（企业管理专业论文）国有企业改革中的资本经营战略研究.pdf

馨3 4 4 8 3 3 西堕奎望奎堂堡塑竺兰垡笙塞 _ _ - _ _ _ _ - _ - - d - _ _ 一 国有企业改革中的资本经营战略研究 研究生姓名：古力 导师姓名：武振业教授 年级：9 7 级 答辩日期：2 0 0 0 年4 月 摘要 党的十五届四中全会对国有企业改革及其发展的若干重大问题作出了决 定，全会把实施资本经营作为未来一定时期内国有企业推进现代企业制度建设 的战略手段，这无疑给改革中的国有企业一次重铸历史辉煌的良好机遇。资本 经营是以规范的公司制度为管理基础，强化了资本增值的利益激励与约束功能， 对国有企业的资本资源实施全方位的优化配置。这对产权不清、管理落后的国 有企业来说，无疑是缓解国有企业减亏脱困矛盾的一剂良药。r + 资本经营是全新的管理革命，人们都看好了它的外向型资本扩张的收益， 却未能看清并研究它深奥的运作规律。资本经营不是靠简单地转化观念即可， 盲目赶潮，只能落得弃甲丢盔，不但收不到资本回报，连原有的老本也套牢赔 尽。故以，资本经营是一场高风险的收益大战，首先要重视发挥接体战略的导 向作用，其次要充分利用先进的科学管理手段、发挥全系统的创新功能。为此， 本文从战略研究和指标设计两个侧面对实施资本经营作了较为详细的研究，内 容有： 1 、关于资本经营的策略问题。这主要是从宏观战略上、从外部资产的整体 运作上探讨了不同的资本运作方式及其过程，重点介绍了购并的可行性研究问 题。 2 、强化了资本的使用管理。针对国有企业不重视财务管理、不重视对基础 财务信息的分析研究，引用了西方财务理论，从微观上、从企业内部的管理角 度出发，归纳设计出一套较为系统的效益指标体系，力图建立起科学规范的企 业资本财务管理系统，为充分发挥财务会计的检查分析与监督职能、增强资本 资金的运行质量提供了有益的参考。 最后，文章对实施中的资本经营资料进行了案例分析，据以总结经验、汲 取教训，为推进国有企业的现代制度建设做出有益的探讨。 【关键词】资本经营资本经营战略资本财务 堕塑奎望奎兰翌壅皇堂垡笙苎一 s t u d y i n g t h es t r a t e g yo fc a p i t a lo p e r a t i o n i nt h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e sr e f o r m n a m e ：g ul i g r a d e ：9 7 t u t o r s ：p r o f w uz h e ny e d a t e ：2 0 0 0 4 a b s t r a c t t od e e p e nr e v o l u t i o ni sp r e s s i n gf o rt h es t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s a t p r e s e n t m a n yp r o b l e m sa r i s ei nt h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e sr e f o r m ，s u c h a s v a g u e l yp r o p e r t yr i g h t s ，i n e f f e c t u a l i n s p i r a t i o n a n dr e s t r a i n t s ，t h e u n a b l e m a n a g e m e n t ，a n d s oo n n m s ，t r a n s f e r r i n gt oa p r o p e rs y s t e m a n d c a r r y i n go u tc a p i t a lo p e r a t i o n h a v eb e c o m ea l le f f e c t i v es o l u t i o n b a s e do nt h es t a n d a r d i z e dc o r p o r a t i o n sr e g u l a rm a n a g e m e n ts y s t e m ， c a p i t a lo p e r a t i o n a s a l la l l o u tr e n o v a t i o no fm a n a g e m e n t ，m u s t b e a n a l y z e da n dr e s e a r c h e dt h o r o u g h l y a n ds e r i o u s l y t h i sp a p e rm a i n l y c o v e r st h ef o l l o w i n gt w o a s p e c t s ： 1 a b o u tt h es t r a t e g yo ft h ec a p i t a lo p e r a t i o n i tt e l l si ng r e a td e t a i l t h ea p p