（会计学专业论文）融资租赁决策问题研究——基于税收筹划和期权理财观的思考.pdf

内容摘要 内容摘要 融资租赁也叫金融租赁、现代租赁，它是将传统的租赁、贸易与金融方 式相结合，通过融物的形式达到融资目的的一种交易方式。自2 0 世纪5 0 年 代，美国出现第一家融资租赁公司以后，融资租赁开始在欧美国家( 包括日 本) 和其他地区迅速发展起来，并逐渐成为现代企业设备融资的重要形式之 一，对现代经济的影响越来越大。 融资租赁在实践中的应用不过短短几十年的时间，却在世界范围内以惊 人的速度发展。融资租赁将银行信用、商业信用和消费信用有效叠加实现了 资源的优化配置，由于其能够推进产业结构升级、拉动内需、促进有效投入 和技术改造，因而被许多国家认可并得到蓬勃发展。它良好的发展趋势使人 们对这一行业的发展前景普遍看好。融资租赁业在经济发达国家已成为“朝 阳产业”，与银行、保险、信托、证券等行业一并成为五大金融支柱产业之一， 它在西方发达国家的资本市场上是仅次于银行信贷的第二大融资方式。目前 全球有1 3 的投资是通过这种方式完成的。 融资租赁因其特殊的优势不仅在宏观上能促进经济的发展，而且在微观 层面对企业理财发挥着巨大的作用。但我国的融资租赁起步较晚，租赁市场 还处于低级阶段，主要表现在融资租赁结构与形式还都比较单一，市场还有 待于进一步开发，我国融资租赁业显然还有很大的发展潜力。在这种情况下， 分析融资租赁决策及其对企业理财的影响，可以拓展公司理财视野，既符合 时代的要求，又符合公司财务实践的要求，同时更符合公司经营发展的要求。 但有关这方面的研究却较多集中于单方面的定性和定量分析，且大部分集中 于融资租赁业务现存问题的定性分析和理论上的简单介绍，综合分析融资租 赁对企业筹资、投资和收益分配等理财活动影响的文献不多。基于此，本文 将从理财角度对融资租赁决策予以全面剖析，认为融资租赁的全过程就是一 个筹资、投资与收益分配的过程。恰当地运用融资租赁决策并在合适的时机 融资租赁决策问题研究基于税收筹划和期权理财观的思考 予以改进和调整，可以为企业带来良好的财务效益。 与此同时，鉴于我国资本市场以及相关的衍生金融工具市场的建立和发 展，传统公司理财无论从思想观念，还是在实践层面上都发生了根本性的变 化。公司理财不能不考虑资本市场上衍生金融工具对财务实践造成的重大冲 击。衍生金融工具更像一把双刃剑，合理运用衍生金融工具理财可以给公司 带来巨额财富；反之，运用不当则会给公司造成致命的打击。 财务管理既是一种理论方法，更重要的是一融观念和思想。期货期权作 为金融工具创新的成果，既是一种先进的公司理财工具，同时，也体现了一 种先进的公司理财观念。换言之，期货期权不应该仅仅作为衍生品市场上进 行交易的财务合约进入公司理财视野，还应当作为一个有价值的财务观念用 于财务实践。基于此，本文试图将期货期权与融资租赁决策结合起来考察， 并利用期货期权的原理对融资租赁决策予以改进和创新。 本文分别根据承租方和出租方各自不同的风险偏好，提出的三种新型决 策思路是本文的精髓所在，旨在将期货期权理财的观念融入到融资租赁决策 中。进而推广到理财实践中，期望对我国在运用衍生金融工具理财这一领域 的进一步探索起到抛砖引玉的作用。 本文的内容结构如下： 第一章：导论。首先介绍研究背景和研究意义，融资租赁在国内外的研 究现状：其次介绍论文研究思路，研究方法及手段；最后介绍论文主要贡献。 第二章：融资租赁的一般理论概述。首先介绍融资租赁的涵义及类型； 其次介绍融资租赁在企业理财中发挥的重要作用。 第三章：融资租赁的计量问题。分别基于承租方和出租方的视角系统阐 述了融资租赁计量问题。揭示了融资租赁背后的财务指标及其内在的逻辑联 系，为下文运用期货期权思想对融资租赁决策予以改进和创新奠定基础。 第四章：融资租赁决策研究：基于纳税筹划的角度。通过分析融资租赁 在企业纳税筹划中的运用，分别针对集团企业和非集团企业，对融资租赁合 约中的折旧期限、折旧方法、每期租金支付额、以及期末资产所有权的归属 等几个方面予以筹划设置，提出四种融资租赁纳税筹划的方案，从而达到降 低税负、实现企业税后收益最大化的成效。 第五章：融资租赁决策研究：基于期货期权理财观的角度。首先，通过 分析期货期权理财的可行性与必要性，印证了只有用期货期权的思想指导财 务实践，才能有效地规避风险，套期谋利，实现公司价值最大化的财务目标。 2 内容摘要 其次，分别基于承租方和出租方的视角，建立了双方与期货期权之间的联系， 用期货期权的思想诠释融资租赁活动，随后剖析了整个融资租赁过程中双方 所面l 临的财务风险与收益。最后，从一个崭新的视角将期权期货理财观融入 到融资租赁决策中，分别替租赁双方量身定做了三种新型合约，并从理论依 据、策略实施和实践意义方面对新型合约做了系统阐述。 第六章：融资租赁证券化研究。融资租赁证券化是传统融资租赁与期权 结合的复制品，是融资租赁决策创新的一种具体体现。本文将从融资租赁证 券化的原理、策略实施以及战略意义三个方面详细阐述该策略。 第七章：总结。首先针对目前我国公司理财实践，提出基于期货期权的 公司理财革命；其次指出论文存在的局限，并对局限作了说明。 论文主要贡献； 1 研究角度的创新。总体看来，有关融资租赁的研究较多集中于某一方 面的定性和定量分析，综合分析融资租赁对企业筹资、投资和收益分配等理 财活动影响的文献不多，而将融资租赁运用于企业财务战略的文献则更寥寥 无几基于此，本文将从一个全新的视角即理财角度对融资租赁决策进 行全面剖析，将其运用到财务战略中，并予以改进和创新。 2 基于衍生金融工具的融资租赁决策创新。