（会计学专业论文）基于构成及持续性的收益质量研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研 究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 匆幽蘑 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子版， 允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和 汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：垄型兰! 毒师签名： 山东大学硕士学位论文 中文摘要 本文重点从收益的构成( 来源构成和收益的应计现金构成) 和 持续性两个方面对收益质量进行研究。在对国内外收益质量研究文 献进行整理后，提出了收益质量应该包含收益的信息质量和收益所 表现的盈利能力两个方面，并分别对其提出了主要的计量方式。研 究重点关注从财务报表出发对收益所表现的盈利能力分析和评价， 认为应当将当期盈利水平( 绝对水平基础上的构成分析) 和盈利的 持续性两方面相结合才能较为全面地评价企业的收益质量。 尤其是对于收益不同构成部分的持续性研究，本文进行了实证 分析，将样本公司收益分别按照来源和实现形式进行了划分，分别 对比营业收益与非营业收益和应计收益与现金收益研究其持续性 是否不同。研究发现：收益中来自营业活动的部分( 营业收益) 持 续性比来怠非营业j 磊动钧郝分更高“收益+ 中以现金杰式实。现，魄部分 ( 现金收益) 比以应计方式实现的部分( 应计收益) 的持续性更强。 针对国内研究者提出的上市公司的r o e 分布存在6 和1 0 现 象，对我国上市公司的收益进行分组，把样本划分为敏感组( r o e 分布在6 和1 0 以上的一个小区间内) 和正常组( 收益大于0 ) ， 从当期收益构成和收益整体持续性两方面分组研究其收益质量是 否不同。研究发现：结合当期收益的来源构成和应计现金构成，以 及收益的整体持续性分析，能够发现正常组的收益质量更高的证 据。 7 结合研究结论，本文提出： ( 1 ) 会计报表的使用者在进行收益分析时，要在财务分析的 过程中，进一步重点关注收益构成指标( 营业收益占比和现金收益 占比) ，尤其是现金收益对于辨别收益的质量具有重要的作用。 ( 2 ) 而对于企业收益能力的分析，不应当仅仅停留在对当期 盈利能力的分析上，还要注意收益的持续性分析，尤其是收益不同 6 山东大学硕士学位论文 构成的持续性分析，重点关注现金收益的持续性。 只有将以上两个方面相结合，才能对收益所表现出来的盈利能 力给予较为全面地评价。而且，现金收益对于收益质量的重要作用 应该引起足够的重视。 本文的创新之处在于： ( 1 ) 对于国外研究者提出的现金收益比应计收益具有更高的 持续性的观点进行了验证。同时对于营业收益具有更高的持续性也 提供了证据； ( 2 ) 对于6 和1 0 现象之后可能存在的盈余管理或利润操纵 行为提供了支持证据。 关键词：收益质量；收益构成；持续性 7 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h i sp a p e rt a k e st h es t u d yo fe a r n i n g sq u a l i t ym a i n l yf r o mt h e c o m p o s i t i o n ( r e s o u r c ec o m p o n e n t sa n da c c r u a l 。c a s hc o m p o n e n t s ) a n d p e r s i s t e n c ev i e w b a s e do nt h ec o l l e c t i o nc o l l a t i o no ft h ef o r e i g na n d d o m e s t i cr e s e a r c h ，t h ep a p e rs t a t e st h ed e f i n i t i o no fe a r n i n g sq u a l i t y s h o u l dc o n c l u d et o wc o n t e n t s ：q u a l i t a t i v ec h a r a c t e r i s t i c so fe a r n i n g s a si n f o r m a t i o na n dp r o f i t a b i l i t y a c c o r d i n g l y ，t h ep a p e rg i v e s m e a s u r e st ot h e m t h ee m p h a s i so ft h i sp a p e ri st oa n a l y z ea n d a p p r a i s e t h e p r o f i t a b i l i t y o f a c c o u n t i n ge a r n i n g s f r o m t h e c o m