（会计学专业论文）上市公司审计委员会设立与效率研究.pdf

摘要 审计委员会是董事会下属的具有独立地位的专门委员会，其职责是通过评 价公司内部财务控制和风险管理体系、监控公司财务报告体系的运行和内、外 部审计过程，以提高财务信息披露质量，全面确保公司受托责任的履行和解除。 审计委员会制度历经发展，在英美等国上市公司中，已成为公司内部有效保护 股东利益的一种制度安排。进入2 1 世纪以来，在美国和欧洲发生的一系列财务 舞弊和审计失败案，使审计委员会的作用得到社会各界的进一步重视。美国和 英国的证券监管机构相继颁布法案，提升审计委员会在公司治理框架中的地位， 并完善审计委员会制度的内容，以适应经济环境的变化。审计委员会制度在国 际范围内的发展，也受到我国证券监管层、会计职业界、公司管理层和学者们 的广泛关注，审计委员会制度逐步在我国上市公司董事会中建立。但是，审计 委员会制度在我国产生和逐步建立的经济环境与英美国家存在很大的不同。在 英美等国，审计委员会的产生和发展是基于公司股权分散所导致的股东与公司 管理层的代理冲突，而在我国，上市公司表现出高度集中的股权结构。同时， 目前审计委员会在我国仍处于自愿设立阶段。本文基于我国上市公司股权结构 特征的分析，对影响上市公司设立审计委员会的因素及其效率进行研究。 本文的主要内容分为两大部分，第一大部主要从控股股东与中小股东之间 代理冲突的角度，对影响我国上市公司设立审计委员会的因素进行经验研究。 研究结果表明，制衡性股权结构有利公司监督机制的完善，非控股股东持股比 例越高，公司设立审计委员会的可能性更大，其中，第二大股东起主导作用； 第一大股东对公司实现绝对控股时，出于对中小股东利益“掠夺的需要，公 司自愿设立审计委员会的可能性显著下降。此外，在研究过程中还发现，股权 性质也会影响审计委员会的设立。对于非国有股控股公司，其控股股东加强了 对公司的控制，公司设立审计委员会的可能性较低。 第二大部分是关于审计委员会效率的研究，从盈余管理、审计师变更和审 计收费的角度为审计委员会的效率提供经验证据。研究结果表明：( 1 ) 从审计 委员会与盈余管理的关系看，设立审计委员会的公司其盈余管理水平显著低于 未设立之公司，首次为审计委员会的有效性提供了经验证据。此外，审计委员 会规模与其控制盈余管理的有效性负相关；( 2 ) 从审计委员会与外部审计师变 更关系看，设立审计委员会的公司，外部审计师发生变更的可能性显著降低， 这表明审计委员会能有效缓解管理层与外部审计师之间就如何运用公认会计原 则产生的分歧，并在相互的冲突中向外部审计师提供支持；( 3 ) 从审计委员会 与年报审计收费变化之间的关系看，公司设立审计委员会都与审计收费变化显 著负相关，这为审计委员会能够改善内部控制环境，降低外部审计的控制风险 提供了间接证据。 本文基于控股股东与中小股东代理冲突的分析，利用经验研究方法，首次 发现影响我国审计委员会设立的因素，丰富了股权结构与公司治理相关理论的 内容，这有助于认识和研究股权结构如何具体影响公司治理行为等问题。同时， 利用现有可行资料，既从运行结果，也从运行过程对审计委员会的效率进行了 全面和系统的研究，分别从盈余管理、外部审计师变更和审计收费的角度，首 次为中国上市公司审计委员会的有效性提供了经验证据。 关键词：审计委员会；股权结构；设立；效率 a b s t r a c t a u d i tc o m m i t t e ei si n d e p e n d e n ts p e c i a lc o m m i t t e ea t t a c h e dt ob o a r dc o m m i t t e e 硼1 ea u d i tc o m m i t t e ei sd e e m e da sam e c h a n i s mt l l a tc a ni m p r o v et h eq u a l i t yo f r e p o r t e df i n a n c i a li n f o r m a t i o na n de n s u r et h ec o r p o r a t i o na c c o u n t a b i l i t yp e r f o r m e d p e r f e c t l y 功er e s p o n s i b i l i t i e so fa u d i tc o m m i t t e ei n c l u d e ：v a l u a t i n gt h ec o r p o r a t i o n i n t e r n a lf i n a n c i a lc o n t r o l s y s t e m a n dr i s k m a n a g e m e n ts y s t e m ；s u p e r v i s i n g c o r p o r a t i o nf i n a n c i a lr e p o r ts y s t e m ，i n t e r n a la u d i ta n de x t e r n a la u d i t i nt h el i s t e d c o r p o r