（企业管理专业论文）基于战略视角的企业财务评价体系研究.pdf

i 色 学位论文原创性声明 iylltlll11l17lllllllllllll5lllll7llllll2llllllzlllly 1715 7 2 z 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：乖心- 两 助f 。年j ，月f ；日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：孛0 y 瓦 导师签名： _ 、；4 少1 r 哪 b io 年，月l 日 扣l o 年岁月彤日 摘要 在知识和信息日趋重要的新经济时期，企业已全面进入战略经营时代，企业 评价的目光投向了战略计划和未来的发展。本文从企业价值管理的战略高度，以 实现企业可持续发展为战略目标，通过对现行财务评价方法的分析，提 h 了基于 战略的，以经济增加值( e v a ) 为核心指标的财务评价体系的构建设想。并借鉴 杜邦分析法指标层层分解的原理，借鉴平衡计分卡( b s c ) 的多维度视角，从客 户维度、财务维度、发展维度、资源维度和社会维度，围绕企业盈利、增长、发 展等核心能力，设置了基于战略要求的财务评价指标体系。同时，为克服会计方 法的局限性，反映企业真实的价值，在财务指标设计中，用经济利润替代了会计 利润，旨在将评价与业绩激励联动起来。通过列举不同战略的特征指标，揭示了 财务评价体系与战略联动的意义。笔者希望通过战略与财务评价体系的相关性分 析，能够提供一个多视角的、以企业价值为导向的、以持续发展为目标的、以评 价驱动战略和业绩的有机的评价体系。 关键词：e v a ，企业战略，经济利润，企业价值 4 a b s t r a c t nc o m e st oas t r a t e g ym a n a g e m e n te r aw i t ht h ek n o w l e d g ea n di n f o r m a t i o ng e t t i n g i n c r e a s i n g l yi m p o r t a n ti nn e we c o n o m i cs o c i e t y , a n dt h ee n t e r p r i s ee v a l u a t i o ns y s t e m g e t st of o c u so nt h es t r a t e g i cp l a na n df u t u r ed e v e l o p m e n t b a s e do nt h es t r a t e g y h e i g h to fe n t e r p r i s ev a l u em a n a g e m e n t ，t h i st e x tp r e s e n t sas t r u c t u r em o d e lo f s t r a t e g y b a s e df i n a n c i a le v a l u a t i o ns y s t e mw i t h c o r ei n d i c a t o ro fe c o n o m i cv a l u e a d d e d ( e v a ) ，t h r o u g ha n a l y z i n gt h ec u r r e n tf i n a n c i a le v a l u a t i o ns y s t e m a i m i n gt o e n t e r p r i s ec o n t i n u o u sd e v e l o p m e n t t h i ss y s t e mf u n c t i o n sw i t hc o r ec a p a b i l i t i e so f e n t e r p r i s ea sp r o f i t ，g r o w t ha n dd e v e l o p m e n t ，e t c ，w i t hr e f e r e n c et ot h es u b c l a s s i f i e d i n d i c a t o r so fd u p o n ta n a l y s i sm e t h o d ，a n dm u l t i - d i m e n s i o n a lp r o s p e c t i v eo fb a l a n c e s c o r ec a r d ( b s c ) m e t h o d ，s u c ha sc u s t o m e r , f i n a n c e ，d e v e