（企业管理专业论文）后危机时期我国家电企业海外并购对策研究.pdf

婶 溘 目录 j i i i i iifii iii i ii ii ii iii ii y 18 4 5 2 2 2 1 绪论l 1 1 选题背景“l 1 2 选题意义3 1 3 国内外研究综述3 1 3 1 关于跨国并购的研究综述”3 1 3 2 关于我国家电企业海外并购的研究综述5 1 4 本文研究的主要方法及基本框架“6 1 4 1本文研究的主要方法6 1 4 2 本文的基本框架6 2 跨国并购的相关理论”7 2 1 对外直接投资理论7 2 1 1微观对外直接投资理论7 2 1 2 宏观对外直接投资理论9 2 1 3 发展中国家的对外直接投资理论1 0 2 2 一般企业并购理论12 2 2 1新古典经济学和行为学派关于企业并购的理论1 2 2 2 2 制度经济学关于企业并购的理论1 4 3 我国家电企业海外并购的现状分析1 6 3 1 我国家电业总体发展状况”16 3 2 我国家电企业海外并购的现状l9 3 2 1 我国家电企业海外并购的发展历程1 9 3 2 2 我国家电企业海外并购的特点2 2 3 2 3 我国家电企业海外并购的动因2 3 3 3 我国家电企业海外并购中的问题分析2 4 3 3 1并购前准备过程中存在的问题2 5 3 3 2 并购过程中存在的问题2 7 3 3 3 并购后整合中存在的问题2 8 4 国外家电企业海外并购的经验与启示3l 4 1 伊莱克斯( e l e c t r o l u x ) 公司海外并购的经验3 l 4 1 1 公司历史3l 4 1 2 海外并购过程3 2 jx“；、， 4 1 3 典型案例收购扎努西公司3 2 4 2 西门子( s i e m e n s ) 公司海外并购的经验3 4 4 2 1 公司历史k 3 4 4 2 2 海外并购过程3 5 4 2 3 典型案例收购中国扬子电冰箱厂3 6 4 3 国外家电企业海外并购给我们的启示3 7 5 后危机时期我国家电企业海外并购的环境特点”3 9 5 1 后危机时期我国家电企业海外并购的国际环境变化3 9 5 2 后危机时期我国家电企业海外并购的国内环境变化4 0 5 3 后危机时期我国家电企业海外并购的环境特点”4 2 6 后危机时期我国家电企业海外并购的对策4 4 6 1 以获取技术为海外并购的主要目标，加快我国家电企业向绿色低碳化 转型进程4 4 6 2 形成以“四大”企业集团为首的海外并购主体4 5 6 3 充分对被并购企业的技术和品牌进行评估4 5 6 4 采用现金收购、股票收购和综合证券收购合理组合的支付方式4 6 6 5 借助外部力量，培育一支专业化的海外并购队伍”4 7 6 6 切实做好人力资源整合工作”4 8 6 7 多管齐下，做好企业文化整合5 0 6 8 充分考虑海外并购存在的不确定风险和挑战5 l 参考文献5 3 后记5 7 h ： 二 c o n t e n t s 1 i n t r o d u c t i o n n “”l 1 1b a c k g r o u n da n dp u r p o s eo f s t u d y l 1 2t h es i g n i f i c a n c eo f t o p i cs e l e c t i n g “3 1 3r e s e a r c hr e v i e w t 3 1 3 1r e s e a r c hr e v i e wo f c r o s s b o r d e rm & a ”3 1 3 2r e s e a r c hr e v i e wo fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a - 5 1 4m a i nm e t h o da n db a s i cf r a m e w o r ko f p a p e r s ”：6 1 4 1m a i nm e t h o do f p a p e r s 。：6 1 4 2b a s i cf r a m e w o r ko f p a p e r s 6 2 t h et h e o r e t i c a ls t u d yo fc r o s s b o r d e rm & a 7 2 1f d i t h e o r yo fc r o s s - b o r d e rm & a 7 2 1 1m i c r o e c o n o m i ct h e o r yo ff d i 70 2 1 2m a c r o e c o n o m i et h e o r yo ff d i 9 2 1 3f d it h e o r yi nd e v e l o p i n gc o u n t r i e s 1 0 2 2t h em & a t h e o r yo f c r o s s - b o r d e rm & a 一1 2 2 2 1n e wc l a s s i c a le c o n o m i c sa n db e h a v i o r a ls c i e n c es c h o o lo fm & a 12 2 2 2i n s t i t u t i o n a le c o n o m i c so fm & a 1 4。 