（企业管理专业论文）中国消费信贷发展的理论研究与实践分析.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 1 9 9 8 年以来，我国居民消费价格指数经历了较长时期的下降，有效需求 不足成为制约我国经济发展的重要因素，怎样刺激居民消费、增加有效需求 成为学术界、国民经济管理部门关注的重要话题。消费信贷可以增加有效需 求，扩大社会产出，因此，消费信贷的发展成为影响我国经济增长的重要因 素。 本文首先对国内外研究现状进行评述，从消费信贷概念的重新表述出 发，对消费信贷的理论依据从两个方面进行完善。一方面是消费信贷的宏观 经济政策动机，提出消费信贷对消费需求及社会产出的乘数作用，即消费信 贷乘数i 和消费信贷乘数i i ，解释消费信贷对消费需求及经济增长的影响机 制；另一方面是消费信贷的微观经济主体动机，建立在现代消费函数基础上， 将消费信贷作为减少消费者流动性约束的理性行为进行论述。 其次，本文重新梳理了国内外关于消费信贷的若干相关概念，以此为基 础，提出简化的消费信贷供需理论模型，并从利率政策和交易费用两个角度 对其进行扩展，完善了消费信贷的供需理论，并提出消费信贷发展的总体供 需分析框架。 然后，本文分别展开消费信贷资金需求研究和消费信贷资金供给研究。 在消费信贷资金需求研究中，从我国的消费信贷现状描述着手，对影响 我国消费信贷发展的主要因素进行深入分析，验证了我国现阶段消费信贷需 求水平由我国现阶段各主要影响因素的具体特点所决定。提高我国消费信贷 的发展速度和发展水平，必须从我国消费信贷资金需求的主要制约因素着手。 在消费信贷资金供给研究中，通过美国与中国消费信贷贷款者的比较， 指出影响我国消费信贷发展的资金提供主体因素：对决定消费信贷贷款者交 易成本的主要因素，即消费信贷系统风险，产生的原因和类型进行阐述，提 出我国消费信贷系统风险的防范机制：对我国消费信贷业务开展的微观层面， 从流程创新、营销服务和技术运用三个角度对我国消费信贷的运作机制进行 深入探讨。 本文最后部分，基于消费信贷贷款者总体收益最大化以及扩大消费信贷 资金需求两方面的考虑，在对消费信贷资产证券化基本概念、定价模型、基 本流程简要介绍的基础上，借鉴美国消费信贷资产证券化经验，以我国的住 房抵押贷款证券化为模式进行探讨，并从资产证券化的制度建设、主体基础 等方面对我国消费信贷资产证券化进行探讨。 关键词：消费信贷资金需求资金供给资产证券化 西南交通大学硕士研究生学位论文第页 a b s t r a c t s i n c e1 9 9 8 ，c h i n a sc o n s u r n e rp r i c ei n d e xh a sb e e nd e c r e a s i n gf o rs e v e r a i y e a r s ，a n dd e f i c i e n c yo fe f f c c t i v ed e m a n dh a sb e e nt h er e s t r i c t i n gf a c t o ro f c h i n a se c o n o m i cd e v e l o p m e n t h o wt os t i m u l a t ep e r s o n a lc o n s u m p t i o na n d i n c r e a s ee f f e c t i v ed e m a n db e c o m e sa ni m p o r t a n tt o p i cd i s c u s s e db yt h ep u b l i c c o n s u m e rc r e d i tc a ni n c r e a s ee f f e c t i v ed e m a n da n de n l a r g es o c i a lo u t p u t ， t h e r e f o r e ，i tb e c o m e sa l li m p o r t a n ti n f l u e n c i n gf a c t o ro f e c o n o m i cg r o w t h f i r s t t h i sd i s s e r t a t i o ng i v e sac o n c l u s i o no f t h ep r e s e n tr e s e a r c ho nc o n s u m e r e r e d i th o m ea n da b r o a d b a s e do nr e s t a t e m e n to fc o n s u m e rc r e d i tc o n e e p t t h i s d i s s e r t a t i o nc o m p l e m e n t st h et h e o r yf o u n d a t i o nf r o mt w oa s p e c t s o n ea s p e c ti s a b o u tt h em a c r o e c o n o m i cm o t i v e s t l i sd i s s e r t a t i o n p u t sf o r w a r dt h e m u l t i l ：i l i c a t i v er o l eo fc o n s u m e rc r e d i tt os o e i a lo u t p u t ，t h a ti sm ia n dm i i t o e x p l a i nt h em e c h a n i s mo fc o n s u m e re r e d i tt oc o n s u m p t i o nd e m a n da n de c o n o m i c g r o w t h t h eo t h e ra s p e c ti sa b o u tt h em i c r o e c o n o m i cm o t i v e s f o u n d e do nt h e m o d e r nc o n s u m p t i o nf u n c t i o n , t h i sd i s s e r t a t i o nd i s c u s s e sc o n s u m e rc r e d i ta st h e r a t i o n a lb e h a v i o rt oo v e r c o m ef l u e n c yc o n s t r a i n t s e c o n d ，t h i sd i s s c r t a t i o nr e s t a t e ss e v e r a lc o n c e p t i o n sr e l a t i v et oc o n s u m e r c r e d i t b a s e do nt h e s ec o n c e p t i o n s ，t h i sd i s s e r t a t i o ns e t s u p as i m p l i f i e d s u p p l y - d e m a n dm o d e lf o rc o n s u m e rc r e d i ta n de x t e n d si tf r o mr a t ep o l i c ya n d t r a n s a c t i o nc o s t t h e n ，t h i sd i s s e r t a t i o ng i v e sag e n e r a ls u p p l y - d e m a n da n a l y z i n g f r a m e w o r kf o rc o n s u m e rc r e d i td e v e l o p m e n t 1 h r d t h i sd i s s m a t i o ns t u d i e so nc a p i t a ld e m a n da n ds u p p l yo fc o n s u m e r c r e d i t i nc a p i t a ld e m a n dr e s e a r c h ，i na c c o r d a l i c eo ft h ep r e s e n tc o n d i t i o no fc h i n a s c o n s u m e rc r e d i t ，t h i sd i s s e r t a t i o na n a l y z e st h em a i ni n f l u e n c i n gf a c t o r so f c o n s u m e rc r e d i td e v e l o p m e n ta n dp r o v e st h a tt h ep r e s e n td e m a n do fc o n s u m e ri s j u s td e c i d e db yt h ec h a r a c t e r so fa b o v ef a c t o r s t h e r e f o r e ，t oi m p r o v et h es p e e d a n dl e v e io fc h i n a sc o n s u m e rc r e d i t ，w e s h o u l do v e r c o m et h e s em a i n c o n s t r a i n i n gf a c t o r s i nc a p i t a ls u p p l yr e s e a r c h ，b yt h ec o m p a r i s o nb e t w e e nc h i n aa n du s ，t h i s d i s s e r t a t i o n p o i n t s o u tt h e s u p p l i e r s f a c t o r o fc h i n a sc o n s u m e rc r e d i t d e v e l o p m e n t ；t h e n , t h i sd i s s e r t a t i o na n a l y z e st h es y s t e m a t i cr i s ko fc o n s u m e r c r e d i ti n f l u e n c i n gt r a n s a c t i o nc o