l o p m e n t ，r e s o u r c e sa n d s o c i e t yd i m e n s i o n s i ta l s or e p l a c e st h ei n d i c a t o r so fa c c o u n t i n gp r o f i tw i t he c o n o m i c p r o f i t i nt h em o d e ld e s i g nw h i c ha i m i n ga tf o rc o m b i n et h ee v a l u a t i o na n d p e r f o r m a n c e , t oa v o i dt h el i m i t a t i o no fa c c o u n t i n gm e t h o da n dt od e m o n s t r a t et h er e a l v a l u eo fe n t e r p r i s e i te x p l a i n sw i t hc h a r a c t e r i s t i ci n d e xo fd i v e r s es t r a t e g i e s ，w i t ht h e s i g n i f i c a n c eo ft h ec o m b i n a t i o no ft h ee v a l u a t i o na n dp e r f o r m a n c e w i t ha n a l y s i so f r e l a t i v i t yb e t w e e ns t r a t e g ya n df i n a n c ee v a l u a t i o ns y s t e m ，w r i t e rh o p e dt os e tu pa n o r g a n i ce v a l u a t i o ns y s t e m ，w h i c hw i t hm u l t i - p r o s p e c t i v e ，v a l u e - o r i e n t e d ，c o n t i n u o u s d e v e l o p m e n t o r i e n t e da n de v a l u a t i o n - d r i v e ns t r a t e g ya n dp e r f o r m a n c e k e y w o r d s ：e v a ，e n t e r p r i s es t r a t e g y , e c o n o m i cp r o f i t , b u s i n e s sv a l u e 5 目录 第1 章引言i 1 1 背景分析l 1 2 论文思路2 第2 章企业财务评价体系综述3 2 1 企业财务评价的概念和发展历程3 2 1 i 企业财务评价的概念3 2 1 2 企业财务评价的三个发展阶段3 2 2 国外财务评价方法综述3 2 2 i 杜邦分析法3 2 2 2 平衡记分卡( b s c ) 3 2 2 3 经济增加值( e v a ) 4 2 3 我国企业财务评价体系现状分析5 2 3 1 我国现行财务评价制度5 2 3 2 我国财务评价体系存在的4 i 足6 第3 章企业战略价值管理对财务评价的新要求7 3 1 企业战略管理综述7 3 i i 企业战略的含义7 3 1 2 战略管理理念7 3 2 企业战略管理对财务评价的要求8 3 2 1 财务评价要能体现企业价值最人化的战略目标8 3 2 2 财务评价要以增加食业核心竞争力为战略导向8 3 2 3 财务评价要能反映企业社会责任的履行程度9 3 2 4 财务评价体系要关注战略风险9 3 3 基于战略视角研究财务评价的意义：9 3 3 1 引导企业关注叮持续发展9 6 3 3 2 推动企业完善激励机制9 3 3 3 促使企业注重财务质量9 3 3 4 符合科学发展观要求9 第4 章基于战略视角构建企业财务评价体系1 1 4 1 基于战略视角财务评价体系的结构设计理念1 l 4 1 1 竞争的战略理念客户是核心的评价主体1 l 4 i 2 可持续发展的战略理念企业价值最大化的评价目标i i 4 i 3 平衡计分卡的战略思维多维度的评价内容1 1 4 2 基于战略视角的多维度财务评价内容1 2 4 2 1 财务维度企业经济效益和企业价值评价1 2 4 2 2 持续发展维度企业核心能力评价1 2 4 2 3 资源维度资源绩效评价1 3 4 2 4 社会维度社会责任评价1 3 4 3 基于战略视角财务评价体系的创新表现1 3 4 3 i 指标体系联结战略管理1 