（企业管理专业论文）入世后我国金融服务贸易自由化效应分析以及战略选择.pdf

大连理工大学硕士学位论文 摘 要 随着世界经济的迅速发展，金融业务的创新速度已经大大超前于实物经济的增长， 经济货币化和虚拟化，金融自由化已经是世界经济发展的必然趋势，自然而然金融服务 贸易自由化也已成为时代潮流，几乎所有国家和地区都被卷入其中，任何国家都不能回 避，更无法阻挡。金融服务贸易自由化对整个世界经济和各国经济的发展产生了深深的 影响，它促进了国际资本的流动，强化了金融竞争，对促进国际贸易的发展和各国国际 收支均衡的调节都产生了积极的影响。然而金融服务贸易自由化绝对不是免费的午餐， 而是一柄“双刃剑”，它在给实行贸易自由化的国家带来利益的同时，也带来一系列不 利的冲击和影响。它冲击了金融体系的稳定性，加剧了经济的虚拟化和虚拟化，弱化了 各国和对宏观经济运行的调控能力，影响了各国的国际收支均衡与调节，对各国的金融 与经济安全产生了严重的冲击。加入全球金融服务贸易自由化的进程的一个基本标志是 加入世界贸易组织，我国已于2 0 0 1 年1 2 月11 日正式加入世界贸易组织，成为w t o 的成 员国。因而在国际大约经济背以及应我国经济金融的发展要求，目前我国面临的问题不 再是是否进行金融服务贸易自由化，而是如何实行金融服务贸易自由化，以便于从金融 服务贸易自由化当中得到最大的利益，而将其带来的风险最小化。本文利用规范研究、 实证研究和对比分析等研究方法分别从理论和实证角度分析了我国金融服务贸易自由化 的效应，并分析了我国金融服务贸易发展的现状，从贸易、外商投资和金融服务贸易的 不同提供方式和贸易政策角度评估我国金融服务贸易目前的开放度的现状，通过对以上 的分析，最终给出了我国目前应进行的金融贸易自由化的战略选择的建议，我国应仍继 续实行渐进式的自由化模式，并辅以一定的宏观经济政策，如加强国内金融改革、建立 一定的贸易壁垒和加强监管等，同时微观主体一国内金融机构也应提高自身的学习能力， 进行组织改造，金融产品创新，以提升自己本身的国际竞争力。 关键词：金融服务贸易；自由化；资本流动：效应；战略选择 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 t h ea n a l y s i so fl i b e r a l i z a t i o no ff i n a n c i a ls e r v i c e si n t r a d ea n dt h es t r a t e g i cc h o i c e sf o ro u r c o u n t r ya f t e r j o i n i n gw t o a b s t r a c t w i t ht h ef a s td e v e l o p m e n to ft h ew o r l de c o n o m y ，t h es p e e do ff i n a n c i a li n n o v a f i 蚰i s f a s t e rt h a nt h eg r o w t ho f b a r t e re c o n o m y ，s ot h el i b e r a l i z a t i o no f l r a d ei nf i n a n c i a ls 岔r v i c e sh a s b e e na ni n e v i t a b l et r e n d n oc o u n l r i e sa n d r e g i o n sc a nr a na r o u n dt h el i b e r a l i z a t i o no f t r a d ei n f i n a n c i a ls e i w c e sh a sv e r yd e e pi m p a c t i o no nt h ed e v e l o p m e n to ft h ew h o l ew o r l de c o n o m y a n d e v e r yc o u n n ye c o n o m y h o w e v e r ，i ti sad o u b l e - e d g e ds w o r d a si tb r i n g sa d v a n t a g e sf o r t h ec o u n 埘，i ta l s ot a k eas e r i e so fv e n t u r e s t ob eam e m b e ro fw t oi sab a s i cs y m b o lo f j o i n i n gt h ec o u r s eo f l i b e r a l i z a t i o no f t r a d ei nf i n a n c i a ls e r v i c e s o u rc o u n m h a sf o r m a l l y j o i n w t oo nli d e c e m b c r ，2 0 0 1 s o ，t h ep r o b l e mw h i c h0 1 1 1 c o u i 田h a st of a c ei sn o tw h e t h e r i m p l e m e