s to f c a p i t a ls u p p l i e r s ，s h o w si t sr e a s o n sa n d t y p e s ， a n ds e t su pp r e v e n t i n gm e c h a n i s ma g a i n s ti t ；b a s e do nm i c r o e n v i r o n m e n ta b o u t c o n s u m e rc r e d i tb u s i n e s s ，t h i sd i s s e r t a t i o nd i a c u s s e st h eo p e r a t i o nm e c h a n i s m i n c l u d i n gp r o c e d u r ei n n o v a t i n g ，m a r k e t i n gs e r v i c ea n dt e c h n i q u e su s e l a s t ，i nv i e wo fm a x i m i z i n gt o t a lr e w a r do fc a p i t a ls u p p l i e r sa n di m p r o v i n g 西南交通大学硕士研究生学位论文第页 c a p i t a ld e m a n d , b a s e do nt h ei n t r o d u c t i o no fb a s i cc o n c e p t i o no fa s s e t s e c u r i t i z a t i o n , p r i c i n gm o d e la n db a s i cp r o c e d u r e ，t h i sd i s s e r t a t i o nd i s c u s s e st h e m o d e lo fc h i n a sh o u s em o r t g a g e - b a c k e ds c c u r i f i z a t i o na n ds t u d i e st h es y s t e m c o n s t r u c t i o na n ds u b j e c tb a s e so fc h i n a sa s s e t - b a c k e ds v c u r i t i z a t i o nf o re o n s a l n e r e r e d i t k e y w o r d s ： c o n s u m e rc r e d i t c a p i t a ls u p p l yc a p i t a ld e m a n d a s s e t - b a c k e ds e c u r i t i z a t i o n 西南交通大学硕士研究生学位论文第l 页 1 1 问题的提出 第1 章绪论 1 1 1 中国消费信贷发展现状 截止2 0 0 1 年底，我国消费信贷余额累计6 9 9 0 亿元，比1 9 9 7 年底增加 6 8 1 8 亿元，消费信贷余额占信贷总额比例由不足o 3 上升到6 。消费信贷 在刺激居民消费、增加有效需求、促进经济发展中的作用增强。然而，从消 费信贷余额占信贷总额比例看，与美国的5 5 ，中国香港特区的2 3 相比， 我国的消费信贷尚处于起步阶段。( 关于我国消费信贷现状调查见本文第3 誊) 1 1 2 中美消费信贷体系比较 美国是世界上消费信贷发展最为成熟、消费信贷体系最为完善的国家之 一。我国消费信贷体系在法律基础、信用体系、信贷主体、信贷品种、二级 市场等方面与美国存在着很大差距( 宁明军，2 0 0 2 ) 。美国有非常完备的法律 体系，我国消费信贷法律尚处于空白状态；美国具有完善的个人信用制度， 我国个人信用制度只是在个别地区刚刚起步；美国具有多种类型的消费信贷 主体，而我国消费信贷主体过于单一；美国消费信贷品种形式多样，我国消 费信贷品种较少；美国具有发达的消费信贷二级市场，我国消费信贷二级市 场尚处于探索阶段。 1 1 3 问题的提出 经过2 0 多年的改革开放，特别是1 9 9 2 年以来社会主义市场经济的快速 发展，我国大部分商品进入买方经济。1 9 9 8 年以来，我国居民消费价格指数 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 经历了较长时期的下降，有效需求不足成为制约我国经济发展的重要因素。 因此，怎样进一步探讨消费信贷理论，完善消费信贷体系，拓展消费信 贷业务，增加国内需求，促进社会总供需平衡，成为我国宏观经济管理部门 以及学术界关注的重要问题。 1 2 中国消费信贷研究现状 1 2 1 消费信贷理论研究 笔者认为，国内外消费信贷理论的研究主要有两条主线：其一是，开展 消费信贷的宏观经济动机，着重于消费信贷对宏观经济的作用机制研究；其 二是，开展消费信贷的微观主体动机，着重于消费信贷需求因素及消费信贷 供给因素的研究。此外，对消费信贷资产证券化的研究是消费信贷理论研究 的重要组成部分。 国外对消费信贷理论的研究，起始于凯恩斯主义消费函数，经过生命周 期假说和持久收入假说的补充和发展，对消费信贷的微观主体动机形成了比 较成熟和完善的理论体系。