（会计学专业论文）股权结构与审计费用相关性实证研究.pdf

硕士论文 股权结构与审计费用相关性实证研究 摘要 审计质量一直是监管者和社会公众关注的焦点。近几年来国内外不断曝光会计造假 案件，使得审计职业的公信力和独立性受到了社会各界的广泛关注。人们纷纷把矛头指 向注册会计师，提高审计质量的呼声日益强烈。在此背景下，国内外不少学者从注册会 计师和事务所自身的角度探讨了解决方案，要求加强审计职业道德建设和法律管制，提 高注册会计师的自身素质。从近年来发生的一系列审计失败案例来看，注册会计师职业 规范体系不完善及审计技术相对落后固然是导致审计质量低下的因素之一，然而，我们 更应从制约审计师行为的制度环境中去探索其根源，完善公司治理，才能从根本上解决 问题。而股权结构作为公司治理机制的基本组成部分，对审计质量具有重要影响。 审计质量的衡量指标很多，审计费用就有是其中之一。审计费用可以直观的表示出 审计质量的高低。本文从审计费用的角度对股权结构与审计质量之间的关系进行实证研 究，以期为政府有关政策的制定以及审计质量的改善提供一定的参考依据。为了便于找 到不同股权结构影响审计质量的经验证据，本文从审计费用入手，以上海证券交易所、 深圳证券交易所的7 3 3 家a 股上市公司2 0 0 7 年公开披露的年度报告中的数据为样本， 以分散机构投资者持股比率( 机构持股比率少于3 的上市流通股) 、集中的机构投资者 持股比率( 机构持股比率大于或等于3 的上市流通股) 、集中的非机构投资者持股比率 ( 非机构持股比率大于等于3 的上市流通股) 、管理层持股比率这四个主要解释变量对 审计费用的影响进行实证分析。实证研究结果表明：分散机构投资持股比率对审计费用 产生显著正向影响；集中的机构投资者持股比率对审计费用产生显著负向影响；集中的 非机构投资者持股比率不对审计费用产生显著影响；管理层持股比率对审计费用产生负 向影响。 研究结论证明股权结构与审计费用具有相关性。考虑到股权结构对审计费用影响较 大，从而审计质量影响较大，我们应该从完善治理结构、完善股权结构等方面来提高审 计质量。本文建议增强机构投资者与上市公司会计信息披露真实性之间的契合，从法律 法规方面规范机构投资者参与股东会会议的合法性，并能够保障其权力的正常行使，完 善股东会制度，学习吸收国外先进股东会制度，制定适合我国市场经济的股东会制度。 关键词：审计费用，影响区】蒙，机构投资者，机构和非机构股东，管理层持股 a b s t r a e t 硕士论文 a b st r a c t a u d i tq u a l i t yh a sa l w a y sb e e nt h ef o c u so fp u b l i cc o n c e r no ft h er e g u l a t o r sa n dt h e c o m m u n i t y i nr e c e n ty e a r s ，c a s e so fa c c o u n t i n gf r a u da r ec o n t i n u o u s l ye x p o s u r e da th o m e a n da b r o a d i tm a k e st h ea u d i tp r o f e s s i o na n dt h ei n d e p e n d e n c eo ft r u s tt oh a v eb e e n w i d e s p r e a dc o n c e r n e db yt h ec o m m u n i t y i nt h i sc o n t e x t ，m a n ys c h o l a r sa th o m ea n da b r o a d d e t e c t e dt h es o l u t i o n sf r o mt h ed i r e c t i o no fc e r t i f i e dp u b l i ca c c o u n t a n t sa n dt h ep e r s p e c t i v e o ft h e i ro w ns o l u t i o n s ，c a l l i n gf o rt h es t r e n g t h e n i n go fa u d i tp r o f e s s i o n a le t h i c sa n dl e g a l c o n t r o l ，i m p r o v i n gt h e i ro w nq u a l i t yo fc e r t i f i e dp u b l i ca c c o u n t a n t s i nr e c e n ty e a r s ，l o o k i n g a tt h es e r i e sf a i l u r ec a s e s ，i m p e r f e c ts y s t e mo fp r o f e s s i o n a ln o r m st h ei n s t i t u t eo fc e r t i f i e d p u b l i ca c c o u n t a n t sa n dr e l a t i v e l yb a c k w a r dt e c h n o l o g ya u d i ti so n eo ft h ef a c t o r st h a ta u d i t q u a l i t yi sl o w e r b u tw er e s t r i c tt h a ta u d i t o r ss h o u l da c ti nt h ei n s t i t u t i o n a le n v i r o n m e n tt o e