3 t h es t a t u sa n a l y s i so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a 1 6 3 1t h eg e n e r a ls i t u a t i o no f c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s 一1 6 3 21 1 1 es t a t u so f c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a 1 9 3 2 1t h ed e v e l o p m e n tr e v i e wo f c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a ”l9 3 2 2c h a r a c t e r i s t i c so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a 2 2 3 2 3d r i v e r so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a 2 3 3 3n l eq u e s t i o na n a l y s i so f c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a2 4 3 3 1t h eq u e s t i o no fp r e p a r i n gw o r kb e f o r em & a 2 5 3 3 2t h eq u e s t i o ni nt h ep r o c e s so f m & a ”：”2 7 3 3 3t h eq u e s t i o no fi n t e g r a t i o na f t e rm & a ”2 8 4 e x p e r i e n c ea n de n l i g h t e n m e n to ff o r e i g na p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm a 3l 4 1e x p e r i e n c eo fe l e c t r o l u x sc r o s s b o r d e rm & a 3l 4 1 1t h ec o m p a n y sh i s t o r y 3 1 i n 4 1 2t h ep r o c e s so fc r o s s b o r d e rm & a i i 3 2 4 1 3a t y p i c a lc a s e ：a c q u i r i n gz a n u s s i ：一3 2 4 2e x p e r i e n c eo fs i e m e n s c r o s s b o r d e rm & a 3 4 4 2 1t h ec o m p a n y sh i s t o r y 3 4 4 2 2n 伦p r o c e s so fc r o s s b o r d e rm & a ”3 5 4 2 3a t y p i c a lc a s e ：a c q u i r i n gc h i n e s ey a n g t z er e f r i g e r a t o rp l a n t 3 6 4 3e n l i g h t e n m e n to ff o r e i g na p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r s e rm & a “3 7 5 e n v i r o n m e n t a lc h a r a c t e r i s t i c so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & ai nl a t t e rf i n a n c i a ic r i s i st i m e 3 9 - 5 1i n t e m a t i o n a le n v i r o n m e n t a lc h a n g e so f c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & ai nl a t t e rf i n a n c i a lc r i s i st i m e 一3 9 5 2d o m e s t i ce n v i r o n m e n t a lc h a n g e so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & ai nl a t t e rf i n a n c i a lc r i s i st i m e “4 0 5 3e n v i r o n m e n t a lc h a r a c t e r i s t i c so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e r m & ai n l a t t e rf i n a n c i a lc r i s i st i m e 4 2 6 c o u n t e r m e a s u r e so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & ai n l a t t e rf i n a n c i a lc r i s i st i m e z i ；z i 6 1m a k ea c c e s s i n gt ot e c h n o l o g ya st h em a i nt a r g e t ，a c c e l e r a t ec h i n e s e a p p l i a n c ee n t e r p r i s e s g r e e na n dl o w c a r b o nt r a n s f o r m a t i o np r o c e s s 4 4 6 2w i t l l “b i gf o u r e n t e r p r i s eg r o u ph e a d e db yc r o s s - b o r d e rm & a 4 5 6 3m a k ef u l la s s e s s m e n to f t h et e c h n o l o g ya n db r a n dt oa c q u i r e de n t e r p r i s e 4 5 6 4r e a s o n a b l yc o m b i n a t i n gc a s hp i r c h a s e ，s t o c kp u r c h a s ea n di n t e g r a t e ds e c u r i t i e s p u r c h a s e 4 6 - 6 5b ye x t e r n a lf o r c e ，c u l t i v a t eap r o f e s s i o n a lc r o s s - b o r d e rm & at e a m 4 7 6 6c o m p l e t eh u m a nr e s o u r c ei n t e g r a t i o nw o r ke a r n e s t l y 4 8 。 