（企业管理专业论文）我国商业银行外汇业务风险管理研究.pdf

我国商业银行外汇业务风险管理研究 摘要 世界经济的全球化发展使得国际贸易出现了惊人的增长。到 2 0 0 3 年我国外贸进出口总值已达8 5 0 0 多亿美元，居世界第4 位。 而国际资本的流动速度比国际贸易的增长速度还要快。这些因素使 得商业银行业务国际化逐渐成为一种发展趋势。 随着我国经济金融的进一步开放，我国商业银行面对的是一个 更加开放和广阔的外汇业务市场，但同时也面临着更加残酷的同业 竞争，尤其是来自外国金融机构的业务竞争。我国商业银行只有主 动迎接挑战，积极发展和创新我国的外汇业务，才能在竞争中生存 和壮大。然而，在外汇业务给商业银行带来丰厚利润的同时，不可 避免的存在巨大的风险。外汇业务涉及跨国交易，而且以外币计价， 这使得其风险更加复杂。我国商业银行的外汇业务发展很快，但外 汇业务的风险防范仍处于比较薄弱的阶段。研究外汇业务风险现状 及其管理具有十分重要的战略意义。 本文第一章是商业银行外汇业务风险管理的一般理论阐述，包 括商业银行外汇业务与外汇业务风险概述、外汇业务风险模型以及 商业银行外汇业务风险管理的原则与一般程序。第二章对我国商业 银行外汇业务风险的现状进行了实证分析，分析了我国商业银行外 汇业务发展现状、我国商业银行外汇业务风险表现及成因，同时对 我国商业银行外汇业务风险管理的必要性进行了阐述。第三章对国 外商业银行外汇业务风险管理实践进行了分析，他们的经验对我国 商业银行有很大的启示。第四章提出我国商业银行要构建一个外汇 业务风险管理体系，其中包括风险管理组织框架、风险管理程序和 风险管理方法，最后强调要对外汇业务进行全面风险管理。 关键词：商业银行外汇业务外汇风险风险管理 我国商业银行外汇业务风险管理研究 a b s t r a c t t h eg l o b a l i z a t i o no fw o r l de c o n o m ym a k e st h ei n t e r n a t i o n a lt r a d e i n c r e a s es u r p r i s i n g l y a tt h ee n do f2 0 0 3 ，t h ea m o u n to fi m p o r ta n d e x p o r ti no u rc o u n t r yh a si n c r e a s e dt om o r et h a n8 5 0b i l l i o nd o l l a r sa n d t h ep o s i t i o no fc h i n ah a sb e e nm o v e dt on o 4 t h eg r o w t ho f i n t e r n a t i o n a lc a p i t a l sc i r c u l a t i o nh a sg r e a t l yo v e r s t e p p e dt h a to fw o r l d t r a d et h a ta l s oh a ss u r p a s s e dt h eg r o w t ho fw o r l de c o n o m y t h e s e f a c t o r sm a k ei tat e n d e n c yt h a tt h ec o m m e r c i a lb a n k sw i l lp a ym u c h m o r ea t t e n t i o nt ot h e i ri n t e r n a t i o n a lb u s i n e s s e sg r a d u a l l y w i t ht h eo p e n i n gf a t h e r l yo fe c o n o m ya n df i n a n c eo fo u rc o u n t r y , o u rc o m m e r c i a lb a n k sa r ef a c i n gam o r ep r o s p e r o u sf o r e i g nm a r k e ta n d am o r ec r u e lc o m p e t i t i o no ft h es a m et r a d e ，e s p e c i a l l yt h ec o m p e t i t i o n f r o mt h ef o r e i g nb a n k s o n l yt om e e tt h ec h a l l e n g ea n dr e d o u b l et h e i r e f f o r to nf o r e i g nb u s i n e s s e s ，c a nb a n k si nc h i n as u r v i v ea n ds t r e n g t h e n b yt h e m s e l v e s h o w e v e r , j u s tl i k eo t h e rt h i n g s ，f o r e i g nb u s i n e s s e sh a v e t w o s i d ee f f e c t s ，t h a ti s ，w h e nb r i n g i n gc o m m e r c i a lb a n k sr i c hp r o f i t s ， t h e ya l s or a i s er i s k s b e c a u s ef o r e i g nb u s i n e s s e si n v o l v et r a n s n a t i o n a l s e t t l e m e n t sa n dh a v et h ef e a t u r eo fv a l u i n gi nf o r e i g nc u r r e n c i e s ，t h e y m a k et h er i s k sm o r ec o m p l e xa n dm o r ec o n c e a l i n g t h ef o r e i g n b u s i n e s s e so fo u rc o m m e r c i a lb a n ka r ed e v e l o p e dq u i c k l y , b u tt h er i s k s m a n a g e m e n ti ss t i l la taw e a ks t a g e r e s e a r c h i n gt h ec u r r e n ts i t u a t i o n a n dt h em a n a g e m e n to ft h er i s k si nf o r e i g nb u s i n e s s e sh a ss t r a t e g i c m e a n i n g s i nc h a p t e ro n eo ft h i sp a p e r , i tr e v i e w st h eg e n e r a lt h e o r i e so ft h e f o r e i g nb u s i n e s sr i s ka n dr i s km a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k 。i n c h a p t e rt w o ，t h r o u g he m p i r i c a la n a l y s i s ，i ts h o w st h ec u r r e n ts i t u a t i o no f f o r e i g nb u s i n e s s e so fo u rc o m m e r c i a lb a n k s ，t h ev a r i o u sk i n d so fr i s k s i nt h e i rf o r e i g nb u s i n e s s e sa n de x p l a i n st h ec a u s eo ft h e m , m e a n w h i l e ， e m p h a s i z i n gt h en e c e s s i t yo fo u rc o m m e r c i a lb a n k s r i s km a n a g e m e n t 我国商业银行外汇业务风险管理研究 i n c h a p t e rt h r e e ，i t c a r r i e so n c o m p a r a t i v ea n a l y s i s t ot h er i s k m a n a g e m e n tm e t h o d so fw e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s ；o u rc o m m e r c i a l b a n k sc a nh a v ev e r yg r e a te n l i g h t e n m e n tf o rt h e i re x p e r i e n c e s i n c h a p t e r f o u ri t f i n a l l ys u g g e s t s s o m ec o u n t e r m e a s u r eo fr i s k m a n a g e m e n t t h em o s ti m p o r t a n tt h i n gi s t os t r u c t u r ear a t i o n a lr i s k m a n a g e m e n ts y s t e m ，a n di te m p h a s i z e st h ei m p o r t a n c eo fc a r r y i n go n o v e r a l lr i s km a n a g e m e n to ft h ef o r e i g nb u s i n e s s e sf i n a l l y k e yw o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k e x c h a n g er i s k s f o r e i g nb u s i n e s s r i s km a n a g e m e n t 我国商业银行外汇业务风险管理研究 一、选题背景及意义 引言 商业银行业务国际化正逐渐成为一种发展趋势。