3 4 3 2 评价指标联结激励机制1 4 4 3 3 以经济价值概念替代会计利润1 4 4 3 4 财务评价体系自身的可持续发展1 4 4 3 5 评价对企业管理的导向性与激励性作用1 5 4 4 基于战略视角的财务评价体系的动态运行图示1 5 第5 章基于战略视角企业财务评价指标体系1 6 5 1 基于战略视角评价指标选择原则1 6 5 2 基于战略视角评价指标体系的多层次模型1 6 5 2 1 价值理念是核心一1 6 5 2 2 基于价值理念选择e v a 为核心指标1 6 5 2 3 借鉴杜邦分析模式建立指标层级1 7 5 2 4 借鉴平衡记分# 模式建立指标维度1 8 5 3 基于战略视角企业财务评价具体指标1 9 7 5 3 1 核心指标e v a 1 9 5 3 2 财务维度的主要指标和辅助指标2 1 5 3 3 发展维度的主要指标和辅助指标2 3 5 3 4 资源维度的主要指标和辅助指标2 5 5 3 5 社会维度的主要指标和辅助指标2 7 第6 章基于战略视角企业财务评价体系的应用2 9 6 1 企业战略的选择2 9 6 2 增长型战略的特征财务评价指标2 9 6 2 1 增长型战略的意义与本质2 9 6 2 2 增长型战略的特征指标2 9 6 3 稳定型战略的财务评价指标3 0 6 3 1 稳定型战略的意义与本质3 0 6 3 2 稳定型战略的特征指标3 0 6 4 收缩型战略的过渡性特征3 l 第7 章结论与展望3 2 7 1 结论和主要成果3 2 7 2 进一步研究的方向3 2 参考文献3 4 附录a 贴现现金流量法基本模式3 5 附录bn p v 与e v a 评估投资决策对比3 6 致谢3 8 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果3 9 8 第1 章引言 1 1 背景分析 2 0 世纪9 0 年代以来，全球经济进入一体化、信息化的发展阶段，资本市场 不断完善，资本运营手段更加多样，企业间竞争更加剧烈，经营风险曰益加大， 资源基础论与核心能力理论一时间成为企业战略管理的核心，如何提高企业核心 竞争力成为企业的重要课题。另一方面，由于地球资源日益减少、社会污染同趋 严重、人类生存环境遭到史无前例的破坏，以保护环境、保护地球为宗旨的环保 运动在全球蓬勃兴起，进而掀起了一场“绿色革命”，一时间，绿色产品、绿色 商业等新兴名词如雨后春笋般进入企业界。2 0 0 8 年发生在中国的地震灾难，及三 鹿奶粉污染事件等等，更加激发了人们对企业履行社会责任的高度关注。企业作 为社会的重要成分，不仅要有一套自我评价体系以维护运行机制高效健康运转， 实现股东财富最大化和企业利润最大化；还要接受来自政府、社会公众、顾客甚 至竞争对手的评价，从创造社会财富到履行社会责任、保持公平竞争等各方面维 护企业整体形象，形成企业品牌，最终实现企业价值最大化和可持续发展目标。 因此，如果没有对内外部环境的j 下确评价，企业很难客观评估自身优劣势以及所 面临的机会和威胁，也就难以及时进行战略调整，从而失去战略优势，致使企业 面临生存危机。2 0 世纪9 0 年代，平衡记分卡和经济增加值评价方法之所以能大 受欢迎，主要是分别基于的战略观和价值观使然。在我国，国资委自2 0 0 3 年成 立以来，不断探索考核和评价制度，在近几年来形成的比较成熟的绩效评价方法 体系。这些来自于企业外部的评价指标，是企业建立科学的财务评价体系的重要 动因，也是重要的组成部分。特别需要说明的是，国资委决定从2 0 1 0 年开始在 中央企业全面推行经济增加值( e v a ) 指标的考核，旨在进一步引导中央企业更 加注重资本使用效率，提高发展质量；更加注重做强主业，调整优化结构；更加 注重风险防控，实现平稳较快发展：更加注重可持续发展，增强国际竞争力。可 以看出，企业财务评价越来越紧密与企业战略联结起来，越来越重视非财务指标， 这是企业战略管理的需要，是企业可持续发展的需要。目前关于财务评价、业绩 评价的理论和方法很多，但比较凌乱和局限：或者太过专业复杂可操作性不强， 或者太局限于财务分析不能体现企业战略意图，很多事后评价导致“评而无价”。 因此，笔者提出构建基于战略视角的财务评价体系，使该体系能够发挥应有的激 励、导向和控制作用。 1 2 论文思路 本文在接下来的第2 章里，列举了国内外通用的企业财务评价方法，分析了 其优劣势特征。第3 章介绍了现阶段基于企业价值观的战略管理核心，提出了基 于战略视角财务评价体系的新要求及意义。第4 章是本文的重要内容，介绍了基 于战略视角财务评价体系的结构框架设计理念和创新表现。第5 章是本文的核心， 根据基于战略视角财务评价体系结构的内涵，笔者设计了以e v a 为核心的指标体 系，并借鉴杜邦分析法指标分解原理和平衡计分卡的维度模型，提出了具体的主 要指标和辅助指标。