（会计学专业论文）衍生金融工具会计政策研究.pdf

分类号密级 天津商业大学 删i f l l l l l l l l l l l l l l l l i j i i l l y 17 7 8 2 3 0 硕士研究生毕业( 学位) 论文 姓名：张松朋 年级：0 7 级 专业：会计学 研究方向：会计管理理论与方法 论文题目：衍生金融工具会计政策研究 导师：薛洪岩 完成日期：2 0 1 0 年5 月 天津商业大学 摘要 摘要 衍生金融工具的出现给传统的会计理论带来了巨大的挑战，而此次百年一遇的金融危 机的爆发，使得相关的会计准则受到更加广泛的关注，世界各国的会计准则研究机构都在 致力于完善金融工具方面的会计政策，而衍生金融工具会计政策是其中重要的一部分。 本文共分为四个部分，第一部分的内容是选题的背景及意义；第二部分阐述了衍生金 融工具会计政策，这部分首先界定了金融工具和衍生金融工具，并分析了衍生金融工具相 对于原生金融工具的特点，然后从确认、计量和披露的角度论述了国际、美国和中国会计 政策中有关衍生金融工具的内容，并比较分析了这些衍生金融工具政策的异同之处。第三 部分则是在描述金融危机的基础上，探寻了金融危机的原因，认为衍生金融工具政策有不 足之处，但是并不是引发金融危机或加速金融危机的原因。然后，该部分阐述了金融危机 对衍生金融工具会计政策的影响，这些影响主要表现在公允价值和金融工具分类、计量等 方面。同时这部分还阐述了国际会计准则理事会对衍生金融工具会计政策的最新修订，包 括第9 号国际财务报告准则金融工具和讨论稿金融工具：摊余成本和减值，并详细 论述了其中关于衍生金融工具会计政策的最新内容。第四部分提出了衍生金融工具政策未 来发展的建议，这些建议包括：完善衍生金融工具的会计政策，坚持使用公允价值计量衍 生金融工具，使用简单实用的计量模型，大力发展中间服务机构和培养高素质的衍生金融 工具人才。 关键词：衍生金融工具；会计政策；金融危机；i f r s 9 ；公允价值 a b s t r a c t a b s t r a c t b e c a u s eo ft h e e m e r g e n c eo f d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ，t h et r a d i t i o n a la c c o u n t i n gt h e o r y i sf a c i n ga ne n o r m o u sc h a l l e n g e t h er e s e a r c hi n s t i t u t i o n so fa c c o u n t i n gs t a n d a r d sa l lo v e rt h e w o r l da r et r y i n gt h e i rb e s tt oi m p r o v et h ea c c o u n t i n gp o l i c yo fd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s e s p e c i a l l ya f t e rt h ef i n a n c i a lc r i s i s t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of o u rp a r t s t h ec o n t e n to ft h ef i r s tp a r ti n v o l v e st h eb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n c eo ft h et o p i c t h es e c o n dp a r td e s c r i b e st h ea c c o u n t i n gp o l i c yo fd e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s t r u m e n t s ，w h i c hf i r s t l yd e f i n e st h eo r i g i n a lf i n a n c i a li n s t r u m e n t sa n dd e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s t r u m e n t s ，a n dt h e na n a l y s i st h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ed e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n tc o m p a r e d 诵mt h eo r i g i n a lf i n a n c i a li n s t r u m e n t s f r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h er e c o g n i t i o