l i c a t i o no f m e r g e r & a c q u i s i t i o n 1 e a s ea n dr e o r g a n i z a t i o n 2 a b o u tt h ef m a n c i a lc o n t r o li nt h ec a p i t a lo p e r a t i o n ，d i s c u s s e df r o m t h ed e s i g no f q u o t a sf o rc h e c k i n ge c o n o m i ce m c i e n c y f i n a l l y , t h i sp a p e ra n a l y z e ss o m e i n s t a n c e si nt h er e f o r mo f t h es t a t e 。 o w n e d e n t e r p r i s e s k e yw o r d s ：c a p i t a lo p e r a t i o n ，t h es t r a t e g yo f c a p i t a lo p e r a t i o n ， c a p i t a lf i n a n c i a l 西南交通大学研究生学位论文 第j 页 序言 自9 0 年代以来，世界经济全球化和信息化潮流扑面而来，为适应新的竞争 环境和竞争规则，美国、日本和欧洲的大公司先后进行了三次战略调整、业务 重组和管理改革。其调整和改革的基本原则是将企业经营重点从制造转向服务、 从一般硬件产品转向系统产品和软件产品，重点是突出企业的核心竞争力，以 适应经济全球化和信息化的发展趋势。而我国的经济在没有最终完成工业化的 情况下就面对信息化的挑战，我国的企业在没能完成市场化的情况下又面临着 全球化的挑战。无疑，摆在我们面前的是一条艰辛的创业之路。 经过近2 0 年的苦苦探索，直到党的十五大，人们在思想认识上才取得了突 破性的进展缩短国有企业战线，对国有经济进行战略性重组。通过优势企 业的资本扩张，盘活国有资产存量，调整产业结构，实现经济增长方式的根本 性转变由此开始谱写中国经济改革特别是国有企业改革的新篇章。 帷幕已经拉开，全国一批优势企业“驰骋”产权交易市场，兼并、收购、 参股、控股、品牌资本化运作等等，一场寻求低成本快速扩张和资本增值的资 本经营“热潮”狂飙四起，风起云涌“海信”用3 亿资本调控2 5 亿资产； “康佳”成功实旋品牌资本化运作，资产规模急剧膨胀：“鄂尔多斯”靠资本运 营1 0 年扩张1 0 0 倍；“华源”重组集团内部资产，效率提高、资本增值 然而，就在同样的背景之下，却又有另外一种景象：一批企业不顾自身条 件盲目扩张，结果陷入困境f 一些企业搞“扶贫式”兼并，不但被兼并企业没 能搞活，而且本企业也由此一蹶不振，“赔了夫人又折兵”；一些企业一味追求 跨行业经营，并购与原来所在行业不相关的企业。结果跌入多角化经营的“陷 阱”。“巨人”集团的衰落，“环宇”集团的破产，还有其他许多企业正在困境中 进退维谷、苦苦挣扎。两相比较，为何一边“硕果累累”，“歌舞升平”，另 一边却“惨景一片”，“黯然无光”? 资本经营，“你是馅饼，还是陷井”? 从生产经营到资本经营是我国企业面临的一次革命性的飞跃，于此就需要 对它有所认识，不然，想要飞跃也是不行的。那就让我们从头开始，用现代企 业管理的战略眼光，对资本经营作迸一步的研究探讨吧 西南交通大学研究生学位论文 第2 页 第一章国有企业的改革综述 国有企业的改制、国有资产的重组及国有资本的运营是十五大以后中国经 济最引人注目的热点。可以说，能否在坚持四项基本原则的前提下高举邓小平 理论的伟大旗帜，真正建立起社会主义市场经济体制，将建设有中国特色的社 会主义事业全面推向二十一世纪，其关键就在于国有经济的改制、国有企业的 重组和资本运营能否取得实质性成效。这些都是从国有企业改革的环境、现状、 存在的问题等多方面所看到的。 第一节国有企业改革的现实问题 一、国有企业的基本状况 环境是影响企业生存的外部条件，国有企业的经济环境历来有两个方面：一 是多种经济成份共存问题；二是多种实现形式并存问题。从1 9 4 9 年伊始，党和 政府就花大力气采取各种措施支持国有经济的建立和发展，因为我们奉行的是 社会主义制度，国有经济是社会主义的根本性经济基础。不过，几十年后再看， 效果很不理想，从现实经济运行状况来看，国有企业的生存环境正发生着重大 变化： 首先，国民经济的成份已发生了重大变化。1 9 年，工业领域只存在着国58 有经济和集体经济两种经济成分；到1 9 6 6 年，国有经济在全国工业总产值中的 比重达到9 0 1 8 ；直到1 9 8 0 年，这个比重仍保持在7 5 9 7 ；1 9 8 1 年，党中 央作出关于“在社会主义公有制经济占优势的根本前提下，实行多种经济形式 和多种经营方式长期并存”的战略决策后，非国有经济迅速发展，国有经济的 比重持续下降：从国民生产总值看，1 9 9 1 年与1 9 7 8 年比，国有经济比重由5 5 下降到4 6 左右：从工业总产值看，1 9 9 1 年比1 9 8 0 年国有工业总产值增长 1 2 3 倍，但因其它成份比重上升，国有经济工业总产值占全国工业总产值的比 重i f 降2 1 4 。