（会计学专业论文）基于新会计准则的上市公司盈余管理问题研究.pdf

中文摘要 近年来，盈余管理成为财务揭示的热点问题，国内外众多学者通过大量研究， 证实盈余管理行为普遍存在。结合2 0 0 6 年2 月1 5 日财政部颁布新会计准则，本 文用实证和财务分析的方法考察中国上市公司盈余管理的现状，探讨新会计准则 背景下上市公司盈余管理相关问题。 通过对盈余管理的行为特征、动因、目的分析，本文认为会计制度本身存在 着盈余管理产生的空间。我国会计制度历经多次改革，新会计准则发布后，社会 各界广泛关注，新会计准则在“公允价值”、“存货管理”、“债务重组”、“资产减 值准备 等项条款作了重大调整，这些调整具有积极作用，必将对上市公司信息 披露产生较大影响。 文章的重点是运用实证与财务分析的方法，研究上市公司盈余管理现状及新 会计准则将带来的影响。通过检验2 0 0 1 - 2 0 0 5 年上市公司年报数据，发现盈余分 布存在“配股”和“微利”特殊现象，推断出上市公司盈余管理的存在现状及发 展趋势：新会计准则中变化较大的是资产减值，借助四川长虹公司2 0 0 5 年反亏 为盈的典型个例和对2 0 0 1 2 0 0 4 年上市公司的相关数据统计分析，从点到面证实 上市公司存在利用资产减值准备计提、转回操纵公司盈利的行为。由此证明新会 计准则规定不允许转回资产减值更符合我国国情。 新会计准则实旌对上市公司产生的影响较大，如何规范和约束上市公司盈余 管理行为，成为各级管理部门关注的重点，本文就此提出一些个人见解。 关键词：新会计准则盈余管理资产减值 a bs t r a c t i nr e c e n ty e a r st h ee a r n i n gm a n a g e m e n th a sb e c o m eah o tt o p i ci nf i n a n c i a l a f f a i r s t h eu n i v e r s a le x i s t e n c eo fe a r n i n gm a n a g e m e n th a sb e e nc o n f i r m e db ym a n y d o m e s t i ca n df o r e i g ns c h o l a r s r e s e a r c h e s t h ea r t i c l er e v i e w st h ep r e s e n ts i t u a t i o n a n dt h et e n d e n c yo f e a r n i n gm a n a g e m e n tb ye m p i r i c a la n d f i n a n c i a la n a l y s i sm e t h o d s ， c o m b i n i n gt h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r di s s u e do nf e b15 ，2 0 0 6b ym i n i s t r yo f f i n a n c e a f t e ra n a l y z i n gt h ec h a r a c t e r i s t i c s ，o r i g i na n do b j e c t i v e o ft h ee a r n i n g m a n a g e m e n t ，t h ep a p e rr e g a r d s t h a ti te x i s t st h e s p a c ep r o d u c e db ye a r n i n g m a n a g e m e n t o u rn a t i o n a la c c o u n t a n ts y s t e mh a se x p e r i e n c e dm a n yt i m e sr e f o r m s t h en e wi s s u e da c c o u n t i n gs t a n d a r dh a sb e e nc o n c e r n e db yp u b l i e k t h eg r e a t c h a n g e so fc l a u s e sw e r em a d ei nn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d ，s u c ha s t h e f a i rv a l u e ” t h ei n v e n t o r ym a n a g e m e n t t h ed e b tr e o r g a n i z a t i o n t h ep r o p e r t yd e p r e c i a t i o n p r e p a r a t i o n ”a n ds oo n a l lt h e s ea d j u s t m e n t sw i l lh a v et h ep o s i t i v ee f f e c t sa n dt h e i n f l u e n c e st ot