a t i o no fw e s tc o u n t r y , t h ea u d i tc o m m i t t e eh a sb e e nw e l ld e v e l o p e di n t oa n e f f e c t i v em e c h a n i s mt l l a tc a np r o t e c tt h ei n t e r e s to fs h a r e h o l d e re f f e c t i v e l y i n21s t c e n t u r y , t h ep u b l i cp a ym o r ea t t e n t i o nt oa u d i tc o m m i t t e ea f t e rs e r i e so fu n c o v e r e d f i n a n c i a la n da u d i tf r a u d si nu s a n de u a sa d j u s t m e n t st ot h ec h a n g eo fe c o n o m i c e n v i r o n m e n t ，t h es e co fu s a a n du k h a v ep u to u tc o d e st oi m p r o v et h es t a t u eo f a u d i tc o m m i t t e ew i t h i ng i v e nc o r p o r a t i o ng o v e m a n c ef r a m e w o r ka n dt oe n r i c ht h e s u b s t a n c eo fa u d i tc o m m i t t e e i nc h i n a , t h es e c ，a c c o u n t a n t s ，m a n a g e r sa n d e x p e r t i s e sh a v ep a i dm u c ha t t e n t i o nt ot h ed e v e l o p m e n to fa u d i tc o m m i t t e e al o to f l i s t e d c o r p o r a t i o n sh a v e s e t u p a u d i tc o m m i t t e e h o w e v e r , t h e r ea r e m a n y e n v i r o n m e n t a ld i f f e r e n c e si ne c o n o m i cs e n s eb e t w e e nc h i n aa n dw e s tc o u n t r y i n u s o ru k ，t h es h a r e h o l d e r so fl i s t e d c o r p o r a t i o nd i s p e r s eu t m o s t l y a u d i t c o m m i t t e em u s tb ef o r m e dt oa l l e v i a t et h ec o n f l i c t sb e t w e e ns h a r e h o l d e r sa n d m a n a g e r s i nc h i n a , o w n e r s h i ps t r u c t u r eo fl i s t e dc o r p o r a t i o n i sc o n c e n t r a t e d c o m p a r a t i v e l y , a n dl i s t e dc o r p o r a t i o ns e tu pa u d i tc o m m i t t e ev o l u n t a r i l y b a s e do nt h e c h a r a c t e r i s t i c so fl i s t e dc o r p o r a t i o no w n e r s h i ps t r u c t u r ei nc h i n a , t h i sd i s s e r t a t i o n f o c u s e so nt h ef a c t o r sw h i c hi n f l u e n tt h ef o r m a t i o na n dt h ee f f e c t i v e n e s so fa u d i t c o m m i t t e e 1 1 1 em a i nc o n t e n to ft h i sp a p e rc a l lb ed i v i d e di n t ot w op a r t s b a s e do nt h ea g e n c y c o n f l i c tb e t w e e nt h ec o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e