1 9 9 8 年我国工业总产值为1 1 9 0 4 8 亿元，从全部国有及规模以 上企业6 4 7 3 7 家看。工业总产值达3 3 6 2 1 亿元，占总数的2 8 2 4 ：集体企业4 7 7 4 5 户，工业总产值4 5 7 3 0 亿元，占全国的3 8 4 。事实说明，不可能再保住国有 经济的一统天下的局面了，多种经济成分共同发展已成定局。 其次，国有经济的实现形式也呈现出多元化的格局，国有独资已不再独揽 天下，股份有限公司亦成效显著。所以，多种经济成分并存和多种实现形式共 存已对国有企业的生存和发展产生了重大影响。这是机遇、也是挑战! 机遇， 是说，多种经济成分的发展壮大为国有企业的根本性改革和快速发展提供了示 范效应，也提供了足够的活动空间。是挑战，既是说，若仍然固守传统国有制 的教条，因循守旧的管理模式，可怕的就不是国有经济在国民经济中的比重下 降，而是经济控制力的下降，从而导致社会主义性质的改变。 西南交通大学研究生学位论文 第3 呱 国有企业的经营状况不容乐观。据统计1 9 9 8 年国有独立核算工业企业实现 利润5 2 5 1 4 亿元，比9 7 年下降1 8 4 6 ：1 9 7 8 至1 9 9 5 年，国有独立核算工业 企业实现利税从7 9 0 7 0 亿元上升到2 8 7 4 2 0 亿元。平均增长率为1 5 5 ，由 此，近年来国有企业虽然盈利能力下降，但税收负担在不断增加。据9 8 年中 国统计年鉴，9 7 年国有独立核算工业企业工业总产增加值率为6 6 ，比上年 提高l ，百元固定资产原价实现利税9 6 4 元，比9 6 年下降0 2 5 元；资金利 税率6 9 2 ，比9 6 年下降0 1 9 ，产值利税率8 4 ，比上年上升0 0 2 ； 百元销售收入实现9 0 5 元，比上年上升1 8 3 元；工业成本费用利润率3 2 2 ， 比上年下降1 4 9 ；流动资产周转次数1 4 2 次，比上年增加o 0 2 次。据国有 资产管理局统计，2 8 2 万户国有企业净资产利润率平均为5 1 7 ，总资产报酬 率为3 7 l ，国有企业盈利能力相差也很大，烟草加工业净资产利润率高达 3 3 1 9 ，纺织业、仪表业及煤炭业为负数。 国有企业的亏损也是一个焦点问题，1 9 7 8 - 1 9 9 5 年，国有独立核算企业的亏 损额从4 2 0 6 亿元上升到5 4 0 6 1 亿元，增加1 2 倍。根据1 9 9 7 年国有资产统计 数据，全国国有企业资产总额为5 9 1 0 7 亿元，负债总额3 8 3 1 5 亿元，资产负债 率为6 4 8 2 。资产负债率最高的达到8 2 9 ，有的国有大中型企业负债率甚至 高达1 0 0 。同其它经济成份相比，国有企业资产负债水平明显高于股份制经济 和外商投资经济。 可以说，国有企业的资产数量很大，行业分布广泛，是国民经济建设的主 力军，但国有企业同时也面临着经营效率下降，亏损增加，负偾严重，社会包 袱沉重等问题亟待解决。 二、当前国有企业改革中存在的诸多问题 国有工业企业改革取得了很大成效是有日共睹的，然而在充分肯定成绩的同 时，还应看到当前改革工作中还存在着很多问题，主要有以下几点： l 、建立现代企业制度试点工作进展缓慢，没有达到预期的目的。 在原定的1 0 0 户建立现代企业制度试点的国有工业企业中，9 8 家改革方案 经由国家经贸委批准，但其中大部分仍是国家独家持股，与多数企业应改制为 多元股东持股的比较规范的有限责任公司或股份有限公司的目标距离很大。由 于受原有行政管理方式的惯性影响，投资主体多延用主管部门管理企业的方法 来行使权利，使企业法人财产权和出资人所有权难以分开，无法落实，企业内 部合理的治理结构也仍旧没有建立起来。在制定改制方案时，不愿意在自己之 外再有一个国有资产投资主体作为股东，也不愿意剐的股东来参股。一些企业 的管理人员则倾向于集董事长、总经理于一身，不愿意自己的权利受到更多的 制衡，使相互制衡的法人治理结构难以形成。“三改一加强”方针也没有得到很 好的落实。 2 、国有工业企业不适应改革的要求和市场环境变化。 西南交通大学研究生学位论文 第4 - 页 一是国有企业自身不适应经济体制转轨的要求。近年来相继出现的财税、 会融、价格、外汇、外贸等重大改革和政策调整措施，力度很大。这些措施最 终都要落实到企业，从长远来说对企业经营和发展是有利的。然而，企业需要 有一个消化和适应的过程。居前相当一批企业承受能力很弱，许多企业观念陈 旧，管理落后，经营粗放，盲目上项目、铺摊子，自主经营、自负盈亏、自我 发展、自我约束的机制尚未形成；同时，企业内部制度创新、管理创新、技术 创新的动力仍未形成；资产流动、人才流动、所有者与经营者和劳动者相互制 衡的约束机制也未形成；“等、靠、要”现象仍然未得到根除，相当一批企业缺 乏独立进入市场的意识和能力。 二是不适应卖方市场向买方市场的转变。近年来，国内市场发生很大变化， 不少产品已由卖方市场转向买方市场，同时国外一些知名大公司正在进入我国 市场，成为国内企业强有力的竞争对手。由于多年来低水平重复建设，国有企 业产品结构不合理、部分产品生产能力过剩，加之许多企业技术改造投入不足， 技术开发能力不强，产品结构调整缓慢，不适应日益激烈的市场竞争要求的现 象已较普遍。 