在第一次世界 大战至2 0 世纪6 0 年代期间，各国政府对国际资本流动加以限制， 尤其是对货币兑换进行管制，大大限制了国际银行业的发展。6 0 年 代以后，银行业务的国际化发展才明显加快，商业银行的外汇业务也 应运而生。外汇业务一开始只包括为本国的工商业提供外汇买卖、 国外汇款、进出口押汇、国际市场调查及征信等较为传统性的服务， 但随着国际贸易投资和经济交流的扩展，银行# t - ，e 业务的范围在不 断扩大。进入9 0 年代以后，国际金融市场的交易量急剧增加，金融 市场全球一体化的步伐明显加快，加上巴塞尔协议等国际金融 监管体制的进一步完善，商业银行的外汇业务也就随之飞速发展。 据统计，1 9 9 4 年全世界平均每天的外汇交易量突破了1 万亿美元， 2 0 0 3 年达到了1 i8 万亿美元；1 9 9 4 年全世界的外汇期货交易总额为 1 4 万亿美元，2 0 0 3 年则达到2 万亿美元。 2 0 世纪9 0 年代以来，国际# t - ，l 市场变化加剧，汇率波动日渐 频繁。欧元的诞生，日元的起伏振荡，更加加剧了外汇市场的不稳 定性，这些使得商业银行在开展外汇业务时面临着越来越大的风险。 而我国商业银行在风险管理方面还十分薄弱，加强商业银行外汇业 务风险管理迫在眉睫。 二、国内外研究动态 我国改革开放之前，外汇进出口很少，只有中国银行开办外汇 业务，不仅外汇业务的总量很少，而且外汇业务专业人才稀缺，对 外汇业务的研究，尤其是对外汇业务风险的研究几乎是空白。但是 国外商业银行开办外汇业务由来已久，在一些发达国家，外汇业务 已经成为商业银行的主营业务，这些业务不仅为国外的银行带来了 丰厚的利润，而且也造就了一大批外汇业务专业人才，这些专家对 外汇业务的研究非常广泛，但是，至今仍然没有外汇业务风险管理 鍪璺塑兰竺堡笪堑笙些墨垦堕笪望堑壅 方面的专著。由于世界各国的法律不同，对国际贸易中出现的问题 的理解也各异，为了解决国际间贸易结算的分歧，制定了一系列统 一规则，这些规则规范了全球国际结算业务的处理，逐渐为各国重 视和接受。我把这一领域的研究分为以下几类： ( 一) 关于国际结算业务的阐述 苏宗祥先生从事银行外汇业务工作和研究二十多年，他在总结 了自己工作经验并参考英国票据法的基础上编写了国际结算 一书，系统地阐述了国际贸易的起源、国际结算的三大方式、三种 不同结算方式的优缺点。但该书对国际结算风险及其防范措施未涉 及。 ( 二) 关于国际结算项下票据的权利和转让 英国的票据法对国际结算项下票据的权利和转让进行了系 统而详尽的规定。票据是可以流通和转让的，流通和转让必须按照 规定的方式进行，如果票据的转让人对该票据不拥有法定的所有权， 则受让入即使付了对价也不拥有该票据的合法权利，除非他是善意 持票人，即他不知道也不可能知道该票据由瑕疵。将票据法应 用到银行的外汇业务中，如果银行所买的单据没有真实的交易背景， 则银行不拥有对该单据的索偿权利，银行就承担所有的结算风险。 票据法从法律的角度揭示了银行在国际结算业务中的风险，并 阐述了如何规避风险。 ( 三) 关于国际贸易的操作惯例 国际商会于1 9 9 3 年重新制定了跟单信用证统一惯例第5 0 0 号出版物、跟单托收统一规则第4 2 2 号出版物，这两个出版物对 国际贸易中跟单信用证和跟单托收的概念及其当事人进行了定义， 明确了这两种结算方式的操作规范，对操作中容易引起意见分歧的 有关事项进行了进一步的规定。各国的国际贸易和银行的外汇业务 都必须按这个惯例办理，否则不仅会有资金风险，还会在国际市场 上淘汰出局。 ( 四) 关于银行外汇业务风险和防范 由b a n ko fa m e r i c a 吴俊德、u n i o no fs w i t z e r l a n d 许强、 茎里堕些堡堡! ! 至些墨垦堕笪里堡圣 c i t i b a n k 何树勋合著的外汇交易及资金管理和由( 美) 安东尼g 科宁、( 美) 杰斯莱德曼、( 美) 罗伯特a 克莱因编著德利率风 险的控制和管理阐述了银行外汇资金业务的风险由来和具体防范 措旖。 从上述可以看出，有些著作从法律和惯例方面规定了银行外汇 业务处理办法，以减少银行的业务风险；有些著作只阐述了外汇业 务某一方面的风险及其防范措施；还有的著作虽然对国际业务作了 深入的研究，但对风险管理没有涉及。 三、研究方法 在研究方法上，本文采用的是规范分析为主，辅之以实证分析 的方法，对我国商业银行外汇业务风险的表现、成因及风险管理对 策进行了详细的研究。在第二章第三节分析风险成因、第四章提出 外汇业务风险管理对策的时候采用的是规范分析的方法，其中归纳 和逻辑推理用的很多。第二章第一节、第二节分析商业银行外汇业 务现状和外汇业务风险的表现时采用的则是实证分析，而且第三章 也用实证方法对国外商业银行外汇业务风险管理实践进行了分析。 四、论文结构安排 本文共分为四章：第一章是对商业银行外汇业务风险管理的一 般理论阐述，包括商业银行外汇业务与外汇业务风险概述、外汇业 务风险模型以及商业银行外汇业务风险管理的原则与一般程序。因 此第一章应是本文的逻辑起点，以后各部分都是在其基础上的延伸 和扩散。