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文档简介

企业井购中的纳税筹划研究 摘要 随着我国加入w t o 和经济改革的不断深入,我国企业面临的竞争压力日益 加剧。经过二十多年的经济改革,我国经济积累了庞大的资本存量与生产能力。 然而,由于经济增长方式未能完全完成由粗放型向集约型过渡,产业结构的矛盾 显露无遗。因此,为适应产业升级与提高效率等要求而进行的大规模资产重组、 并购及改制成为一种必然要求。税收作为企业并购的一项财务成本,其支出直接 影响企业的现金流量和盈利能力。纳税作为并购方案策划中不可或缺的组成部 分,对并购决策能否达到预期的财务目标起着举足轻重的作用。经济的发展需要 纳税筹划,并购市场的崛起更是要求纳税筹划成为企业决策的有力工具。但是, 我国目前对并购中的纳税筹划研究尚处于起步阶段,还没有形成系统和成熟的理 论。 本文力求从企业并购战略的高度,思考将纳税筹划作为一种科学的方法实践 于各种复杂的并购交易,主要论述围绕将中国的税收政策与企业的并购决策相结 合展开,运用财会知识、税法条规等对公司并购交易中的税务问题进行定性和定 量分析。论文介绍了纳税筹划在并购中的理论背景;阐明企业并购和纳税筹划的 涵义;在分析当前我国并购的主要税收政策的基础上,针对不同并购方式的税务 问题展开研究:论文引入纳税筹划量化决簧方法,从一定的假设条件出发,在对 不同并购方式的课税情况和税收效应进行量化分析的基础上,探讨特定情况下并 购方式择优问题以及并购环境改变对并购方式选择的影响。 本文的创新点:( 1 ) 研究思路的创新。论文一改以往从企业并购环节出发 进行纳税筹划的研究思路,在大量搜集最新税收政策法规,分析税收优惠政策的 基础上,从不同并购方式面临的税务问题切入,系统地考虑企业并购交易的税收 负担和税收效应,有定的现实意义和参考价值。( 2 ) 研究方法创新。论文摆 脱了国内单纯的纳税筹划规范式研究方法,运用量化分析的方法探讨了企业并购 的纳税筹划决策,研究结果更具应用价值。 关键词:企业并购、纳税筹划、税务阿题、并购方式 v 垒些茎塑! 塑塑垦壁型竺! ! 一 a b s t r a c t w i t ht h es e t t i n g 一印a n di m p r o v e m e n to f s o c i a l i s tm a r k e te c o n o m ya n dc h i n a s e n t r yi n t ow t o ,c h i n e s ee n t e r p r i s e sh a v eb e e nu n d e rg r o w i n gp r e s s u r e a f t e rt w e n t y y e a r se c o n o m yr e f o r m a t i o n ,o u rc o m p a n yh a sa c c u m u l a t e dt r e m e n d o u sc a p i t a la n d t h r o u g h p u t h o w e v e r , m o d eo f e c o n o m i cg r o w t hs t i l lf a i l st ob ec o m p l e t e l yt r a n s f e r r e d f r o mt h er o u g ht y p et r a n s i t i o ni n t oi n t e n s i v et y p e ,n o w a d a y s ,c h i n e s ee n t e r p r i s e s s h o u l df i r s tb er e s t r u c t u r e dm e r g e r & a c q u i s i t i o ni su n d o u b t e d l yt h em o s ts i g n i f i c a n t m e a n so f e n t e r p r i s er e o r g a n i z a t i o n m e a n w h i l e ,t a xp l a n n i n gp l a y sad e c i s i v er o l ef o r a c h i e v i n gt h ea n t i c i p a t o r yf i n a n c i a lg o a l s b u ti no u rc o u n t r y , s t u d i e so nt a x 。