h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb yt h ec o m p a n i e si nt h ef i n a n c i a lm a r k e t t h i sa r t i c l ep u te m p h a s i so nt h ed i s c u s s i o na b o u tt h ep r e s e n ts i t u a t i o no fe a r n i n g m a n a g e m e n ta n dt h ee f f e c tb r o u g h tb yt h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r dt h r o u g he m p i r i c a l a n df i n a n c i a la n a l y s i sm e t h o d t h ep a p e rf i n d st h e “s h a r em a t c h i n g a n d “t h em e a g e r p r o f i t ”p h e n o m e n ai ne a r n i n gm a n a g e m e n ta n dc o n c l u d e st h ec h a r a c t e r i s t i ca n d t e n d e n c yo ft h ee a r n i n gd i s t r i b u t i o n ，b yq u o t i n gt h ed a t ap u b l i s h e di nt h ea n n u a l r e p o r tf r o m2 0 0 1t o2 0 0 4 t h eb i g g e s tc h a n g e si nn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r di st h e p r o p e r t yd e p r e c i a t i o n t h r o u g ht h ec a s ea n a l y s i st os i c h a n gc h a n g h o n gc o m p a n y a n d t h es t a t i s t i c a la n a l y s i st ot h er e l a t e dd a t ao ft h el i s t e df r o m2 0 0 1t o2 0 0 4 ，i th a sb e e n c o n f i r m e dt h a tt h el i s t e dh a v eu s e dt h ep r o p e r t yd e p r e c i a t i o np r e p a r a t i o nt oo p e r a t ei t s s u r p l u s t h e r e f o r e t h en e wa c c o u n t i n g s t a n d a r dw i l lb em o r ea c c o r dw i t ho u r c o u n t r y sp r e s e n ts i t u a t i o n ，w h i c hd o e s n o ta l l o wt or e t u r nt h ep r o p e r t yd e p r e c i a t i o n t h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r dw i l lm a d eg r e a te f f e c t so nt h ec o m p a n i e si n f i n a n c i a lm a r k e t i nt h i sa r t i c l e ，t h ea u t h o rp r o p o s e ss o m ei n d i v i d u a lo p i n i o n sa b o u t t h er e g u l a t i o n sa n dr e s t r i c t i o n so ft h eb e h a v i o r so fe a r n i n gm a n a g e m e n t ，w h i c ha l s o a r et h ea t t e n t i o n so ft h em a n a g e m e n td e p a r t m e n t sa n dl o c a lg o v e r n m e n t s k e yw o r d s ： n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d e a r n i n gm a n a g e m e n tp r o p e r t y d e p r e c i a t i o n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨鲞盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位做储躲动豁签字帆沙炳上删日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解苤鎏太堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： j - 。