第二章在第一章基础上分析了我国商业银行外汇业务经营 的现状、我国商业银行外汇业务存在的各种风险并阐明了风险的成 因，同时强调了风险管理的必要性。第三章则在第二章所揭示的我 国商业银行外汇业务风险管理现状的基础上借鉴了国际经验。第四 章则是在第二、三章的基础上做出了一个总的回归，提出了我国商 业银行外汇业务风险管理对策，即建立一个合理的外汇业务风险管 理体系，这也是本文研究的主要目的之所在。 袭国商业银行外汇业务风险管理研究 五、本文的创新之处 对商业银行经营风险管理的研究很早就已经开始，并且提出了 很多经典的理论。但是专门针对外汇业务风险管理的研究却很少。 至今，我仍没有看到这一方面的专著，国内外虽然有不少有关方面 的文章，但都是泛泛而谈。有的只讲原因，提不出对策：有的开篇 就是对策建议，缺乏说服力。本人正是针对我国商业银行外汇业务 发展迅猛而其风险管理研究贫瘠这一情况，较系统地全面地研究了 我国商业银行外汇业务风险管理这一问题。 本文的创新之处不仅体现在对外汇风险管理方法进行了国际比 较，而且还在整个文章中穿插了许多案例，使问题说明得更加清晰 明了。此外，文章还包含了我在银行国际业务部门多年工作过程中 积累的许多经验，使此文的对策建议部分具有较强的实际操作性。 我国商业银行外汇业务风险管理研究 第一章商业银行外汇业务风险管理的一般理论阐述 作为商业银行，不仅要经营国内银行业务( 亦称本币业务) ，而 且还要经营外汇业务。由于外汇业务涉及的问题比国内银行业务复 杂得多，因此风险度也要大得多，管理难度也要大得多。特别是随 着我国改革开放的深化，我国银行的外汇业务得到迅速发展，与此 同时，外汇业务风险也日益严重。因此，研究银行5 , t - - t e 业务风险管理 问题更有着极其重要的现实意义。本章是对商业银行外汇业务风险 及其管理的一般概述，也是全文的逻辑起点。 第一节商业银行外汇业务与外汇业务风险概述 一、商业银行外汇业务的界定 商业银行外汇业务是相对于人民币业务而言的一种金融业务， 它包括外汇存贷款、外币兑换、国际结算、结汇售汇、外币有价证 券的发行与买卖、外汇资信调查、咨询等多项业务内容。我国加 人世贸组织后，涉外经济领域所包含的形式和内容日趋多样化，参 与对外经济活动的涉汇主体在成倍增加，跨境资金流动规模迅速扩 大，为商业银行拓展外汇业务提供了较好的基础。 一般来说，商业银行外汇业务有如下几个类型： ( 一) 国际贸易结算融资业务 国际贸易结算融资是指直接与商品进出口业务有关的资金融 通，又叫进出口融资。国际结算业务是商业银行外汇业务的重要组 成部分，从事国际结算的商业银行必然参与国际贸易活动，为参与 国际贸易活动的双方提供各种结算服务和贸易融资。商业银行的这 种融资活动，既为国际贸易业务的顺利进行提供支持，促进了国际 贸易的进一步发展，成为当前国际贸易领域的一个极其重要的方面， 又为商业银行扩展了自身业务范围，扩大了服务对象，增强了竞争 能力，有利于商业银行获取更多的利息收入，成为商业银行利息收 入的一个重要方面。尤其是第二次世界大战以后，随着国际贸易业 茎里塑些堡竺兰些墨苎堕竺里竺墨 务的迅速发展以及商业银行业务竞争的日益激烈，贸易融资得到了 迅速发展。它是银行的基础外汇业务，也是银行的传统外汇业务。 国际结算贸易融资品种主要有授信开立信用证、出口打包放款、 提货担保、进出口押汇、贴现、国际保理业务、福费廷业务等。 ( 二) 外汇资金业务 外汇资金业务就是银行以自有资金或客户沉淀资金、进行运作 以获取收益的外汇业务。虽然它不是银行的基础业务，但它可以为 客户提供增值服务。银行通过它为客户理财赢得更高的收益，从而 达到揽入客户、扩大银行外汇业务量的目的。从这个角度来说，外 汇资金业务是商业银行增加市场竞争力的有力手段之一。同时，它 也是近几年来我国商业银行发展起来的新兴业务。 作为商业银行新兴业务，代客外汇资金管理是目前我国商业银 行可以经营的外汇资金业务。资金管理业务通俗的名称是“代客理 财”，它是国际银行业的主流业务之一。在国际银行界，代客理财 业务早已成为银行争夺机构客户和高端富裕私人客户的最重要的金 融工具。事实上外资银行通常超过3 0 的利润就来自于以“代客理 财”业务为代表的中间业务收入。代客外汇资金管理业务在2 0 0 3 年 前，都是为企业或金融机构进行服务。从2 0 0 3 年下半年开始，出现 了对私人客户的代客理财业务，最早在深圳、上海等地商业银行试 开办。代客外汇资金管理业务是各家商业银行利用国际市场的金融 产品为客户的沉淀外汇资金进行的以提高收益率为目的的业务，主 要包括与利率、汇率、信用挂钩等的资金管理方案。产品的核心是 客户在承担一定的高于简单存款的风险的前提下，获取高于单纯银 行存款的投资收益。 我国商业银行中业务品种较全面的中国银行开办了以下类型的 代客资金管理业务：与利率挂钩的资金管理；与汇率挂钩的资金管 理；保本可变收益型资金管理；保本线性收益型资金管理；双货币 存款资金管理；可保底的与收益率挂钩资金管理；也可根据客户的 不同情况量身定造。中国银行从2 0 0 4 年开始，在国内全面推广此项 业务，以增强该行个人外汇业务的竞争力，业务名称为“汇聚宝”。 塞里堕些堡堑竺蒌些墨璺堕笪里里塑 目前该业务中国银行总行每月在全国范围内( 已授权分行) 发售一 次，每期包括2 3 个产品，一般其中一个是简单的存期可变性存款， 另外的卜2 种产品则是比较复杂的如“日进斗金”式产品。 