（会计学专业论文）环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究.pdf

环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 摘要 公司环境绩效信息作为企业生产经营过程中在保护和改善生态环境方面所取得成 效和业绩的文字反映，其体现了公司环境责任的履行情况，并影响着企业的长期经营业 绩。而公司治理结构作为旨在促进企业经营绩效提高的制度安排，通过影响对管理层环 境绩效信息披露行为的监管力度，进而影响其披露的质量。研究我国重污染企业的治理 结构对环境绩效信息披露质量的影响，对完善公司治理结构从而促进环境绩效信息披露 质量的提高有重要意义。 本文在回顾总结了学术界对环境绩效信息披露研究成果的基础上，根据我国重污染 上市公司环境绩效信息披露状况，从公司治理结构角度分析了影响企业环境绩效信息披 露质量的因素；我们通过选取1 2 8 家重污染行业上市公司2 0 0 8 2 0 0 9 年公开披露的企业 社会责任报告为研究样本，运用多元线性回归模型，研究了公司治理结构中不同因素对 环境绩效信息披露质量的影响。通过实证研究我们发现，我国重污染上市公司的环境绩 效信息披露质量总体水平偏低；控股股东持股比例和董事会规模对环境绩效信息披露正 向影响显著，而董事长和总经理两职合一和战略委员会的设立与环境绩效信息披露水平 正相关，但不显著；控股股东性质、董事会会议次数和持股董事比例与环境绩效信息披 露水平负相关，但没有通过显著性检验。针对实证结论，我们提出了完善公司治理机制、 加强政府监管力度、建立环保型市场竞争环境以及构建适合我国企业使用的环境绩效评 价指标体系的政策建议。 关键词：环境绩效信息；信息披露质量；公司治理结构；社会责任 顶士学位论文 a b s t r a c t t h ei n f o r m a t i o no fc o m p a n ye n v i r o n m e n t a l p e r f o r m a n c er e f l e c t st h ee f i e c to f e n v i r o n m e n t a la c t i o ni n e v e r yp e r i o do ft h ee n t e r p r i s ei n t e r n a lm a n a g e m e n tp r o c e s s t h e i n t o r m a t i o no fc o m p a n ye n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ee m b o d i e st h ee n v i r o n m e n tr e s p o n s i b i l i t y o ft h ec o m p a n y , a n di n f l u e n c eo nt h ee n t e r p r i s e l o n g t e r mb u s i n e s sp e r f o r m a n c e a m dt h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ea sac o r p o r a t ei n s t i t u t i o n sw h i c ha i mt op r o m o t ee n t e r p r i s e o p e r a t i n gp e r f o r m a n c et h r o u g ha f f e c t i n gt h es u p e r v i s i o no ft h em a n a g e m e n t s rd i s c l o s u r eo f e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c em a n a g e m e n ti n f o r m a t i o na f f e c t st h eq u a l i t yo ft h ed i s c l o s u r e s t u d i n gt h ep r o b l e mt h a tt h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ea f f e c t st h ea u a l i t yo f e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ei s i m p o r t a n t t ot h e c o m p a n i e s e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ew h i c hi sp r o m o t e d b yt h eb e t t e rc o r p o r a t e g o v e m a n