n t i n gl i b e r a l i z a t i o no f t r a d ei n 觚c i a ls e i c e s ，b u ti sh o w t oi m p l e m e n ti ts ot h a t 、聪 c a l lg a i nt h em a xa d v a n t a g e sa n dn 虹n h n 妇t h ev e n t t a e s t h i sp a p e ra n a l y z e st h ee f f e c t so f l i b e r a l i z a t i o no f f i n a n c i a ls e r v i c e si nt r a d ef r o mt h ea c a d e m i ca n dd e m o m t r a t i o n a lp o i n to f v i e w o nt h eo t h e rh a n d ，。t h i sp a p e ri t l a k c sa n a l y s i so f t h ep r e s e n ts i t u a t i o ni nt h ef i n a n c i a ls e r v i c e s t h r o u g h t h e a n a l y s i s a b o u t ，t h i s p a p e r g i v e ss u g g e s t i o n s o f 血es t r a t e g i c c h o i c e s o f o u t c o u n l r y o u rc o t a r r ys h o u l dg oo nt h ep r o g r e s s i v el i b e r a l i z a t i o nw i t hm a c r oe c o n o m yp o l i c i e s ，s u c h 鼬 r e f o r mo f d o m e s t i cf i n r n c e ，s e t t i n go f t r a x l eb s r f i e r sa n ds t r e n g t h e no f s u p e r v i s o r , a st h es a m e t i m e ，t h ed o m e s t i cf i n a n c i a li n s t i t u t i o n ss h o u l di m p l e m e n tas e r i e so f i n n o v a t i o n st oi m p r o v et h e a b i l i t yo f i n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o nt h r o u g hi n c r e a s i n gt h es t u d ya b i l i t y ，r e f o r m i n gs m l c t u r co f o r g a n i z a t i o n ，i n n o v a t i n gf i n a n c i a lp r o d u c t s ，e t c k e yw o r d s ：t r a d ei nf i n a n c i a ls e r v i c e s ；l i b e r a l i z a t i o n ；f l o w so f c a p i t a l e f f e c t ；s t r a t e g i c c h o i c e - 独创性说明 作者郑重声明：本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理工大学 或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究 所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名： 掣日期：幽： ：盘 大连理工大学硕士学位论文 1 引言 1 1 问题的提出 1 1 1 世界金融经济的发展特征 随着世界经济迅速发展，经济全球化、自由化已经是一种客观的历史进程，其主要 特征是【1 1 1 2 1 ： ( 1 ) 金融业务的创新速度已经大大超前于实物经济的增长。金融经济已成 为世界经济的主导力量，实际上已构成国民经济的基础和核心组成部分，如1 9 9 9 年美国 股市的资本值就高达1 5 9 7 万亿美元，最高时为g d p 的1 8 0 0 o ：( 2 ) 经济货币化和虚拟 化，使得国际金融活动目益脱离现实经济活动而独立存在和运行；( 3 ) 国际金融资本规 模继续膨胀，1 9 9 0 年以来，金融资本规模的急剧扩张无论从总量上还是速度上已经远远 脱离了世界贸易和世界总产出等实物经济指标的增长；( 4 ) 金融市场一体化迅速向全球 扩张，一大批新兴国际金融市场崛起，金融创新层出不穷，为资本的国际流动消除了货 币障碍，达成的金融服务贸易总协定消除金融服务领域国家障碍；( 5 ) 金融资本机构化； ( 6 ) 金融资本衍生化。 