x p l o r et h e i rr o o t s ，t oi m p r o v ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，i no r d e rt os o l v et h ep r o b l e m f u n d a m e n t a l l y h o w e v e r , o w n e r s h i ps t r u c t u r ea san e wc o m p o n e n to ft h eo fc o r p o r a t e g o v e r n a n c em e c h a n i s m s ，i th a sa ni m p o r t a n ti n f l u e n c et h eo p e r a t i o no ft h ec o m p a n y i nt h i s p a p e r ，w ew i l lc a r r yo u tt h er e l a t i o n s h i pi nt e r m so fe m p i r i c a ls t u d i e so ft h ep e r f o r m a n c eo f a u d i tq u a l i t yf r o mo n ef o r mo ft h ea u d i tc o s t s ，t op r o v i d ear e f e r e n c ew i t hav i e wt ot h e f o r m u l a t i o no fg o v e r n m e n tp o l i c y ，a sw e l la st h ei m p r o v e m e n to fa u d i tq u a l i t y t h e r ea r em a n ym a n i f e s t a t i o n sa b o u ta d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so fa u d i tq u a l i t y ，t h e a u d i tc o s t si sa l s oo n eo ft h o s e i no r d e rt of i n dt h ee m p i r i c a le v i d e n c ea b o u tt h es t r u c t u r eo f a u d i tq u a l i t yo ft h ei m p a c to fd i f f e r e n to p t i o n s ，i nt h i sp a p e r ，w ew i l ls t a r tw i t ht h ea u d i tc o s t s a n di t si n f l u e n c i n gf a c t o r s ，u s i n gs h a n g h a is t o c ke x c h a n g ea n ds h e n z h e n gs t o c ke x c h a n g e 7 3 3a s h a r el i s t e dc o m p a n i e sp u b l i c i n gt h ed i s c l o s u r e si n2 0 0 7a n n u a lr e p o r t ，t a k i n gt h e p u b l i cd i s c l o s u r eo ft h ea n n u a lr e p o r to ft h ed a t af o rs a m p l e s ，b ye m p l o y i n gac r o s s s e c t i o n a l l e a s ts q u a r e sr e g r e s s i o na n a l y s i sf o ras a m p l eo ff i r m sa u d i t e d ，( i e ，h a v i n gl e s st h a n3 i n d i v i d u a ls h a r e h o l d i n g ) a n da u d i tf e e s ，a n das i g n i f i c a n t l yn e g a t i v er e l a t i o n s h i pb e t w e e n i n s t i t u t i o n a lb l o c k h o l d e ro w n e r s h i p ( i e ，h a v i n g3 o rm o r ei n d i v i d u a ls h a r e h o l d i n g ) a n d a u d i tf e e s f i n a ll y ，w ed o c u m e n tt h a tm a n a g e r i a ls t o c ko w n e r s h i pi s n e g a t i v e l ya s s o c i a t e d w i t ha u d i tf e e s w ed on o t ，h o w e v e r ，f i n de v i d e n c eo f a n yr e l a t i o n s h i p b e t w e e n n o n i n s t i t u t i o n a lb l o c k h o l d e ro w n e r s h i p ( w i t ha tl e a s t3 i n d i v i d u a ls t o c ko w n e r s h i