第6 章对比了不同战略其特征财务评价指标的不同之处。第 7 章是结论和展望，讨论了本文的研究成果和不足之处，提出了进一步研究的方 向。 2 第2 章企业财务评价体系综述 本章介绍了财务评价的概念和发展历程、以及国外常用财务评价方法和国内 绩效评价体系，分析了国内企业财务评价方法不足，提出建立战略视角的企业财 务评价体系的必要性。 2 1 企业财务评价的概念和发展历程 企业财务评价起源于1 9 世纪中叶，其主要目的是对未来的状况及经营业绩 的预测，以及对企业经济责任的评价。到2 l 世纪，随着企业战略管理的发展， 财务评价也已经扩展到企业战略目标、社会责任评价等范畴。 2 1 1 企业财务评价的概念 关于企业财务评价的含义，国外一般更多是使用财务分析的概念，而国内使 用较多的企业绩效评价的概念。国内有关财务评价体系的描述，2 0 0 7 年实施的企 业财务通则第六十七条是这样规定的：“主管财政机关应当建立健全企业财务 评价体系，主要评估企业内部财务控制的有效性，评价企业的偿债能力、盈利能 力、资产营运能力、发展能力和社会贡献”。 目前比较通用的财务评价的含义是：以企业会计核算资料和财务报告资料， 以及其评价主体认为相关的其他非财务资料为依据，应用特定的专门的技术和方 法，系统分析和评价企业过去和现在有效利用各种生产要素的尺度，既包括投入 产出的效率，也包括企业创新、社会贡献、稳健发展等。 2 1 2 企业财务评价三个发展阶段 1 成本业绩评价阶段( 1 9 世纪初一2 0 世纪初) 这个阶段建立了成本标准，使成本评价方法得以确立，并起到事前预算和事 中控制的作用。 2 财务业绩评价阶段( 2 0 世纪初一2 0 世纪9 0 年代) 这个阶段企h k 评价主体由管理者扩大到所有者，评价指标也由单一成本指标 发展到综合财务指标，形成了以投资报酬率和预算比较为核心，每股收益率 ( e p s ) 、内部报酬率( i r r ) 等指标、现金流量价值及其他各种财务比率共存的 评价体系。杜邦分析法是这一时期代表性的评价方法。 3 企业战略评价阶段( 2 0 世纪9 0 年代至今) 2 0 世纪9 0 年代，世界经济形势发生了巨大变化，以绩效为核心的新型企业 3 管理体系随之出现，企业开始从事后评价转为战略目标服务，开发战略性企业业 绩评价体系。经济增加值( e v a ) 与平衡记分卡( b s c ) 成为这个这一时期典型 的评价方法。这一阶段，在财务评价体系中，战略开始为人们所重视。 2 2 国外财务评价方法综述 在财务评价体系发展的同时，不同的财务评价方法随之产生，并广泛在企业 实务中应用。2 0 世纪2 0 年代末期开始，西方国家逐步形成的杜邦财务评价指标 体系是国外企业财务评价指标体系最早的典型代表，目前应用仍然广泛。 2 2 1 杜邦分析法 这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，以净资产收益率为核心指标，逐级 分解为多项财务比率乘积，用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，综合分 析企业的财务状况。然而，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企 业的实力，有很大的局限性；它对短期财务结果过分重视，忽略企业长期的价值 创造；无法反映对企业经营业绩产生影响的因素如顾客、雇员、技术创新以及无 形资产等；而且无法避免管理者对会计数据的人为调节。但它将核心指标扩展成 相关指标的体系性，还是值得借鉴的。 2 2 2 平衡计分卡( b s c ) 平衡计分卡( b a l a n c e ds c o r ec a r d ) 是1 9 9 2 年由美国哈佛大学著名管理会计 学家卡普兰( k a p l a n ) 和美国复兴全球战略集团总裁诺顿( n o r t o n ) 设计的。它 是从财务、客户、内部流程及学习与发展四个维度指标之间的相互驱动的因果关 系展现组织的战略轨迹，每个维度有2 5 个指标，将财务指标和非财务指标、定 量指标与定性指标有机结合，对业绩评价具有综合性的特点。然而平衡计分卡在 实践中也有很大的缺陷。由于指标数量过多，指标问的因果关系很难做到真实、 明确：各指标权重的分配比较困难：部分指标的量化工作难以落实；同时要求企 业有明确的组织战略，对企业的管理能力要求较高，实施成本过大。我国企业由 于管理水平较低，目前不太适合使用这种方法。但是，“平衡( 维度和指标间的 平衡) ”是它的亮点，也是财务评价体系思维上的创新和突破。 2 2 3 经济增加值( e v a ) e v a 的思想源于经济利润和剩余收益的概念，它的提出和推广是由美国思腾 思特( s t e ms t e w a r t ) 咨询公司进行的。