因而金融自由化已经是世界经济发展的必然趋势，金融服务贸易自由化也已成为时 代潮流，几乎所有国家和地区都被卷入其中，任何国家都不能回避，更无法阻挡。 1 1 2 国际金融服务贸易迅速发展及其原因 f 1 2 0 世纪9 0 年代以来，金融服务贸易发展迅速，规模之大已成为许多国家对外贸易 的重要组成部分。首先，金融业中的从业人数逐年增加，按照2 0 0 0 年的统计数据看，金 融业从业人数占到整个就业人数的5 以上，与同世纪7 0 年代比增长了约5 0 左右；其次， 金融业产值占g d p 的份额也呈逐年增加的趋势，根据数据统计尤其突出的具有代表性的几 个国家如瑞士、新加坡、中国香港金融业产值占g d p 份 额分别达到1 3 3 、1 2 9 6 、9 4 ；最 后，国际金融服务贸易量迅速增长，英国、法国、瑞士等发达国家2 0 0 0 年通过跨境交付 模式出口的金融服务贸易也超过或接近8 0 亿美元”。 以上足以说明自上世纪9 0 年代以来，国际金融业有着巨大的发展，各国逐步放松管 制，实现着金融服务贸易自由化，发生这一现象有着深刻的背景原因。 首先，经济全球化。生产的国际化、国际贸易与国际投资的自由化、跨国公司的迅 速发展以及国际资本流动的加速，客观上要求金融服务能够跨越国界，为生产要素在全 球范围的流动和配置提供支持。国际贸易的迅速发展，加速了贸易自由化，促进了多边 自由贸易体制的形成，不仅要求金融服务业为其提供数量更多、形式更加多样的国际金 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 融服务，而且要求为国际贸易服务的国际货币流通能突破市场与国界的限制，在国与国 之间自由流动。 其次，发达国家相继开始放松金融管制，发展中国家则先后展开以金融深化或金融 发展为主题的金融体制改革。自上世纪7 0 年代开始，发达国家逐渐放松价格管制，妻n 1 9 8 3 年底，美国基本实现利率自由化；打破各金融机构之间的严格业务限制，由分业经营走 向了混业经营；逐渐允许资本自由流动，1 9 7 3 年美国首先取消资本流入限制。上世纪7 0 年代以来发展中国家开始金融自由化改革的最基本和最深厚的背景是其金融抑制制度的 低效率乃至失败。同时，利率自由化成为i 胛在发展中国家实行经济稳定计划的一项基本 要求。而这一时代应运而生的金融深化和金融发展理论，则为发展中国家的金融自由化 改革提供了适当的理论基础。金融自由化改革的内容包括利率、汇率自由化、取消外汇 管制和资本管制。金融自由化浪潮的兴起和深入，在很大程度上消除了金融服务贸易自 由化的制度障碍。金融管制的放松，国际资本的大规模流动，导致了跨国金融交易在种 类上的增多和规模上的扩大，从而积极促进了金融服务贸易的发展。此外，布雷顿森 林体系的崩溃和浮动汇率制的实行使得金融机构和金融监管体制必须做出相应的调整， 推动了金融的自由化。 再次，从2 0 世纪7 0 年代开始，匿方国家出现了一场以金融创新为标志的金融革命。 金融工具日益多样化，融资方式也日益证券化。这对各国的金融管制政策产生了巨大的 冲击，推动了金融业的市场化和自由化，带来了全球金融市场的同质性和同一性，加剧 了各国金融服务业之间的竞争和协作，使得货币资本市场呈现“无边界扩张”的趋势。 最后，新的技术革命和技术进步推动了金融服务贸易自由化。一方面，新的技术革 命和技术进步为金融服务贸易的自由化提供了强大的动力。新的技术革命和技术进步不 断创造出新的产品和新的市场，企业以全球市场为目标进行战略性调整，在全球范围内 实行大规模的资产重组，这就要求金融服务业在资金融通、信息咨询和投资避险等各个 方面提供数额更大，品种更多的金融服务，而且要求资本流动的全球化和自由化，以更 好地满足企业的国际化经营和投资战略。另一方面，新的技术革命和技术进步及其在金 融服务业上的广泛运用，又为金融服务贸易的自由化提供了强大的物质条件和物质基础。 新的技术革命对金融服务业的重大影响还表现在金融电子化和网络银行的迅速发展上， 这使金融服务业可以更容易地突破传统金融服务业所受的地域限制，进行无国界的操作， 在全球范围内进行金融资源的优化配置，可以大大降低金融服务跨国交易的交易成本， 提高经济和经营效率。 大连理工大学硕士学位论文 1 2 国内外研究状况 国际上自2 0 世纪8 0 年代初才开始对服务贸易进行研究，特别是1 9 8 6 年世界贸易组织 ( w t o ) 乌拉圭回合把服务贸易作为新的谈判议题歹6 入议程，而金融服务贸易作为服务贸 易和经济发展的重要部门也引起了学者和政策制定者的关注。但是迄今为止，对该领域 的研究仍然没有系统的成果。公开发表的研究文献甚少，一般研究主要有以下方面： ( 1 ) 金融服务贸易增长的来源。g o l d b e r g 和j o h n s o n 考察了美国银行业的服务贸易 的主要来源决定因素海外资产和数量，结果表明，国外对美国银行的官职水平确实严重 影响了美国海外分支机构的建立和海外资产的增长“。另夕b m o s h i r i a n 利用不同的数据集 考察了美国、英国、的国国际银行服务贸易增长的来源，得出一国对外直接投资与其国 外银行资产互为代替等结论”。这些结论对发达国家扩大金融服务的出口和发展中国家 改善投资环境，提高本国竞争力具有重要意义。 ( 2 ) 金融服务贸易模式考察。