p ) a n d a u d i tf e e s t h es t u d y sm a i nr e s u l t sh o l di nv a r i o u ss p e c i f i c a t i o nt e s t si n c l u d i n gw h e nt h e e f f e c t so fb o a r d r e l a t e da n da u d i tc o m m i t t e ev a r i a b l e sa r ef a c t o r e di nt h ea n a l y s i s b a s e do n t h eo b s e r v e dr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eo w n e r s h i pv a r i a b l e sa n da u d i tf e e s ，w es u g g e s tt h a tt h e i i o w n e r s h i pc h a r a c t e r i s t i c so faf i r ma sap a r to fi t sg o v e r n a n c em e c h a n i s mc o n s t i t u t ea n i m p o r t a n td e t e r m i n a n to fa u d i tf e e s t oa ne m p i r i c a ls t u d yo ft h ea b o v ec o n c l u s i o n s ，i nt h i sp a p e lw ep r o p o s e dt oe n h a n c e t h er e l a t i o n s h i po ft h ei n s t i t u t i o n a li n v e s t o r sa n dt h ea u t h e n t i c i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no f l i s t e dc o m p a n i e st ob ed i s c l o s e d n o r m so fi n s t i t u t i o n a li n v e s t o r st o p a r t i c i p a t ei n t h e l e g i t i m a c yo fs h a r e h o l d e rm e e t i n gf r o ml a w sa n dr e g u l a t i o n s ，t og u a r a n t e et h en o r m a l e x e r c i s eo ft h e i rp o w e r s ，t oi m p r o v es h a r e h o l d e r ss y s t e m , t oa b s o r p tt h ef o r e i g na d v a n c e d l e a r n i n gs y s t e mf o rs h a r e h o l d e r s ，t of o r m u l a t ea n ds u i t a b l ef o rt h es h a r e h o l d e r so fc h i n a t s m a r k e te c o n o m ys y s t e m k e yw o r d ：a u d i tf e e s ，f a c t o r s ，i n s t i t u t i o n a ls t o c ko w n e r s h i p ，i n s t i t u t i o n a la n d n o n i n s t i t u t i o n a lb l o c k h o l d e ro w n e r s h i p ，m a n a g e r i a ls t o c k o w n e r s h i p 声明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学 位论文中，除t d h 以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布 过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的 材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明 确的说明。 研究生签名： 如p 7 日 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上 网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权 其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文， 按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名： 1 引月2 7 日 硕士论文 股权结构与审计费用相关性实证研究 1 绪论 1 1 研究问题的提出 1 1 1 研究背景 审计费用影响因素已经成为当今研究的热门话题。自从2 0 0 1 年1 2 月开始中国证监 会连续发布了公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2 号年度报告的内 容与格式( 2 0 0 1 年修订稿) 和公开发行证券的公司信息披露规范问答第6 号支 付会计师事务所报酬及其披露，两个文件都对上市公司审计费用的披露作出了规范， 要求我国上市公司从2 0 0 1 年年报开始披露支付给会计师事务所的报酬。