ra n do t h e rm i n o r i t ys h a r e h o l d e r s ，t h ef i r s t p a r ti n v e s t i g a t et h ef a c t o r sw h i c hi n f l u e n ta u d i tc o m m i t t e ef o r m a t i o ni nl i s t e d c o r p o r a t i o n s w ef i n dt h a tt h ec o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e ri sm o r el i k e l yt ou s et h e i rp o w e r t oh o l du pt h ef o r m a t i o no fa u d i tc o m m i t t e ew h e nt h e yh a v ea b s o l u t ec o n t r o l ，t h u s i n c e n t i v e st oe n t r e n c ht h ec o m p a n y 1 1 1 em o r eb a l a n c e do w n e r s h i pc a l li m p r o v e c o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h eg r e a t e rt h es h a r e sh e l db yn o n c o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e r s ， t h eh i g h e rt h e l i k e l i h o o do ft h ef o r m a t i o no fa u d i tc o m m i t t e e w ea l s of i n dt h e l i k e l i h o o do ft h ef o r m a t i o no fa u d i tc o m m i t t e ed e c l i n e ss i g n i f i c a n t l yw h e nt h es h a r e s h e l db yt h el a r g e s ts h a r e h o l d e ra r en o ns t a t e - o w n e ds h a r e s t h es e c o n dp a r tf o c u s e so nt h ee f f e c t i v e n e s so fa u d i tc o m m i t t e eo fl i s t e d c o r p o r a t i o n si nc h i n e s es t o c km a r k e t w ep r o v i d ee m p i r i c a le v i d e n c e sa b o u ta u d i t c o m m i t t e ee f f e c t i v e n e s sf r o mt h r e ep e r s p e c t i v e s ，i n c l u d i n ge a r n i n g sm a n a g e m e i 如 e x t e r i o ra u d i t o rc h a n g ea n da u d i tf e e s t h er e s u l t sa r e 硒f o l l o w e d ： ( 1 ) a n e g a t i v er e l a t i o ni sf o u n db e t w e e nt h ee x i s t e n c eo fa u d i tc o m m i t t e ea n d d i s c r e t i o n a r ya c c r u a l s t h e s er e s u l t ss u g g e s tt h ea u d i tc o m m i t t e ei s a l le f f e c t i v e c o r p o r a t eg o v e r n a n c em e c h a n i s m an e g a t i v er e l a t i o ni sa l s of o u n db e t w e e na u d i t c o m m i t t e es i z ea n dd i s c r e t i o n a r ya c c r u a l s ； ( 2 ) t h e r ei ss i g n i f i c a n tn e g a t i v er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee x i s t e n c eo fa u d i t c o m m i t t e ea n da u d