（工商管理专业论文）浅析四川迈腾化工有限公司境外上市融资.pdf

摘要 改革开放以来，我国民营企业得到了迅速的发展，已经成为国民 经济的基础、社会主义市场经济的重要组成部分和促进社会生产力发 展的重要力量。但是，由于历史的原因和自身的局限，民营企业在实 际经营活动中却面临诸多困难。其中，融资难是突出的一个方面。怎 样在不利的外部融资环境中找到适合企业的融资途径，是民营企业解 决生存和发展问题的关键因素。 一、研究背景和目的 境外上市作为一种融资手段，与境内上市相比，具有上市条件相 对宽松、上市速度较快、费用较低、股本全流通和在融资便利等优势， 是具备条件的民营企业解决资金问题的一条有效途径。本论文通过对 作者所在企业境外上市的实际运作过程的探讨和分析，试图为类似的 民营企业破解各自的融资难题提供有益的借鉴。 1 、分析和总结我国民营企业在融资方面的困难及其形成原因， 为探寻有效的融资途径进行必要的环境分析。 我国民营企业的融资途径主要有三个方面：银行贷款、政府扶持和企 业自身。由于金融系统受国家宏观经济政策导向和自身经营需求的原 因，对民营企业贷款没有积极性。国家对民营企业贷款的扶持由于缺 乏相关的配套措施以及这种扶持本身的特点，造成民营企业无法由此 解决资金问题。而民营企业自身的诸多因素导致其融资渠道无法顺畅 打开。 2 、结合具体企业的实际运作，探讨和分析境外上市的可行性。 我国企业赴境外上市始于上世纪九十年代初，随着开放经济的发展， 由于企业融资的需求、国内资本市场的局限以及中介的推动促进等多 种因素，我国企业近年来越来越多地走向境外资本市场。我国企业境 外上市集中在香港、美国和新加坡的资本市场，其中在香港资本市场 上市的占多数。我国企业境外上市，在利用境外资本和市场资源，参 与国际市场竞争，提高企业管理水平和效率，增强企业的国际竞争力 等方面，具有重要意义。 四川迈腾精细化工有限公司在企业发展过程中，历史地面临境外上市 的选择。目前，企业还处于上市的过程中，已经完成了上市前的壳公 司成立、股权重组、资产注入以及评估、审计等一系列工作。 正是在这样的背景下，笔者通过分析四川迈腾精细化工有限公司在上 述过程中的有关决策，试图在阐述民营企业境外上市基本内容和一般 过程的同时，为类似的企业通过境外上市解决资金难题提供借鉴。 二、论文的主要内容和观点 本文从民营企业融资难的普遍问题出发，分析了导致这一问题的 基本原因。然后，结合具体企业境外上市的实际运作，并对此进行了 必要的分析，探讨了当前环境下，民营企业通过境外上市解决资金问 题的途径。最后，对这样的一种方式和类似的现象给予评价，并且提 出值得思考的地方。本文框架和主要内容如下： 第一章，导论。本章以一个实际的民营企业融资难的例子，提出 融资问题是民营企业普遍面对的经营难题。 第二章，民营企业融资难的成因。本章从描述民营企业融资难的 现状开始，对其融资的三种主要途径：银行贷款、政府扶持和企业自 身，逐一加以分析，揭示了民营企业融资难的原因。 第三章，案例背景。本章介绍了本文的写作背景。通过四川迈腾 精细化工有限公司的实际融资经历，在印证国内民营企业面对不利的 融资环境的同时，主要阐述了其项目融资的需求。 第四章，四川迈腾的境外上市。本章以四川迈腾的实际决策为线 索，论述了企业上市的原因，结合比较和分析香港、美国两地证券交 易市场的区别和特点，确定香港主板作为具体上市地点和交易板块。 并且在比较了内地和香港关于四川迈腾这样的企业境外上市的规管 内容之后，论述了企业实际采用境外曲线i p o 方式的可行性。最后， 在结合四川迈腾的具体运作情况下，阐述了境外曲线i p o 的实际操作 流程。 第五章，评价与思考。境外上市是民营企业破解融资难题的有效 手段。成功境外上市可以为企业带来诸多方面的好处。作为企业的管 理者，在需要的时候争取境外上市，既是挑战，更是机会。从政府的 角度，如何在鼓励民营企业合理利用境外资本市场的同时，防止境内 资产的定价流失和境内企业的收益流失，是必须考虑的问题，同时， 政府应避免经济控制能力和税收受到影响。 三、论文的主要贡献 本文结合四川迈腾境外上市的实际运作，通过探讨民营企业融资 难的问题，试图为民营企业开辟融资渠道提供思路。笔者希望在此过 程中的探讨和分析，能为类似的企业提供建议和借鉴。 1 、比较深入地比较和探讨了香港、美国两地证券交易市场的区 别和特点，并且结合四川迈腾的企业实际情况给出了相应的结论。对 于系统了解相关市场的情况，为企业选择境外上市的地点指出了大致 的方向。 2 、通过实际比较内地和香港市场对于四川迈腾这样的企业境外 上市的现实规管要求，比较清晰地为企业指明了境外上市的各个制度 障碍，并且通过分析四川迈腾的实际运作，为解除这些障碍提出了相 应的借鉴。 3 、以四川迈腾的壳公司成立、股权重组和资产注入等具体运作 为例子，阐述了企业境外上市的= 种重要方式：境外曲线i p o 上市。 它已经不是单纯的境内企业，而是一种涉及境内企业权益的境外企业 在境外曲线上市。 关键词：境内企业民营企业融资境外上市香港资本市场 a b s t r a c t s i n c et h er e f o r ma n do p e n i n g u p ，t h es e c t o ro fp r i v a t e o w n e d e n t e r p r i s e si nc h i n ah a sd e v e l o p e dr a p i d l ya n db e c o m et h eb a s i sf o rt h e n a t i o n a le c o n o m ya n da ni n t e g r a lc o m p o n e n to ft h es o c i a l i s tm a r k e t e c o n o m ya n da ni m p o r t a n tf o r c es t i m u l a t i n gt h ed e v e l o p m e n to fs o c i a l p