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摘要 自2 0 0 5 年人民币汇改以来,有关汇率变动对经济生活可能造成的影响受到广泛关注美国 和日本的货币贬值与升值历史表明,汇率变动会对包括粮价在内的物价产生影响到目前为止, 还没有人就人民币汇率变动对我国粮价影响问题进行实证研究,且缺乏一个汇率变动对粮价影响 的理论分析框架本文力图建立一个比较完整的理论分析框架,将经济体制,金融制度、汇率制 度、粮食政策等因素纳入到这个框架之中,并探讨在特定的制度与政策约束下汇率对粮价的传导 机制然后以此为基础,以我国为例,通过定性与定量两种方法,探讨了汇率波动对我国粮价的 影响。 本文主要研究结论是:人民币汇率变动对小麦、水稻和玉米价格均没有显著影响,对大豆价 格具有显著影响,受大豆因素作用,汇率亦对按贸易量加权的总体粮价产生影响。产生这种差异 的原因可能是不同粮食品种的贸易水平及受政策干预程度存在差异。时间序列模型表明,人民币 汇率每升值l ( 人民币名义汇率下降1 ) ,大豆价格上升4 6 0 ,按贸易量加权总体粮价上升 4 0 1 多元回归模型表明,人民币汇率每升值1 个单位( 人民币实际汇率下降1 个单位) 将导 致大豆价格下降0 1 0 7 个单位,总体粮价下降o 0 8 个单位。两个模型中汇率对粮价传导方向与程 度存在差剐,原因在于模型估计的时问长度与模型本身存在差异。笔者建议,政府应对大豆予以 特别关注,并在贸易环节和国内价格支持上采取相应措施。 关键词:汇率,粮价,人民币升值,时间序列模型。多元回归模型 a b s t r a c t s i n c er m be x c h a n g er a t ei n s t i t u t i o nr e f o r mi nj u l y2 0 0 5 ,g r e a ti n t e n t i o nh a v eb e e np a i dt ot h e p o s s i b l ei n f l u e n c e si n d u c e db yr m ba p p r e c i a t i o n a c c o r d i n gt oc u r r e n c yh i s t o r yo f a m e r i c aa n dj a p a n , e x c h a n g er o t ec h a n g ew o u l db r i n ga b o u tp r c ef l u c t u a t i o ni n c l u d i n gg r a i np 打c e b yn o w , n oo n eh a v e g i v e nap o s i t i v er e s e a r c ho nr m bc h a n g e si m p a c to nd o m e s t i cg r a i np r i c ea n dc o n s t i t u t e da t h e o r e t i c a l a n a l y t i c a lf r a m e w o r k t h ep a p e rm a d eab r o a dt h e o r e t i c a lf r a m e w o r ka b s o r b i n gs o m ei m p o r t a n tp o l i c y v a r i a b l e sf i r s t l y t h e n , f o u n ds o m ei m p o r t a n ta n dp o s s i b l ep a s s - t h r o u g hc h a n n e l s f i n a l l y , b a s e do nt h i s , d i s c u s sw h e t h e rr m b c h a n g ew o u l dg i v eb i r t ht oa p p a r e n ti m p a c t o nd o m e s t i cg r a i np r i c ei nc h i n ab y q u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v em e t h o d s t h em a i nc o n c l u s i o n sa r ef o l l o w i n g r m bc h a n g eh a v eo i li m p a c to np r i c e so fw h e a t , p a d d ya n d c o r n , b u th a v eo ns o y b e a na n dt o t a lg r a i np r i c e sd u et os o y b e a n se f f e c t d i f f e r e n c e nt r a d el e v e ra n d g o v e r n m e n tp o l i c