c es t r u c t u r e t h i sp a p e rs u m su pt h ea c a d e m i cc i r c l e s r e s e a r c ha c h i e v e m e n t s a b o u tt h ed i s c l o s u i e o fe n v i r o n m e n t a l p e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o na n d t h r o u g ha c c o r d i n g t o d i s c l o s u r i n g c o n d i t i o no fe n v i r o n m e n t a l p e r f o r m a n c ec o n d i t i o ni n o u rh e a v y p o l l u t i o n l i s t e d c o m p a n y ，a n a l y s i so nt h es t r u c t u r eo fc o m p a n yt r e a t m e n tf a c t o r so i lt h eq u a l i t yo fe n t e r p r i s e e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e w e t h r o u g ht h es e l e c t i o no f12 8l i s t e d c o m p a n i e s 2 0 0 8 - 2 0 0 9p u b l i cd i s c l o s u r eo fc o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yr e p o r ti nt h el l e a v v p o l l u t i o ni n d u s t r i e sa st h es a m p l e s ，a p p l ym u l t i p l el i n e a rr e g r e s s i o nm o d e lt or e s e a r c hh o w t 1 1 e c o m p a n ym a n a g e m e n ts t r u c t u r eo fd i f f e r e n tf a c t o r s a f f e c to nt h eq u a l i t yo fe n v i r o n m e n t a l p e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e b ye m p i r i c a ls t u d yw ef o u n d 廿l eo v e r a l ll e v e lo fo u r l i s t e dc o m p a n i e s e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sl o w t h ep e r c e m a g eo f c o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e re q u i t ya n dt h es i z eo ft h eb o a r dh a v eas i g n i f i c a n ti n f l u e n c eo n e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e a n dc e o h o l d i n gf lc o n c u r r e n tp o s ta n d s e t t i n gu pt h es t r a t e g i cc o m m i t t e ea n dt h el e v e lo fe n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ea r ep o s i t i v e c o r r e l a t i o n ，b u tn o ts i g n i f i c a t i o n t h ep r o p e r t i e so fc o n t r o l l i n g s h a r e h o l d e r s ，b o a r do fd i r e c t o r s m e e t i n gt i m e sa n ds h a r e h o l d i n gp r o p o r t i o na r en e g a t i v e l y r e l a t e dt ot h ee n v i r o n m e n t a l p e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r