p l a n n i n g a r es t i l la ta p r e l i m i n a r ys t a g e ;t h e yh a v e n tf o r m e ds y s t e m a t i ca n d m a t u r et h e o r i e s t h ep a p e ra t t e m p t st oo f f e rr a t i o n a l ea n db a s i ca p p r o a c ho f t a xp l a n n i n gf o rm e r g e r , p r e s e n t st h e o r e t i c a la n d t e c h r g c a ls u p p o r tf o re n t e r p r i s e sa n dh e l p st h e mt om a k et h e m o s to p t i m a ld e c i s i o n f r o mt h ep e r s p e c t i v eo f m & a ,t h i sp a p e rr e s e a r c h e so nm & a l a xl a w sa n dm & ad e c i s i o n m a k i n g ,c o n d u c t sb o t hq u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dq u a n t i t a t i v e a n a l y s i si nt h ec o u r s eo f t a xp l a n n i n gf o rm & a f i r s t , b a s i n go nt h eb a s i cc o n c e p t ,i t i n t r o d u c e st h ec o n c e p to fm & aa n dt a x p l a n n i n g ;n e x t ,i ti n t r o d u c e st h ec u r r e n t t a x a t i o np o l i c yi nc h i n aa n dt a xr e s u l t so f d i f f e r e n tt r a n s a c t i o ns t r u c t u r e a tt h ee n d i t i n t r o d u c e sq u a n t i z a t i o nd e c i s i o n m a k i n gm e t h o d :f r o mc e r t a i nh y p o t h e s i s ,i td i s c u s s e s t a x e sr e s u l t so f t r a u s a c t i o ns t r u c t u r ea n dm a k e st h em o s to p t i m a ld e c i s i o n m a j o rc o n t r i b u t i o n :f i r s t :t h ep a p e rs t u d i e sf r o mau n i q u es t u d ya n g l e a st a x p l a n n i n gh a sb e i n gam e t h o d o l o g y ,t h ep a p e r c o n s i d e r st h et a xb u r d e na n dt a xe f f e c t t o g e t h e nt h ep a p e rc o l l e c t st h el a t e s tt a x a t i o np r e f e r e n t i a lp o l i c i e s ,q u o t e st h e l a t e s t t a xp o l i c i e sa n dl a w s ,s ot h a ti tc a nb eap r a c t i c a lr e f e r e n c ef o rp r a c t i c a lo p e r a t i o no f e n t e r p r i s e s s e c o n d ,t h i sp a p e rc o n d u c ub o t hq u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dq u a n t i t a t i v e a n a l y s i si nt h ec o u r s eo f t a xp l a n n i n gf o rm e r g e r & a c q u i s i t i o n k e y w o r d s :m e r g e r a c q u i s i t i o n ;t a x p l a n n i n g ;t a xr e s u l t s ; t i a n s a c f i o ns t r u c t u r e 企业井购中的纳税筹划研究 原创性声明 本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。 除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人己发表 或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名:茎塑j日期:盘霉:竺! :夥 本论文使用授权说明 本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学 校有权保留论文及送交论文复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可 以公布论文的全部或部分内容。