yi n f l u e n c em a ye x p l a i nt h e d i f f e r e n te f f e c t so fr m be x c h a n g eo nd i f f e r e n tg r a i n v a r i f i e s a c c o r d i n gt or e s u l t so f t i m es e r i e sm o d e l r m b sa p p r e c i a t i o no f l w i l li n d u c ei n c r e m e n t o f4 6 0 * , o ns o y b e a np r i c ea n d4 0 1 o nt o t a lg r a i np r i c e b ym u l t i - r e g r e s s i o nm o d e kw h e nr m b e x c h a n g er a t ed e c r e a s e so n eu n i t , p r i c e so fs o y b e a na n dt o t a lg r a i nw i l ld o w n0 1 0 7a n do 0 8u n i t r e s p e c t i v e l y r e a s o n sf o rd i f f e r e n c e so np a s s - t h r o u g hd i r e c t i o na n dd e g r e eb e t w e e nt h et w om o d e l s a r e d i f f e r e n c e so f e s t i m a t e dt i m el e n g t ha n dm o d e li n t e re s s e n c e s o ,t h ep a p e rs u g g e s t st h a tm o r ea t t e n t i o n s h o u l db ep a i dt os o y b e a na n ds o m ee f f e c t i v em e a s u r e ss h o u l db et a k e no ni n t e r n a t i o n a lt r a d er e g u l a t i o n a n dd o m e s t i cp r i c es u p p o r t k e y w o r d :e x c h a n g er a t e ,g r a i np r i c e s , r m ba p p r e c i a t i o n , t i m es e r i e sm o d e l ,m u l t i - r e g r e s s i o n m o d e l 1 1 图表目录 图2 一l 不同制度与政策约束下汇率变动对粮价的影响9 图3 1 美元贬值下的粮食供求模型- 1 l 围3 - 2 一般均衡模型1 3 图5 1 人民币名义汇率指数对数序列2 2 图5 2 按产量加权总体粮价指数对数序列2 2 图5 3 按贸易加权总体粮价指数对数序列2 2 图5 4 我国小麦价格指数对数序列2 2 图5 5 我国水稻价格指数对数序列。2 3 图5 - 6 我国玉米价格指数对数序列。2 3 图5 - 7 我国大豆价格指数对数序列。2 3 图5 - 8 :人民币兑美元实际汇率( r m b d o l i a r ) 2 7 图5 9 :按产量加权总体粮价( 元公斤) 2 7 图5 - 1 0 :按贸易量加权总体粮价( 元,公斤) 一2 7 圈5 一l l :小麦月度价格( 元,公斤) 2 7 图5 - 1 2 :水稻月度价格( 元公斤) 图5 - 1 3 :玉米月度价格( 刀公斤) 图5 - 1 4 :大豆月度价格( 元公斤) 表3 一l 汇率影响粮价的传导机制 表4 - l 我国不同时期不同制度与政策环境下汇率对粮价的影响 1 4 1 9 表5 一l 时间序列模型变量指代说明2 1 表5 2 单位根检验结果2 4 表5 - 3 格兰杰因果检验结果2 4 表5 - 4j o h a n s e n 协整检验结果2 5 表5 - 5j o h a n s e n 标准化协整方程系统 表5 - 6 小麦多元回归模型统计结果2 9 表5 - 7 水稻多元回归模型统计结果。2 9 表5 - 8 玉米多元回归模型统计结果3 0 表5 - 9 大豆多元回归模型统计结果。3 0 表5 一l o 按产量加权总体粮食多元回归模型统计结果j 1 表5 1 l 按贸易量加权总体粮食多元回归模型统计结果3 l v 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中国农业大学或其它教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明 确的说明并表示了谢意。 