（会计学专业论文）房地产上市公司财务风险控制研究.pdf

西安建筑科技大学硕士学位论文 房地产上市公司财务风险控制研究 专 业：会计学 硕 士 生：刘丹丹 指导老师：王玉梅 副教授 摘 要 房地产行业是国民经济支柱产业，其关联度高，带动性强，对国民经济发 展有着巨大的影响。与此同时，房地产业的发展必然会受到国家宏观经济周期 性调控的影响。近几年来，令业界感受颇深的是，房地产业在 20 世纪 90 年代 后期以来发展突飞猛进，逐渐成为了我国经济发展的带头产业，但同时也成为 “经济过热”的源头而成为近几年国家宏观调控的目标之一。随着国家的宏观 调控政策逐渐发挥效力，开发商的用地总量逐步得到了控制，用地结构也有所 改善，经济适用房比例也在逐年提高，住房价格涨幅也逐渐变缓。因此可以看 出房地产企业正面临着各种风险，这些危机有可能会给企业带来很多不确定的 影响，其中，财务危机就显得尤为重要。所以，对房地产企业的财务风险如何 进行有效的控制和防范就成为本文的主要内容。 首先本文阐明了研究背景及研究意义，分析并总结了国内外对财务风险研 究的经典理论及研究现状。讨论了财务风险的概念、分类和特征，接着对房地 产企业财务风险的现状进行了论述，并对产生这些现状的成因进行了分析。在 对财务风险的识别方法进行比较的基础上，从我国房地产上市公司中抽取了 10 家上市公司作为研究样本，选取 23 个财务指标，利用主成分分析法识别房地产 企业的财务风险， 借助 spss17.0 统计软件得出房地产企业财务风险的预测模型 并给出预测值，并选取了一家房地产企业作为案例，对本模型进行验证以及对 该公司存在的问题作出分析。 该模型有助于房地产企业进行日常财务风险控制。 最后针对房地产企业中存在的问题提出了房地产企业的财务风险的控制与防范 策略。 关键词：房地产上市公司；财务风险；主成分分析 西安建筑科技大学硕士学位论文 financial risk control of listed company of real estate specialty: accounting name: liu dandan instructor: wang yumei abstract real estate as the pillar industry of the national economy, enormously impacts on national economic development. at the same time, the development of real estate must be affected by the cyclical fluctuations of the macroeconomic. in recent years, real estate industry develops rapidly since the late 1990s, and become the leading industry of chinas economic development. on the other hand, it also become one of key industries which regulated by the national macroeconomic as the source of the overheated economy. under the strong macroeconomic regularly, the property market policies filled one after another. in response of the tightening of the major commercial banks credit policy, the housing estate had to low its noble head and return to rationality. developer of the total land is controlled, land use structure is improved, the proportion of affordable housing has increased, and the housing price also gradually rises. so, the real estate companies are facing a variety of risks, which are likely making some uncertain influence one firms. and the financial crisis appear s especially important . therefore, how to control and