p o s i t i o nv i e wa n dp e r s i s t e n c ev i e w t h er e s u l ts u g g e s t st h a tt o g e ta na p p r o p r i a t ea p p r a i s ef o rt h ee a r n i n g sq u a l i t yw es h o u l dt a k e a c c o u n to fb o t ht h ec u r r e n tp r o f i t a b i l i t ya n dt h ep e r s i s t e n c e o f e a r n i n g s t h e p a p e x ，h a s 。a r e a c a x c k ，帆，t h e p e r s i s t e n c e - o f a i f f r c n t c o m p o n e n t so fe a r n i n g s i nt h i sr e s e a r c h ，e a r n i n g s a r ed e c o m p o s e d i n t oo p e r a t i n ge a r n i n g sa n dn o n o p e r a t i n ge a r n i n g sa c c o r d i n gt ot h e r e s o u r c ea n di n t oa c c r u a l - e a r n i n g sa n dc a s h - e a r n i n g sa c c o r d i n gt oi t s r e a l i z e d w a y t h ep a p e ri n v e s t i g a t e sw h e t h e rt h e r e a r ed i f f e r e n t p e r s i s t e n c eb e t w e e nt h eo p e r a t i n ge a r n i n g s a n dt h en o n o p e r a t i n g e a r n i n g so rb e t w e e nt h ea c c r u a l - e a r n i n g sa n dt h ec a s h - e a r n i n g s t h e r e s u l tc o n f i r m st h a to p e r a t i n ge a r n i n g sh a v eab e t t e rp e r s i s t e n c et h a n n o n o p e r a t i n ge a r n i n g sa n dc a s h e a r n i n g sh a v e ab e t t e rp e r s i s t e n c e t h a na c c r u a l - e a r n i n g s ，w h i c hi sc o n s i s t e n tw i t ht h es t u d yo fs o m e f o r e i g nr e s e a r c h e ss u c ha sb e n e i s ha n dv a r g u s ( 2 0 0 2 ) a c c o r d i n gt os o m ed o m e s t i cr e s e a r c ht h e r ee x i s t sa6 a n d10 p h e n o m e n o ni nt h ed i s t r i b u t i n go ft h er o e o ft h ec o m p a n i e sl i s t e di n c h i n a t h u st h es a m p l ei ss o r t e di n t ot o wg r o u p sb yr o e i nt h e n o r m a lg r o u pt h es a m p l e s r o ei sb e t w e e n6 a n d8 o rb e t w e e n l0 a n d12 w h i l ei ns u s p e c t e dg r o u pr o ei si no t h e ri n t e r v a l s a b o v ez e r o t h ee m p i r i c a lr e s e a r c h i n v e s t i g a t e sw h e t h e rt h e r e i s 8 山东大学硕士学位论文 d i f f e r e n c eb e t w e e nt h ee a r n i n g sq u a l i t yo ft w og r o u p sf r o mt h e c o m p o s i t i o n v i e wa n dp e r s i s t e n c ev i e w t h er e s u l t ss h o wt h a t c o