约束会计信息质量的市场力量因此积极培育真正意义上的会计信息市场需求 主体是有效治理会计信息失真的必然选择也是市场经济走向成熟的客观要求 下面分析我国会计信息主要需求主体投资者政府债权人中介机构 等缺乏对真实会计信息需求的现状 balland brown1968zeff1978 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 22 一我国资本市场尚未形成对真实会计信息的需求主体 大股东和中小股东是资本市场的主要信息需求者大股东作为战略投资者 通常关注的是投资的长期安全和保值增值并依据对公司的发展现状和未来前景 的评价来决定增加或减少投资以调整自身的发展战略无疑真实可靠的会计信 息是这些战略决策的主要依据之一因此从理论上讲大股东应当是真实信息 的主要需求者然而由于我国上市公司股权结构的一大特点是国有股比重较大 第一大股东往往占绝对控股地位在相关法律缺乏对中小股东保护的条件下第 一大股东往往掌握了股东大会的绝对控制权从而也控制了董事会这样大股 东或控股股东已从外部信息需求者蜕化成为内部会计信息的生产者因此他已 不再是严格意义上的信息需求者尽管随着资本市场的日趋成熟接管收购机制 的发展法律法规的完善和中小股民权益意识的觉醒会迫使公司管理层兼顾中 小信息需求者的利益这仍然无法阻止大股东利用自己的管理优势生产符合自 身利益的会计信息也就无法期望大股东从全体股东的立场出发考虑其他信息 需求者的要求这样资本市场上只有中小股东能够对会计信息质量问题发挥制约 作用 然而中小股东大多是投机者投资的目的是期望通过股价的波动获取短期 的资本利得因此他们对能导致股价剧烈波动的内幕消息的关注甚于对会计信 息真实性的关注这必然导致对会计信息内在需求的不足在信息不对称的内部 人控制状态和公司股权的高度分散化高流动性和股东中普遍存在的搭便车 用脚投票行为面前中小股东的剩余控制权有被代理人剩余控制权剥夺的可 能由于契约不完备信息不完全使得行使剩余控制权成本过高而且内部人控 制使得中小股东无法平等的行使股东权利中小股东往往不参加股东大会也就 无法影响会计信息生产过程无法有效行使监督权这样众多股东只能接受管理 当局提供的会计信息因此如何套取公司的内幕消息便成为中小股东获利的关键 中小股东的投机性偏好决定了他们不可能成为真正的信息需求者 专业用户利用资金信息技术等方面的相对优势成为信息市场的需求者 和提供者然而由于我国资本市场尚未成熟同时缺乏相关法律机制的约束专 业用户就可能在利益驱使下与管理当局合谋操纵会计信息的生成和报告利用 上市公司治理结构与会计信息质量若干问题研究 23 媒体散布虚假信息损害中小投资者的利益在这里专业用户不但不能起到净化 和正确引导信息市场的功效反而成为提供虚假会计信息的帮凶 二政府在市场经济中的多重角色制约了其成为真正的信息需求 主体 政府在市场经济特别是在财务会计规范方面的作用是无可争辩的是我国会 计改革的第一推动力问题是我国政府在会计信息系统管理中扮演着众多相互 矛盾的角色政府作为国民经济宏观调控者它需要统一的符合国民经济核算 要求的信息因此它是会计信息最大的使用者同时作为国有资产管理者政府 也是信息的主要使用者依据财政部证监会银监会等发布的一系列法规制 度政府又是会计信息的监管者作为国有企业的所有者政府又是会计信息的 提供者作为政府审计的实施者政府又成为信息可靠性的保证者理论上政 府只是经济规则的制定者和监督者本身不参与市场运行但我国数十年国有国 营的经济模式导致政府对具体的经济活动不能置身事外而我国政府目前的多 重角色使其顾此失彼不可能成为真正的会计信息需求主体具体表现为 1政府经济职能与行政权力兼容的特征决定了政府在对市场行使经济调控职 能的同时不可避免的会融入行政干预的色彩从而产生政府经济行为的非市场 依托