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名:埤导师签名:鲶5 盎日期:! 鼍之墨 企业并购中的纳税筹划研究 1 1 研究背景 第一章引言 企业并购浪潮始于1 9 世纪末2 0 世纪初的美国。1 0 0 多年来,以美国为代表 的西方市场经济大体上形成了五次并购高潮。诺贝尔奖得主斯蒂勒认为:几乎没 有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的。纵观五次并 购的历程发现:不同时期的并购浪潮都促成了美国企业结构的主要改变;每一次 企业并购浪潮均无一例外地伴随着大公司、大集团的大规模的资产重组。这五次 并购促使美国产业由聚合的中小型商业转化为现在的形式一由成千上万的跨国 公司构成。大企业集团因而成为企业并购的重要主体,而并购则成为大公司成长 的一条重要途径。 改革开放二十多年来,中国经济突飞猛进,令世界瞩目,中国企业家也迅速 成长起来,在不断做大作强的鞭策中学习西方同行的经验。企业集团的重组与并 购似乎成为可以跻身于全球公司行列的捷径。西方百年里五次不同特征的并购浪 潮正在中国经济舞台上同时展开,互相交织与复合。 基于西方成熟的资本主义市场机制条件,西方学者研究认为:企业并购的动 机在于通过并购达到改善长远的经营环境和经营条件,扩大生产规模,提高市场 占有率,获得技术、管理或财务优势,保持和提高企业核心竞争力的目标。中国 的企业并购交易处在由传统计划体制转向市场体制、传统市场体制转向现代市场 体制双重过渡条件下,政策因素特别是税收政策对我国的并购活动起着重要的引 导作用,其影响远大于西方发达国家。在企业并购活动中,税收作为企业的一项 财务成本,它的支出直接影响了企业的现金流量和盈利能力。因此企业并购的税 收问题不论在理论界还是实务界都是一个值得探讨的重要课题。 与西方政府管制部门历史悠久的反垄断精神相反,中国政府积极鼓励大型企 业集团的并购与扩张。对于大型企业集团特别是国有企业的并购行为,国家从税 收上都给予了一定的支持。因此,站在企业的角度,如何利用国家税收政策进行 合理的纳税筹划,是企业并购决策能够顺利达到预期的财务目标、企业并购成功 企业并购中的纳税筹划研究 的关键所在。 我国对纳税筹划的研究起步很晚,纳税筹划这一概念直到社会主义市场经济 确立后才开始进入并引起企业界和学术界的重视就总体水平而言,尽管我国国 内目前有关纳税筹划的专著己不少见,但多数仅局限于对税收制度的简单介绍, 在整体上系统地对纳税筹划的理论和实务的探讨还比较缺乏,对纳税筹划的认识 还比较孤立,有待深化。特别是将纳税筹划与企业并购战略结合在一起筹划的研 究较少,将我国企业税收制度和企业并购战略结合在一起的案例就更少。 本文试图从纳税筹划的角度,对企业不同并购方式的税务问题进行研究,明 晰各种并购方式的利弊及影响,使企业在并购交易中做出最佳选择,为广大企业 提供纳税筹划的参考依据,指导企业在并购活动中更好地利用国家的税收政策, 合法地、科学地、全面地开展纳税筹划。 1 2 文献的简要回顾 1 2 1 国外文献研究概况 国外有关企业并购交易的研究在几次并购浪潮的影响下得到了充分的发展, 几次大的税法变革,特别是美国1 9 8 6 年税收法案为企业并购的理论研究提供了 理想的研究环境。考察美国企业并购的历史我们会发现,虽然企业并购的产生与 发展有其内在的客观规律,但是税收制度的变化对企业并购还是产生了非常重要 影响。税收不仅促成了相当的并购交易,而且不少企业更是从并购交易中得到了 税收利益。下面拟通过对有关企业并购税务动机的实证研究,介绍企业通过并购 行为获取税收效应的主要途径。 ( 1 ) 企业并购的税务动机 在国外企业并购中,税收扮演着重要角色。作为国家调控经济的杠杆,任何 形式的税收及其变更,都会通过改变企业的税前和税后的现金流量对企业的并购 决羡施加影响。因而,税收效应尤其是税收减免政策,一直是企业并购中的重要 考虑因素。在美国1 9 8 6 年的税收改革法案颁布之前,美国的立法者、学者 和财经媒介人员宣称是税收促使人们合并和收购。该法案颁布后消除了许多可在 企业并购中的纳税筹划研究 合并和收购中获得的潜在税收利益。 澳尔巴奇和雷萨斯f1 9 8 6 ) 在对1 9 6 8 1 9 8 3 年间发生的3 1 8 项兼并案例的研 究中发现,近2 0 的兼并主要是由于税收原因引起的。税收作为企业的一项财 务成本,它所形成的纳税债务直接影响到现金流量,它的存在对企业财务管理目 标有着直接和间接的约束。在所得一定的情况下,纳税义务越轻,税后利润就越 大,所以从企业角度来看,减轻税收负担是一种普遍的愿望,这种愿望决定了企 业在经营活动中往往试图通过纳税筹划来减轻税负。税收不可避免但是可以筹 划,通过合理筹划,企业可以获得巨大的节税利益。m y r o n s s c h o l e s 和m a r k a w o l f s o n ( 1 9 9 0 ) 在对美国1 9 8 0 年以来发生的并购重组活动研究后指出:税收制 度的变化对美国并购重组活动的影响是排在第一位的。1 9 8 6 年美国的税制改革 大幅度地限制了税收在资产出售以及并购方面的激励措施,从而限制了美国公司 间的并购交易,但却对美国公司收购国外公司的交易起到了推动作用。 ( 2 ) 并购的税收效应 对并购的税收效应的研究始于e c k b o ( 1 9 8 1 ) ,他认为税收效应在一些并购 中起到重要的促进作用,其主要观点是通过并购使得税盾的效应更加明显。一些 并购活动可能是出于税收最小化方面的考虑。利用税法中亏损递延条款达到合理 避税的目的,还可以通过企业资产价值的增值带来折i t t 的增加,产生更多的折旧 避税额,也可以将一般收入转化为资本利得1 而避免交纳普通个人所得税的红利 所得等。杠杆收购的价值增值也主要来源于避税效应,这种方式的收购交易通过 对资产的重新估价以获得更大的折旧避税。此外,高度的财务杠杆也是来源子利 息的避税效应。即使是为了其他吕的而进行的并购,人们也会调整交易方式以求 在遵守税法的前提下,尽可能的增加纳税优惠和减少税负。 此后很多西方学者从不同角度对并购的税收效应进行了研究,期望找出能影 响并购的关键税收因素。经过整理发现获取税收效应的主要途径包括: 第一,目标企业的税收属性的递延 一在世界上许多国家,对五年利樽都采用较低税琦毫或免税的税收优g 政策来鼓砌资本流动,活跃资正市场, 并且按资产持有期长短将强率利得分为长期资本耳1 j 得聊越期资本捌得枉税收上区别对待,形成对矧讶资本 投接的激励机制,在此基础上,对再投资的蔓禾利得有减税、免税、延缓缴税等优毯政策。而我凰企业 所得税暂彳于条例翘定,纳税人的妊入包诏:生产、绔种收入,财产转让收入,利息收入,扭赁收入,特 许权倥斤j 费收八,股息收入和l 他收入。可见,泣规足将企业的资本利得与生产经 i 所榭一等对特,按同 一比例交纳企业所得税并没柯专门的税收倪心政策。 企业并购中的纳税筹划研究 公司形式具有许多税收属性,即公司依据其性质、所在行业、所在法域等所 具有的税收意义上的特性进行合理避税,例如该公司的会计方式、其历来享受的 税收优惠、其可能享受的亏损递延弥补等,一家正收益的企业可以通过并购一家 有累计税收损失和税收减免的企业达到节税的目的。 n i d e n ( 1 9 8 8 ) 对$ = 1 9 6 3 1 9 8 4 年闻近_ 7 0 0 个并购案例进行了分析,他侧重于考 虑目标公司股东的税收属性对并购交易类型的影响。他认为,目标公司股东的税 收属性对并购交易没有影响。但h a y n ( 1 9 8 9 ) 对1 9 8 6 年税收改革方案之前的并购案 例进行分析研究后,提出了与n i d e n 不同的结论。她认为,在免税并购1 交易中, 可向以后年度抵减的净经营亏损和享受的纳税减免中获得的潜在税收利益影响 了并购双方的收益。在应税并购2 交易中,被并购方股东的资本利得税和被收购 公司资产计税成本增加所带来的潜在税收利益也会影响并购双方的收益。由此, 被收购公司股东的税收属性对并购交易是有影响的。p l u m m e r 和r o b i n s o n ( 1 9 9 2 ) 认为被收购公司的净营运损失不会影响并购溢价。 上述研究认为,只有收购公司有正收益才能合法避税。但m a i d 和m y e r s ( 1 9 8 4 ) 认为,即使两家企业都有当前利润,其兼并同样可以减少未来的纳税义 务。因为并购后现金流量的变动性降低。在未来时期内,一个公司的利润将会因 另一公司的损失而抵消或有所降低,这将带来税收节约。因此,如果两公司问现 金流的相关性很小,这效应就会较大。企业现金流量的分散性会通过这一税收 效应影响公司的价值。这种节约是政府非对称性征税的结果,政府分享营业收入 但不承担营业损失。政府的税收要求权相当于一个对每年营运现金流量买八期权 的组合。当公司有收益时,政府就行使该期权,并对企业收税,否则政府便放弃 期权。 第二,子公司资产计税成本的变化 若公司间的现金和非股票有价证券交易价格超过了总购买价格的法定比例, 其将被视为应税交易。股东的收益( 或损失) 等于其所分配到的资产的公允市价与 备胥关于免秘并购的斟定都不一致,一般情况下,j 田果日标公司及硅股东收取非货币件的支付( 并赡方的 股票) 达到法定比例,其对重纠后的企业仍然柯狰续性的股东权益,投资关系较臆米仅发生了彤式上的受化。 则枉税法上不被视为实现所得,无须缴纳所得税。 2 应税并购即日标公司发其股东需要就 l 转让所得纳税。 c u 果目标公司及其股东收取的货币性交倪的部分 超过i 五定比例的蔓柬,廖味着) 0 榴所抒有的资产或股柴兑现,不小对这些资产有持续他的股东权益,h 此 劬:税往j 二祝为安现所得舟缴纳所掰税。 企业并购中的纳税筹划研究 其调整后的股票价值的差额。收购公司可以提高或逐渐将收购企业的资产计税成 本增加至公允市价,并且在这新的基础上提取折旧费。因此,被收购企业资产 计税成本的提高导致更高的现金流量,同时也可能会降低末到期资产处理时所能 实现的收益。缓解此种税收牵激的一个因素是卖出企业可能由于重获的折旧而缴 纳一定的税款;另一个因素是在任何购买价格超过被收购企业资产价值的公允市 价部分,均作为商誉载入收购企业的资产负债表之中,商誉将在不超过4 0 年的 时间内进行摊销,这种摊销是不能进行税收抵减的1 。 琼斯和塔格特( 1 9 8 4 ) 提出了企业所有权的生命周期模型。当一项资产( 一 家公司) 年轻时,其折旧费和其它税收抵扣额会超过其税前现金流量。