i t o rc h a n g e ，w h i c hs u g g e s t st h a ta u d i tc o m m i t t e eh e l pt or e s o l v e a u d i t o r - c l i e n td i s a g r e e m e n t so na p p l y i n gg a a p ； ( 3 ) t h e r ei ss i g n i f i c a n tn e g a t i v er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee x i s t e n c eo fa u d i t c o m m i t t e ea n da u d i tf e e s ，w h i c hs u g g e s t st h a ta u d i tc o m m i t t e ec a l li m p r o v ei n t e m a l c o n t r o le n v i r o n m e n t b a s e do nt h et h e o r yo fa g e n c yc o n f l i c t sb e t w e e nt h ec o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e ra n d o t h e rm i n o r i t ys h a r e h o l d e r s ，w ef i n df r s t l yt h ef a c t o r st h a ti n f l u e n ta u d i tc o m m i t t e e f o r m a t i o ni nl i s t e dc o r p o r a t i o n t h i sr e s e a r c ht h e r e f o r ec o n t r i b u t e st ot h et h e o r i e so f o w n e r s h i ps t r u c t u r ea n dc o r p o r a t i o ng o v e r n a n c ea sw e l l ，a n dh e l p su st ou n d e r s t a n d h o wo w n e r s h i ps t r u c t u r ei m p o s e so nt h ec o n d u c t so fc o r p o r a t i o n o nt h eo t h e rh a n d ， o u rs t u d ya n a l y z e st h ee f f e c t i v e n e s so fa u d i tc o m m i t t e em o r ec o m p r e h e n s i v et h a n b e f o r e f r o mt h r e ep e r s p e c t i v e s ，t h a ti se a r n i n g sm a n a g e m e n t ，e x t e r i o ra u d i t o rc h a n g e a n da u d i tf e e s ，t h i ss t u d yi st h ef n s to n et op r o v i d ee v i d e n c e st os u p p o r tt h ev i e wt h a t a u d i tc o m m i t t e ei nl i s t e dc o r p o r a t i o na r ei n d e e de f f e c t i v e k 呵w o r d s ：a u d i tc o m m i t t e e ；o w n e r s h i ps t r u c t u r e ；f o r m a t i o n ； e f f e c t i v e n e s s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ：霞丈堤 2 岬年耳其| 8e l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ( 请在以上相应括号内打“4 ”) 作者签名：硬炙毖 导师签名：队 e l 期：2 7 年争月信日 日期：7 唧舭日 1 导言 1 导言 1 1 选题背景与动机 真实和公允的信息披露是资本市场存在和发展的生命线。在信息披露框架 中，内、外部审计是确保公司经营者披露的信息符合既定规则的基本模式。由 于规模经济和技术发展导致了公司股权的分散化，同时公司权力从股东向拥有 专业技能的高层管理人员转移，公司管理当局在公司受托责任关系中逐渐取得 了强势地位。内部审计受雇于公司管理当局。以独立、第三方身份对公司披露 的信息进行鉴证的外部审计，其所提供的审计服务形式上由公司股东会或董事 会购买，但实质上的购买选择权或对外部审计师的聘任决策权，却由管理当局 掌握。