el e e lb u tn o t s i g n i f i c a t i o n b e c a u s eo ft h ee m p i r i c a lr e s e a r c hc o n c l u s i o n ，w ep u tf o r w a r dt h ef o i l o w i n g s u g g e s t i o n s ：p e r f e c t i n gt h ec o m p a n yg o v e r n a n c em e c h a n i s m ，s t r e n g t h e n i n gt h eg o v e r n m e n t s u p e r v i s i o n ，e s t a b l i s ht h ec o m p e t i t i o ne n v i r o n m e n to fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o nm a r k e t ，a tl a s t s e t t i n gu pt h ee n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a r t c ee v a l u a t i o ns y s t e mi na l l u s i o nt oo u rc o u n t ya ss o o n i i i 环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 a sp o s s i b l e k e y w o r d s ：e n v i r o n m e n t a lp e r f o r m a n c ei n f o r m a t i o n ；q u a l i t y o fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ； c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ；s o c i a lr e s p o n s i b i l i t y 倾l ：学位论文 湖南大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名：日期：沙，五年，月印日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“巾) 功 毫钐聋 同期：p ，参年厂月矽e t 嘴：瑚摩f 乒卢 、u、 名名签签者师作导 硕士学位论文 附表索引 表3 1 我国相关环境绩效法规环境绩效指标统计3 3 表4 1 变量定义表4 l 表4 2 变量相关性矩阵一4 2 表4 3 变量描述性统计4 3 表4 4l i n e a r 回归分析4 4 表4 5 方差分析4 5 表5 1 环境绩效评价指标体系：5 0 v i i 硕士学位论文 1 1 选题背景和研究意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 自工业革命以来，伴随着科学技术日新月异的进步，人类创造了极其丰富的物质财 富。然而，现实却是：人类虽然很有可能在为了生产力发展而与自然界斗争的过程中， 获取表面的胜利，但自然界却在每次“失败”之后对我们实施“报复”，最终使得我们的胜 利成果消失殆尽。这个情形，恩格斯在其自然辨证法中早有预言。单单为了追求生 产力水平的提高，人们一方面无节制地从自然界掠夺资源，而另一方面却肆无忌惮地向 自然界排放污染物。虽然这一切换来了物质财富的迅速增长，但随之而来的却是让人痛 心疾首的环境灾难，这无情的灾难正是自然界对人类的报复。 2 0 世纪三十年代以来，正如恩格斯所预言，人类经历了一次次令人痛心的环境污染 事件，其中以发生在比利时、美国以及英国等发达国家的“世界八大公害事件”最具代表 性。这“世界八大公害事件”不但侵吞了无数美好的生命，并使人们多年辛苦创造并积累 的物质财富遭受极大的损失，给人类造成的损害无可估量。然而，自然界对我们的报复 并未就此终止。八十年代以后，发生在美国、印度和墨西哥等国的“新八大公害事件”又 接连不断的敲击着人类的警钟。不仅如此，目前温室效应、空气污染、水资源短缺、土 地荒漠化等环境问题一直困扰着人类，这些环境问题不仅对人类当前的生存环境造成极 其恶劣的影响，并通过损害生产的物质基础以此制约人类未来的发展。 虽然“老八大公害事件”和“新八大公害事件”的发生地都发生在国外，但我国作为世 界第一大发展中国家，环境情况也不容乐观。纵观过去十年，我国环境灾难频发：2 0 0 4 年沱江发生水污染事件、2 0 0 5 年北江发生镉污染事件、2 0 1 0 年紫金矿业发生污水泄漏 事件等等。这些重大环境事故都是由于企业的生产经营活动不当所造成的，有关专家通 过研究各种污染物的来源也证实，目前的环境中有8 0 的污染物来自企业( 孟凡利， 1 9 9 9 ) 。