m b i n i n gt h ea n a l y s i so fc u r r e n te a r n i n g sc o m p o n e n t sw i t h t h e a n a l y s i so fe a r n i n g sp e r s i s t e n c et h ee v i d e n c e sw h i c hc o n f i r mh i g h e r q u a l i t yi nn o r m a lg r o u pa r ef o u n d e d f r o mt h er e s u l t st h ep a p e rs u g g e s t s ： ( 1 ) w h e nt h eu s e r so ff i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y z et h ee a r n i n g i n f o r m a t i o n ，t h ec o m p o s i t i o nc h a r a c t e r i s t i c ( o p e r a t i n ge a r n i n g s p r o p o r t i o n a n d c a s h - e a r n i n g sp r o p o r t i o n ) s h o u l db ep a i d m o r e a t t e n t i o n p a r t i c u l a r l y t h e c a s h e a r n i n g s a r e v e r yi m p o r t a n t t o r e c o g n i z et h ee a r n i n g sq u a l i t y ( 2 ) m o r et h a nt h ea n a l y s i so fc u r r e n tp r o f i t a b i l i t y ，a n a l y s i st ot h e p e r s i s t e n c eo fe a r n i n g ss h o u l db et a k e ni n t oa c c o u n t ，e s p e c i a l l yt h e p e r s i s t e n c e o fd i f f e r e n t c o m p o n e n t s t h ep e r s i s t e n c e o f c a s h e a r n i n g sa r er e s p e c t e dm o r ei m p o r t a n t t oa p p r a i s et h ee a r n i n g sq u a l i t yi nac o m p r e h e n s i v ew a y ，b o t ht h e t w oa s p e c t sa b o v es h o u l db ec o n s i d e r e d t h er e s u l t sa l s oi n f o r mu s c a s h e a r n i n g ss h o u l db ev a l u e d t h ei n n o v a t i o n so ft h i sp a p e ra r e ： ( 1 ) t h er e s e a r c hc o n f i r m st h eh y p o t h e s i st h a tc a s h - e a r n i n g sh a v ea h i g h e rp e r s i s t e n c et h a na c c r u a l e a r n i n g sw h i c hh a v eb e e nm e n t i o n e d b ys o m ef o r e i g nr e s e a r c h e r s i nt h es a m et i m et h er e s u l t sa l s og i v e s u p p o r tt ot h ev i e wt h a to p e r a t i n ge a r n i n g sh a v el o n g e rp e r s i s t e n c e ( 2 ) t h ee m p i r i c a l r e s e a r c hf i n d st h es u p p o r t i n ge v i d e n c ef o r p o s s i b l ee a r n i n gm a n a g e m e n to rm a n i p u l a t i o nh i d i n gb e h i n dt h e6 a n d10 p h e n o m e n o n k e y w o r d s ：e a r n i n g sq u a l i t y ；c o m p o s i t i o no fe a r n i n g s ；p e r s i s t e n c e 9 山东大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 研究背景 收益信息。