再加之，外部审计服务市场基本上属于买方市场，外部审计师为争夺或 维持客户，将很难保持专业上要求的独立性。在这一公司治理环境下，很难保 证内、外部审计的独立性和充分性，实现对经营者信息披露的有效监督。1 9 3 8 年美国历史上著名的财务舞弊案麦克森罗宾斯( m c k e s s o n & r o b b i n s ) 公 司舞弊案，促成了审计委员会制度的产生。设立审计委员会的最初目的在于独 立聘任外部审计师并监督其实施外部审计程序，从而营造一种公司管理层受到 监督的环境，有效防治公司管理层利用不实财务报告掩饰其经营不善或利益输 送、欺诈等问题。随后，一系列财务舞弊案和相关的法院判决逐步确立了审计 委员会在公司治理框架体系中的地位，并不断扩大了审计委员会的职责体系。 目前，在英美等国上市公司，审计委员会已成为在董事会中必须设立的具有独 立地位的专门委员会，其职责是通过评价公司内部财务控制和风险管理体系、 监控公司财务报告体系的运行和内、外部审计过程，全面确保和提高信息披露 质量。关于审计委员会的实际效果，英美等国的会计职业界、证券监管机构和 主要证券交易所都给予了肯定的评价。英国c a d b u r y 报告总结了关于审计委员 会的研究成果和美国的经验，指出：“审计委员会证明了其自身价值，并成为董 事会的一个必要委员会。审计委员会对股东提供了进一步的保障，即审计人员 代表股东维护股东利益。” 上市公司审计委员会设立与效率研究 进入2 1 世纪以来，在美国和欧洲发生的一系列财务舞弊和审计失败案，使 审计委员会的作用得到社会各界的进一步重视。针对安然、世通等一系列重大 的财务舞弊案，2 0 0 2 年7 月3 0 日，美国总统布什签署了 2 0 0 2 年萨班斯一奥 克斯利法案。在该法案中继续强调了审计委员会的重要作用，将其视为确保审 计独立性和财务报告质量的一个重要环节。为了贯彻该法关于审计委员会的相 关规定，美国s e c 于2 0 0 3 年4 月颁布了与上市公司审计委员会相关的准则 ( f i n f lr u l es t a n d a r d sr e l a t i n gt ol i s t e dc o m p a n ya u d i tc o m m i t t e e s ) 。在英国， 2 0 0 2 年9 月财务报告委员会( f i n a n c i f lr e p o s i n gc o u n c i l ，简称f r c ) 组建了 以r o b e r ts m i t h 为主席的委员会，全面评价并完善公司治理联合法案 ( c o m b i n e dc o d e s ) 中关于审计委员会制度的指南。2 0 0 3 年1 月2 0 日，该委 员会在进行广泛调查和征求社会各界的意见基础上，发布了审计委员会 联合法案指南( a u d i tc o m m i t t e e s c o m b i n e dc o d eg u i d a n c e ) ( 也被称为s m i t h 报告) 。s m i t h 报告提高了审计委员会在董事会中的地位，全面完善了审计委员 会的职权。 审计委员会制度在国际范围内的发展，也受到我国证券监管层、会计职业 界、公司管理层和学者们的广泛关注。2 0 0 2 年中国证券监督管理委员会和国家 经济贸易委员会发布的公司治理准则中倡导独立董事制度，并指出，上市 公司可以设立以独立董事为主导的审计委员会。审计委员会制度逐步在我国上 市公司董事会中建立，截至2 0 0 5 年底，已有超过三分之二的上市公司设立了审 计委员会。但是，审计委员会制度在我国产生和逐步建立的经济环境与英美国 家存在很大的不同。在英美等国，审计委员会的产生和发展是基于公司股权分 散所导致的股东与公司管理层的代理冲突。在我国，由于最初证券市场设计存 在的问题，上市公司表现出高度集中的股权结构。同时，在股市成立后的很长 一段时间内，我国一直采用“审批制”和“额度制”相结合的股票发行上市监管模 式。为获取资源，达到监管部门的上市要求，很多上市公司都是控股股东通过 剥离其原有企业非核心资产的模式改制上市。这种制度安排使得上市公司与控 股股东之间形成了复杂、密不可分的利益关系。由于对股权流动性限制和基于 控制权损失的不可补偿性而产生的公司内部人的抵制，使得控股股东通过转让 所有权的方式获得所有权收益的交易成本非常昂贵，控股股东只有利用其控制 2 1 导言 权，通过“掠夺”上市公司资源来获得收益。因此，在我国上市公司治理所应解 决的主导问题是控股股东与中小股东之间的代理冲突。尽管审计委员会在英美 等国被证明为是一项行之有效的制度，但在我国上市公司的制度环境下是否能 发挥作用是值得进一步研究的课题。同时，目前审计委员会在我国仍处于自愿 设立阶段，也有必要基于我国现行的制度环境，对影响上市公司是否设立审计 委员会的因素进行研究，这也有利于探索影响上市公司信息披露质量的制度因 素。 1 2 研究问题和研究框架 1 2 1 研究问题 近年来、国内关于审计委员会的研究日渐增多，但主要是介绍审计委员会 制度在国外的发展，集中在对审计委员会性质、地位等问题的探讨，或是基于 股权分散的代理理论进行经验研究。