在此阶段, 公司应该采取合伙企业的形式,由较高税收等级的投资者持有。当公司到达一定 的阶段,即当公司的折旧避税很小以至于在提取折旧后会留下正的但数额不大的 营业利润时,若公司税率低于高税收等级投资者的所得税率,公司的所有权就可 能是最优的。当公司变“老”时,折旧进一步降低,税前现金流量增加,公司的 税收负担沉重。这时公司可以由低税率的投资者,如特许权信托所有。此外,公 司还可以与其他公司合并以达到使资产税基逐渐增长的目的。 第三,以资本利得替代一般收入 一个内部投资机会较少的成熟企业收购一家成长型企业,可以为被收购企业 提供必要的资金,否则,这些资金就必须作为应缴纳一般所得的股利支出。至后 收购企业便可以将被收购企业售出以实现资本利得。类似的,一个成长速度变慢, 且其收益的留存不能被国内税务部门认为是正当的企业,可以将自己售给一个出 于投资的目的而欢迎内部现金流量增加的企业。这一交易通常通过免税的有价证 券进行,这将是一个资本利得,且企业主可以对实行收益的时机进行选择。 尽管大多数并购交易都不是始于税务动因,大家对决定并购交易行为的影响 因素的认识也不是很统一,但从中我们可以看出税收效应尤其是税收减免政策一 】籀两企业并购产生的商膂的会计凳理和税务处理与商补玩 亍做注不致。2 0 0 5 年埘致韶公布的企业台 并【征求意见稿) 中规定,”按照参与合并的企业足青雯同一方控制,分为周一拧制下的企业台井和非控 制下的企业合并。”对于同一控制下的企业台并,规定“账面价值为基础进行会计处理,4 i 确认合并商并; 对于非控制下的企业台井采用购买注编制合并撤表,神:购买目,购买方的台势成率了:于确认的各项可辨认 资产、织馈公允价值净颓的差虢,确认为商誉。陶秘发1 2 0 0 0 j 8 4 号文企业所得税税前扣除办法规定, 自刨或外购的商菁币得计提折j j 或摊销费用,放曲誉不允许税前扣除,应计入应纳税所得。所蚪并购中会 计确认帕商誉卅i 允许秘前扣除。 企业并购中的纳税筹划研究 直是企业并购中的重要考虑因素,企业可以通过纳税筹划达到合理避税的目的。 1 2 ,2 国内文献概述 与西方发达国家有着不同的背景和市场环境,我国企业并购主要是出于政策 层面和体制改造层面的,税收因素对我国企业并购的影响大于西方发达国家。 我国学者对于并购交易的税收问题研究大部分是规范性研究。 徐玮( 2 0 0 3 ) 和邓远军( 2 0 0 5 ) 均认为,对任何并购而言,税收几乎都是一 个绕不开、需要认真关注的问题,并购者为实现并购目的往往有多种交易方案可 供选择,取舍方案的标准有多重性,其中之一,便是考虑交易对并购者( 或目标 公司的) 会计处理及纳税的影响如何,该影响是否为其所期望的、需要的或能够 接受的、承担的。当并购十分注重并购过程中的效益、成本与效果控制时,便会 考虑将财税影响与并购目标放在同等实现的位置上,并购过程实则演变为以既定 财务效果为核心的方案设计规划。 李友元认为,税收在并购中起重要的作用。企业在进行并购交易时,要考虑 并购交易中可能涉及的税收利益、并购交易方式的税收特点和选择、并购交易的 会计处理三个方面的问题,对企业并购中的税收成本进行筹划。 黄黎明认为,并购是一个相当复杂的过程,而并购成本( 包括税收成本) 的高 低直接影响到并购能否成功。因此,在企业并购过程中进行税收筹划,从税收的 角度尽量降低并购成本具有重要的实践意义。并购的类型、并购的出资方式、并 购的融资方式是企业并购过程的必要三个阶段。考虑到不同的财务目标,我们可 能选择出不同的税收筹划方案。有时,这些方案之间甚至会互相矛盾。因此在 进行税收筹划时,必须综合考虑各种因素才能选出就整体而言最优的方案。 1 3 研究的主要内容及创新点 1 3 1 文章主要内容 目前,企业并购中的纳税筹划大都从不同并购环节着手研究。在不同并购环 节,企业出于不同财务目标,可能选择不同的纳税筹划方案。由于企业并购的纳 企业井购中的纳税筹划研究 税筹划方案是唯一的,如果片面考虑某个环节的税收优惠,其它环节很可能就没 有优惠甚至多缴纳税金,因此这种研究方法在实务中的可操作性不强。本文力求 从企业并购战略的高度,思考将纳税筹划作为一种科学的方法实践于各种复杂的 并购交易。文章介绍了纳税筹划的研究背景,阐明企业并购和纳税筹划的涵义; 分析当前我国有关茹购的主要税收政策,针对不同并购方式的税务问题展开研 究,系统地考虑企业并购交易的税收负担和由此带来的税收效应;在对不同并购 方式的税收问题进行量化分析的基础上,试图找出不同情况下的最佳企业并购方 式。根据作者研究思路,本文结构上由五个部分构成: 第一章引言。介绍了论文研究的背景,国内外研究的现状以及文章主要内 容。 第二章企业并购与纳税筹划概述。阐述了企业并购和纳税筹划的涵义,并 根据研究需要从出资方式和纳税情况进行了并购分类。 第三章我国企业并购中的税务问题。介绍了我国企业并购的主要税收政策, 结合税务处理和财务会计等内容分别讨论了不同并购方式的谋税和产生的税收 效应,并对不同并购方式的税务问题进行了理论比较。 第四章我国企业并购方式选择的纳税筹划量化决策方法。结合我国企业并 购的实际情况,在理论研究的基础上,对不同并购方式的课税情况和税收效应进 行量化分析,特定情况下并购方式选择的纳税筹划量化分析,以及并购环境改变 对并购方式选择的纳税筹划量化分析。