( 详见本文第2 章) 国内对消费信贷理论的研究较早、较为系统的是董寿昆教授( 董寿昆， 1 9 8 3 ) 。一方面，董教授提出储蓄和消费信贷的耦合理论，阐述了消费信贷在 提高消费资金利用效率方面的作用：另一方面，董教授提出的银行资产与负 债平衡理论强调了消费信贷对于银行现代经营管理的意义；此外，董教授对 住房金融也进行了一定的研究。然而，笔者认为，董教授提出的消费信贷理 论较早，没有我国的消费信贷发展实践作为重要参照，因此，董教授关于消 费信贷理论的阐述不够详细和深入。 实证分析：消费信贷的宏观经济意义( 陈敏，2 0 0 2 ) 一文提到过消费 信贷对消费的乘数作用，但是并没有对消费信贷对宏观经济的作用原理、传 导机制进行进一步的说明。 对消费信贷资产证券化的研究较为系统、全面的专著有资产证券化： 中国的模式( 何小锋，2 0 0 2 ) 和银行信贷资产证券化( 涂永红，2 0 0 0 ) 。 在专著资产证券化：中国的模式中，何小锋对资产证券化的基本理论、 风险与收益模型，中国信贷资产证券化的制度、产品、突破模式进行了细致 西南交通大学硕士研究生学位论文 第3 页 深入的分析。在专著银行信贷资产证券化中，涂永红等将信贷资产证券 化作为商业银行重要的资产负债管理方式进行较为全面的论述分析。 1 2 2 消费信贷实践分析 随着中国消费信贷的快速发展，关于中国消费信贷的实践分析也取得了 较大进展，主要包括以下方面。 关于中国消费信贷现状的调查分析，如中国居民消费信贷调查报告 ( 2 0 0 3 ) 等；关于中外消费信贷体系比较的研究，如中美消费信贷体系比 较与启示( 宁明军，2 0 0 2 ) 等：关于消费信贷制约因素及对策分析，如当 前发展消费信贷的制约因素及对策分析( 张腊凤，2 0 0 2 ) 、创新风险防范机 制，拓展消费信贷业务( 沈丽，2 0 0 2 ) 等；关于消费信贷业务运作流程的研 究，如探索消费信贷新模式( 华文，2 0 0 2 ) 等。 此外，在发展我国消费信贷理论与实践的探讨( 陈琼，2 0 0 2 ) 、我国 消费信贷理论与实践的研究( 韦恒，2 0 0 1 ) 等硕士毕业论文中，对我国消费 信贷的理论与实践也作出了一定的研究分析。 1 2 3 中国消费信贷研究现状评析 尽管关于我国消费信贷的理论研究和实践分析取得了一定的成果，但也 表现出了明显的不足之处。 首先，关于我国消费信贷的理论研究没能给出清晰的分析框架、完善的 理论模型，对我国消费信贷发展的理论解释不够充分、实践指导不够有力。 其次，关于我国消费信贷的实践分析没有清晰的分析主线，往往比较片 面，不能够对影响我国消费信贷发展的因素做出系统、全面的分析并给出对 策建议。 1 3 本文的研究目的和意义 本文力图对我国消费信贷发展状况深入研究、对我国消费信贷研究现状 认真分析的基础上，一方面，从消费信贷概念的重新表述入手，从消费信贷 宏观经济政策动机和微观经济主体动机两个方面提出我国消费信贷发展的理 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 论依据：另一方面，通过对几个与消费信贷相关概念的重新定义，提出消费 信贷供需模型，然后对影响我国消费信贷的因素进行系统分析并提出对策建 议。 1 4 本文基本思路和全文结构 1 4 1 本文基本思路 本文首先从消费信贷概念的重新表述入手，从消费信贷宏观经济政策动 机和微观经济主体动机两个方面提出我国消费信贷发展的理论依据；通过对 几个与消费信贷相关概念的重新定义，建立消费信贷供需模型，完善消费信 贷供需理论。然后，分别对影响我国消费信贷资金需求和消费信贷资金供给 进行系统深入的研究分析，提出影响我国消费信贷供需的主要因素，并根据 我国消费信贷发展实际给出对策建议。最后，本文对扩大消费信贷资金供给 的重要途径消费信贷资产证券化作出分析。 1 4 2 全文结构 本文第一章绪论，对我国消费信贷发展问题的提出做出简要说明，对我 国消费信贷的研究现状进行总结评析，然后给出本文的基本思路和全文结构。 第二章消费信贷理论研究，对消费信贷概念进行重新表述，提出我国消 费信贷发展的理论依据，建立消费信贷供需模型，并提出消费信贷的供需分 析框架。 第三章中国消费信贷资金需求研究，通过对我国消费信贷现状的描述， 提出影响我国消费信贷资金需求的因素，并提出对策分析。 第四章中国消费信贷资金供给研究，通过中美消费信贷资金供给主体的 简要对比，及消费信贷贷款者面临的消费信贷系统风险的系统论述，对我国 消费信贷资金供给机制进行深入分析。 第五章中国消费信贷发展中的资产证券化探讨，对解决我国消费信贷资 金供给约束的主要途径消费信贷资产证券化的基本概念、定价模型、运 作流程进行论述，提出我国消费信贷资产证券化的对策分析。 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 第2 章消费信贷理论研究 首先，在国内外消费信贷含义综述的基础上，对消费信贷的概念进行重 新表述；然后，从消费信贷乘数和现代消费函数两个方面提出消费信贷的理 论依据；最后，在对若干概念重新定义的基础上，提出消费信贷的供需分析 框架。 2 1 消费信贷概念 “消费信贷”这一用语被广泛运用于国内外文献、专著和生活中，关于 消费信贷的含义则不尽相同。因此，本文在对我国消费信贷深入研究之前， 有必要对消费信贷的概念进行重新表述。 