本文研究的问题主要集中在两个方面： 1 、影响我国上市公司设立审计委员会的因素 在我国，上市公司是否设立审计委员会仍处于自愿阶段。本文将基于我国 上市公司的制度环境，对影响上市公司设立审计委员会的因素进行经验研究， 其目的在于考察上市公司设立审计委员会的动机，为研究审计委员会的效率提 供理论基础和研究方向。同时，根据研究结论探索影响我国上市公司信息披露 质量的制度因素和改进途径。 2 、审计委员会的效率 审计委员会在我国上市公司的建立和运行，已为研究审计委员会的效率提 供了必要的素材。本文基于对审计委员会性质的理解和我国上市公司设立审计 委员会动机的研究结论，选择适当的视角对审计委员会的运行效率进行经验研 究，为审计委员会在我国的进一步发展提供支持或反对的证据，并以此为基础 为完善相关制度提供建议。 1 2 2 研究框架 总体而言，本文的研究分为三大部分： 上市公司审计委员会设立与效率研究 第一部分回顾审计委员会制度在英美等国的形成和演变历程，其目的在于 三个方面：一是明确审计委员会的性质；二是，通过历史回顾理清审计委员会 形成、产生和发展的制度背景，为研究审计委员会在我国上市公司的设立确立 理论基础；三是，勾勒审计委员会的运作机理和过程，为审计委员会的效率研 究提供研究视角。 第二部分研究影响我国上市公司设立审计委员会的因素。基于我国上市公 司股权结构与英美等国差异的比较，主要研究股权结构特征与上市公司设立审 计委员会之间的关系，明确上市公司设立审计委员会的动机，为审计委员会的 效率分析提供理论基础。 第三部分研究审计委员会的效率。基于对审计委员会运作机理和过程的理 解，结合经验研究对数据的要求，主要从盈余管理、外部审计师变更和审计收 费的角度对审计委员会的效率进行研究。通过审计委员会与盈余管理关系的研 究，考察审计委员会的设立和特征与信息披露质量之间的关系，从运作结果的 角度为审计委员会的效率提供经验证据。通过审计委员会与外部审计师变更和 审计收费之间关系的研究，为审计委员会的设立是否能够支持外部审计师和改 善内部审计或内部控制环境提供经验证据，进一步从运作过程上为审计委员会 的效率提供经验证据。 1 3 主要内容 全文共分为八章。各章主要内容如下： 第一章为导言，介绍论文的选题背景与动机、所研究的问题及研究框架、 主要内容和主要学术贡献。 第二章首先阐述了审计委员会与信息披露之间的关系，并回顾了审计委员 会在英美等国产生和发展的历程。审计委员会最初产生的原因和早期的发展与 外部审计师的审计失败密切相关。在现代公司中，外部审计是股东监督管理当 局的制度安排。随着规模经济和技术发展导致了股份公司股权的分散化，在现 代公司中，公司控制权实际上由公司管理当局所掌握。公司管理当局实质上控 制了外部审计的购买选择权或对外部审计师的聘任决策权。这导致外部审计制 4 1 导言 度对公司管理当局监督效率的下降，从而引发了一系列审计失败案。审计委员 会是董事会下属的具有独立地位的专门委员会，其职责是通过评价公司内部财 务控制和风险管理体系、监控公司财务报告体系的运行和内、外部审计过程， 提高信息披露质量。历经发展，审计委员会在英美等国上市公司中独立地位不 断提高，职权体系不断完善。审计委员会营造了一种公司管理层受到监督的环 境，对公司管理层利用不实财务报告掩饰其经营不善或利益输送、欺诈等问题 进行了有效防治。从履行职责的具体方式来看，审计委员会的作用不在于按会 计准则的要求编制财务报告和实施内外部审计，而是确保内外部审计的正常运 行。审计委员会是使董事会、管理层、内部审计师和外部审计师之间交互作用 更为有效的一种机制。 第三章基于对我国上市公司股权结构高度集中的认识，从控股股东与中小 股东之间代理冲突的角度，对影响我国上市公司设立审计委员会的因素进行了 经验研究。研究结果表明，第一大股东对公司实现绝对控股时，出于对中小股 东利益“掠夺”的需要，公司自愿设立审计委员会的可能性显著下降；制衡性股 权结构有利公司监督机制的完善，非控股股东持股比例越高，公司设立审计委 员会的可能性更大，其中，第二大股东起主导作用。此外，在研究过程中还发 现，股权性质也会影响审计委员会的设立。对于非国有股控股公司，其控股股 东加强了对公司的控制，公司设立审计委员会的可能性较低。 第四章首先回顾了国外有关审计委员会效率研究的文献。大多数证券市场 发达国家都已强制上市公司设立审计委员会，国外关于审计委员会效率研究的 文献基本上围绕审计委员会特征对其效率的影响展开的。根据d e z o o r t 等 ( 2 0 0 2 ) 对审计委员会效率的定义，可以从审计委员会组成、权威、资源和勤 勉四个方面对研究审计委员会效率的文献进行分类。 关于审计委员会的组成与效率关系的研究所得出的结论主要包括两个方 面，一方面认为提高审计委员会的独立性有助于提高其效率。一般而言，审计 委员会独立性的影响主要表现在：( 1 ) 聘任更高质量的外部审计师，与内部审 计进行更多的交流，保护外部审计师免受客户的压力；( 2 ) 降低财务报告出现 差错的可能性。另一方面认为审计委员会组成人员的专业能力和经验对其效率 有重要影响，主要表现在：( 1 ) 与内部审计更广泛的交流；( 2 ) 降低财务报告 上市公司审计委员会设立与效率研究 出现差错的可能性；( 3 ) 在管理层与外部审计师的冲突中能给予外部审计师更 多的支持。 