我国改革开放以来，经济发展的速度举世瞩目，企业作为市场经济中最基本 的细胞，其功不可没。但是我国企业实行的是粗放型生产模式，在这种生产模式下，企 业一方面从自然界获取资源的速度又超过其再生的速度，而另_ 方面向自然环境排放污 染物的速度超过其自净速度，这共同导致了某些资源的迅速枯竭，至使环境状况日益恶 化。如此粗放生产使得作为经济发展物质基础的自然资源受到了极大破坏，环境问题终 将成为企业发展的巨大障碍。与粗放型生产模式相对应的是集约型生产模式，集约型生 产模式要求企业将自身的经营与环境保护协调起来，利用尽可能少的资源创造出尽可能 多的生产效益。然而，要做到集约型生产，企业首先要明确其环境责任。那么，通过什 环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 么指标考量企业的环境责任呢? 环境绩效信息质量则是一个较为适宜的评价指标。它不 仅可以体现其社会环境责任的履行质量，还可以为利益相关人对企业的可持续发展能力 进行评估提供信息依据，由此看来，企业环境绩效信息对企业的长期经营效益存在着深 远的影响。而公司治理结构是影响企业环境绩效信息的一个主要因素，它的设计与安排 是为了促进企业的经营绩效的提高，其在帮助董事会做好对管理层完成环境绩效信息披 露任务的监管工作的基础上，影响相关环境信息的披露质量。现阶段，我国尚欠缺对环 境绩效信息披露影响因素实证方面的研究，因此，本文将从公司治理的角度对影响环境 绩效信息的公司治理结构因素展开实证研究，在最后针对这些影响因素提出促进环境绩 效信息披露质量水平的提高并且完善公司治理结构的相关政策建议。 1 1 2 研究意义 1 1 2 1 理论意义 环境会计信息包含两部分内容，一部分是环境会计要素信息，另一部分则是环境绩 效信息( 邵毅平等，2 0 0 4 ) 2 1 。其中的环境绩效信息是关于企业在一定时期内保护和改 善环境方面所取得相关成果的信息。与环境会计要素信息相比，环境绩效信息多属于定 性或者以实务指标、技术指标量化的内容，具有难以用货币精确量化的特点。但由于环 境绩效信息又具有不可替代性，有在理论上有必要将其从环境会计信息中分离出来单独 进行考察。目前，企业环境绩效信息的披露内容以及披露模式都还未出台明确的规定， 使得其披露具有很强的灵活性。本文从企业治理结构角度入手，对其环境绩效披露水平 进行研究，此项研究可以为企业环境会计信息披露实务提供理论指导，为其规范环境绩 效信息披露行为提供理论依据。 1 1 2 2 现实意义 环境绩效信息反映的是企业一定时期内在经营过程中的环保行为所产生的效果，体 现了公司环境责任的履行情况，并影响着企业的长期经营业绩。而合理的企业治理结构 将有助于企业经营业绩的提高，其通过对企业管理层环境绩效信息披露行为的影响进而 深入影响环境绩效信息披露的质量。由此看来，研究公司治理结构对环境绩效信息披露 水平的影响具有重大的现实意义。从企业内部管理角度来看，首先，环境绩效信息的合 理、充分披露可以帮助企业树立良好的外部形象，这有利于打造企业品牌，创建无形资 产，企业品牌的树立无论在实现融资的目标方面还是在推销产品方面都大有裨益。我们 研究公司治理结构与环境绩效信息披露水平之间的相关性，可以对企业的披露行为作出 合理的政策建议。由于考虑企业的长期持续经营；其次，本研究可以帮助企业管理者通 过评价企业过去的环境政策方案、环保结果以制定长期发展的战略。由于环境绩效信息 是关于企业过去环境管理所取得的成效的信息，企业的经营管理者可以利用已经整理披 露的环境绩效信息评价企业过去的环境政策方案及其结果，帮助管理层在制定未来可持 硕士学位论文 续发展战略时，对环保成果进行总结，明确企业未来的环保方向，以保证公司实现最优 的环境效益和经济效益。我们的研究将会对企业的环境绩效信息披露水平进行评价，企 业可以通过实证部分找到披露的长处不足。从外部利益相关者角度来看，对环境绩效信 息披露水平的影响因素进行研究，首先有利于提高环境绩效信息披露水平进而可以帮助 债权人和投资者对公司的环境风险和相关的盈利前景作出全面而客观的评价，进而帮助 他们判断企业未来经营状况，这便于投资者作出正确的投资决策和债权人准确把握企业 的偿付能力，此外，环境意识较强的企业资金供应者将会愿意为那些环境绩效优的企业 提供更多的资金支持，以此帮助企业进一步提高其环境绩效；其次，相关环境保护部门 可以通过高质量的环境绩效信息准确把握企业的环境污染和环境治理情况，进而评价过 去的监督制度是否健全、管制措施是否得当，以便对未来的监管工作做出合理规划，我 们的研究可以帮助企业提高环境绩效信息披露水平，进而帮助环保部门评价规范是否合 理；第三，相关的社会团体和广大公众出于对自身健康的考虑，往往更青睐经营效益好、 对周边环境不存在危害或者环境治理水平高、能提供具有环保水平认证的绿色产品的企 业；最后，对环境绩效信息披露水平影响因素展开研究，可以进一步促进我国的对外开 放朝良性发展。从招商引资角度来看，我们提高环境绩效信息披露水平可以避免引进对 生态环境具有严重破坏性的生产项目；另外，从与国际接轨的角度看，我国已成为世界 贸易组织中的员，我国企业在环境绩效信息的披露方面必须尽量与国际趋同，以减少 因环境问题而产生的对外交易障碍。 