prevent the financial risk of the real estate firms effectively will become the main content of the paper. firstly, we put forward the background and significance of the paper, analysis and summarize the classical theories and current status of financial risk in our country and abroad, discuss the concepts, classifications and characteristics of financial risk, then analysis the current status of financial risk of the real estate firms and the reasons. secondly, we select 10 companies as the study sample from real estate listed firms in our country which based on comparing of the method of financial risk identification, and select 23 financial indicators using principal component analysis method to identify the real estate companys financial risk. by 西安建筑科技大学硕士学位论文 using the software spss17.0, we concluded the prediction model of finance risk of the real estate firms and give the prediction score. we also choose a real estate company as a case to identify the model and analysis its own problems. this model does benefits to control the daily financial risk for the real estate firms. at last the paper puts forward strategies for controlling and avoiding the financial risk of real estate companies aiming at the problems in the real estate companies. keywords: listed company of real estate, financial risk, principal component analysis 西安建筑科技大学硕士学位论文 i 目 录 1 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 国内外文献综述 3 1.2.1 国外对财务风险的理论研究 3 1.2.2 国内风险模型的理论研究 4 1.3 本文的研究思路、内容及方法 7 1.3.1 本文的研究思路 7 1.3.2 本文研究内容 8 1.3.3 本文的研究方法 8 2 企业财务风险理论概述11 2.1 财务风险的定义11 2.2 财务风险的分类12 2.2.1 筹资风险12 2.2.2 投资风险12 2.3 财务风险的特征13 2.3.1 客观性13 2.3.2 不确定性13 2.3.3 可度量性14 2.3.4 双重性14 2.3.5 全面性14 3 房地产企业财务风险现状及成因分析 15 3.1 房地产企业财务风险现状15 3.1.1 房地产行业自身特点带来的风险15 3.1.2 利率和通货膨胀的风险 15 3.1.3 现金流不稳定所带来的财务风险15 3.1.4 国家宏观调控所带来的财务风险16 西安建筑科技大学硕士学位论文 ii 3.1.5 财务管理机制薄弱17 3.2 房地产企业财务风险成因分析 17 3.2.1 外部因素17 3.2.2.