审计委员会权威与效率关系方面的研究所得出的一般结论有：( 1 ) 审计委 员会的职责是多方面的，并且有进一步扩展的趋势；( 2 ) 审计委员会职责的关 键领域是对财务报告、审计和控制的监督；( 3 ) 审计委员会的权威与明确的章 程和管理层的支持有关。关于审计委员会的资源与效率关系的研究主要围绕着 内、外部审计的支持和审计委员会的规模展开的。这些研究支持了内、外部审 计质量对于审计委员会效率的重要性。同时，审计委员会的规模与其效率显著 相关。在关于审计委员会的勤勉与效率关系的研究中，主要以每年审计委员会 召开会议的次数作为衡量其勤勉程度的变量。研究结果表明，充足的会议次数 对于审计委员会有效履行其职责极为重要。更多的审计委员会会议可降低财务 报告出现问题的可能性，同时可以提高外部审计质量。 此外，第四章还从理论上对我国审计委员会的效率进行了分析。经验证据 表明，股权制衡度与我国上市公司设立审计委员会的可能性正相关。也即，我 国上市公司审计委员会是在非控股大股东主导下，出于制衡的目的设立。国内 的有关研究表明，股权制衡度高的股权结构对审计质量产生更高的需求。从这 一意义上讲，在公司对高质量审计需求的支撑下，审计委员会的设立将有助于 公司聘用高质量审计师和支持审计师提供高质量的审计服务。 第五章基于股权结构对审计委员会设立影响的认识，研究了审计委员会的 设立和特征与公司盈余管理水平之间的关系，从运行结果的角度考察审计委员 会的效率。研究结果表明，设立审计委员会的公司其盈余管理水平显著低于未 设立审计委员会的公司，首次为审计委员会的有效性提供了经验证据。同时， 论文还考察了审计委员会特征对其效率的影响，发现审计委员会规模与其控制 盈余管理的有效性负相关。在研究过程中，我们利用横截面j o n e s 模型估计的 操纵性应计项目作为盈余管理的替代变量，在运用该模型时充分考虑了其计量 误差。 第六章和第七章基于对审计委员会作用方式的认识，研究了审计委员会的 设立与外部审计师变更和审计收费之间的关系，进一步从运行过程的角度考察 审计委员会的效率。第六章研究了审计委员会与外部审计师变更之间的关系。 6 1 导言 研究发现，设立审计委员会的公司，外部审计师发生变更的可能性显著降低。 这表明审计委员会能有效缓解管理层与外部审计师之间就如何运用公认会计原 则产生的分歧，并在相互的冲突中向外部审计师提供支持。第七章研究了外部 审计师变更时，设立审计委员会与年报审计收费变化之间的关系。无论从变化 方向和变化数量的角度，公司设立审计委员会都与审计收费变化显著负相关。 这说明外部审计师显著降低了对已设立审计委员会公司的审计收费，同时也为 审计委员会能够改善内部控制环境，降低外部审计的控制风险提供了间接证据。 第七章为结束语，介绍了总结了本文研究的局限和未来的研究方向。 1 4 主要学术贡献 本文的主要学术贡献包括： l 、翔实地回顾了影响审计委员会制度在英美等国家形成和发展的关键事 件，深入地分析了当时的经济背景和制度环境，对审计委员会产生和发展的原 因和动力进行了理论概括。这为结合我国实际的经济背景和制度环境从事审计 委员会的相关研究奠定了基础。 2 、基于控股股东与中小股东代理冲突的分析，利用经验研究方法，首次发 现影响我国审计委员会设立的因素。同时，研究结论也丰富了股权结构与公司 治理相关理论的内容，有助于认识和研究股权结构如何具体影响公司治理行为 等问题。 3 、利用现有可行资料，既从运行结果，也从运行过程对审计委员会的效率 进行了最为全面和系统的研究，分别从盈余管理、外部审计师变更和审计收费 的角度，为中国上市公司审计委员会的有效性提供了经验证据。 7 上市公司审计委员会设立与效率研究 2 审计委员会的性质与历史演进 2 1 信息披露与审计委员会性质 2 1 1 强制性信息披露 现代公司所有权安排模型中，投资者( 包括股东和债权人) 与公司经营者 因财务资本控制权转移而形成的受托责任关系，产生了对会计信息的需求。信 息披露是经营者( 受托人) 对投资者( 委托人) 履行受托责任的重要方式。由 于公司受托责任的复杂性和投资者对信息的多样化需求，导致必须由政府制定 统一的信息披露规则。会计信息一经公司生产并对外披露，不仅公司的投资者 能够获知，其他的市场主体也能够进行免费的消费，这使得会计信息具有公共 物品的性质。当信息披露的收益与成本不对称时，公司势必缺乏动力按政府制 定的统一规则对外披露信息。为解决会计信息披露的不充分问题，必须由政府 的强制力保证信息披露规则的实施，也即强制公司对外披露信息。 财务资本控制权转移形成的两权分离同时也导致了代理问题的产生。实践 中，公司治理机制通过明确规定公司各个参与者的责任和权利分布，清楚说明 决策公司事务应遵循的规则和程序，尽可能降低代理问题所造成的效率损失( 代 理成本) 。其中，以会计信息为基础的薪酬契约和债务契约设计是公司治理机制 的重要内容。在薪酬和债务契约的约束下，再加之经营者与投资者利益函数的 在现代公司所有权安排模型中，公司投资者和经营者之间形成代理关系，他们之间的合作能带来专业化 分工的合作收益。