（农业经济管理专业论文）全能银行制的研究.pdf

查! ! 查兰竺查兰笪翌兰堡主堂垡笙奎 全墼堡堡型堕! ! 塑 擅要 、r c 分离银行体制和全能银行体制是金融史上两种有代表性的金融体制，多年以来，对 这两种银行体制的优劣在理论界有广泛的争议，至今没有结束。在西方漫长的市场经济 发展历程中，这两种体制都体现出了其与经济金融发展状况相适应的一面，反映了不断 变化与发展的经济金融环境对金融体制的不同要求。全能银行制的形成与发展以及在不 同的国家所形成的不同形式，分离银行体制与全能银行体制孰优孰劣，我国银行体制现 行状况与未来发展等等都是值得探讨的问题y 本文选题为全能银行制的研究，就是力图吸收近年来国内外在这一领域的研究成 果，借鉴国际经验进行比较研究，针对我国的实际情况，提出自己的观点。本文的内容 安排埒、 一、( 提供基本概念和理论介绍，为下文的分析奠定了基础0 本部分首先阐述了分业 和合业的界定；然后在定义商业银行与投资银行的基础上定义了全能银行体制与分离银 行体制，提出了比较分析金融体制的三个标准即效率性标准、稳定性标准和公正性标 准；最后叙述了全能银行的市场组织结构及不同结构的比较。 同的 体制 而形成不 不同银行 体制的主 的缺失。 之分，但从典型国家商业银行业务与投资银行业务分合的历史与现实分析，全能银行体 制是国际上发达国家银行体系的发展趋势并阐述了原因。) 四、叙述了我国银行体制分业与合业的历史沿革，对中国银行业现行模式进行了评 价，最后提出发展全能银行体制是我国商业银行未来的必然选择。 关t 诃。金融体制、商业键行、投赉曩行、全能银行、金融创新 牲椭移窖 查! ! 查兰竺奎堂笪墨堂堡主堂垡丝苎 全! ! 堡堑型! ! ! ! 翌 t h e s t u d y o fu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m a b s t r a c t u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e ma n df r a g m e n t e db a n k i n gs y s t e ma r et w od i s t i n c t i v eb a n k i n g s y s t e m s f o rm a n yy e a r ss c h o l a r sa n dr e s e a r c h e r sf r o ma l l o v e rt h ew o r l dh a db e e na r g u i n g a b o u tw h i c ho f t h e mi sb e t t e rf o rac o u n t r y se c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n df i n a n c i a ls t a b i l i t y , i t i s o c c u r r i n gn o w b a n k i n gs y s t e m c o n t i n u o u s c h a n g i n g t o a d o p tt h e n e ws t a t e m e n to f e c o n o m i c sa n df i n a n c e ，i tw i l l c h a n g ei nt h ef u t u r e 。t h e u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mh a d d i f f e r e n ts t y l e sd u r i n gi t ss h a p ea n dd e v e l o p m e n ti nd i f f e r e n tc o u n t r i e s c h i n ai sad e v e l o p i n g c o u n t r ya n di sa l s oac o u n t r yw h o s ee c o n o m yi s i nt r a n s i t i o nf r o map l a n n e de c o n o m yt oa s o c i a l i s tm a r k e te c o n o m y w h a tk i n do fb a n k i n g s y s t e m s h o u l dc h i n ac h o o s e ? t h i s d i s s e r t a t i o nd e a l sw i t ht h i sp r o b l e m t h ea i mo f s e l e c t i n g t h es t u d yo fu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi sw a n tt oi n d i c a t em y p o i n t b ya b s o r b i n gt h er e s e a r c ha c h i e v e m e n t so ft h i s f i e l da