n m e a s u r e m e n ta n d d i s c l o s u r et h es e c o n dp a r ta l s oc o m p a r e st h ei n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gp o l i c i e s ，t h eu n i t e ds t a t e s a c c o u n t i n gp o l i c ya n dc h i n a sa c c o u n t i n gp o l i c i e sr e l a t i n gt ot h ed e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s i nt h et h i r dp a r t ，a f t e rt h ed e s c r i p t i o no ft h ef i n a n c i a lc r i s i s ，t h i sp a p e ra n a l y s i st h er e a s o n sf o rt h e f i n a n c i a lc r i s i s t h ei n a d e q u a t ed e r i v a t i v e sp o l i c yi sn o tt h er e a s o no fc a u s i n go ra c c e l e r a t i n gt h e f i n a n c i a lc r i s i s t h e n ，t h a tp a r te x p l a i n e dt h ee f f o r t so ft h ef i n a n c i a lc r i s i so nd e r i v a t i v e s a c c o u n t i n gp o l i c i e s ，t h e s ee f f e c t sa r ep r i m a r i l yp e r f o r m a n c ei nt h ef i e l do ff a i rv a l u ec l a s s i f i c a t i o n ， m e a s u r e m e n ta n ds oo n t h ec o n t e n ti nt h e f o u r t hp a r ti n v o l v e st h el a t e s td e v e l o p m e n ti n d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r m n e n t sa c c o u n t i n gp o l i c i e s ，w h i c hd e s c r i b e si a s b sl a t e s ta m e n d m e n t s a b o u tt h ea c c o u n t i n gp o l i c i e sf o rd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ，i n c l u d i n gi f r s 9 ”f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s a n dt h ee d 2 0 0 9 12 f i n a n c i a li n s t r u m e n t s ：a m o r t i z e dc o s ta n di m p a i r m e n t ”a n d t h e s ea m e n d m e n t sa r ed i s c u s s e di nd e t a i l s t h el a s t p a r to ft h ep a p e rp r o p o s e s s o m e r e c o m m e n d a t i o n sf o rt h ef u t u r eo fd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sa c c o u n t i n gp o l i c yt h e s e r e c o m m e n d a t i o n si n c l u d e ：i m p r o v i n gd e r i v a t i v ea c c o u n t i n gp o l i c i e s ，s t i c k i n gt ou s et h ef a i rv a l u e t om e a s u r ed e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ，u s i n gs i m p l ea n d p r a c t i c a lm e a s u r e m e n tm o d e l ，a n d d e v e l o p i n gi n t e r m e d i