内部因素19 4 房地产公司财务风险识别21 4.1 企业财务风险定性分析方法 21 4.1.1“四阶段症状”分析法21 4.1.2 专家调查法21 4.1.3 管理评分法22 4.1.4 标准化调查法22 4.2 房地产财务预警模型比较与选择 23 4.2.1 单变量模型23 4.2.2 zscore 模型23 4.2.3 logit 模型23 4.2.4 主成分分析法23 4.3 样本与指标选取24 4.3.1 样本选择的范围24 4.3.2 指标选择原则26 4.3.3 财务指标的选择27 4.3.4 财务指标筛选33 4.4 模型构建36 4.5 模型的准确性验证39 4.6 房地产企业财务风险预警案例分析39 4.6.1 案例概况39 4.6.2 预警检验40 5 房地产企业财务风险控制及防范措施 43 5.1 房地产企业财务风险控制43 5.1.1 偿债风险控制43 5.1.2 运营风险控制44 5.1.3 盈利风险控制45 5.1.4 发展风险控制46 西安建筑科技大学硕士学位论文 iii 5.1.5 现金流量风险控制46 5.1.6 加强内部控制47 5.2 房地产企业财务风险防范措施 48 5.2.1 资金回收风险和收益分配风险防范48 5.2.2 加强对国家宏观调控的积极应对50 6.结论 53 致谢 55 参考文献 57 硕士研究生学习阶段发表论文61 附录 63 附录 1：2009 年 5 家 st 房地产企业财务数据63 附录 2：2009 年非 st 房地产企业财务数据63 附录 3：2009 年 8 家房地产企业财务指标及 f 值64 附录 4：2009 年 30 家房地产企业财务指标及 f 值64 西安建筑科技大学硕士学位论文 1 1 绪论 1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景研究背景 近年来，随着国际政治、经济环境的变化，企业所面临的内外部环境日益 复杂，我国乃至世界范围内的破产案件频繁发生，大型企业集团陷入财务危机 的情况时有发生，给很多国家的经济发展造成了巨大的负面冲击和影响。就像 在 2008 年， 源于美国的一场房地产行业次贷危机迅速蔓延到全世界并使众多国 家的经济陷入财务危机，同时也使得我国的经济遭到了巨大损失，部分企业倒 闭。造成这种结果的原因是多方面的，一方面可能是由企业的自身经营决策失 误所造成的，另一方面也可能是管理失败的结果，还可能是由外部的经济环境 和政治环境所引起的。但主要原因是企业时刻要面临着财务风险的影响。市场 经济是一个充满不确定性的竞争经济，由于不确定性的存在，致使企业财务风 险无时不有，无处不在，所以我们有必要时刻加强对企业财务的监测与预警， 建立合理有效的企业财务预警机制是当今每个企业都要面临的重大问题。 房地产行业是国民经济支柱产业，其关联度高，带动性强，对国民经济发 展有着巨大的影响。与此同时，房地产业的发展必然会受到国家宏观经济周期 性调控的影响。近几年来，令业界感受颇深的是，房地产业在 20 世纪 90 年代 后期以来发展突飞猛进，逐渐成为了我国经济发展的带头产业，但同时也成为 “经济过热”的源头而成为近几年国家宏观调控的目标之一。房地产业发展迅 速的脚步逐渐放缓，可以说正处在内忧外患的境地。房地产企业正在不断地接 受着国家和市场对它的考验。只有不断提升自身的管理水平，增强对财务风险 的控制才能在市场竞争激烈的今天立于不败之地。 管理部门要想控制好房地产企业的财务风险，就要对房地产企业产生财务 风险的原因进行全面的分析，并对财务风险进行有效的识别和度量，换句话说， 风险管理的基础是风险评价；对企业财务风险进行控制和管理，其目的是通过 采取经济有效的控制策略，避免或者分散风险，从而使企业尽可能避免不必要 的损失，换言之，风险管理的关键是如何控制。然而，从目前我国有关房地产 企业财务风险的理论和实践研究情况来看，在如何能有效地对企业的财务风险 进行有效的控制和防范还存在很多问题。 西安建筑科技大学硕士学位论文 2 我国市场经济在不断的发展，现代企业制度也日渐完善。其中，我国的房 地产企业也在不断的树立财务风险意识，使自身具备应对和解决企业财务风险 的能力。本论文就是在这样的背景下完成的。具体地说，本文的研究背景概括 为以下几个方面： （一）不断变化的外部环境 企业所处的外在环境非常复杂且多变，正因为如此，企业才会有可能陷入 因外部环境所带来的财务风险。对于房地产企业自身而言，外在环境主要是宏 观经济环境、法律环境、社会文化环境、市场环境、金融环境、资源环境等。 此外，利率上调、通货膨胀、物价上涨、近几年国家不断出台的房地产新政都 对房地产企业造成了不容忽视的影响， 这些外在环境因素虽然存在于企业之外， 对于企业来说也是很难预测且无法改变的，但它会对企业财务风险造成重大影 响甚至会引发财务危机。 （二）内部财务管理环境的不完善 财务风险同样也存在于企业内部日常财务管理工作的每个环节，财务风险 是必然会存在的，因为只要进行财务活动，财务风险就一定会存在。我国很多 房地产企业的财务管理人员风险意识淡薄，可以说这一现状是普遍存在的。比 如说在众多房地产企业中，在项目开发前财务部门与项目部门之间所做的沟通 以及项目预算也基本上可以说是表面功夫，没有从根本上控制成本。