l 手 导师签名：趟毽 签字日期：即厶年土月弓日 签字日期：炒6 年，二月多f i 第一章绪论 第一章绪论 2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布新企业会计准则，规定自2 0 0 7 年1 月1 日起 在上市公司范围内施行。新准则既充分考虑了中国特殊的经济环境和会计环境， 又体现了与国际会计惯例的趋同。本文结合我国会计制度改革过程，对上市公司 盈余管理行为进行分析，通过典型个例和统计分析数据，探索新会计准则对上市 公司盈余管理的影响。并对如何落实新会计准则，建立盈余管理约束机制进行探 讨。 1 1 研究背景 盈余管理是2 0 世纪8 0 年代中后期兴起的实证会计研究的一个重要领域。在 西方是一个已经谈论了二十多年的话题，但在我国研究的历史并不长。一方面是 由于在计划经济条件下，利润等指标不受重视；另一方面则是由于高度统一的会 计制度没有给盈余管理留下空间。但随着经济体制的改革、资本市场的发展以及 有关会计法规的变化，盈余管理现象在我国上市公司中已经很普遍，对其进行深 入研究也已迫在眉睫。 2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布了包括1 项基本准则和3 8 项具体准则在内的 新的一整套企业会计准则体系。准则发布后，社会各界广泛关注，证券界、企业 界、学术界人士给予了高度评价，认为这是继1 9 9 3 年会计改革后又一次具有重大 意义的会计改革，标志着中国与国际财务报告准则趋同的企业会计准则体系正式 建立，对于完善我国社会主义市场经济体制、提高对外开放水平和加速中国融入 全球经济都具有重要的意义。 新会计准则构建了与我国社会主义市场经济相适应、与国际准则趋同、涵盖 企业各项经济业务、可独立实施的企业会计准则体系，可以说是我国企业会计准 则建设新的跨越和历史性的突破。理论界认为，新准则作为进一步完善中国资本 市场的配套法规体系建设的重要内容，可以更好地巩固股权分配改革的成果，既 有利于增强投资者信心、保护社会公众利益，也为资本交易提供了通用的国际商 业语言，是中国积极应对资本市场全球化的重要步骤。 第一章绪论 但是，向国际财务报告准则过渡，对于全国5 0 0 0 多家会计师事务所执业的7 万多名注册会计师来说，是艰巨的挑战。新准则能否遏制财务丑闻? 企业如何执 行? 相应的技术手段、约束机制、监管措施是否可以同步跟进? 这些都给监管层 提出了严峻挑战。 本论题正是在这样的背景下提出的，通过实证研究和财务分析方法，剖析中 国上市公司盈余管理的制度背景和现状，解读新会计准则的具体内容，探讨规范 盈余管理行为的更好办法。 1 2 国内外研究现状 国外关于盈余管理的研究范围比较广泛，一方面是通过实证研究盈余管理的 计量，以及公司治理、股票发行、市场效率与盈余管理的关系等问题；另一方面， 运用实验法研究公司内部的盈余管理行为，如短期收益报告对管理层盈余操纵的 影响、股东与非股东对盈余管理目标的不同反应等等。 西方会计学界的实证研究成果证明，管理人员主要是利用会计原则的弹性对 随意性应计提利河的内容进行调节，达到盈余管理的目的。在实践中，为了对随 意性应计提利润进行度量，西方会计学界主要设计了四个模型：h e a l y 模型、 o e a n g e l o 模型、j o n e s 模型、行业模型。 在盈余管理的形成原因方面，西方会计学界主要考证了管理者报酬、政治成 本、股票价格、债务契约与盈余管理之间的关系。 随着证券市场的发展，中国上市公司盈余管理问题也日渐成为会计研究的热 点之一。国内的研究主要借鉴国外的应计利润分离模型和频率分布检验模型。中 国学者在实证研究方面的成果主要包括：亏损上市公司的盈余管理、微利上市公 司的盈余管理、盈余管理对配股政策的反映等。陆建桥( 1 9 9 9 ) 研究了亏损上市公 司的盈余管理行为，发现亏损公司在亏损当年及其前后年度存在普遍的盈余管理 行为，在亏损当年调减盈余，在亏损前一年和扭亏为盈年度调增盈余，这种盈余 管理主要是通过应计项目完成的；蒋义宏和魏刚( 1 9 9 8 ) 发现上市公司存在为了达 到配股资格线而进行的盈余管理，称作1 0 现象。此外，中国学者借鉴了国外理 论界的研究成果，对盈余管理的产生条件、动机和手段等也进行了研究。 2 第一章绪论 1 3 研究内容和框架结构 本文第二章、第三章首先结合国内外关于盈余管理的研究和中国上市公司盈 余管理的特殊背景，对盈余管理的特征、动因、目的和所产生的效应进行分析。 追溯经会计制度改革过程，分析我国上市公司盈余管理的行为特点。 第四章从新会计准则颁布的特殊背景出发，讨论新会计准则的积极作用，探 讨“资产减值准备”、“债务重组”、“存货管理”及“公允价值”等方面的重大调 整将对上市公司信息披露产生的影响。 