是企业利益相关方做出各种决策的最重要依据之 一。但是复杂的会计核算程序和人为的盈余管理使得解读收益信息 对于投资者而言就像雾里看花。怎样辨别财务报告所传递的会计收 益与企业真实经营状况是否相一致2 怎样的收益才是高质量的? 对于所有的会计信息使用者而言，这些都是一个重要的问题。 而近些年，会计舞弊案件的层出不穷，更是加重了会计收益带 给投资者的迷惑。盈余管理甚至利润操纵一直都伴随着资本市场发 展过程，但是在近些年暴露得越来越明显。 从国际上看，尤其是美国资本市场，由2 0 0 1 年的安然事件开 始，大型的财务欺诈和报表虚假呈报事件层出不穷，涉及的知名公 司包括安然、帕拉玛特、朗迅，施乐、世通等享有盛名的蓝筹公司； 2 0 0 1 年上半年，美国证券监督和管理委员会就受理了超过2 5 0 个 会计调查，其中有4 0 个涉及到美国财富5 0 0 强公司。据商业周 刊2 0 0 2 年6 月2 4 日报道，2 0 世纪9 0 年代末期以来美国公司财 务丑闻曝光的范围和规模超过了大萧条以来的任何时期，美国的会 计诚信受到冲击，证券市场大受打压，为此国会特别通过了萨班斯 奥克斯法案，即上市公司会计改革和投资者保护法案，美国会计进 入一个后安然时代( 陆建桥，2 0 0 2 ) 。 从国内看，中国资本市场在过去十多年的发展中，尽管引入了 公司制这种现代企业制度，且在深圳和上海建立了有形的证券交易 所，上市公司也已经发展成一个庞大的群体，但是，随之而来的企 业财务欺诈事件却严重打击了投资者信心，因为治理机制不完善而 引发的财务欺诈、收益操纵风波在中国资本市场上频频发生，琼民 源、大庆联谊、郑百文、银广厦。不完全统计表明国内仅从 1 9 9 8 年到2 0 0 4 年，证监会公开处罚的涉及会计收益问题的上市公 1 0 山东大学硕士学位论文 司达2 5 家以上。对中国上市资本市场的关注还发现公司上市后收 益发生突变、实际收益偏离利润预测的情况更是层出不穷。这些都 表明中国上市公司披露的收益信息质量上存在明显的问题。 这些会计舞弊行为极大地打击了投资者对与会计收益的信心， 也破坏了资本市场的秩序。收益质量问题越来越受到从投资者到政 府各个方面的重视。 1 2 研究目的及意义 研究收益信息的质量特征，具有以下几个方面的意义： ( 1 ) 有利于投资者、债权人及其他利益相关者理性决策，维 护自身利益。 ( 2 ) 提高了的市场鉴别能力，将督促上市公司注重自身发展， 提供更为接近真实情况的收益信息。 ( 3 ) 为监管方设置评价收益质量的有效指标提供信息，有利 于市场信心的重建和资源的有效配置。 1 3 研究框架及方法 文章将从收益质量的定义和计量开始，在综合国内外关于收益 质量研究的基础上，从收益的信息质量和所表现的盈利能力两个方 面提出收益质量的内容，并分别提出了对这两个内容的计量方式。 研究的重点在于从收益构成和持续性两个层面研究收益所表现的 盈利能力：一是收益表中各收益的来源构成和应计现金对收益质量 的影响，二是收益整体及不同的组成部分的持续性如何。 文章提出定义和计量收益质量的框架。并据此对拥有不同的 r o e 特征的公司进行了收益质量的分析。按照其r o e 的分布，对上 市公司从收益构成、持续性两个方面分组研究了其收益质量的差 异。 文章第一章提出了研究收益质量问题的背景及意义，提出了研 究方法，并总结了研究的创新之处。第二章对收益质量定义及其计 量的研究文献迸行了综述，并提出了应从收益的信息质量和收益所 表现的盈利能力两个方面对收益质量进行定义和计量。第三章论述 山东大学硕士学位论文 了收益构成以及收益构成对于收益质量的影响。第四章对于中国资 本市场制度背景下，上市公司是否存在盈余管理行为进行了实证研 究分析。第五章提出了提高收益对资本市场配置效率的建议。 研究主要采用了以下几种研究方法： 规范研究法在对收益质量定义的过程中，本文使用了规范研 究的方法，回答了“收益质量应该是什么”、“高质量的收益质量应 该是什么”的问题。 实证研究法在对中国资本市场的研究中，通过实证研究的方 法，分析了具有不同的r o e 的企业，其收益构成、持续性如何是 怎样，不同组企业的收益质量是否不同。 比较研究法在文献综述之后，本文对于国内外收益质量定义 及其计量研究的进行了比较，对于不同r o e 分布的上市公司收益 质量的分析也采用了对比研究的方法。 1 4 创新点 本文预期的创新点有：( 1 ) 本文对于国内外收益质量的研究 进行了较为详细地收集和整理，并对其按照定义和计量进行了分类 综述；( 2 ) 检验了收益的不同组成部分持续性，证实相对于非营业 收益和应计收益，营业收益和现金收益具有更高的持续性；( 3 ) 对 于中国的上市公司，已有研究者进行了r o e 分布特征的研究，本 文进一步使用研究后提出的定义和计量方式，从收益构成及持续性 两方面研究了再融资上市公司的收益质量与一般公司确有不同，并 寻找到证据。 山东大学硕士学位论文 第2 章收益质量基本理论 2 1 收益 2 0 世纪3 0 年代以来，收益的定义以及计量一直是现代财务理 论与方法的核心问题，然而直至现在，人们对于收益仍有不同解释， 从而形成了经济收益、会计收益和全面收益等不同的概念。 