n dc o m b i n i n go o rc o u r t n ya c t 岫j i n s t a n c e t h em a i nc o n t e n to f t h i sd i s s e r t a t i o na sf o i l o w s ： c h a p t e r1 i n t r o d u c e dt h eb a s i cc o n c e p t su s e di nt h i sd i s s e r t a t i o n ，s u c ha sc o m m e r c i a l b a n k i n ga n di n v e s t m e n tb a n k i n g , u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e ma n df r a g m e n t e db a n k i n gs y s t e m ， t h r e ec r i t e r i o n sw o u l db eu s e di nt h i sc o m p a r a t i v e a n a l y s i s c h a p t e r2g i v e st h er e a d e r s 锄o v e r v i e wo f t h et y p i c a lb a n k i n gs y s t e m si nt h ew o r l d t h eu s - t y p eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e ma n dt h eg e r m a n - t y p eu n i v e r s a lb a n k i n g s y s t e m t h e i r c h a r a c t e r i s t i c sa r ed i s c u s s e di nd e t a i l w ee l a b o r a t et h es h a p i n ga n d d e v e l o p i n go f u n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e ma n df r a g m e n t e db a n k i n gs y s t e mi nt h e s ec o u n t r i e s t h er c a s o n sf o ra d o p t i n g t h ed i f f e r e n ts y s t e m sa t ea n a l y z e dt oa n a l y s i sa n dc o m p a r et h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h e ma n d w h i c ho n ei st h eb e t r o t c h a p t e r3i s t h em a i np a r to ft h ed i s s e r t a t i o n t h er e l a t i v ea d v a n t a g ea n dt h er e l a t i v e i n f e r i o rp o s i t i o nb e t w e e nt h eu n i v e r s a lb a n k i n g s y s t e ma n dt h ef r a g m e n t e db a n k i n gs y s t e ma r e s t u d i e d d i f f e r e n tc r i t e r i o n sa r eu s e di nt h i sc o m p a r a t i v ea n a l y s i s f r o mt h ee f f i c i e n c yo ft h e f i n a n c i a ls y s t e m sp o i n to fv i e w ) u n i v e r s a lb a n k i n g m a y r e s u l t si nm o l ee f f i c i e n ta l l o c a t i o no f f i n a n c i a lr e s o u r c e sb e c a u s eo fe c o n o m i e so f s c o p ea n ds y n e r g yg a l n s o nt h eo t h e rh a n d ， u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mi sm o r er i s bt h a nf r a g m e n t e d b a n k i n gs y s t e m a n dt e n d st oa b u s e so f p o w e rb e c a u s ec o n f l i c to fi n t e r e s ti sn o tu