a r ys e r v i c ea g e n c i e st r a i n i n gh i g h q u a l i t yt a l e n t e dp e r s o ni nt h ef i e l do f a c c o u n t i n gp o l i c i e so fd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s k e yw o r d s ：d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ；a c c o u n t i n gp o l i c y ；f i n a n c i a lc r i s i s ；i f r s 9 ；f a i r v a l u e 目录 摘 目录 a b s t r a c t i i 第一章绪论1 1 1 选题背景一1 1 2 选题意义”2 第二章衍生金融工具会计政策理论研究“4 2 1 衍生金融工具的内容和特征4 2 1 1 原生金融工具4 2 1 2 衍生金融工具内容5 2 1 3 衍生金融工具的特征1 0 2 2 衍生金融工具会计政策比较研究1 2 2 2 1 国际衍生金融工具会计政策1 2 2 2 2 美国衍生金融会计政策15 2 2 3 中国的衍生金融工具会计政策16 2 2 4 衍生金融工具会计政策的比较1 8 第三章金融危机对衍生金融工具会计政策的影响2 0 3 1 金融危机概述一2 0 3 2 金融危机产生原因2 1 3 3 金融危机对衍生金融工具会计政策的影响2 2 3 3 1 衍生金融工具会计政策最新发展2 3 3 3 2 最新的衍生金融工具会计政策内容2 5 3 3 3 我国衍生金融工具会计政策发展2 9 第四章衍生金融工具会计政策的思考3 0 4 1 衍生金融工具确认方面3 0 4 2 公允价值是最佳选择3 0 目录 4 3 对衍生金融工具计量方式的思考3 2 4 4 辅助环境建设方面3 3 第五章结束语3 5 参考文献3 6 发表论文及参加科研情况说明3 9 学位论文独创性声明4 0 致谢一4 1 第一章绪论 第一章绪论 1 1 选题背景 上个世纪七十年代以来，伴随着计算机和通讯技术为核心的信息革命，以金融创新为 核心的金融革命影响着世界的经济和人们的生活，而以期权，期货等衍生金融工具为核心 的金融工具创新更是这场金融革命的核心。 1 9 7 2 年芝加哥商品期货交易所的国际货币交易市场正式成立，自此金融期货和金融期 权开始了其仅仅4 0 年的发展历程，虽然时间不是很长，但是衍生金融工具却是当今世界上 历史最短、发展最快、交易量最大的金融工具。特别是二战后成立的布雷顿货币体系的崩 溃给衍生金融工具的发展带来了巨大的契机。布雷顿货币体系瓦解以后各国货币不再像以 前那样紧盯着美元，而是采取浮动汇率的方式，这使得世界上的汇率变动不断加大。而另 一方面，世界贸易和跨国投资迅速增长，世界村开始形成，汇率的不确定性给外贸商品和 跨国资金流动带来了很大的风险，而各国为了发展国内经济，刺激内部需求，采取了扩张 性的货币政策，各国通货膨胀危险加剧，而全球经济一体化又使通货膨胀在世界各国之间 蔓延，在此背景下的各国利率风险陡增。为此外汇金融机构、企业和具有大量外汇储备的 国家都大量使用期货等衍生金融工具来规避因此带来的风险。根据2 0 0 3 年4 月份世界掉期 与衍生产品协会的研究，世界5 0 0 强中有9 2 的企业利用衍生产品管理和对冲风险，其中 9 2 的企业利用衍生品控制利率风险，8 5 的企业利用衍生品控制汇率风险，2 5 的企业利 用衍生品控制商品价格风险。到了2 0 0 9 年，世界5 0 0 强企业中就有9 4 的企业使用衍生金 融工具来管理和对冲商业和金融风险，比2 0 0 3 年多了2 个百分点。而国际清算银行的数据 显示，截止到2 0 0 8 年2 月6 日，全球衍生金融工具市场的名义未结算金额达到7 1 8 5 万亿 u 一 夫兀。 虽然使用衍生金融工具可以分散风险，但衍生金融工具自身也蕴藏着很大的风险。衍 生金融工具本身具有以小博大的杠杆效应，其高风险性可使投机者一夜之间倾家荡产，比 如1 9 9 5 年，具有两百多年历史的英国巴林银行因其交易员尼克里森在股指期货的大量投机 失败而宣告破产；日本大和银行美国纽约分行在衍生金融工具交易中损失了近百亿美元； 2 0 0 2 年著名的安然公司因为利用特殊目的实体这一特殊复杂的衍生金融工具、披露虚假会 计信息掩盖亏损，事发后最终破产，给投资者带来了巨大的损失；2 0 0 4 年澳大利亚前两大 银行巨头在进行外汇交易时合计损失了3 0 多亿的澳元，同年，中国航油( 新加坡) 股份有限 第一章绪论 公司判断错误油价的趋势，绕过监管在o t c 市场卖出大量的看涨期权，最后在油价飙升的 情况下大量亏损，亏损总额达到5 5 亿美元，最终因资不抵债而宣告破产；还有就是2 0 0 7 年爆发的美国次贷危机，就是通过担保债务凭证( c d o ) 、抵押支持债券( m b s ) 、资产证 券化( a b s ) 等衍生金融工具的使用，将具有高度风险的房地产资产证券化，形成了一系 列复杂的资金链条，最后资金链条的某一部分的破裂，最终导致了全球的经济动荡。