r o d u c t i v ef o r c e s n e v e r t h e l e s s ，t h e s ep r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e s h a v e b e e ne n c o u n t e r i n gm a n yh a r d s h i p si np r a c t i c a lb u s i n e s so p e r a t i o n sd u et o h i s t o r i c a lr e a s o n sa n dl i m i t a t i o n so ft h e m s e l v e s a m o n gt h e s eh a r d s h i p s ， f i n a n c i n gi st h em o s ti m m i n e n to n e h o wt of i n da na p p r o p r i a t ew a yo f f i n a n c i n gi nad i s a d v a n t a g e o u se x t e r n a le n v i r o n m e n th a sb e c o m eak e y f a c t o ro ft h es o l u t i o nt ot h ee x i s t e n c ea n dg r o w t ho fp r i v a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s f i r s t ，b a c k g r o u n da n do b j e c t i v eo ft h er e s e a r c h o v e r s e a sl i s t i n g ，a sam e a n so ff i n a n c i n g ，h a ss u c ha d v a n t a g e sa s l o o s e rr e q u i r e m e n t so nl i s t i n gq u a l i f i c a t i o n s ，f a s t e rl i s t i n gs p e e d ，c h e a p e r l i s t i n gc o s t s ，t o t a lc i r c u l a t i o no fc a p i t a ls t o c k ，c o n v e n i e n tr e f i n a n c i n g ，e t c i ti sa ne f f e c t i v ew a yt os o l v ei n s u f f i c i e n tf u n df o rp r i v a t e o w n e d e n t e r p r i s e sw h i c ha r eq u a l i f i e d i nt h i sa r t i c l e ，t h ea u t h o rp r e s e n t sh i so w n e x p e r i e n c e si na n da n a l y s i so ft h eo v e r s e a sl i s t i n gp r o c e s so f t h ec o m p a n y w h e r eh ei sw o r k i n gs oa st oo f f e rh e l p f u lr e f e r e n c e st om i t i g a t et h e f i n a n c i n gp r o b l e mo fs i m i l a rp r i v a t e - o w n e de n t e r p r i s e s a n a l y s i s a n ds u m m a r i z a t i o no ft h ef a c t sa n dr e a s o n so ff i n a n c i n g d i f f i c u l t y e n c o u n t e r e d b yp r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e s ；e n v i r o n m e n t a l a n a l y s i so fh o w t of i n da ne f f e c t i v ew a yo ff i n a n c i n g c u r r e n t l y , t h ec h i n e s ep r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e sh a v et h r e ea s p e c t s t oc o n s i d e rr e g a r d i n gf i n a n c i n g ：b a n kl o a n ，g o v e r n m e n t a ls u p p o a ，a n d r e l i a n c eo nt h ee n t e r p r i s ei t s e l f t h eb a n k i n gs e c t o ri si n d i f f e r e n tt ot h e 1 f i n a n c i n gn e e d so fp r i v a t e - o w n e de n t e r p r i s e sd u e t og u i d a n c eb ys t a t e m a c r o e c o n o m yp o l i c i e s a n d p r e s s u r e f r o mt h e i ro w n o p e r a t i o n c o n s