研究生签名: 三ju 时间: 2 r ) 年加哆日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解中国农业大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留 送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅,可以采用影印、缩印或扫描等复 制手段保存、汇编学位论文。同意中国农业大学可以用不同方式在不同媒体上发表、 传播学位论文的全部或部分内容。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 研究生签名: i 乜 时间: 跏) 年g 月,;日 导师签名: 抄 时间:跏7 年占月哆e t 中国农业大学硕士学位论文第一章引言 1 1 研究背景与意义 第一章引言 由于我国对外经常项目和资本项目余额不断扩大,国际社会要求人民币升值的压力越来越 大;另一方面,我国经济贸易依存度己高达7 0 e 左右,国内需求明显不足。国内经济已处于失衡 状态2 0 0 5 年7 月2 1 日,央行调整了人民币汇率形成机制,人民币由过去单一盯住美元改为盯 住一篮子货币,人民币对美元汇率首次升值2 ,自此人民币总体上始终保持不断升值的态势, 目前已跌破l :7 7 ,自去年汇改以来人民币累计升值已超过1 0 0 0 一般普遍认为,人民币进一步 升值是大势所趋,有关人民币升值对于经济社会各个方面所将产生的一系列影响引起了政府部 门、专家学者以及社会各界的广泛关注 人民币升值主要通过两种途径对不同行业产生影响。一是因人民币升值所导致的资本成本和 收入的提升将在长期内改变我国的经济结构,重新赋予行业不同的成长速度,并使不同行业的企 业业绩出现分化。二是人民币升值在短期内改变行业内企业的资产、负债、收入、成本等账面价 值,通过外汇折算差异影响其经营业绩。概括而言,人民币升值将对进口比重高,外债规模大、 或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好:而对出口行业、外币资产高或产品国际定 价的行业冲击较大;其他则影响较小 人民币升值对农业宏观经济的影响主要体现在如下几个方面:农产品的进,出口;农业生产 资料的进、出口;农业外资利用;农产品生产总量与生产成本;农村居民的收入与福利水平;农 业生产结构与区域经济等等。人民币升值对农业宏观经济的影响有利有弊其中,有利的方面主 要表现在:随着国外更“便宜”的农业生产资料的涌进,可能会有助于降低农产品的生产成本;购 买国外农产品的加工企业会得到一定的实惠:促进农业生产结构的调整和农村劳动力转移。不利 的方面主要表现在:不利于我国农产品和农业生产资料的出口,可能会恶化我国国际贸易条件; 抑制农业外资的供给,而刺激农业外资的需求,最终很可能导致农业外资利用的数量减少;从较 长的时期来看,会降低国内农产品的市场价格。从而导致农产品生产总量,特别是粮食等大宗农 产品产量的减少和生产规模的缩小;在其他条件不变的情况下,可能会减少农户的收入水平,降 低其福利水平;在区域经济方面,农产品出口较多的沿海各省、市农业所受的冲击要大于其它内 陆省市 此外,美元2 0 世纪7 0 年代的贬值,日元2 0 世纪年代的升值对其国内物价,粮价等所产 生的影响也为本文的研究提供了国际素材2 0 世纪7 0 年代是美元持续贬值的年代由于当时货 币主义盛行,福特政府和卡特政府的财政部官员几乎都是浮动汇率的支持者,主张让市场决定汇 率随着美国经济实力下降,1 9 7 1 年美国出现二战以来首次贸易赤字( 约1 5 亿美元) ,面对日本、 德国等战后复兴国家咄咄逼人的气势,美国希望恢复在各个产业上的绝对优势已不可能,便在汇 率上打主意,通过美元贬值来取得出口竞争的优势。汇率浮动后的两年里,美元三次大幅贬值, 美元对所有主要货币的汇率开始一路大幅度下滑,特别是对主要贸易顺差国日本和德国。1 9 7 8 年2 月,美国联合其他西方国家进行干预,但没有坚持到底,美元继续下跌。到1 0 月,与年初 相比,美元贬值近2 5 ,通货膨胀率也升至近9 0 0 的水平;与固定汇率时期相比,日元和德国马 中国农业大学硕士学位论文第一幸引言 克对美元的汇率都升值1 0 0 左右。 s c h u e ( 1 9 7 4 ) 指出在研究农业发展与农产品贸易问题时汇率一直被忽视,并认为美元贬值是导 致美国2 0 世纪7 0 年代初农产品上涨的重要原因。j o h n s o n 。g r e n n e sa n dz h u r s b y ( 1 9 7 7 ) 对导致美国 2 0 世纪7 0 年代初小麦价格急剧上升的原因做出了检验。其结果表明美元贬值是小麦价格上升的 原因之一。 “广场协议”之后的日元升值对日本经济产生了难以估量的负面影响。日元的震荡上行降低了 国际贸易的微观经济效率,并导致日本宏观经济严重不稳定。在经济全球化条件下,日元升值严 重恶化了日本本国的投资环境,使国内外投资者的投资成本大幅上升,投资大量外流,国内投资 急剧下降。