期货期权等衍生金融工具对 公司理财行为产生着深刻的影响，然而，这方面的研究既不广泛，也不深入。 基于此，笔者将衍生金融工具与融资租赁决策结合起来，建立了融资租赁与 期货期权之间的联系，发现融资租赁决策可利用期货期权这两种衍生品进行 规避风险、套期谋利。 3 设计新型融资租赁合约。笔者利用衍生金融工具，根据承租方和出租 方各自不同的风险偏好，分别替承租方与出租方量身定做出三种创新型融资 租赁合约。新型租约并不是对传统融资租赁决策的全盘否定，而是将衍生金 融工具理财的思想融入到融资租赁决策中，进而推广应用到现行理财实践中， 以达到控制风险，套期谋利。 4 提出融资租赁证券化的概念。笔者在此将期权复制的思想融入到融资 租赁决策中，建议可尝试将融资租赁合约证券化，将其与期权结合复制一份 可转换债券，这种新型的融资租赁证券可使承租方和出租方达到双赢。 关键词：融资租赁决策创新期货期权融资租赁证券化 a b s t r a c t a b s t r a c t t h ef i n a n c i a ll e a s ei sa l s oh a m e dm o d e ml e a s e w h i c hc o m b i n e st h et r a d i t i o n a l l e a s e ，t r a n s a c t i o n sa n dt h ef i n a n c e i ti s a l lu s u a lw a yt or a i s ef u n d sb yr a i s i n g a s s e t s t h ef i r s tf i n a n c i n gl e a s ec o r p o r a t i o n , w h i c hd a t e df r o mt h ef i f t i e so ft h e 2 0 t hc e n t u r y , a p p e a r e di nt h eu s a t h e n , t h ef i n a n c i a ll e a s eb e g a nt od e v e l o p d r a m a t i c a l l yi na m e r i c a n e u r o p e a nc o u n t r i e s ( i n c l u d i n gj a p a n ) a n do t h e ra r e a s n o wi th a sb e c o m eo n eo ft h em o s ti m p o r t a n tm e t h o d so ff i n a n c i n gi nm o d e m e n t e r p r i s e s ，a n di t si m p a c t o ng l o b a le c o n o m yi sm o r ea n dm o r e s i g n i f i c a n t t h ef i n a n c i a ll e a s ei na p p l i c a t i o nh a sn o tb e e nal o n gp e r i o d , b u ti td e v e l o p sa ta s u r p r i s i n g l ys p e e do naw o r d w i l db a s i s t h ef i n a n c i a ll e a s eh a sa c h i e v e da n e f f e c t i v er e s o u r c ea l l o c a t i o ns u c c e s s f u l l yb yu n i t e dt h eb a n k i n gc r e d i t , t h e c o m m e r c i a lc r e d i ta n dt h ec o n s u m p t i o nc r e d i t i td e v e l o p e d v i g o r o u s l ya l lo v e rt h e w o r l ds i n c ei t 啪a c c e l e r a t et h eu p g r a d i n go fi n d u s t r i a ls t r u c t u r e s t i m u l a t et h e d o m e s t i cd e m a n da n dp r o m o t et e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o n i t sf l o u r i s h i n ge c o n o m i c t r e n dh a sp r o v e di tt ob eag l a m o r o u sp r o s p e c ti nt h ef u t u r e t h ef i n a n c i a ll e a s i n g i n d u s t r yh a sa l r e a d yb e c o m ea “r i s i n gi n d u s t r y 。i nd e v e l o p e dc o u n t r i e s w h a t s m o r e 。i th a sb e c o m eo n eo ft h ef i v ef i n a n c i a lp i l l a ri n d u s t r i e st o g e t h e rw i t h b a n k i n g ，i n s u r a n c e ，t r u s t ，s e c u r i t i e s ，e t e 。