w e n g e l 分析 1 4 1 个国家的双边贸易模式，重点验证 不同贸易理论的适用性啷。另s b h e i n k e l 、h u l t m a n 和g o l d e r g 也做了相关研究，认为国际 间的银行间并购是源于寻求规模经济效益所至嘲嘲m 1 。还有早期的大量研究，考察源于亚 当斯密、李嘉圈、赫克歇尔、俄林等的比较优势理论是否可解释国际金融服务贸易的动 因，并找寻决定其比较优势的主要因素。w a l t e r 搜集了银行业和证券业的数据，据此他 做了细致的分析研究工作“。结果表明，比较优势理论适用于金融服务贸易。i l o s h i r i a n 的截面分析表明，金融服务业与制造业一样。一些基本要素赋予了发达国家在国际金融 服务供给中的比较优势。这些因素是，银行国际资产的规模、实物与人力资本、信息技 术水平以及研究与发展水平( r d ) 1 2 o 这些结果表示，在一个未来相当长的时期中，发 达国家的金融机构很可能继续成为国际金融服务中的主要出口者。 ( 3 ) 金融服务开放收益的研究 许多的经济学家在其各自的研究成果中都论证了金融服务开放所带来的利益，认为 开放通过促进竞争、分散风险、改进管理和技术转让提高了金融服务业的效率，推动了 金融服务部门的发展。开放的金融服务市场有利于改进资源在各经济部门、各国之间的 调集和分配。d a s 通过检验8 个亚洲国家的一系列经济指标指出，无论一国的经济和金融 市场处于何发展阶段，金融服务开放都有利于推动经济增长。封闭的金融服务市场则往 往会对经济产生扭曲作用“”。 ( 4 ) 金融服务贸易保护的研究 由于金融业在经济中有着特殊地位，所以各国都对金融服务业开放采取谨慎政策， 进行一定的保护。而且出于对市场开放带来的经济风险的担忧，很多经济学家以及国际 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 权威金融机构对此做出了有益的探索。比较一致观点是：金融市场开放的个直接结果 是资本的自由进出。在金融市场开放的巨大的竞争压力淘汰了一些效率低下的金融机构， 然而虚弱金融机构的倒闭将可能通过多米诺骨牌效应殃及金融体系及整个经济系统的安 全。而在金融服务业保护战略方面，m c k i n n o n 曾做过很多有影响的论述，建议财政改革 应在金融自由化之前，资本流动限制应在国内金融体系自由化之后取消“。 国内己有一些学者涉足金融服务贸易自由化的学术领域，如冯宗宪、郭根龙、刘辉 煌等。但是由于一些国际数据的难得性和研究手段的相对落后，使得中国学者在该领域 的研究明显落后。大多数学者只是根据国内外的经验对金融服务贸易自由化进行了简略 的分析。 1 3 研究思路和方法 本文将在介绍金融服务自由化及其相关概念的基础上，对金融服务贸易一般理论及 金融服务贸易自由化效应理论进行研究，从而分析金融服务贸易自由化的风险和收益， 同时，分析我国金融服务贸易的现状，进而提出我国实行金融服务贸易自由化的战略选 择。本文共分五章，研究框架见图1 1 第一章为引言，阐述本文的研究背景、国内外的研究状况以及研究思路和方法，并 说明本文的创新之处。 第二章主要从理论上对金融服务嚣易及其自由化进行定义和概念界定，并介绍了各 种有关金融服务贸易的理论，如比较优势理论、竞争优势理论，这是一般贸易理论，还 有针对金融服务贸易领域所做的专门研究，如金融深化理论，以及各种金融服务贸易自 由化效应理论分析。 第三章分析了我国目前的金融服务贸易的现状，分别从贸易角度、外商投资角度和 金融服务贸易的不同提供方式和贸易政策角度，这三个角度对我国金融服务贸易开放度 做出了估算。得出一定的结论为，我国的金融服务贸易自由化的程度还不高，尤其是银 行业，而保险业相对比较高。 第四章分别从理论和实证的角度分析了金融服务贸易自由化的效应。在理论上，金 融服务贸易自由化会带来静态和动态福利效应，如推动经济全球化，促进资本流动，加 强竞争效应，国际收支效应等等；本文还借用m a s a r n i c h ik o n o 乖q l u d g e rs c h u k n e c h t 曾经 建立的一个比较系统化的实证分析模型( 以论证金融服务贸易自由化、资本流动和金融 部门稳定性之间的关系) ，对我国金融服务贸易自由化效应进行了实证分析，并做了国 际比较。 大连理工大学硕士学位论文 第五章综合前四部分的讨论分析，提出了中国金融服务贸易自由化的模式和策略的 建议。我国目前仍应继续实行渐进式的自由化模式，并要辅以一定的宏观经济政策，改 善整体宏观经济环境，而且要提高微观主体企业自身的竞争力，只有如此，我国才 能最大化的得到金融服务贸易自由化的积极效应，尽量降低和防御金融自由化带来的风 险和成本。 在本文当中使用了规范研究方法、实证研究方法、对比分析研究方法等等。 表l _ 1 本文的框架结构 f i g m l 1m e 髓n l d 邛o f r i d s p a t x r 1 4 本文的创新点和意义 由于金融服务领域的重要性和发展中国家金融业的幼稚和弱小，开放金融领域一直 是发展中国家和发达国家谈判的焦点问题之一。2 0 世纪9 0 年代末在发展中国家发生的 金融危机更使发展中国家关注金融服务开放与金融稳定的问题。对于中国来说，作为世 贸组织的成员，金融服务贸易自由化已经是大势所趋，我国也多次表明将根据经济改革 的要求和国内金融服务业的发展状况，分阶段地逐步地进行金融服务贸易自由化。