6 7m u l t i p r o n g e d ，s t r e n g t h e nt h ei n t e g r a t i o no fc o r p o r a t ec u l t u r e ：5 0 6 8f u l l yc o n s i d e ru n c e r t a i n t yr i s ka n dc h a l l e n g e so fc r o s s b o r d e rm & a 51 r e f e r e n c e 5 3 p o s t s c r i p t 5 7 i v k - 摘要 中国工业和信息化部明确提出，到2 0 1 5 年要努力培育5 个左右具有综合竞争 力的国际化家电企业集团。为了开拓国际市场，提升自身国际竞争力，我国许多 家电企业通过海外并购谋求国际化经营机会。目前，世界和我国经济正处于转折 时期。我国家电企业海外并购面临的环境错综复杂，如何通过海外并购实现自己 的战略目的，已经成为摆在我国家电企业面前的一项重要课题。 本文以对外直接投资理论和一般企业并购理论为理论基础，探讨了我国家电 企业海外并购的历史、特点和动因，结合已经发生的案例，分析出我国家电企业 海外并购存在的问题。并选择了两家历史上曾多次进行海外并购的跨国家电公司 作为研究样本，总结出他们的经验及启示。接下来，本文分析了后危机时期我国 家电企业海外并购的国际( 内) 环境变化，继而阐述了新的环境特点。根据以上 的观点和论据，本文总结了在后危机时期我国家电企业海外并购的对策建议：以 获取技术为海外并购的主要目的、加快向绿色低碳化转型进程，形成以“四大 企业集团为首的海外并购主体，充分对被并购企业的技术和品牌进行评估，采用 合理组合的支付方式，借助外部力量、培育专业化的海外并购队伍，科学的进行 人力资源整合和文化整合，充分评估企业自身抗御风险的能力。 家电业作为我国市场化程度最高的行业之一，从2 l 世纪初以来，海外并购时 有发生。金融危机使各国经济特别是西方发达国家经济产生了波动和下滑，这对 以出口为主导的我国家电企业来说，无疑是一次大的冲击。但我们同时也应看到 危机带来的机遇，鼓励国内家电企业在科学分析决策的基础上开展海外并购，充 分利用与合理配置全球资源，尽快建立起自身竞争优势。 目前，研究企业海外并购的文献为数众多，但很少有对家电业这一具体行业 的研究。本文在充分总结前人理论的基础上，结合我国家电企业海外并购的特点 和所处的实际环境，采用比较分析法，充分借鉴国外企业的经验，以期提高相关 结论的科学性，希望对今后相关理论的研究有所帮助。 关键词：家电业我国家电企业海外并购后危机时期 a b s t r a c t t h ec h i n e s ei n d u s t r ya n di n f o r m a t i o n i z a t i o nd e p a r t m e n tp r o p o s e de x p l i c i t l yt h a t , w em u s tc u l t i v a t ea b o u t5i n t e r n a t i o n a l i z a t i o na p p l i a n c ee n t e r p r i s eg r o u p st oh a v et h e s y n t h e s i sc o m p e t i t i v ep o w e rd i l i g e n t l yb y2 0 1 5 i no r d e rt od e v e l o pt h ei n t e r n a t i o n a l m a r k e ta n dp r o m o t eo w ni n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ep o w e r , o u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s h a v et os e e kt h ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o nm a n a g e m e n to p p o r t u n i t yt h r o u g ht h ec r o s s - b o r d e r m & a a t p r e s e n t ，t h ew o r l da n dc h i n e s ee c o n o m y a r eb e i n ga tt h er e f o r m i n gs t a g e t h e e n v i r o n m e n tw h i c ho u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a i si n t r i g u i n g h o wt o r e a l i z eo u ro w ns t r a t e g i cp u r p o s et h r o u g ht h ec r o s s - b o r d e rm & aa l r e a d yb e c a m