本文试图单独对环境绩效信息的披露展开研究，首先我们通过对国内外的相关文献 进行回顾，了解本领域的研究进展情况，学习前人研究思路和研究方法；其次我们通过 研究国际具有重大影响力的环境绩效评价标准和我国目前存在的环境评价规范，找出我 国环境绩效评价指标体系的不足之处；最后我们利用实证的研究方法试图研究企业的治 理结构是否对企业的环境绩效信息披露行为有影响以及若存在影响其影响作用的显著 程度，以帮助企业管理层完善公司治理结构使其更利于环境绩效信息披露水平的提高， 并推动相关部门建立健全企业环境会计信息披露制度和适合我国国情的环境绩效评价 体系。 1 2 文献综述 1 2 1 国外环境绩效相关研究 1 2 1 1 环境绩效信息包含内容 著名的英国会计学家r g r a y 等( 1 9 9 3 ) 认为，需要在环境绩效报告中披露的内容主要 应该分为五个部分：一是企业所采用的环境政策，二是与环境政策相应的环境计划和结 构框架，三是涉及的相关财务事项，四是进行的环境活动，五是对于可持续发展方面的 管理 3 1 。c i c a ( 1 9 9 4 ) 在环境绩效报告中提议，环境绩效报告的内容应包括企业的基 环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 本情况、环境政策、环境保目的和目标、对环境管理的分析、对环境绩效的分析，以及 可选择性的披露相关术语解释和第三方的意见 4 1 。j g k r e u z e 和g e n e v e l l ( 1 9 9 6 ) 把环 境信息披露的内容归纳为与公司有关的环境法规的简要介绍、公司现在和未来耍负担的 环境义务与责任、与环境事故有关的详尽信息、与环境事故有关的保险赔偿、以及企业 的生产工艺、产品、原材料等在各个环节对生产环境所造成的影响等几个方面的内容【5 】。 c j c o r b e t t 和j p a n ( 2 0 0 2 ) 从环境管理的角度展开研究，认为企业的环境绩效信息是 关于公司进行环境管理所取得成效的信息，包括了企业生产经营活动对环境造成影响的 相关信息和企业文化、管理制度以及人力资源开发等内容中体现出来的环境保护意识两 个方面的内容i 引。 1 2 1 2 环境绩效的计量和评价 国外学者在微观环境绩效的计量与评价方面进行了深入的理论研究。d t y t e c a ( 1 9 9 6 ) 综合介绍了“l c a 分析指标”和“污染结果指标”等当前存在的主要环境绩效评价方法以 及所采用的指标种类和数据包络分析法( d e a ) 在环境绩效评价中的应用，作者认为需 要设计更为适当的环境绩效评价指标对环境进行评价【。”。e f i g g e ( 2 0 0 2 ) 对企业管理工 具平衡积分卡中的环境绩效评价指标入手分析，认为企业应用环境绩效评价指标有利于 企业的未来发展，文中介绍的评价指标包括：废气、废水以及固体废气物的排放量、原 材料消耗量、能源密集度、噪音指数、余热排放量、放射物排放量以及直接影响的自然 资源等 8 1 。c d i a k a k i ( 2 0 0 6 ) 将风险评估法运用到环境绩效评价中，建立了一套有环境管 理、环境状况以及环境成效三类指标构成环境绩效评价指标体系，体系中每个指标都对 应设计了相关的风险评估并以此识别指标的重要性【9 】。另外，国外学者对环境绩效计量 模型同样进行了较为深入的研究，研究成果可以大致分为三大类：第一类是从内部管理 者的角度来设计计量模型：r p w e l l s 等( 1 9 9 2 ) 【】0 】以及a w b l f e 和h a h o w e s ( 1 9 9 3 ) 】 都认为环境绩效评价模型应该从程序改进、环境成绩以及消费者满意度等方面进行计 量；l e c k e l 和k f i s h e r ( 1 9 9 2 ) 认为模型应该包括环境政策和环境目标、绩效考核、信息 搜集和报告系统以及持续监控等内容 1 2 1 。c w y o u n g 和r j w e l f o r d ( 1 9 9 8 ) 认为环境绩效 计量模型要包括环境政策、环境管理体系以及生产过程、产品和服务对环境产生的影响 等内容【l 。j t h o r e s e n ( 1 9 9 9 ) 则认为要包含产品生命周期绩效、管理系统成效和制造过 程绩效等方面的内容【14 1 。第二类是从绩效评价角度来设计计量模型：k r m e t c a l f f l 9 9 5 ) 认为基于有效管理的目的，环境绩效计量模型设计应该考虑环境管理体系和环境绩效计 量体系两个方面【l5 j ；g a z z o n e 等( 1 9 9 6 ) 基于向外报告的目的，认为计量模型应该包括 对基本环境状况的陈述、企业环境政策、环境管理系统以及企业产品和生产过程对环境 的影响等信息【l6 j ；另外g a z z o n e 和g n o c i ( 1 9 9 6 ) 认为基于内部决策的目的进行环境绩 效评价时，模型应该考虑外部环境效益、企业环境效益、企业绿色形象以及企业的环境 适应性等内容【l7 | 。