那么， 究竟金融服务贸易自由化究竟能给我们带来什么，该如何理解金融服务贸易自由化对我 国的经济发展意义呢? 因而本文首先定义金融服务贸易自由化是一个动态的过程，然后 分析金融服务贸易自由化效应( 而且分别从理论和实证两方面角度) 与我国金融服务贸 易自由化程度，从而为我国金融服务贸易自由化提出战略选择的建议，提升我国的金融 业竞争力，以便我国更好的参与金融自由化、经济全球化。 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 2 金融服务贸易理论综述 2 1 金融服务贸易 2 ，1 1 金融服务贸易的定义 金融服务贸易( t r a d ei nf i n a n c i a ls e r v i c e s ) 是服务贸易的一个重要组成部分， 其概念的发展经过了一个不断完善、不断认识深化的过程。在1 9 8 6 年开始的关贸总协定 乌拉圭回合谈判上，最早提出了金融服务贸易是服务贸易的概念。此后，围绕谈判的进 行，各国学者对金融服务贸易的概念和范围进行了理论上的研究和探讨。世界贸易组织 ( 、t o ) 在1 9 9 4 年乌拉圭回合谈判的最后文本中将金融服务纳入到自由贸易的范围， 并在服务贸总协定金融服务附件中，对金融服务贸易作了如下定义：金融服务贸易是指 由一成员方( 参加世界贸易组织服务贸易谈判的国家和地区) 的金融服务提供者向另一 成员方提供的任何有关金融方面的服务，包括所有保险和与保险有关的服务以及所有银 行和其他金融服务( 保险除外) 。此定义目前已为世界贸易组织各成员国所普遍接受。 但从理论上来说，此定义仍存在不足之处：一是此定义仍只是强调了金融服务贸易的贸 易提供方而忽视了贸易需求方；二是此定义的适应范围受到限制，它只适应于参与世界 贸易组织的成员国1 1 ”。 2 1 2 金融服务贸易涵盖的活动 金融服务贸易的标的物是金融服务。金融服务和其他类型的服务一样，是无形的 ( i n v i s i b l e ) 和不可储存的( n o n - s t o r a b l e ) ，要以商品、人员、信息或货币的流动为 载体来实现“。广义上的金融服务，包括金融机构( 银行和非银行类金融机构) 从事的 一切业务活动( 如存贷款、证券承销等) 。狭义的金融服务，主要指金融机构提供的基 于手续费和佣金( 而非资产负债表) 基础上的金融服务。世界贸易组织乌拉圭回合谈判 中，将金融服务的范围界定为： ( 1 ) 保险及与保险有关的服务。直接保险( 包括合作保险) ：a 人寿保险b 非人 寿保险；再保险和再再保险；保险中介，如中闻人业务和代理；辅助性保险服务，如咨 询、保险统计、风险评估和索赔清算服务。 ( 2 ) 银行和其他金融服务( 保险除外) 。接受公众储蓄和其他应偿付的资金：各类 信贷活动( 消费信贷、抵押贷款、信用贷款、代理和商业交易的资金融通) ；融资性租 赁；所有支付和货币交换服务( 信贷、应付顶目和借方信用卡、旅行支票和银行汇票) ； 担保和委托业务；自有账户和消费者账户的交易( 兑换、证券经纪人或其他方式：货币市 场证券、外汇、衍生业务( 包括但不限于期货交易与期权交易) 、汇率和利率凭证( 包 大连理工大学硕士学位论文 括互换交易、远期汇率协议) 、可转让证券和其他可转让票据和金融资产；参与各类证 券的发行( 认购和代理服务及有关发行服务) ；货币代理；资产管理( 现金或有价证券 的管理、各种形式集体投资的管理、年金管理、监督、保管和信托服务) ；金融资产( 证 券、派生业务和其他可转让票据) 的处理和清算服务：金融信息的提供和转让、金融数据 处理和其他有关金融服务提供者的软件；顾问、中介和其他辅助性金融服务( 信用贷款 业务的参考和分析、投资及有价证券的研究和建议、开拓性业务及对社团改组和战略的 建议) 。 总体看，这些活动涉及银行、保险、证券及金融信息服务四个有关金融方面的领域。 同时，g a t s 金融服务附件对“金融服务”的定义中，“金融服务提供者”包括了任 一成员内希望提供或正在提供金融服务的任何自然人或法人，但不包括“公共机构” ( p u b l i ce n t i t y ) 。公共机构是指：( 1 ) 成员的政府、中央银行或货币当局，或由成员 拥有或控制的主要执行政府职能或为政府的意图而活动的机构，但不包括主要提供商业 性金融服务的机构；( 2 ) 私营机构，当其行使通常由中央银行或货币当局执行的职能时。 将中央银行或货币当局实施的货币或汇率政策操作以及其他公共机构从事的有关金 融活动排除在管辖之外，可以说是6 a t s 在界定金融服务外延上的一大特点。之所以：如此， 是为了协调w t o 框架下寻求金融服务贸易自由化所需要的多边纪律与各国追求金融监管 目标的自由之间存在的冲突。金融业在国民经济中的特殊地位，其战略的重要性和政治 的敏感性使各国都将其置于严密的监管之下。 2 1 3 金融服务贸易的提供方式 g a t s 从进口国的角度出发，将服务贸易高度概括成了服务在国际间提供的四种模式。 相应地，金融服务附件也按此标准界定了金融服务贸易的范围，即： ( 1 ) 跨境交付( c r o s s - b o r d e rs u p p l y ) 。它是指服务的提供者在一成员的领土内 向另一成员领土内的消费者提供服务。