ea d i f f i c u l tp r o b l e mi nf r o n to fo u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s t h i sa r t i c l et a k e st h ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tt h e o r ya n dm & at h e o r y 嬲t h e r a t i o n a l e ，h a v i n gd i s c u s s e dt h eh i s t o r y , c h a r a c t e r i s t i c a n da g e n to fo u ra p p l i a n c e e n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a ，u n i o n i n gt h ec a s ea l r e a d yo c c u r r e d ，s u m m a r i z i n gt h e q u e s t i o no f o u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a i nt h i sf o u n d a t i o n ，t h i sa r t i c l e t a k e st w ot r a n s n a t i o n a la p p l i a n c ee n t e r p r i s e s a sr e s e a r c h s a m p l e ，i n d u c i n gt h e i r e x p e r i e n c e i nt h er e s e a r c h ，t h i sa r t i c l et a k e st w oc o m p a n y sh i s t o r i e s ，t h em e r g e ra n d a c q u i s i t i o np r o c e s sr e v i e wa n dt h et y p i c a lc a s ea n a l y s i s 雒ak e yp o i n t , i n d u c t i n ga n d s u m m a r y i n ge x p e r i e n c et h r o u g hp r oa n dc o nt w oa s p e c te x p e r i e n c e sa n dl e s s o n s n e x t t h i sa r t i c l eh a sa n a l y z e dt h ei n t e m a t i o n a l ( d o m e s t i c ) e n v i r o n m e n t a lv a r i a t i o no fc h i n e s e a p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a i nl a t t e rf a n a n c i a lc r i s i st i m e ，s u b s e q u e n t l y e l a b o r a t e dt h en e we n v i r o n m e n tc h a r a c t e r i s t i c a c c o r d i n gt oa b o v ev i e w p o i n ta n dt h e a r g u m e n t ，t h i sa r t i c l es u m m a r i z e sc o u n t e r m e a s u r e so fc h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a ：m a k ea c c e s s i n gt ot e c h n o l o g y 鹊t h em a i nt a r g e t ，a c c e l e r a t eo u r a p p l i a n c ee n t e r p r i s e s g r e e na n dl o wc a r b o nt r a n s f o r m a t i o np r o c e s s ；w i t h b i gf o u r e n t e r p r i s eg r o u p sh e a d e db yc r o s s b o r d e rm & a ；m a k ef u l l a s s e s s m e n to ft h e t e c h n o l o g ya n db r a n dt oa c q u i r e de n t e r p r i s e ；r e a s o n a b l yc o m b i n a t i n gc a s hp i r c h a s e ， s t o c kp u r c h a s ea n di n t e g r a t e ds e c u r i t i e sp u r c h a s e ；b ye x t e m a lf o r c e ，c u l t i v a t ea p r o f e s s i o n a lc r o s s b o r d e rm & at e a m ；c o m p l e t eh u m a nr e s o u r c 宅i n t e g r a t i o nw o r k e a r n e s t l y ；m u l t i - p r o n g e d ，s t r e n g t h e nt h ei n t e g r a t i o no fc o r p o r a t ec u l t u r e ；f u l l