n d e rc o n t r 0 1 s oi tc a n n o tb ee a s i l ys a i dw h i c hi s 2 东北农业大学管理学硕士学位论文 全能银行制的研究 b e r e r u n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e mo ff r a g m e n t e db a n k i n gs y s t e m b u ta f t e ra n a l y z i n gf r o mt h e d e v e l o p e dc o u n t r y ss e l e c t i o na n dp r a c t i c e ，w ec a l lc o n c l u d et h a tt h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m w o u l db et h et e n d e n c y o f b a n k i n gs y s t e md e v e l o p m e n t c h a p t e r4f o c u s e do nc h i n e s eb a n k i n gs y s t e m sa n de v a l u a t e do u rb a n k i n gs y s t e m a l t h o u g h i ti sn o tt h et i m ef o rc h i n at oa d o p tt h eu n i v e r s a lb a n k i n g , a sf o rt h ef u t u r e ，l e tu s h o p et h a tc h i n a w i l la d o p tt h eu n i v e r s a lb a n k i n g s y s t e m c a n d i d a t e ：l i y i n g s p e c i a l i t y ：a g r i c u l t u r a le c o n o m i cm a n a g e m e n t s u p e r v i s o r ：p r o f l i y o u h u a k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k , i n v e s t m e n tb a n k , u n i v e r s a lb a n k , f i n a n c i a ls y s t e m ，f i n a n c i a l i n a u g u r a t e 3 - 查j ! 奎些查堂笪里兰堡圭兰竺丝苎 全熊堡堡型! ! ! ! 翌 引言 长期以来，商业银行在经营业务的范围上形成了两种模式，一种是分业经营、分业管 理；另一种是综合经营、全方位发展。所谓分业经营、分业管理，基本上包含了以下四 个层次的内涵：一是短期金融业务和长期金融业务的分离：二是银行业与证券业、信托 业、保险业的分离；三是商业银行业务与投资银行业务的分离；四是政策性金融业务与 商业性金融业务的分离。 在以上四个层次的界定中，在实际发展中引起争议最多的是商业银行与投资银行的 分离。在历史上。尤其是二十世纪三十年代的大危机之后，对一国应当实行分离银行体 制还是全能银行体制曾经有过广泛的争议。比如，全能银行体制一度被指责为引发三十 年代银行危机的主要原因。这种争论至今也没有平息。在我国向社会主义市场经济体制 迈进的过程中，银行的业务一度向多功能发展。然而由于种种原因，这种多功能发展走 了一些弯路，引发了一系列经济问题，比如泡沫经济、过度投机等。此后，我国出台了 一些法规和规章，限制商业银行从事投资银行业务。1 9 9 5 年我国商业银行法出台， 该法明确规定了我国对商业银行业务和投资银行业务分业经营、分业管理的原则。而 1 9 9 8 年的证券法则进一步明确了证券业和银行业、信托业、保险业分业经营分业管 理的原则。 目前我国银行业存在五大难题：( 1 ) 资产质量持续下降，有问题贷款占比长期居高 不下，资金周转交慢，资产流动性降低；( 2 ) 经营效益下降，盈利能力降低，应收欠息 占比上升，虚盈实亏现象严重；( 3 ) 主要资产负债比例失调：( 4 ) 资本充足率不断下降： ( 5 ) 违规经营，帐外经营现象突出。中国加入w t 0 将使这些问题变得更加严重，同时也 降低了中资银行的竞争力。如此重重的问题往往会成为金融危机的导火线，因此，改革 我国的银行制度势在必行。商业银行与投资银行应当分离还是应当融合、分离银行体制 与全能银行体制孰优孰劣、这两种体制的成因、实行全能银行体制需具备的条件、我国 银行体制所面临的选择等都是本论文试图探讨和解决的问题。 d 查韭查些盔堂篁墨堂堡主兰垡丝塞全堂堡堡塑! ! ! 堕 全能银行制的一般原理 ( 一) 全能银行制和分离银行栅概述 1 、商业银行与投资银行 ( 1 ) 商业银行 商业银行简单地说是向企业、机构和个人吸收存款和提供商业贷款的金融机构。从 本源上看，商业银行是存贷款银行。它以负债业务、资产业务、中间业务等构成活动的 全部内容。