从而进一步导致日本国内通货紧缩和价格下降,如1 9 8 5 年2 月到1 9 8 8 年2 月日元名 义有效汇率升值4 0 ,而同期日本出口价格指数下降3 l ,批发价格下降1 7 ,消费物价仅上 涨2 。 日元升值对日本物价的影响分为两个途径:( 1 ) 降低了如原油,铁矿石、羊毛、大豆等进口 原材料的价格。因为日本原材料进口比例较大,这次降价对整个物价都产生了极大的影响。但从 原材料变成制成品还需经过加工过程,这不仅花费时间,还需投入各种费用。因此,零售物价中 进口原材料所占的比例就显得很小,也就是说,虽然进口原材料的价格大幅度降低了,但以此为 素材的制成品的零售价格并不能也以同样的幅度降低。( 2 ) 大量进口制成品。在日元不断升值的 条件下,制成品的进口数量明显增加。与进口原材料相比,制成品没有加工过程,进口制成品的 价格下降更容易反映到零售价格上。 进口商品的增加还产生了一种间接效果,即在产品的竞争中,给日本的国货价格带来了压力 比如,棉织品、水果罐头等。随着进口商品零售价格的降低,同类产品中的国货价格也要降低。 据日本银行的调查,白1 9 8 6 年秋日元不断升值后,进口商品和国货价格明显发生对应变化1 9 8 7 年的批发物价已降到编制物价统计表的最低水平。批发物价的降低不久又波及到消费物价。但消 费物价的变化在程度上同批发物价不一样。尽管如此,1 9 8 7 年日本消费物价仅比前一年上升了 0 1 ,低于1 9 8 5 年的o 6 。而1 9 8 3 年到1 9 8 5 年的消费物价年均上升率为2 2 。 由于我国人多地少,确保粮食安全始终是政府的追求的一项重要目标。人民币升值是否会影 响到粮价、什么时候发生影响、影响的程度有多大,关系到我国种粮农民的收入、国内粮食供给 总量,从而最终关系到国家粮食安全。因此从理论上探讨和从实证上分析汇率的变动对于粮价 是否具有影响,特别是研究人民币升值对我国粮价是否会产生影响将显得尤为重要和紧迫。 1 2 研究目标与内容 1 2 1 研究目标 6 1 ) 建立一个汇率变动对粮价影响的理论分析框架: ( 2 ) 以中国为例探讨人民币汇率变动对粮价是否存在影响。 1 2 2 研究内容 2 ( 1 ) 文献综述 中国农业大学硕士学位论文第一章引言 ( 2 ) 理论基础,包括; 经济体制与汇率对粮价的影响: 汇率制度与汇率对粮价的影响; 金融制度与汇率对粮价的影响; 国际贸易政策与汇率对粮价的影响; 粮食政策与汇率对粮价的影响; 在特定的政策约束下分析汇率对粮价的影响。 ( 3 ) 传导机制 ( 4 ) 实证分析,包括案例研究与模型分析。 模型分析采用时间序列与多元回归模型。 用格兰杰因果检验、j o h a n s e n 协整检验等时间序列模型研究人民币汇率对我国粮价是否存 在影响; 用多元回归模型分析人民币汇率对我国粮价是否存在影响。 ( 5 ) 研究结论与建议 1 3 国内外研究现状 、 国内外关于汇率变动对于粮价影响的研究很少。f 1 0 y d ( 1 9 6 5 ) 通过构建一个联系产品市场与要 素市场的六方程农业部门模型,预测美元贬值1 0 将导致小麦价格提高7 ( 转引自 j o h n s o n , g r c n n e 8a n dt h u r s b y ) 。s c h u e ( 1 9 7 4 ) 指出在研究农业发展与农产品贸易问题时汇率一直被 忽视。并认为美元升值是导致美国2 0 世纪7 0 年代初农产品上涨的重要原因。j o h n s o n , g r e n n e sa n d t h u r s b y ( 1 9 7 7 ) 对导致美国2 0 世纪7 0 年代初小麦价格急剧上升的原因做出了检验,其结果表明美 元贬值虽然是小麦价格上升的原因之一,但其解释力不如各国扭曲的贸易政策解释力强。 c a r t e r , g r a y , a n df u r t a n ( 1 9 9 0 ) 在一价定律的基础上构造了一个汇率传递方程,并以加拿大农业部门 为倒,通过计量方法检验得出农业产出品及其投入品均受汇率变动影响的结论。 与汇率对粮价影响问题相关的研究更多的集中在两个大的方面:汇率变动对于国内物价的影 响和汇率变动对于农业部门的影响。 ( 1 ) 汇率变动对于国内物价的影响 国外关于美元贬值与国内物价变动之间关系的争论由来己久。h o o p c ra n dl o w e r y ( 1 9 7 9 ) 利用经验估计模型。k o c h ( 1 9 8 8 ) 运用时间序列模型,k h o l d ya n ds o h r a b i a n ( 1 9 9 0 ) 运用因果检 验模型,s a c h s ( 1 9 8 5 ) 运用经济结构模型,分别各自得出美元贬值会导致国内物价的上升的结论 与此相反,w o o ( 1 9 8 4 ) 、g l a s s m a n ( 1 9 8 5 ) h a f e r ( 1 9 8 9 ) 等认为汇率对于国内物价没有或者只有 很少的影响,他们的主要理由是原油价格对于物价的作用被错误的归结到汇率之上还有一些国 外学者则认为汇率对于物价的影响方向并不确定,在有的国家是正向影响,而在有的国家则是负 向的,其代表性人物有d e m ea n df a y i s s a ( 1 9 9 5 ) 。 