m j e p s t e i n ( 1 9 9 6 ) 从实现环境目标的目的出发，认为环境绩效计量模 硕士学位论文 型要含盖企业环境战略、产品集合的环保理念、识别、组织以及管理融入的环境体系、 企业内部环境信息报告系统、内部环境绩效审计系统、外部环境信息报告系统和审计系 统、环境成本计算系统、环境资本预算系统、绩效评估中的环境集成影响以及企业实施 的环境战略等内容【1 8 】。第三大类是从第三方评估角度进行环境绩效计量模型的设计： a y i l i n i t c h 等( 1 9 9 8 ) 认为模型应该包括组织系统、股东关系、法律法规的遵守情况以及 环境影响f 1 9 1 。e j j u n g 等( 2 0 0 1 ) 认为模型要包括一般环境管理、输入、处理、输出以及 结果【2 0 。s c u r k o v i c ( 2 0 0 3 ) 认为模型应该包括战略系统、操作系统、信息系统和成效信 息【2 l 】。 在与理论研究相对应的实证研究方面，国外学者也取得了相当的成果。j h e n r i 和 m j o 眦e a u l t ( 2 0 0 8 ) 以加拿大制造业上市公司作为研究对象，对环境绩效评价指标展开研 究，主要讨论企业环境绩效评价指标和公司特征之间的相关性。研究结果显示：具有优秀 的环境战略目标的企业，环境绩效评价指标更为完善且其使用范围更广；执行环保法规 i s 0 1 4 0 0 1 的企业环境绩效评价信息搜集效率较高且其在环境绩效指标监控方面更为有 效；规模大的企业为了给管理层提供更为精准有效的环境绩效信息，将会更注重环境绩 效指标评价工作的质量：最后作者还发现，由于公有制企业受到更多来自外界的关注， 其较私有制更注重控制和测量环境绩效评价指标【2 2 1 。s x i e 和k h a y a s e ( 2 0 0 7 ) 在前人 研究的基础上，提出模型应该包括涉及环境政策、环境目标、环境管理组、环境核算、 环境审计以及环境员工训练内容的组织系统、企业和股东的关系、企业在实际操作中进 行环境治理的行动和方法以及对环境治理过程的信息追踪四个方面的定性指标，另外还 涉及包括水、原材料、纸张、包装材料和化学原料的资源消耗量以及包括电力、汽油等 能源消耗量的定量指标，由于企业生产经营活动而排放的废弃物，废弃物包括工业废料 排放、废水排放、化学废弃物的转移和排放量两个定量方面的内容，最后利用所设计的 模型对日本上市公司进行实例分析【2 3 】。 1 2 1 3 与环境绩效相关影响因素研究 何种因素会影响企业的环境绩效或者企业环境绩效会被何种因素所影响，这同样引 起外国学者的研究兴趣，下面从理论研究和实证研究两个方面对前人的研究作归纳。 在理论研究方面，部分学者认为企业的环境绩效水平受到来自企业外部和内部的共 同影响。首先j l g r e e n 和s n r o b i n s o n ( 1 9 9 2 ) 企业环境绩效是公司员工、周围的居 民、社会公众以及相关政府管理机构所重点关注的企业绩效1 2 4 。e j a m e s 等( 1 9 9 4 ) 认为 五大外部因素影响企业的环境绩效，这五大外部因素包括：生物圈、财务利益相关者、 非财务利益相关者、消费者和社会公众【2 引。除此之外，企业的环境绩效和经济绩效也存 在相关关系。一部分学者认为企业环境绩效与经济绩效成正相关关系。p o r t e r 等( 1 9 9 5 ) 认为适当的环境管制对企业的科技创新和提高资源生产力都有积极推动作用，从而提高 企业的生产效率以及市场竞争力1 2 6 。f r e i n h a r d t ( 1 9 9 9 ) 同样认为由于环境绩效优的企业 环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 未来的环境风险相对小、将来进行环境治理的费用低，所以环境绩效与经济绩效成正相 关关系【2 7 1 。s l h a r t ( 1 9 9 7 ) 2 8 】认为企业管理者们通过合理利用资源以及制定适宜的环境 战略使得环境绩效高于行业平均水平，由于环境风险的降低和治理成本减少，可以使其 经济绩效同样高于一般水平【2 8 1 。g d o w e l l 等( 2 0 0 0 ) 认为执行独立、严格环境标准的企 业的市场价值( 托宾q ) 将高于未执行的企业【2 9 】。h w a h b a ( 2 0 0 8 ) 采用托宾q 值作为 企业价值变量，作者认为市场价值高的企业环境责任履行效果好，进而环境信息披露水 平耐刈。m o r l i t z k y 等( 2 0 11 ) 研究发现企业社会责任报告披露水平与其经济绩效相互影 响，经济绩效好的企业可持续发展性强 3 l 】。相反，g b c h r i s t a i n s e n 和r h h a v e m a n ( 1 9 8 1 ) 却认为环境准则严格的企业在环境治理方面较一般企业要投入更多的资金，这将会影响 企业在其他方面的投资，进而使企业经济绩效降低【3 2 】。