其他商业银行也纷纷开展类似业务。目前我国市场上商业银行 可以办理的代客外汇资金管理业务有“节节高”、“宝利来”、“得利 宝”、“日进斗金”、“保本可变收益型资金管理产品”、“外币结构型 存款”等等。虽然名称各异，操作各有变化，但实质是一样的，都 是运作外汇资金获取较高的收益。 ( 三) 外汇衍生交易 外汇衍生交易是银行的衍生外汇业务产品，也称金融衍生工具。 它是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产 拥有一定债权和相应义务的合约，旨在规避外汇业务风险，从而达 到外汇资金保值、升值的目的。金融衍生工具是从基础金融工具派 生出来的，是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易，交 易结果在未来时刻才能确定盈亏。它通过预测基础金融工具的市场 行情走势，以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的 衍生交易合约，具有以小博大的高杠杆效应。它在基础金融工具( 主 要是货币、外汇、利率工具以及股票等) 基础上，借助各种衍生技 术，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具。外汇衍生交 易主要包括远期外汇交易、货币期货、货币期权、货币互换以及上 述合约的混合交易合约。 二、商业银行外汇业务风险的含义及分类 ( 一) 商业银行外汇业务风险的含义 学术理论界对外汇风险的研究很多，对外汇风险的定义基本相 同。即外汇风险是指由于汇率波动而使一项以外币计值的资产、负 债、盈利或预期未来的现金流量( 不管是否确定) 的本币价值发生 变动而给外汇交易主体带来的不确定性。这种变动可能是损失，也 可能是额外的利益。广义的外汇风险是指既有损失可能性又有盈利 可能性的风险；狭义的外汇风险仅指给经济主体带来损失可能性的 风险驯。 曼璺塑兰兰矍生! ! 篓兰竺墨墨堕竺堡婴壅 然而，人们对外汇业务风险的定义却没有达成共识。外汇风险 和外汇业务风险是两个看起来很相似的概念，很容易将它们混淆甚 至等同看待。其实它们之间既有联系又有本质的不同。 对于外汇业务风险的定义，朱晓黄( 1 9 9 9 ) 认为商业银行的外 汇业务风险是相对于本币业务而言的，是指只有商业银行从事跨国 经营或外汇业务时所特有的风险，不包括商业银行从事本币业务和 外汇业务均具有的风险，如一般贷款客户的信用风险等，但这并不 意味商业银行从事外汇业务不会面临这些风险b 1 。按照这种理解他 认为商业银行的外汇业务风险包括以下几种；外汇汇率风险、外汇 交易风险、代理行信用风险和国家风险。刘绍育( 2 0 0 3 ) 认为商业银 行外汇业务风险是银行在外汇业务中可能发生的收益或损失的差异， 通常将银行外汇业务的风险分为六类：国家风险、信用风险、利率风 险、流动性风险和货币风险。综合上述观点，本文将银行外汇业务 风险定义为外汇指定银行以外币计价的资产、负债在经营中产生的 交易风险、信用风险、结算风险等。 ( 二) 商业银行外汇业务风险的分类 商业银行的外汇业务风险类型既可以按业务范围划分，也可以 按外部因素和内部因素来进行划分。具体表示在如图卜i 所示，如果 按业务范围分，外汇业务风险包括负债风险、信贷风险、投资风险、 汇兑风险和外汇交易风险。如果按照形成风险的外部因素分，其包括 信用风险、利率风险、汇率风险、价格风险、竞争风险、国家风险、 政策风险、意外事故风险和金融诈骗风险等；如果按照形成风险的 内部因素分，其包括资本风险、流动性风险、盈亏风险、结构性风险、 操作风险和决策风险。在所有风险类型中，与人民币业务风险区别 比较大的主要有汇率风险和代理行信用风险。 我国商业银行外汇业务风险管理研究 外汇业务风险 按业务范围： 1 负债风险 2 信贷风险 3 投资风险 4 汇兑风险 5 步p 汇交易风险 按外部因素： 1 信用风险 2 利率风险 3 汇率风险 4 价格风险 5 竞争风险 6 国家风险 7 政策风险 8 意外事故风险 9 金融诈骗风险 按内部因素： 1 资本风险 2 流动性风险 3 盈亏风险 4 结构性风险 5 操作风险 6 决策风险 图1 - 1 外汇业务风险分类 第二节商业银行外汇业务风险模型 一、基本的风险分析方法 ( 一) 风险价值 风险价值( v a r ，v a l u ea tr i s k ) 的计算是目前市场上最通行 的管理交易风险的手段。v a r 的实质是，在正常的市场条件和给定 的置信水平( 通常是9 5 或9 9 ) 上，在持有期间内，某一投资组合预 期可能发生的最大损失或者说，在正常的市场条件和给定的时间段 内，该投资组合发生v a r 值损失的概率仪为给定概率水平( 置信水 平) 。 v a r 具有下列特点：一是简单明了地表示市场风险的大小，缺乏 专业背景的投资者和管理者都可以通过v a r 值对金融风险进行评 判。二是v a r 把预期的损失程度和损失发生的概率结合起来，让投 资者对损失的规模和可能性有一个比较全面的把握。三是适用范围 广。