大部分财 务管理人员认为只要管理好、使用好资金，就不会发生财务危机。因此，我国 企业中的财务决策存在着普遍的主观性以及经验性，由此而导致决策经常不到 位甚至发生失误，从而导致财务危机。 1.1.2 研究意义研究意义 房地产行业由于其自身的行业特殊性就必然决定了会存在高风险性。 对房 地产上市公司的财务风险进行有效的识别并进而采取相应的控制和防范措施， 是该行业发展中的关键问题，也是目前众多房地产企业普遍面对且急需去解决 的问题。本文的研究目的主要有两方面，一是分析房地产上市公司中财务管理 存在的财务风险有哪些，并且探讨了其产生这些问题的原因；二是利用统计理 论工具，对房地产行业的企业财务风险进行可行有效的识别评价并对房地产公 司所面临的财务风险提出了防范措施。 国外资金的大量流入，同行业之间的残酷竞争，再加上国家宏观政策在不 断的加强，这都使得房地产上市公司面临着日益加剧的风险。在这些所有的风 西安建筑科技大学硕士学位论文 3 险当中，财务风险就显得尤为重要，如何对房地产上市公司的财务风险进行管 理，并在此基础上建立财务风险控制模型，以达到其能够对财务风险发挥预警 的作用，将具有切实的应用价值。本文从房地产上市公司财务风险存在的现状 出发，研究房地产上市公司财务风险是如何形成的，在此基础上，借助统计理 论知识进一步建立相关风险模型，并提出对财务风险的控制及防范措施，以提 高房地产上市公司应对财务风险的能力，有利于加强房地产企业在激烈的竞争 中立于不败之地。 目前有关财务预警的研究大多是针对市场上所有上市公司而言的，单独针 对房地产企业的财务风险研究还非常有限。并且大部分只是对方法的研究，侧 重于财务风险预警的研究还非常少。近几年，房地产业已发展成为我国的经济 支柱产业之一，具有产业链长、高风险、受外在的经济环境影响大的特点。因 此房地产企业的平稳发展对我国经济的发展发挥着重要的作用及深远的意义。 但是，我国的房地产企业普遍存在基础弱、起步晚、运行不规范等不足，很多 房地产企业资产负债率都在 70%以上，更有甚者已高达 90%，因此房地产企业 承受着巨大的财务压力及风险。因此，如何正确的分析出房地产企业所面临的 财务风险，并针对房地产企业建立经济有效的财务预警指标体系和识别模型， 有助于房地产企业平稳发展、内部治理合理以及对我国的国民经济发展和社会 稳定都起着极为重要的作用。 1.2 国内外文献综述 1.2.1 国外对财务风险的相关理论研究国外对财务风险的相关理论研究 beaver（1966）在论文 financial ratios as predictors of failure 中最先提出 了单变量分析方法1。他总共选择了 79 对公司组成配对样本，分别检验了从不 同角度反映公司财务特征的6组共30个变量在公司破产前15年的变化情况， 以反映其预测能力，他发现最明显的判别变量是净利润/总资产以及营运资本/ 流动负债。 altman（1968）第一次将多变量分析方法引入到企业财务危机的辨别分析 中2。他分别从偿债能力、流动性、获利能力、财务杠杆和活动性 5 个方面共 选取了 22 个变量作为预测指标， 通过对 19461965 年间 33 家破产的制造企业 和 33 家非破产企业进行了配对研究，从误判率最小的角度出发，共选取了 5 个 变量为辨别变量，最后构建了 z 计分模型。 西安建筑科技大学硕士学位论文 4 blum 指出现金流量在企业财务中的重要地位，提出了闻名的现金流量理 论。 3。他认为，可以把企业比作是一个大的蓄水池，把现金比作水，水的流 进流出就好比是现金的流进流出。当蓄水池的水减少时，表明企业的现金数量 在向外流，也就是企业将面临财务风险和财务危机。以该理论为基础，blum 建 立了分别从获利性、流动性、变异性三个方面为基础的现金流量模型，用来判 断企业的财务风险状况。后来，gentry 等人对 blum 的现金流量模型进行了深 入的拓展，把多变量现金流量模型运用到企业财务预警的控制中。blum 得出的 研究结论是，现金流量指标在分析企业的支付能力、偿债能力有着很好的效果。 ohlson(1980)选用19701976年间共6年中 2058家非破产公司和105家破 产公司为研究样本，运用 logistic 方法建立了风险预测模型，他发现了影响企 业破产的四类显著性变量指标，即基本结构、公司规模、经营业绩和当前的变 现能力4。从 20 世纪 80 年代以来，logistic 分析方法取代了判别分析法，在财 务风险的预测研究中占据领导地位。 odom、sharda（1990）采用神经网络构建了财务风险预测模型5。他们以 19751982 年间的 65 家破产企业与 64 家正常企业进行配对研究，并将样本区 化分为估计样本与开发样本，以 altman（1968）z-score 模型所使用的 5 个财务 指标作为研究变量，使用神经网络构建模型，从最后得出的结果中发现开发样 本的辨别正确率高达 100%，显示出类神经网络具有较强的预测能力。 