麦金农等( m c k i n n o n & o h n o 。1 9 9 9 ) 对上世纪9 0 年代日本的通货紧缩进行了研究,研究结 论表明,上世纪9 0 年代中期以来,日本出现长期的通货紧缩,是基于浮动汇率安捧下日元汇率 长期的升值和升值预期,使日本陷入流动性陷阱,引发通货紧缩,即所谓“日元升值综合症”。黑田 中国农业大学硕十学位论文第一章引言 东彦( 2 0 0 4 ) 亦肯定日元升值对通货紧缩的压力。而日本政府为了缓解这种压力。制造了大量的资 产泡沫。经济泡沫的破灭最终引发了1 9 9 0 - 2 0 0 0 年日本经济的长期衰退。 正是基于这些争论,不少学者开始采用新的计量方法取代传统的计量方法重新去检验汇率与 物价之间的关系,从而避免由于宏观经济变量非平稳性所导致的虚假回归问题。m a n n i n ga n d a n d r i a n a c o s ( 1 9 9 3 ) 运用a d f 、p p 单位根检验和e n g l e - g r a n g e r 协整检验,d e r a v i ( 1 9 9 5 ) 运用向 量自回归( v a r ) 模型,k i m ( 1 9 9 8 ) 运用向量误差修正模型( 狐m ) 重新检验了汇率和物价 之间的关系。 f e i n b e r g ( 1 9 8 6 、1 9 8 8 ) 和d o m b u s c h ( 1 9 8 7 ) 将产业组织理论纳入到汇率对物价影响的模型。 他们的研究结论表明进口品替代程度、卖方集中度、国内厂商数量、行业资本与劳动密集程度会 影响汇率对于国内不同行业产品价格的传导效应。 国内外研究人民币汇率对于物价影响问题的时间较晚。z h a n gz h a o y o n g ( 1 9 9 9 ) 运用v a r 模型分析得出1 9 9 1 1 9 9 6 期间人民币汇率和国内c p i 之间存在长期均衡关系,人民币汇率每贬值 1 0 ,c p 增加2 4 。 永祥( 2 0 0 1 ) 根据1 9 9 0 年l 季度到2 0 0 0 年l 季度数据,运用协整和误 差修正模型,得出人民币汇率变动对于国内生产者价格水平和零售物价水平具有显著影响的结 论。范志勇和向弟海( 2 0 0 6 ) 根据1 9 9 4 年l 季度到2 0 0 4 年3 季度数据,利用v a r 模型分析, 认为名义汇率对进口价格和国内价格水平波动影响力有限,也不是导致国内价格波动的主要原 因。 由于目前研究汇率对于价格的影响绝大部分都集中在一般价格上( 如p p i 、c p i 等) ,而很少 具体到粮价上,因此除了可以直接研究汇率对于粮价的影响,也可以考虑通过一般物价把汇率和 粮价联系起来。关于一般物价和粮价之间关系的研究已有很多,卢锋( 2 0 0 2 ) 在梳理了物价引发 通货膨胀机制和通货膨胀引发物价机制的基础上,运用协整和格兰杰因果检验的计量模型,得出 通货膨胀格兰杰意义上引发了粮价上涨而非相反的结论。上面研究成果对于本文探讨人民币汇率 对于粮价影响具有启发意义。 ( 2 ) 汇率变动对于农业部门的影响 国内外学者多从农产品贸易的角度研究汇率变动对于农业的影响。s c h u e ( 1 9 7 4 ) 在农产品供求 模型和诱致性技术变迁模型的理论框架下,分析了美国2 0 世纪五六十年代美元汇率变动对于技 术变迁收益在农业生产者与消费者之间分配以及农业部门内结构调整所产生的影响h t a n i ( 1 9 7 2 ) 认为2 0 世纪7 0 年代日元的升值并没有造成大多数日本出口产业竞争力的下降,相反从长期看还 有利于资源从不具比较优势的产业向具备比较优势的产业转移。c h a m b e r sa n dj u s ( 1 9 8 1 ) 利用计量 经济模型分析了小麦、玉米、大豆的出口和价格对于汇率变动具有敏感性,并且这三种产品出口 与价格的调整在短期极为剧烈,但随着时间推移会减弱。g r i g s b ya n da m a d e ( 1 9 8 6 ) 认为阿根廷扭 曲的汇率政策会加剧国际市场需求对于本国粮食出口价格,至于到底是提高还是减弱其粮食出口 竞争力则取决于政府政策目标和汇率调整水平。国内从贸易角度研究人民币升值对于农业部门影 响的学者很多,孔祥志和李圣军( 2 0 0 5 ) 、李小云和李鹤( 2 0 0 5 ) 、王小梅( 2 0 0 5 ) 、范林娅( 2 0 0 5 ) 、 魏秀媚( 2 0 0 5 ) 等各从人民币升值对于农产品进出口、国内农产品价格、农业生产资料进口、农 业资本技术引进等影响的角度论述了人民币升值对于农业部门的作用。 还有学者运用可计算一般均衡( c g e ) 分析和模拟人民币汇率的变化对于农业生产、消费、 进出1 2 1 、农产品价格等的影响。g u z e la n dk u l s h r e s h t h a ( 1 9 9 5 ) 运用c g e 模型分析得出,加拿大元 4 中国农业大学硕士学位论文 第一章引言 i i , , - 曼舅曼曼曼曼曼曼曼曼曼! 曼曼曼皇皇曼曼目喜蔓 的贬值将使得加拿大农业部门收益。