这说明e v a 的产生具有坚实的理论基础， 4 另一方面说明了e v a 的生命力在于与管理实践的结合1 。1 9 9 3 年，e v a 被美国财 富杂志称为是“当前最热的评价指标”。经济增加值等于税后净营业利润与全 部资本成本之间的差额。它消除了传统会计利润计算对债务资本使用有偿性和权 益资本使用无偿性的差别对待。e v a 的提出和运用代表着一种管理理念的更新， 标志着企业的绩效评价已经逐步从利润观念转向价值观念，由此将促使企业经营 模式逐步从利润模式转向价值模式。 然而，e v a 是衡量企业所有决策的单一指标，不容易被各层次人员理解：另 外，e v a 没有考虑风险、货币的时间价值等的影响。但是，e v a 的优点在于促 使管理者如股东一样行事，这是2 0 世纪9 0 年代以来真正的企业理念2 ，也可以说 e v a 的重要贡献就是企业价值理念。 2 3 我国企业财务评价体系现状分析 我国对企业财务评价体系的研究较晚，但随着市场经济的变革以及企业发展 的需要，理论界和实务界近年来对这方面的研究给予了极大的关注。 2 3 1 我国现行财务评价制度 目前我国主要的财务评价制度有0 2 体系与0 6 体系： 1 企业效绩评价操作细则( 修订) ( 简称0 2 体系) 2 0 0 2 年财政部、原国家经贸委、原中央企业工委、劳动保障部和原国家计委 对1 9 9 9 年企业绩效评价操作细则进行了修订，修订后的绩效评价体系重点评价 了企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况4 方面内容。 该体系是企业外部利益相关者对企业实施的评价，注重的是评价结果，对管理的 作用在于其结果的反馈价值，即根据评价结果，总结企业管理成功的经验，分析 产生差距的原冈，为企业今后加强管理，提高业绩提供参考。 2 中央企业综合绩效评价管理暂行办法( 简称0 6 体系) 2 0 0 6 年国资委出台了中央企业综合绩效评价管理暂行办法及其实施细 则。企业综合绩效评价体系以投入产出分析为核心，从财务绩效和管理绩效进 行定量与定性的综合评价，既包括企业盈利能力、资产质量、债务风险和经营增 长反映企业的财务状况的方面，也包括了企业战略执行能力、经营决策水平、风 险控制能力等方面，具有综合评判、分析诊断和行为引导三大功能，意在引导中 央企业要在培养持续发展能力和市场竞争力上下功夫。 池国华，e v a 管理q p 绩评价系统模式科学出版社，2 0 0 8 年第一版，p 5 。 2 王雍君，财务精细化分析与公司管理决策，中国经济出版社，2 0 0 8 年第一版，p 7 4 一p 1 0 0 5 2 0 0 9 年1 0 月，国资委要求各中央企业积极借鉴国内外先进的考核方法和理 念，鼓励使用经济增加值( e v a ) 、平衡计分卡( b s c ) 等先进的考核方法，解 放思想，开拓创新，不断探索符合本企业实际的全员业绩考核方法和途径。2 0 1 0 年开始实施的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法( 国务院国资委第2 2 号令) ，明确了以经济增加值代替了净资产收益率。 2 3 2 我国财务评价体系存在的不足 国务院国资委自2 0 0 3 年成立以来，出台了有关中央企业负责人经营考核和 中央企业综合绩效评价等相关制度，为推动和引导我国企业财务评价体系理论和 实践研究提供了方向。评价的内容也不再仅局限于财务分析，更加注重引导培育 企业的核心竞争能力和可持续发展能力；评价的方法也勇于创新，除了关注现金 流量以外，还开始关注经济利润和食业价值。然而，我国财务评价体系的理论和 实践还在起步阶段，仍有很多不完善之处： 第一，这个指标体系不能反映公司战略这个关键问题；第二，采用统一的标 准值作为评价标准的做法，对处于不同产品生命周期的企业缺乏可比性；第三， 由于财务指标和非财务指标只是一种简单的罗列，而不是一个强调指标与战略之 间的关联，以及战略内部各方面之间的冈果关系，经营者无法将更多的注意力集 中在具有“前瞻性”的、有助于培植企业长期核心竞争力的非财务指标上3 ( 王秀 丽，2 0 0 7 ) ；第四，我国理论界和实务界对企业业绩评价的研究主要聚焦于外部 评价和经营者评价，侧重于从责任会计的角度探讨投资中心、利润中心、成本中 心的业绩评价，缺乏广度和深度4 ( 池国华，2 0 0 8 ) ；第五，以会计利润为基础计 算评价指标，不能反映企业真实的经营绩效，不能回答企业价值创造的源泉和相 关影响因素以及实际影响程度，而且会导致会计作假、短期化等与企业日标相背 的人为行为发生。只注重企业存在的问题，而不关注企业的发展优势。 