i d e r a t i o n s a n db e c a u s eo fl a c ko fs u p p l e m e n t a r ym e a s u r e sg o i n g t o g e t h e r w i t hg o v e r n m e n t a ls u p p o r tt op r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e s a n d p r o b l e m s i n h e r e n ti nt h i s t y p e o f a d d r e s s e di nt h i sw a y w h i l em a n y s u p p o r t ，t h ep r o b l e m i ss t i l ln o t f a c t o r si n h e r e n ti np r i v a t e o w n e d e n t e r p r i s e sm a k e t h e mu n a b l et og e to nt h ew a y t oe x t e r n a lf u n d i n g r e s e a r c ha n da n a l y s i so ft h ef e a s i b i l i t yo fo v e r s e a sl i s t i n gi nl i g h to f p r a c t i c a lo p e r a t i o no fs p e c i f i ce n t e r p r i s e s o v e r s e a sl i s t i n go fd o m e s t i ce n t e r p r i s e ss t a r t e di nt h eb e g i n n i n go f t h e9 0 so ft h ep r e v i o u sc e n t u r y w i t ht h ep r o g r e s so fa no p e n i n ge c o n o m y , m o r ea n dm o r ed o m e s t i ce n t e r p r i s e s a r e t a r g e t i n g o v e r s e a sc a p i t a l m a r k e t sa st h e i ro p t i o nu n d e rt h e i n f l u e n c eo fv a r i o u se l e m e n t s ，l i k e f i n a n c i n gn e e d so fe n t e r p r i s e s ，l i m i t so nd o m e s t i cc a p i t a l m a r k e ta n d w o r ko fi n t e r m e d i a r i e s l i s t i n g so ft h i sk i n da r em a i n l yc o n c e n t r a t e dm c a p i t a lm a r k e t si nh o n gk o n g ，u s & s i n g a p o r ea n dh o n gk o n g c l a i m s t h e l a r g e s t s h a r e o v e r s e a sl i s t i n g o fd o m e s t i ce n t e r p r i s e sp o s e s s i g n i f i c a n c ei nr e s p e c to fu t i l i z i n go v e r s e a sc a p i t a la n d m a r k e tr e s o u r c e s ， p a r t i c i p a t i n g i ni n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i o n ，i m p r o v i n g c o r p o r a t e g o v e m a n c ea n de f f i c i e n c ya n dr e i n f o r c i n g i n t e r n a t i o n a lc o m p e t e n c eo f e n t e r p r i s e s ，e t c d u r i n gt h ep r o c e s so fc o r p o r a t ed e v e l o p m e n t ，s i c h u a nm a i t e n g f i n e c h e m i c a le n g i n e e r i n gc o ，l t di sp r e s e n t e dw i t ht h eh i s t o r i c a lc h o i c eo f o v e r s e a sf i n a n c i n g s of a rt h el i s t i n gi ss t i l lu n d e r w a ya n dt h ec o m p a n y h a sc o m p l e t e daw h o l es e r i e so fw o r k ，s u c ha s e s t a b l i s h m e n to fs h e l l c o m p a n yp r i o r t ol i s t i n g ，e q u i t yr e o r g a n i z a t i o n ，a s s e t si n j e c t i o n ，a p p r a i s a l ， a n da u d i t i n g ，a n ds oo n i nt h i sv e r yb a c k g r o u n d ，t h ea u t h o r ，b ya n a l y z i n gr e l a t e dd e c i s i o n s m a d eb vs i c h u a nm a i t e n gf i n ec h e m i c a le n g i n e e r i n gc o ，l t di nt h e a f o r e s a i dp r o c e s s ，t r i e st od e s c r i b et h eb a s i cc o n t e n t sa n dg e n e r a lp r o c e s s 2 o fo v e r s e a sl i s t i n go fp r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e sa n dt o o f f e rh e l p f u l r e f e r e n c e sf o rs i m i l a re n t e r p r i s e sw h i c ha r eh a v i n gf u n ds h o r t a g ea n d a r e t r y i n gt os o l v et h ep r o b l e mb yo v e r s e a sl i s t i n g s e c o n d ，m a i nc o n t e n t sa n di d e a so ft h ea r t i c l e t h ea r t i c l es t a r t sf r o mt h ec o m m o np r o b l e mo ff i n a n c i n gd i f f i c u l t y e n c o u n t e r e db yp r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e sa n da n a l y z e st h eb a s i cr e a s o n s f o rt h i sp r o b l e m t h e n ，t h ea r t i c l ep r o b e si n t ot h ep r o b l e m i nc o m b i n a t i o n w i t hp r a c t i c a lo p e r a t i o no fo v e r s e a sl i s t i n go fs p e c i f i ce n t e r p r i s e s ，a n d p r e s e n t ss o l u t i o nt ot h i sp r o b l e mu n d e rc u r r e n tc i r c u m s t a n c e s f i n a l l y , t h e a r t i c l ee v a l u a t e st h i ss o l u t i o na n ds i m i l a rp h e n o m e n a a n dl e a v e ss p a c ef o r r e a d e r st ot h i n ka b o u tt h i sm a t t e r t h ef r a m e w o r ka n dm a i nc o n t e n t so f t h ea r t i c l ea r ea sf o l l o w s ： c h a p t e ro n e ，g u i d e t h i sc h a p t e rd e m o n s t r a t e sar e a le x a m p l eo f f i n a n c i n gd i f f i c u l t y a n ds t a t e st h a tf i n a n c i n gp r o b l e mi s ac o m m o n h a r d s h i pe n c o u n t e r e db yp r i v a t e - o w n e de n t e r p r i s e s c h a p t e rt w o ，r e a s o n sf o rf i n a n c i n gd i f f i c u l t y e n c o u n t e r e db y p r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e s t h i sc h a p t e r s t a r t sw i t had e s c r i p t i o no ft h e s i t u a t i o no ff i n a n c i nd i f f i c u l t m da n a l t h et h r e ew a y sofcurrc n ts i t u a t i o no tt l n a n c m gc l l l 士l c u l t y , a n ga n a l y z e s n em r e ew a y 0 1 f i n a n c i n g ：b a n kl o a n ，g o v e r n m e n t a ls u p p o r t ，a n d r e l i a n c eo nt h e e n t e r p r i s ei t s e l fr e s p e c t i v e l y a n dd i s c l o s e st h er e a s o n sf o rf i n a n c i n g d i f f i c u l t ye n c o u n t e r e db yp r i v a