一些其它部门因此而受损加拿大元贬值将提高农业部门产 品对于非农业部门产品的相对价格,从而将增加农业产出、提高农业部门要素报酬和吸引更多的 资源流入农业部门r o b i n s o n ,s a i da n ds a n 0 9 9 8 ) 使用农业部门可计算一般均衡( a g - c g e ) 以 印度尼西亚为例分析了在不同的大米价格和存储政策下外生的水稻生产力和汇率变动对于农业 及其他部门生产,贸易,资源配置的影响,其研究表明当外生的水稻生产力和汇率发生变化时如 果粮食部门依然推行大米价格稳定政策将会导致农业及其他部门资源的无效配置。魏巍贤( 2 0 0 6 ) 运用c g e 模型模拟了人民币不同的升值幅度对于宏观经济g d p 、就业、城乡差距以及包括农业 在内各部门的产出,进出口、就业的影响 到目前为止,关于汇率变动对粮价影响的研究存在最大的不足是,还没有人就人民币汇率 变动对我国粮价影响问题进行实证研究,本文将努力填补这一空白此外,目前尚未建立一个汇 率变动对粮价影响的理论分析框架。本文力图建立一个比较完整的理论分析框架。将经济体度、 金融制度、汇率制度、粮食政策,国际贸易政策等因素纳入到这个框架之中。 1 4 技术路线 曰 5 中国农业大学硕士学位论文第二章理论摹础 第二章理论基础 探讨汇率变动对粮价的影响,需首先分析特定的制度与政策环境。其核心是研究这个经济体 系的市场化程度,在一个市场化程度很弱的经济体中,汇率、利率、商品价格等受行政力量决定。 它们之间几乎没有联系或联系很弱,只有在一个市场化程度较高的经济体中,汇率、利率、商品 价格之间才有可能通过市场力量的作用相互联系。而具体到分析汇率对粮价的影响,需将可能影 响到二者关系的各个市场的运行特征进行分析。本文将经济制度、金融体制、汇率制度、贸易政 策和粮食政策纳入到这个分析体系之中。 2 1 经济制度与汇率对粮价的影响 经济制度可以分为完全的市场经济、不完全的市场经济和计划经济。在市场经济中,市场在 资源配置中发挥着基础性作用,其最重要的手段是价格机制,价格能充分反映市场信息,调节供 求,配置资源。在计划经济中,政府调控是配置资源的基础工具,价格不能反映商品的供求关系。 在计划经济中,汇率是行政制定的,并不能反映市场信息,因此研究汇率变动对粮价的影响没有 意义。而在市场经济中,汇率、粮价能反映市场信息,研究汇率对粮价影响是可能的和有意义的。 尽管如此,在不同的市场化程度经济体中,市场在经济生活中发挥基础性作用的范围与程度存在 差异,各种价格的灵敏性程度也不一样,因此汇率变动通过各种引发机制导致粮价变动的程度也 必然存在差异。因此,合理的界定经济的市场化程度是研究汇率变动对粮价影响的基础之一 2 2 金融制度与汇率对粮价的影响 金融自由化或金融管制对于汇率波动具有重要影响。开放资本项目是实现一国金融自由化的 一个重要层面克鲁格曼指出。一个国家在货币政策的独立性、汇率的稳定和资本自由流动这三 个目标中,最多只能同时选择其中的两个目标,这就是著名的“三角悖论”。在资本项目开放与浮 动汇率制度下。一国可以拥有独立的货币政策,汇率的波动并不会引发国内货币供给的变化,因 此不会引发国内物价的普遍变化。在资本自由流动与固定汇率制度下,一国不能拥有独立的货币 政策,汇率的波动会迫使国内货币供给发生相应变化,因此会引发国内物价的普遍变化,物价的 变化又可能对粮价产生影响。 货币经常项目可兑换是国际货币基金组织管理范畴。其主要宗旨是帮助成员国建立多边支付 体系和汇兑制度,推动成员国消除外汇管制,并通过成员国之间的合作,维持国际金融制度的稳 定,促进国际经济持续增长。在货币经常项目不可兑换的条件下,汇率变动对于进出口的影响将 大打折扣。因而,汇率变动通过贸易变化影响粮价的传导途径将受到限制。 2 3 汇率制度与汇率对粮价的影响 国际货币基金组织把汇率制度分为8 类:没有独立法定钞票的汇率制度、联系汇率制、其他 传统的固定汇率盯住制、水平波动盯住制、爬行盯住制、爬行浮动汇率制、管理浮动制及独立浮 6 中国农业大学硕士学位论文第二章理论基础 动制。在实际应用中,近四分之一的国家或地区偏爱管理浮动汇率制,近2 3 的国家或地区偏好 固定汇率盯住制,约2 0 的国家选择独立浮动创( 包括美国、日本、瑞士、加拿大、英国等) 2 0 世纪7 0 年代末,发展中国家开始扩大汇率弹性,从最初钉住单一货币转向钉住一篮子货币, 经过一段时间的调整后转向更为灵活的汇率制度安排。新加坡,智利、波兰、以色列等许多国家 都曾经成功的利用b b c 规则作为走向自由浮动汇率的过渡。印度实行的有管理的浮动汇率制度 曾被i m f 认为是亚洲最理想的汇率制度。新加坡根据自身小型开发经济体的特点,选择了篮子、 波动区间、爬行式的有管理的浮动汇率制度,配合汇率水平为中介目标的货币政策,新加坡经济顺 利渡过了石油危机和亚洲金融危机。智利在从硬性钉住到自由浮动汇率制度的转变中,几乎经历了 所有的中问型汇率制度形式。不乏许多创新性的制度安捧。在亚溯金融危机、俄罗簸金融危机,巴 西金融危机的影响下,智利通过实行爬行区间制增加汇率弹性,最后自然地过渡到自由浮动汇率,经 济运行几乎没有受到影响。