（会计学专业论文）高速公路经营企业财务风险预警模型研究.pdf

摘要 作为国家的重要的基础设施，高速公路还是一种商品，它具有公益的特性和商品的 特性。在我国，高速公路经营企业属于垄断性企业，其特点是投资额巨大、投资回收期 长、利润比较大。修建高速公路的资金来源主要有以下几种：国家财政拨款、银行贷款、 其他融资方式，不管用哪种资金修建高速公路，都会在向使用者提供服务的同时，收取 费用，即通过收费的方式维持企业运行。但是，在贷款修建高速公路的同时，高额的负 债可能引发企业财务危机，面临各种财务风险的威胁。鉴于我国高速公路企业的财务风 险预警还处于初级阶段，企业的内部财务人员和管理人员的风险意识比较薄弱，对财务 风险预警系统的研究是一个很有意义的现实问题。 针对国内外研究现状，笔者经过大量学习和思考，包括对一些上市高速公路经营企 业资料的研究，确定了本文的整体思路：本文分为六个部分，第一部分介绍了财务风险 预警的研究背景，以及本文的研究内容及所应用的研究方法。第二部分介绍了关于财务 风险预警系统的一些基本的理论知识，涵括了构建模型的理论框架。第三部分根据高速 公路经营企业的基本特征，列举了有关高速公路经营企业的财务风险，列举了进行财务 风险预警系统研究的必要性。第四部分介绍了高速公路经营企业财务风险预警指标的选 取和建立，从不同的方面选取指标来建立预警模型。第五部分介绍了根据高速公路经营 企业的特点，建立适合高速公路经营企业的预警模型，选取适当的研究方法和样本标准， 构建预警模型。第六部分实证论述了h 高速公路经营企业财务风险预警模型的建立和分 析，并指出了在实际应用和研究中出现的问题和应对策略。 对于高速公路经营企业来说，财务质量的好坏直接影响企业的发展方向和前景，所 以在对企业进行预警系统的研究分析时，我充分考虑了该行业的行业特殊性，并针对该 行业的特点，探索了真正适合该行业的预警模型，减少企业财务失败的可能性，帮助企 业在以后的发展过程中，准确的发现财务问题，及时更改和预防，加快企业发展进度， 促进社会和谐发展。 关键词：高速公路预警模型财务风险预警财务指标财务危机 a b s t r a c t a l o n g 谢t l lt h es c i e n c ea n dt e c h n o l o g yp r o g r e s s ，t h et r a n s p o r t a t i o nh a v ea ni m p o r t a n t p o s i t i o ni nc h i n a sn a t i o n a le c o n o m i c ，t h et r a n s p o r tr e p r e s e n t e dt h ed e v e l o p m e n to fac o u n t r y a st h en e wi n d u s t r y ，h i g h w a yh a v ea ni m p o r t a n tp o s i t i o ni nt h es t a t u so ft r a n s p o r t a t i o n i n d u s t r y ，t h i si n d u s t r yh a sd i f f e r e n tc h a r a c t e r i s t i c st oo t h e ri n d u s t r i e s i nm o d e ms o c i e t y ，i f y o u w a n tt oe n t e r p r i s eah i g h w a y ，y o um u s tb u i l tt h a tt h r o u g hb a n kl o a n so rf i n a n c i n g f i n a n c i n g ，a n dl o a na m o u n tr e a l i z e dt r e m e n d o u s b u tf i n a n c i n gi sa ne a s yt h i n g ，i nas h o r tt i m e i fy o uw a n tt os o l v et h ef i n a n c i n gi sd i f f i c u l t i nt h ep r o c e s so ft h eo p e r a t i o n ，t h ea s s e t so f e n t e r p r i s e sg e n e r a l l ya d v o c a t eb u s i n e s si na l m o s ta l li n c o m et o l li sc a s hi n c o m et ot h e e n t e r p r i s e ，t h i sh a sc a u s e db i gc a s hf l o wi nt h ec o m p a n y t h e s ef e a t u r e sc a u s e dg r e a td i s t r e s s t ot h ee n t e r p r i s e sf i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，m