yc o n s i d e r u n c e r t a i n t yr i s ka n dc h a l l e n g e so fc r o s s b o r d e rm & a s i n c et h eb e g i n n i n go ft h e21s tc e n t u r y , a so n eo fo u rc o u n t r ym a r k e t a b i l i t yd e g r e e h i g h e s tp r o f e s s i o n s ，o u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s - b o r d e rm & a h a ss o m e t i m e s o c c u r r e d t h ef i n a n c i a lc r i s i sc a u s e dt h ev a r i o u sc o u n t r i e s e c o n o m ye s p e c i a l l yt h e 2 0 _ - - 、 - _ - - _ _ - - ，- 一 w e s t e md e v e l o p e dc o u n t r ye c o n o m yp r o d u c e su n d u l m e da n dg l i d e sd o w n i tw a sr e a l l y a b i gi m p a c tt oo u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e sw h ow a st a k i n ge x p o r t e d 船m a i ng u i d a n c e b u ta tt h es a m et i m ew ea l s os h o u l ds e et h a tt h ec r i s i s b r i n g st h eo p p o r t u n i t y , e n c o u r a g e st h ed o m e s t i ce l e c t r i c a la p p l i a n c e se n t e r p r i s et od e v e l o pt h eo v e r s e a sm e r g e r a n da c q u i s i t i o ni nt h em a c r o s c i e n t i f i cp o l i c y m a k i n gf o u n d a t i o n ，t h ef u l lu s e ，d i s p o s e s t h eg l o b a lr e s o u r c e sr e a s o n a b l y , e s t a b l i s h e so w nc o m p e t i t i v ea d v a n t a g e a ss o o na s p o s s i b l e a tp r e s e n t ，l i t e r a t u r e st h a tr e s e a r c he n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a a ren u m e r o u s b u tv e r yl i t t l eh a st h eo p p o s i t ep a r t yi n d u s t r yt h i sc o n c r e t ep r o f e s s i o nr e s e a r c h t h i s a r t i c l ei s s u m m a r i z i n g i n f u l l y t h e p r e d e c e s s o rt h e o r yf o u n d a t i o n , u n i f i e st h e c h a r a c t e r i s t i ca n da n t u a le n v i r o n m e n to fo u ra p p l i a n c ee n t e r p r i s e s c r o s s b o r d e rm & a ， u s e st h ec o m p a r i s o na n a l y t i cm e t h o d ，p r o f i t sf r o mt h eo v e r s e a se n t e r p r i s e s e x p e r i e n c e 。 h o p i n gt oe n h a n c et h ec o n c l u s i o nt h e c o n e l a t i o nt h e o r i e sr e s e a r c h s c i e n t i f i cn a t u r ea n dh a v et h eh e l pt ot h en e x t k e yw o r d s ：a p p l i a n c ei n d u s t r y ；c h i n e s ea p p l i a n c ee n t e r p r i s e s ； c r o s s b o r d e rm & a ；i nt h el a t e rp e r i o di nf i n a n c i a lc r i s i s 3 一 钿 枷 1 绪论 1 绪论 1 1 选题背景 经过近3 0 年的发展，我国家电业从无到有、从小到大、从弱到强，已经成为 我国的支柱产业之一。由于拥有相对较长的产业链，家电业能直接带动上游产业 ( 如钢铁、铜材、塑料化工等) 和下游产业( 如销售、维修等) 的发展。另外， 家电业是劳动密集型产业，在吸纳就业方面也做出了突出贡献：截至2 0 0 8 年1 1 月，家电业从业人员达到15 6 2 4 万人。