t e o w n e de n t e r p r i s e s c h a p t e rt h r e e ，c a s eb a c k g r o u n d t h i sc h a p t e r i n t r o d u c e st h e b a c k g r o u n do fw r i t i n gt h i s a r t i c l e t h ea c t u a le x a m p l eo ff m a n c i n go f s i c h u a nm a i t e n gf i n ec h e m i c a le n g i n e e r i n gc o ，l t di su s e dt om a i n l y s t a t ei t sn e e d sf o rp r o je c tf m a n c i n ga n dt op r o v et h e u n f a v o r a b l e f i n a n c i n ge n v i r o n m e n tf o rd o m e s t i cp r i v a t e e n t e r p r i s e sb y t h ew a y c h a p t e rf o u r , o v e r s e a sl i s t i n go fs i c h u a nm a i t e n g t h i sc h a p t e r t a l k sa b o u tt h er e a s o n sf o rl i s t i n gw i t ht h ee x a m p l eo fs i c h u a nm a i t e n g ， a n dc o m p a r e sa n da n a l y z e st h ed i f f e r e n c e sa n dc h a r a c t e r i s t i c so ft h es t o c k 3 e x c h a n g em a r k e t si nh o n gk o n ga n du s ar e s p e c t i v e l y , a n dd e c i d e st h a t h o n gk o n gm a i nb o a r ds h o u l db et h el i s t i n g s i t ea n dp l a c ef o rt r a d i n g a f t e rac o m p a r i s o no fr e g u l a t i o na n da d m i n i s t r a t i o no fa ne n t e r p r i s el i k e s i c h u a n m a i t e n g i nm a i n l a n d l i s t i n g a n d h o n g k o n gl i s t i n g c i r c u m s t a n c e s ，i td i s c u s s e st h ef e a s i b i l i t yo fi n d i r e c to v e r s e a si p o ( i n i t i a l p u b l i co f f e r i n g ) a n df i n a l l yi td e s c r i b e st h ea c t u a lo p e r a t i o np r o c e s so f s u c ha ni p oi nc o m b i n a t i o no ft h es p e c i f i co p e r a t i o no fs i c h u a nm a i t e n g c h a p t e rf i v e ，e v a l u a t i o na n dt h i n k i n g o v e r s e a sl i s t i n gi sa n e f f e c t i v ew a yt os o l v et h e f i n a n c i n gp r o b l e mf o rt h ep r i v a t e o w n e d e n t e r p r i s e s s u c h as u c c e s s f u l l i s t i n gm a yb r i n gm a n yb e n e f i t s f o r e n t e r p r i s e s f o ram a n a g e r i a lm e m b e ro ft h ee n t e r p r i s e ，o v e r s e a sl i s t i n ga t a p p r o p r i a t et i m ei s ac h a l l e n g ea n dm o r ea n o p p o r t u n i t y f r o mt h e g o v e r n m e n t ss t a n d p o i n t ，i ti s n e c e s s a r y t o p r e v e n tp r i c i n g 1 0 s s o f d o m e s t i ca s s e t sa n dl o s so fp r o c e e d so fd o m e s t i ce n t e r p r i s e sb e s i d e st h e q u e s t i o nh o wt oe n c o u r a g ep r i v a t e - o w n e de n t e r p r i s e st ou t i l i z eo v e r s e a s c a p i t a lm a r k e t sr e a s o n a b l