a k ee n t e r p r i s ei nt h e p o s s i b i l i t yo f f i n a n c i a lr i s k c r i s i si n c r e a s e d ，o nt h eo t h e rh a n d ，t h ee n t e r p r i s e sf i n a n c i a lr i s kp r e - w a r n i n gc o n s c i o u s n e s si s w e a k ，b u tt h er e s e a r c ha b o u tw a r n i n gs y s t e mi n0 1 1 1 c o u n t r y sa l s oa tt h ep r i m a r ys t a g e ，s o b u i l tt h e h i g h w a ye n t e r p r i s ef i n a n c i a lw a m i n gs y s t e m si st h em o s ti m p o r t a n tt h i n gi no u r c o u n t r y t h i sa r t i c l ei sd i v i d e di n t os i xp a r t s ，t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n da b o u tf i n a n c i a l a f f a i r sw a r n i n gr e s e a r c h ，a n dt h i sr e s e a r c hc o n t e n ta n dw a y t h es e c o n dp a r ti n t r o d u c e ds o m e b a s i ct h e o r e t i c a lk n o w l e d g ea b o u tt h ef i n a n c i a la f f a i r sw a r n i n gs y s t e m ，a n dc o m p a r i s o n a n a l y s i so fd o m e s t i ca n di n t e m a t i o n a lf i n a n c i a lw a r n i n gs y s t e md e v e l o p i n gp r o c e s sa n d r e s e a r c hs t a t u s ，f i n a l l ys a i ds o m er e s e a r c ha b o u t h i g h w a yf i n a n c i a lw a r n i n gs y s t e mi no u r c o u n t r y t h et h i r dp a r ti n t r o d u c e st h eb a s i cc h a r a c t e r i s t i c s ，a c c o r d i n gt ot h e s ec h a r a c t e r i s t i c s ， l i s t st h ef i n a n c i a lr i s ko ft h ee n t e r p r i s eo fr e l e v a n th i g h w a y ，s h o w i n gt h en e c e s s i t yo f r e s e a r c h i n gw a r n i n gs y s t e m t h ef o u r t hp a r ti n t r o d u c e sh o w t os e l e c tt h e h i g h w a ye n t e r p r i s e f i n a n c i a lw a r n i n gi n d e x ，t h ee s t a b l i s h m e n to fe a r l yw a r n i n gm o d e ls e l e c t i o nc r i t e r i a t h ef i f t h p a r ti n t r o d u c e sa c c o r d i n gt ot h ec h a r a c t e r i s t i c so ff r e e w a ye n t e r p r i s e ，e s t a b l i s hs u i t a b l ef o r h i g h w a ye n t e r p r i s e se a r l yw a r n i n gm o d e l ，t h es e l e c t i o no fa p p r o p r i a t er e s e a r c hm e t h o d sa n d s a m p l es t a n d a r d ，c o n s t r u c t i n ge a r l yw a r n i n gm o d e l t h es i x t