（公共管理专业论文）碳金融交易机制研究.pdf

r e s e a r c ho nc a r b o nf i n a n c e o f t r a d i n gm e c h a n i s m s h i z h u o h o n g b e ( s h a n g h a io c e a nu n i v e r s i t y ) 2 0 0 8 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fm a n a g e m e n t l n p u b l i ca d m i n i s t r a t i o n i nt h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r p r o f e s s o rc h e nx i a o c h u n a p r i l ，2 0 1 1 68 770川9jjj1_ 脚y 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名：料纭 日期和f 净莎月7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密囤。 ( 请在以上相应方框内打“ ) 作者签名： 导师签名： 日期：2 0 1 1 年伽7 日 日期：2 0 l 年6 月，7 日 碳会融交易机制研究 摘要 为了应对全球变暖和资源枯竭，低碳经济作为一种新的发展模式受到世界各 国的广泛关注。低碳经济以实现碳约束条件下社会经济持续平稳发展为目标，如 何创建这种发展模式是一项重大的课题。科斯产权理论认为只要明确界定产权， 经济行为主体之间的交易行为就可以有效的解决外部性问题，实现社会利益最大 化。基于此，京都议定书以国际法的形式订立了i e t 、c d m 和j i 三个基于市场 的交易机制，这三个交易机制是当前碳金融制度的主要交易模式。 碳金融制度的核心是其交易机制，所有的其他交易活动都是围绕其交易机制 展开。按照交易方式的不同，碳交易分为配额交易和项目交易，这是两种最基本 的交易形式。碳金融交易机制的利益主体主要有配额交易的履约者、项目交易的 参与者、专业碳金融机构、相关国际金融组织等，通过对他们职能、权利、义务 等的考察，可以了解到对利益主体的激励和监管是碳金融制度交易机制能否达到 预期效果的关键。中国已经初步建立了碳金融制度，其交易机制日渐完善，c d m 交易、v e r 交易都有一定程度的发展，碳交易平台和碳金融服务也初具规模。因 为比较优势突出，中国已经成为世界上最大的项目交易卖家，但是这并不代表中 国的碳金融制度发展一帆风顺，相反是举步维艰。当前中国碳金融制度交易机制 发展面临的困境主要表现在四个方面：交易费用昂贵、碳交易平台割据、组织服 务体系不完善、国际碳交易市场缺乏话语权。完善碳金融制度交易机制是推动低 碳经济发展的有效手段，完善碳金融制度交易机制应当以法制性为保障、以竞争 性为驱动、以开放性为外延和以平等性为基础。完善碳金融制度交易机制的思路 可以总结为运营模式市场化、投融资渠道多元化、完善监管体制、加强国际合作 等。基于此，文中提出了一些相应的完善碳金融制度交易机制的建议，包括培养 低碳导向的投融资文化意识、建立全国范围内的碳交易平台、推动与碳交易相关 政府职能创新、提升国际碳交易市场中的地位等。 通过对碳金融制度交易机制的基本分析、我国碳金融制度交易机制的发展困 境及完善路径等内容的探讨，可以得出结论：碳金融制度的发展关键在于交易机 制的维持，以市场交易实现碳减排资源的优化配置是碳金融制度的基本法则。同 时，大量反市场因素的存在，为了维护市场机制的运转，强化政府监管是金融制 度交易机制发展的保障。 关键词：碳金融；制度；交易机制 n 硕上学位论文 a b s t r a c t t h ei n c r e a s i n g l yw o r s e n i n gg l o b a lw a n n i n gp r o b l e mb r o u g h tb yg r e e n h o u s eg a s e m i s s i o nh a sa r o u s e dt h ew o r l d w i d ea t t e n t i o nt ot h el o wc a r b o ne c o n o m ya san e w m o d e lo fd e v e l o p m e n t t h eg o a lo fl o w c a r b o ne c o n o m yi s ，u n d e rt h ec o n s t r a i n to f c a r b o ne m i s s i o n ，s e v e r i n gt h et i e sb e t w e e nt h ec a r b o ne m i s s i o na n de c o n o m i c d e v e l o p m e n t ，t h a ti s ，a c h i e v i n gr e l a t i v eo ra b s o l u t er e d u c t i o no fc a r