3 、企业兼并破产工作进展不大、运行不够规范。 第一，企业兼并破产发展不平衡。有些地方对战略性结构调整认识不充分， 总想绕道走，还没有下定决心调整结构，建立新机制；有的试点城市对已经出 台的政策理解得不深，谈“破”色变的心理还没有消除，仍处于等待、观望阶 段，还未放弃依靠老办法挽救扭亏无望企业的幻想。 第二，有的地方超越试点范围，在试点城市以外的地区，越权使用有关兼 并破产的政策。实施中，地方政府用行政命令“拉郎配”，硬性干预企业的联合 与兼并。 第三，一些地方和企业在破产过程中存在着假破产、真逃债的现象，严重 破坏了市场经济秩序。有的地方在破产中规避主要债权人参加馈权人会议，债 权人的权益得不到保障。 第四，评估机构不具备资格，评估不公正，造成国有资产流失。 第五，破产工作中各个环节收费不合理、乱收费现象严重。 第六，实施破产没有与调整结构、转换机制结合起来。在兼并中盲目赶潮 流，为扩大而扩大、单纯追求优惠政策，不顾及自身条件与需求，不注重提高 自身素质的现象普遍存在。 这些问题不解决，不仅达不到通过破产调整结构、转换机制的目的，还会 带来一些新的问题。 4 、外部改革不配套。 外部改革不配套主要表现在： 一是社会保障体系不健全。现有的大量富余人员滞留在企业内部不能分流， 堕堕奎望奎兰堡壅生堂垡笙奎 塑兰墨 增加了企业的成本和负担，也影响兼并破产、结构调整的推进和优胜劣汰机制 的建立。 二是对国有企业没有建立起资本金机制。国有企业没有资本金注入渠道， 企业自身积累不够，资本市场尚未形成，企业生产经营困难。 三是政府职能转换和政府机构改革没有到位。许多管理部门不肯放权，政 企职责难以分丌。有的主管部门热衷于成立垄断性的国有资产授权经营公司， 希望成为企业的“婆婆”加“老板”。有的行政管理部门从事“权力资本”的经 营，利用手中权力进行不正当竞争，捞取好处。 四是条块分割、市场封锁严重。现有政府机构部门林立，各有各的部门利 益和行业利益，条块分割严重。为建立现代企业制度，国有企业改革要求政府 出台一系列政策与之相配套，而一系列政策的出台必然要与政府部门现有的职 能、权利和利益相矛盾。各级政府部门为了维护既有的权利和利益、牟取新的 权力和利益，相互掣肘、各行其是、争权夺利的现象时有发生，不仅拖了企业 改革的后腿，而且还造成了混乱。与此同时，各省、市、区各自按行政区域进 行规划，追求地区利益，阻碍全国统一市场的形成。条块分割也严重影响了国 有企业进行战略性改组，影响经济结构的调整，并继续导致重复建设和结构趋 同化，带来新的资源浪费和损失，影响了国有企业的进一步深化改革。 总之，从当前国有企业经济的生存环境、经营状况、存在的问题来看，国 有企业的改制、国有资产的重组、国有资本的经营是摆在国人面前最紧迫的事 业，它关系到整个国家的前途与命运。 三、自贡市地方国有企业改革的现状 自贡是一个以传统的制盐及其盐化工和机械加工为主的老城市，改革春风 沐浴着勤劳的盐都人民。早在8 0 年代初，针对国内盐业出现了供大于求的局面， 市委领导在对市属企业调查研究的基础上，确定了“以盐业为基础，重点发展 轻工化工，充分利用机械工业的优势，相应发展其他工业”的方针，提出要把 4 2 种适销对路的拳头产品搞上去，开展了鸿化厂纯碱由1 3 万吨增加到2 8 万吨 的扩改工程，新建了技术起点较高的自贡纺织厂。到目前，全市工业已形成了 以四川久大盐业集团公司为核心的盐业，以鸿鹤化工股份有限公司为标志的化 学_ 业，以东方锅炉股份有限公司、大西洋集团有限公司、自贡飞球集团公司 为骨干的机械工业，以四川玻璃股份有限公司为代表的建材工业，以四川聚酯 股份有限公司为龙头的化纤纺织工业和众多中小企业组成的轻工、食品等六大 主要产业，并逐渐向机械、化工、大轻工三大支柱产业集聚。 通过改革，自贡经济的所有制结构发生了重大变化。从1 9 7 8 年到1 9 9 7 年， 自贡工业经济中的国有成份已经从8 6 1 下降到3 1 5 ，集体经济则从1 3 9 上 升到3 0 8 。股份制、外资企业及其个体经营经济已从无到有，分别占全市的 3 0 ，2 5 $ n2 9 。改革使自贡市的国民经济发生了翻天覆地的变化，国内生产总 西南交通大学研究生学位论文 第6 j r 值由1 9 5 2 年的1 ：j 亿发腮到1 9 9 8 年的1 ：3 6 2 亿兀，翻了6 6 番，年5 | ，均增 长6 2 。1 9 9 8 年，f 1 ，i 地j = 同仃人中型1 ：业企业户数虽然只占全市独立核算企 业的2 6 ，但创造的t q k 总产值、3 - - 、i k 增加i 值、实现税利、资产总额、在职职 工人数和亏损额印分别占独：核算工业企业的4 7 4 ， 1 ： ，4 9 ，6 7 6 ，4 4 6 刷3 7 6 。嘲订经济成效显著。然而，问题也极多， 国有大中型企业的亏损面比全市商出9 个百分点，随着改革的深化，老工业城市 的诸多矛盾同益显露出来： 首先是国有经济的产业结构、产品结构极不合理。老企业的老产品缺乏市 场竞争力，科技含量低、附加值不高； 其次，由于地区交通不便、信息不灵、封闭落后而导致的国有企业经营保 守、管理不善、效益低下、负债累累、亏损严重等问题已紧紧的制约了企业的 发展。 