分析结果表明:( 1 ) 一般情况下免税股 权收购方式的收购价格最低,因此并购方通常会选择免税股权收购方式; ( 2 ) 当目标公司接受的股票在持有一段时问才转让时,目标公司持有股票的盈利情况 和持有时间的长短都会影响最优并购方式的选择;( 3 ) 当目标公司股东为自然 人时,企业的收购价格明显降低;( 4 ) 当目标公司有经营亏损和税收抵免时, 如果目标公司的盈利能力低于并购方,采用免税方式相比其他方式的未来所得税 税负低,而当目标公司的盈利能力高于并购方时,采用股权收购方式和免税资产 收购方式相比其他方式的未来所得税税负更低。 第五章结论及展望。总结全文及后续研究工作展望。 企业井购中的纳税筹划研究 1 3 2 创新点 1 一研究思路的创新 论文一改以往以企业并购流程为主线的研究思路,从不同并购方式面临的税 务问题切入,系统地考虑企业并购交易的税收负担和由此带来的税收效应,有一 定的现实指导意义。 2 ,研究方法的创新 论文摆脱了单纯的规范式研究发方法,运用量化分析的方法探讨了企业并购 交易所面临的税务问题,研究结果更具应用价值。并且文中搜集了最新的税收优 惠政策并使用了最新的税收政策法规,使其对企业的实际操作具有现实的参考价 值。 企业井购中的纳税筹划研究 第二章企业并购与纳税筹划概述 2 1 并购的涵义及类别 企业并购是指在市场机制的作用下,并购公司为获取被并购公司的经营控制 权,购买被并购公司的部分或全部产权,以实现资产经营一体化。因此,从产权 转让角度看,公司并购的实质是公司产权的部分或全部的让渡。一般来说,在市 场经济中公司并购作为一种竞争性资源配置的现象,通常是公司产权或股份转让 的结果,公司的产权的转让会引起公司的并购,公司的股份转让超过一定的限度, 也必然引起公司的并购。具体来说,公司并购是在市场经济中,公司法人通过市 场购买或其他有偿转让的形式,吞并或吸收其他法人的资产从而实现产权转移的 经济行为。 “ 2 1 1 并购的涵义 在国际上,并购通常被称为“m & a ”( m e r g e r a c q u i s i t i o n ) ,其中m e r g e r 译作“兼并”,我国税收规定一般称之为“台并”,是指两家或更多的独立的企 业、公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。” a c q u i s i t i o n 译作“收购”,是指一家公司在这个证券市场上用现金、债券或股票 购买另一家公司的股票或资产,以获得对该公司的控制权,该公司的法人地位并 不消失。 并购 鑫翥一厂资产收购 l 股权收购 ( 1 ) 合并 在中西方的公司法中,企业合并均有两种方式:吸收台并( 存续合并) 和新 设合并( 创立合并) 。吸收合并是指一家公司和另一家公司合并,其中一家公司 从此消失,另一家公司则为存续公n ( e pa + b = a 或鳓。新设合并是指两个或两 个以上的公司通过法定方式重组,重组后原有的公司都不再继续保留其合法地 9 企业井购中的纳税筹划研究 位,而是组成一新公司( 即a + b = c ) ( 2 ) 收购 收购可以分成两种形式:资产收购和股权收购。资产收购是指一家公司通过 购买另一家公司的全部或主要资产。包括( 资产和营业部门) ;a 公司资产收购 b 公司,其结果是a 公司存续,b 公司可能解散。股权收购是指并购企业直接 或间接购买目标企业的部分或全部股票,当其获取的股权达到一定比例后,取得 该公司控制权的一种市场交易行为。a 公司股权收购b 公司,a 公司存续,b 公司作为a 公司的子公司存续。 ( 3 ) 合并与收购的异同点 合并和收购之所以统称为并购,就是因为这两种行为在经济学上可以达到相 同或相似的结果。两种行为的最终结果都是使企业紧密地结合在一起,处于一个 经营总部的指挥之下,达到增强企业经营能力,扩大规模经营效益、提高企业经 营效率等目的。但两种行为也存在区别:( 1 ) 并购双方主体不同。合并发生在 两个企业之间,收购发生在企业或个人与另一企业股东之间;( 2 ) 转让方式不 同。合并是所有资产或股权的转让,收购则有部分收购与全部收购之分; ( 3 ) 法律后果不同。合并行为的法律后果是被兼并的企业法人实体消亡,其财产和债 权债务等其他的权力义务全部移转于兼并后的企业。而通过收购行为的法律后果 是收购企业获得了被收购企业的控制权,被收购企业的法人地位并未改变,只是 成为收购企业的下属企业。 2 1 2 并购的类别 按并购的出资方式和纳税情况,并购可以划分为以下几个类别。 ( 1 ) 按并购的出资方式主要可以划分为现金支付型和股票支付型。 现金支付型是指收购企业通过支付现金获得目标企业资产或控制权,这里所 指的现金为广义上的现金,包括现金、票据等等。用现金支付并购价款是最简捷、 最直接的支付方式。并购方利用现金收购可迅捷获取被收购公司的有效控股权, 使目标企业措手不及。使用现金支付不会使并购公司原有的股权结构发生变动, 引起控股权的转移和收益的稀释,由于现金具有最强的流动性,现金支付是具有 企业并购中的纳税筹划研究 比证券支付更富吸引力的并购付款方式。但目标企业的股东收到现金后,就不能 拥有并购后形成的新公司的股东权益。 股票支付型即并购方向目标企业的股东发行股票,由目标企业的股东将其所 持有的目标企业的股票作为对价交付给并购方,并从并购方处取得并购方所发行 的股票,或者目标企业的股东将目标企业的资产折算成一定数量的并购方的股 份,或将该资产交付给并购方取得相应数量的并购方的股票。