例如，在美国的银行为在英国的客户提供的金融 服务。这种服务提供方式特别强调出口方和进口方在地理上的界限，跨越国境和边界的 只是服务本身 ( 2 ) 境外消费( c o n s u m p t i o na b r o a d ) 。它是指服务的提供者在一成员的领土内向 来自另一成员的消费者提供服务。这种服务提供方式的主要特点是，消费者到境外去享 用境外服务提供者提供的服务。例如，一成员的消费者到另一成员领土内享受当地银行 提供的货币汇兑服务。 ( 3 ) 商业存在( c o m e r c i a lp r e s e n c e ) 。它是指一成员的服务提供者在另一成员 领土内设立商业机构或专业机构，为后者领土内的消费者提供服务。这种方式既可以是 在一成员领土内组建、收购或维持一个法人实体，也可以是创建、维持一个分支机构或 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 代表处。例如，一成员的银行或保险公司到另一成员领土内开设分行或分公司，提供金 融、保险服务。这种服务提供方式有两个主要特点，一是服务的提供者和消费者在同一 成员的领土内，二是服务提供者到消费者所在国的领土内采取了设立商业机构或专业机 构的方式。商业存在可以完全由在当地雇用的人员组成，也可以有外国人参与。在后一 种情况下，这些外国人以自然人流动的方式提供服务。 ( 4 ) 自然人流动( m o v e m e n to fn a t u r a lp e r s o n s ) 。它是指一成员的服务提供者 以自然人身份进入另一成员的领土内提供服务。例如，某先生是a 国的会计师，他来到b 国后，没有设立自己的律师事务所，而直接提供会计咨询服务。自然人流动与商业存在 的共同点是，服务提供者到消费者所在国的领土内提供服务；不同之处是，以自然人流 动方式提供服务，服务提供者没有在消费者所在国的领土内设立商业机构或专业机构。 在上述四种贸易模式中，商业存在和跨境交付是目前蕞主要的两种金融服务贸易模 式，而前者又占主导地位。以美国为例( 如表2 1 所示) ，2 0 0 2 年美国银行和证券服务的 进口中，商业存在模式完成的规模是跨境交付模式的3 倍以上，而在相应的出口中，前者 又是后者的2 倍以上。表2 1 中保险服务贸易在两种模式下的数据虽然不能直接进行比较， 但有关研究表明，在保险领域，商业存在模式的重要性也明显高于跨境交付模式【1 7 】l ”i 。 主要原因在于，商业存在模式可以降低金融服务提供者的信息和其他交易成本，同时也 可以规避东道国对跨境交易的一些限制。对消费者来说，他们可能更倾向于购买本地金 融服务提供者f ，包括外资) 提供的服务，这种“本土偏好”有时会因为政府政策得到放大。 比如，政府要求居民只能从接受本国政府监管的境内保险机构手中购买强制性保险，这 样的政策实际上否定了强制性保险通过跨境交付进行贸易的可能。随着新技术的出现， 金融远程交易成为可能，金融在线业务变得越来越具有吸引力。 表2 t2 0 0 2 年美国金融服务贸易概况“”( 1 0 l 美元) t a b l e 2 1t h es i t u a t i o n so fa m e r i c a nf i n a n c i a ls e r v i c e si n2 0 0 2 ( $ l o o m i l li o n ) 1 ) 这些统计仅提供t 根批a t s 定义的不同服务提供方式的贸易估算。 2 ) 跨境交付模式下的保险服务贸易数据以净值为基础，如：进口包括己支付外国保险公司的保费减 去赔偿金，出口包括外国公司给付保费减去赔偿金。 3 ) 由于数据获取困难，商业存在模式下的保险服务贸易数据不是已支付赔偿金后的净值，而以总 值为基础，不能与跨境交付模式下的数据进行比较。 大连理工大学硕士学位论文 2 2 金融服务贸易自由化 2 2 1 金融服务贸易自由化的涵义 金融服务贸易自由化( 1 i b e r a l i z a $ i o no ft r a d ei nf i n a n c i a ls e r v i c e s ) 意味着 国内消费者可以自由使用外国金融机构提供的金融服务，国内金融机构也可以为国外消 费者自由地提供金融服务呻。因此，金融服务贸易自由化的结果是金融服务在全球的有 效配置，新的服务内容可以在全球很快得到推广，服务价格、服务质量趋于一致，并通 过银行业、保险业、证券业及金融信息服务等的自由化，产生手续费、佣金及其他费用 的国际支付，即金融服务收入“。但是由于世界经济发展的不平衡等原因，目前所指的 金融服务贸易自由他更应该是一个动态的过程，即指一个国家或地区逐步减少和消除各 种金融服务的贸易限制和贸易壁垒，使金融服务贸易活动逐步纳入自由竞争法则的轨道， 使贸易体制逐步由保护贸易体制向自由贸易体制转变的过程和状态。 金融服务贸易的自、亩化，起始于2 0 世纪6 0 年代末的西方经济发达国家。当时西方 经济的高速发展和金融市场上金融创新活动的活跃，既为金融服务贸易的自由化奠定了 基础，又为金融服务贸易自由化提供了动力。在这一宏观背景下，一些发达的资本主义 国家如美国、英国、法国、德国、意大利、比利时、荷兰、瑞士等相继开放了本国的金 融市场，对外资银行基本上采取了完全开放的政策，对国内金融的管制也采取了一系列 放松管制的政策和措施。