b o ne m i s s i o nw i t h s u s t a i n a b l ea n ds t a b l ee c o n o m i cd e v e l o p m e n t h o wt oe s t a b l i s ht h i sm o d e li sam a j o r t o p i c i ti sh e l db yt h en e w i n s t i t u t i o n a le c o n o m i c st h a te x t e r n a lp r o b l e m sf o rt h et r a d e p r a c t i c eb e t w e e nt h ea g e n t so ft h ee c o n o m i cp r a c t i c ec a nb ee f f e c t i v e l ys o l v e da sl o n g a s p r o p e r t yr i g h t sa r ec l e a r l yd e f i n e d ，b a s e do nw h i c ht h r e em a r k e t b a s e dc a r b o n t r a d i n gm e c h a n i s m s - i e t ，c d ma n dj i a r em a d ei ng y o t op r o t o c o li nt h ef o r mo f i n t e r n a t i o n a ll a w t h e s et h r e et r a d em e c h a n i s m sc o n s t i t u t et h eb a s i ct r a d ep a t t e r nf o r c a r b o nf i n a n c i a l s y s t e m ，w h i c h i st h e p r a c t i c e o fs o c i a lc o s t t h e o r y i nn e w i n s t i t u t i o n a le c o n o m i c sa p p l i e di nc l i m a t ec h a n g ei s s u e s c a r b o nt r a d ei st h ec o r eo f c a r b o nf i n a n c i a ls y s t e ma n do t h e rt r a d ea c t i v i t i e sa r e a l lc a r r i e do u ta r o u n di t a c c o r d i n gt ot h ed i f f e r e n tt r a d em e c h a n i s m s ，c a r b o nt r a d e c a nb ed i v i d e di n t oq u o t at r a d ea n dp r o je c tt r a d e ，w h i c ha r et h et w om o s tb a s i ct r a d e f o r m s ，a n do t h e rt r a d ef o r m sa r ea l lb a s e do nt h e s et w of o r m so n l yw i t hd i f f e r e n t c l a s s i f i c a t i o ns t a n d a r d s c a r b o nf i n a n c i a ls y s t e mh a saw i d er a n g eo fs t a k e h o l d e r s t h i s p a p e rd r a w s t h ec o n c l u s i o nt h a tt h ei n c e n t i v ea n d s u p e r v i s i o n f o rt h e s t a k e h o l d e r sa r et h ek e yt ot h ef a c tw h e t h e rt h ec a r b o nf i n a n c i a ls y s t e mc a na c h i e v e t h ed e s i r a b l ee f f e c t s b yt h e e x a m i n a t i o no fq u o t a b a s e dc a r b o nf i a n a n c et r a d e p e r f o r m e r ，o fp r o j e c t - b a s e dc a r b o n f i a n a n c et r a d e p a r t i c i p a n t s ，o fp r o f e s s i o n a l f i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nc a r b o nf i n a n c i a ls y s