2 1 1 经济收益 收益概念起源于经济学。1 9 4 6 年诺贝尔奖获得者j r h i c k s 在其著作价值与资本中所下的定义认为，计算收益的实际目的， 是为了让人们知道在不使他们自己变为贫穷的情况下可以消费的 金额。据此，他下了一个得到广泛认同的定义：“在期末，期初保 持同等富裕程度的前提下，一个人可以在该时期消费的最大金额”。 希克斯的定义，虽然主要是针对个人收益而言的，但对企业也 同样适用。就企业来说，按照这一定义，可以把企业收益理解为： 在期末和期初拥有同样多的资本前提下，企业成本核算期内可以分 配的最大金额。因此在现代西方经济学理论中，一般认为经济收益 以资本保全为基础，是剔除追加投资和利润分配等企业与投资人交 易之后，净资产的增加额。 概括而言，经济收益是建立在实物资本保持基础之上的，它具 有以下特征：( 1 ) 以现行成本( 实际生产能力) 为计量属性；( 2 ) 反对币值稳定的假设，既考虑交易对收益的影响，也考虑非交易对 收益的影响；( 3 ) 既包括营业所得，也包括意外收获和周围或次要 活动所得。从中我们可以看出，经济收益能使资产负债表更准确地 反映企业资产的实际价值，能使收益表可以反映企业的所有收益， 为信息使用者提供更为相关的信息。但是由于在计量上存在着种种 困难，其可靠性大打折扣。 2 1 2 会计收益 会计收益概念是在上个世纪3 0 年代以后逐渐形成的，会计收 山东大学硕士学位论文 益的确认理念是产出价值大于投入价值的差额，它遵循一系列会计 假设和会计原则而存在，在对本期已发生交易分析的基础上，分别 确认和计量本期己实现的收入和相应的成本费用，收入与费用相配 比后的差额，即为会计收益。可见，会计收益是已实现收益扣除与收 益相配比的费用后的余额。 普遍接受的会计收益的概念是：收益是主体在一个期间内由于 交易而实现的收入与其相关的历史成本之间的差别。这一概念被称 之为传统的会计收益概念。传统的会计收益概念假设企业处于静止 的外部经济环境之中，即假定没有物价变动、没有任何不确定性、 不存在交易之外的各种潜在风险与报酬。它具有以下特征：( 1 ) 建 立在实际发生的经济业务的基础之上；( 2 ) 符合稳健原则的要求； ( 3 ) 可以反映企业资产是否完整无缺，以及企业资源是否得到充 分利用。传统会计收益的可靠性较高，但是，由于不包括未实现损 益和依赖于历史成本计价，传统会计收益在制定经济决策时的相关 性不如经济收益高。 2 1 3 全面收益 2 0 世纪5 0 年代以后西方国家的通货膨胀使得会计学家开始 考虑在吸收经济收集概念的基础上进一步研究会计收益概念，坎 宁、吉尔曼以及后来的爱德华滋和贝尔等人提出了“扩展收益概 念”，在此影响之下，美国财务会计准则委员会于1 9 8 0 年在其第3 号财务会计概念公告企业财务报表要素中提出了“全面收益” 的概念：全面收益是一个主体在某一期间与非业主方面进行交易或 发生其他事项和情况引起的权益( 净资产) 变动，它包括这一期间 除业主投资和派给业主款以外的权益的一切变动。 与传统会计收益相比，全面收益具有以下特点：( 1 ) 计量了交 易、事项和情况对一个主体所产生影响的总括指标，比会计收益概 念涵盖的内容要广；( 2 ) 全面收益区分价值创造与价值分配，避免 业主权益混淆价值创造项目；( 3 ) 全面收益采用了“资产负债观”， 保证了资产和负债计价的真实性；( 4 ) 全面收益包括净收益和其他 1 4 山东大学硕士学位论文 全面收益。 不难看出，全面收益是对会计收益和经济收益的折衷，这也带 来其相关性和可靠性也居于二者之间。但是由于全面收益提倡“脱 手价值”或者“重置价值”，这种计量方式的使用受到了环境条件 的限制，在现实的会计核算中，全面收益概念的使用相对有限。 结合中国资本市场现有的情况，本研究将收益质量限定在传统 收益的概念范围内，主要是因为我国的会计准则还基本采用了传统 会计收益的概念。 2 2 收益质量的定义 作为会计信息的核心内容，收益是企业的各种利益相关者所关 注的焦点内容，也是围绕企业这一经济实体所开展的多种活动的一 个关键因素。经济学理论对于收益质量的重要性进行了阐述。 信息经济学关注于信息不对称问题，收益作为各方关注的焦点 信息，其在使用者和提供者之间存在的不对称将影响到企业经济关 系的方方面面。特别是，收益信息是区分上市公司优劣的基本参数， 更是建立激励机制和借助外部经理市场缓和代理问题的主要指标， 这样收益质量高低就日渐成为了会计信息使用者、会计实务人员和 会计研究人员关注的内容。 契约理论将企业视为“契约关系的集合体”，契约的订立和执 行离不开会计信息尤其是收益信息：收益状况是判断企业是否能够 如期履行债务契约的主要指标，是考察代理人履行代理职能获取经 营业绩的核心指标，由此看来确保企业的收益能力，收益信息的可 信度对于契约的执行具有重要的意义。 然而，正是因为收益在企业的经济活动中扮演了如此重要的角 色，自然而然围绕着它产生了多种多样的问题，经济活动的快速发 展使得人们对于传统会计制度下产生的收益信息提出了质疑，人为 的会计舞弊案件屡屡发生更损害了收益信息的可信度，收益质量问 题越来越引起了多方高度关注。对于收益质量的研究应运而生。 