第三，由于对外丌放程度低，市场机制不健全，城市基础设施较为落后而 导致了诸如能源紧缺、水源不足、资金供给严重不足等系列困难严重的影响着 自贡经济的运行质量。 作为全国优化资本结构的试点城市，市委市政府已下定了决心，从建立和 完善企业制度入手、把加强企业管理、扭亏增盈同制度创新结合起来，大胆的 实施资本经营战略，积极完善和落实各项方针，力争让赫都抓住党中央丌发中 西部的大好机遇，突出重围，焕发新的光彩。 第二节资本经营国有企业改革的战略选择 国有企业改革一直是我国经济体制改革的中心环节，2 0 年来，各项重大改 革措施的实施已使国有企业管理体制发生了深刻变化，但离社会主义市场经济 运行的要求还相差甚远。人们常常提出这样的问题：改革开放已经进行了2 0 年， 为什么国有经济在整体上还没有搞活? 如何才能搞活国有经济? 要回答这样的 问题，有必要对近2 0 年来国有企业改革的道路进行简要的回顾一下，然后分析 我国国有企业缺乏活力、效益低下的根本原因以及我们的改革是否抓住了关 键性的问题，继而为搞好固有经济理清思路，找到有效的途径和方法。 一、国有企业的改革历程 传统国有企业的特征可以! j ：1 纳为三大方面：一是生产单位、二是行政单位、 三是社区单位。与这些特征相联系，传统的国有企业是一种与政府有着千丝几 缕联系的、政企合一的非经济组织，唯独不是一个有着严格经济边界的企业组 织。由此导致了种种的问题和弊端，使得国企改革不得不将政企分开作为改革 的目标，中国经济体制改革的启动和深化就是一个对传统国有企业制度弊端的 逐步深化纠错的过程。十一届三中全会以来，推进国企的政企分开和市场化改 革大体经历了四个阶段： 西南交通大学研究生学位论文第7 页 1 、扩权让利。传统国有企业的基本特征表明企业不存在独立的决策权，企 业的全部工作就是服从和完成上级政府机关下达的各项指令性计划。因此，国 企改革首先便是从赋予企业一定的经营臼- e 权开始启动的。 早在1 9 7 8 年l o 月，四川省就首选了重庆钢铁公司、宁江机床厂、四川i 化 肥厂等6 家企业作为扩大企业自主权的试点，1 9 7 9 年总结出1 4 项政策和措施， 规定了企j 世在生产计划、产品销售、劳动人事、技术改造等方面的机动权力。 随后，圜家就发布了关于扩大国营企业经济管理自主权的若干规定等一系 列的扩权让利文件。 扩权让利在一定程度上提高了企业完成国家计划和增产增收的积极性，提 高了企业的发展意识和盈利意识，一些企业在短期内取得了明显的增产增收效 果。但这种权与利的下放受到下放范围和力度的制约，也受到了传统行政性分 权思路的影响，扩权让利实际上是在旧的体制框架上对政府和企业的关系作了 局部调整。不过，尽管疗效还停在表面，却已触及了政企不分这一根本弊端。 可以说，国有企业改革一开始就抓住了国有企业改革的核心问题，也就决定了 以后的改革得以一直沿着正确方向前进的命运。 2 、全面推行承包经营责任制。早在1 9 8 4 年中共1 2 届3 中全会通过的中 共中央关于经济体制改革的决定中就已确认企业的所有权和经营权是可以适 当分离，这在很长一段时间内成为国有企业改革的主要理论基础。国有企业改 革沿此思路增强了放权让利的力度，大胆地探索国有企业的多种经营方式。1 9 8 6 年1 2 月，国务院发布了关于深化企业改革，增强企业活力的若干规定，提 出要“推行各种形式的经营承包责任制，给经营者以充分的经营自主权”。随后 即在全国大面积开展承包经营责任制的改革实践。这也是迄今为止，改革国企 所采取的时间最长的体制形式，对中国经济影响也是巨大的。 承包制的基本原则是包死基数、明确上交、超收分成、欠收自补。这是在 计划经济与市场经济双重体制对峙的非规范经济条件下推行两权分离的一种简 便易行又较为有效的形式，在实践中显示了若干正效应。进程中，承包制也慢 慢地暴露着其固有弊端：发包方与承包方责权不对称，导致发包方的无约束和 承包方负盈不负亏、企业行为短期化等。对承包制的修正完善以及无法修复的 事实使国企改革越来越朝着建立一种新体制代替旧体制的制度革命方向发展。 3 、转换经营机制与建立现代企业制度。1 9 9 2 年，邓小平同志南巡讲话公开 发表，开始了进一步解放思想、转换脑筋、不要被姓“资”、姓“社”的“主义” 之争所束缚的大步创新。随后在党的十四大明确提出：我国经济体制改革的目 标是建立社会主义市场经济体制。于此，国有企业改革进入了一个新阶段：转 换企业经营机制和建立现代企业制度。继后，随着企业法的认真落实，国 务院发布了全民所有制工业企业转换经营机制条例，它细化了企业法所 规定的企业经营自主权，也解决了自负盈亏的若干问题。不过，条例所规定 西南交通大学研究生学位论文 第8 贝 的1 4 项自主权难以真币落实，也不能从根本上跳出放权让利的思路。为此，十 四届三中全会作出了中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决 定。决定指出了建立现代企业制度的改革方向，各地关于现代企业制度改 革的试点全面展开。 4 、综合改革。虽然十四届三中全会明确了国有企业改革的方向，体改委选 择了1 0 0 家试点企业，各地方也直效而改，但是，庞大的国有经济和国有企业 是不可能单靠以建立现代企业制度一剂灵药便可万事大吉的! 