2 1 1 国外消费信贷含义 美国消费信贷的含义有狭义和广义之分。狭义的消费信贷是指消费领域 内以消费者为对象的信贷，既包括银行和商业在消费领域的信贷，也包括国 家对居民的消费信用和提供的信贷担保。( 董寿昆，1 9 8 3 ) ；广义的消费信贷 包括狭义的消费信贷和房地产抵押信贷。 英国的消费信贷是指银行对个人发放的用于消费的贷款。日本消费信贷 的含义类似美国狭义的消费信贷。 2 1 2 国内消费信贷观点 纵观国内学者对消费信贷的论述，其中关于消费信贷的含义有三种代表 性的观点： 其一认为，消费信贷，即消费信用，是银行等金融机构和工商企业向消 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 费者个人提供的一种信贷和信用。( 李永周，1 9 9 8 ) 其二认为，消费信贷，是由金融机构向消费者提供资金，以满足消费需 求的一种信贷方式。( 卫静芬，2 0 0 3 ) 其三认为，消费信贷有狭义和广义之分，即上述观点二为消费信贷的狭 义含义，观点一为消费信贷的广义含义。 2 1 3 消费信贷概念的重新表述 对消费信贷含义的解释主要围绕消费信贷的三个要素，即消费信贷贷款 者、消费信贷借款者和消费信贷用途。上述消费信贷含义之间的区别主要体 现在消费信贷贷款者和消费信贷用途的不同上，如美国根据消费信贷用途而 有狭义和广义之分；国内则根据消费信贷贷款者产生三种观点。 本文对消费信贷概念的重新表述着眼于消费信贷的内涵、性质和作用。 笔者认为消费信贷用途主要用于对消费信贷种类的划分，对消费信贷的性 质没有影响，因此，本文不采用美国基于消费信贷用途的狭义和广义之分； 另外，工商企业向消费者提供的赊销、分期付款、延期付款等信用形式，其 性质类似于金融机构向消费者提供的消费贷款，因此，也没有必要根据消费 信贷贷款者对消费信贷进行狭义和广义之分。 本文论述的消费信贷是指，金融机构或工商企业，以生活资料为用途， 向消费者提供的信贷或信用。尽管在表述方式上与国内第一种消费信贷观点 ( 即广义消费信贷) 类似，但是，本文论述的消费信贷在消费信贷借款者要 素上，对其他消费信贷观点做了重要拓展。国内外消费信贷观点普遍认为， 消费信贷借款者是基于以个人为主体的消费者，然面，从近年来消费信贷发 展的实践来看，消费信贷借款者不仅包括以个人为主体的消费者，而且包括 以法人为主体的消费者，并且，以法人为主体的消费者进行的消费信贷在性 质上与以个人为主体的消费者进行的消费信贷并无不同。因此，本文所述的 消费信贷概念中的消费信贷借款者，是指基于个人为主体和法人为主体的消 费者总体，只是，在文章中偏重于对前者的论述。 另外，本文将消费信贷作为一种金融商品，从而得出消费信贷的定价模 型，并以此为基础展开对消费信贷的供需分析。( 见2 3 ) 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 2 2 消费信贷理论依据 关于消费信贷的意义，国内外学者多有论及，如扩大有效需求、保持总 供需平衡，促进消费水平升级和消费结构合理( 陈敏，2 0 0 2 ) ；加快建筑、汽 车、信息等支柱产业发展，提高银行管理水平( 陈琼，2 0 0 2 ) 。 对消费信贷的理论研究，在陈琼的硕士论文中有较为系统的论述，包括 国外的凯恳斯主义、生命周期假说和持久收入假说，国内董寿昆教授的储蓄 与消费信贷耦合理论( 董寿昆，1 9 8 3 ) 。然而，陈琼关于国外消费信贷理论的 概述，没有梳理出消费信贷影响消费需求、进而影响经济发展的机制，董寿 昆教授的储蓄与消费信贷耦合理论也只是从消费资金利用效率方面阐述了消 费信贷的作用。陈敏有关于消费信贷对消费需求乘数作用的叙述，但是也没 有对其传导机制给出迸一步的理论分析。 本节将从消费信贷乘数和现代消费函数两个方面对消费信贷的理论依据 进行研究： 2 2 1 消费信贷乘数：消费信贷的宏观经济政策动机 乘数是指当自变量变化时引起的因变量变化的倍数。根据因变量不同， 本文将消费信贷乘数分为消费信贷乘数i 和消费信贷乘数i i 。消费信贷乘数 i 是指消费信贷变化引起的消费需求变化的倍数；消费信贷乘数i i 是指消费 信贷变化引起均衡产出变化的倍数。 设一消费信贷业务，商品价格为尸 首期付款比例为p ，消费信贷比例为 胁则消费信贷乘数i 可用公式表示为： 8 , - 面p 鬲2 再1 ( 2 1 ) 其中，根据消费信贷业务开展实践可知，消费信贷比例1 1 一p o ，因 此，消费信贷乘数i ，即肛， 1 ，消费信贷对消费需求有扩张作用。 又知自发需求( 包括消费需求和投资需求) 对均衡产出的乘数a 表示为： 口：上( 2 一一2 ) 口2 一 ( 一z ) i c 其中，c 为边际消费倾向，1 c o ，因此，口 l 。 消费信贷通过影响消费需求进而影响均衡产出，因此消费信贷乘数i i 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 实际上是消费信贷乘数i 和乘数a 综合作用的结果，消费信贷乘数i i 可用公 式表示为： ；b 2 = p l x0 i(2-3) 2 2 2 现代消费函数：消费信贷的微观主体动机 现代消费函数是建立在生命周期假说和持久收入假说基础上，把生命周 期假说对财富和人口统计变量的强调和持久收入假说对预期的强调结合了起 来，其简化形式如下： c = a w r + c o y d + c ( 1 一o ) y d _ 1 ( 2 4 ) 其中，c 为消费支出，解为实际财富，a 为财富的边际消费倾向，c 为劳 动收入的边际消费倾向，0 为权重值，仞为可支配收入。 