1.2.2 国内风险模型的理论研究国内风险模型的理论研究 从 1996 年以后， 我国陆续出现了以企业财务数据指标为基础建立的财务危 机预警模型。周守华 1996 年在 z-score 模型的基础上进行了不断地改进，将现 金流量指标考虑到模型构建中，选用了自 1977 至 1990 年 24 年中的 62 家公司 数据作为样本，这其中包括 31 家破产公司和与之相对应的 31 家非破产公司， 从而建立了 f 分数模型, 并以 4160 家公司数据作为样本进行了模型验证， 其 f 分数模型的准确率高达 70%以上。 陈静在 1999 年选取了 1995 至 1997 年之间的 27 家 st 公司和非 st 公司的 财务数据进行了单变量分析。发现资产负债率和流动比率在宣布 st 前一年准 确性较高，在建立起的多元线性判别模型中，选用资产负债率、总资产收益率、 净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产及总资产周转率 6 个财务比率构建 了财务风险判别函数6。 张玲在 2000 年选取 14 个行业中的 120 家上市公司作为研究样本，从偿债 西安建筑科技大学硕士学位论文 5 能力、资本结构状况、营运状况和盈利能力等角度共计 15 个财务比率中筛选出 了 4 个变量，即资产负债率、营运资金与总资产比率、总资产利润率和留存收 益与资产总额的比率，构建出财务危机判别模型7。 吴世农、卢贤义在 2001 年选取 1998 至 2000 年之间共 70 家 st 公司和 70 家非 st 公司，其中 st 公司代表财务危机企业，非 st 公司代表财务正常企业。 借助股东权益收益率、盈利能力增长率等 21 个财务指标，首先应用单变量分析 法和剖面分析法， 研究在发生财务危机前 5 年各年这些公司 21 个财务指标之间 的差异，最终确立了盈利增长指数、资产报酬率、长期负债、流动比率与股东 权益比率、资产周转率和营运资本与总资产比率 6 个预测指标，作为多元判别 分析的变量，运用了多元线性回归分析、fisher 线性判别分析和逻辑回归分析 三种方法构建了风险控制模型8。通过最后的研究发现，该三种模型都可以在 公司发生财务危机前的准确率都比较高。 孙铮和姜秀华在 2001 年以 2000 年 11 月 20 日为基准点，选取了 42 家非 st 的上市公司， 同时从沪深两市中随机选取了 42 家相配对的 st 公司作为配对 样本9。在选择了 13 个原始财务指标基础上筛选出其他应收款、短期借款与总 资产比率、毛利率与总资产比率和股权集中系数 4 个指标，建立了 logistic 回 归判别模型。 在财务危机发生前一年该判别模型对 st 公司与非 st 公司的误判 率分别为 19.05%和 11.9%。 杨保安等在 2001 年将神经网络方法引入到企业财务危机的判别与预测中， 分析了判别分析法在构建财务危机判别模型中存在的问题， 。 在 4 类财务指标中 选取了 15 项比率，即盈利能力（营业利润率、净利润率、营业毛利率、成本费 用率、资产收益率、股东权益收益率） ；营运能力（应收账款周转率、总资产周 转率、固定资产周转率、存货周转率） ；短期偿债能力（流动比率、速动比率） ； 长期偿债能力（资产负债率、负债与所有者权益比率、利息保障倍数） ，利用原 始的 30 个研究样本进行分析，随后采用神经网络方法来构建财务风险模型10。 结果显示，开发样本的误判率只有 5%。 向德伟在 2002 年针对性地选取了 80 家 a 股上市企业作为研究样本，借助 z 计分模型对上市公司的财务状况进行了实证研究 11。因为我国的股票市场中 非流通股无市场价格， 所以对 z 计分模型中的 5 项财务指标进行了适当的调整。 实证研究结果表明 zscore 模型针对中国股市有着很高的有效性和准确性，但 也存在极个别上市公司得出的结果出现异常。 西安建筑科技大学硕士学位论文 6 杨淑娥在 2003 年 zscore 模型的基础上，将统计学中的主成分分析法引 用到研究中，选取了 1999 年 41 家 st 公司以及 26 家非 st 公司、但在 2000 年 又成为 st 公司，同时选取了 67 家配对公司作为研究样本，率先提出了 y 分数 模型，并把最初建立模型的 134 个原始样本代到该模型中去，将预测值设为 0.5 的时候，该模型的回判误差率在 14%左右。在研究中经过检验分析，从企业的 长短期偿债能力、盈利能力、发展能力、现金流量能力等几个角度出发，选取 了速动比率、债务保障率、权益比率、销售成本利润率、经营活动产生的现金 流量/债务总额、总资产报酬率、主营业务增长率、累积盈利能力 8 项财务指标 12。 