全方位的综合改 革才是搞好国有经济、搞活国有企业的客观要求。于是，1 9 9 5 年，十四届五中 全会通过了中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2 0 1 0 年远 景目标的建设。建设指出：“要羞力于搞好整个国有经济，通过存薰资产的 流动和重组，对国有企业实施战略性改组”，“重点抓好一批大型企业和企业集 团，以资本为纽带，连接和带动一批企业的改组和发展，形成规模经济，充分 发挥它们在国民经济中的骨干作用。区别不同情况，采取改组、联合、兼并、 股份合作制、租赁、承包经营和出售等形式，加快国有小企业改革改组步伐。” 第四阶段的国企改革提出从整体上搞活国有经济和配套改革，这已经直逼 搞活国有经济的根本问题：对国有经济进行战略性重组，通过资本经营，实现 建立现代企业制度、盘活国有资产存量、调整产业结构、转变经济方式增长以 及建设大型企业集团的整体性改革思路。 一 这表明，我国未来一定时期的国有企业改革是采取综合配套的改革战略， 战略性改组成为国企改革的新思路。就目前国有企业面临的形势而言，全面推 进资产经营、资本经营，已经成为国企改革和发展的首要课题。 二、资本经营是企业深化改革、制度创新的熏要课题 1 、建立现代企业制度，要求国有企业必须全面推进资本经营。 建立现代企业制度是国有企业改革的目标和方向，其重要内涵包括三方面 内容：一是彻底实行政企分开，让企业真正成为独立法人实体和市场竞争主体； 二是企业的经济职能与社会功能彻底分丌，把将本求利、造福社会作为其主要 任务；三是企业能自主的、合理有效的进行资产运营和资本经营，提高资产运 作效率，建立一个反应灵敏的适应市场要求的资产生成机制、资本组合机制、 资产竞争机制和资本增殖机制。上述三方面要得以完成和实现，首先必须在资 本全面运营方面做文章，只有各企业真正能按市场规律有效地经营自己的资本 资产，才能解决面临的严重困境，企业制度创新才有推进可能。 2 、实现两个根本转变，要求国有企业必须全面推进资本经营。 经济体制由传统的计划体制向市场经济体制转变，经济增长方式由粗放型 向集约型转变，这是我国“九五”乃至今后相当长一段时间改革发展的主题。 这两个转变，虽然内涵外延有所不同，但实施内容是一致的，即由行政机制配 置资源转向市场机制配背资源。从原理上浼，存量资产调整的有效途径是资本 两南交通大学研究生学位论文 第9 贝 经营，即通过企业资产+ 并! j 草：| 和转u ：，使闲霞的资产流动起来，多余的资产转让 出去，使现有资产最经济、合i 坠、有效地配置在最需要的企业和产业中去。但 在计划体制下，由行政机制配臀资源完令否定了企业的自主进行资产管理和资 本经营权限，结果使人畦资产：资渊闲胃浪赞，资产收益率偏低。只有自主地进 行资产运营和资本经营，企业卅能1 i 断强化激励机制与约束机制，并且产生对 不合理行政命令的抗逆机制。转换经营机制要求国有企业必须全面推进资产资 本经营。 转换经营机制是国企改革的重要方面，高效灵活的经营机制是现代企业制 度的重要组成部分，而企业制度中起决定性作用的就是产权制度。建立产权市 场、资本市场，推进资产和资本的市场运作，让“看不见的手”代替看得见的 手，让广大企业都在产权和资本的统一大市场中运行，产权才能逐渐明晰，产 权改革才能逐步到位，企业机制j 能得以转换。 由此，资本经营是国有企业改革的历史选择，抓好资本经营是搞活国有经 济的战略举措，是建立现代企业制度，实现两个根本性转变，盘活国有资产存 量，促进固有资产保值增值，深化金融体制改革的必然要求，是实现国民经济 持续快速健康发展的重要途径。因此我们要抓住资本经营这个着力点，深入 研究国有资本经营中存在的问题和矛盾，加快实施步伐，解决国有企业面临的 深层次问题，从整体上搞好国有经济、搞活国有企业。 第三节国有资本经营中存在的问题与对策思路 随着经济体制改革的深入发展，越来越多企业运用种种手段开展资本经营 活动，取得了定成效。然而，出于种种原因，资本经营活动，特别是国有资 本经营活动难以大规模展开，在实践中还存在着许多问题亟待解决。 一、我国国有资本经营中存在的问题 1 、国有企业法人的权益人与代理人关系模糊，体制上条块分割。造成产权 关系错综复杂，并由此导致权益人对代理人控制弱化、消亡。谁都是国有产权 名义上的所有者，都町以以此谋取部门、地区甚至个人利益。却谁都不对f 目彳 资本经营效益负责，任其k 期低效或尤效运作。 2 、由于经济利益关系与规则的不确定性，导致因有资本代理人对其资本扩 张缺乏冲动，当利益冲突损害了代理人的利益时，甚至还会造成抵触情绪。目 前国内企业的购并活动的推动力主要来源于政府部门和少数中介机构，而不像 发达国家那样来自于企j 止的领导哲。 企业领导者的角色定位是与对他们的激励相关联的，企业的行政隶属与级 别的划分导致了企业领导者的“升官”观念：到企业任职只不过是自己仕途的 一个环节，而资本经营的各项手段往往足风险大、见效慢的行动，这种冒险是 不值得的。同时，由于企业领导人员的地位、待遇和期望是与实物形态资产的 西南交通大学研究生学位论文 第1 0 页 存在密不可分的，一旦他所管理的企业被别人兼并，尤其是被来自于他所辖的 条块系统之外的企业藤，f ：，他也就失去了依存的基础，也就会诞失原来拥有的 一切。