作为理性的消费者，在高收入预期的情况下，其理性消费支出c 也应较 高，以满足消费者提高消费效用的目的，然而，现实中，消费者的消费支出 是否能达到f 的水平以及达到c 的程度往往跟消费者面临的流动性约束紧密 相关。而消费信贷则可以有效降低消费者面临的流动性约束，使消费得到合 理配置，消费者效用得以提高。 2 3 消费信贷供需理论研究 本节在对若干概念进行重新定义的基础上，提出消费信贷的定价理论， 对消费信贷资金供给因素和消费信贷资金需求因素对消费信贷发展的综合作 用进行分析，提出本文总的分析框架。 2 3 。1 关于消费信贷的几个基本概念 为了方便下文消费信贷供需理论的提出，以及本文对我国消费信贷发展 的论述，现将与消费信贷相关的几个基本概念规定如下。 ( 1 ) 消费信贷价格 如前对消费信贷概念的表述，本文将消费信贷作为一种金融产品，消费 信贷价格p 是指消费信贷借款者为消费信贷的使用支付的利息成本( 或是消 费信贷贷款者获得的消费信贷利息收益) 。用公式可以表示为： 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 p=，(f)=g(2-5) 其中，i 为现行消费信贷利率水平，为借款者利息成本函数，曲贷款 者利息收益函数。 ( 2 )消费信贷资金需求 在一些论文中，消费信贷( 资金) 需求的概念经常与消费信贷( 资金) 需求潜力相混同( 张腊凤，2 0 0 2 ) ，本文将消费信贷资金需求的概念与消费信 贷需求潜力的概念予以区分。消费信贷需求潜力是指一定时期消费者基于个 人收入状况所具有的还本付息能力。消费信贷资金需求则是指一定时期消费 者有能力且愿意使用的消费信贷资金数量。消费信贷资金需求总是以消费信 贷需求潜力为前提。 ( 3 )消费信贷资金供给 由于我国消费信贷的政策性安排较强，消费信贷贷款者在国家规定的利 率水平上开展消费信贷( 楚尔鸣，2 0 0 2 ) 。消费信贷资金供给是指一定时期消 费信贷贷款者在既定利率水平条件下愿意并且能够提供的消费信贷资金数 量。 2 3 2 简化的消费信贷供需模型 为了便于对消费信贷供需模型的提出，本小节假设：消费信贷资金需求 和消费信贷资金供给由现行利率水平决定。则消费信贷资金需求函数和消费 信贷资金供给函数可分别表示为： d = f 国 ( 2 6 ) s = g f n ( 2 - - 7 ) 其中d 表示消费信贷资金需求，s 表示消费信贷资金供给，i 为现行利 率水平。 如前述，作为一种金融产品，消费信贷的资金供需同样由消费信贷价格 决定。而消费信贷价格则取决于现行利率水平。消费信贷供需曲线如图2 1 所示。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 0 消费信贷资金需求与现行利率水平呈反向变化，现行利率水平越低，消 费信贷借款者为消费信贷的使用支付的利息成本越低，其他条件不变情况下， 消费信贷资金的需求量越大。消费信贷资金供给与现行利率水平呈正向变化， 现行利率水平越高，消费信贷贷款者为提供消费信贷获得的利息收益越高， 消费信贷资金的供给量越大。消费信贷资金需求和消费信贷资金供给决定了 消费信贷市场的均衡利率水平乇和均衡消费信贷供需量q n 。消费信贷市场均 衡公式可表示为： q o = f ( i o ) = g ( i o ) ( 2 8 ) 2 3 3 消费信贷供需模型拓展( 一) ；利率政策对消费信贷影响 我国消费信贷的政策性安排较强，消费信贷贷款者在国家规定的利率水 平上开展消费信贷业务( 楚尔鸣，2 0 0 2 ) 。本小节就不同的利率政策对消费信 贷的影响分别予以说明，指出我国消费信贷利率政策的现实含义。 消费信贷利率水平的政策性安排对消费信贷供需的影响如下图2 2 所 刁。 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1 l 页 受利率政策影响，当现行利率水平高于消费信贷均衡利率i 。水平时，在消 费信贷资金供给和消费信贷资金需求之间存在着墨一d 。的缺口；当现行利率 水平i ，低于消费信贷均衡利率水平时，在消费信贷资金需求和消费信贷资金 供给之间存在着d 一的缺口。根据“短板”效应，在利率水平既定条件下， 消费信贷成交数额q 取决于消费信贷资金供给和消费信贷资金需求中较小的 一项，用公式表示如下： q=mins，d)(2-9) 由此可以看出，一定时期，一国宏观经济管理部门可以通过调整消费信 贷利率来影响消费信贷水平，进而影响国内需求规模。我国中央银行现行消 费信贷利率政策( 楚尔鸣，2 0 0 2 ) 正是基于宏观经济扩大消费信贷业务、增 加国内有效需求制定的。 2 3 4 消费信贷供需模型拓展( 二) ：消费信贷交易成本的引入 交易成本是指在交易过程中产生的寻找成本和信息成本、谈判和决策成 本、监督和实旋成本( d a h l m a n ，1 9 7 9 ) 。消费信贷作为一种金融商品，其交易 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 2 页 过程也会产生交易成本，从而对消费信贷资金供给和消费信贷资金需求产生 影响。 