这样的结果是,并 购方取得了目标企业的股票或资产成为了目标企业的控股股东,目标企业的一些 原股东成为了并购方的一般新股东。税法出于实用的目的,在以股票为主要支付 方式时,允许以现金、实物资产的方式支付转让方( 目标企业及其股东) 少量的 孙价。 ( 2 ) 按纳税情况划分,并购可以分为免税并购和应税并购。 免税并购和应税并购的区分主要以并购对价的支付和目标企业及其股东的 纳税责任为基础。 免税并购的特点:被并购企业的股东收到并购交易的对价主要是并购企业的 股票,被并购企业及其股东不确认应税收益或损失,一直到股票被卖出。因此, 对被并购企业的股东来说,可获得纳税递延的好处。对并购企业来说,并购企业 可承继被并购企业的税收特点,如亏损结转、税收优惠等。正因为如此,各国政 府对于免税的并购交易在并购动机、持续经营、支付手段等方面都有严格规定。 应税莠购的特点:一家公司通过付出某些补偿( 现金、有价证券或其他非货 币性资产) 收购另一家企业的股票或资产,收购企业及股东对收购的股票和资产 要求在新的成本基础上核算。因此,从被并购企业股东的角度,如果取得的收入 大于股权的账面价值,则对于其超过部分要缴纳所得税,其纳税义务是即期的。 而对并购企业来说,由于要在新的成本基础上核算并购交易,所以,如果目标企 业的资产市场价值大于其账面价值,即可获得增加未来计提折旧的好处。 2 2 纳税筹划的涵义 发达的市场经济国家对于纳税筹划的研究开展的较早,如英国、美国等国于 1 9 世纪3 0 年代开始,并在税收实践中加以广泛的应用,税收理论工作者也试图 企业并购中的纳税筹划研究 对纳税筹划做出科学、严格的定义。 纳税筹划的英文表述是讯巾i 蛐g 。而中文表述很多,如:税收筹划、税 收策划、纳税筹划、税务筹划、避税筹划、节税筹划等等。但所包含盼内容都是 一样的,本文用纳税筹划表述。 国际财政文献局( i n t e r n a t i o n a lb u r e a uo f d o c u m e n t a t i o nm 0 d ) 在其国际 税收词典将纳税筹划表述为:“纳税筹划是指纳税人通过经营和私人实务的安 排已达到减轻纳税负担的目的。” 美国南加州w b 梅格斯博士在与别人合著的会计学中说道:“人们合 理而合法的安排自己的经营活动,使之缴纳尽可能少的税收。他们使用的方法称 为纳税筹划,少缴纳和递延缴纳税收是纳税筹划目标之所在。”另外他还讲 到:“在纳税发生之前,有系统地对企业经营或投资行为做出事先安排,以达到 尽量地少缴所得税,这个过程就是纳税筹划。”在不同的场合,其宣传一种理念, 即:税制的复杂性使得为企业提供详尽的纳税筹划成为一种谋生的职业。现在国 外几乎所有的大公司都聘用专门的税务专家,研究企业主要经营决策上的税收安 排,为企业合理合法地减少税收做出计划。 国内的学者从纳税筹划的方法入手将纳税筹划归纳为:“纳税筹划是纳税人 通过非违法的避税行为和合法的节税方法,以及税负转嫁方法达到尽可能减少纳 税的行为。” 国内的税收实践者也对纳税筹划做出不同的表述,如有人将其表述为“税收 筹划是指纳税人为了实现利益最大化,在不违反法律、法规的前提下,对尚未发 生或已经发生的应税行为进行的各种巧妙的安排。”“税收筹划是指纳税人在税 法规定许可的范围内,通过对经营、投资、理财活动的事先筹划和安排,尽可能 地取得节约税收成本的税收利益。” 通过对上述各种观点的介绍,可以看出,他们对纳税筹划概念,在一些地方 有着共同的认识:税收筹划的主体,国外学者未提及,国内学者一般认为是纳税 人;税收筹划采用的手段是合法的,或是正当的,是在遵守税法及其他法规的前 提下,通过对经营活动与财务活动的安摊,或是利用政府给予的税收优惠或选择 性机会来达到目的;税收筹划的目的或是减少纳税义务,或是减轻纳税负担,或 企业并购中的纳税筹划研究 是税负最小化。 因此笔者认为税收筹划的中心内容就是在正确理解政府税收思想、税法制定 原则的前提下,尽量减少税负的一种方案设计。 本章主要阐述了企业并购和纳税筹划的涵义,并根据研究需要从出资方式和 纳税情况进行了并购分类。下文将介绍我国企业并购的主要税收政策,并结合税 务处理和财务会计等内容讨论不同并购方式面临的税务问题。 企业并购中的纳税筹划研究 第三章我国企业并购中的税务问题 3 1 我国企业并购的税收政策 我国对于并购中特定的税务问题并没有在法律层面予以具体规定,而是散见 在国家税务总局的一些“通知”和“办法”中,我国对企业并购的税法规定始于 1 9 9 7 年,最早是对外商投资企业和外国企业转让股权所得税问题的规定。当时, 由于外商投资企业合并、分立、股权重组和资产转让等重组业务时有发生,各类 重组业务涉及税务事项面广、适用税收及相关法律法规多、操作处理复杂,为规 范外商投资企业各类重组业务的所得税处理,国家税务总局制定了关于外商投 资企业合并、分立、股权重组、资产转让等重组业务所得税处理的暂行规定, 对资产的计价、减免税优惠的承继、前期亏损的弥补等方面做了规定。