故，不仅不可能订出售企业的动力，棚反，若发现自己领导的企业成为 其他企业收购的目标，他还会干方厅汁加以阻挠，以维护自己的既得利益。 3 、片面追求资本经营数挝化。 ：多企业忽视效益原则，把目标定位于资本 数量的大小，片面追求企业资本的觇模扩l 【乏，忽视企业经营的“质量”，结果企 业的资本经营不但未能实现目标预期，相反却使企业步入困境，不但无法从聚 集的资本中得到发展的动力，反而可能使本来充满活力的企业走向衰退、甚至 破产。 4 、资本经营行政化。一些地方政府不是从效率原则出发，而是从政绩出发， 把资本经营搞成群众运动，为重组而重组，通过人为的撮合，组建了一些并未 形成规模效益和集团优势的所谓的企业集团，甚至把一些效益很差、陷入绝境 的企业用行政力量硬性搭配给效益好的企业，破坏了市场经济竞争、公平、公 正原则，背离了社会经济法则。 5 、资本市场发育相对滞后。我国资本市场发育相对迟缓，国有资本存量结 构的扭曲无法及时纠正，国有资本的供求很难在市场中实现均衡，从而加剧国 有企业的亏损与国有经济结构的失衡。国有资本经营不具备相应的市场机制， 一方面造成了大量国有资本低效率或无效运行，大量机器设备闲置，浪费生产 力；另一方面出现了基础产业、支柱产业、先导产业等需要扶植的领域以及高 效益领域之间无法通过市场实现资本调剂，处于低效益领域的资产无法转到高 效益领域，社会资源的浪费严重现象。 6 、一些企业把资本经营当成逃债废债的渠道与途径。一些热衷于“资本经 营”的企业其内在动因主要是逃避债务，如搞假破产、合资嫁接、母体裂变、 国有民营、化整为零、余蝉脱壳等方式逃避和架空对银行的债务，以致银行债 权不能保全，金融风险迅速集中放大。 此外，政府的一些政策也助长了这种逃债废债行为，如实施“优化资本结 构试点”和相应的冲销呆帐坏帐准备金政策，的确助长了“假破产、真逃债” 行为。再如，按现行规定，一个企业兼并另一个企业，只要承诺五年内偿还被 兼并企业的银行贷款本龠，则可以享受免交被兼并企业银行贷款利息的优惠， 若血年还不能还本，又可予以定的宽限期。至于宽限期满仍无法偿还本 i ；：的， 政策中则没有相应的约束措施。 再如，现行政策允许银行将呆i i i 长坏帐准备金支持那些经营困难的企业，并 予以免息减息的好处，这无疑是扶劣限优，为落后企业大开方便之门。市场经 济的基本法则本应是扶优汰劣，市场经济的效益也正是源于这种扶优汰劣机制。 然而，现行的若二 二政策不但强化了企业对信用道德的背叛，给银行经营造成困 难，而且加剧了矛盾的集中，在实质上加剧了国民经济的运行j x l 险。若不及时调 西南交通大学研究生学位论文 第1 11 ； 整政策，变扶劣为扶优，那术l 目宵企业改革不但不会在实质上有所突破，而且 将会付出更多的时间成本与机会成本。 二、国有企业改革的对策思路 近几年来，理沦界干企业界广泛地关注着企业改革，改制、改组、改造和 加强科学管理深入人心。改孥的问题是深层次、全面的综合性问题，深入分析 一下我国国有资产的基本现状，他町以认i ： l 到，对国有经济进行战略性改组， 应该通过资本经营这一途径。 按照商品经济和资本理论，仃资产町以有多种形态：既可以是实物形态， 也可以是货币形态，还可以是 f f 券或其他，i 髟态。国，资产不应保持一种形念_ i 变，应该而且可以由经营者按照市场需要不断变换资产形态，实现国有资产资 本化。国有资产资本化将为国有资产进入市场流动创造条件。 目前的国有资产经营恰好与这要求相反：一是国有资产资本化程度低，国 有企业资产的实物化管理根深蒂固；二是国有资本流动性差，存量闲置和增量 浪费严重。企业资产既不能进入市场，也不能正常使用，大量的国有资本又被 有些部门和企业变成无效低效或与生产经营无关的投资，不少部门和企业甚至 一些十分困难的企业，把珍贵的资会盲目投到热门行业搞投机，造成重复投资 甚至严重流失。理论上讲，国有企业的所有权属于国家，国有资产归全国统一 管理；实际上，国有企业的使用权、经营权等归各地区、各部门、各企业，国 有资产也出各地区各部门分散管理，不仅各企业的资产难以进入市场流动，而 且国有资产也难以在固有企业内部流动。这种资产存量凝固化状态，与不断变 动的市场供求关系是不相适应。 由此，按照市场经济的要求，随着市场的发展变化，资源配鬻也应随之调 整：资产存量要流动、资源配霄要调整、产业结构要优化，要根据市场和企业 发展的要求，不断变化国有资产的存在形态、购进收益高或预期收益高的资产， 售出收益低或预期收益低的资产，使因有资本结构得以不断优化、资本增值程 度稳步提高，国有资，2 资本化是固有企业改革的出路。 当然，这又必须与国有资产具有人格化代表为前提。目前，国有资本人格 化代表问题还没得到完全解决，现实生活中，各地区各部门的政府都可以行使 所有者权利，但却没有哪个部门能够对国有资产独立行使所有者权利。国有资 产缺乏真j 下的人格化代表，“人人所有，人人没有”，“个个负责，个个搭便车”， 国有资产所有者虚爱。这正是在经济体制转轨过程中，国有企业在与其他所有 制性质的企业竞争过程中，资产不断流失的根本原因。 