商业银行的负债业务是商业银行形成资金来源的业务。商业银行的资金来源 主要由自有资金、存款负债、非存款负债等三部分构成。 ( 2 ) 投资银行 投资银行是发起、认购和分销公司、企业和政府机构新发行证券的商号，投资银行 的实质是“证券推销商”。投资银行有两项主要功能：对于需要资金的公司、机构和政府， 投资银行帮助它们获得资金：对于希望投资的投资者，投资银行充当证券买卖的经纪人 和自营商。因此，投资银行在一级市场和二级市场上发挥着重要作用，被称为“资本市 场的灵魂”。投资银行业务有多层次含义。从本源上看，投资银行业务就是证券承销和证 券经纪业务以及证券自营业务。投资银行的资金来源由自有资金、发行证券、借入款和 客户交易保证金等组成。 ( 3 ) 商业银行与投资银行的区别 两者的区别可用表l 一1 表示。 表l l商业银行与投资银行的区别 商业银行投资银行 本源业务存贷款证券承销 功能( 1 )间接融资直接融资 功能( 2 )较侧重于短期融资较侧重于长期融资 活动领域主要活动于货币市场主要活动于资本市场 业务概貌表内和表外业务无法用资产负债表反映 利润根本来源存贷利差佣金 经营方针和原则追求安全性、流动性和收益性的结合，在控制风险的前提下更 坚持稳健原则注重开拓 风险特征一般情况下，存款人面临的风险较小，一般情况下，投资人面临 商业银行面l 临的风险较大的风险较大，投资银行面 临的风险较小 - 5 东北农业大学管理学颂士学位论文全能银行制的研究 宏观管理中央银行专门的证券管理机构或 财政部或中央银行与证 券交易所多层次管理 保险体制存款保险体制投资银行保险体制 2 、全能银行体制和分离银行体制 金融体制是指在一定历史、社会、经济、技术条件下所形成的各种金融机构及其相 互之间在不同层次上构成的关系的总和。根据商业银行业务与投资银行业务是否分业经 营，可将金融体制分为全能银行体制和分离银行体制。 ( 1 ) 全能银行体制 全能银行体制亦称综合银行体制，它通常被定义为这样种体制，在这种体制下包 括投资银行业务和商业银行业务在内的许多金融业务是被联合提供的。在全能银行体制 下，商业银行基本上能够不受限制地提供商业银行业务和投资银行业务以及其他金融业 务，尤其是投资银行业务，成为名副其实的金融百货公司。甚至有的银行的业务范围超 越了金融领域，进入商业领域。 当然，在全能银行体制下并非所有的金融机构都是全能银行，法律赋予金融机构自 己选择经营范围的权利。事实上，在实行全能银行体制的国家里也有许多专业化的金融 机构。 ( 2 ) 分离银行体制 在这种体制下，商业银行业务与投资银行业务实行分业经营，商业银行不能经营大 部分的投资银行业务；同样，投资银行也不能兼营商业银行业务与此同时，对于商业 银行经营保险业务、信托业务、非蛊用房地产业务以及银行与产业公司之间互相持股在 分离银行体制下通常也有各种形式的限制 另外有的学者将介于分离银行体制和全能银行体制之间的具有全能银行体制的某 些特色银行体制称为混和银行体制。在实行混合银行体制的国家里，商业银行和投贽银 行的业务有一定的交叉，但与完全的全能银行体制有一定的差距。由于笔者认为这种体 制实质是一种过渡形式，所以在此论文中不单独论述。 ( 二) 金融体制比较分析的标准 我们基本上可以按照效率性标准，稳定性标准和公正性标准对金融体制进行比较分 析。 1 、效率性标准 。效率性标准是金融体制能否保证金融交易活动以低成本顺利进行和便储蓄向投资 顺利转化。它主要表现在： 6 查韭垒些查兰笪里堂堡主兰垒笙壅全丝堡堡塑! ! ! 堕 ( 1 ) 金融体伟4 提供的交易规则和交易工具能否降低或节约交易费用这一点是最关 键的： ( 2 ) 金融市场提供的激励功能的大小，能否促进金融活动主体为节约交易成本、 满足市场需要而努力； ( 3 ) 金融体制的组织安排是否具有多元化的、合理的储蓄一投资转化渠道以满足 不同金融活动主体的不同需要。 ( 4 ) 金融制度中是否体现了鼓励竞争和限制垄断的精神。 2 、稳定性标准 稳定性标准指金融体制在保证金融稳定、均衡和协调地运行方面的能力。它主要表 现在： ( 1 ) 货币当局能否强有力地控制货币供给，能否控制和调整经济周期； ( 2 ) 能否通过金融监管提高金融组织体系的健全性和生存能力，使公众对其有信 心，不至于产生金融恐慌及连锁反应； ( 3 ) 能否通过监管制度和保险制度分散系统风险使金融机构对其前途有稳定的预 期； ( 4 ) 能否通过完善的金融法规和监管体系维持金融市场的稳定统一，规范各个主 体的行为，使金融市场稳定协调发展和发挥其资源配置功能。 在本文中主要考察第二点和第四点。 3 、公正性标准 公正性标准指金融体制能否避免或处理金融机构与客户之间、金融机构之间在竞争 中以及同一金融机构在经营不同业务时可能因潜在的利益冲突而产生的问题，是否有旨 在保护公平的组织控制措施，公平性标准主要针对控制利益冲突。 ( 三) 全_ e 银行的市场组织结构 为适应历史和现实状况，全能银行在不同的国家历史演变过程中形成了不同的银行 市场组织结构。 1 、全能银行的市场组织结构 桑德斯和沃特从理论上确认了四种不同类型的全能银行。 ( 1 ) 完全一体化全能银行。它是指一家单独的机构能够提供所有金融服务。这是 一种理论上的模式，目前对于这种特殊的模式没有好的例子。 ( 2 ) 部分一体化金融混合公司。