2 0 世纪8 0 年代以后，更多的发达国家如加拿大、芬兰、挪威、 瑞典、澳大利亚、新西兰、希腊、葡萄牙等，也纷纷走上了金融服务贸易自由化的道路。 这一时期，主要的经济合作和发展组织国家均放松或取消了在利率和金融服务收费等方 面的限制，放宽了对银行业兼并和所有权控制的限制，放宽了对外资金融机构和银行的 限制，在全球范围内兴起了一股金融服务贸易自由化的浪潮。这一自由化浪潮对一些发 展中国家产生了广泛的影响和冲击，一些发展中国家把扩大对外开放和引进外资作为一 个重要的经济发展战略，加速了国内金融市场的开放，放宽了对本国金融市场和外资银 行的管制，加入到了金融服务贸易自由化的行列。 在2 0 世纪8 0 年代，金融服务被作为一个重要部门列入乌拉圭回合服务贸易谈判中。 w t o 于1 9 9 7 年1 2 月1 2 日在日内瓦达成金融服务协定( f s a ) ，将全球9 5 的金 融服务贸易纳入逐步自由化的进程之中。f s a 的签订，大大加速了全球金融服务贸易自 由化的进程，标志着全球金融服务贸易自由化已进入制度化、规范化发展的轨道。 2 2 2 金融服务贸易自由化与资本市场自由化之问的联系与区另哇 许多人担心金融服务贸易自由化要求并导致资本流动自由化，引起资本过度流动， 从而影响一国货币政策的独立性和汇率管理的有效性，并导致国际收支失衡，甚至威胁 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 本国金融体系的稳定。这种担心源于对金融服务贸易自由化和资本流动自由化这两个概 念以及它们之间关系的错误认识。总的来讲，金融服务贸易自由化与资本账户自由化是 两个既有区别又相互联系的概念。 理论上金融服务贸易自由化与资本市场自由化是金融市场自由化的两大重要组成部 分。金融市场自由化既包括资本在国际间的自由流动，也包括一个国家的居民可以任意 地消费全球任何地方的金融服务。两个方面共同促进金融业的全球化和国际化 资本市场自由化意味着资本可在全球范围自由充分配置，其结果是在全球任何地方 的资本价格趋于一致，并通过直接投资、证券投资和其他投资( 主要是贷款) 方式，产 生利息、股利、租金和利润的国际间支付( 要素服务收入) 。 金融服务贸易自由化与资本的国际间流动既有区别，又具有紧密的联系。 首先，金融服务贸易自由化要求相应的资本自由流动，并且不同模式的金融服务贸 易对资本自由流动的要求是不同的。在一成员境内将服务提供至任何其他成员境内的贸 易模式，要求一成员免除其承诺开放的服务业中与服务提供或消费相关的资本流动的限 制；而通过商业存在的服务只有在服务提供者能够在他国投资的前提下才能实现。因此， 这种服务的贸易模式要求成员免除对外国投资的资本流动限制，通过境外消费以及自然 人移动发生的金融服务贸易则根本不涉及资本的国际间流动。正因为如此，如果没有资 本流动的相应自由化，金融服务贸易自由化也不可能完全实现；没有资本流动自由化， 金融服务的单一市场也不可能形成。 其次，资本流动自由化的程度能够决定金融服务贸易自由化的潜在收益和利益。一 方面，一定程度的资本自由流动是有效的金融服务贸易所必需的，特别是在金融服务的 跨境提供方面；另一方面，资本账户自由化也影响国内公司及消费者能从离岸金融市场 获取外国金融服务的程度。如果资本流动是有限的，那么这些公司所需要的外国金融服 务只能通过在国内市场上购买由外国所有的金融公司提供的相似服务来代替。 最后，在允许资本的自由流动而没有获准外国进入的情况下，获取外国金融服务的 权利传统上被限制在少数大的公司手中，但通过贸易自由化，则可能延伸至国内绝大多 数公司和消费者。并且如果没有外国准入，单纯的资本账户自由化则意味着信用好的公 司能从国外获得资金，信用差的公司则不得不求助于国内银行，这可能会影响金融部门 的稳定f 2 0 1 2 ”。 因而担心国际金融服务贸易自由化将会引起资本流动的不可控是缺乏根据的。发展 中国家从本国的实际出发，适当选择一些项目、一些提供方式首先开放是必要的和可行 的。 大连理工大学硕士学位论文 2 3 金融服务贸易的理论发展 2 3 1 金融服务贸易的基础理论 英国著名古典经济学家大卫李嘉图提出比较优势理论。他认为，按照比较优势原 则进行国际分工和国际贸易，参加贸易国都可以获得分工和贸易的利益，因而自由贸易 政策对所有国家都是有利的。到了2 0 世纪3 0 年代，瑞典著名经济学家赫克歇尔和他的学 生俄林在李嘉图比较成本学说的基础上提出了生产要素禀赋理论，建立了h 模型，开创 了国际贸易的现代理论，并发展成为当今西方国际贸易理论的主流。生产要素察赋理论 认为，决定各国比较优势的因素是各国生产要素禀赋的差异，即各国所拥有的生产要素 的丰裕程度的差异。因为数量丰裕的生产要素，其价格也比较低，密集运用这种要素所 生产的产品，其成本和产品价格相对都比较低，从而可以获得比较优势。在自由贸易的 情况下，每个国家都分工生产和出口本国资源密集型产品，进口资源稀缺型产品，则每 个国家都可以从自由贸易中获得比较利益。 对于传统贸易理论是否适用于服务贸易，特别是金融服务贸易这一问题，在西方经 济理论界存在着较大的争议嘲。一般存在三种观点：( 1 ) 不适用。因为服务贸易的性质 是根据服务的方向及有关的市场结构和需求特征来测定的，而且决定服务贸易竞争力的 因素基本上是无法确定的，r 迪克和h 遮克、菲克特库迪、桑普森和斯内普等人是这 一观点的代表：( 2 ) 完全适用。