资本经营就是首先以国有资产的资本化为前提，改变过去几十年来对固有 资产采取实物形态管理的做法，对国有资产采取价值化管理：资本经营还可以 解决固有资本人格化代表问题。资本经营的旗本思路是鼓励已经初步建立起现 代企业制度的优势企业( 这些食、i k 的一个最j 本特点是通过初步建立现代企业 阳南交通大学研究生学位论文 筘1 2 贝 制度，转换了经营机：叭较好的解决了幽彳】+ 资产的人格化代表及国有资产的保 值增值责任问题) ，通过旅并、收购、参股、控股、租赁等多种途径，实现国有 资产重组和围有资产资本化，按j c i 资本增值最大化原则重新配置国有资本，盘 活存量资本，优化增t 资本。从已经坫本解决了国有资产人格化代表这难题 的优势企业入手，通过他们的扩张，去n l j 接解决其他企业国有资产人格化代表 的缺位问题，为改革找到突破i 】，4 何可能将国有企业改革向前大大推进一步。 总之，通过资本经营，兴建一批企业和企业集团，特别是对企业或企业集 团内部的资产重组，使我国现有的企业完成公司化改造，理顺企业内部及企业 之问的产权关系，使企业获得不断发展o ：j 匍j 度保障，在这一前提条件下，我国 的企业或企业集团才有可能真币自主、自负盈亏、也彳可能迅速发展成长为参 与国际市场竞争的跨国经营企业。资本经营是国有企业改革的有效出路。 西南交通大学研究生学位论文 第1 3 页 第二章资本经营概述 在整个经济改单过程扣，阻f 仃企u k 的生产经营完成了从产品生产到商品生 产、从单一生产型到_ 二产经营j 叭从! l 产经营型到资本经营型的三次跳跃。资 本经营足i fj 历经济发腱的必然产物，它不仅在微观j ：j 乓有低成本扩张企业资产 规模，使企业取得更人d i 场份额、增强市场竞争力、实现规模效益的功能，而 且在宏观上具有调整产业结构和企业结构、盘活存量资产的效能，资本经营成 为市场经济条件下企业的一种效率较高的经营行为。但是，由于资本经营的理 论研究和实践探索时阳j 较短，人们长期形成的传统观念、经营思维和企业运作 方式与规范化的资本经营还存在着较大的冲突，加之资本经营所需的制度环境 和条件尚不成熟，以至于资本经营在我国实践中存在着诸多闯题与认识误区， 需要人们从各方面做深入研究，积极探索有利于国有企业改革和国民经济结构 调整的有效途径。 第一节资本经营的基本观念 以资本为纽带对固有企业实行战略重组，是党的十五大提出的一项重要战 略决择，是我国经济改革舞台e 勃发的又一兴奋点资本经营，它一出现， 就引起了我国决策界、理沦界和企业界的一泛重视和关注，兼并、收购、重组、 股份制、海外上市、包装上市、借壳上市等成为新闻媒体和人们谈论使用频率 最多的词汇和主要话题。资本经营对于陷入经济困境的国有企业来说大有“舍 我其谁”之势，不过事实远非如此，热浪之后，有些原本运作良好的国有企业 被绑上集团战车后反而伤筋动骨，陷入了无力自拨的泥潭。资本经营是不能简 单拿来的，它需要配以较高水准的市场环境和强有力的内部管理条件，这正是 目前的经济体制改革中亟需解决的诸多问题。 、正确认识资本及资本属性 “资本”于我们而言可谓一个熟悉而陌生的概念，在社会主义经济生活中 曾被视为意识形念的专用术语，被我们当成一个可怕的恶魔它的每一个毛 孔都是血淋淋的! 马克思在资水论中对资本主义制度的深刻剖析，被人们 视为圣言，以至于一切带有“资水”字样的。都会让人联想到“万恶”的人吃 人的剥削制度，是理当被推翻。这必然将“资本”从社会主义经济学中取消， 代之以“资余”二字。其实，我们知道，马克思的结论只是要推翻私有制，但 并没说资本会立即消失，而是说生产资料( 其价值形态为资本) 必须与劳动直 接结合，即资本为少数人占有要变为被社会大多数人共同占有。实践也一再证 明，至少在我们这个时代，社会的，产和f 生产是离不丌资本的，尤其在现代 市场经济中，资本是经济活动得以继续的标志，甚至整个世界的经济运行事实 上都离不开资本的轨迹。资本像磁石一样，把社会资源及其生产部吸引到它的 西南交通大学研究生学位论文 第1 4 虹 周围。资本流向哪队哪咀经济的运行就会活跃起来，资本在哪里聚集和集中， 哪里的经济就会不断走m 繁荣。资本之所以在我们这个曾被认为是不应该存在 的社会中依然存在，足 r 着不以人们的意志为转移的客观必然性。 1 、资本的一般桶性。区别 ：一般等价物的货币，资本是用以增值的手段一 一创造商品、带来利涧。资本旧一般商t 讯一样，具有价值和使用价值。劳动力 成为商品是货币转化为资本的先决条件，资本的特殊性在于货币转化为资本后， 被资本家所利用，成为剁削雇m u 丁= 入剩余劳动、获取剩余价值的手段。 剩余价值j 是一个具有特定含义的概念，它适于特定的社会，需要暂时把 它从经济生活中抽象出来，代之以资本增值这类概念，这是从经济分析角度去 把握经济规律而设置的。传统理论对资本的定义局限在物质生产过程中，不在 物质生产过程之中就不存在剩余价值，就不存在资本，这在现代市场经济中是 不适应的：对于资本的所有者来说。资本呵用各种形态( 实物或价值) 来表现， 无论什么领域，只要它能获得价值的增值，也不管这个增值额被叫做剩余价值 还是别的什么，它就被认为是资本。资本是机器大工业的产物，它总是与现代 社会的生产与再生产紧密地联系在一起的，资本存在于一个非常广泛的社会经 济领域中。 2 、资本的二重属性。对资本进行再认识，其目