因此，家电业对我国经济的整体发展具有 很大影响作用。 我国是家电业大国，其中电冰箱、洗衣机、电风扇等产品产量位居世界首位， 已经初步形成了青岛、顺德和慈溪三个家电产业集群，构筑起了明显的区域竞争 优势。但是，作为我国目前市场化程度最高的行业之一，特别是在我国加入w t o 之后，家电业面临着国内和国际的双重竞争，发展压力越来越大。一方面，随着 家用电器的普及程度越来越高，国内消费市场逐渐趋向饱和，这使得家电产品的 利润空间越来越小。特别是2 0 0 8 年下半年以来，受国际金融危机的影响，我国家 电业生产、出口增幅均有大幅回落，企业的亏损状况较为严重( 见表1 1 ) 。另一 方面，随着我国加入w t o ，国外家电跨国巨头纷纷进入我国市场，与我国企业展 开了正面交锋。由于国外家电跨国企业科研力量雄厚，产品的科技含量较高，因 此牢牢占据了附加值较高的市场领域，进一步挤压了我国企业的市场空间。 表i - i2 0 0 4 2 0 0 8 年家电业亏损情况。单位：个，亿元， 年份亏损企业数亏损企业亏损总额 亏损面 亏损深度 2 0 0 44 9 66 5 4 9 2 2 0 0 5 9 8 5 2 0 0 5 6 4 04 3 2 42 2 7 32 6 2 5 2 0 0 66 3 64 7 0 52 1 9 22 7 1 4 2 0 0 76 7 83 9 0 62 1 3 51 6 0 7 2 0 0 88 7 94 4 6 5 2 5 0 4 1 7 1 9 ( 注：亏损面= 亏损企业数，企业单位数1 0 0 s 亏损深度= 亏损企业亏损总额，利润总额i o o ) 面对如此严峻的经营环境，我国家电企业必须要有国际化视野。“走出去 ， 进行国际化经营，就成为我国家电企业求生存、谋发展的必由之路，而海外并购 则逐渐成为我国家电企业开拓国际市场的主要手段。过去十几年，t c l 、海尔、海 信等越来越多的国内家电企业通过并购参与对外直接投资，试图以此实现国际化 。h t t p ：l l w w w c c i g o v c n y e 国经济信息网 oh t l p ：1 w w w s a t s g o v c 吐国家统计局网站 后金融危机时期我国家电企业海外并购对策研究 经营。2 0 0 8 年以来的金融危机使各国经济特别是西方国家的经济产生了不同程度 的波动和下滑。这对以出口为主要导向的我国家电企业来说，无疑也是一次巨大 冲击。但是我们同时也应该看到，在全球股市普遍缩水，大量有潜力企业面临暂 时性经营困难的时候，应当鼓励国内家电企业在科学分析与决策的基础上开展海 外并购，获取国外比较先进的技术，充分利用、合理配置全球资源，尽快建立起 自身竞争优势。 。 目前，金融危机的阴霾还没有完全散去。联合国贸发会议指出，5 8 的大型跨 国公司削减了2 0 0 9 年的对外直接投资支出回。从短期看，金融危机对全球企业并 购的限制性影响还未结束。在这种环境下，许多跨国并购交易被迫取消，全球海 外并购规模和摩根士丹利( m s c i ) 世界指数大幅下跌( 如图1 1 ) 。但联合国贸发 会议同时指出，全球跨国并购交易有望在2 0 1 0 年回暖，特别是受金融危机影响相 对较小的中国企业，有望引领新一轮的并购浪潮。因此，从长远来看，“后危机 这样一个特殊时期将会为我国家电企业进行海外并购带来一定的机遇。 叠叠c m s s - b o r d mm & a s ( i 酿a x 醅) d m s c li n d e x ( dh t 毅i s ) 图1 1 全球海外并购规模和摩根士丹利世界指数。 注：2 0 0 9 年仅包括l - 6 月份 我们还应该看到，当前世界经济正处于重大转折时期，各国纷纷出台新政以 争夺未来发展制高点：美国宣布将研发投入提高到历史最高水平，占g d p 的3 ； 欧盟宣布投资1 0 5 0 亿欧元发展绿色经济；英国为“构建英国未来一，大力发展低 碳经济、数字经济我国政府也提出“加快经济增长方式转变，大力发展低碳 经济一这一国家战略。在这一新时期，对于长期缺乏自主创新能力和自主知识产 权、长期依赖廉价劳动力和大量资源投入的我国家电企业来说，通过海外并购弥 。联合国贸易和发展会议( u n c r a d ) w o r l di n v c s c r r c n tp s p e c t ss u r v c y2 0 0 9 2 0 1i 。联合国贸易和发展会议( b n c t a d ) w o r l dm v c s t m tl c p o r t2 0 0 9 2 - 啦 1 绪论 补自身不足、加快转变企业发展方式已迫在眉睫。 1 2 选题意义 美国科尔尼公司的研究显示，经他们筛选的1 9 9 8 年和1 9 9 9 年全球1 1 5 个大 型并购案例中，5 8 没有达到事先设定的价值创造目标。2 0 0 5 年，海尔出价收购 美国白色家电制造商美泰，但在竞价中输给了报价更高的惠而浦。2 0 0 8 年，海尔 曾考虑收购通用电气的家电部门，但最终还是选择了放弃。海尔集团c e o 张瑞敏 表示，海尔将暂时停止海外并购行动。由此可见，在后危机时期我国家电企业海 外并购之路将不会一帆风顺。由于金融危机的影响还未彻底消除，世界和我国经 济正处于转折时期，我国家电企业进行海外并购必须要“精耕细作”。 目前，研究企业跨国并购的文献为数众多，但大多是立足于宏观分析跨国并 购的动因、目标选择：并购后整合等内容，而很少有对家电业这一具体行业的研 究。家电业作为我国发展较为成熟的行业，在海外并购的过程中有其自身的特点， 特别是在新时期，内外部环境都发生了巨大变化，这更为我国家电企业海外并购 的策略选择提出了难题。本文通过对我国家电企业海外并购的现状与问题分析， 在充分借鉴和吸取发达国家跨国公司正反两方面经验和教训的基础上，将研究重 点放在新时期我国家电企业海外并购新的环境特点上，以期提高相关决策的科学 性，希望对今后相关理论的研究有所帮助。 1 3 国内外研究综述 1 3 1 关于跨国并购的研究综述 跨国并购是对外直接投资( f d i ) 和并购( m & a ) 相结合的一种产物。