t e m ，o ft h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l o r g a n i z a t i o n si n c a r b o nf i n a n c i a ls y s t e mf r o mf u n c t i o n s ，r i g h t s ，d u t i e sa n do t h e r a s p e c t s c h i n ah a si n i t i a l l ye s t a b l i s h e das y s t e mo f c a r b o nf i n a n c e ，a n dc d m t r a d ea n d v e rt r a d eh a v ea c h i e v e dac e r t a i nd e g r e eo f d e v e l o p m e n t c a r b o nt r a d ep l a t f o r mh a s b e g u nt ot a k es h a p ea n dt h es e r v i c eo ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a sg r a d u a l l yb e g u nt o i n v o l v ei n t oc a r b o nf i n a n c e o b v i o u sc o m p a r a t i v ea d v a n t a g eh a sm a d ec h i n at h e w o r l d sl a r g e s ts e l l e rf o rp r o j e c tt r a d e ，b u tt h i sd o e sn o tm e a nt h a tc h i n a sc a r b o n f i n a n c i a l s y s t e mh a s as m o o t hd e v e l o p m e n t ，o nt h e c o n t r a r y ，i t b r i s t l e sw i t h d i f f i c u l t i e s a tp r e s e n t ，t h ed e v e l o p m e n t0fc h i n a sc a r b o nf i n a n c i a ls y s t e mi sm a i n l y i ! i 碳金融交易机制研究 f a c e dw i t hf o u rd i f f i c u l t i e s ：f i r s t ，t h ef a i l u r eo fm a r k e tm e c h a n i s m ；s e c o n d ，s e p a r a t i o n o fc a r b o nt r a d ep l a t f o r m ；t h i r d ，t h ei m p e r f e c t i o no fo r g a n i z a t i o na n ds e r v i c es y s t e m ； f o u r t h ；l a c ko fas a yi ni n t e r n a t i o n a lc a r b o nt r a d em a r k e t i n n o v a t i o ni sa ni m p o r t a n t m e a n so u to ft h ed i f f i c u l t i e sa n dt ob r e a kt h r o u g ht h eb o t t l e n e c k b a s e do nt h eg r e a t p r a c t i c eo fs o c i a l i s tm a r k e te c o n o m yd e v e l o p m e n ti nc h i n a ，t h ep r i n c i p l eo fc a r b o n f i n a n c i a l s y s t e m i n n o v a t i o n c a nb es u m m a r i z e da s b e i n gl a w g u a r a n t e e d ， c o m p e t i t i o n d r i v e n ，e x t e n s i o n o p e na n de q u a l i t y b a s e d ；t h eo r i e n t a t i o no fc a r b o n f i n a n c i a ls y s t e mi n n o v a t i o nc a nb es u m m a r i z e da si nt h em a r k e t i z a t i o no fo p e r a t i o n a l m o d e l ， d i v e r s i n c a t i o no fi