这一 系列事件促使人们对衍生金融工具所隐含的巨大风险进行了深刻的反省，人们不禁要问： 作为公司财务状况外在表现的会计信息为何没有发出任何财务预警信号，甚至在公司濒临 破产的时候，有些会计信息所呈现的依然是企业经营状况非常良好的表象呢? 无论是公司的内部人员还是公司的外部利益相关者都需要依靠公司的财务信息来获得 公司当前所处的状况，从而来决定自己对该企业的投资。因此使用行之有效的会计准则从 而制定出对利益相关者有用的会计信息极为重要。但是，现有的会计政策体系难以将涉及 到的衍生金融工具的信息在表内外加以全面正确的反映。会计所具有的反映、预测、监督 的职能在衍生金融工具的面前显得非常苍白无力。所以如何在财务报告中有效地对衍生金 融工具进行计量列报、信息披露，并在此基础上建立相应的风险计量与预警机制，是当今 社会特别是会计界的重大课题。 1 2 选题意义 由于衍生金融工具的高杠杆，高风险性，有关衍生金融工具的风波不断出现。比如上 面提到的最近百年一遇的金融风暴，中国的中航油事件，亚洲金融危机，著名的巴林银行 倒闭事件，美国长期资本管理公司事件直到安然事件等等，都使人们对衍生金融工具产生 了畏惧感，衍生金融工具甚至被认为是经济领域中的洪水猛兽。事实上，问题不是出在衍 生金融工具本身，部分原因是由于和衍生金融工具相关的会计政策并没有配套创新，使衍 生金融工具的确认、计量、披露都跟不上衍生金融工具发展的步伐。现在衍生金融工具会 计政策研究已经列入了会计学界的重要议事日程，其也被认为是二十一世纪十大会计难题 之一。 为了能够使投资者、政府部门等企业的相关利益者更好的理解衍生金融工具的相关信 息，控制衍生金融工具所带来的风险，维护投资者的利益，帮助政府部门的监管，美国和 世界其它的国家从9 0 年代起就一直致力于金融衍生工具的会计政策研究，并取得了一定的 成果。美国财务会计准则委员会和国际会计准则委员会相继颁布了一系列会计准则，如 s f a s l l 9 、s f a s l 3 3 、i f a s 7 、i a s 3 2 和i a s 3 9 ( 2 0 1 0 年底将被i f a s 9 完全取代) ，殊途同 第一章绪论 归的提出了公允价值会计，认为公允价值是衍生金融工具唯一相关的计量属性。 我国在2 0 0 6 年新发布的会计准则中，其中有四部分涉及到衍生金融工具相关的内容， 这四部分包括企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量、企业会计准则第2 3 号一 金融资产转移、企业会计准则第2 4 号一套期保值和企业会计准则第3 7 号一金融工 具列报，从衍生金融工具相关政策的出台可以看出衍生金融工具的会计政策都是在一些重 大的事故发生之后才出台的，如美国的萨班斯奥克斯利法案就是在安然事件发生之后才出 台的。但是这并不能阻止衍生金融工具的会计政策研究制定的发展，众多的研究人员都在 为制定有效的衍生金融工具会计政策而努力着。 衍生金融工具政策的研究，对于丰富财务报告的信息量，提高财务信息的及时性、相 关性、可理解性和可靠性；公允地反映衍生金融工具方面所面临的收益和风险，缓解资本 市场参与者间的信息不对称；防止由于衍生金融工具管理不善，会计处理不当，披露不完 全而给企业发展，投资者利益带来的伤害方面都具有重大的意义。如何在重大的衍生金融 工具事故发生前使用有效的衍生金融工具会计政策是衍生金融工具会计政策研究的方向和 努力的目标。 我国的金融市场一直都处于一种不完全开放的状态，从1 9 9 1 年上海证券交易所成立以 来，我国的金融市场到现在才发展2 0 年左右的时间，在这2 0 年的时间里我国的金融衍生 品市场发展很快，先后建立了大连期货交易所，郑州期货交易所，上海期货交易所，中国 金融期货交易所，并且在2 0 1 0 年4 月1 6 日股指期货也终于正式推出了。股指期货对于我 国股票市场的完善，金融市场的发展具有里程碑的意义。曾有一位美国经济学家就预测过， 在将来的几十年里，中国很可能替代美国成为全球最重要的金融市场，为了迎接未来给我 国发展带来的机遇和挑战，借鉴国外的相关法律、法规、经验，研究衍生金融工具会计政 策，再结合我国的国情，制定出一套适合我国实际情况，能协助我国经济发展的衍生金融 工具会计政策就显得尤为重要。 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 2 1 衍生金融工具的内容和特征 2 1 1 原生金融工具 金融工具一般是指可以在金融市场中交易的金融资产或金融负债，金融工具可以分为 原生金融工具和衍生金融工具两种。 现在还有效的国际会计准则i a s 3 9 金融工具：确认和计量是这样定义金融工具的： “金融工具是指形成一个主体的金融资产的同时形成另一个主体的金融负债或权益性工具 的合同。而其中的金融资产则是指以下资产：( 1 ) 现金；( 2 ) 另一个主体的权益性工具； ( 3 ) 从另一个主体收取现金或另一金融资产的合同权利，或在潜在有利的条件下，与另一 个主体交换金融工具的合同权利；( 4 ) 将用或者可能将用主体自己的权益性工具结算的合 同，如果该合同是非衍生工具那么主体有或者可能有义务接受变动数量的自身权益性工具； 如果该合同是衍生金融工具，那么这个衍生金融工具将通过或可能通过用固定金额的现金 或其他金融资产来交换主体自身固定数量权益性工具之外的方式结算。