它的特点是在同一家机构实体内既从事商业银行业 务又从事投资银行业务，而通过在法律上另外设立的子公司从事保险、抵押银行业务、 资产管理、租赁融资、管理咨询、保理业务以及其它的专门业务。这种全能银行的典型 代表是德国的全能银行。 7 查韭奎些查兰篁翌兰堡主兰堡堡兰 全璧矍笪型! ! ! 堕 ( 3 ) 银行子公司结构。在这一结构下，银行作为母公司，其业务集中于吸收存款 和发放商业贷款等商业银行业务，而包括投资银行业务和保险业务等在内的一系列其他 金融业务则是通过法律上另设子公司进行。这种全能银行的典型代表是英国的全能银行。 ( 4 ) 持股公司结构。在这种结构下，一家持股公司拥有在法律上分离和独立注册 的从事商业银行业务的子公司和从事非商业银行业务的子公司。非商业银行业务可能包 括投资银行业务、保险业务，在有些国家里甚至是允许的非金融业务。出于对机构的安 全和利益冲突的考虑，可以在子公司之间设立防火墙。典型例子是美国的银行持股公司。 图l l 可以清晰地说明上述各种全能银行的组织结构的不同。 第一类：完全一体化全能银行全能银行 第二类：部分一体化金融混合公司 全能银行 i银行业务证券业务 i保险业务抵押银行业务 其他业务 子公司子公司 子公司 第三类：银行子公司结构 全能银行 l i证券业务保险业务其他业务 子公司子公司子公司 第四类：持股公司结构 全能银行 i银行业务证券业务保险业务其他业务 子公司防火墙子公司防火墙子公司防火墙子公司 图l l 全能银行的组织结构图 - 8 - 查! ! 查些查兰笪墨堂堡主堂堡垒塞 皇壁塑堡型! ! ! ! 翌 2 、全能银行的不同的市场组织结构的比较 可以从不同的角度对部分一体化金融混合公司、银行子公司结构全能银行和持股公 司等三种市场组织结构进行比较分析。 ( 1 ) 从实现范围经济的角度看，部分一体化金融混合公司模式最优。银行部门和证 券部门可以共享信息和设备；可以进行内部充分的资本流动和协作。相比之下银行持股 公司最缺乏范围经济，其子公司之间存在“防火墙”，使得信息成本增加，子公司间缺乏 协作。 ( 2 ) 从风险防范的角度看，持股公司是风险防范最严的。一方面它对利益冲突、内 幕交易等风险的管理最为严格；另一方面某一子公司的损失由控股公司承担和协调，而 不会直接牵涉到其他子公司，这样可以防止非银行业务损失由银行子公司分摊。部分一 体化金融公司风险约束机制最弱。银行子公司结构的全能银行居中，它既考虑了效率， 又通过法规防范风险，因而大多数国家都采用银行子公司方式作为综合经营的构架。 9 查! ! 查些查兰笪里兰堡主兰笪堡兰 全! ! 塑堡型堕竺窒 二 全能银行制的形成与发展的实证分析 ( 一) 美国全能银行体制的形成与发展 i 、美国的全能银行体制 在1 9 9 3 年格拉斯一斯蒂格尔法案颁布之前，由于政府没有对金融机构的业务 范围进行特别的监管，所以美国商业银行的证券活动是较活跃的。商业银行通过其内部 证券部门以及单独出资和注册的分支机构进行证券业务，其中通过证券分支机构从事证 券业务发展较快。本世纪二十年代银行的证券业务和其市场份额有较大增长。从事证券 业务的银行从1 9 2 2 年的2 7 7 家增长到1 9 2 8 年5 9 1 家到1 9 3 3 年又降至3 7 9 家。在大萧 条之前，商业银行在债券承销与分销方面的市场份额在增长。 1 9 2 7 年麦克法登法案事实上促进了商业银行对证券业的参与。作为本世纪对银行 业务发展最有影响的法案之一，1 9 2 7 年麦克法登法案正式允许国民银行与州注册银行在 同等程度上从事证券业务，这事实上是对普遍存在的做法在法律上的确认。总的来说， 对国民银行的监管的放松还是促进了商业银行对证券业务的参与。 美国国会在1 9 3 3 年通过了格拉斯斯蒂格尔法案，确立了将商业银行和投资银 行的业务明确分开的原则。任何以吸收存款为主要资金来源的商业银行，除了可以进行 投资代理、经营指定的政府债券、用自有资本有限制地买卖债券这三种投资性业务以外， 不能同时经营证券发行、证券包销、证券投资、证券零售、证券经纪等业务；同时，经 营证券业务的投资银行也不能经营吸收存款等商业银行业务。此外还规定商业银行的员 工不得在各种投资银行机构兼职，商业银行不得设立从事证券业务的分支银行或附属机 构。由于该法案确立了将商业银行业务与投资银行业务明确分开的原则，所以，在该法 寨实旖前既从事商业银行业务又从事投资银行业务的金融机构被迫将它们的商业银行业 务与投资银行业务分离开来。例如，著名的j p 摩根公司被分离成摩根保证公司和摩根 斯坦利公司。 ( 1 9 5 6 年银行持股公司法首先要求各银行持股公司在联储注册，其次还限制了拥 有两家或更多银行的持股公司的活动，限制多银行持股公司从事非金融活动以及那些只 能由被许可的银行从事的金融活动；此外，该法案的道格拉斯修正案限制了银行持股公 司通过收购外州银行进行扩张的活动。尽管此法案的立法初衷是限制多银行持股公司的 发展，但由于它确立了多银行持股公司的法律地位，所以它实际上促进了多银行持股公 司的发展。另外，它忽略了单银行持股公司。在本世纪六十年代，为了进入那些独立的 银行和多银行持股公司不能从事的业务，单银行持股公司有了突飞猛进的发展。 1 9 8 7 年联邦储备委员会允许商业银行持股公司建立单独的非银行金融机构：1 9 9 5 年5 月美国众议院银行委员会正式废除了美国三十年代分布的银行业不能经营证券业的 禁令。