第五章引用上市公司2 0 0 1 2 0 0 5 年的年报数据，运用频率分布法检验中国上 市公司盈余分布的特征和趋势，找出特殊的盈余分布现象；通过四川长虹公司的 典型个例剖析，和对2 0 0 1 - 2 0 0 4 年上市公司的相关数据统计分析，证实上市公司 存在利用资产减值准备计提、转回操纵公司盈利的行为。旨在运用实证与财务分 析的方法，对上市公司盈余管理现状及新会计准则将带来的影响进行研究。 结论部分归纳了中国上市公司盈余管理的现状，对在新会计准则实施后，如 何规范和约束上市公司盈余管理行为见解。以下是本文的结构框架图： 盘亡八! j 一t 啊t t ，嘉娥1 ，h 门甘若 拶l 矗p lr 止双ui 皿水吕j 壬i 您 绪论 盈余管理盈余管理 新会计准_ 实证结论 斗呻_ 相关概念制度背景则颁布研究 lii ll ，上上上土上上 ，r + 1 研国理会盈新新资盈资启 究内论计余准准 j c 余 产 刁 背外基体管则则减管减与 景研础制理的的值理值建 究变 立 积变的实 准 议 现革生极化变证备 状背 的 作条 化研实 景空用款究证 间 图1 1文章结构框架 第二章上市公司盈余管理相关概念 第二章上市公司盈余管理相关概念 2 1 盈余管理的涵义 盈余管理是企业管理的组成部分，是一种企业管理层为实现自身的效用，或 实现企业的市场价值最大化目的，在编制会计报告和进行业务交易时，利用信息 不对称的优势，主观上选择有利于公司的会计政策和方法，变更会计估计、安排 交易发生的时间与方式，巧妙利用会计准则的漏洞与缺陷以期改变财务报告披露 的内容与事实的行为。 2 1 1 盈余管理的特征 严格的讲，盈余管理是一个比较中性的词汇，盈余管理不同于会计造假。会 计造假是企业管理当局蓄意的造假行为，而盈余管理则是一种合法行为。正因为 如此，盈余管理表现出强大的生命力，已成为世界各大公司财务经理们必须掌握 的一项基本技能，所以我们要对盈余管理要有一个正确的认识。盈余管理的基本 特征包括： 1 盈余管理是一种长期行为，从一个足够长的时段( 最长也就是企业的整个 生命期) 来看，盈余管理并不增加或减少企业实际的盈利，但会改变企业实际盈 利在不同的会计期间的反映和分布。换句话说，盈余管理影响的是会计数据尤其 是会计中的报告盈利，而不是企业的实际盈利。盈余管理是在会计准则、会计制 度允许范围内进行的，会计政策的选择和应用、会计估计的变更、会计方法的应 用时点、交易事项发生时点的控制都是盈余管理的手段。当然，盈余管理也有一 个合理的度，否则就使会计信息失去其公允性、可靠性及可比性。 2 盈余管理的主体是企业管理当局。从现有的研究文献不难发现，在盈余管 理的每一幕“戏剧”中唱主角的无非是公司的经理、部门经理和董事会。无论是 会计方法的选择、会计方法的运用和会计估计的变动、会计方法的运用时点，还 是交易事项发生时点的控制，最终的决定权都在企业的董事会、经理和高级管理 人员手中。当然会计人员也加入其中，但应看作是配角。在这里，可以明确企业 管理当局对盈余管理应当承担的责任。 3 盈余管理的客体主要是公认会计原则、会计方法和会计估计。此外，时间 特别是时点的选择也是盈余管理的对象之一。在研究盈余管理时，我们必须同时 具有时间和空间的观念。公认会计原则、会计方法和会计估计等属于盈余管理的 4 第二章上市公司盈余管理相关概念 空间因素；会计方法的运用时点和交易事项发生时点的控制则可看作是盈余管理 的时间因素。需要加以说明的是，盈余管理最终的对象还是会计数据本身，最终 也是在会计数据上作文章。 4 盈余管理的目的既明确又非常复杂。所谓明确是指盈余管理的主要目的在 于获取私人利益，这点是可以充分加以肯定的。盈余管理的受益者通常是企业管 理当局，有时还会使股东、公司员工受益。受益者的利益表现，有的是直接的经 济利益如经理人员工薪的增加，有的是间接的利益如职位晋升、股票价格的上升。 盈余管理是与公众利益、中立性原则相矛盾的。因此，大众传播媒体普遍认为， 盈余管理是一个中性的概念，掌握盈余管理的技巧是财务经理水平的体现。 2 1 2 盈余管理的与会计信息造假的区别 前面我们也曾提到，盈余管理和会计信息造假都是管理层通过影响企业的财 务报告和会计信息来调节企业的盈余，以实现其自身的目的行为，但是从动机和 手段上等各方面却存在着明显的区别。 下表2 - 1 是对盈余管理和会计信息造假之间的对比。 表2 - 1盈余管理与会计信息造假的区别 盈余管理会计信息造假 繁 会计准则范围之内违反相关法规、规范 运用多提取准备、高估并购商誉、高估重虚拟资产、隐藏债务、掩饰重大交 手段 组费用等易或事实等 行为满足股东财富最大化的要求、合理避 实现不当获利 动机 税、增加业绩 霍盖 抬高企业价值蓄意欺诈行为 1 法律法规的认可与否。盈余管理产生的条件是会计政策的可选择性。不论 是国外还是国内，在制定相应的会计规范时都非一统就死，而是具有一定的灵活 性，使得企业可以根据自身的要求来选择相应的会计政策，进行会计处理，这便 使企业以合法的手段调节利润成为可能。而会计信息造假则是采用不合法的手段 改变企业的盈余信息，其目的是欺骗会计信息的使用者，获得不当利益。 2 运用的手段不同。