山东大学硕士学位论文 2 2 1 国外研究对于收益质量的定义 国外对于对收益质量的概念最早形成于2 0 世纪3 0 年代，后在 6 0 年代和7 0 年代被日益重视，财务分析法倡导者之一奥格洛弗在 他颇有影响的投资咨询报告“收益质量”中，将收益的持久性作为 收益质量的主要问题。随后对于收益质量的研究逐渐进入学术领 域。 因此国外对于收益质量的研究内容非常丰富，会计文献包含了 收益质量的多种定义来捕捉收益质量的不同层面，一些与收益的持 续性有关( 收益的时间序列特性) 。持续性可以理解为公司能够长 期保持其利润。其他的定义是关于怎样对基本的经济交易和事项进 行精确反映的。还有一些学者认为收益质量是应计与现金之间的关 系。 d o n n e l l ( 1 9 9 0 ) 认为“收益质量”是一个公司公开报告的利润 脱离它真实经营情况的程度，他强调的是收益的客观性和真实性。 g r e e n ( 1 9 9 0 )认为收益质量是获利能力和现金产生能力之间 的关系，高质最的收益是指收益产生能力和现金产生能力完美配 合，相反，如果一个企业现金产生和利润产生能力时间序列分析的 相关性非常弱，则收益质量是低下的。他看重的是收益的现金支持 能力。 g a a p 认为，评价一个公司披露的收益质量有两个原则：即公 司呈报的盈余数据的客观性和保守性，客观性是指财务呈报没有故 意的偏差，保守性是指在可供选择的会计程序中倾向于选择产生最 小收益( 或净资产) 的方法。当会计报表的保守性和客观性受到破 坏时，收益质量就被认为是低下或危险的。基于这种质量低下的收 益数据进行的公司价值评估和投资都充满了风险。 f r a n c is 等人( 2 0 0 3 ) 提出收益质量是被投资者用来从收益模 式中获取与价值相关信息的一个条件变量。s c h i p p e r 和v iy l c e n t ( 2 0 0 3 ) 把收益质量与t t ic k s i a n 收益联系起来。更准确地说，他们 把收益质量看作是报告收益忠实反映h i c k s i a n 收入的程度( 保持 1 6 山东大学硕士学位论文 财富的前提下能消耗的最大数量) 。“忠实地反映”意思是现象所需 反映的和计量或描述之间的对应性或一致性。同一流派的思想中， h o d g e ( 2 0 0 3 ) 将收益质量定义为报告的净收入与真实收益之间差 异的程度。l l i k h a i l 等人( 2 0 0 3 ) 使用了另一个定义：收益质量是公 司的过去盈利与未来现金流量相联系的程度。r i c h a r d s o n 等人 ( 2 0 0 1 ) 认为收益质量是盈利业绩持续到下一期间的程度。 对于高质量的收益不同的研究者也有不同的观点。根据 k i r s c h e n h e i t e r 和m e l u m a d ( 2 0 0 4 ) 的观点，高质量的收益是更具 有信息性和更接近地反映公司长期运作价值的收益。r e v s i n e 等人 ( 1 9 9 9 ) 认为可持续的收益是高质量的。在欧洲大陆国家中，人们认 为保守的会计操作能够产生高质量的收益。这与w h i t e 等人( 2 0 0 3 ) 的定义是相一致的，将收益质量定义为公司报告收益中保守主义的 程度。但是盎格鲁萨克逊国家中和新国际财务准则中不是这样定义 的。之所以存在定义多样性，可能是由于不同的阅读者使用这一信 息进行不同的决策( k i r s c h e n h e i t e r 和m e l u m a d ，2 0 0 4 ) 。 根据b e r n s t e i n ( 1 9 9 3 ) 的研究，构成收益质量的因素可以分 为三个大的级别。第一类与管理中会计和计算的判断有关，也与在 不同的会计原则中进行选择的会计人员有关。第二类与为了保持和 扩大当前和未来盈利能力所作的充分预防的程度相联系。最后，循 环的和经济的力量对于收益也产生影响，不仅影响收益的稳定性而 且也理所当然地影响其变化性。 w i l l i a m s ( 2 0 0 5 ) 提出收益质量的决定因素有三个。它们是收 益的持续性、可保持性和盈余管理。可保持性意味着通过重复性的 活动产生的收益比通过不可重复的活动产生的收益的质量更好( 例 如出售建筑物) 。 由于研究中对于收益质量的定义多种多样，有研究者对于收益 质量定义进行了分类。比较有代表性的有s c h i p p e r 和v i n c e n t ( 2 0 0 3 ) 讨论了收益质量的几个层次，这已经在学术中得到了使用。 他们把收益质量按照四个类别进行分类。第一类包含了持续性、交 1 7 山东大学硕士学位论文 化性和可预测性的概念。第二类派生于现金、应计与收入之间的关 系。第三类与财务会计准则委员会i a s b 的“概念框架”中的信息 质量的概念有关。在框架中，信息质量是依照相关性、可靠性和可 比性一致性来评价的。第四类派生于执行判断过程中。 总的来讲，收益质量是一个相当宽泛的术语，它包含了不同的 影响因素，这些决定因素对于收益的质量都发生着各自的影响。关 于收益质量的文献包含了这一模糊概念的多个方面，没有独一无二 的收益质量定义。不同的研究关注于收益质量的某些或某个方面。 经常提到的是收益的持续性、收益的信息有用性和盈余管理。 