hp a r tp o i n t so u tt h ea c t u a l a p p l i c a t i o na n dr e s e a r c ho nt h ep r o b l e m sa n dc o u n t e r m e a s u r e s f o rt h eh i g h w a y c o m p a n y ，f i n a n c i a lq u a l i t yd i r e c ti m p a c to ne n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t p r o s p e c t ，s ow h e nia n a l y s i st h ew a r n i n gs y s t e m ，if u l l yc o n s i d e r e dt h ei n d u s t r y ，a n di nt h e l i g h to ft h ep a r t i c u l a r i t yo ft h ei n d u s t r y ，e x p l o r e st h ep r o f e s s i o n a lc h a r a c t e r i s t i c sf o rt h e i n d u s t r yr e a l l ye a r l yw a r n i n gm o d e l ，r e d u c et h ep o s s i b i l i t yo fe m e r p r i s ef m a n c i a lf a i l u r e ，h e l p e n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tp r o c e s si nt h el a t e r ，t h ea c c u r a t ea n dt i m e l yf i n a n c i a lp r o b l e m sf o u n d c h a n g e sa n dp r e v e n t i o n ，q u i c k e n i n ge n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tp r o g r e s s ，p r o m o t es o c i a l h a r m o n i o u sd e v e l o p m e n t k e y w o r d s ： e x p r e s s w a y f i n a n c i a le a r l y 。w a r n i n gm o d e l f i n a n c i a lr i s kp r e 。w a r n i n gf i n a n c i a li n d e x f i n a n c i a lc r i s i s 长安大学硕士学位论文 1 1 研究背景 第一章绪论 自从政府允许企业贷款修建收费高速公路以来，高速公路便得到了质的飞跃。随着 全球经济的不断发展和进步，高速公路作为一种新时代的交通运输方式，已经越来越凸 显出其重要的作用；从某种程度上来讲，高速公路的修建增加了国家税收，便利了人们 的生活，贷款项目促进了资金的快速流动，解决了相当大一部分的剩余劳动力，在推动 国民经济的发展中起了很重要的作用，是社会主义经济持续、快速增长的重要保证。 但是贷款修路的同时也给企业财务带来了很大的风险。各种不可预知的财务风险和 市场的不确定性都有可能形成财务风险，演变成财务危机，更有甚者，会导致企业倒闭。 高速公路的建设，大部分是由项目公司代替高速公路经营企业进行的资金筹集和规划， 其中就包括吸引投资、银行贷款等形式，在国家多种优惠政策的指引下，企业在项目开 始的时候就是数十亿甚至几十亿高到几百亿的高速公路项目，多数都是向银行贷款。由 于高速公路投资数额巨大的这个特点，企业的绝大部分项目都是由母公司和项目公司二 者共同向银行贷款。所以就形成了以下的局面：我国高速公路经营企业的主要资金项目 来源是债务性资金；巨额的债务性资金有两面性，好的方面是增加了企业的资金成本； 坏的方面是高额债务也影响高速公路经营企业进一步扩展业务和贷款信誉，在很大程度 上对企业建设事业持续发展有很大的约束力。如果高速公路经营企业在规定日期内无法 偿还债务，高额的巨债便会对高速公路经营企业造成很大压力，甚至会影响国民经济的 发展，导致国民经济金融危机，造成巨大影响。所以，对由于高额负债而导致的高速公 路经营企业财务风险进行预测和管理是一项迫切需要解决的问题。 1 2 研究意义 财务风险预警是就是通过建立一个适合企业运营发展的有效的系统，对企业的财务 状况进行预测分析，及时告知管理者企业出现的问题。而财务风险预警系统，就是通过 企业的一些财务数据及报表资料，运用相对应的数据化的管理方式，对企业的财务状况 进行预警的一个系统，在预测的同时，分析研究出现财务状况的原因，发现在企业的营 运过程中出现的问题，提醒高层管理者提前做好防范准备，并提供相应的应对策略的财 务分析系统。 第一章绪论 目前来看，我国财务风险预警研究在很大程度上沿袭了西方财务风险预警理论的很 多方面。