n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gc h a n n e l s ，p e r f e c t i o n o ft h e s u p e r v i s i o ns y s t e ma n ds t r e n g t h e n i n go fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n b a s e do nt h i s ，t h i s p a p e rp r o p o s e ss o m es u g g e s t i o n sf o rc a r b o nf i n a n c i a ls y s t e mi n n o v a t i o n ，i n c l u d i n g c u l t i v a t i n gt h el o wc a r b o n o r i e n t e di n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gc u l t u r a la w a r e n e s s ， p r o m o t i n g t h ei n n o v a t i o no fg o v e r n m e n tf u n c t i o n sr e l a t e dt oc a r b o nf i n a n c e ， e s t a b l i s h i n g an a t i o n w i d ec a r b o nt r a d ep l a t f o r m ，e n h a n c i n gc h i n e s es t a t u si n i n t e r n a t i o n a lc a r b o nt r a d em a r k e ta n da t t r a c t i n gt a l e n t e dp e o p l ei nc a r b o nf i n a n c e f i n a l l y ，t h et h e o r e t i c a la n a l y s i so fc a r b o nf i n a n c i a ls y s t e m ，a n dt h er e v i e wo ft h e d i l e m m ai nc a r b o nf i n a n c i a ls y s t e md e v e l o p m e n ti nc h i n aa n di t si n n o v a t i v ep a t h p r e s e n tt h ec o n c l u s i o nt h a tt h ek e yt ot h ec a r b o nf i n a n c i a ls y s t e md e v e l o p m e n tl i e si n t h em a i n t e n a n c eo fm a r k e tm e c h a n i s m s t h eo p t i m u ma l l o c a t i o no fc a r b o ne m i s s i o n r e d u c t i o na c h i e v e db ym a r k e tm e c h a n i s m si st h eb a s i cp r i n c i p l eo fc a r b o nf i n a n c i a l s y s t e m ，b u tb e c a u s eo ft h ee x i s t e n c eo fal a r g en u m b e ro fa n t i m a r k e tf a c t o r s ， g o v e r n m e n ts u p e r v i s i o ni ss t i l li n d i s p e n s a b l ei no r d e rt om a i n t a i nt h ef u n c t i o n i n go f t h em a r k e tm e c h a n is m k e yw o r d s ：c a r b o nf i n a n c e ；s y s t e m ；t r a d i n gm e c h a n i s m i v 硕十学位论文 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要：i i a b s t r a c t i i i 插图索引v i i i 附表索引i x 第l 章 绪 论一l 1 1 研究背景和选题意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 选题意义3 1 2 文献综述一7 1 2 1 环境治理理论的产权交易路径研究7 1 2 2 碳金融制度的基本理论与实务研究8 1 2 3 目前碳金融制度主要交易机制研究1 0 1 3 主要研究内容与研究方法一1 2 1 3 1 主要研究内容1 2 1 3 2 主要研究方法一1 3 第2 