同时，由于投资者与经营者之间存在关于经营者经营能力和努力水平的信息不对称，并 且经营者与投资者效用函数不一致，造成经营者的机会主义动机，从而也带来了或高或低的代理成本。若 因投资者与经营者之间的信息不对称引发的代理成本大于他们之间合作产生的收益，现代公司将不复存 在。冈此，必须设计一种机制减缓投资者与经营者之间的信息不对称问题，减少经营者机会主义行为引发 的代理成本。经营者的经营能力和努力水平是经营者的私人信息，投资者无法观测到。反映公司经营产出 的会计信息是投资者推断经营者的经营能力和努力水平的重要依据。考虑到投资者是追求货币收益满意 化、有限理性的经济人，他并不追求完全的信息，而只追求进行决策所需，使其能确定经营者能履行其受 托责任，具有充分信息含量的信息。出于成本一效益原则和效率角度的考虑，会计信息的生产和披露是向 投资者传递有关经营者能力和努力水平充分信息的机制。从这一角度看，会计信息的生产和披露是消除经 营者和投资者之间信息不对称，使投资者确信经营者能履行其受托责任的必然要求。 圆现代公司涉及众多的股东、债权人以及一个以上的经营者，若按每一个利益主体的需要提供会计信息， 则信息的生产和披露成本将会高于他们之间合作产生的收益。冈此，必须形成统一的会计信息披露规则。 由于资本的稀缺性，所有的生产要素所有者都有权力参与会计信息披露规则的谈判。公司会计信息披露规 则是利益相关者利益冲突与协调的结果，但这种结果往往是由政府来具体实现的。这是因为政府具有暴力 比较优势，从而具有规模效益。通过政府来制定统一的会计信息披露规则，每个人都叮通过民主政治决策 规则与程序来发表自己的意见，保证会计信息披露规则能建立在最人的合作广度基础之上( 唐寿宁，1 9 9 8 ) 。 8 2 审计委员会的性质与历史演进 差异，经营者为最大化自身利益，有动机违背信息披露规则，对外隐瞒或披露 经营者粉饰过的会计信息。在实践中，公司根据信息披露规则的要求对外披露 的会计信息，需要由具备独立性的外部审计师进行鉴证，以保证信息的公允性。 2 1 2 自愿性信息披露 强制信息披露制度并不是万灵药，不能完全消除投资者与经营者之间的信 息不对称。在一定程度上，投资者主要根据以往的经验而知悉全体公司的经营 及财务状况分布的概率，并据此推知全体公司的平均状况。投资者基于自身利 益的保护，只愿意根据全体公司的平均状况来确定证券价格。这样，大部分实 际状况高于平均水平的公司便会因证券价格不合意而退出证券市场，另觅筹资 途径，实际状况低于平均水平的公司则因市场评价高于其实际价值而乐于进入 证券市场筹集资金。其结果是，愿意在证券市场上发行证券的公司，其状况实 际低于原有全体公司的平均状况。投资者在获悉这一经营及财务状况分布概率 变更情况后，再次购买证券时愿意支付的价格将进一步降低，从而驱使更多相 对状况较佳的公司相继退出证券市场，这一恶性循环过程将不断继续下去。最 终在均衡的情况下，证券市场只留下状况最差的公司。 由于社会资源的稀缺性，任何公司都会利用各种竞争手段吸引资金。证券 市场是最为有效的资金筹集场所之一。因此，那些经营及财务状况甚佳的公司 基于自身利益考虑，往往不是消极退出证券市场，而是利用各种手段尽量消除 公司与投资者之间的信息不对称。其中，主动向投资者披露会计信息是最为常 见的策略。那些状况甚佳的公司通过主动向投资者披露会计信息，以使自身脱 颖而出，确立筹资优势，在更短的时间内以更合理的价位发售股票筹集资金。 随着此类公司对外发布某类会计信息，会引发一系列的良性连锁反应。因为， 在余下的尚未披露会计信息的公司中，依然存有状况差别，那些状况中等的公 司自然不愿意使自身混同于劣等公司而按二者平均状况确定筹资地位，并承受 相应的负外部效应，于是，会选择步状况甚佳的公司后尘，主动披露该类会计 信息。从理论上讲，这一良性循环过程将不断持续下去，直到只剩最后一家状 况最差的公司为止。当所有公司都披露该类会计信息后，那些状况甚佳的公司 由于披露该类会计信息确立的筹资优势将不复存在。为了重新确立自身的优势， 9 上市公司审计委员会设立与效率研究 它们会主动披露另一类会计信息。这样，便会出现新一轮的会计信息披露循环， 直到只剩状况最差的公司为止。另一方面，在竞争市场上，消费者对公司产品 和服务有很大的选择余地和选择自由，公司经营者必须妥善地实施管理，才能 在竞争中取胜，加之人力市场上的竞争，公司所有者可能替换经营业绩差的经 营者。这些市场压力使公司经营者必须关心所有者的利益，并且提供反映所有 者最大利益的会计信息。由于市场竞争的存在，公司要赢得竞争，自愿进行披 露就成为必要的( s t e v e n a r o s s 1 9 7 9 ) 。 2 1 3 审计委员会性质 在会计信息披露的框架中，如何确保会计信息质量是其中的关键一环。内、 外部审计被认为是确保会计信息质量的基本模式。然而，在公司内部缺乏有效 监督的情况下，外部审计师实质上受雇于公司管理层，严重影响了外部审计师 的独立性。层出不穷的会计丑闻表明，仅依靠独立审计准则和职业规范并不能 保证外部审计师忠实履行其“公众利益受托人”的角色。另一方面，内部审计传 统上被认为是公司管理层的下属机构，缺乏必要的权威支持，无法实现对公司 管理层的监督。公司治理的基本理念从股东会中心主义发展至董事会中心主义 后，如何通过董事会内部监督提高内、外部审计效率，确