n w a l l e y 和b w h i t e h e a d ( 1 9 9 4 ) 认为企业是在政府管制的压力下才被动提高环境绩效，这就可能导致企业增加环境成 本，影响其经济绩效，因此，企业环境绩效和经济绩效可能负相关，也可能不存在相关 性【3 3 1 。 在实证研究方面同样有两种结论。w g b l a c c o n i e r e ( 1 9 9 4 ) 通过对1 9 8 4 年印度城市博 帕尔企业化学事故的市场影响发现：企业的股票价格受到环境事故的严重影响【3 4 1 。 m i m u o g h a l u 等( 1 9 9 0 ) 发现遭遇环境方面法律诉讼的企业，其市场价值将会大幅降低 3 5 1 。s d s t a n w i c k 和p a s t a n w i c k ( 2 0 0 0 ) 研究了1 9 9 4 年福布斯五百强中的4 6 9 家企业的环 境绩效和经济绩效的相关关系，发现经济绩效优的企业拥有加好的环境绩效【36 | 。s e r f l e 和m f m t a n t u o n o 等( 1 9 9 2 ) 将4 9 家上市公司以环境绩效差别分为优、中、差三类展开实 证研究，发现环境绩效与企业资产回报率、每股收益率以及投资报酬率都有正向促进作 用p 。d c o r m i e r ( 1 9 9 3 ) 通过对1 9 8 6 年至1 9 8 8 年的企业数据进行研究发现，由于市场 投资者考虑环境绩效差的企业将来要承担较大的环境风险，使得环境绩效差的企业市场 价值低【3 引。与上述研究不同的是，b j a g g i 和m f r e e d m a n ( 1 9 9 2 ) 根据1 9 7 8 年的美国造 纸业上市公司数据得出结论：从长期数据来看，由于要承担高额的环境治理支出，环境 绩效差的企业经济绩效也相对较差，综合而言，在短期内企业的环境绩效和财务绩效不 存在相关关系，但从长期来看两者的相关关系就得以显现【3 9 】。p a s t a n w i c k 和 s d s t a n w i c k ( 1 9 9 8 ) 利用排污总量作为环境绩效评价指标，企业收益率作为经济绩效评 价指标对1 2 0 余家样本企业展开研究，发现企业环境绩效与经济绩效存在负相关关系【4 0 1 。 虽然j h b r a g d o n 和j m a r l i n ( 1 9 7 2 ) 1 4 1 和b h s p i c e r ( 1 9 7 8 ) t 4 2 】通过分析造纸企业的情况发 现：污染控制的支出会对企业经济绩效产生重大影响，但当k h c h e n 和r w m e t c a l f ( 1 9 8 0 ) 加入企业的规模因素进行再次检验时，环境治理费用对企业经济绩效的影响消 失了，即两者不存在相互关系1 4 3 | 。s m a h a p a t r a ( 1 9 8 4 ) 采用大的样本量研究六个不同行业 的环境污染治理投入量以及市场回报的情况发现，环境治理投资并未给企业带来相应的 市场回报，换句话说，企业进行环境治理投入并不会带来环境绩效的提高l 删。 近些年来，学者们主要关注影响环境绩效与经济绩效之间关系的企业内部因素。 6 硕士学位论文 m v o r u s s o 和p a f o u t s ( 1 9 9 7 ) 从企业资源基础理论出发，以资产回报率作为企业经济绩 效评价指标，对2 4 3 家企业进行实证研究，证实两者显著正相关且行业增长速度等内部 因素对两者关系有一定影响1 4 5 】；另外，s s h a r m a 和h v r e d e n b u r g ( 19 9 8 ) 认为企业制定主 动型的环境战略将会促进其通过持续创新和学习等方式加强组织资源和能力i 4 6 。 e c h r i s t m a n n ( 2 0 0 0 ) 以美国2 2 家化工企业为研究对象，通过实证分析发现企业内部的互 补性资产显著影响企业的环境管理绩效和企业成本优势( 经济绩效的重要决定因素) 之 间的关系1 47 。 1 2 1 4 环境信息披露水平的影响因素 国外学者在对环境信息进行研究时，大部分是针对包括环境财务信息以及环境绩效 信息在内的环境会计信息展开的。 首先是企业股权特这与环境信息披露水平的相关关系。a s h l e i f e r 和r w v i s h n y ( 1 9 9 7 ) 股权集中可以激励大股东有效监督管理层的经营行为，要求公司提高会计信息 的披露质量，降低管理者对股东的代理成本【4 8 j 。针对环境信息，d c o r m i e r 和m m a g n a n ( 2 0 0 3 ) 以法国上市公司为样本进行研究，发现股权集中度与公司环境信息披露质量显 著正相关【4 9 1 。但k n a s e r 等( 2 0 0 6 ) 的研究结论与此相反，认为在股权集中度较高的企 业，控股股东有可能为了一己私利，通过其控制地位操作环境信息的生成，以至于影响 其质量【5 0 i 。另外，股权的性质也有可能影响其质量。