到1 9 9 6 年，美国联邦储备委员会己将持股公司依法所能从事的证券业务的收益提 1 0 查! ! 壅些查兰笪型堂堡主兰垡鎏塞塑塑堑型塑! ! ! 茎 高到该银行持股公司交易总收益的2 5 。这实际上给予了银行持股公司从事证券业务较 充分的权力。1 9 9 8 年4 月美国花旗银行与旅行者集团合并，合并后的花旗集团将花旗银 行的业务与施行者的投资、保险业务集于一身，成为全球最大的金融服务公司。1 9 9 9 年 美国商业银行向全能银行转变又出现了新的重大发展。t 9 9 9 年5 月和7 月1 日，美国参 议院和众议院相继通过了金融现代化法案( 即格兰姆一里奇一布利雷法案) 提议 终止银行、证券公司和保险公司分业经营。1 9 9 9 年1 1 月1 2 日，美国总统克林顿签署了 这一法案，该法案将允许商业银行、证券公司和保险公司相互涉足对方的领域，从而彻 底结束了格拉斯一斯蒂格尔法对美国银行业长达6 6 年的统制。这项重大改革不仅会 对美国金融制度产生重要而深远的影响，而且也将使整个国际银行业发生重大转折，全 能银行将成为国际银行业发展的大趋势。国际银行业已经出现的这一重大变化，对我国 银行业的改革和发展提出了新的挑战。因此，研究我国全能银行的发展战略与措施、加 快实施的步伐，已成为我国银行业改革和发展中的一项紧迫任务。 总而言之，目前美国商业银行业务与投资银行业务间的障碍已被打破，金融同质化 已现端倪，事实上，现在不仅商业银行业务与投资银行业务的界限日益模糊，就连金融 与产业的界限也已不清。 2 、美国银行体制的特点 ( 1 ) 、美国目前的银行体制是分离银行体制向全能银行体制过渡阶段 对美国银行体制的历史追溯中我们可以比较清晰的看出，格拉斯一斯蒂格尔法案 并没有规定商业银行完全不能从事投资银行业务。由此我们可以看出，格拉斯一斯蒂 格尔法案确立了美国的分离银行体制，但这只是一种相对的不彻底的分离，银行持股 公司等的存在某种程度上是一种缓和措施，商业银行业务与投资银行业务的彻底分离从 来就不曾存在过，并且，随着金融创新的不断深入，分离银行体制受到前所未有的冲击 的挑战，美国银行体制逐步向全能银行制发展。 ( 2 ) 、1 9 3 3 年以前格拉斯斯蒂格乐法案颁布之前，美国实行的是全能银行制。 格拉斯一斯蒂格尔法案实施这后美国实行的是分离银行体制。而近年来，由于种种 原因，美国的分离银行体制又开始向全能银行体制过渡，美国的商业银行业务与投资银 行业务经历了融合、分离又再融合的演进历程。 ( 3 ) 、美国实行分业管理。美国对商业银行监管主要是由通货监理署、联邦储备银 行、联邦存款保险公司三大联邦级银行监管机构及州政府管理机构组成。 ( 4 ) 、金融创新是美国银行体制的一个突出特色。在金融机构中，在商业银行与投 资银行之间，在激烈的市场竞争中，五花八门的金融产品被创造出来，如大额可转让存 单，回购协议等：名目繁多的金融机构问世。金融创新可分为金融工具创新、中介组织 创新、经营手段创新三大类。金融创新的最终动因，以下几个是最重要的：逃避监管和 税收法律的动机；金融中介机构的竞争；利率、通胀率、股票价格和汇率越来越大的波 动性：计算机和电子通讯技术的进步：市场专业人员越来越复杂的教育策略和教育水平 1 1 查! ! 查些查兰笪墨堂堡圭兰垡堡苎 全鐾堡堑型箜塑塑 的提高；全球金融财富格局的改变。 3 、美国金融体制的演进过程对我国的借鉴意义 我国目前实行的是分离银行体制。我国之所以能够在目前世界金融自由化、放松管 制的情况下“逆潮流而动”，其中原因是多方面的，但一个不容忽视的原因是在防范和化 解金融风险的意识日趋增强的金融界有许多人担心如果不实行分业经营和分业管理，就 很可能会发生象美国三十年代那样的大危机，这种担心是不无道理的。 美国从分离银行体制向全能银行体制过渡的过程中银行的市场组织结构主耍采取 了持股公司形式。近年来的研究表明，持股公司形式的全能银行体制对防范风险比较有 力。当然，这也对政府的监管提出了更高的要求。我国将来也可考虑一部分金融机构实 行持股公司制。 ( 二) 德国全能银行体制的形成与发晨 l 、德国银行体制的发展过程 德国是全能银行体制最典型的国家，它始于十九世纪德国工业化的早期。德国是后 起的资本主义国家，由于大力发展重工业，产业资本就严重不足，企业不仅需要银行提 供大量的短期流动资金，而且还需要银行提供大量的长期资本，以便进行基建及购置设 备。因此，从一开始德国的商业银行就要既为企业提供创业资本，又要提供短期流动资 金，以后又要不断为企业发行股票和债券来筹集归还旧债的资金，这就形成了全能银行。 以后德国工业化的进程促进了大银行的形成，通过激烈的竞争银行业为了适应工业化的 需要而逐步形成了对经济生活影响大的大型全能银行。德国的企业也形成了对银行的严 重依赖，银企之间的密切关系一直延续至今。在二战期间，由于金融危机的爆发，商业 银行曾被迫购买企业的大量股票以抵偿银行的贷款，使银行与企业的关系更加密切，从 而形成了银企紧密结合的特色。二战以后，德国作为战败国承受着美、英等国要求其建 立分离银行体制的压力，但是德国的全能银行体制并没有因此改变。