因此，如何克服现行体系存在的不足，建立一套即可满足主要评价主体需 要，又适合企业发展需要的，而且不仅仅是一堆涵盖各方面内容的指标库的财务 评价体系，来引导社会对企业的评价方向和企业恰当的自我评价，并最终使内外 部评价和谐共存，以促进企业长足发展，笔者认为，一定要从战略的视角来整 体考虑。 3 王秀丽，企业核心竞争力的评价方法体系研究，中国财政经济 l j 版社，2 0 0 7 年第一版，p 7 。 4 池国华，e v a 管理q k 绩评价系统模式，p 2 0 。 6 第3 章企业战略价值管理对财务评价的新要求 本章讨论企业战略并不是研究企业如何制订和实施战略等战略管理活动，而 是要通过战略在企业管理活动中的角色演变，来揭示传统企业财务评价体系面临 的挑战。 3 1 企业战略管理综述 。 企业战略属宏观管理范畴，是目标和策略的组合，是企业远景、使命、命 题等的全局规划和方针及定位，具有全局性、长远性、导向性、竞争性、风险性 的主要特征。战略的核心问题是方向的确定和策略的选择5 。 3 1 1 企业战略的含义 战略管理大师迈克尔波特( m i c h a e le p o r t e r ，1 9 8 0 ) 在竞争战略一书 中提到，战略就是公司为之奋斗的一些终点( 目标) 与公司为达到它们而寻求的 方法( 政策) 的结合物6 ( 徐君，2 0 0 8 ) 。明茨伯格( h m i n t z b e r g ) 认为，人们在 生产经营活动中不同的场合以不同的方式赋予企业战略不同的内涵，说明人们可 以根据需要接受多样化的战略定义。在这种观点的基础上，明茨伯格提出企业战 略著名的5 p 模型( m i n t z b e r g ，1 9 9 8 ) ，这是关于企业战略比较全面的看法。 迄今为止，主要战略理论学派有三种：结构学派、能力学派和资源学派。 战略按其影响的范围及内容可划分成总体战略、业务单元战略和职能战略。 总体战略所要解决的问题是确定经营范围和公司资源在不同经营单位之间的分 配事项。它由企业的最高管理层来确定，并且有较长的时限。本文是所涉及的企 业战略主要是指公司层面的战略。 3 1 2 战略管理理念 早在1 9 5 4 年，德鲁克( d r u c h e r ) 就在管理的实践一书中讨论了企业战 略的问题，他指出：“企业本身并不是目的，它只是实现商业运营和商业成就的 手段。”为整个战略管理理论的发展打下了坚实的基础。1 9 6 2 年，钱德勒提出了 著名的“结构跟随战略”命题，使战略与结构的互动成为企业战略研究中的永恒 主题。2 0 世纪8 0 年代初，迈克尔波特的竞争战略成为食业的标准战略， 确定了“结构一行为一绩效”范式。1 9 8 4 年沃纳菲尔特的资源论诞生，其基本思 想是把企业看成是资源的集合体，将目标集中在资源的特性和战略要素市场上， 5 宋新宇，赢在战略，浙江人民 l 版社2 0 0 3 年第一版，p 2 4 6 。徐君，企业战略管理，清华人学出版社，2 0 0 8 第一版，p 8 。 7 并以此来解释企业的可持续的优势和相互间的差异。战略联盟( s t r a t e g i c a l l i a n c e s ) 是1 9 9 0 年以来国际上流行的一种所谓“竞合 的战略管理思想。2 0 世纪末，由于信息技术的迅猛发展，全球化步伐的加快，顾客需求的多样化及产 品设计周期和产品生命周期的缩短，创新和创造未来收益成为企业战略管理研究 的重点，资源论、钻石模型、平衡计分卡、竞合论、超强竞争论等战略理论多种 范式并存。进入2 1 世纪后，以莫舍( m o s h e ) 为代表的学者提出了有机战略观， 引入了“组织一环境一战略一绩效”综合理论模型，强调将企业内部各要素和企业 外部环境中各要素融合在一起同时考察，而不像传统大多数理论只考虑企业内部 某一维度，并将内部和外部割裂开来，强调战略管理是一个需要发起、培育、持 续进行的非单一循环的过程7 ( 吴照云，2 0 0 8 ) 。 3 2 战略管理对财务评价体系的要求 有效的战略对企业有三个好处，第一，它是经济收入的来源；第二，它提供 了资源配置的框架：第三，它指导着企业管理及组织方面的决策( 戈登沃克， 2 0 0 6 ) 。现代企业战略管理的广泛推行，对原有的财务管理理论与方法提出了挑 战，财务管理必须反映企业的战略要求，保证其战略的实施8 ( 张新民，2 0 0 7 ) 。 战略的实施也需要以目标的形式表现出来，因为目标便于传递和理解；目标实现 的如何需要通过财务评价来反映。因此，战略管理发展对企业的财务管理目标和 财务评价体系提出了新的要求与挑战。 3 2 1 财务评价要能体现企业价值最大化的战略目标 我们知道，企业目标经历了利润最大化、股东价值最大化到现在的企业价值 最大化这样一个历程。