为此，主体自身的 权益性工具不包括那些本身是为未来收到或交付自身权益性工具的合同工具。 金融负债的定义是在金融资产的相对面来定义的，理解了金融资产就很容易理解金融 负债。具体来说，可以从两个方面来论述金融负债：( 1 ) 金融负债是指向另一个主体交付 现金或另一金融资产的合同义务，或在潜在不利的条件下，与另一个主体交换金融工具的 合同义务；( 2 ) 将用或可能将用主体自己的权益性工具结算的合同，而该合同如果是非衍 生金融工具，那么主体有或者有义务交付变动数量的自身权益性工具；如果该合同是衍生 金融工具，该工具将可能通过用固定金额的现金或其他金融资产交换主体自身固定数量权 益性工具之外的方式结算。这里，主体自身的权益性工具不包括那些本身是为未来收到或 交付自身权益性工具的合同工具。 而美国财务会计准则委员会f a s b 颁布的第1 0 5 号财务准则公告认为，金融工具包括 现金、在其他企业的所有者权益以及以下两种合约：( 1 ) 某一主体向其他主体交付现金或 其他金融工具，或者在潜在不利条件下与其他主体交换金融工具的合约义务；( 2 ) 某一主 体从另一主体收取现金或其他金融工具的合约权利。 可以看出国际会计准则理事会对金融 。沈颖玲等国际财务报告准则一诠释与应用，人民大学出版社，由于i a s 3 9 现在还有效，故先在这里依然使用。 本哈德菲仁斯：鲁尔夫乌沃弗拜尔；约哈姆盖森；王煦逸；林阳春国际财务报告准则一阐释与运用原书第五 版，上海财经大学出版社2 0 0 7 年5 月 4 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 工具的定义比美国财务会计准则委员会要更为详细，更为复杂一些，但是从实质来讲，两 者对金融工具的定义差别不是很大。从这两个定义我们可以看到一项资产如果在未来是收 到商品或劳务，而不是收到现金或其他主体的所有者权益，则不能算是金融工具，如预付 账款。同理，一项负债，其未来代价如果是转移商品或劳务，而不是现金或者另一主体的 所有者权益，也不能算是金融工具，如预收账款。并且由于金融工具具有表外风险，国际 会计准则和美国公认会计原则均要求操作金融工具的企业在财务报表的主体和附注中披露 金融工具的信息。本文为了便于论述将金融工具分为原生金融工具和衍生金融工具两类， 原生金融工具是基本的金融工具，是衍生金融工具的基础。原生金融工具主要包括现金， 定期存款，股票，债券等。股票是一种有价证券，指的是股份有限公司向出资人发行的、 用以证明出资人的股东身份和权利的凭证，股票持有人根据自己所持有的股份数量享有对 公司的权益并承担对应的义务。按照现代的企业理论，每一股股票所代表的公司所有权应 该是相等的，即我们通常所说的“同股同权”。股票一般包括优先股和普通股，优先股具有 债券和股票的特性，而这里说的主要是普通股。 债券和股票一样，也是一种证明凭证，但它的发行不仅仅只是局限于股份有限公司， 还包括政府，金融机构和一些非股份有限公司。具体来说就是指发行方为了筹措需要的资 金，而又不想影响公司股权结构直接向社会或者特定对象发行的，承诺在一定的期限内按 一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的内容一般由票面价值， 票面利率，还本付息方式和债券时间等组成，和股票相比债券的收益比较稳定，风险也较 小。债券除了是发行方筹集资金的主要方式，国家也将发行国债作为调节经济货币供给量 的财政政策手段之一。而且国债利率的变动也是投资者投资时候的一个重要指标，国家可 以通过改变利率的方式来引导投资者，改变市场现金的流动方向。 2 1 2 衍生金融工具内容 最早的衍生金融工具主要是农产品的远期合约。当时的农民签订远期合约主要是为了 防止自己的作物在成熟时候卖不到好的价钱，从而通过远期合约将卖价锁定来确保收益。 后来随着交易量的增加，标准化的远期合同期货就应运而生了，随后又产生了货币期 货、期权、互换等一些列的衍生金融产品。特别是上世纪7 0 年代，美元走弱，其世界货币 的地位受到极大的影响，导致布雷顿森林体系瓦解，各国政府、企业所面对的汇率风险、 利率风险进一步加大，为了有效的规避汇率、利率的巨大变动带来的风险，越来越多的工 商企业，金融机构选择使用衍生金融工具来保值增值。这极大的促进了衍生金融产品的开 5 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 发和创新，也使得衍生金融市场发展壮大。 根据国际会计准则i a s 3 9 金融工具：确认和计量中的定义，“衍生金融工具是指具 有以下所有三个特征的金融工具或准则规范的其他工具：( 1 ) 其价值随特定利率、金融工 具价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或其他变量的变动而 变动。对非金融变量而言，它应当不是合同的一方所持有的变量。( 2 ) 不要求初始净投资， 或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的净投资；( 3 ) 在未来 某一日期结算。” 