综合起来讲，国外研究对于收益质量的定义更加强调( 1 ) 真 实性，指的是收益反映企业真实收益状况的无偏性，包含故意的盈 余管理与非故意的会计计量偏差；( 2 ) 持续性可持续性，持续性 以收益在长期持续的能力为特征，或者指拥有永久的而不是短时的 收益。可持续性意味着收益通过循环的活动产生比通过非循环的活 动产生质量更高；( 3 ) 收益的信息性，指的是收益是否向市场传递 了有用的信息。 2 2 2 国内研究对于收益质量的定义 俞华声和李秉承( 2 0 0 2 ) 提出收益质量可以从信息和经济两个 角度来理解：从信息角度看，收益质量是指会计报表在被认定为“合 格产品”的情况下，收益数据能由会计报表使用者放心使用和直接 使用的程度。从这个层面上来看，收益质量主要是指会计报表上披 露的收益数据必须具备有用性的质量特征，为了满足有用性，必须 具备两个主要特性：相关性和可靠性，其次还有可比性。这里的“合 格产品”，理论上是指会计报表被认为真实、公允、全面地反映企 业财务状况和经营成果，在实际生活中，是指符合国家财经法律、 法规、准则和制度等，并取得无保留审计意见的会计报表。从经济 角度看，收益是指会计期间内经济利益的增加，收益质量是指收益 水平和收益能力的高低，反映企业的盈利能力，是反映企业收益水 平和收益能力的尺度。 1 8 山东大学硕士学位论文 黄中生( 2 0 0 5 ) 中提出会计收益的质量属性是：在真实性的前 提下，收益的现金保障能力和稳定增长能力。收益的真实性，指的 是收益的计量符合会计核算的基本原则，客观真实地反映发生的交 易事项。收益的稳定增长性，指的是会计收益的持续稳定性及其平 衡增长能力。 邱女云( 1 9 9 7 ) 提出收益质量是企业公开报告收益与其经营 业绩之间的离差程度。收益质量要求不存在绝对的组成，但相对来 说，它应该是完整性、可靠性和可预测性的综合。其中完整性指的 是应该充分、全面地反映收益的来源及构成，不应是事先设计好的、 人为操纵的产物。可靠性指的是会计收益应是企业经营业绩的真实 反映。 丁启叶和金帆( 2 0 0 1 ) 提出收益质量指收益的内在品质，具有 质和量两个方面的规定性。质的方而，主要是考察收益的真实性和 可变现性；而量的方而，主要是考察收益所代表的效率和收益的持 续性。实际上，收益质的规定性和量的规定性是相互渗透、密切联 系的。 汝莹和符蓉( 2 0 0 3 ) ，从经济学收益与会计收益分析与比较提 出了全面收益观点。并从三个层次提出收益质量的概念。 第一层次，经济收益的质量，反映报告期企业的收益水平和未 来收益能力的预期。第二层次，现行会计制度缺陷导致的质量问题。 第三层次，主观操纵导致的质量问题。 周斌( 2 0 0 3 ) 提出收益质量是指会计收益所表达的与企业经济 价值有关信息的可靠程度。收益质量高的公司具有以下特点：( 1 ) 持续的、稳健的会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的计量 是谨慎的。( 2 ) 公司的收益是由经常性的与公司基本业务相关的交 易所带来的而不是一次性的( 3 ) 会计反映的销售能迅速转化为 现金。企业的债务水平适当。( 4 ) 收益趋势是稳定的、可预测的。 ( 5 ) 在收益创造过程中使用的固定资产维修良好并保存至今。 杨远霞2 0 0 5 ) 提出所谓收益质量，是指财务报告收益的可信 1 9 山东大学硕士学位论文 程度，现金的保障程度以及公司持续获得收益的能力。一般情况下， 报告收益与公司业绩之间的相关性，可以反映出公司收益质量的好 坏。 王冬和王庆梅( 2 0 0 5 ) 将收益质量的评价建立在会计收益构成 ( 经营收益、投资收益和非常规收益) 及其持续性的基础上，分别 从核心业务收入占全部收入的比率、主营业务利润占利润总额比 率、营业利润占利润总额比重、主营业务收入增长率几个方面对上 市公司的收益质量进行了阐述。 赵彦锋( 2 0 0 4 ) 提出收益质量，表明报告收益与公司业绩的相 关性，包含两层含义：会计收益与真实收益的匹配程度：会计收益 与实际现会流转的匹配程度。 陈玉珍( 2 0 0 3 ) 提出收益质量包涵两个层面。第一层面是指获 取收益来源的可靠性。即企业的盈利主要来源于哪些业务，是由经 常的或持续发生的活动、交易和事项而产生的盈利，还是由于非经 常的或偶尔发生的活动、交易或事项而产生的盈利。第二层面是指 盈利的饱满程度。即获取盈利的同时是否能够产生充足的现金流 入。只有依靠持续经营获取的并同时伴随现金流人的盈利才具有较 高质量。 苟开红( 2 0 0 5 ) 以国际公认的收益质量概念为基础，从会计信 息的决策有用性出发，以s f a c 2 为基础建立了四维的收益质量的 综合评估模型： 山东大学硕士学位论文 综合收益质量指数 收益数据的相关性 ( r e l e v a n t ) 收益数据的可靠性 ( r e l l a b i l i t y ) 霎艄ip 蝴数l i 表= 兰：n 慧篓。篙 图2 - 1四维的收益质量的综合评估模型 程小可( 2 0 0 1 ) 对收益质量进行了较为全面地分析，认为收益 质量是指收益信息的投资者决策相关性，即当期或历史收益预测未 来业绩( 未来自由现金流量) 的能力。