y a tt h es a m et i m e ，t h eg o v e m m e n ts h o u l dt r y t oa v o i dn e g a t i v ei m p a c to ni t sa b i l i t yt oc o n t r o lt h ee c o n o m ya n dt a x e s t h i r d ，m a i nc o n t r i b u t i o n sm a d eb yt h ea r t i c l e t h i sa r t i c l ed e m o n s t r a t e st h ea c t u a lo p e r a t i o no fo v e r s e a sl i s t i n go f s i c h u a n m a i t e n g ，a n dt r i e s t oo f f e rs o m ei n s i g h tt ot h es o l u t i o nt o c u l t i v a t i n gf i n a n c i n gc h a n n e l sb yd i s c u s s i n g t h e f i n a n c i n gd i f f i c u l t y e n c o u n t e r e db yt h ep r i v a t e - o w n e de n t e r p r i s e s t h ea u t h o rh o p e st h a ts u c h d i s c u s s i o na n da n a l y s i sm i g h tb eh e l p f u lt os i m i l a re n t e r p r i s e s t h ea r t i c l ep r o b e sd e e p l yt h ed i f f e r e n c e sa n dc h a r a c t e r i s t i c so fs t o c k e x c h a n g em a r k e t si nh o n gk o n ga n du s a ，a n dp r o v i d e sac o n c l u s i o ni n l i g h to ft h ea c t u a lo p e r a t i o no fs i c h u a nm a i t e n g i tp o i n t so u tt h ew a yf o r e n t e r p r i s e st ou n d e r s t a n ds u c hm a r k e t sa n dc h o o s eas i t ef o ro v e r s e a s l i s t i n g w i t hac o m p a r i s o no fr e g u l a t i o na n da d m i n i s t r a t i o no fa ne n t e r p r i s e 4 l i k e s i c h u a nm a i t e n g i nm a i n l a n d l i s t i n g a n dh o n gk o n g l i s t i n g c i r c u m s t a n c e s ，t h ea r t i c l em a k e sc l e a rt h ev a d o u sr e g u l a t o r yb a r r i e r s l a y i n go nt h er o a dt oo v e r s e a sl i s t i n g ；i ta l s op r o v i d e ss o m es o l u t i o n st o g e tr i d o ft h e s eb a r r i e r sw i t ha n a n a l y s i so ft h ea c t u a lo p e r a t i o no f s i c h u a nm a i t e n g t a k i n gs p e c i f i co p e r a t i o n ，s u c ha st h ee s t a b l i s h m e n to fs h e l l c o m p a n y , e q u i t yr e o r g a n i z a t i o na n da s s e t si n j e c t i o no fs i c h u a nm a i t e n g a sa ne x a m p l e ，t h ea r t i c l ep r e s e n t sa ni m p o r t a n t w a yo fo v e r s e a sl i s t i n g ： o v e r s e a si n d i r e c ti p o i ti sn o tp u r e l yf o rd o m e s t i c e n t e r p r i s e s ，b u t o v e r s e a si n d i r e c tl i s t i n go fo v e r s e a se n t e r p r i s e si n v o l v e dw i t ht h er i g h t s a n db e n e f i t so fd o m e s t i ce n t e r p r i s e s k e yw o r d s ：d o m e s t i ce n t e r p r i s e s ，p r i v a t e o w n e d e n t e r p r i s e s ， f i n a n c i n g ，o v e r s e a sl i s t i n g ，h o n gk o n gc a p i t a lm a r k e t 5 西南财经大学工商管理硕士( m b a ) 毕业报告( 学位论文) 原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业报告( 学位论文) ，是本人独立进 行调查和研究工作所取得的成果。