i ti st h es e c o n dp o p u l a r i z e df i n a n c i n g m e t h o dw h i l et h eb a n kc r e d i ti st h ef i r s ti nw e s t e r nd e v e l o p e dc o u n t r i e s a n d1 3 o ft h ei n v e s t m e n ti sa c c o m p l i s h e dt h r o u g ht h i sw a yi nt h ew h o l ew o r l da tp r e s e n l t h ef i n a n c i a ll e a s e 啪n o to n l ya c c e l e r a t ee c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nv i e wo f m a c r o s c o p i c , b u ti t a l s op l a yas i g n i f i c a n tr o l et ot h ec o r p o r a t ef i n a n c ei nt h e a s p e c to fm i c r o s c o p i c m e a n w h i l et h ef i n a n c i a ll e a s ei no u rc o u n t r ya p p e a r e d l a t e l ya n di t sm a r k e ti ss t i l ln o tm a t u r e ，i t sm o n o t o n o u ss t r u c t u r ea n df o r mr e q u i r e f u r t h e rd e v e l o p m e n t t h e r ei sa p o t e n t i a li nl e a s i n gi n d u s t r yi no u rc o u n t r y i nt h i s c a s e ，a n a l y z i n gt h es t r a t e g yo ff i n a n c i a ll e a s ea n ds t u d yi t si m p a c to nc o r p o r a t e f i n a n c ew i l lb r o a do u rv i s i o ni nc o r p o r a t ef i n a n c e w h i c hi sc o n s i s t e n tw i t ht h e r e q u i r e m e n tf o rc o r p o r a t ef i n a n c ea f f a i r si np r a c t i c e s of a r , t h ee x i s tr e s e a r c ho n t h es t r a t e g y0 ff h j m c m ll 咖t h eb a 幽o ft a xr e v e n u ea n do p t i o nhc o r p o r a t ef i n a n c e t h i ss u b j e c ta l m o s tc o n c e n t r a t e so no n e s i d ea n l y s i sf r o mi t sn a t u r e ，b u tf e w r e s e a r c ho ni t sr o l ei nc o r p o r a t ef i n a n c e ，s u c ha sf u n d - r a i s i n g ，i n v e s t m e n ta n d d i s t r i b u t i o no fr e t u me t c u n d e rt h i sc i l c u m s t a n c e s , t h i sd i s s e r t a t i o nw i l la n a l y z e t h es t r a t e g yo fi tc o m p r e h e n s i v e l yf r o mac o r p o r a t ef i n a n c ea n g l e ，t h e na d j u s ta n d i m p r o v ei t i na na p p r o p r i a t ew a yt om a k ei ta l le f f e c t i v ea c t i v i t yi nb u s i n e s s a d m i n i s t r a t i o na n dc o r p o r a t ef i n a n c e m e a n w h i l e ，w i t ht h ed e v e l o p m e n to fo u rc a p i t a lm a r k e ta n dt h ef i n a n c i a l d e r i v a t i v e sm a r k e t , n om a t t e rf r o mo u rc o n c e p to ri nf i n a n