这种曾被美国人视 为洪水猛兽的体制不仅没有使德国的金融体制限于动荡不安和不稳定中，相反还有力的 促进了德国的银行业发展壮大，从而推动了德国经济的迅速崛起和“莱茵河经济奇迹” 的出现。当然，这与德国有健全的银行体制和严格的监管制度是分不开的。 2 、德国全能银行制的特点 ( 1 ) 、德国商业银行在原则上是可以经营所有形式的银行业务的：即它们可以从事 “全能”的活动。这些银行的金融服务包括贷款、存款、证券承销、证券交易、支付交 易结算以及投资银行的各种业务。也就是说，德国的商业银行能广泛地从事商业银行业 务和投资银行业务。 ( 2 ) 、全能银行是证券市场的主体，不仅提供全套服务，而且是级市场最大的买 主i 此外，全能银行在二级市场上从事代理证券买卖和自营业务。 ( 3 ) 、全能银行对工商企业有较强的控制能力。德国的全能银行除了在业务上实行 多样化政策外，还有一个显著的特点，就是商业银行对工商企业的控制力较强，这个特 点主要体现在三大银行上面。首先，一家银行成为企业的“居家银行”即基本开户银行， 使银企关系密切，商业银行以提供贷款为依托，从借款企业那里获得有价值的信息，从 而使其能够监督和控制企业。其次，银行通过对工商企业发放贷款和代工商企业发行有 1 2 查苎查些奎堂竺里堂堡主堂堡堡苎塑型墅墅坐! ! 坠 价证券的办法，促进了工业资本和银行资本的结合。第三，商业银行持有企业的股票 通过参股的方法使两者关系紧密，可以控制企业。第四，商业银行代客户保管股票，台 一定条件下，经保管帐户持有者同意，银行可以代替客户行使其持有的股票和其他资产 单据的表决权。第五、银企之间还通过人事关系的结合来加强联系。许多在银行中担任 要职的人，也是企业监事会的成员，从而间接或直接控制企业。 全能银行对经济极大的控制力还可能导致一系列其它后果： 第一、企业的股权融资比重较低，股份公司数目很低。因为就企业而言，通过银 i 贷款融资是及时和方便的，所以企业对股权融资兴趣不大，导致企业的股权融资的比重 较低，股份公司的数目很低。 第二、股票市场相对不发达，股票市值占g d p 的比重较低。既然企业不喜欢发行股 票，那么股票市场自然相对落后。 第三、德国家庭的金融资产投资组合中存款和债券所占比重较高，而股票所占比重 较低。 3 、德国的全能银行体制对我国的借鉴意义 德国的全能银行体制对我国来说具有较大的吸引力。然而，要实行这种体制对一国 的金融监管水平提出了很高的要求。目前我国的金融监管水平和金融机构的自律还达不 到实行全能银行体制的要求，但德国式的全能银行体制仍然能给我们提供一个参照，一 个努力的方向。 ( 兰) 选择分膏银仔体爿与全_ e 银行体制的原因 为什么不同的国家在不同的时期选择不同的银行体制? 究竟是什么原因使一国在 某一时期选择了分离银行体制或全能银行体制? 笔者认为主要有以下几个方面的因素。 l 、经济发展的阶段不同 经济发展的不同阶段适宜实行不同的体制一国金融体制的形成在很大程度上受该 国经济发展阶段的制约，它不可能长期地超前或滞后于一国的经济发展阶段。例如德国 在十九世纪中业经济相对落后，处于大公司工业化阶段，这时产业资本严重不足，企业 不仅需要银行提供大量的短期流动资金，而且需要银行提供大量的长期资本。由于德国 银行从一开始就经营长短期金融业务，所以形成了全能银行体制。其他国家可能产业自 有资本相当发达，内源融资充沛，仅需要银行提供短期资金融通就行了，没有必要要求 银行提供长期信用，所以就形成了分离银行体制。 在一定的经济发展阶段中，对银行体制的选择起重要作用的是该阶段的技术创新。 对于那些技术快速更新、生产函数持续变化的高度竞争性行业，选择证券市场融资可能 更为直接有效。从事技术创新的企业需要大量的资金，然而技术创新是一种风险的活动， 传统的商业银行一般追求安全性和流动性，经营很稳健，所以让它们为技术创新企业融 资很困难。这使得技术创新企业只好到资本市场上去融资。大量的集中的技术创新就带 动了资本市场的发展以及投资银行机构的建立。例如英国的工业革命时期技术创新层出 不穷，资本市场和相关机构的发展速度也很快，为日后的分离银行体制莫定了基础。而 德国十九世纪中叶的情况则与此有很大的不同。此时在德国的经济发展中起决定作用的 是工业化。但此工业化与英国的工业革命有天壤之别。德国的工业化是效仿他国，技术 1 3 查! ! 查些查兰笪墨兰堡主堂焦堡苎望塑垦复型! ! ! 堕 创新成分少：英国的工业革命则是具有开辟地的意义。因此德国的企业基本上不需要从 资本市场上融资，而主要依赖银行，因而逐渐形成了德国特色的全能银行体制。 2 、制度发展的路径依赖 制度发展的路径依赖是指制度发展的惯性，人们习惯于沿用过去的制度而对制度变 迁缺乏积极性，当制度变迁的收益小于成本或虽然收益大于成本但人们无法体验到这一 点以及对收益的分配出现不同意见时，人们宁愿沿用固有的制度而缺乏制度变迁的动因， 因而一种制度能够长期存在下去，尽管这种制度并不比其他制度优越a 3 、导致制度交迁的直接因素 从前面的分析我们可以看到，德国一直实行全能银行体制，而美国的银行体制却经 历了从全能银行体制到分离银行体制、再从分离银行体制向全能银行体制过渡的过程， 其它一些雷家的银行体制也经历了制度变迁的过程。什么原因导致了制度变迁? 制度变迁有两种类型：诱致性制度变迁和强制性制度变迁。诱致性制度变迁指的是 现行制度安排的变更或替代或者是新制度安排的创造是由个人和一群人在响应获利机会 时自发倡导、组织和实行。