由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件的， 所以其手段的应用是在会计法律法规和准则的范围内进行的。主要是对会计核算 上需要估计的项目进行调整。如通过固定资产折旧、无形资产和递延资产的摊销、 第二章上市公司盈余管理相关概念 存货计价方法的改变来达到修正企业盈余的目的。会计信息造假则是以不合法的 手段来粉饰企业的财务报表，如虚拟资产、隐藏债务、掩饰重大交易或事实以及 利用销货退回的会计处理在年终虚假销售，长期潜亏挂帐等。 3 行为的动机不同。盈余管理和会计信息造假都会使企业的会计报表的真实 性和可靠性受到损害，但两者的动机有较大的不同。盈余管理作为一种合乎法律 规范的利润调整，是管理者希望通过该管理而使企业的盈利能趋于预定的管理目 标，其目的不外乎满足股东财富最大化的要求、合理避税、使自己的管理业绩和 管理才能得到认可。而会计信息造假则是管理当局利用信息的不对称，采取造假 手段不合法地调整企业的盈余，实现不当获利的人仅是企业的管理者，而大多数 股东和其他信息使用人则成为受害者。 4 导致的后果不同。盈余管理和会计信息造假两者动机和手段的不同，使得 两者导致的后果有明显的差别。在现代委托代理关系下，由于激励与约束机制的 作用，企业的管理当局须以股东财富的最大化为目标，同时为了自身的利益安全 会采取一些盈余管理的措施，这些措施运用得当，常常给企业带来一定的正面效 应而会计信息造假则是采取不合法的手段对企业的盈余进行调整，投资者根据 这些被操纵过的业绩，往往对企业的实际的营业情况作出错误的判断，从而作出 错误的投资决策，引发企业的诚信危机，给企业的经营造成很大的负面效应。 盈余管理和财务造假之间是有明显的界限的，因为盈余重要，众多的利益 分配和约束机制都是以会计盈余数字为基础。企业管理当局往往会从利益分配机 制出发，设法报告符合其利益的数字，适当的盈余管理可以作为一种将内部信息 传递给投资者的工具。 2 2 盈余管理的理论基础 2 2 1 盈余管理的 经济收益观 与”信息观 从经济收益观角度来看，对于企业而言，考察期内的收益是指期末与期初资 本效用比较的差额，即如果存在正的收益，则是指在保持原始投入资本完整、维 持原始资本价值的前提下，超出原始投入的部分。经济收益的计量与资产的计价 密切相关，是企业在一定时期内净资产现值的差异，它体现了企业的实际收益。 这种认识在理论上看逻辑推理严密、令人信服，能全面地反映资产收益的真实状 况。但是“经济收益”属于收益的定性范畴，实践中收益的确认、计量的操作性 却不易解决。因为资本所有者投入的原始资本( 资产) 与一定时期后的期末所有者 权益资本( 净资产) 价值的计量都是按未来预期现金流的折现来计算的。也就是 6 第二章上市公司盈余管理相关概念 说，收益是原始投入资本与期末所有者权益资本所带来的未来现金流折现价值的 差额，而未来的现金流折现具有不确定因素( 现金流及折现率的确定) ，且人们对 未来事项的估计各不相同。因此，在经济收益观下，有一些数据( 譬如经济收益) 被盈余管理故意地歪曲了。信息观的提出最初是针对长期占据会计理论统治地位 的经济收益观而来的。信息观认为：在市场不完全和充满不确定性的现实经济世 界里，任何会计方法都不能得到企业的“真实收益”。会计盈余数字的作用是向 投资者传递某种有助于判断和估计经济收益的“信号”而不是经济收益本身。 以信息观来看待盈余管理更有意义。在信息观下，盈利仅仅是许多用作决策 和判断的信号中的一个。信息观意味着会计数据的重要属性是其“信息含量”这 一统计特性。盈余管理的信息观还假定公司经理拥有私人信息。在一套既定的委 托代理契约下，公司经理不仅可以就会计程序作出选择，而且还可以据此程序作 出不同的估计，但在信息观下，人们并不需要作为真实价值的盈利概念，与真实 收益基准有关的计量偏差问题也不复存在。数据的真实价值在经济收益观下是至 关重要的，但在信息观下则不再是第一位的属性了。 2 2 2 契约磨擦与沟通磨擦 一些会计学家认为盈余管理产生有两个基本条件：一个是契约磨擦；另一个 是沟通磨擦。如果委托人与代理人之间没有契约磨擦，他们之间的沟通也完全透 明的，委托人可以掌握并使用充分的信息，盈余管理也就不可能发生。 在委托代理关系的模型中，人们常常事先设定一套管理契约和报告规则。事 实上，无论是管理契约还是报告规则都面临着经济和企业情况变化而变化的压 力。但是，由于管理契约和报告则通常被看作是固定的、僵化的( 即使有变化也 还是跟不上经济和企业情况变化的步伐) ，会与现实的需要产生矛盾，因此盈余 管理便应运而生。在这里，盈余管理常被用来解决由于管理契约和报告规则与现 实情形发生磨擦所引起的问题，而管理契约和报告规则就成为盈余管理问题存在 的内生变量。 仅仅用契约磨擦是无法完全解释盈余管理的产生与存在的。人们之所以无法 消除盈余管理，是因为信息不对称。最典型的是经理知道的东西，包括股东在内 的其他人并不一定知道。信息不对称阻碍了信息交流和沟通，经理也就不可能把 他所掌握的全部私人信息传递出去。当然，有一些信息传播是被法律禁止的。正 是有了沟通磨擦，企业管理当局才会在盈余管理中大有作为。 需要说明，契约安排的修正并不能完全消除沟通磨擦。但是，如果经理把所 有的私人信息都传递出去，并且又不会增加成本，可以预期，契约的安排将朝着 有利于鼓励真实地披露信息的方向发展。