c e p r a c t i c e ，t h e t r a d i t i o n a lc o r p o r a t ef i n a n c eh a sg o n et h r o u g hae s s e n c ec h a n g e e n t e r p r i s e s c a n n o tc o r p o r a t ei t sf i n a n c ew i t h o u tt h ec o n s i d e r a t i o no ft h eg r e a ti m p a c to f f i n a n c i a ld e r i v a t i v e s t h ef i n a n c i a ld e r i v a t i v e si sl i k ead o u b l e - e d g e ds w o r d w h e n i ti su s e dr a t i o n a l l y i tc a nb r i n ga b o u tah u g ew e a l t ht oa c o m p a n y o t h e r w i s e , i t w i l lc a u s eaf a t a lc o n s e q u e n tt oa c o m p a n y f i n a n c i a lm a n a g e m e n ti sak i n do ft h e o r y t h em o r ei m p o r t a n t , i ti sak i n do f i d e aa n dt h o u g h t a sa ni n n o v a t i v ea c h i e v e m e n td e r i v i n gf r o mt h eb a s i cf i n a n c i a l t o o l s ，f u t u r ea n do p t i o na l ea d v a n c e dt o o l sf o rc o r p o r a t ef i n a n c e w h a t sm o l e ，i t r e f l e c t st h ei d e ao fa na d v a n c e dc o r p o r a t ef i n a n c e i no t h e r w o r d s ，t h eo p t i o na n d t h ef u t u r es h o u l dn o to n l yb er e g a r d e da st h ef i n a n c i a lc o n t r a c tt r a d i n go nt h e m a r k e ta n dp a r t i c i p a t i n gi nt h ec o r p o r a t ef i n a n c e ，i ts h o u l da l s ob eu s e di n f i n a n c i a lp r a c t i c ea sav a l u a b l ef i n a n c i a li d e a t h e r e f o r ，t h et e x ta t t e m p t st od o s o m er e s e a r c hc o n b i n i n gt h eo p t i o no ff u t u r ea n do p t i o nw i t hf i n a n c i a ll e a s e s t r a t e g yt o g e t h e r , a n dt h e nu t i l i z et h ep r i n c i p l eo fo p t i o na n df u t u r et oi m p r o v ea n d d e s i g nt h ei n n o v a t i v ef i n a n c i a ll e a s ec o n t r a c t t h r e ek i n d so fn e w - t y p es t r a t e g yp u tf o r w a r dc h a r t e r i n gt h e i rr e s p e c t i v er i s k p a r t i a l i t ya r e t h em a r r o wo ft h i s t e x t , a i m i n g a t i n c o r p o r a t et h ei d e ao f o p t i o n f i n a n c i n gi n t of i n a n c i a ll e a s ed e c i s i o n m a k i n g , a n dt h e np o p u l a r i z ei tt o c o r p o r a t ef i n a n c ep r a c t i c e i ti se x p e c t e dt h a tf i n a n c i a ld e r i v a t i v e sw i l lg ot h r o u g h af u r t h e re x p l o r a t i o ni nt h ef i e l do f c o r p o r a t ef i n a n c e t h es t r u c t u r eo ft h i