之后,随 着企业并购活动的不断增多,并购形式和方式的不断发展,国家税务总局和其他 相关部门先后出台了多项税收规定,主要税收规定如下: 1 、 1 9 9 8 年6 月,国家税务总局发布的企业改组改制中若干所得税业务 问题的暂行规定( 国税发 1 9 9 8 1 9 7 号) ; 2 、2 0 0 0 年5 月,国家税务总局发布的企业所得税税前扣除办法( 国税发 【2 0 0 0 8 4 号) ; 3 、2 0 0 0 年6 月,国家税务总局发布的关于企业股权投资业务若干所得税 闯题的通知( 国税发 2 0 0 0 1 1 8 号) ; 4 、2 0 0 0 年6 月,国家税务总局发布的关于企业合并分立业务有关所得税 问题的通知( 国税发 2 0 0 2 1 1 1 9 号) ; 5 、2 0 0 1 年1 0 月,财政部、国家税务总局发布的关于企业改革中有关契 税政策的通知( 财税 2 0 0 1 11 6 2 号) ; 6 、2 0 0 2 年2 月,国家税务总局发布的关于转让企业产权不征收营业税 问题的批复( 国税i 函 2 0 0 2 1 6 5 号) ; 7 、2 0 0 3 年5 月,国家税务总局发布的关于外国投资者并购境内企业股 企业并购中的纳税筹划研亨 权有关税收问题的通知( 国税发 2 0 0 3 年6 0 号) ; 8 、2 0 0 4 年3 月,国家税务总局发布的关于企业股权转让有关所得税问 题补充规定的通知( 国税函 2 0 0 4 1 3 9 0 号) 。 9 、2 0 0 6 年1 2 月,国家税务总局发布的个人所得税自行纳税申报办法( 试 行) ( 国税发1 2 0 0 6 1 t 6 2 号文) 。 上述规范基本构成了我国企业并购的税收法律规范。在上述规范中,较为主 要的是对企业所得税的规定。税法对企业并购及由此导致的资本流动基本持中立 态度,如对企业并购后纳税人的主体地位、减免税的继承、资产计价的税务处理、 经营亏损的弥补等所做的规定,都体现了这一中立态度,但对企业并购活动在营 业税以及契税、印花税等小税种方面给予了一定的优惠和支持。 近年来随着中国加入w t o 和外资并购市场的逐步开放,中国并购市场开始 与国际接轨,税法态度由消极转向积极。2 0 0 3 年1 1 月,在人民大会堂举办的“并 购重组国际高峰论坛”上,国家税务总局负责人表示:“税务机关一直把追求无 税并购作为目标之一,以尽量降低并购成本,不至于因为税收而使并购活动中止。 税务部门今后将继续研究有关的税收政策,包括哪些并购还应减免税收,通过这 些政策的研究和推行,使税收更加有利于并购。 我国税法将企业并购分为资产收购、股权收购和合并三类。资产收购的本质 是资产转让行为,股权收购的本质是股权转让行为,两者都不影响公司的人格。 而公司合莠的本质是公司人格的合并,因此三者在税法待遇上有所不同。下文将 根据我国现行税法的规定,比较不同并购方式的税负差异。 3 2 资产收购的税务问题 在资产收购中,纳税义务人是收购企业和目标企业。与股权收购不同,资产 收购并不涉及企业的股权,收购企业目的只是要获得符合其需要的资产,是普通 的资产交易行为。对目标企业来说,出售其主要或全部资产后,企业的业务已发 生了实质性变化,企业原来的业务己由收购企业去经营,即由收购企业取得了经 营控制权。资产收购涉及到两大税负:一是资产转移中的流转税问题;二是对产 权转移形成所得的所得税缴纳问题。流转税税负和所得税税负是企业并购税负的 企业井购中的纳税筹划研究 主体部分。此外还涉及到土地增值税、契税和印花税。 3 2 1 资产收购之课税 ( 1 ) 目标企业是否确认所得 一般的资产收购,原则上应将交易分解为按公允价值销售全部资产和进行投 资两项经济业务进行所得税处理,并按规定计算确认资产转让所得或损失。因此, 一般情况下,转让方( 目标企业及其股东) 需要就其转让所得缴纳所得税。但如 果企业整体资产转让1 支付对价方式满足一定的要求可确认为免税交易。国税发 【2 0 0 0 1 1 8 号文规定对于目标企业接受的非股权支付额不超过股权票面价值的 2 0 的交易,经税务机关审核确认,目标企业可暂不确认资产转让所得或损失。 ( 2 ) 资产收购是否缴纳流转税 资产收购大都要涉及存货、固定资产等有形资产和商标、商誉、专利技术等 无形资产的转移,发生资产所有权的让渡与变更,如一项资产收购不能被确认为 免税交易,则税务机关就须对在转移、让渡与变更过程中获得的收益征收流转税、 收益税和财产行为税。因此资产收购相关的税负主要为增值税、营业税、土地增 值税、印花税和契税。其中对企业资产收购影响较大的是增值税和营业税等流转 税。 对于营业税和增值税,按照财税 2 0 0 2 1 1 9 1 号国家税务总局关于转让企业 产权不征收营业税问题的批复和国税函 2 0 0 2 1 4 2 0 号国家税务总局关于转让 企业全部产权不征收增值税问题的批复,企业转让产权的行为是整体转让企业 资产、债权、债务及劳动力的行为,其转让价格不仅仅是由资产价值决定的,不 征收营业税和增值税。因此企业整体资产转让的行为暂不征收营业税和增值税。 ( 3 ) 目标企业股东是否确认所得 企业的整体资产转让,目标企业并不解散,因此目标企业股东暂时不需要确 1 1 整体贸产转让足指转让企业不解散而将其经错话动的全部或j 之弛立核算的分支机构转让给收购企 业,获得接受企业的般权,对于企业整体资产转让,原则上也差进行分解处理,

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