企业对货币市场和资本市场依赖深重的现实，迫使管理正 在发生一场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为利益相关者创造更多的财富。 而企业财务战略和财务评价就必须以这个目标为主。企业价值最大化强调企业价 值的增加，是以企业各种利益主体共同价值最大化为目标。从利润上讲，企业价 值是未来报酬( 现金流量) 的贴现值( 王化成，2 0 0 7 ) 。 3 。2 2 财务评价要以增加企业核心竞争力为战略导向 企业发展的根本动力在于竞争力。企业管理进入价值管理阶段后，企业目标 转向通过战略竞争优势的形成与保持来实现价值增值。罗伯特西蒙斯( 2 0 0 2 ) 认为，一个企业要在2 1 世纪变化巨大的竞争环境中获得竞争优势，就必须在战 7 吴照云，战略管理，中国社会科学出版社，2 0 0 8 年第一版，p 1 0 。 8 张新民，企业财务战略研究，对外经济贸易大学 j 版社，2 0 0 7 年第，版，p l l 。 8 略实施中建立并运用以业绩评价为核心的控制系统。 3 2 3 财务评价要能反映企业社会责任的履行程度 企业具有且应该履行社会责任义务，已经成为了一种共识。公司社会责任被 普遍理解为公司在追求股东财富最大化之外，对公司的非股东利益相关者承担的 责任9 ( 耿建新、张以宽、牛红军，2 0 0 9 ) 。 3 2 4 财务评价体系要关注战略风险 俗话说，风险与机遇相伴，在一定意义上，对风险的认识要比对效益的掌握 更重要，传统财务评价会更关注经营风险，然而企业更需要关注战略风险和管理 风险，只有当组织的所有成员都团结到企业战略旗下并在任何情况下都支持它 时，企业才能脱颖而出，成为优秀和一贯的战略执行者1 0 。 3 3 基于战略视角研究财务评价的意义 企业的价值是由顾客决定的。在向顾客提供价值时，企业的成本能否持续地 创造高于产业水平的利润率，取决于企业的资源和能力( 戈登沃克，2 0 0 6 ) 。 因此，企业从战略的视角构建财务评价体系，对企业发展有重要战略意义，主要 表现在： 3 3 1 引导企业关注可持续发展 为了实现价值最大化目标，最重要的途径就是提高企业综合能力，基于战略 的视角研究企业财务评价体系，能够使企业的评价方向与内容与战略要求实际上 也是与企业发展的要求保持高度一致，克服短期化行为，谋求企业长远发展。 3 3 2 推动企业完善激励机制 企业从战略和完成其目标的角度，评价各个单元或个体的贡献，需要建立合 理的激励机制，合理地分配组织结构、人力、财物、知识、信息等资源要素，并 激发这些要素发挥更大的作用。通过战略规划手段，员工还可以更清晰地了解到 企业目标和组织目标，可以通过接受指导掌握实现目标的方法和途径。前i b m 总 裁郭士纳说过一句话：“重要的不是你要求人们做什么，而是你考核他们什么。” 3 3 3 促使企业注重财务质量 企业所有的能力和战略的实施结果都将最终以经营成果和财务文化表现出 来。目前备受推崇的“经济增加值”指标其实就是核心竞争力战略模式和企业管 9 耿建新，论企业的社会责任：发展现状与未来， 2 6 7 5 时，表明企业财务状况良好；当z 1 0 0 市场领袖 战略 规模效应使得产品销售利润 权益收益率 高于上一年度 率提高，在其他条件不变的情 况下，企业总收益增加 巾场开发薪资均黼 高于上一年度 投入人力 战略 资金成奉有所提高加人促销、广告投入 无形资产价值增加 需关注无形资产的创新 产品开发 技术投入比率比上一年度增加需关注技术投入 战略 客户满意度高了，产品开发才能成功需关注客户对新产品反映 盈余现金保障 倍数 有所降低投入资金使用 6 3 稳定型战略的特征财务评价指标 对许多产业和企业来说，稳定发展是最合逻辑、最为适宜的战略。它避免开 发新产品和新市场所必需的巨大投资、激烈的竞争和开发失败的风险。 6 3 1 稳定型战略的意义与本质 稳定型战略是指企业遵循与过去相同的战略目标，保持一贯的成长速度，同 时不改变基本的产品或经营范围。它是对产品、市场等方面采取以守为攻，以安 全经营为宗旨，不冒较大风险的一种战略。稳定型战略从本质上追求的是在过去 经营状况基础上的稳定，即企业对过去的经营业绩表示满意，决定追求既定的或 与过去相似的经营目标。 6 3 2 稳定型战略的特征指标 稳定型战略是很少发生重大的变化，这种战略包括持续地向同类型的顾客提 供同样的产品和服务，维持市场份额，并保持组织一贯的投资报酬率记录( 斯蒂 芬罗宾斯，1 9 9 6 ) 。也就是说企业过去的战略是成功的，因此，企业的市场份 额、盈利能力和在市场中的商业地位是有一定的竞争力的，在市场占有率、产销 规模、销售利润率和总体利润水平上保持现状或略又增加，在产品的创新上较少， 投入也较少，但在维护现有市场和客户群，维持和维护企业的市场口碑和产品美 誉度方面，企业需要付出持之一恒的努力，以稳定和巩固企业现有的竞争地位。 