可以衡量包括利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格 风险和衍生金融工具风险在内的各种市场风险，既方便银行各业务 鍪璺堕些堡坠篓些墨垦垦竺墅壅 部门进行风险信息交流，也有利于最高管理层随时掌握银行的整体 风险水平，加强风险的统一管理。四是通过调节置信水平，可以得 到不同置信水平上的v a r 值，使管理者能更清楚地了解到银行在不 同概率水平上的风险状况，而且可以事前进行风险计量。五是衡量 风险的技术比较科学、规范和客观，能够比较准确、全面地反映银 行面临的风险状况，大大增加了风险管理系统的科学性。 ( 二) 压力测试 压力测试是将过去一段时间内发生的极端市场变化或根据风险 管理政策确定的极端市况应用于当前的头寸，测算在极端市况下的 盈亏。由于金融市场的变化很大程度上具有不可预测性，因而压力 测试是对风险价值管理方法的一种必要补充。测试的基本方法是由 风险管理者预先确定某些主要的市场变量，如汇率、利率等，然后 假设这些市场变量未来的变动情况，再按照预想的变动对交易组合 重新估值，就可以评估出特定市场变动幅度对交易组合价值的影响。 衍生产品策略集团( d p g ) 建议的压力测试标准是：收益率曲线向下 平行移动各1 0 0 个基本点；收益率曲线( 2 至1 0 年) 变平或变陡2 5 个基本点；以上两种情况同时发生( 共四种组合方式) ；3 个月收益 率波动率比正常情况增加或减少2 0 ；主要货币兑美元的汇率波动 幅度增加或减少6 ；外汇汇率波动幅度比正常情况增加或减少2 0 等。 ( 三) 情景分析 情景分析是当市场风险监控人员预测会发生影响市场的重大事 件时，就多个风险因素建立较为全面的模拟环境，应用于当前的头 寸，以测算可能发生的盈亏的一种风险管理手段。情景分析为管理 层更好地应付市场变化提供了有力的信息。它是一种策略分析技术， 可用来评估在发生各种不同事件的情形下，对其收入流的潜在影响， 通过多维分析，帮助银行评价其长期策略是否稳定可靠。 ( 四) 敏感性分析 敏感性分析是指分析市场变动1 个基本点时头寸的市场价值变 化值。利率产品的敏感性就是收益率变化一个基本点时利率产品的 塑里塑、业堡堡! ! 至些墨垦堕竺翌堑壅 市场价值变化值，也称为基点价值( p v b p ) 。汇率产品的敏感性就是 汇率变化一个基本点时汇率产品的市场价值变化值。敏感性分析反 映的是头寸对市场变化的敏感程度，可以较全面地反映总体风险的 大小和利率产品各个期限头寸面临的风险大小，是适用于中台风险 管理并为前台管理头寸提供依据以及领导宏观掌握信息的分析工 具。 二、商业银行外汇业务风险测控模型 由于商业银行外汇业务风险预警中起关键作用的是汇率的变动 幅度及货币的流入、流出量，分析从这两方面着手。 ( 一) 汇率走势预测模型 以e 。表示第i 种货币基期汇率：p 。p o t 分别表示本国基期和当期 的物价水平：、p b 。分别表示他国基期和当期的物价水平，则有： 当期汇率e l t ：益丛生气 屹乞o ( 二) 外汇业务风险的回归分析模型 在这一模型块中，把上一模型块的结果e 。作为输入参数处理。 所建立的回归分析模型如下： 若以n 表示货币组合中的货币种类：e 。表示t 期货币组合中第i 种货币的汇率：e t ( t - 1 ) 表示t - 1 期货币组合中第i 种货币的汇率；c 。表 示商业银行用本币衡量的基期现金流量；c 。表示商业银行用本币衡 量的t 期现金流量；a 。表示基期货币组合中第i 种货币的权重；a 。表 示t 期货币组合中第i 种货币的权重；a 1 ( t - 1 ) 表示t 一1 期货币组合中第i 种货币的权重；。表示t 期的随机因素；p c f 。表示计算期的现金流量。 则模型内容为： 货币组合中第i 种货币t 期汇率变化的比率为： 船r 。垃1 0 0 e j o 商业银行t 期现金流量变化的比率为： 职；盟1 0 0 c 0 由于每种货币汇率的变动都会影响商业银行货币组合的汇率变 茎璺堕些塑堑! ! 篓些墨垦堕篁堡里壅 动，由此，我们得到商业银行t 期货币组合的汇率变化比率为： ( e 概_ 。) p e r i , 一旦彳一 2 最后，考虑到货币汇率变动对现金流量有滞后影响，在回归分 析模型中加入滞后变量进行分析。贝u t - i 期货币组合的汇率变动比率 为： ( 雕1 ) - e l o a t 。) 用删l - 1 。璺7 一 善 根据以上结果进行回归分析，可以得到商业银行外汇业务的回 归模型内容如下： 嘲m a o + a 1 p e r j t + 口2 j 叫一l + t 臣口： 毕棚。鸭坞銎竺型坞! 芸：堂：! ! k 懈。 通过把已有的现金流量和不同时期汇率的历史数据代入上式， 即可估算出方程中的截距回归系数a 。和a , z 。当a o 、a 。、a , z 已知时， 我们可反过来计算出最优的p c f 。即通过调整t 期货币组合中各种货 币所占的权重确。使商业银行外汇业务的现金流量达到最优。和基期 相比，商业银行外汇业务现金流量的变动量为： i t a c - c n x p c f t 此处，i t 应大于等于零，若i 。 o ，此模型系统会发出风险警报。 第三节商业银行外汇业务风险管理的原则及一般程序 外汇业务风险管理，即对外汇业务风险的特征及因素进行识别 与测定，并设计和选择防止或减少损失发生的处理方案，以最小成 本达到风险处理的最佳效能。