萨皮尔、卢兹、拉尔、亨德利、史密斯和库珀等人则认 为传统比较优势理论完全权适用于服务贸易；( 3 ) 修正适用。这_ 观点认为传统比较优 势理论基本上是适用于服务贸易，但是仍应进行一定的修正。迪尔多夫、塔克、森德伯 格、萨加里和伯格斯等人做了有益的尝试吲。 相对而言，观点( 3 ) 受到了国际学术界的较多认可。古典贸易概念强调的生产功能 方面的国际差异，显然是适用于金融服务的，赫克歇尔、俄林和萨缪尔森后来强调了国 家之间生产要素的禀赋程度与成本的差异，很明显也是金融服务贸易的重要决定因素， 尤其是在物质和人力资本方面的差别。在金融服务的情况下，人力或物质的资源本身或 其特征在国家间并非是无法流动的。在服务中的技术和熟练劳动力不仅是母国的资源， 它又形成特定公司在国内和国际市场的竞争力基础的优势，这尤其适用于金融服务业。 因此，从经济角度讲，金融服务贸易与货物贸易及其他服务贸易并没有什么不同。在与 其他领域相同因素的驱动下通过比较优势基础上的专业化、专有技术和新技术的传播 以及规模经济的实现，金融服务贸易自由化也能对收入和增长产生巨大的积极影响。 此外，在2 0 世纪7 0 年代末国际上还兴起了战略贸易理论。该理论认为，一个匿家要 在国际贸易中立于不败之地，获得更大的比较利益，需创造具有国际竞争优势的产业( 或 入世后我国金融服务贸易自由化效应分析及其战略选择 产品) ，必须是在未来市场上具有竞争力、技术含量高、出口前景看好的产业( 或产品) 。 波特还在“钻石模型”基础上构建出国家竞争优势理论，该理论将国家和产业的竞争优 势归结到四大因素：要素条件，需求条件，相关与支持产业，企业战略、企业结构、同 业竞争，外加机会和政府因素，共同构成了“钻石模型”。在宏观方面，该理论强调了 政府在创设有利于竞争的环境，形成产业集群，以及提高生产要素质量的培训等方面所 发挥的不可或缺作用。在微观方面，该理论认为，国家的竞争力受该国企业的经营者目 标、经营者和员工的责任感等方面影响洲。 2 3 2 金融服务贸易自由化的相关理论 除了普遍适用的自由贸易理论外，在金融服务领域，还存在各种金融自由化的理论 及主张。 在1 9 2 9 年至u 1 9 3 3 年的经济危机中应运而生的凯恩斯主义主张推行通货膨胀政策以解 决失业问题，并强调国家干预经济生活的必要性和重要性。但是面对2 0 世纪7 0 年代的高 财政赤字和“滞胀”局面，凯恩斯主义显得束手无策。于是，出现了主张自由放任，发 挥市场自发调节机制作用的经济思潮。如以米尔顿弗里德曼为首的货币主义，它在本质 上属于经济自由主义的思潮。他们认为国家干预经济是造成不稳定的因素，在自由竞争 社会中政府的职能只是的职能是制定竞争并按规则裁决双方行为，同时给经济提供一个 稳定的“单一规则”的货币政策和“自由汇率制度”。持有此类观点的还有以哈耶克为 代表的新自由主义。同时，美国还出现了供给学派，该学派在反对凯恩斯主义的需求管 理的理论和政策的同时，把经济分析的着眼点放到刺激生产即供给方面，认为不是需求 决定供给，而是供给会创造需求。除了以上这些之外，还有一个在货币主义基础上发展 起来而又比货币主义更具经济自由主义色彩的理性预期学派以及由此发展而来的新古典 宏观经济学。 以上西方主流货币金融理论是发达国家金融自由化的理论基础。它们都是以市场机 制相当健全、银行体系和金融市场极为完善的发达国家为研究对象而建立起来的，这显 然对市场经济和金融制度都十分落后的发展中国家是不适用的。 直到2 0 世纪7 0 年代，针对发展中国家普遍存在的金融压制( f i n a n c i a lr e p r e s s i o n ) 现象，美国斯坦福大学经济学教授罗纳德麦金农与爱德华肖，几乎同时提出了金融 深化理论。他们严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的之间的关系，深刻地 指出“金融压抑”的危害，认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象，因 此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化，促进经济增长。他们认为金融体 系和经济发展之间存在相互影响、相互促进的关系，健全的金融体系能有效地动员社会 大连理工大学硕士学位论文 储蓄，促进投资从而能推动经济发展；另一方面，经济发展会提高人们的金融需求，扩 大融资来源，从而刺激金融发展。其主要政策主张包括：放松利率管制：改革金融体系， 发展多种金融机构，鼓励银行竞争，消除信贷管制；金融改革与外贸改革、财政改革同 步；发展资本市场、积极发挥政府在金融市场中的作用。 按照麦金农的理论，如果政府对金融行业征税过重或扭曲国内资本市场，这样的经 济常常被认为是实行了金融抑制。对利率进行限制或对存款过高的准备金要求和对信贷 资源的配给通常伴随着通货膨胀，降低了对在国内银行持有头寸的吸引力。在这种金融 抑制体制下，货币资产的实际利率通常为负。因此对货币的需求会下降( 通常以货币需 求与g d p 的比率的高低来表示需求的高低) 。下面用贷款利率的限制来表示金融抑制的 程度。实际利率通过储蓄和投资而影响实际增长。投资( i ) 是利率( r ) 的函数，且投资