所以，企业应加大客户满意度及市场满意度指标的管理，以及客服人员培训费用 投入指标。 重 表6 3 稳健战略的特征指标 稳定型战特征财务 略类别评价指标 指标值特征指标值含义 市场份额 保持相对稳定或略有增长，保 权益收益率 持市场份额、盈利能力、市场 维护现有的市场和销售量，要 无增长 盈余现金保障 品牌等指标一定的竞争力 特别关注市场风险。 战略、 倍数 微增长 薪资均衡指标 提高产品质量，服务人员素 战略 客户忠诚度 保持稳定增长 质和质量，保持市场口碑， 满意度 维护已有客户群 培训投入比 6 4 收缩型战略的过渡性特征 企业实施收缩战略，对企业现有的产品和市场领域实行收缩、调整和撤退， 比如放弃某些市场和某些产品线系列，实施过程往往会伴随着大量的裁员，企业 的规模在缩小，同时利润率和市场占有率等，都会有较为明显的下降，大额资产 暂停购买。与增长和稳定两种战略相比，收缩型战略具有明显的过渡性，其根本 目的并不在于长期节约开支，停止发展，而是为了今后发展积蓄力量。因此，这 种战略并不是企业战略的常态形式，笔者认为对其指标研究没有更多的实践意 义，企业还是应该以增长型战略和稳定型战略为主，选择恰当的战略组合方案， 并据此设计科学合理的财务评价指标体系。 第7 章结论与展望 7 1 结论和主要成果 建立与企业战略联动的企业财务评价体系是本文的核心。本文的宗旨是通过 建立科学的、契合企业战略管理的财务评价指标体系，通过评价指标引导和驱动 资源配置的优势，激励价值驱动因素持续发挥绩效，从不同评价主体特别是客户 的角度，从持续发展的高度，从企业战略发展的视角，评价和关注企业的经营发 展，以追求企业价值最大化。本文将人力资源学习成长、技术创新、知识资本效 用等现代企业核心竞争力相关要素纳入评价范围，突出了“人”的能动作用；将 体现企业长期价值的“经济增加值( e v a ) ”作为核心评价指标，并分别从企业的 财务维度、发展维度、资源维度和社会维度四个方面，以增加企业总价值为出发 点进行相应指标的设计和选择，并对企业在不同战略形态下的指标特征进行了阐 述。 本文从不同视角结合企业战略管理目标进行财务评价体系构建，在评价主体 方面突破了以出资人为主的传统理念，引入以客户为主要评价主体；在评价内容 方面围绕价值管理战略理念，建立了以e v a 为主导的指标体系。 以经济利润代替会计利润，这是本文在设计指标时的一个大胆尝试，同时也 使得主要指标和e v a 这个核心指标保持口径上的统一。建立以e v a 为核心的财 务评价体系，更深远的意义在于将企业价值最大化贯穿于企业各项经营活动，以 e v a 为指挥棒，引导企业经营者和员工思考发展和战略问题，促进人、财、物等 各项经济要素得到更有效配置，最终实现企j l k 可持续健康发展。 借鉴杜邦分析法的指标分解模型，以及平衡计分卡的多维度评价模型，也是 本文的一个特点，既考虑了指标间的相关性，又反映了不同评价丰体的评价需求 和评价视角，将企业的战略方向通过目标和指标融入到企业管理之中。 笔者认为，基于战略的视角构建财务评价体系，对企业价值会计计量的研究， 将在一定程度上突破传统财务分析局限于会计定量分析的瓶颈。由于会计数据是 财务分析和评价的基础，人们必须更大胆地探究会计计量与企业价值的符合性， 以及企业价值的会计反映方式，这些研究无疑会为企业提供价值管理和财务质量 管理的有效方法。 7 2 进一步研究的方向 本文只是建立了财务评价体系的基本框架，体系的核心内容即指标的设计和 3 2 选择还比较粗糙，指标的标准还没有精确的与行业特点及生产周期相适应的研究 成果；还需要进一步通过实践论证指标与战略的联动性，和对激励的导向性。同 时，在企业履行社会责任的方面，也需要进一步搜集和研究相关条例条约、法律 法规，以确定更加科学合理的相关指标。 由于笔者对企业战略研究水平有限，相关市场数据来源有限，本文在财务评 价体系与战略联动的实例举证方面还比较弱，还不能充分地论证不同战略下，财 务评价体系运作的有效性。冈此，还需要加强企业战略管理知识的学习和研究， 特别是业务层面战略的研究；还需要加强对战略应用效果相关数据的关注和分 析，这样，才能更好地将财务评价深入到具体战略执行中，才能切实将战略与评 价结合起来，使评价更好地为战略服务，从而使战略更好地发挥作用。 笔者水平有限，本文还存在很多不足，真诚地希望各位老师、专家批评指正， 提出宝贵的意见，以便在今后的学习、工作和研究中不断完善。 参考文献 1 池国华，e v a 管理、i k 绩评价系统模式，科学出版社，2 0 0 8 年第一版，p 2 0 。 2 王雍君，财务精细化分析与公司管理决策，中国经济出版社，2 0 0 8 年第一版， p 7