商业银行在进行外汇业务风险管理时 必须遵循一定的原则，而且有着一般的风险管理程序。 一塞里堕些堡堑丛笙些墨垦堕笪里堑壅 一、商业银行外汇业务风险管理的原则 在现代金融市场的竞争中，商业银行为了充分利用有效信息， 力争减少汇率波动带来的不利影响，在外汇业务风险管理中应该遵 循以下原则哺1 。 i 全面重视原则 全面重视原则是要求商业银行树立风险管理的意识，从管理战 略上给予外汇风险管理高度的重视。因为外汇风险有着不同的种类， 有的企业只有交易风险，有的还有经济风险和转换风险，不同的风 险对企业的影响有差异，有的是有利的影响，有的是不利的影响， 所以商业银行需要对# t - l 买卖、国际结算、会计折算、企业未来资 金运营、国际筹资成本及跨国投资收益等项目下的外汇风险保持清 醒的头脑，做到胸有成竹，避免顾此失彼，造成重大的损失。 2 管理多样化原则 由于经营特点、经营范围、管理风险各不相同，涉及的外币的 波动性、外币净头寸、外币之间的相关性、# t - v 风险的大小都不一 样，商业银行都应该具体情况具体分析，寻找最适合于自身风险状 况和管理需要的外汇风险战术及具体的管理方法。 3 收益最大化原则 这条原则是商业银行进行外汇风险管理的基石和出发点，也是 商业银行确定具体的风险管理战术、选择外汇风险管理方法的准绳。 外汇业务风险管理的本质是一种风险的转移或分摊，例如采用远期 外汇交易、期权、互换、期货等金融工具进行套期保值，都可能支 付一定的成本，以此为代价来固定未来的收益或支出。 二、商业银行外汇业务风险管理的一般程序 外汇业务风险管理的基本程序包括四个方面：一是进行风险预 测；二是进行风险测定；三是设计、比较、选择风险防范措施；四 是实施风险防范措施。 为风险管理而进行的风险预测其中最重要的就是汇率预测，它 是风险测定的基础，也为设计、比较、选择风险防范提供了必要的 条件。其预测标的决定于风险标的及风险延续的时间，其预测额度、 茎望塑兰竺塑笙! 笙些墨垦堡笪鐾竺塞 预测形式及其精度，则依风险管理目标而定。外汇汇率预测方法可 以分为两大类：一类是基础因素分析法，一类是非基础因素分析法。 基础因素分析法突出分析影响汇率的各种因素，并依据各种因素发 生作用的方向和强度估计汇率的走势。它包括德尔菲专家咨询法和 计量经济学方法，基础因素分析法一般多用于预测半年至一年的汇 率变动，是一种长期趋势预测法。非基础因素分析法突出过去汇率 资料的作用，它不靠其他任何信息，只凭借汇率过去的变动趋势判 断以后的汇率走向。非基础因素分析法包括图表分析法和鲍克斯一 詹金斯方法，后者是一种更为复杂的因素分析法，它不仅需要过去 的汇率信息，还必须借助数学模型来预测汇率变动趋势。非基础因 素分析法一般适用于一月或一月至半年的短期或中期汇率趋势预 测。汇率波动平稳时使用模型法预测汇率较好，而汇率波动剧烈、 频繁时使用非模型法预测汇率趋势更好。 风险测定，即测量风险大小。它是风险管理的基础和前提条件。 原则上，在直接标价法下，以本币表示的风险量等于汇率变动幅度 与受险金额之比。汇率变动幅度实为风险终止日汇率( 即结算日汇率) 与受险起始日汇率( 即签订合同日汇率或合同所定汇率) 之差。然而， 风险测定的先期性使人们或以同期的远期汇率、或以预测的同期汇 率代替风险终止日汇率。为此，风险测定和汇率预测有着相似的命 运，即做比阐述更难。 风险防范措旖，不仅是风险管理的主要标志，而且是必要标志。 银行的风险防范措施主要有： ： 1 远期外汇合约，即银行在同业间预先签订远期外汇买卖合同， 规定外汇买卖的数量、期限、适用汇率等，到约定日期按合同规定 的汇率、金额完成实际交割。 2 外汇期货交易，即具有会员身份的交易商或经纪人在国际市 场上，采用公开喊价的方式，买卖金额和期限均为标准化的期货合 约，到期进行实际交割，交易者需交纳一定的保证金和佣金。 3 外汇期权交易，即买卖一种期权合同，买人此合同者，有权 在合同规定日期，按协定价格买入或卖出一定数量的外币，不管此 垫里查些堡笪丛兰些墨垦堕堂塑壅 时这种外币的价格已升高或降低到何种程度。买进看涨期权者有按 协定价格买入之权，买进看跌期权者有按协定价格卖出之权。 4 重新造成债权、债务来相抵，其指导方针是平衡外汇债权和 债务以抵消风险。具体可借助外汇借款、外币债券等。 5 超前滞后，即提前或延期结汇。 6 货币掉期交易，单纯的货币掉期交易，即交易双方达到一致 协议，交换一定数量的两种货币，并在一定时期内按原价交换回来。 7 多种货币结算，即同时持有几种货币的债权或债务，以达到 外汇风险分散或相互抵消之目的。 上述各种风险防范措施中采用哪种，这需要根据汇率预测及风 险测定结果进行成本比较，并结合各种措施得以实施的条件，按照 风险管理目标的要求，做出较合意的选择。 我国商业银行外汇业务风险管理研究 第二章我国商业银行外汇业务风险的现状分析 第一节我国商业银行外汇业务现状 近年来，我国商业银行在外汇业务的市场营销、产品推广、技 术改造、风险控制等方面采取了积极有效措施，业务规模不断扩大， 经营效益明显提高。但由于传统的业务定位，加上同业竞争日趋激 烈，其外汇业务仍然存在着客户基础薄弱、资源丰富地区的外汇业 务普及程度低、外汇资产份额小、业务整合能力较差等问题。 