st e x ti sa sf o l l o w s ： c h a p t e ro n e ：i n t r o d u c t i o n f i r s to fa l l , i n t r o d u c et h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n d r e s e a r c hm e a n i n g ，t h ec u r r e n tr e s e a r c hs i t u a t i o no ff i n a n c i a ll e a s ea th o m ea n d a b r o a d s e c o n d l yr e c o m m e n dt h er e s e a r c ha p p r o a c ha n dm e a n s t h i r d l y , p u t f o r w a r dt h ei n n o v a t i o ni nt h et e x t 2 c h a p t e rt w o ：g e n e r a lt h e o r yo ff i n a n c i a ll e a s e i n t r o d u c et h em e a n i n ga n dt h e t y p e so ff i n a n c i a ll e a s ea tf i r s t ；s e c o n d l yi n t r o d u c et h es i g n i f i c a n tf u n c t i o na p p l i e d i nc o r p o r a t ef i n a n c e c h a p t e rt h r e e ：t h em e a s u r e m e n to ff i n a n c i a ll e a s e e x p l a i n i n gt h em e a s u r e m e n t o ne a c hs i d ei nt e r m so fc o r p o r a t e 丘a n c c t h e ni n d i c a t et h ef i n a n c i a li n d e xh i d i n g i nt h ef i n a n c i a ll e a s ea n dt h e i ri n h e r e n tl o g i cc o n n e c t i o n , w h i c hw i l le s t a b l i s ht h e f o u n d a t i o no fa d j u s t i n ga n di m p r o v i n gt r a d i t i o n a ll e a s i n gc o n t r a c tb yo p t i o na n d f u t u r e c h a p t e rf o u r ：t h es t r a t e g yo ff i n a n c i a ll e a s e ：s t u d y i n gf r o maa n g l eo ft a x r e v e n u e p u tf o r w a r df o u rk i n d so ft a xr e v e n u es c h e m eb yu t i l i z i n gf i n a n c i a li n d e x i n t h ef i n a n c i a ll e a s et or e d u c et h eb u r d e no f t a x a t i o n , r e a l i z i n gt h ei d e a l c o n s e q u e n c eo fa f t e r t a x i n c o m em a x i m u m c h a p t e rf i v e ：t h es t r a t e g yo ff i n a n c i a ll e a s e ：s t u d y i n gf r o maa n g l eo fo p t i o n a n df u t u r e f i r s to fa l l , a n a l y z i n gt h ef c a s i b i l i t ya n d n e c e s s i t yo fo p t i o nf i n a n c i n g i d e a s s e c o n d l y ，e s t a b l i s h i n gt h ec o n n e c t i o nb e t w e e nb o t hs i d e sa n dt h eo p t i o n , a n n o t a t i n gt h ef i n a n c i a ll e a s ea c t i v i t yw i t ht h et h o u g h to ft h eo p t i o na n df u t u r e s ， t h e na n a l y z et h er i s ka n dr e t u mt h a tb o t hs i d e sf a c ei nt h ew h o l ef i n a n c i a ll e a s e c o n r s ea f t e r w a r d s f i n a l l y ，i n