由于在我国的上市企业中，制造业公司占据了很大一部分，因此我国绝大多数 学者，在进行财务风险预警研究分析时，主要面对的企业是制造业上市企业。因为高速 公路经营企业在我国交通运输中的重要性，以及近几年来的快速发展状况，尤其是近年 来运输行业整体的快速的发展趋势，体现出了高速公路经营企业专属的行业特征与其自 身独特的财务特性。而传统制造业上市公司财务风险预警研究对高速公路行业的适用性 不强，在具体应用时出现很大偏差。因此，专门进行高速公路经营企业的财务风险预警 系统研究，无论在理论上、实务中还是对社会的发展状况的影响上都有重要的意义。 1 3 国内外研究综述 国外对财务风险预警的研究较早，大体分为两个阶段，第一个阶段是单变量研究， 代表人物是f i t z p a t r i c k ( 1 9 3 2 ) ，他是最早用统计方法来进行财务危机预测研究的一个 人。他进行了一个预测的研究分析，是关于单变量破产的，可以从其中发现两个比率， 这两个比率的判别能力最高，他们分别是：净利润股东权益和股东权益负债。但是 一直没有被人广泛应用，直到几十年之后，才有人根据他所提出的理论进行后续研究， 导致了预警研究的滞后性，这个人就是威廉姆比尔，来自美国。他使用5 个财务比率分 别作为变量，对几十家经营未失败的公司和相同数量的经营失败的公司进行一个预测， 这个预测就是一元判定预测，即单变量方法。 第二个阶段就是多变量的研究，比较有名的是z 分数模型、z e t a 模型和基于现金流 量预测破产的模型，这也是与本文的研究息息相关的几个模型，本文模型的建立就是基 于这些模型的理论基础，针对高速公路经营企业现金流量较大的特点，创建的模型，下 面具体来阐述一下。 奥特曼于1 9 6 8 年就发表了一篇文章财务比率、判别分析和公司破产预测， 在文章里，首次提出了z 模型，是最早的将多元线性判别方法引入财务风险预警领域的 一个人，这个模型可以预测企业是否破产。但是z 分数模型的针对性比较强，是为制造 业企业设计的，有很大的局限性。后来他又发明了z e t a 模型，这个模型包含了一些财 务比率变量，如资产收益率，累计盈利能力和资本比率等，依靠企业总资产衡量的企业 规模。在很大程度上，这是一个具有划时代意义的模型研究。 z e t a 模型在财务风险预警进行实证的分析中该表现出了很高的预测能力，所以多变 量分析成为了社会分析方法的主流。各国学者在他的基础上形成了自己的模型。比如： 2 长安大学硕士学位论文 e d m i s t e r d 提出的小企业研究模型，英国塔夫勒( t a f f l e r ) 模型，日本开发银行的破产预 测模型等。 虽然这些模型在当时是具有很大的益处，但随着社会的发展，才发现多元线性判别 分析法，是有很多的缺点存在的。所以，学者逐渐引进了对数比率回归和概率单位回归 方法，建立了条件概率模型。 正是因为这些模型有很多缺点，有些学者又提出了非统计模式，使用的方法有递归 分类树、神经网络等，其中神经网络分析方法的运用较有代表性。与以前相比，这些都 取得了很好的成果，比线性分析模型有了较大的进步。 但是那些模型对于现金流量的研究是比较有限的，所以莱维森在1 9 9 8 年对企业财 务风险预警系统研究时，发明了一种新的模型，就是基于现金流量预测破产的模型。 企业依靠现金来购置资产，在企业发展中，是有债务出现的，如果一旦出现资不抵债的 现象时，就会导致财务危机的出现，并有可能引起破产。只有依靠之前的和现在的财务 数据，才能够对企业未来的财务状况进行预测和分析了解。他们发现，在企业破产前五 年内，所得税均值有明显变化，在前三年，预n i l 力较稳定，在前一年n i i i 最强。相 对来说，在对未来进行财务危机预测时，财务指标、现金流量指标能提供较多的反映企 业财务状况的信息。所以随着社会的进步和技术的快速发展，越来越多的方法将会使用 到对企业财务风险预警模型的研究中去，企业财务风险预警模型的完美建立是指日可待 的。 相比于国外对财务风险预警的研究来说，中国的研究比较落后。佘廉等人于9 0 年 就开始了企业财务风险预警体系的研究探索，并于9 9 年出版了企业预警管理丛书。在 其之后，周首华对z 分数模型通过自己的认知和已有的理论基础，提出了f 分数模型， 这是一个财务失败预测的新模型。与其他模型不同的是，f 分数模型中增加了了现金流 量这个变量，这是一个有效的预测变量。它的出现，弥补了z 分数模型的不足。陈肇荣 教授，在台湾地区各个不同企业资料的基础下，重新选择了相关财务指标，建立了一套 比较完整的财务风险预警模型系统，这个系统是专门为台湾地区的不同企业设立的，具 有一定的针对性。陈静在9 9 年对企业财务危机进行了分析探讨，她是从静态的角度进 行分析研究的。其中，在单变量判定研究中，得到这样一个结论：流动比率和负债比率 的误判率最低。在公司被s t 处理的前3 年能较好的预测该企业的财务危机。 但是我国目前所形成的财务风险预警系统，大多数是在注重的是企业的管理理论知 识的研究，真正形成一定成果的很少，更不用说实际运用到企业里去，具有可实行性和 3 第一章绪论 可操作性的更是不可能。从我国对企业预警管理研究来看，对于高速公路经营企业财务 风险预警系统的研究结果，绝大部分是重视对企业预警管理理论的研究，反倒缺乏对实 际运用的研究和探讨。