由此可见，沟通磨擦比契约磨擦对于理 7 第二章上市公司盈余管理相关概念 解盈余管理生存的条件更有意义。 2 3 盈余管理的动因 企业的会计盈余是管理当局综合考虑各方面因素的结果，也是各利益主体进 行利益谈判的结果。在现实社会里，可以见到许多盈余管理的激励因素，有的属 管理激励，有的是政治成本激励或其它激励。在管理激励中，既有分红和晋升的 诱惑，又有被解除职位的压力。在政治成本激励中，有许多针对政府管制而进行 的盈余管理。此外，盈余管理还可被用作是资劳双方讨价还价的工具。国内外 许多研究者考察了大量不同的盈余管理的动机，包括资本市场的预期和估价、基 于会计数据的契约、反托拉斯监管或其他政府监管等等，理论归纳盈余管理的动 因有以下几个： 2 3 1 资本市场动因 会计信息被投资者和财务分析师们广泛地用来对公司股票进行估价，这使得 管理当局产生通过操纵盈余来影响公司股票短期价格表现的动机。随着全球经济 一体化的加快，全球资本市场快速发展，金融衍生工具日新月异。资本市场的国 际化已是大势所趋。资本市场的国际化一方面为企业筹资提供了更大的空间，使 企业可以在全球资本市场上融资，另一方面也使得企业为获得资本而进行的竞争 更加激烈，要与全球范围内的竞争对手争夺稀缺的资本。为了提高投资者对企业 的信心，吸引更多的资本注入企业，良好的财务状况是必不可少的，资本市场的 竞争压力有时会迫使企业管理当局进行盈余管理、粉饰企业的财务报告。 西方会计学界通过大量的实证研究证明：资本市场确实存在盈余管理。资本 市场进行盈余管理的动机主要有以下三方面：避免亏损、保持盈余增长、迎合财 务分析师盈余的预期。 2 3 2 契约动因 1 债务契约 公司与债权人发生的债权债务关系一般通过债务契约来确定。债权人为了保 证债务人到期还本付息，通常会在这类契约中订立一些保护性的限制条款，如股 利发放的限制、营运资本的维持、对外投资的限制等。由于这些限制条款往往是 以会计数据特别是盈余数据为基础的，因此管理当局在意识到将要突破这些条款 时，为了避免违约所付出的巨大代价( 如贷款的提前收回、破产等) ，便会采取 第二章上市公司盈余管理相关概念 某些手段进行盈余管理，以将突破因素控制在限制条款的范围之内。 2 管理报酬契约 西方会计学界大量的实证研究成果证明，管理人员为了使管理报酬最大化， 会利用会计政策选择权来增加会计盈余以实现奖励计划。研究发现，大型跨国公 司的分部经理在无法达到计划规定的盈余目标时，或按照计划的规定己达到最高 奖金限额时，他们可能递延收益。研究指出：相对于未设置奖金上限的公司，设 置奖金上限的公司在达到上限的情况下更可能在编制财务报告时采用递延收益 的盈余管理办法。 西方会计学界的研究成果表明，管理报酬契约是高层管理人员实行盈余管理 的诱因之一。高层管理人员会在不同的时候采用递延收益、调高利润、延迟亏损、 夸大亏损等做法，以增加奖金报酬、增强职位保障。 在我国，由于报酬契约的不完备性，当存在以会计收益为基础的报酬计划时， 即将离任的高级管理人员往往采取短期行为，通过将本来应属于未来期间的收益 提前，来增加本期收益。常见的做法如将本期损失挂账而不予以确认，减少研发 活动来降低研发费用、放宽赊销标准以增加本期销售额等等，这些做法都会把企 业的包袱给下一任管理者，而使自己本期的收益提高，自己的报酬也相应随之提 高。相似地，经营状况较差的高层管理者也倾向于通过收益最大化来阻止或推迟 被解雇。 然而，继任的高层管理者也不愿意背这个黑锅，他们总是力图把责任推给前 任管理者，如在上任伊始就将历年挂账的待处理财产损溢、坏账等一次注销，通 过这些措施来增加未来盈利的可能性，使他们进行盈余管理常采用的手段。 由于中国上市公司对其高层管理人员的管理报酬契约内容讳莫如深，且在契 约的考核与执行过程中，会掺杂很多的“灵活”因素，因而国内关于这个课题的 研究还很少。随着上市公司信息披露的规范化，会有更多的人关注管理报酬契约 与盈余管理的关系。 2 3 3 政治成本动因 政治成本是指企业由于政治原因而负担的支出，或由于未获得政府的支持而 遭受的机会损失。当企业的盈利能力较强时，就会受到公众和政府部门过多的关 注，政府部门也可能因此对其征收更多的税收或实施其他的管制；当受政府保护 和支持行业的企业长期亏损时，政府会给予大力支持，这一点一般表现为地方政 府援助。这些在大企业和关系国计民生的行业表现尤为明显。当企业的盈利能力 比较大时，它就会受到更多的关注和宣传，政府部j 就可能会对其征收更多的税 收或施加其他的管制。所以企业面临的政治成本越大，管理当局就会选择那些能 9 第二章上市公司盈余管理相关概念 够递延确认利润的会计方法。 另外，管理当局在公布财务报告时还要考虑其他因素，如产品市场中外部竞 争者进入本行业的难易程度。管理当局可能选择减少利润的会计政策以避免其他 潜在竞争者进入本行业，而增加竞争的激烈程度。潜在的投资者也会将企业的财 务报告作为其投资决策的一个重要依据。所以，财务报告数字还会影响到企业的 市场价值，这也可以解释管理当局为什么进行盈余管理。 国外的实证研究证明，确实存在一些大企业为了避免受到政府的过分关注而 进行盈余管理、刻意减少收益。詹森和麦克林( j e n s o nm c ，wh m e c k lj n g ，1 9 7 6 ) 早就提出：政治活动就是一种为财富转移而进行的竞争。