c o r p o r a t eo p t i o na n df u t u r ei d e a si n t oc o r p o r a t e f i n a n f r o mab r a n d - n e wv i s u a la n g l e ，m a k i n gt h r e ek i n d so fn e w - t y p ec o n t r a c t f o rb o t hs i d e s c h a p t e r s i x ：s t u d i e so nf i n a n c i a ll e a s es e c u r i t i s a t i o n f i n a n c i a ll e a s e s e c u r i t i s a t i o ni sar e p f i c ac o m b i n e dw i t ht h eo p t i o ni nt r a d i t i o n a lf i n a n c i a ll e a s e i t i sak i n do fc o n c r e t ee m b o d i m e n ti n d i c a t e df i n a n c i a ll e a s ei n n o v a t i o n t h i st e x t w i l li m p l e m e n tt h em e a n i n go ff i n a n c i a ll e a s es e c u r i t i z a t i o n ，t h ep r i n c i p l ea n di t s f u n c t i o ni nd e t a i l c h a p t e rs e v e n ：s u m m a r y f i r s to fa 1 1 p r o p o s i n gt h ec o r p o r a t e r e v o l u t i o n b a s e do i lo p t i o na n df u t u r e ；s e c o n d l yp o i n t i n go u tt h el i m i t a t i o no ft h i st e x t , a n d t h e ng i v ea ne x p l a n a t i o nt oi t i n n o v a t i o ni nt h et e x t ： 1 t h i st h e s i s ss t u d ya n g l eh a sn o v e l t y f e ws c h o l a r ss t u d yi ns u c hat o p i ca n di t i sv e r yi m p o r t a n ta n du s e f u l 2 w em a k ea d j u s t m e n ta n di n n o v a t i o nt ot r a d i t i o n a lf i n a n c i a ll e a s es t r a t e g ya n d m a k et h e ma p p l i c a b l ei nc o r p o r a t e 血a n c e 3 t h es t r a t e g yo ff i n a n c i a ll e a s e - - - - - o nt h eb a s i so ft a xr e v e n u ea n d o p t i o n i n c o r p o r a t ef i n a n c e 3 d e s i g n i n gt h ei n n o v a t i v ef i n a n c i a ll e a s ec o n t r a c t t h et h e s i su t i l i z e sf i n a n c i a l d e r i v a t i v e st od e s i g nt h r e ek i n d so fi n n o v a t i v ef i n a n c i a ll e a s ec o n t r a c t w h i c hi s v e r ya p p l i c a b l ei nf i n a n c i a ls t r a t e g y 4 p u tf o r w a r dt h cc o n c e p to ft h ef i n a n c i a ll e a s es e c u r i t i s a t i k e yw o r d s ：f i n a n c i a ll e a s e ，i n n o v a t i v es t r a t e g y - m a k i n g , f u t u r ea n do p t i o n ， f i n a n c i a ll e a s e8 e g u r i t i s a t i o n 4 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其 他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果对本文的研究做出重要贡献的 个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完 全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：即乏秫 2 0 0 7 年4 月2 0 日 1 导论 1 1 研究背景与意义 1 1 1 研究背景 1 导论 融资租赁是市场经济发展到一定程度而产生的，一种具有融资与融物双 重职能的适应性较强的融资方式，它的对应英文是“f i n a n c i a ll e a s e 。