泰国和韩国长期实行钉住汇率制,成为引发1 9 9 7 年金融危机的导火索, 付出了沉重代价。泰国高度钉住美元的固定汇率制度曾经对泰国的经济起飞发挥重要促进作用, 正因为如此泰国政府迟迟不愿退出钉住汇率制度。 在不同的汇率制度下,汇率的波动情况是不一样的固定汇率制下汇率波动明显小于浮动汇 率制下汇率的波动,在管理浮动制度下的汇率波动水平要明显低于自由浮动制度下的汇率波动水 平因此要探讨汇率变动对于粮价的影响必须首先要讨论汇率的波动情况,如果汇率基本上出于 固定不变的状态,那么探讨汇率变动对于粮价影响是没有什么意义的;只有当汇率存在波动的时 候,探讨上述问题才有意义。 2 4 国际贸易政策与汇率对粮价的影响 由于汇率的变化较多的通过国际贸易渠道向国内价格传导,显然,国际贸易政策将会影响到 这种传导路径按照性质,贸易政策可以分为自由贸易政策和保护性贸易政策。贸易政策的手段 主要有关税、非关税壁垒、市场准入、出口补贴等。在自由贸易政策下,汇率变化通过改变进口 品的本币价格,进而影响进口品的国内市场价格。但在保护性贸易政策下,政府通过采取反向的 关税、市场准入等措施,抵消汇率变动对国内价格的传导。如果一国对粮食采取高度保护的贸易 政策,那么汇率变动通过国际贸易渠道影响国内粮价的途径可能受到阻碍甚至被切断。 发达国家长期以来对农业特别是粮食实行高度保护的贸易政策,如果汇率的波动对其国内粮 价造成不乖j 影响,它们很容易通过出口补贴、关税壁垒等措施抵消汇率的影响。美国粮食长期供 过于求,政府极力鼓励粮食出口,每年都要制定针对某种粮食出口的目标价格,然后通过出口商 竞价进行评估而签订合同,对按时完成出口计划的出口商将对目标价与竞争价的差额给予补贴, 以便与世界主要粮食出口国争夺国际市场。2 0 0 2 年欧盟对共同农业政策提出了新的议案,但保护 的主旋律并未改变,其稂价及形成机制的重要特点是:欧盟内部实行价格支持。对外则实行贸易 保护欧盟各国制定了“共同农业政策”,建立农业发展基金,对农民采取农产品价格及出口补贴 政策,并且为保持本区域农产品的竞争力,建立了在欧盟内农产品自由流动,限制外来农产品进 入( 征收进口差价税) 的机制 自加入w t o 以来,我国农产品开放程度显著提高,目前已位居农产品贸易自由化程度最高 的国家行列。虽然我国粮食贸易总量来不大,但是大豆的国际贸易量大得惊人,并且未来我国粮 7 中国农业大学硕士学位论文 第二章理论摹础 食贸易占国内需求的比重将不断提高。因此,汇率变动通过贸易渠道影响我国粮价的可能性应该 比较大。 2 5 粮食政策与汇率对粮价的影响 粮食是一种特殊的商品,各个国家一般都对粮食生产、购销、进出口等各个环节进行政策干 预。发达国家普遍采取保护政策发展本国粮食生产,保障粮食供应,稳定市场价格,维护社会秩 序而发展中国家倾向于采取强迫性购销、限制销价的政策,保护城市消费者的利益。因此不论 是发达国家对粮价的正保护,还是一些发展中国家对粮价的负保护,粮食价格的形成都不完全是 市场力量作用的结果,相反受国家政策影响的程度很大。因此,当粮食市场的政策干预占据主导 时,汇率、利率等价格变量对粮价影响的作用可以忽略不计;而当粮食市场化程度较高时,汇率、 利率等价格变量有可能对粮价发生作用。研究汇率的波动对于粮价的影响,需要考虑一国的粮食 市场化程度。 美国由农业部下属的农产品信贷公司来执行粮食保护价格政策,政府给与其有合同关系的农 场主发放抵押贷款,提供价格保护。当市场价格低于政府事先所规定的保护价格( 在美国称为抵 贷价格) 时,农民可以将粮食抵押给政府,按照抵贷价格水平获得贷款,以后在政府所规定的时 期内,如果市场价格始终较低,农民就可以放弃对粮食的所有权而不必归还贷款,这样就相当于 按抵贷价格将粮食卖给了政府;如果市场价格发生了较大幅度的上涨,涨到抵贷价格之上,则农 民有权将粮食赎回,在市场上销售,并归还政府的贷款及利息。 欧盟是由其设在各成员国的农产品干预中心执行其粮食保护价格政策,这一政策适用于所有 的农场主,只是对粮食的数量有限制。欧盟的干预价格( 最低保护价政策) 有如下规定:( 1 ) 干 预价收购量有上限( 即封顶) ,超过最高粮食生产保障量1 6 亿吨的,不但不保护,还要征“共负 税”。( 2 ) 干预价收购是指定品种,必须市场适销,品质优良( 3 ) 干预价收购有时间限制,一 年只收8 个月,不是常年都收。( 4 ) 干预价收购有季节差,刚上市时价格低,以后逐月递升价格 日本虽然人多地少,但是却是个大米生产相对过剩的国家,在正常情况下。其大米自绘率一直 超过1 0 0 ,这与日本政府长期以来对本国大米市场的保护是分不开的。同时也导致日本国内市场 大米价格远远高于国际市场。政府对大米收购价格的制定,是以确保大米的再生产为依据的。从 1 9 6 0 年开始,按农业生产者支付的生产费用和可以保证得到的补偿,具体计算收购价格农民劳动 补偿的标准。按城市工人的平均工资确定。 由于美国对粮食市场采取的是直接补贴方式。粮食的市场化程度依然较高,汇率、利率等价 格变量影响粮价的可能性较高。日本对大米市场的干预非常强烈,大米价格基本上受制于政府行 政定价,因此汇率、利率等影响粮价的作用可以忽略不计。