一、外汇业务市场形势分析 当前，世界经济加快复苏的迹象明显，截至2 0 0 3 年底，全球 5 0 0 家大的跨国公司已有4 0 0 多家在华投资，外商投资企业出口规 模已占全国出口的5 0 以上。我国新批设立境外企业4 4 8 家，中方 协议投资额1 7 4 亿美元1 。我国招商引资力度进一步加大，加之东 盟自由贸易区协议开始实施、内地与香港经贸关系进一步密切等诸 多积极的宏观因素，为我国外向型经济的持续快速发展注入了新的 活力，我国外汇市场容量进一步扩大。 随着我国对外开放水平的不断提高，境内同业纷纷调整经营格 局，整合经营资源，致力于开发国际国内两个市场、营销境内境外 两类客户、经营本币外币两种资产，加快并突出发展外汇及国际业 务，外汇业务市场竞争日趋激烈。几年来，外汇业务虽然仍然主要 集中在国有独资商业银行，但股份制银行和外资银行的外汇业务却 增长迅速，呈现明显分流态势。外资银行已被允许向国内企业提供 各种人民币服务。中行作为较早的外汇业务专业银行，拥有一批全 国性、系统性的国际结算客户，其它商业银行也在大力拓展外汇业 务，形势逼人。 根据经济发展和改革开放的客观需要，国内的外汇管理将进行 重大改革，将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制。在 完善和满足经常项目用汇需求的基础上，对已成熟的资本项目限制 适当放松，包括实施走出去战略，支持国内企业海外直接投资；有 塞里塑、业堡堑! ! 笙兰竺墨垦堕笪堡堕窒 条件地批准部分外资跨国公司将暂时闲置的资金调往境外运作，支 持中资跨国公司补充其海外公司资本金或运营资金；允许合法移居 国外的公民和非居民个人按规定汇出其在境内合法拥有的资产；有 选择地引进国际金融机构在国内发行人民币债券；探索引入境内合 格机构投资者制度：允许符合条件的非银行金融机构对外进行证券 投资等，从而实现人民币资本项目基本可兑换。继续完善汇率机制 改革，进一步发展外汇交易零售市场，改革银行结售汇制度，稳步 推动资本帐户开放，拓宽人民币汇率生成的市场基础。近期，实现 国际收支平衡将成为外汇管理追求的重要目标，国家将积极调整外 汇管理政策，进一步放宽结、购汇限制，满足个人、企业等合理的 用汇需求。这些都为我国商业银行发展外汇业务提供了良好的机遇。 二、我国商业银行外汇业务发展现状 ( 一) 外汇业务市场份额低，与本币业务规模相差很大 我国商业银行主要经营着传统的人民币业务，外汇业务所占的 比重还相当低。据中国人民银行报告，到2 0 0 3 年5 月末，我国境内 金融机构外汇各项存款余额达到1 4 9 7 亿美元，同比增长4 2 。外 汇贷款余额为1 1 3 7 亿美元，同比增长1 6 8 ，增幅比去年末高8 个 百分点。总的来说，其增长速度是比较快的，而相对于人民币这一 传统业务来说所占的份额还很小。到2 0 0 4 年1 0 月份，人民币储蓄 存款在继今年2 月以来连续8 个月增幅下滑之后，人民币储蓄存款 在l o 月份首次出现正增长增加5 4 2 亿元，达到2 3 6 万亿元。 同期，人民币贷款余额1 7 3 7 万亿元，同比增长1 3 3 ”3 。以上可以 看出人民币业务s n # b 汇业务量仍存在很大的差距。 ( 二) 开办外汇业务的机构网点数量较少 仍拿网点相对较多的中国农业银行为例，截至2 0 0 3 年底，农行 共有外汇业务办理网点9 1 9 2 个，仅占全部网点总数的2 3 。按照 农行的机构设置和分布情况看，外汇经办机构( 支行级以上) 有1 7 8 7 个，占同级机构的比例为5 3 ，外汇经办网点6 3 0 0 个，占同级机构 的比例为2 3 ，并没有发挥其网点众多的优势。这一现象在其他商 业银行中也同样存在。 墨里塑些堡堑! ! 至些墨璺堕笪型竺苎 ( 三) 已开办外汇业务的网点功能普遍不全 外汇业务产品在分支机构得到广泛分销是实现规模效益的基础 条件，但据统计，我国商业银行只有6 的支行和2 的综合营业网点 可以办理全部8 项外汇业务( 存、贷、汇、兑、国际结算、结售汇、 通过上级行办理代客外汇买卖、代理国外信用卡付款) ，不能办理国 际结算、结售汇业务的机构达到6 0 。 ( 四) 外汇业务产品使用率较低，整合性差 在外汇业务产品方面，同质产品较多。目前普遍使用的外汇业 务产品只有2 0 种左右，业务主要集中在汇款、托收、信用证等少数 几个业务品种上，目前还没有建立本外币一本通、一卡通、一柜通、 一网通等综合性客户服务平台，银行卡、电话银行、网上银行、企 业银行和自助银行等新兴分销渠道尚不能分销外汇产品，金融超市 经营的外汇产品种类不够丰富。 第二节我国商业银行外汇业务风险表现 从上一节的分析中可以看出我国商业银行外汇业务经营中存在 很多问题，使得其在开展外汇业务时面临着很多的风险。我国商业 银行外汇业务风险主要表现在以下几个方面： 一、交易风险 商业银行的交易风险主要源自汇率风险。从交易达成后到债权 债务得到清偿这段时间内，由于汇率的波动给商业银行外汇业务交 易可能带来的风险。 商业银行的外汇业务交易风险主要产生于以下两个方面： 一是外汇投资和借贷。商业银行在外汇投资业务中，假若投资 期间投资货币汇率下跌，投资者的本币实际本息收入就会减少，甚 至亏损；反之，如果银行拆入货币的汇率不断上升，则会增加筹资 成本；或者借入货币与还款币种不同，将承受借、还货币之间汇率 变动而产生的风险。例如，某银行在日本