章基本概念界定与理论分析1 4 2 1 相关概念界定1 4 2 1 1 碳金融的概念界定1 4 2 1 2 交易机制的概念界定15 2 2 碳金融交易在环境治理中的运用1 6 2 2 1 关于碳排放权的相对稀缺性分析17 2 2 2 碳排放权界定与环境治理问题探讨1 7 2 2 3 科斯定理是碳金融交易的理论基石1 9 2 3 碳金融交易机制中理性人假设的探讨2 1 2 3 1 碳约束条件下理性人假设的嬗变2 l 2 3 2 碳金融制度中低碳理性人的构建2 2 2 3 - 3 低碳理性人行为的经济效益分析一2 3 第3 章碳金融交易机制基本分析一2 6 3 1 碳金融交易的主要交易模式分析2 6 3 1 1 碳金融交易的基本分类2 6 v 碳会融交易机制研究 3 1 2 基于配额的碳交易2 8 3 1 3 基于项目的碳交易3 l 3 1 4 自愿减排的碳交易一3 3 3 2 碳金融制度交易机制的主要利益相关者3 4 3 2 1 配额交易中的履约者3 5 3 2 2 项目交易中的参与者j 一3 6 3 2 3 碳交易中的专业金融机构3 8 3 2 4 碳交易中的相关国际组织4 1 第4 章碳金融交易机制在中国的建立4 3 4 1 中国碳金融交易机制发展现状4 3 4 1 1 清洁发展机制发展迅速一4 3 4 1 2 自愿减排交易开始萌动4 4 4 1 3 碳交易平台初步建立4 4 4 1 4 碳交易服务逐渐涉入4 5 4 2 当前碳金融交易机制面临的困境分析4 7 4 2 1 碳交易费用高昂4 7 4 2 2 碳交易市场割据4 8 4 2 3 交易服务不完善一4 9 4 2 4 制度设计有缺陷5 0 第5 章中国碳金融交易机制的完善5l 5 1 完善碳金融交易机制的原则5 l 5 1 1 以法制性为保障5 1 5 1 2 以开放性为外延一5 l 5 1 3 以竞争性为驱动一5 2 5 1 4 以平等性为基础5 2 5 2 完善碳金融交易机制的思路5 2 5 2 1 碳交易运营模式市场化5 2 5 2 2 建立多元化投融资渠道5 3 5 2 3 完善碳交易监管体系5 3 5 2 4 加强碳交易国际合作5 4 5 3 完善碳金融交易机制的建议5 4 5 3 1 打造全国性的碳排放权交易平台5 4 5 3 2 培养低碳导向的投融资文化氛围5 4 5 3 3 推动碳金融相关的政府职能创新一5 5 5 3 4 提升在国际碳交易市场中的地位5 5 v l 硕上学位论文 结 论5 6 参考文献5 8 封【 谢6 3 附录a 攻读学位期间发表论文以及参加科研情况6 4 v n 碳余融交易机制研究 插图索引 图1 1 发达国家碳金融制度结构图3 图2 1 碳金融交易和碳金融主体1 5 图2 2 碳金融制度交易机制示意图1 6 图2 3 低碳理性人假设示意图2 3 图2 - 4 低碳产品生命周期总成本低于一般产品示意图2 4 图2 5 低碳产品生命周期成本高于一般成品示意图2 5 图3 1 自愿减排交易供应链3 4 硕上学位论文 表1 1 表3 1 表3 2 表3 - 3 表3 - 4 表3 5 表3 6 表3 7 表3 8 表3 - 9 表3 1 0 表3 1 l 表4 1 表4 2 附表索引 中国一次能源生产总量的年均增长率5 配额交易与项目交易的比较2 6 区域间交易与区域内交易的比较2 8 配额市场交易量一览表2 9 配额市场交易额一览表2 9 欧盟主要会员国的目标、配额、碳排放源数量3 0 项目市场交易量一览表3 2 项目市场交易额一览表3 2 欧盟排放源分布示意图3 5 欧盟配额市场的履约主体范围3 6 国际主要的碳基金3 9 赤道原则对贷款项目的划分4 0 东道国c d m 已注册项目及已签发核证减排量4 3 低碳概念板块股票列表4 6 i x 硕一i ：学位论文 第1 章绪论 1 1 研究背景和选题意义 1 1 1 研究背景 温室气体的大量排放导致全球变暖、气候变化和各种自然灾害增多。许多国 家和地区意识到原有的基于碳基能源的经济发展模式不足以支撑国民经济的可持 续发展和社会福利的持续改善，开始转变传统发展理念，致力于低碳技术创新与 低碳产业发展，将以“低能耗、低污染、低排放”为特征的低碳经济作为面向未 来的发展战略。低碳经济的发展取决于碳减排资源的配置效率，碳金融制度建立 在科斯产权理论的基础之上，以市场交易机制作为环境资源优化配置的基本方式， 通过碳交易来实现社会成本最小化。发达国家的碳金融制度已经基本建成，并且 成为低碳经济发展的核心驱动力。在当前形势下，完善我国的碳金融交易机制不 仅是完成节能减排任务、提高政府环境管理能力的要求，也催生新兴产业技术革 命、增强全球范围内低碳竞争力的必由之路。 1 1 1 1 低碳发展的趋势 自从人类在宙斯那里取得火种，人类的发展便和“燃烧”密切相关。工业革命 以来，伴随着现代化工业的发展，碳基能源大规模使用，大量温室气体直接排入 大气层，使得大气中碳的含量急剧增加，且尚无减缓的迹象。大气中碳含量的增 加，破坏了碳循环平衡，改变了地球大气圈、水圈、生物圈的能量转换形式，导 致全球变暖、气候异常、海平面上升、自然灾害频繁发生等，人类的生存与发展 受到威胁。危机就是转机，挑战中孕育着机遇。为了应对这一挑战，许多国家将 节能减排、控污降耗、可再生能源开发和能源效率提升等低碳发展举措作为面向 未来的发展战略。