在我国，对企业财务风险预警系统的研究已经进行了十几年了， 但是仍然没有在研究成果上形成比较一致的理论，也没有对实际应用进行更为深刻的讨 论，更没有在同行业间产生共鸣。他们的研究绝大部分忽视了对企业实际运用过程中出 现的问题的指导，没有真正做到对企业的财务危机形成预警和分析研究，直至解决问题 的地步。 而本文要研究的是运用高速公路经营企业的一般财务指标和特定的通行费收入指 标，建立相应的适合高速公路经营企业的财务风险预警模型，借此来判断企业的经营状 况，避免出现财务危机。所运用到的是上文提到的各种模型，从中选择相应的方法，建 立特殊的适合高速公路经营企业的预警模型，其中，最主要的是财务指标的选取和模型 的建立。所以说，对于预警体系的开发和利用，我国仅仅是处在初级阶段的了解和掌握 过程，是急需要我们这代人去努力真正的解决企业财务所出现的问题的，并真正实现财 务系统的智能化。 1 4 本文的研究方法和研究内容 1 4 1 本文的研究方法 ( 1 ) 规范与实证相互结合 规范的方法就是在观察研究的基础之上，进行的逐步认识、研究事物的本质，形成 一套比较完善的体系。它的结论有预测的作用，能够对企业的发展起到指导的效果。实 证的方法注重通过精确的定量描述行为主体及其动机，结合实际情况，将理论用在实际 企业的日常工作中，实际研究结论能够观察的现象，但它的缺点是不及时。本文是将规 范与实证相互结合，等同于边预测边实际论证，其目的是提高对问题研究的准确性。 ( 2 ) 定量与定性相互结合 定量的分析方法是通过统计数据，建立数学模型，计算出各项财务指标并且将指标 带入数学模型计算出财务风险值的一种方法。这种方法是用数学的计算对企业的财务风 险进行描述，可以显现出企业财务风险的大小，其结果更加科学、准确。定性的分析方 法找出高速公路经营企业财务风险形成的原因，并且用文字语言进行相关描述，进而防 止高速公路经营企业财务风险的政策建议。而本文采取的是，将定量的分析方法与定性 的分析方法联系起来，先从理论上探讨与实证分析相结合，建立起符合高速公路经营企 4 长安大学硕士学位论文 业行业特征的财务风险预警指标体系与预警模型。并通过计算得到相应的结果，判断该 高速公路经营企业是否存在财务危机。 ( 3 ) 成本控制与财务风险预警相互结合 本文将成本控制与企业财务风险预警联系起来，就是指通过对成本的控制从根源上 减少财务危机发生的可能性，通过对财务风险预警体系的完善，从后天减少企业产生真 正危机的可能性，才能做到尽量万无一失，也希望做到对过去的总结分析并查找错误， 对未来的预测。这样做不但扩大了财务风险预警系统的应用和使用范围，而且将预警真 实的建立在企业经能够控制的基础上，从而增加了财务风险预警的实用性。 ( 4 ) 通过构建财务风险预警警源分析模式进行警源分析，研究排警对策。 在财务风险预警系统里，警源分析是最基本的理论要求。只有在找到根源的前提下， 才能对症下药，寻找最有效的解决问题的方法和方式，以确定最终的排除危机和危险的 方式，寻找最优对策，应对财务危机。 1 4 2 本文的研究内容及框架 第一章，绪论。从当前企业所面临的财务问题出发，急需寻找一种可以应对企业财 务危机的体系和系统，进而引申出本文的研究背景和研究意义，介绍了高速公路经营企 业在我国企业中的重要性，阐述了本文的技术路线，从定性和定量的不同方面讨论了我 国财务风险预警系统的研究方法和研究内容。 第二章，财务风险预警系统的理论基础。通过对财务风险预警系统的基本概念的介 绍，了解了基本的基础知识，进而引申出财务风险预警系统的理论框架，从理论上认识 到财务风险预警系统的构造，便于后面研究具体的实施措施起了很大的帮助，这是本章 的重点，在理论框架中的各种不同理论对后文高速公路经营企业预警系统的研究有着怎 样不同的理论基础和研究意义，具体起了什么重要的作用。 第三章，高速公路经营企业的财务风险。具体介绍了目前国内的高速公路经营企业 的现状，是处于一个快速发展的情况。还介绍了高速公路经营企业，作为一个特殊的行 业，尤其不同于其他企业的行业特征。此外，叙述了什么是财务风险，与经营风险的差 别与联系，企业为什么会产生财务风险，而一旦产生了，对企业造成了一定的危害，是 怎么样去防止和遏制。最后，针对高速公路经营企业的特殊行业的特征，讨论了研究财 务风险预警系统的必然性，不管是对企业也好，对整个行业也好，对社会的发展也好， 都是一个质的飞跃，是急切需要去研究探索发现分析的。 5 第一章绪论 第四章，高速公路经营企业财务风险预警系统指标的建立。在建立之前，一定要了 解此系统建立的原则和依据，只有对此系统有了充分的理论上的了解，才能从根本上去 建立系统，去解决实际应用中出现的问题。在本章中，我论述了传统的财务风险预警系 统的基本特征，因为高速公路经营企业特殊的行业性，使得传统的财务风险预警系统并 不适合这个行业，之后紧接着说出了高速公路系统特殊的行业特征，并从财务效益状况， 资产营运状况，偿债能力状况，发展能力状况、现金流量五个不同的方面设计了高速公 路经营企业的财务风险预警指标，其中有选择这些指标的原因分析和公式分析，还有警 戒值的设定，只有从多方面考虑，才能设计出真正适合企业的财务风险预警系统。 第五章，构建高速公路经营企业财务风险预警模型。