为了论述上的方便，本文将消费信贷交易成本划分为消费信贷借款者交 易成本i 和消费信贷贷款者交易成本i i ，简称为交易成本i 和交易成本i i 。 ( 1 )交易成本i 对消费信贷的影响 引入交易成本i 后，消费信贷资金需求函数调整为： d=f(i，c1)(2-10) 其中，g 表示交易成本i 大小。交易成本i 对消费信贷的影响见图2 3 。 0 引入交易成本i 后，在既定利率水平下，消费信贷借款者付出的总成本 增加，消费信贷资金需求曲线左移至d ，由公式2 9 知，消费信贷成交数 额降为队，并且，交易成本i 越大，消费信贷资金需求曲线左移程度越大， 消费信贷成交数额q ，则越小。q ( 2 ) 交易成本i i 对消费信贷的影响 引入交易成本i i 后，消费信贷资金供给函数调整为： s=c(i，c2)(2-i1) 其中，c ，表示交易成本i i 大小。交易成本i i 对消费信贷的影响见图2 4 。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 3 页 引入交易成本i i 后，在既定利率水平下，消费信贷贷款者获得的总收益 减少，消费信贷资金供给曲线左移至s ，由公式2 9 知，消费信贷成交数 额降为q 。，并且，交易成本i i 越大，消费信贷资金供给曲线左移程度越大， 消费信贷成交数额q 。越小。 0 ( 3 ) 消费信贷交易成本对消费信贷的综合影响 消费信贷交易成本对消费信贷的综合影响如图2 5 所示。 在既定消费信贷利率水平下，消费信贷交易成本造成消费信贷资金需求 曲线和消费信贷供给曲线同时左移，消费信贷交易成本对消费信贷成交数额 影响的结果取决于交易成本i 对消费信贷资金需求以及交易成本i i 对消费信 贷资金供给的影响程度，消费信贷成交数额仍然满足公式2 9 ，取消费信贷 资金供给和消费信贷资金需求两者中较小的一项。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 4 页 o 2 3 5 我国消费信贷的分析框架 本小节在上述对消费信贷供需理论研究的基础上，提出本文关于我国消 费信贷的分析框架。 现实经济条件下，对消费信贷资金需求和消费信贷资金供给的影响因素 远不止上述消费信贷模型中的现行利率水平和消费信贷交易成本两种。 首先，现实的消费信贷资金需求总是建立在消费信贷需求潜力基础之上。 对我国消费信贷资金需求的研究必须从影响我国消费信贷需求潜力的各种因 素出发，提高消费信贷需求潜力，从而提高消费信贷资金需求水平。( 见本文 第3 章) 其次，我国消费信贷资金供给受政策性和市场性的影响因素都很大。本 文通过对消费信贷贷款者以及消费信贷系统风险的论述，指出我国消费信贷 政策性安排的特点，同时，对防范消费信贷系统风险、增加消费信贷资金供 给提出对策建议。( 见本文第4 章、第5 章) 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 5 页 第3 章中国消费信贷资金需求研究 消费信贷资金需求是决定消费信贷业务规模的一个基本方面，而消费信 贷资金需求总是建立在一定的消费信贷能力，即消费信贷需求潜力基础之上。 本章对通过对我国消费信贷发展现状的描述，提出影响我国消费信贷需求潜 力进而影响我国消费信贷资金需求的主要因素，并提出对策分析。 a 1 中国消费信贷发展现状描述 3 1 1 中国消费信贷增长情况 1 9 9 8 年以来，我国消费信贷进入快速发展时期，参照金融时报 2 0 0 2 2 2 0 数据整理的1 9 9 7 - 2 0 0 1 年我国个人消费信贷增长情况见表3 1 。( 陈 琼，2 0 0 2 ) 表3 1 中国个人消费信贷增长情况表 个人消费信贷余额个人消费信贷余额年增长 项目 年劈 绝对数额 年增长率( ) 绝对数额 年增长率( ) ( 亿元)( 亿元) 1 9 9 7 1 7 2 1 9 9 84 7 21 7 4 43 0 0 1 9 9 91 3 9 71 9 69 2 5 2 0 8 3 2 0 0 0 4 2 6 5 2 0 5 32 8 6 82 1 0 1 2 0 0 16 9 9 06 3 92 7 2 55 o 3 1 _ 2 中国消费信贷现状调查分析 下文根据2 0 0 2 年中国经济景气检测中心和万事达卡国际组织联合发布 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 6 页 的中国居民消费信贷调查报告调查结果，对我国消费信贷发展的基本情 况进行描述。 ( 1 ) 消费信贷的认知度 居民对以下消费信贷六种方式的总体认知度平均为3 1 1 ，其中从金融机 构取得抵押贷款、信用卡信用额度、有抵押的分期付款、从金融机构取得的 无抵押贷款和无抵押的分期付款的认知度较高。 ( 2 ) 消费信贷的认可程度 2 0 0 2 年居民对消费信贷的认可程度有较大提高，在对北京、上海、郑州、 武汉、广州、成都、西安7 城市的调查中，对消费信贷的“认可”比例高达 8 3 6 。 ( 3 ) 影响消费信贷普及的因素 影响消费信贷普及的因素中对“消费信贷不了解”、“没有借贷消费的习 惯”、“居民的收入水平低”、“办理条件苛刻、手续繁琐”等原因明显高于其 他因素。