d c o r m i e r 和i m g o r d o n ( 2 0 0 1 ) 以加拿大电力企业为研究样本，不同性质的企业因承担的社会责任也不同，公有制企业 基于其社会性和较高的被关注度，其环境信息披露水平相对较高1 5 1 1 。然而，m f r e e d m a n 和a j s t a g l i a n o ( 2 0 0 2 ) 针对美国上司公司相关资料展开研究，发现公司所有制与环境信 息披露质量无关1 5 2 】。其次，e f f a m a 和m c j e n s e n ( 1 9 8 3 ) 董事会特征也会与环境信息 披露水平相互影响。董事会是公司内部治理机制的核心，具有监督和决策的作用p 川。 j j f o r k e r ( 1 9 9 2 ) 认为，独立董事对公司经理层的环境信息披露具有监督作用，独董比 例越大，发挥的监控作用越有效，从而披露的环境信息越多【5 4 】。但l l e n g 和y t m a k ( 2 0 0 3 ) 通过对1 5 8 家新加坡上市企业的情况展开研究分析，认为企业大股东控制会削 弱或者消除独董对管理层的监控作用 5 5 1 。此外，j j f o r k e r ( 1 9 9 2 ) 通过研究还发现，董 事长与总经理的两职合一会使企业c e o 有可能仅仅披露对其有利的环境绩效信息，影 响相关信息的披露质量【5 4 】。k k r a o ( 2 0 11 ) 通过研究澳大利亚最大的1 0 0 家企业2 0 0 8 年的 企业年报，发现企业董事会规模与环境报告的信息质量显著正相关，且企业董事会中独 立董事的比例和女性董事的比例均对公司环境信息披露的质量有显著正向影响【56 。在相 关委员会设立方面，d h a c k s t o n 和m j m i l n e ( 1 9 9 6 ) 认为企业战略委员会的基本职能 在于把握企业的长期发展路线并为此制定策略，而环境问题是影响企业长期可持续发展 至关重要的因素，因此，其在设立之后将有助于加强企业对环境问题的重视程度并且利 于企业环境绩效信息的披露【5 7 】。而s s c o 、v e n ( 1 9 8 7 ) 却发现上述两者之间不存在相关性 环境绩效信息披露质量与公司治理相关性的实证研究 p 引。第三，m j e n s e n 和w m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 上市企业的规模同样也是影响环境信息披 露水平的重要因素。由于代理成本会随着公司规模的增大而增大，因此，大公司相对于 小公司更倾向于披露较多的信息使因环境信息不对称造成的代理成本降低【5 9 1 。针对公司 规模是否会影响环境信息披露质量这个问题，很多学者进行了研究：k n a s e r ( 1 9 9 8 ) 6 0 1 ， k n a s e r 和k a l - k h a t i b ( 2 0 0 0 ) 1 6 1 用资产总额、员工数量、公司市值和销售收入来综合 描述公司规模；a e d d y 和b s e i f e r t ( 1 9 8 8 ) 1 6 2 以及c g o s h 和r j w o o l r i d g e ( 1 9 8 8 ) 6 3 】则用 公司市场价值来表示公司规模；r m u r a l i 和j w - e l c h ( 1 9 8 9 ) 采用企业资产总额来表示公司 规模，虽然不同的学者采用不同的指标来表示公司规模这个变量，但结果都发现环境会 计信息披露质量与公司规模正相关畔1 。b s t e p h e n 和p s t e p h e n ( 2 0 0 8 ) 通过研究英n 4 5 0 家大型工业企业的环境报告，认为环境信息披露的质量高低与企业的资产规模有显著相 关性，规模大的企业其环境信息披露质量高【6 5 ，另外，该研究还发现企业的媒体曝光率 对其环境信息披露质量无显著影响。k t t r o t m a n 和g w b r a d l e yf 1 9 8 1 ) 通过对澳大利亚 上市公司的情况进行研究发现，规模越大的上市公司越倾向于披露更多更高质量的环境 信息【6 叭。d m p a t t e n ( 1 9 9 1 ) 选取同行业公司的数据，通过二分法将企业分为环境信息披 露质量高和低的两类进行研究，发现公司规模对环境信息披露质量有显著正向影响【6 7 】。 d h a c k s t o n 和m j m i l n e ( 1 9 9 6 ) p7 j 以及d c o r m i e r 和m m a g n a n ( 2 0 0 3 ) 4 9 j 分别研究了新西 兰和法国的情况，结论同样显示公司规模越大环境信息披露质量越高。但s s c o w e n , l b f e r r e r i 和l d p a r k e r ( 1 9 8 7 ) 以1 3 4 个不同行业的美国上市公司数据为研究样本发现， 公司规模和环境信息披露质量存在负相关性，这可能是由于公司规模这个影响因素被行 业因素所掩盖【5 引。第四，企业财务状况与环境信息披露水平之间同样存在紧密的联系。 随着公司资本结构中负债程度的提高，公司财务失败的