一场以低碳经济为特征的绿色浪潮将要拉开大幕，这场革命被 认为是继农业化、工业化、信息化浪潮之后，世界将迎来的第四次浪潮，即低碳 化浪潮，走向低碳化时代是大势所趋。低碳经济将给处于高速发展中的中国带 来前所未有的机遇，学者胡鞍钢指出：中国有可能成为世界最大的碳交易市场， 最大的环保节能市场，最大的低碳商品生产基地和最大的低碳制品出口国。 作 为发展中的大国，我国政府在应对气候变化问题上表现出高度的责任感。温家宝 澳大利亚气候研究机构( t h ec l i m a t ei n s t i t u t e ) - 与英国第三代环境主义组织( e 3 g ) 联合发布的研究报告 2 0 国集团( g 2 0 ) 低碳竞争力中，从宏观层面上将低碳竞争j 3 ( l o w c a r b o nc o m p e t i t i v e n e s s ) i g 义为“未来 低碳发展方式下，各国为其人民创造物质繁荣的能力。” 钱志新低碳化：第四次浪潮【n j 新华日报，2 0 0 9 0 7 2 8 h t t p ：b a i k e b a i d u c o m v i e w i4 9 4 6 3 7 h t m 胡鞍钢低碳经济百度百科 碳金融交易机制研究 总理在2 0 1 0 年“两会 政府工作报告中明确提出建立以低碳排放为特征的生产体 系和消费模式，令世人瞩目。发展低碳经济符合我国国情，是保持经济平稳较快 发展与解决资源、环境问题的结合点，也是催生新技术革命、实现产业升级和推 动战略新兴产业发展的重要突破口。 1 1 1 2 金融业的新使命 一个新时代的来临，总能让人看到与旧时代相识的特征。在工业化浪潮和信 息化浪潮中，金融业一直都扮演辅助催生主导产业的作用，从而推动经济的高速 发展。由此，我们可以预见在低碳化浪潮中，金融业仍将扮演重要角色，辅助催 生低碳产业。但是低碳化浪潮中的金融业，除了具有以往金融业的某些共同特征 外，还具有许多新的特征和功能，它的功能不仅仅局限在如何为低碳产业的发展 提供持续、快速和有效的资金来源，它更加是一种优化碳减排资源配置的灵活机 制，是低碳经济发展的核心驱动力。碳金融本身所具备的特征和功能，注定它将 成为各国政府推动低碳经济发展的重要政策工具。2 0 0 5 年，在经过一百多个国家 和地区陆续签署之后，京都议定书正式生效。京都议定书将国际环境立法 从以往着重法律基本原则和宣言性声明的“软法”向实体性、可操作性、与国际环 境管理制度相匹配的实质国际环境法推进了一大步。京都议定书明确了碳 减排的总量目标和分解指标，京都议定书的第三条规定：附件一缔约方应个别 地与共同地确保附件a 所列温室气体排放总量( 以c 0 2 当量计) 不超过按照附件 b 所登记的其排放量限制、削弱承诺和根据本条款规定所计算的其分配数量，并 使这类气体的全部排放量在2 0 0 8 2 0 1 2 年的承诺期间削减到1 9 9 0 年水平之下的 5 。圆京都议定书最具有创造性的成果是规定了三个基于市场的减排机制， 即第六条所规定的联合履行机制( j o i n ti m p l e m e n t a t i o n ，j i ) ，第十二条所规定的 清洁发展机制( c l e a nd e v e l o p m e n tm e c h a n i s m ，c d m ) ，第十七条所规定的排放 贸易机制( i n t e r h a t i o n a le m i s s i o nt r a d i n g ，i e t ) 。这三个机制直接催生了碳金融 市场，为全球范围内碳金融制度交易机制的建立初步奠定了基础。 1 1 1 3 碳金融发展现状 当前，发达国家 ( a n n e x l ) 的碳金融制度交易机制已经趋于完善( 如图1 1 所示) ，基于配额和基于项目的两种交易模式构成了全球碳金融制度的基本交易模 式。碳交易平台在全球范围内广泛建立，形成了以欧盟排放权交易所( e ue t s ) 、 英国排放权交易所( e t g ) 、美国芝加哥气候交易所( c c x ) 以及大洋洲国家信托 ( n s w ) 四大碳交易平台为核心的碳交易市场体系。碳信用产品成为金融衍生品 杜群气候变化的国际法发展：联合国气候变化框架公约京都议定书评述【c 】北京：法律出版社， 2 0 0 3 ：2 3 7 2 5 7 京都议定书，第3 条，第l 款 指签订京都议定书，按照议定书规定缔属附件l 的发达国家 2 硕上学位论文 市场的重要组成部分，碳远期交易、碳期货交易、碳期权交易、碳结构性产品等 碳信用成品成为投资者新的宠儿。发展中国家的碳金融制度建设也开始萌动，印 度、巴西、中国等国均成立了环境衍生品交易所。根据京都议定书规定，发 展中国家( 非a n n e x l ) 国家没有强制减排任务，因此当前发展中国家主要参与基 于项目的碳交易。其中印度建立了相对完善碳交易制度，成立了包括印度多种商 品交易所( m c x ) 、印度国家商品及衍生品交易所( n c d e x ) 等交易平台。我国 在2 0 0 8 年先后成立了上海环境能源交易所( s e e e x ) 、北京环境交易所( c b e e x ) 、 天津排放权交易所( t c x ) ，2 0 0 9 年，湖北、广东、浙江、云南成立了环境权益交 易机构，2 0 10 年，河北、山东、四川、山西等省份也正在积极筹建环境权益交易 所。