首先介绍了财务风险预警分析 的方法，只有了解了根本的方法，才能对指标的顺利运用得心应手。它包括定性预警分 析的方法和定量预警分析的方法，并将二者综合分析，寻找最适合企业的分析方法。接 着，划定了高速公路经营企业财务风险预警模型的选择标准，以及适合这个行业的分析 方法。调取研究样本，寻找样本中定性与定量的关系，接着建立适合该企业的财务风险 预警模型，并综合分析，阐述该系统的结构框架和具体应用。 第六章，实证分析，结合h 高速公路股份有限公司的实际情况，介绍了前期的准备 工作，实证分析系统实施的具体操作，并且分析在实际操作中出现的问题，通过六方面 进行对策分析研究。 至此，整个系统从研究分析到实际应用都能很好的反应高速公路经营企业的行业特 征和方法的实用性，可以帮助企业进行事前预测，事中控制，事后总结的完整的流程， 并期待能够高质量的解决实际中存在的问题，帮助企业达到最大的获取利润的能力。 大体概括来可以用以下的路线来表示本文的框架： 6 长安大学硕士学位论文 图1 1 研究内容框架 1 4 3 本文创新点 ( 1 ) 对不同学科的知识综合运用 本文需要研究的是高速公路经营企业的财务状况，涉及到的是对企业的财务危机进 行的预警和控制，在对预警指标、预警模型进行分析研究的时候，用到统计学、系统论 等一系列的知识，且都是围绕财务风险预警来进行的计算和应用，理论与实际相结合， 7 第一章绪论 多个学科的知识综合运用。 ( 2 ) 财务风险预警指标体系的选取和模型的建立 财务预警理论的研究是预警指标和预警系统完善的基础。本文从企业发展状况、偿 债能力、现金流量等角度，对预警指标体系研究分析，并在通用预警指标体系的基础之 上，结合高速公路经营企业特点加入专用指标，建立适合于高速公路经营企业的财务风 险预警指标体系。 财务风险预警的目的在于能够对企业财务状况进行及时监督管理，及时发现可能出 现的财务危机，并实施有效措施进行控制。本文从系统论和控制论的角度，在财务风险 预警指标体系的研究基础上，结合高速公路经营企业的经营特点与财务风险情况，构建 了适合高速公路经营企业的财务风险预警模型，并经过企业的管理将其系统化。预警模 型在通用的预警指标体系的基础上，加入了高速公路经营企业所专有的多个指标，从而 满足高速公路经营企业特点的特殊预警模型。 ( 3 ) 计算方法方便简洁 本文采用统计方法，在应用较为广泛的f 计分模型的基础上对财务风险预警的算法 进行优化，结合案例进行实际验证和改进，预警是将定性与定量相结合，在算法上根据 行业特征进行优化简捷。在一般企业的基础上加入了高速公路经营企业特有的通行费收 入增长率，这是表示企业现金收入的很重要的一个因素。 8 长安大学硕士学位论文 第二章财务风险预警系统的理论框架 要了解财务风险预警模型的建立，就要先了解财务风险预警的基本概念和理论框 架，这章我们就来探讨一下。 2 1 财务风险预警概述 对于预警模型来说，财务风险预警就是对相关企业可能出现的财务危机进行监测， 这其中包括企业的经营计划、财务报表及其他的财务资料，通过对企业日常财务的现金 流量、经营成果、财务状况进行分析预测，可以及时准确的发现企业在日常的经营活动 出现的或者潜在的危风险，并判断财务危机出现的可能性，及时为企业管理者发出预警 报告，提醒企业管理者及时做好准备，应对即将出现的危机，并提供相应的决策依据， 确保其有效措施的实施和完善。它是一个报警和实时管理控制同时进行的一个系统，它 出现的目的是为了防止企业的经营出现偏差的可能性，确保企业日常经营的正常进行。 它利用的是现有的财务数据，放在事先设计好的预警和管理系统里，借助系统内事先设 计好的程序和模型，发觉企业财务是否存在风险，一旦存在风险，看看风险所处的状态。， 然后针对财务风险所处的各个不同的状态采取不同的应对措施，在财务出现问题时得以 解决和管理。 总之，企业财务风险预警系统应该是企业预警的一部分。它除了能够提前提醒经营 者、管理者组织内部财务有可能出现的各类问题，还能清晰地告知经营管理者在出现问 题时，怎样能更好的去发现问题、分析问题、解决问题，让企业把有限的财务资源放到 最需要的地方，创造最大的利润，给企业股东及投资者更好的回报。下面就来探讨一下 高速公路经营企业财务风险预警系统的理论框架。 2 2 财务风险预警系统的理论框架 财务风险预警系统，无论在国际上还是在国内，都处于一种比较前沿的研究系统， 因其前沿性和发展的必要性，很多国家都会对其开展孜孜不倦的研究讨论，进而完善自 己的预警体系和财务风险预警系统。而对其进行的研究必须依靠风险价值理论、内部控 制理论、宏观经济预警理论和经济周期理论等理论，才可以构建高速公路经营企业财务 预警模型的理论框架。 财务风险预警的基本措施是加强内部控制和管理稳定。风险价值理论使企业更加重 9 第二章财务风险预警系统的理论框架 视财务风险预警，反过来说，财务风险预警其实也是一种风险控制机制，在一定程度上 也影响风险价值理论。企业财务风险预警系统理论的基础理论是企业预警理论，经济预 警理论的基础理论是经济周期理论，而经济周期理论同时也是企业财务风险预警的基 础。运用权衡理论、代理成本理论和信息传递理论等比较的现代财务管理理论，在很大 程度上他可以促使企业财务风险预警系统的不断完善和完美。