美国财务会计准则委员会对衍生金融工具的定义和国际会计准则委员会的定义，差别不 大，根据f a s b 在f a s l 3 3 衍生工具和套期活动的会计处理中的定义，衍生金融工具作 为一种特殊的金融工具或合约，有三个特征：( 1 ) 工具或合约时候结算以及交易结算的金 额由标的物和支付条款来规定，并且此合约可能不止一个名义金额。( 2 ) 无需或者需要很 少的初始净投资( 3 ) 净额结算。 可以看出在这两个准则中都有不需要初始净投资或只需要很少的初始净投资这一条 件，这是衍生金融工具杠杆性的来源，也是衍生金融工具最大的特色之一。但是i a s 3 9 更 加偏向于标的物是金融工具，f a s l 3 3 对标的物并没有很多的限制。标的物体现了衍生金融 工具的衍生性，它和杠杠性共同成为了衍生金融工具区别于其它金融工具的标志。在第三 点上i a s 3 9 和f a s l 3 3 的侧重点不同，i a s 3 9 侧重于衍生金融工具结算的未来性，f a s l 3 3 则是侧重于衍生金融工具结算时的特殊性净额结算。 我国在2 0 0 6 年新发布的企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量第三条是这样 描述衍生金融工具的：“衍生工具，是指本准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合 同： ( 1 ) 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信 用等级、信用指数或其他类似变量的变动而动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任 方不存在特定关系； ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求 很少的初始净投资； ( 3 ) 在未来某一日期结算。 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换 。国际会计准则中文版 6 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 和期权中一种或一种以上特征的工具。” 可以看出我国对衍生金融工具的定义是和i a s 3 9 一致的，这体现了我国会计准则和国际 会计准则趋同的目标，但我国给出了一些具体的例子。 衍生金融工具刚开始发展的时候一般是以金融工具作为标的，在金融工具的基础上被创 造产生的。但是随着进一步的发展，特别是科技水平的提高，衍生金融工具的标的物已经 不再局限于传统的金融工具，甚至有些衍生金融工具是以其它的衍生金融工具作为标的进 行交易的。此外，衍生金融工具还经常和非衍生金融工具融合在一起，从而创造出新的金 融产品，这种产品叫做嵌入式衍生工具。根据i a s 3 9 的规定，嵌入式衍生工具包括衍生工 具和非衍生工具主合同在内的混合金融工具中的一个组合部分。嵌入式衍生金融工具使得 该合同所要求的部分或全部现金流量需要按照特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、 价格或利率指数、信用等级等变量而修改。 衍生金融工具按照不同的标准有很多的分类方法，按照基础商品或者资产的不同，可分 为商品类衍生品和金融类衍生品；按照交易地点不同可以分为场内交易衍生品和场外交易 衍生品；按照金融衍生品自身交易的方法和特点可以分为四类：远期合约、期货、期权、 互换。其中，远期合约是其他三种工具的始祖，其他衍生品是在远期合约的基础上发展起 来的。 ( 1 ) 远期 远期合约是这样的一种合约，合约的当事人约定在未来的某一个特定日期，按照一个 特定的价格或者参照某一个标准价格交换约定数量的资产，合约中会对要交换的资产的质 量，规格有明确的约定。远期合约主要是在场外交易市场交易，并不在交易所内进行交易， 所以合约的流动性比较小。市场上的远期合约主要有远期商品合约，远期外汇合约和远期 利率合约。 ( 2 ) 期货 期货是一种标准化的远期合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的 时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。具有现代意义的期货合约是1 9 世纪中期在 美国出现的农产品期货合约，当时美国农产品远期交易比较发达，交易比较频繁，为了节 约交易时间和交易成本，交易者决定将交易数量，交易时间等进行标准化创新，农产品的 期货合约就是在一系列创新下从农产品远期合约中演化过来的。期货合约中的交易时间一 引用自c a s 2 2 7 第三童堑竺全壁三垦垒生堕堑里堡婴壅 _ 一一 般是规定的，比如棉花期货的交割时间一般是1 月、3 月、5 月、9 月、1 1 月。合约交割的 标的物的数量和质量都进行了标准化。如果合约进入了交割期，交割时候一般也并不是实 物交割，而是仓单交割，也就是说交割一方需要将指定规格和数量的产品运输到期货交易 所指定的保管仓库，由仓库验收合格之后出具标准的仓单，交割一方在约定日期正式交割 时只需要向另一方提高标准仓单即可，而获得仓单的另一方需要拿着标准仓单去指定的仓 库提货就好。