毕业报告( 学位论文) 中除正文对 于直接引用的文字、数据或事实资料已经加以注释外，本毕业报告( 学 位论文) 不包含他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含他人为 获得西南财经大学或其他教育机构等的学位证书而使用过的材料。对 本毕业报告( 学位论文) 做出重要贡献的单位、团体、企业和个人， 均已在文中以明确方式表明。因本毕业报告( 学位论文) 引起的知识 产权纠纷概由本人负责，并承担由此引起的法律后果。 本毕业报告( 学位论文) 成果归西南财经大学所有。 特此申明 毕业报告( 学位论文) 作者签名：菹圈4 2 0 0 8 年4 月2 7 日 1 导论 广州合纵高科有限公司是一个不复存在的公司，不过这个名字确 实在广州市工商局的企业名称预先核准通知书中出现过。“工商局给 我们预留了三个月的企业名称，但是三个月之中资金还是没能到位。” 当时的创业者杨云亭回忆起去年夏天的事情时说道。目前，全国有近 4 0 0 0 万户中小企业。像合纵高科这样出师未捷的企业在全国数不胜 数，究其原因，绝大部分是因为资金不到位，或者说融资失败。1 2 0 0 5 年，国家发展与改革委员会中小企业司和世界银行集团国 际金融公司中国项目开发中心等部门就中小企业融资问题，对太原、 长春、成都、台州和广州五个城市的近i 0 0 0 家中小企业进行了历时 一年的详尽调研，所做的五城市中小企业融资调查报告也印证了 以上事实。在被调查的企业中，7 0 5 的中小企业认为资金缺乏是困 扰企业发展的最大难题之一，有4 7 8 的企业在近三年没能成功融资， 另外2 9 6 的企业仅获得过一笔投资。2 0 0 6 年上半年数据显示，主要 银行业金融机构的总贷款仅有1 4 7 流向小企业。大多数中小企业无 法通过银行这条流量最大的“资金渠”获取“资金源 。 上述事实和数据揭示了这样一个现象：长期以来，我国中小民营 企业普遍面临融资难题。 在这样的背景下，笔者从所在企业的实际运作出发，结合所学理 论，通过对四川迈腾精细化工有限公司2 境外上市进行融资这一事件 的分析和探讨，试图为众多中小民营企业破解融资难题提供有益的借 鉴。 进一步拓宽中小企业融资渠道，经济日报，2 0 0 6 年9 月1 4 日， h t t p ：l 删p 5 w n e t n e w s g n c j 2 0 0 6 0 9 t 5 1 9 2 8 1 h t m 2 因涉及商业机密，此为化名。 1 民营企业的融资难题及成因 2 1 民营企业的概况 2 1 1 民营企业的概念 2 1 1 1 中小企业 中小企业是与大企业相对的概念，其定义由各国发展中小企业的 不同目的而决定。不但各国对中小企业的定义不同，同一国家内部， 不同的行业、地区及不同的发展阶段，对中小企业所下的定义也不尽 相同。从世界各国对中小企业的定义来看，主要是从定性和定量两方 面予以规定。前者是以企业在行业中所处的地位等因素为标准，后者 则是以企业的雇用员工人数、资产规模、年销售额及其它具体的最化 指标为标准。 我国中小企业的划分标准经历了几个发展阶段。5 0 年代主要是 按照企业职工的人数进行划分。1 9 7 8 年国家计委颁文将划分标准定 为年综合生产能力。1 9 8 8 年和1 9 9 2 年国家又对1 9 7 8 年的标准进行 了修改，细分了企业类别，制定了行业标准。1 9 9 9 年再次修订了工 业企业划分标准，以资产额和年销售额将企业划分为特大、大、中和 小四级，颁布的大中小型企业划分标准规定：凡产品单一的行业， 能以产品生产能力划分的必须按产品设计生产能力或查定生产能力 划分；凡产品品种繁多，难以按产品生产能力划分的则以生产用固定 资产原值( 即上年度财务决算数据) 作为划分依据，有特殊规定的除 外。2 0 0 3 年1 月1 日开始实施的中小企业促进法3 第一章第二条 规定：“中小企业是指中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社 会需求，增加就业机会，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小 3 国家发改委，中华人民共和国中小企业促进法， h t t p ：w w n d r c g o v c n z x q y z c f g t 2 0 0 5 0 7 1 5 3 6 6 8 8 h t m 2 型的各种所有制和各种形式的企业。”该法还规定“中小企业的划分 标准由国务院负责企业工作的部门根据企业人数、销售额、资产总额 等指标，结合行业特点制定，报国务院批准 。 2 1 1 2 民营企业 长期以来，民营企业的界定范围标准不一，简单说，有广义的和 狭义的两种不同分类方法。广义的民营企业是对除国有和国有控股企 业以外的多种所有制企业的统称，包括个体工商户、私营企业、集体 企业、港澳台投资企业和外商投资企业。狭义的民营经济则不包含港 澳台投资企业和外商投资企业。本文中对此取广义解释。 2 1 1 3中小民营企业 从上面的叙述可以看出，中小企业和民营企业是两个不同舶概 念，其联系和区别主要体现在： ( 1 ) 划分标准不同，民营企业是从所有制来讲，中小企业则是 从经济规模上划分。 ( 2 ) 政府金融支持政策不同，中小企业不一定都是私营的，对 于不同所有制的企业目前我国还存在某种程度上的所有制歧视叫 ( 3 ) 民营企业不一定都是中小企业，如有些家族企业发展成为 大型企业，同样中小企业也不一定都是民营企业。 由此看出，两者之间有不同点也有交叉处，中小民营企业正是在 其交叉处产生的企业群体。本文为了论述的方便，同时由于不对论