融资融券业务操作方法及技巧介绍.ppt

,融资融券操作方法及技巧介绍,齐鲁证券香港中路营业部,做融资融券有哪些好处？,案例：投资者自有资金100万，看多股票A，股票A市价10元，折算率50%。,先普通买入，再融资买入1、先普通买入10万股A;2、股票A折合保证金为50万，最多再可融资买入5万股A。共计买入15万股,先融资买入，再普通买入1、先以自有资金做保证金，最多融资买入10万股A;2、再普通买入10万股A。共计买入20万股,方案2,技巧1总结：核心：现金的折算比例最高，是1：1。要点：看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出,案例：投资者尚需偿还融资款995元，欲卖出开仓证券A1万股，市价10元。信用交易佣金2，普通交易佣金1。方案,一次性委托卖出1万股信用交易佣金：1万10元2=200元共支付佣金200元,先卖出200股，再普通卖出剩余股份信用交易佣金：20010元2=4元5元普通交易佣金：980010元1=98元共支付佣金5+98=103元,2,技巧2总结：前提：剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易要领：分批卖出先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票。,技巧3：配对信用交易解决资金流动性,案例：投资者满仓暂无现金，发现股票B存在投资机会，但股票B非标的证券。融资融券日息费率0.25。,解决方案,1、选择预计下跌股票A（融资融券标的），T日先融券卖出1万股，再融资买入1万股，假设得冻结资金10万；2、T+1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，T+2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。资金息费成本估算：息费：假设持有股票B，N天，（N+2）10万0.25总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金效果：缓解资金流动性不足问题,组合投资策略,1、融资杠杆交易2、融券卖空,1、锁定日内收益2、及时止损,1、配对交易2、可转债套利3、大宗交易套利,单一策略：融资买入,放大低买高卖的杠杆,机会：投资者持有现金10万。2011/01/21，中集集团公布业绩预告修正，净利润预增比例较高，利好！发起：中集集团22.5元时，融资买入5500股，普通买入4400股。了结：2011/02/22，股价大幅下跌，投资者以28元的平均价格将9900股中集集团全部卖出。获利对比：1、中集集团期间涨幅为24.4%；2、进行融资杠杆交易后，收益率为53.46%（扣除融资利息约990元）。,机会：2011/03/15上午，双汇“瘦肉精”事件曝光，当天股价暴跌。发起：投资者在此时以85元融券卖出1万股双汇发展。了结：2011/04/21股价止跌反弹，以中间价62元买入1万股双汇发展还券了结负债.获利对比：1、如果没有融券交易，投资者无法从中获利；2、进行卖空交易，不占用资金。获利22万（扣除融券成本约7000元）。,先高卖，后低买,单一策略：融券卖空,日内T+0策略,先卖后买，当日锁定利润或亏损,中兴通讯日内分时价格走势,融券卖出,买券还券,盈利,ETF与股票相比的特点,纳入双融标的7支ETF,交易成本低：印花税豁免流动性好，适合大资金不会出现长期停牌风险杠杆比例较高，ETF最大杠杆比例约为2.43，一般股票最高杠杆比例2.25。,ETF概念,2、协整配对：基于配对组合价差趋于缩小的判断关注于资产协同性,配对交易策略,1、差异配对：基于配对组合价差趋于扩大的判断关注于资产差异性,特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能获得稳定收益,差异配对策略,适用于：不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱操作方法：预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益,案例分析,2011/11/30，预计浦发银行将相对于大盘走强，以8.5元价格买入浦发银行10万股同时，以75%上证180ETF+25%深证100ETF构造沪深300指数，以0.56元的均价融券卖出ETF组合，151.79万份。2011/12/28，浦发银行价格为8.25元，下跌了2.94%，ETF组合均价为0.5元，下跌了10.71%，反向操作了结交易。获利浦发银行=（8.25-8.5）10万=-2.5万ETF组合=（0.56-0.5）151.79万=9.1万总获利6.6万，盈利7.76%,浦发银行和沪深300的历史价格走势,ETF组合0.56融券卖出,浦发银行8.5买入,浦发银行8.25卖出,ETF组合0.5买券还券,盈利,亏损,协整配对交易策略,寻找股票对通过对历史价格走势、基本面的分析，筛选出具有稳定关系的股票对。监测股票对寻找价差偏离正常波动区间的时机。执行套利买入相对低估的股票，融券卖出相对高估的股票，待价差回归时，获利了结交易。,适用于,操作方法,历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平,案例分析,2011/07/18，国航与东航价差过大，预计要缩小。以10.5元价格融券卖出国航1万股，同时，以5.25元价格买入东航1.72万股。2011/08/09，两支股票价差收敛，以8.6元买入1万股国航还券，以5元价格卖出东航。东航亏损=（5-5.25）1.72万=-0.43万国航获利=（10.5-8.6）1万=1.9万总获利1.47万,东方航空和中国国航的历史价格走势,国航10.5元融券卖出,东航5.25元买入,东航5元卖出,国航8.6元买券还券,盈利,亏损,可转债套利策略简介,操作方法,监测可转债的转股价值和现价的大小转换价值=面值/转股价格正股价格投资者卖空正股，同时买入可转债，并快速转换成正股归还借券,适用于,可转债已经进入了转股期，可转债市价较低，而正股价格相对较高,案例：假设D转债正处于转股期，当前面值100元/张，市价110元/张，转股价格3.97元/股，股票D价格4.7元/股，投资者如何操作？,1、计算D转债当前的转换价值：转换价值=100/3.974.7元=118.44元现价2、买入1千张D转债，需要资金11万；3、同时融券卖出25200股股票D，得资金11.84万元；4、将1千张D转债转为25200股D归还融券负债。5、获利：11.84万-11万=0.84万（不考虑费用）,操作策略,大宗交易套利策略简介,操作方法,适用于,单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元融资融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折价率较高。,投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣。买卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报。投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票。T+1日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束。,案例：,1、2月16日交易时间：投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量15.03元50万股，当日投资者以15.82元的价格融券卖出50万股深发展。2、2月16日大宗交易时间：投资者与卖方按照约定，以15.03元的价格买入50万股深发展3、2月17日交易时间：投资者以大宗交易买入的深发展直接还券完成套利。扣除融券成本和佣金费用后，获利约369000元。,操作策略,