在进行期货交易时，交易方只需要缴纳一定的保证金，一般是交易金额的5 到2 0 之问，在现实期货交易中，大多数交易者一般都不会等到期货到期而去进行实物交 割，而是在到期前做一次方向操作，又叫做对冲，以此来结算期货头寸，而远期合约一般 都会持有到最后的交割。期货合约一般是场内交易，而远期合约则是场外交易的，使用期 货套期保值的套期保值者往往需要进入两个市场，一个是现货市场，一个是期货市场，而 远期合约只是进入一个市场而已。 ( 3 ) 期权 期权英文名称叫做o p t i o n ，是一种选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生金融工 具。期权合约实质上就是对一定权力的买卖，这项权利是指在未来的某一日，期权合约的 买方有权利以一定的价格向期权合约的卖方出售或者买入一定数量的资产，当然期权合约 的买方也可以选择放弃这种权利。期权的标的物有很多种，商品、股票、外汇、债务工具、 期货，甚至有时候以另外一种期权做为标的。按照不同的标准，期权可以分为看涨期权和 看跌期权，或者分为欧式期权或者美式期权。对于期权合约的买方来说，他的成本仅仅只 是付出的期权合约的购买费用，又叫做权利金。也就是说他的成本是有限的，而他的收益 却是无限的。期权合约的卖方一般具有比较大的实力或者信誉，他们的收益仅仅局限于收 取到的期权费，当价格朝着不利于他们的方向发展时，期权合约的卖方就会亏损，极端情 况下会损失惨重，比如中航油事件中的中航油( 新加波) 公司就是期权的卖方。以下两个 图以看涨 损 盆 权 利 金 执行价格 标的物 损益平衡点 一。一、，t 1 ：i 损失收益情况。 8 损 益 权 利 金 标的物价格 第二章衍生金融丁具会计政策理论研究 我们可以明显看到期权的买卖双方的收益是不对等的，甚至可以说是互补的，所以有 时候又可将期权交易叫做零和博弈。 ( 4 ) 互换 互换，顾名思义就是互相交换，最早的互换可以追溯到远古时期。货币出现以前，那 时人们将多余的货物和其他人交换，以获取其他的生活用品。这里的互换又叫掉期，是指 ( 或两个以上) 当事人按章商定的条件，在约定的时期内，交换不同金融工具的一系列现 金流( 支付款项或收入款项) 的合约。和远古不同的是互换的双方是约定在未来某一时间 进行资产的交换。 互换主要包括商品互换、利率互换和货币互换。除了这些主要的外还包括股权互换、 信用互换、期权互换，甚至气候期货。互换交易将外汇市场、证券市场、货币市场和资本 市场联系到了一起，期限灵活，长短可以自由选择，最长可能达到十年。由于能够根据需 要约定条款，满足了非标准化交易的要求，最近几年互换交易发展迅速。当然互换也具有 风险，这些风险主要包括：信用风险，政府风险，市场风险和结算风险等。 现在的金融市场上交易量最大的互换是利率互换，利率互换是指双方同意在未来的一 定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算 出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。为了更好的理解衍生金融工具，下表从几个 方面对以上提到的主要衍生金融工具进行了比较。 表2 1 ：主要衍生金融工具比较 名称 远期合约期货合约期权合约互换 稃赶 交易场所场外交易场内交易场内场外交易并存场外交易为主 标准化 非标准化标准化标准化和非标准化并存 非标准化为主 履约时间 不同定固定场内固定，场外不固定 不固定 对冲为主，亦可 履约方式 现货履约对冲，现货履约 对冲，现货履约 现货履约 以上只是按照一个大致的标准对衍生金融工具进行了分类，由于衍生金融工具本身的 特性，衍生金融工具的产品层出不穷，特别是当今社会科学技术的发展，金融模型的广泛 9 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 运用。衍生金融工具的组合还有很多种，其复杂程度常常让常人无法理解。但是不管多么 的复杂，其基本原理还是逃不离以上四个类型。 2 1 3 衍生金融工具的特征 相对于原生金融工具而言，衍生金融工具具有其特有的特征，这些特征包括：跨期性、 杠杆性、高风险和高收益等等。 ( 1 ) 跨期性 跨期性又叫未来性，是指衍生金融工具一般是在现时对基础工具未来可能产生的结果 进行交易。其交易在现实发生，而结果到未来某一约定的时刻才能产生。就像i a s 3 9 中所 描述的：在某一未来日进行结算。例如企业购买期货合约用于交割，那么可能要几个月之 后才会真正的进行标的物的交易。 ( 2 ) 杠杆性 衍生金融产品的一个很大特色就是它的保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就 可以进行全额的交易，而不需要实际上的本金转移。合约的终止一般也采用差价结算方式 进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方在交割时交足货款。现实交易 中的保证金比例一般是5 到3 0 不等，也就是说如果企业要进行价值1 0 0 万美元的交易， 企业只要付出5 万美元到3 0 万美元的资金就可以了。