税收是如此，收费管制 也是如此。现代企业不可能完全置身于政治之外，它一定会被卷入政治活动中。 因此，如何在竞争中争取更多的筹码，以便获得更多的财富转入而不是财富转出 是企业家和管理当局所必须认真考虑的问题。 在美国，会计数据常被用以支持政府现有的或实施新的法令的理由。如7 0 年代，美国大型石油公司急剧增长的利润，就被认为是石油公司垄断的结果，并 因此成为1 9 8 0 年开征巨额利润税的依据。因此，企业面临政治成本的可能性越 大，管理者就越有可能递延会计利润的确认。再如，企业在面临着监管部门( 如 行业管理、收费管制、反托拉斯监管) 的监管时，就有动机进行盈余管理以使得 公司呈现较低的获利能力，来博得监管部门的同情或补贴。 在我国，税法体系和其他监管体系还不十分完善，政府对大企业的监控力度 不大，很少会对企业利润的剧增实施更多的限制，相反，绩优企业的称号能给上 市公司带来更多的声誉和社会效益。因此，在我国，企业出于逃避政府限制而调 减利润的动机不明显。目前上市公司没有政治成本动机是基于现实的考虑，但并 不意味着所有的上市公司都会一直如此。随着证券市场规模的发展、企业经营环 境的变化以及政府监管力度的加大，上市公司管理层肯定会在必要时为规避政治 成本而进行盈余管理。 2 4 盈余管理的目的和效应 2 4 1 盈余管理的目的 盈余管理的目的是得到一种令企业管理当局满意的财务会计结果，而会计盈 余是决定财务成果是否满意的重要参数。因此，企业管理当局通过选择会计政策 和变更会计估计来多计或少计收益、少计或多计费用与成本来达到盈余管理的目 的。 1 0 第二章上市公司盈余管理相关概念 主要有以下几个方面： 1 收益平滑。公司为塑造良好的上市形象，管理人员往往倾向于利用会计 政策的选择来平滑收益给人以公司收益稳定增长，风险不大的感觉，可给人一种 稳健的企业形象。 2 收益最大化。通常管理人员为实现报酬和债务契约而进行盈余管理。管 理人员通过收益最大化获取较高的报酬，目的是在债务契约中占据更为有利的竞 争地位。 3 收益最小化。当管理者出于节税或延迟纳税的目的而进行盈余管理时， 通常会利用会计政策的选择扩大当期成本费用列支以减少当期收益。 2 4 2 盈余管理的效应 1 盈余管理的正面效应 从客观上看、盈余管理在某些方面具有一定积极作用，具体表现在以下几个 方面： ( 1 ) 盈余管理可以降低契约成本。从有效契约论的角度看，企业是一系列契 约的组合，而签订契约是要花费订约成本的，企业生存和发展的一个重要条件是 尽量降低契约成本。但由于企业经营具有很大的不确定性，订立的契约总是具有 不完全性和刚性。有效契约论认为，如果在一定范围内允许存在盈余管理，不仅 会降低契约成本，而且还可以使企业管理者通过盈余管理行为灵活地面对突发事 件，从而较好地克服契约的不完全性和刚性，提高企业价值。如通过盈余管理使 财务报告中的数字处于债务契约中限制性条款的范围之内。就可以避免企业与债 权人之间的重新谈判成本。 ( 2 ) 企业可以通过盈余管理来实现一定的经营目标。由于从一个较长的时期 来看，在不考虑货币时间价值的情况下，盈余管理并不增加或减少企业实际的盈 利，但会改变盈利在不同会计期间的反映和分布，如果公司为了保持平稳发展， 就可以进行利润平滑，这样既能稳定股份，减小市场风险，又能防止过度的股利 分配：如果企业正处在发展壮大阶段，就可以适当调低盈利，以减少股利分配， 积蓄更多的资金用于发展：如果企业想要开拓市场，则需要适当调高盈利，以便 在会计信息中显示其经营业绩和发展潜力。所以说，盈余管理在一定程度上有助 于企业经营目标的实现。 ( 3 ) 适当的盈余管理还可以对管理者进行有效激励。一方面由于存在委托人 与代理人之间的管理报酬合约，在收益“硬约束”的条件下，给予管理者一定的 利润调整空间，有利于调动管理者的积极性：另一方面，由于未来的不确定性， 存在大量的不确定的经济交易和会计事项，给予管理者一定的利润调整空间，有 第二章上市公司盈余管理相关概念 利于激发管理者的创新能力和提高企业应付风险的能力。 ( 4 ) 对盈余管理的研究可以促进制度的改进和方法的创新。典型的例子便是 现金流量表的推广应用，正是人们通过对盈余管理的研究，发现应计制的弊端， 才出现了以现金流量为基础的现金流量表的推广应用。又如我国上市公司为了争 取配股资格存在严重的盈余管理行为，对此证监会于l9 9 9 年对配股条件进行了 相应地修改，除了要求净资产收益率三年平均在1 0 以上的同时还要这一比率 每年都在6 以上，此外，盈余管理还促使会计报表披露透明度的增加和会计准 则、制度的完善。虽然这些并不是盈余管理本身带来的好处，但恰恰是盈余管理 使我们认识到制度的缺陷和不足，从而才使制度得以改进和创新。 2 盈余管理的负面效应 当然盈余管理的负面效应也是很明显的，主要有以下几个方面： ( 1 ) 过度的盈余管理使会计信息可靠性受到影响。如若过度的使用盈余管理 人为地对当期的利润进行调整，结果必然会造成报表上反映的经营业绩与实际的 经营业绩相脱节，使报表失去反映的真实性和公允性。不可靠的会计信息必将会 影响信息使用者的判断，给投资人、债权人的决策造成误导，也会给国家税收带 来不利影响，使国家利益受到损失。