张声东、乔婉风在 2004 年建立了房地产投资风险预测模型，将一个房地产 项目作为案例，建立了计算机仿真预测模型，并通过计算机进行了精密的分析 13。韩嫄、刘红霞以现金流为主线，把单变量分析和定性分析两者都引入到财 务风险分析中来。程涛、张鸣在 2004 年分析出财务预警系统是企业信息化的保 障，实时监控有可能对企业在经营活动中有可能存在的财务风险，它主要分为 三个部分，即财务信息收集的传递机制、财务预警系统的组织机构以及财务风 险分析机制、财务风险处理机制。张祥、陈梅（2004）通过研究行业模型找出 了能够反映制造业的预测指标，并利用数据样本对模型的适应性作了验证。 杨淑娥又在 2005 年采用 bp 人工神经网络工具，以 120 家上市公司作为研 究样本进行模型构建，从企业的长短期偿债能力、资产管理能力、盈利能力、 主营业务鲜明程度、公司增长能力等 6 个角度出发，选取了 15 个财务指标，通 过 t 检验剔除了五个指标，分别是速动比率、应收账款周转率、利息保障倍数、 存货周转率以及资本保值增值率， 最终利用保留下来的 10 个财务指标作为建立 模型的初期变量， 并使用同时期的 60 家公司的财务数据为研究样本建立了财务 风险预警模型14。 综上所述，西方对财务风险预警控制与管理的研究主要只是单纯的对模型 构建的研究，分为单变量、多变量、静态、动态等类型的模型。而我国从 20 世 纪 80 年代才开始涉足于有关财务风险的研究， 财务风险预警系统的研究逐渐经 历了一个从宏观预警到企业微观预警的进程， 从以定性为主到定性定量相结合， 大多数研究都是以国外研究成果为基础的。有些学者发出质疑，预警模型是否 能作为主导手段对企业的财务风险进行分析，总之，对这个问题学者们众说纷 纭。但是，本文从众多学者们的研究思路中也得到一些启示，试图从房地产行 西安建筑科技大学硕士学位论文 7 业自身特点出发，通过构建房地产企业财务风险控制模型来控制财务风险并进 行相应的研究。 1.3 本文的研究思路、内容及方法 1.3.1 本文的研究思路本文的研究思路 本文首先对房地产企业财务风险的现状和成因进行了论述，接着讨论了其 财务风险的涵义、财务风险的分类以及特征。在对财务风险预警模型优缺点比 较的基础上，利用主成分分析法识别房地产企业的财务风险，最后得出房地产 企业财务风险的预测模型，提出房地产企业的财务风险的控制策略。 图 1 研究框架分析图 绪论 企业财务风险理论概述 房地产公司财务风险现状及成因分析 财务预警模型选择与构建 单变量模型 z计分模型 logit模型 主成分分析 主成分分析 房地产公司财务风险的防范措施 案例分析 结论 西安建筑科技大学硕士学位论文 8 1.3.2 本文研究内容 2 本文研究内容 本论文主要是针对房地产上市公司中存在的财务风险进行控制和防范研 究，在对国内外研究了解的基础之上，结合我国房地产企业自身存在的问题， 选择适当的财务预警方法，筛选有针对性的财务指标构建风险模型。主要内容 包括企业财务风险的理论概述、房地产上市公司的财务风险现状以及成因、财 务预警模型的选择与构建、房地产公司财务风险的控制以及防范措施。 （一）企业财务风险的理论概述：对当今企业的财务风险的概念进行了界 定，并从筹融资和投资两个方面进行了分类，以及对企业中存在财务风险的特 点进行了归纳总结。 （二）房地产公司的财务风险现状与成因：分别从负债水平、利率和通货 膨胀、投资回报、现金流、宏观调控、公司内部财务管理机制及财务管理人员 缺乏管理意识七个方面进行了概述。并且对产生这些问题的原因进行了分析 （三）财务预警模型的选择与构建：在对房地产公司财务风险分析的基础 之上，利用企业预警理论和财务管理理论，选择具有针对性的指标体系。通过 对几种财务识别模型的优缺点的比较，对房地产公司的实际操作和指标数据的 特点进行了综合考量，从成本效益出发，最终选择较为合适的主成分分析方法 构建财务预警模型，并对该模型的准确性进行验证。 （四）房地产公司财务风险的控制及防范措施：针对第三部分中对房地产 上市公司的财务风险现状及成因分析，一一对它们采取了相应的控制及防范措 施。 1.3.3 本文的研究方法 本文的研究方法 本论文的主体部分包括企业财务风险模型的构建、财务风险控制以及财务 风险的措施等几个主要内容。本文涉及的方法主要有定量和定性两种方法。在 财务风险模型构建部分，本文主要采用的是定量分析方法，并借助 spss17.0 统 计软件进行模型构建。在财务风险的控制和防范措施部分，又以定性方法为主， 进行风险控制分析。因此，本文更多采用的是定量分析方法，总体上采用理论、 建模、方法及措施相结合的研究方法，对房地产公司财务风险进行全方位的分 析。 国外学者对企业财务风险的识别与控制研究在很多年以前就已经取得了丰 硕的研究成果，国内近些年也有类似的研究成果，这是本文进行研究的前提和 西安建筑科技大学硕士学位论文 9 基础。再者，本文还运用到以