所以投机者对衍生金融工具趋之若鹜， 也给套期保值者提供了一个很好的套期保值的平台。当然，衍生金融工具的杠杆性也给相 关的会计确认、计量带来了一定的困难。 ( 3 ) 高风险性和高收益性并存 正是由于衍生金融工具的高杠杆性，使得衍生金融工具具有很高的收益和风险。由于 衍生金融产品对标的物的变动非常的敏感，即使微小的市场行情变化，也可能给交易者带 来巨大的收益或者给投资者带来巨大的损失，一夜暴富和一朝破产的案例在生活中屡见不 鲜。另外，衍生金融工具在国际金融市场动荡不安的环境下，特别是在当前金融危机的大 背景下具有更高的风险。根据巴塞尔委员会发布的公告，衍生金融工具的风险主要包括： 价格风险，包括货币风险、利率风险和市场风险。是指由于货币、利率、市场等因 素的变化使得衍生金融工具的价格向不利的方向变化所产生的风险。而衍生金融工具相对 于原生金融工具而言，对变化的敏感度要高很多，所以衍生金融工具的价格反应要比原生 金融工具大的多。 信用风险，即交易一方拒绝履约而使另一方产生损失的风险，这种风险主要存在于 1 0 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 衍生金融工具的场外交易市场中。在场内交易的话，一般交易所内会有比较完备的措施和 制度，比如每日结算制度，大户报告制度等等，一般情况下都能保证合约的履行。但是在 场外市场中，制度和监管相对来说不是非常的完善，就有可能出现违约的情况。 流动性风险。大多数的衍生金融工具，比如期货，实行的是每开结算制度。如果交 易者所持有的衍生金融工具当日盈利，则不会产生对资金的需求，但是当衍生金融工具亏 损时，交易者为了保住头寸，就需要向自己的交易账户中补充资金，如果资金不能在规定 时间内到位，那么交易所就会强制平仓，严重的还会出现爆仓。 操作风险，是指在交易过程中，系统失效或者人员失误所造成的风险。主要表现在： 第一，衍生金融工具的交易系统设计有缺陷，交易者的交易无法正常进行；第二，交易者 的内部控制不够完善，其内部人员违反规定进行交易，给交易者带来损失；第三，交易所 等服务机构人员违规进行操作，获取非法利益；第四：衍生金融工具交易的参与者的无心 之失所造成的风险。总的来说，这种风险是可控的风险， 法律风险。衍生金融工具的品种很多，法律在对衍生金融工具进行相应的规定时可 能会不太明确，在处理有关衍生金融工具交易中的纠纷时，当事人可能很难找到确切的法 律法规以维护自己的合法权益。这样就产生了衍生金融工具法律方面的风险。 ( 4 ) 复杂性 随着衍生金融工具的发展，特别是伴随着计算机技术的日新月异，金融工程应运而生。 金融工程是一种新型的金融产品，包括金融工具和金融服务，是利用金融技术和其他科学 技术对金融产品进行的创新。金融工程给市场带来了很多复杂的一般人难以理解的金融产 品，这些产品更多的像是一个巨大的数学模型，里面有各种各样的金融产品，非金融产品， 甚至天气状况等看上去和金融衍生工具没有什么关系的事物也被放在了金融产品里面作为 标的，里面的各种标的互相关联，互相影响。这种复杂性给金融产品在给金融市场注入新 鲜血液的同时，也加大了金融市场的风险性。比如作为这次金融危机导火索的次级债券就 是很复杂的一种创新的金融衍生产品，它的设计面很广，以至于整个金融产品链条的一点 断裂就像多股诺骨牌一样波及了整个金融市场，最后冲击了实体商品市场。 ( 5 ) 套期保值和投机共存 衍生金融工具i i i i i 产生的时候主要是为了商品生产者套期保值，规避商品价格波动的 风险。后来投机者的数量和金额越来越大，远远超过了套期保值者的数量。就现在的金融 市场而言，投机似乎成为了金融市场的主流，而投机最为严重的是石油市场。但是投机却 第二章衍生金融工具会计政策理论研究 是金融市场不可缺少的部分，如果金融市场里面只有套期保值者，而没有投机者的话，那 么金融市场根本没有发展。投机是金融市场必不可少的润滑剂，投机交易增强了市场的流 动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。 2 2 衍生金融工具会计政策比较研究 会计政策，是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法， 具有强制性和层次性的特点。会计政策包括的会计原则、基础和处理方法是指导企业进行 会计确认和计量的具体要求。 2 2 1 国际衍生金融工具会计政策 国际会计准则委员会，简称i a s c ，成立于1 9 7 3 年6 月，开始时主要是收集、对比和 整理各个国家的会计准则。随着i a s c 的发展，i a s c 开始进行全面重组，并于2 0 0 1 年4 月，改组成为国际会计准则理事会，简称i a s b 。国际会计准则理事会成立之前发布的准则 叫做国际会计准则( i a s ) ，成立之后发布的准则叫做国际财务报告准则( i f r s ) 。 目前，衍生金融工具国际会计准则的制定仍在不断探索之中。截至目前，i a s b 已发布 的有关衍生金融工具会计准则主要文件如下表： 表2 2 ：i a s b 衍生金融工具会计政策演进表 时间文告备注 1 9 9 0 3 金融工具：原则