在 经济学上融资租赁又被称为。金融租赁”融资租赁作为一种新型的集金融、 贸易和租赁为一体的信贷方式始于第二次世界大战后的美国。二战结束后的 时期是美国正处于从军事工业向民用工业转型的时期，一方面由于新民用工 业所需设备大幅增加，大批工业设备及待更新，同时技术的迅速发展使市场 竞争加剧，导致设备投资需求迅速上升，而科技进步与设备陈旧落后的矛盾 又十分突出。若想改变这种状况，资金就成了最大的问题；另一方面由于银 行业的传统信贷方式不仅无法满足企业改造所需的长期资金，而且在法律上 还有严格限制，传统融资方式己不能满足日益增长的投资需求。当时美国是 世界上信用最发达的国家，企业家们认识到：使用财产比拥有财产更能获得 利润，在这种情况下，一种新型的由出租人、承租人和供应商三方关系组成 的融资租赁交易模式应运而生。融资租赁产生的标志是1 9 5 2 年美国人3 h 杰恩费尔曼在旧金山创立的美国租赁公司( 现名为美国国际租赁公司) ，这是 世界上第一家采用融资租赁方式开办设备租赁业务的企业。 融资租赁自产生以来，一直保持着蓬勃发展的势头。上一世纪6 0 年代初， 融资租赁业务跨出了美国国界，相继推广到欧洲许多国家以及亚洲的日本， 并逐渐扩展到一些发展中国家。6 0 年代中期，随着融资租赁业的发展以及许 多国家对国外资金、技术设备需求的日益增多，融资租赁逐渐走向国际化 7 0 年代国际融资租赁业务已逐渐完善，从业务内容、机构设置以及服务方式 融资租赁决策问题研究基于税收筹划和期权理财观的思考 等都相对达到了系统化和规范化。8 0 年代融资租赁业务已经成为国际性设备 投资的多功能新兴产业，成为连接工业、金融、贸易三大领域的纽带。在用 于资本投资的筹资手段中，租赁超过了债券、股票、商业银行贷款、商业抵 押贷款和企业自有资金，成为最大的单一资金来源，达6 1 2 亿美元，而传统 的筹资手段如商业银行的贷款仅为2 6 1 亿美元，不及租赁筹资的一半。1 从近 年来的统计数字来看，美国的租赁成交额逐年增长，对美国经济的影响越来 越大，即使在经济衰退时期，租赁业仍能保持繁荣和发展。作为全球租赁业 中心，美国的融资租赁产业一直保持着世界最成熟的融资租赁产业的发展势 头，交易额居世界之首，“联合租赁公司”的规模居美国之首，也是世界之首。 我国的融资租赁业务是在1 9 8 1 年由荣毅仁先生将融资租赁这一融资方法 从日本引入中国。从1 9 8 1 年中国第一家融资租赁公司东方租赁公司成立 以来，以融资租赁为代表的现代租赁业开始在我国出现，随后经历了。迅速 发展快速调整一困难时期一恢复发展”四个阶段。融资租赁业为我国的经 济发展起到了重要作用。2 它推动了民航等行业能力的迅速提升，成为典型的 受益行业：在短缺经济时代下，弥补了当时的外汇短缺，许多企业在当年起 步过程中获得了资金的补充；伴随租赁外汇资本流入的是国外先进设备的进 口，这对调整我国产业结构、实现产品升级换代起到根本的推动作用：同时 少数非银行金融机构类出租人实现了租赁支持地方经济的迅速发展。因此， 融资租赁业在我国改革开放初期曾被誉为“朝阳产业”。但在9 0 年代以后， 我国融资租赁业却停滞不前，一度出现全行业性的租金拖欠。3 因此有专家指 出，我国融资租赁业2 0 年总体以负面印象为主。 据世界租赁年报统计：2 0 0 3 年全球租赁总额达到4 1 6 1 6 亿美元，美国、 日本、德国分别以2 0 0 4 0 亿美元、6 2 1 亿美元、3 9 8 亿美元位居前三：而中 国的租赁额只有2 2 亿美元。从租赁业市场渗透率来看：美国3 1 1 、加拿大 2 0 2 、英国1 5 3 、德国9 8 、日本9 3 、东欧的罗马尼亚、匈牙利、捷 克也分别达到3 0 8 、1 9 、1 8 6 ，而中国只有1 。1 由此可见我国的融资租 孟扬：美国商业银行风险管理研究 ，深圳走向世界) 文库， h t t p t “1 - n b u y k e c c d a t a t r a d e p a g e s 1 6 2 8 1 s h t m 2 史燕平：融资租赁原理与实务 ，对升经济贸易大学出版社，2 0 0 5 史燕平：融资租赁原理与实务，对外经济贸易大学出版社，2 0 0 5 w i l l i a 札l h o ：( 2 0 0 3 世界租赁年报中国分报告，h t t p ：霄啊c h i n a r e n t n e t 2 1 导论 赁公司、中外合资租赁公司以及内资厂商类租赁公司，还远未形成品牌效应 和核心竞争力。 1 1 2 研究意义 融资租赁在实践中的应用不过短短几十年的时间，却在世界范围内以惊 人的速度发展。融资租赁将银行信用、商业信用和消费信用有效叠加实现了 资源的优化配置，其特殊的优势不仅对促进经济发展有很大的杠杆作用( 如： 它能够推进产业结构升级、拉动内需、促进有效投入和技术改造) ，而且在微 观层面对企业理财发挥着巨大的作用，因而被许多国家认可并得到蓬勃发展。 它良好的发展趋势使人们对这一行业的发展前景普遍看好。融资租赁业在经 济发达国家与银行，保险、信托、证券等行业一并成为五大金融支柱产业之 一，在资本市场上是仅次于银行信贷的第二大融资方式目前全球有1 3 的 投资是通过这种方式完成的。 但与此同