欧盟的情况介于美国和日本之间。 而发展中国家出于剥夺农业剩余和保护城市消费者利益的目的,对粮食生产采取负保护的态 度,比如通常制定较低的收购价和销售价,并实行强制性收购政策。行政力量对粮食市场的干预 非常强,市场力量对粮价的影响相当微弱,在这种情况下汇率变动对粮价影响的作用可能较弱。 2 6 在不同制度与政策约束下分析汇率变动对粮价的影响 8 如图2 1 所示,分析汇率变动对粮价影响必须首先考虑特定的制度与政策约束只有当一个 中国农业大学硕士学位论文 第二章理论摹础 置置窟墨量_ i 皇_ _ _ l 皇ii 窟曼量皇暑墨舅量曼皂舅量鼍皇目 经济体同时具备市场经济、金融自由化( 货币经常项目可兑换和资本项目可兑换) 、浮动汇率制 的条件,汇率变动对粮价产生影响的可能性才较大自由贸易政策使得汇率对粮价传递更为敏感, 而保护性贸易政策将阻碍汇率对粮价的传导途径在另外一种极端情况下一个经济体实行计划 经济,或者实施金融管制( 货币经常项目和资本项目均受到管制) 。或者实行完全的固定汇率制 汇率影响粮价的可能性几乎不存在除了上述两种极端的制度与政策组合外,还存在一些中间的 制度与政策组合,比如实行不成熟的市场经济,不完全的金融自由化,由管理的浮动汇率制等。 在这些情况下,汇率对粮价的影响存在不确定性,既可能有影响,也可能无影响,但是这种影响 肯定要弱于第一种制度与政策约束另外,国际贸易可能是汇率价格传递的一个重要渠道,自由 化贸易政策将加强汇率对粮价的传递,反之,保护性贸易政策将阻碍汇率对辕价的传递 :j i :) 固定犯事圃 一一圃 r 加强一 自由贸易政策i 围2 - l 不同制度与政策约束下率变动对粮价的影响 9 司_ 司型 磊竺 丽竺 磊竺 磊竺 一耙 一 一犯价一 , 中国农业大学硕十学位论文第三章传导机制 第三章传导机制 探讨汇率变动影响粮价的传导机制,是建立在特定的制度与政策环境基础之上的。本章的分 析,是假定在一种较为理想的制度与政策环境下。也即某经济体接近具备市场经济、金融自由化, 浮动汇率制、贸易自由化和较高的粮食市场化程度等特征时。汇率对粮价的传导机制是汇率直接 或间接影响粮价的路径。这种传导机制,可以从粮食贸易、粮食投入品、农业外资利用与技术引 进、一般物价、一般均衡、一价法则等途径进行分析。 3 1 机制一:粮食贸易途径 货币升值对粮食进口具有刺激作用,对粮食出口不利。货币升值意味着以本币计算的粮食进 口价格的降低,以外币表示的粮食出1 3 价格的提高。如图3 1 所示,为s c h u e ( 1 9 7 4 ) 用于分析美元 贬值对于农业进出口影响的粮食供求模型。s 代表国内粮食供给曲线,d 代表国内稂食需求曲线; i d 代表粮食的国际需求曲线,该曲线水平表示本国不能影响国际市场的价格,p i 代表以美元表示 的粮食国际市场价格,即假定p l = p w * e x ( p w 表示粮食国际市场价格,e x 表示汇率) ,在p i 处 美元汇率处于均衡水平。在价格p l 处,国内粮食供给为q 2 ,国内粮食需求为q 3 ,粮食进口量为 q 2 q 3 。当美元贬值后,汇率由e x 增加为e x ,而粮食的国际市场价格p w 不变,因此粮食的国际 需求曲线i d 上移至l d ,在这里假定粮食的国内价格对于汇率具有弹性,其弹性的大小决定了国 内粮价下降幅度的大小,粮价的下降是通过汇率引发本国粮食出口下降、进口增加而导致的。 人民币升值直接反映在汇率上。汇率的变动直接作用在粮食的国际贸易上。人民币升值。汇 率降低,相应地用外币表示的粮食进口价格下降,用人民币表示的粮食出口价格上升,使得我国 本就没有价格优势的粮食受到重创,进口产品大量涌人,出口受到制约。进口的增加,出口的减 少,导致国内供给迅速增加,在消费量没有大幅增长的情况下,供需出现严重失衡。我国产销区 的矛盾也就显得更加突出,产区搜食供给量增加。出现粮食滞留,销不出去。而销区特别是沿海 区域,大大增强对进1 2 1 粮食的依赖性,国内总体呈现供大于求的格局,粮食价格出现下滑。产区 粮食销不出去也相应地使农民获得利润的空间减小,农民种粮积极性受到挫伤,导致粮食大幅减 产。 上面是在假定国际市场粮价不变的情况下分析汇率对粮食市场的影响。如果人民币升值幅度 控制在合理的范围内,汇率对粮食进口的影响也不会很大。但如果人民币大幅升值,中国粮食进 口将大幅增加,直接拉动国际市场粮价的上涨,最终反过来提高国内粮价。 1 0 中国农业大学硕士学位论文 第三章传导机制 q tq 2q 3 图3 - 1 美元贬值下的粮食供求模型 3 2 机n - - :粮食投入品途径 d 1 d i d q u a n t i t y 由于粮食产出品是可贸易产品,粮食生产的部分投入品也是可贸易产品,因而汇率的变化有 可能通过改变粮食产出品与投入品进出口的变化而影响国内粮价。当一国货币升值之后,以本币 表示的化肥、农药等粮食投入品的进口价格会下降,这会带动国内化肥、农药价格的下降,从而 减少了国内粮食的生产成本、刺激粮食生产,进而会推动国内粮价的下降。反之。则会

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