因而，企业财务风险预警 系统的理论框架是由企业财务风险预警系统的基础理论、相关理论和创新理论等构建 的，本文就财务风险预警系统的某些基础理论进行分析，探讨在这些基础理论的前提下 建立预警模型的必要性。我选取的进行探讨的理论基础是宏观经济预警理论、内部控制 理论和风险价值理论。 2 2 1 宏观经济预警理论概述 宏观经济预警是对社会的宏观发展状况及未来情况进行研究分析的一门学科，他运 用一系列的理论和统计分析方法，对社会的宏观经济的变化进行预测和监督，进而实现 预警的一个体系。与之前的利用统计数据进行判断的时代相比，该理论是从实际出发， 做出的对宏观经济的综合、全面、客观、系统的分析和研究，加之所能利用的相应的数 据，做出最后的判别结果。与之前相比，这是历史上一个质的飞跃，可以对复杂冗多的 数据进行整理规划，达到需要的一个状态，也可以对现行的一些指标进行监督预测，方 便研究分析。这一手段是在很长时间的探索和研究的过程中形成的，经历了相当多的实 验和开发，确定后，可以简单快捷的在较短的时间内将大量的数据整理加工，留取对研 究有用的数据和资料，了解其内在特点，在与同一判断准则下的不同的标准进行对比对 照，全面综合的研究其内在关系，客观了解宏观经济的整体情况，可以快速简洁的解决 重要问题。 宏观经济预警对高速公路经营企业的未来的规划起着至关重要的作用，它可以结合 高速公路经营企业之前的优点，找出以前的缺点，改正不足，并为该企业之后指定未来 规划和发展提出意见和建议，它可以提高宏观经济、财政管理的规范度与准确性，为企 业管理者控制财政风险提供管理和决策工具，是高层制定方针政策，编制和检查计划， 调整企业结构的重要依据。 在本文中，对于高速公路经营企业来说，要想进行财务风险预警分析研究，就要在 综合运用理论分析和经验分析的基础上，运用特定的数学研究方法，本文就是在此理论 的基础上选取的多变量模型进行的预警分析，并且对企业的财务状况进行分析研究预 1 0 长安大学硕士学位论文 测，其目的是减少财务危机出现的可能性，所以全文都是在宏观经济预警理论的基础上 进行的特定的高速公路经营企业的财务风险预警研究。 2 2 2 内部控制理论概述 内部控制理论对研究高速公路经营企业的财务状况也是至关重要的。内部控制包括 组织机构的设计和企业内部采取的所有相互协调的方法和措施。这些方法和措施都用于 保护企业的财产，检查会计信息的准确性，提高经营效率，推动企业坚持执行既定的管 理政策。 内部控制理论包含的内容很多，其中有会计信息质量控制、资产安全控制、经营绩 效控制。对会计信息质量的控制方法有： ( 1 ) 内部审计控制，作为内部控制的很重要的一方面，也是其中的一个控制手段， 能够在很大程度上保障企业的财务信息的准确性和真实性，对企业的未来发展状况起督 促的作用。 o ( 2 ) 会计系统控制，对于国家指定的一系列的会计制度和法规，企业都要很严格 的去遵守和运用，该控制就是要对企业的复式记账进行完善和修正，来遵从国家的会计 制度和法规，才能保障企业会计数据的真实性。 同样的，对于一个企业来说，资产也是至关重要的一个环节，对其的控制可以保障 企业的资产的完整性，进而为以后的获得利益打下良好的基础，控制方法如下： ( 1 ) 控制资产源泉，也就是说对实物资产加强控制，减少不授权人员对资产的接 触，更不可以随意对资产进行处理和控制，从源头加强对资产的管理，该项适用于存货 类资产或者现金变现资产。 ( 2 ) 对资产的控制要定期进行盘点。要定期对账务上的资产进行盘点清查，避免 出现帐实不符的现象出现，确保资产的准确和完整性，一旦出现帐实不符的现象时，应 及时查明原因快速做出处理措施。 一个企业的主要目的是盈利，所以经营绩效对于一个企业来说是很重要的一项，对 其有以下几种控制方法： ( 1 ) 授权批准执行，也就是说对企业的人员实行只有经过授权的项目才可以实行， 是一种权限控制。在单位人员处理经济业务时，要经过授权才能执行，如果没有经过授 权就不能执行，这样做的目的是为了职权分明，防止企业内部人员滥用职权，影响企业 的管理和经营。 第二章财务风险预警系统的理论框架 ( 2 ) 实行激励体制，奖惩分明。对员工的管理实行有功即奖，有错即罚，借此来 约束员工的经济行为，更好的为企业创造利润，其具体的手段表现为薪水的升降和职务 的晋升。 ( 3 ) 对企业的各项经济活动进行预算管理，要对比同一企业在不同期间的经济情 况，还要比较不同企业在同一期间的经济状况。对于高速公路经营企业来说，投资量大， 负债也多，要提前对企业做好全面预算，设定本年目标，实行企业全面预算控制和管理， 更好的为企业谋取利益。 对于一个企业来说，内部控制决定着企业的目标、未来发展能力和前景，是一个 不容小觑的项目。所以在对高速公路经营企业这个特殊群体进行研究的时候，内部控制 制度是最基础的一个理论，对于高速公路经营企业来说，内部资产庞大，道路较多，管 理复杂，所涉及到的人员和技术在很大程度上都远远超过一半的制造企业，内部控制不 规范会造成企业的管理混乱，更严重的甚至会因为内部控制不规范导致企业破产。只有 在内部控制制度完善的基础上，得到的财务数据和指标才是准确的，对高速公路企业进 行的预警模型的运用和分析才是真实有效的，所以内部控制理论从企业的控制管理角度 出发，探讨企业的未来可持续发展的能力，研究企业未来的发展方向。 