诱致性制度变迁必须由某种在原有制度下无法得到的获利机 会引起。而强制性制度变迁可以纯粹因在不同选民集团之间对现有收入进行再分配而发 生。强制性制度变迁是通过政府法规政令推行的。虽然诱致性制度变迁往往也需要用政 府的行动来促进变迁进程，但本文为了方便起见还是将这两种制度变迁分开。 就银行体制的制度变迁而言，美国三十年代推行分离银行体制是典型的强制性制度 变迁，而其近年来向全能银行体制逐渐转化可以被看作是诱致性制度变迁。 笔者认为，导致银行体制变迁的直接因素主要有以下几方面： ( 1 ) 利益集团的影响 处于统治地位的个人在政治上依赖于特定群体集团的支持，这些集团使政体生存下 去，经济政策在这个意义上讲是维持政治支持的手段。也就是说，统治者决策要充分考 虑利益集团的利益，否则失去利益集团的支持统治者的地位会受到威胁在这种情况下， 一个强有力的利益集团也可能促进那些有利于这个集团收入再分配的新制度安排，尽管 这种变迁可能将损害经济的增长。美国三十年代的情况说明了这一点。分离银行体制在 一定程度上是各个利益集团纷争和妥协的结果。 ( 2 ) 经济与金融危机的影响 西方各国的金融体制在其发展与不断完善的过程中都各自经历过不同的经济危机 与金融恐慌的考验，它们都从这些危机和恐慌中汲取了教训。不断修正或完善其金融体 制。本世纪三十年代西方爆发的经济大危机中美国纽约股市暴跌，当时大多数美国人把 这次大危机归咎于银行支持过度的股票投机。虽然股市暴光跌可能只是经济危机的产物， 而不一定是经济危机的原因，但美国人的恐惧危机心理过重，而相继制订了银行法、证 券法、证券交易法，禁止商业银行持有企业股票与从事股票买卖，并把商业银行一般业 务与证券业务严格分开，由此形成了分离银行体制。 ( 3 ) 技术进步 技术进步对制度变迁起到推波助澜的作用。例如，二十世纪六七十年代的科技进步 促进了金融创新的发展，而金融创新又对银行体制的变迁起到了促进作用。 1 4 查! ! 查些查兰篁里兰堕主兰垡笙奎全堕堡翌型! ! ! ! 塑 ( 4 ) 意识形态因素 意识形态在金融体制的形成和发展中也其有一定的作用。比如美国一向标榜“独 立”、“自由”与“竞争”，担心出现中央集权，担心受到金融界的控制，主张反对垄断， 主张保护消费者权益。美国为了避免银行资本过于集中导致垄断，采取了种种方法，其 中包括对开设分支机构限制等。分离银行体制的建立也无疑受到竞争及反托拉斯思想的 影响。 1 5 查j ! 奎些查兰笪墨堂堡主兰堡垒兰 全堂堡堡型堕! 堕 三两种银行体制的比较 ( 一) 全能银行制与分离银行制的比较分析 以发达国家的金融体制为基础，根据效率性标准、稳定性标准和公正性标准对全能 银行体制和分离银行体制进行比较分析，分析这两种体制的相对优势和劣势。 1 、从效率性标准看，全能银行体制比分离银行体制优越。 ( 1 ) 全能银行的效率较高 范围经济是指能够运用相同的生产和服务手段生产出几种不同的产品和服务，以 避免劳动和资本以及公司的管理基础设施等方面的重复建设而带来的效率。在范围经济 一定的条件下，如果银行经营m 中资产的成本小于m 家银行分别经营其中一种资产的总 成本，就说明银行达到了范围经济。在分离银行体制下，由于银行的业务范围受到法律 的限制所以不可能存在共同经营商业银行业务和投资银行业务的范围经济。在全能银行 体制下，由于全能银行既经营商业银行业务又经营投资银行业务，所以存在获得范围经 济经济的机会。全能银行也可以被看作使商业银行与投资银行之间的水平合并。标准的 金融理论表明，合并可能会产生协力优势，即1 + 1 = 3 的效果。 从银行的客户角度来看全能银行的相对优势就全能银行的顾客而言，顾客可以从 一家全能银行获得其需要的多种金融服务，需要多种金融服务的顾客从单一的一家供应 商那里购买所有的服务的所有成本包括服务的价格，再加上信息、搜寻、监控、订 约以及其他的交易成本可能要比分别从不同的供应商那里购买的总成本低。由于与全能 银行打交道会起到降低交易成本的作用。因此客户可能比较偏爱全能银行，这是全能银 行的优势之一。 从银企关系的角度看全能银行体制的相对优势，全能银行体制有利于处理银企之 间的信息不对称问题，使银企之间保持比较亲密的、长期的关系。全能银行体制可增加 银企之间合约的条款，以降低代理成本；全能银行体制有利于银企之间建立广泛的持久 的关系；全能银行体制有助于对小企业的扶持和处于财务危机的企业的支持。由于全能 银行和企业保持长久的关系，因而银行可以分享企业长期成长的好处，所以全能银行较 愿意向新兴企业和处于财务危机的企业贷款。在分离银行体制下，银行就不太愿意为小 企业和处于财务危机的企业贷款。总之，全能银行体制有利于解决银企之间的摩擦，使 企业有可能以较低的成本融资，在需要的时候获得难得的资金支持 从鼓励竞争、限制垄断的角度看全能银行体制具有相对优势。虽然在分离银行体 制下商业银行之间、投资银行之间也存在着竞争，商业银行部门与投资银行部门之间也 存在着直接融资和间接融资的竞争，但是由于政府体制因素的人为干预而影响了金融机 构之间的竞争机制作用的充分发挥，亦即在政策保护下产生了一系列不公平现象，并由 1 6 查些查些查兰篁翌兰堡主兰垒堡壅 全堂堡堡型竺堡壅 此形成了整个金融体系效率较低的局面。许多具有充分实力经营商业银行业务或投资银