， ( 4 ) 被访者对消费信贷实际运用情况的分析 消费信贷额度 1 0 0 0 元以下6 7 0 ；1 0 0 1 - - 5 0 0 0 元为1 1 0 0 ；5 0 0 1 1 0 0 0 0 元为1 4 3 0 ； 1 0 0 0 1 - - 3 0 0 0 0 元为1 2 ，6 0 ；3 0 0 0 1 - - 5 0 0 0 0 元为1 5 9 0 ；5 0 0 0 1 - - 8 0 0 0 0 元为 1 1 9 0 ；8 0 0 0 1 1 0 0 0 0 0 元为9 _ 3 ；1 0 0 0 0 1 以上为1 8 3 0 。另外，调查显 示，在信贷额度和被访者学历之间有明显的正相关关系。 过去六个月是否进行过消费信贷 根据调查，过去六个月进行过消费信贷的被访者占2 6 9 的比例。此项 指标对年龄组的相关性分析如下：2 4 5 0 岁年龄组的比例高于平均值：1 8 2 4 岁年龄组为2 4 8 ；5l - - 6 0 岁年龄姐为1 1 7 。调查结果表明，2 4 5 0 岁 年龄组的居民是消费信贷的主力军。另外，此项指标与学历和收入水平逛有 较高的正相关关系。 过去六个月第一种消费信贷的额度分配 调查结果显示，居民对消费信贷的需求呈现多元化趋势。相对而言，上 海消费信贷集中在高额度区，5 0 0 0 1 元以上的被访问者比例高达8 8 5 ：广 州1 0 0 0 0 元以下的被访者比例高达6 1 8 ，跟广州的被访者多采用透支的消 费信贷方式有关。 进行第一种消费信贷对象的构成 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 7 页 其中，选择住房消费信贷的占过去六个月进行过消费信贷被访者比例的 4 8 6 ，其次是汽车和教育，分别为1 1 2 0 和8 0 0 。 过去六个月中第一种消费信贷资金的来源 其中，“金融机构信贷支付”占5 3 9 0 ；“信用卡支付”占1 2 2 0 ；“商 家提供的分期付款”占1 0 3 0 ；“向亲朋好友借款”仍占2 2 9 0 ，说明，消 费信贷业务的拓展仍有较大空间。 选择消费信贷的原因 其中，“手头资金有限”占7 7 9 0 ；其他依次为：“方便”，3 8 8 0 ：“消 费信贷划算”，2 8 7 0 ；“尝试这种消费方式”，2 5 5 0 ：“受他人影响”，1 0 8 0 ； 其他，1 2 0 。 目前的消费信贷服务水准 其中，“满意的”占2 2 3 0 ；“比较满意的”占5 8 1 0 ：“不满意的”占 1 9 6 0 。说明，对消费信贷的整体满意程度比较高，信贷机构的服务正在被 人们认可：接受。 被访者不满意的原因 其中，“手续繁琐”高达7 1 7 0 ，其他依次为：服务种类不多，4 1 6 0 ； 业务水平不高，4 0 7 0 ；服务态度不好，2 2 1 0 ；其他，1 0 5 0 。说明，金 融机构在简化手续，增加信贷产品种类，提高业务水平方面离借款者要求还 有一定距离。 未来六个月有意进行消费信贷 其中，“有意”占2 9 0 0 ；“无意”占3 1 6 0 。调查结果还显示，有意 进行消费信贷的被访者中，男性比女性比例高，中、青年比老年比例高，高 学历、高收入比例高。 3 2 影响中国消费信贷资金需求的主要因素 根据上述2 0 0 2 年中国经济景气检测中心和万事达卡国际组织联合发布 的中国居民消费信贷调查报告调查结果，说明消费信贷最近几年在我国 各大城市发展较快，作为一种超前的消费理念和新型的消费方式，正逐步被 人们所认识、认可并接受。同时，也应该认识到，我国消费信贷仍处于起步 阶段，总体发展水平较低，并且地区发展很不平衡。下文结合消费信贷需求 理论，对我国消费信贷资金需求的主要影响因素及影响机制进行分析。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 8 页 3 2 1 消费信贷观念 “量入为出”是居民消费普遍适用的原则。然而，对“量入为出”的不 同解释却反映出不同的消费观念。消费信贷的“量入为出”是将当前消费支 出建立在对未来收入预期的基础上；而我国传统的“量入为出”观念则是将 当前以及未来消费支出建立在过去以及当前实际收入的基础上。 不同的消费观念决定着消费者消费模式的选择，进而决定消费信贷的发 展水平。美国2 0 0 1 年第三季度末未偿还消费信贷余额高达7 5 万亿美元，而 美国2 0 0 0 年的个人可支配收入仅为7 0 3 万亿美元( 陈琼，2 0 0 2 ) 。美国储蓄 率很低甚至为负的现状与美国的消费特点紧密相关，我国居民较高的储蓄率 则是我国传统的“量入为出”观念的直观表现。 尽管，随着我国加入w t o ，全球经济一体化趋势的增强，我国居民，特 别是开放程度较高、收入水平较高的大中城市和沿海地区居民，已将信贷消 费作为一种理性的消费行为，但是，受我国经济发展多元格局的影响，我国 居民的整体消费观念也呈现出不平衡的状况。从而，我国消费信贷也将经历 从大城市到中小城市再到农村、从东部到中部再到西部、从高收入户到 中等收入户再到低收入户的发展过程。 3 2 2 居民收入水平 如第2 章所述，消费信贷的理论依据的微观经济主体动机主要基于现代 消费函数，根据公式2 - - 4 知，居民当期消费支出与居民的当期及未来预期可 支配收入水平y d 紧密相关。t d 越大，居民当