2 2 3 风险价值理论概述 对于一个企业来说，最终的目标是为了获取利润，在获取利润的过程中所进行的投 资都是有风险的，所以对于风险价值理论，投资风险就是指投资者在进行投资时冒着风 险所获取的利润的大小。一般情况下，投资者投资风险越大，投资者对于获取的利润要 求就越高。作为计量市场风险的重要的指标，风险价值是指在一定的持有期内，外界和 自身环境的变化对企业形成的某项潜在的危机和损失。对于所有的企业来说，其最红的 目标都说最大的获取利益，但很多企业都忽视了在获取利益的同时，也存在投资的不稳 定性、不确定性和风险。但是，没有投资就没有收益，投资时企业更快发展和壮大的必 须经历的过程，也是实现自我价值的一项。但是，外部环境和很多不确定的因素也成为 企业投资的很大的风险，这些都是不可避免的。一般情况下，可以将投资风险分为系统 风险和非系统风险，其中的系统风险是指社会上的一些宏观的指标对企业产生的投资的 风险，这个风险属于外界的风险，是不可避免的。非系统风险是指企业的内部环境的变 化对企业产生的投资风险，比如说企业在管理过程中，因为决策或者管理者的疏忽，给 企业造成的风险；企业在经营生产过程中，由于市场的需求和成本变化所引起的一些风 1 2 长安大学硕士学位论文 险；此外还有因为筹资或者是回收资金给企业带来的财务风险，都属于此范畴。 看一个企业的投资是否存在风险，包括以下两个方面：在规定的期限内，企业不能 够进行投资或者投资项目处于亏损的形势，不能给企业创造利润；投资的获取的利润很 低，根本不能再规定的期限内偿还银行贷款和利息；投资获取的利润可以偿还银行的贷 款，但是却低于企业的资金利润率，影响企业的获利能力。对于企业来说，一旦出现以 上的情况，说明企业的投资都是面临着风险的，都需要引起企业管理者的重视。只有当 投资利润率高于企业的资金利润率和加权平均资金成本率时，企业才能获得利益，才能 为企业的进步作出贡献。所以，在进行投资之前，要综合考虑各项因素和外部环境，认 真分析研究社会行情，并加强对自身的认识，减少风险发生的可能性，把握风险投资的 主动权，为企业创造更多的利润，加强企业的可持续发展能力。 所以，在研究高速公路经营企业的财务状况时，企业有很大一部分资金是用于对外 发展建设和投资增值的，这样会造成企业财务风险的可能性。加大进行风险价值的研究， 在很大程度上可以减少企业出现财务危机的可能性，对企业的j 下常运作也是很有帮助 的。此外，对高速公路经营企业建立模型的时候，也有风险指标的分析研究，都是基于 风险价值理论的财务指标。 。 1 3 第三章高速公路经营企业的财务风险 第三章高速公路经营企业的财务风险 3 1 高速公路经营企业财务风险 要想认识高速公路经营企业财务风险，就要现对该企业的财务风险进行分析，找出 出现风险的原因，才能最终解决出现的危机和风险。 3 1 1 高速公路经营企业财务风险分析 说到财务风险，不得不说的就是经营风险。对于二者的关系，人们的认识是不尽相 同的。有些人认为，企业的经营风险与财务风险是等同的。企业在经营过程中的财务状 况，就是最后的企业的财务收支情况，都可以通过了解公司的经营风险的后果映射出来。 财务风险和经营风险二者是可以划等号的。唯一不一样的就是，他们看待和研究问题的 角度是不同的。 以上这种观点在虽然可以在一定程度上使管理者重视风险，但这样一来，使财务风 险又包含很多方面，对于管理和划分责任有一定的阻碍作用。 还有一些人认为，二者是不同的，二者共同构成企业的风险，是等同的关系。经营 风险是假使企业在没有负债的情况或者不会产生负债的情况下，由于外界环境的变化， 使得企业的收益率降低或者是不确定。而财务风险则是对于正常的状况下，企业因为负 债会产生比较严重的后果，最严重的就是到期出现资不抵债的现象，不能偿还企业负债。 笔者支持第二种观点。可以从广义和狭义两种角度来概括财务风险。 从广义上讲，财务风险就是说，企业在日常的财务活动中，因为外界环境的变化， 或者别的因素的原因，使企业有陷入财务危机的可能性，可能会给企业在投资，筹资， 回笼资金和获得利润收益上出现风险，这就是广义的财务风险。 从狭义上讲，高速公路经营企业的建设多是通过贷款来实现的，一般情况下，会在 负债的情况下继续进行贷款，使企业在规定的期限内不能偿还利息和本金，可能会导致 资不抵债的状况的出现，这样就出现了财务危机。所以，对于高速公路经营企业来说， 财务风险是指狭义的说法，可以更直接明白的说明企业财务出现的状况。 企业进行经营的目的，从根本上来说就是获取利益，在获取利益的过程中，随时会 因为决策者的管理而产生风险，这里的风险既包括给企业带来损失，也包括给企业带来 利益。但是，绝大多数企业会认为财务风险的结果势必会导致企业出现资金的损失，而 在学术界，对此有着不同的看法：( 1 ) 学者们把可能导致企业收益或者损失的风险叫做 1 4 长安大学硕士学位论文 投机风险。( 2 ) 学者们把导致企业造成损失的风险称为纯粹风险。这两种都属于财务风 险的范围，不能一概而论，要综合分析、探索和研究。 而企业一旦到最后确实是无力偿还在规定时间内的债务，就会造成最后的财务失 败，这是由财务的纯粹风险引起的。 中国某法律规定“因为企业经营管理不善而导致严重亏损，不能清偿债务的，依照 本法宣告破产”。由此可知，中国定义破产企业的法律标准是有规定的，也就是说，如 果企业在规定的期限内不能偿还之前所欠贷款，造成资不抵