根据这一定义，收益质量的 特征应该首先是预测价值，同时还应关注收益的结构性、持续性和 及时性。 2 2 3 收益质量的两个内涵一一信息质量与盈利能力 综合国内外研究对于收益质量的定义，收益质量这一概念应该 从两个基本方面进行定义；作为向各种信息使用者提供的一种信 息，收益是否符合对于信息的质量要求；另一方面，作为企业各利 益相关方判断企业的盈利能力的依据之一，收益反映出来的企业的 盈利能力如何。 2 2 3 1 收益的信息质量 财务报告是一个为企业利益相关者提供其会计信息的人造信 息系统，既然是一个人造的系统，信息的产生就必然受着系统设计 本身和系统使用者双重因素的影响，因而也会因为这两方面产生信 息的质量问题。 作为核心的会计信息，收益首先应该满足会计信息质量的要 2 l 山东大学硕士学位论文 求。对于会计信息质量要求的研究已经十分丰富并且形成了很多成 熟的认识、规定和法规。 1 9 8 0 年5 月，美国财务会计准则委员会( f a s b ) 的第2 号概 念结构公告会计信息的质量特征，第一次将会计信息质量作为 一个专门的研究项目加以论述，认为会计信息的质量特征是使得会 计信息有用的特征，会计信息质量大致可以归纳为以下几个要素： 相关性，可靠性、可比性、可理解性、成本效益原则和重要性。 英国会计准则委员会对于会计信息质量也作了相应的规定，2 0 世纪9 0 年代陆续发布的“原则公告”中将信息质量分为三大部分： ( 1 ) 报表内容有关的质量，主要是相关性和可靠性；( 2 ) 与报表 表述有关的质量，分为可比性与可理解性；( 3 ) 对信息质量的约束， 具体包含在质量标准间权衡、及时性和效益大于成本等。 国际会计准则委员会( i a s c ) 在1 9 8 9 年7 月发布的关于编 制和提供财务报表的框架中将财务报表的质量特征定义为“是财 务报表提供的信息对使用者有用的那些性质”，四项主要的质量特 征是可理解性、相关性、可靠性和可比性。 我国2 0 0 7 年新颁布的企业会计准则中提出会计信息质量 特征包含：真实性或可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重 于形式、重要性、谨慎性和及时性。 我国著名会计学价葛家澍提出在资本市场尚未成熟的情况下， 信息使用者主要是企业资源的委托人，也就是企业的股东和债权 人。在这一基本考虑之下，结合我国会计信息大面积失真的现状， 认为当前我国会计信息的主要质量应当是可靠性，在可靠性实现的 基础上，还应当考虑到公允性问题。 吴水澎结合i a s c 和f a s b 的意见以及我国会计信息质量特征方 面的规定，认为会计信息质量特征体系应由约束条件( 收益 成本) ， 基础质量特征( 可理解性) 、总体质量特征( 有用性) 和关键质量 特征( 可靠性、相关性、可比性和重要性) 及其构成内容等部分组 成。 山东大学硕士学位论文 由这些内容可以看出，对于会计信息质量的特征，都强调会计 信息的有用性，并且都把会计信息的真实性或可靠性和相关性当作 基本特征，从我国的 的右边就是对于收益的现金部分的计量。因此可以 e a r n f ，f = a c c r f ，f + c a s h j ， 其中：e a r n 代表公司的收益总额 a c c r 代表公司收益总额中的应计部分，或者说应计收益 c a s h 代表公司收益总额中的现金部分或者说现金收益，它 等于( a c a s + d i s t e q + d i s t d ) 。 在我国现金流量表中，存在如下关系； 筹资活动产生的净现金流= 一分配股利支付的现金一偿付利息支 付的现金+ 除股利和利息以外的筹资活动产生的净现金流( 权益发 行一股票回购+ 债务发行一债务偿还) 山东大学硕士学位论文 = ( 一分配股利支付的现金+ 权益发行一股票回购) + ( 一偿付利息 支付的现金+ 债务发行一债务偿还) = 一d i s t e q d i s t d 一偿付利息支付的现金 因此有 d i s t e q + d i s t d = 一筹资活动产生的净现金流一偿付利息支付的现金 对于收益的现金部分而言，可以得出 c a s h = 现金及等价物净增加额 息支付的现金 一筹资活动产生净现金流一偿付利 ( 1 3 ) 如果进一步将长期投资作为财务性资产从经营性资产分离出 来，等式( 9 ) 应为 a n o a = a d e b t + ae q u i t y a c a s al i n v 其中：al i n v = 投资支付的现金一收回投资收到的现金一投资收到的 现金收益 等式( 1 0 ) 应为 a n o a = 一d i s t d + e a r n d i s t e q a c a s al i n v( 1 5 ) 等式( 1 1 ) 应为 e a r n a c c r = c a s + d i s t e q + d i s t d + al i n v 山东大学硕士学位论文 下： 对应于现金流量表，存在如下关系： l i n v = 投资支付的现金一收回投资收到的现金= 一投资活动产 生的净现金流+ 收到的现金投资收益1 因此，等式( 1 3 ) 应为： c a s h = 现金及等价物净增加额一筹资活动产生净现金流一