会损害投资人和贷款人的利益，同时还会增 大社会成本，使社会资源得不到有效配置，既阻碍了资本市场的健康发育，又扰 乱了正常的市场经济秩序。 ( 2 ) 盈余管理有时还是一种机会主义的行为。如果盈余管理的行为不能把握 好“度 ，得不到恰当的约束和监督，管理者的机会主义行为得逞，就会形成一 种不良的行为定式，管理者就会想方设法通过盈余管理而不是通过创新、努力去 获得高额的管理报酬，盈余管理就可能过度发展超越制度的界限，而发展成为违 法违规的盈余操纵，从而极大损害所有者的利益。如果这种现象在社会上蔓延开 来成为一种常态。资本市场的发展、市场经济的发展就会受到阻碍。 综上所述，盈余管理有其积极的一面，也有其消极的一面，适当的盈余管理 可以降低契约成本、可以对管理者进行有效激励、可以帮助企业实现经营目标， 可以促进制度的改进和方法的创新：但过度的盈余管理也会使会计信息可靠性受 到影响，并使资本市场的发展、市场经济的发展受到阻碍。因此，必须对盈余管 理加以限制，防范企业管理当局过度的盈余管理对企业、对社会、乃至对国家造 成伤害。 1 2 第三章中国上市公司盈余管理的制度背景 第三章中国上市公司盈余管理的制度背景 中国上市公司的盈余管理行为有其深刻的制度根源，盈余管理的手段随着证 券制度的变更、会计制度的改革而不断演进，本文对中国上市公司的会计制度变 革背景进行论述。 3 1 会计体制变革背景 我国资本市场上，会计制度变革也一直是学术界和实务界所共同关注的话 题。1 9 9 7 年，我国发布第一部企业会计准则，一直到2 0 0 0 年底，共发布了1 0 项企业会计准则，这些准则逐步趋同于国际准则。2 0 0 1 年，又出台了基本会计 准则、1 6 项具体会计准则和企业会计制度等一系列法规和制度，中国会计改革 走上了会计准则和会计制度双重规范的道路。这些会计规范，对上市公司的会计 行为起到了较好的约束作用。但同时，我们也应看到，我国目前对上市公司的会 计规范总体来说还明显落后于证券市场迅速发展的现实需要。主要表现在：一是 仍有许多领域尚未公布具体会计准则，如企业合并、合并会计报表、资产重组等 等方面，这些“无法可依”的经济业务往往很容易成为企业进行盈余管理的阵地； 二是老的企业会计准则一基本会计准则己颁布多年，不少内容随着形势的发 展已显得不够科学和合理，与企业会计准则具体会计准则之间也存在着不 少矛盾之处；三是在会计信息的披露方面还缺乏一个更为全面、明确、具体的规 范来指导会计实务。所有这些均为我国上市公司的盈余管理提供了较大空间。 随着会计体系的变迁，上市公司的盈余管理行为也相应发生了明显变化。实 际情况表明，会计制度不仅与上市公司现金流量状况、盈利水平等财务特征有明 显的相关效应，而且还在某种程度上决定了上市公司进行盈余管理的手段。 随着证券市场的发展和壮大，会计信息变得越来越重要，会计信息的披露已 经成为外界了解上市公司的重要途径之一。会计信息之所以重要就在于其决策有 用性，即能够对投资者的购买或持有的决策产生影响，投资者在进行决策时考虑 了会计信息。在学术研究中，又把决策有用性叫做价值相关性，价值相关性的研 究对于会计准则制定、证券市场监管和投资者进行决策都有重要意义。已有的实 证研究结果表明，中国上市公司的会计信息具有价值相关性。 另一方面，由于上市公司内部治理结构失效，我国上市公司注册会计师审计 第三章中胃上市公司盈余管理的制度背景 的实际委托人变成上市公司经营管理层，他们决定着审计人员的聘用、续聘、报 酬等事项。会计师事务所在审计交易的契约中明显处于被动地位。在现有的注册 会计师执业监管和制裁机制下，注册会计师和会计师事务所在激烈的市场竞争中 迁就上市公司，甚至与上市公司共谋几乎成了一种理性选择，否则，就要面临不 被聘用或更换的威胁。在我国，管理当局为进行盈余管理方便更换会计师事务所 的现象时有发生。据有关资料显示，我国上市公司更换会计师事务所的频率要明 显高于国际平均水平，独立性较高的会计师事务所的市场占有率呈逐年下降的趋 势。此外，再加之注册会计师执业规范体系不完善和注册会计师执业风险意识淡 薄等问题，所有这些都使得管理当局的盈余管理行为有恃无恐。 3 1 1 实施股份有限公司会计制度 1 9 9 8 年股份有限公司会计制度开始实施，不少公司按新制度的要求对 坏账、存货、投资计提准备，体现了财务稳健性原则。1 9 9 8 年年报首次使用现 金流量表取代财务状况变动表，不仅为投资者带来一个评价上市公司经营状况的 新视角，而且也标志着中国会计准则与国际惯例开始接轨。关联方关系及其交 易的披露、资产负债表日后事项两项会计准则的实施，使上市公司对相关行 为的信息披露有了具体规范。此外，年报中还新增了经营情况回顾、投资情况、 新年度的业务发展计划、募集资金改变投向等内容披露，以及加权计算的每股收 益、净资产收益率两项财务指标，并对亏损上市公司信息披露进行了改进，这些 都使1 9 9 8 年上市公司财务报表质量比以往出现明显提高。 3 1 2 颁布“五项准则”和“四项计提 1 9 9 9 年五项新的会计准则的实施，使上市公司在收入、债务重组、投资、 建造合同、会计政策、会计估计变更和会计差错更正等方面的确认和计量有了具 体标准。由于年报要求披露四项准备计提的相关信息，并披露因提取各项资产减 值准备而对财务状况及经营成果的影响和中国加入世界贸易组