这些环境权益交易所雨后春笋般的成立，标志着我国建立碳排放权交易市场 的探索，已经迈出了具有实质性意义的一步。 ，i 国际碳排放市场 京都市场li 非京都市场 配额市场 il 项目市场ll 场内交易市li 场外交易市场 欧洲排放贸易 机制( e u e t s ) 清洁发展机制 ( c d m ) 联合履行机制 ( j 1 ) 芝加哥气候交l l 场外交易市 易所( c c x )i i 场( o t c ) 图1 1 发达国家碳金融制度结构图 资料来源：赵晋晋国际碳排放权贸易：中国的利益选择：【北京第二二外国语学院国际贸易专 业】北京：北京第二外国语大学，2 0 0 9 ，6 1 1 2 选题意义 碳金融制度在我国已经初步建立，对其交易机制的探讨在理论和实践上都有 重要意义，碳金融制度交易机制的考察在理论上有助于深化环境金融理论和科斯 产权理论的研究：同时，碳金融制度的实践也是我国完成碳减排目标，提高国际 碳金融市场竞争力的要求。 1 1 2 1 理论意义 第一，碳金融制度交易机制的研究将有助于深化环境金融理论的研究。碳金 3 碳金融交易机制研究 融制度在基本理论和交易模式上与环境金融制度脉相承，碳金融是环境金融在 低碳经济背景下的新发展。19 9 3 年，美国环保部环境金融中心( c e n t e rf o r e n v i r o n m e n t a lf i n a n c e ，c e f ) 正式成立，是环境金融诞生的标志。基于行政指令 的环境治理模式，交易费用高、行政效率低，国家财政不堪重负，因此基于市场 机制的排污权交易制度成为当时政府的重要选择。排污权通过有效产权界定，使 其成为稀缺资源并具有交易价值，在价格机制的驱动下通过市场交易对排污权进 行优化配置。根据s o n i a l a b a t t 和r o d n e y w h i t e 的界定，碳金融是环境金融的一 部分，但是相对于传统的环境金融，碳金融具有规模更大、影响范围更广、金融 衍生品更丰富的特点。有专家预测，2 0 0 8 年全球碳交易市场总额达到9 lo 亿美元， 2 0 0 9 年ll8 5 亿美元，2 0 12 年有望达到l4 0 0 亿美元。对碳金融制度交易机制的 研究在三个方面深化了环境金融的研究：第一，碳金融制度交易机制研究的区域 范畴是全球范围内的碳排放权交易，环境金融更多的局限在某一区域，碳金融制 度交易机制的实践是环境金融理论在全球范围内的新探索；第二，碳金融制度交 易机制以国际法为依托，为了有效实现碳交易，世界各国需要进行密切合作，碳 金融制度研究必须考虑国际政治因素，这是在复杂政治环境下对环境金融交易机 制有效性的检验；第三，碳金融制度涉及跨国贸易，碳金融市场交易的三种主要 交易方式：清洁发展机制、联合履行机制和贸易排放机制都涉及到国际碳交易， 因此，对它的探讨是在国际贸易领域对环境金融理论的深化。 第二，碳金融制度交易机制研究有助于深化科斯产权理论在环境治理领域的 研究。对产权理论在环境治理领域的探索发端于2 0 世纪6 0 年代末，d a l e s 、 m o n g e m a r y 、c o a s e 等科学家对排污权交易在理论上做了卓有成效的研究。从7 0 年代中期起，美国环保局开始采用基于市场机制的补偿政策，通过一些公共政策 制定，逐步建立起泡泡( b u b b l e ) 、配额储存( b a n k i n g ) 和容量结余( n e t t i n g ) 等制度为核心的排污交易政策体系( e m i s s i o nt r a d i n gp r o g r a m ，e t p ) 。传统节能减 排政策以外部性理论为基础，以“庇古手段”为主要方式。所谓“庇古手段”是指为 了实现环境目标，采用征税、补贴、罚款等方式，使企业承担环境污染所引起的 外部费用。它的理论基础是根据污染所造成的危害程度对排污者征税，用税收来弥 补排污者生产的私人成本和社会成本之间的差距，使两者相等。这种方法建立在法 律和政府的权威基础之上，依靠政府干预及行政管理来实现环境目标，具有理论 简单、操作容易、反映迅速等优点。但是政府过多的采用“庇古手段”，所带来的 后果是“政府失灵”，首先，企业温室气体排放没有地域限制，而政府的行政区划 总是在某个范围以内，当这两者区域不一致时，其造成的结果就是所谓的“公地悲 剧”；其次，政府干预环境保护容易导致寻租行为的产生，妨碍公正政策的制定和 2 0 1 0 年中国碳市场投资报告北京环境交易所c d m 服务中心，2 0 1 1 , 6 4 硕i j 学位论文 执行，这一点在许多实际操作中已经得到证实；最后，因为信息的不对称和碳减 排的正外部性，“搭便车”的现象将普遍存在。而产权理论主张将企业的排污权明 晰，使企业自身承担碳排放的外部性成本，并且通过市场交易来实现碳减排的社 会成本最小化。碳金融制度交易机制能够克服传统减排手段所产生的“政府失灵， 对它的探讨是产权理论在环境治理领域的深化。 1 1 2 2 实践意义 第一，有助于推动我国节能减排工作的丌展。改革开放以来，我国的国民经 济持续高速发展，能源消费总量呈迅速上涨的趋势，自2 0 0 7 年上升至2 6 5 亿吨