我国在继美国、 英国、澳大利亚和中国香港等国家和地区之后成为又一个公开披露上市公司审计费用的 国家。通过审计费用的披露，不仅进一步保障了股东权力，同时也为学术界利用公开披 露的这一数据进行相关研究提供了契机。 审计费用在注册会计师审计中具有极其的重要性，主要表现在：第一，合理的审计 费用对吸引和凝聚高素质的审计人才来说是利益相关的，而雄厚的人力资本又是保证注 册会计师专业胜任能力的基础；第二，在既定的专业胜任能力情况下，注册会计师发现 客户违约行为的概率取决于注册会计师的实际投入资源，而注册会计师作为“理性的经 济人”，审计费用( 审计服务的价格) 约束了注册会计师投入的审计资源( 货币计量的 审计成本) ；第三，注册会计师之间存在激烈的审计费用方面的竞争会损害注册会计师 的独立性，或者客户在审计费用上以解聘为要挟施加的压力势必也会严重损害注册会计 师独立性。同样地，审计费用直接反映了审计质量，间接地在上市公司中具有监督的作 用。国外对审计费用的研究开始的较早，奠定了公司代理理论、治理结构、审计费用研 究模型等理论基础；目前西方的研究更是深入到上市公司组织机构的每个层面，呈现出 越来越细化、越来越深入的特征。 1 1 2 研究目的和意义 随着上市公司披露审计费用的不断增加，国内关于审计费用的研究也在加深。目前 的研究关注了公司治理与审计费用之间相关关系问题，如董事会特征与审计费用的相关 关系。 为了适应新同际环境与迅速发展机构投资耆，2 0 0 2 年证监会与央行联合颁布了合 格境外机构投资肴境内投资管理暂行办法，引进境外合格机构投资者( q f i i ) 参与到 我国国内资本市场。办法颁布后的几年来，机构投资者参与公司治理中发挥的作川越来 越强。2 0 0 3 年招商银行发行可转债的方案遭到基金管理者的强烈反对，基金管理者最终 迫使招商银行修改了融资方案。在该事件中，机构投资者对上市公司的制衡力量得到了 1 绪论 硕士论文 首次体现。近期国外研究提出了审计费用与股权结构具有相关关系，并认为管理层和机 构投资者持股比率与审计费用显著负相关。但是在国内，没有人研究我国上市公司的审 计费用与股权结构的相关关系。 加强对股权结构因素在影响财务报告和审计过程方面的认识，寻找机构投资者参与 公司治理能否监督公司治理层和管理层从而提高审计质量的证据是本文研究的目的。通 过对不同股权结构与审计费用之间的相关关系来寻找股权结构影响审计质量的证据，从 而从完善公司治理结构、完善股权结构来提高审计质量。以期为投资者正确解读上市公 司年报审计收费信息提供帮助，为机构投资者实现其监督能力提供证据，也为证券监管 部门制定相关监管措施提供理论依据。 文中研究了不同股权结构与审计费用的相关关系。以管理层机制、审计过程以及审 计费用之间的关系为基础，采取的实证回归分析有效地解释了审计费用影响因素的演 绎。这帮助我们理解不同的股权结构对审计费用的影响程度。 1 2 研究思路及主要内容 1 2 1 研究思路 当前的研究中，中国上市公司的审计费用包括了众多影响因素，董事会与审计费用 之间存在的相关关系已经得到学术界广泛的认可，在本文的实证研究中也将包括影响审 计费用的一些常见因素。公司股权结构中包括的机构投资者，其权力影响着公司的经营 状况，但我国却没有人对机构投资者与审计费用之间相关性的实证研究。国外审计费用 相关研究已经对机构投资者与审计费用之间的相关关系进行了探讨。本文将利用多元回 归分析研究不同股权结构与审计收费的相关关系。具体方法是在代理理论指导下，沿用 国内外研究审计费用的经典审计费用模型，包括企业规模控制变量、董事会特征变量、 审计委员会变量以及股权结构解释变量，进行多元回归分析，研究上述因素与审计费用 的相关关系。 在多元回归分析中将出现四个审计费用模型，并将包括公司规模控制变量的模型一 与包括公司规模控制变量、股权结构解释变量的模型二进行比较，以期找出包含股权结 构解释变量的模型二比模型一在审计费用影响因素方面更具解释力；将包括公司规模控 制变量、董事会特征变量、股权结构解释变量的模型三与包括公司规模控制变量、董事 会特征变量、审计委员会特征变鼍、股权结构解释变量的模型四进行比较，以期找出包 含全部变量的模型四比模型三在审计费用影响因素方面更具解释力。 1 2 2 主要内容 本文除绪论外，还包括以下几章节对股权结构与审计费用的相关关系进行研究。第 二章“国内外审计费用研究回顾”，主要描述j ，国内外对审计费用的研究情况；第三章“股 2 硕士论文股权结构与审计费用相关性实证研究 权结构的分析”，分别提出了分散机构投资者持股比率( 机构持股比率少于3 的上市流 通股) 、集中的机构投资者持股比率( 机构持股比率大于或等于3 的上市流通股) 、集 中的非机构投资者持股比率( 非机构持股比率大于等于3 的上市流通股) 、管理层持股 比率这四个主要解释因素与审计费用的相关性假设；第四章“不同股权结构与审计费用 相关性假设”，提出股权结构的四种分类与审计费用的相关性假设；第五章“股权结构 与审计费用相关性实证研究 ，主要内容是变量和研究模型的选取，并以拥有2 0 0 7 年1 2 月3 1 日完整会计年度的1 5 1 6 家a 股市场上市公司为样本，利用审计费用研究模型，进 行多元回归分析研究了包括公司规模控制变量、董事会控制变量、审计委员会控制变量 以及股权结构解释变量对审计费用的影响；第六章“研究结论及研究建议”，通过股权结 构与审计费用相关性研究结果提出研究结论和建议。 3 2 国内外审计费用研究回顾硕士论文 2 国内外审计费用研究回顾 2 1 国外对审计费用的主要研究内容 2 1 1 风险因素对审计费用的影响 影响注册会计师收取审计费用的决定因素可以分为两类：一是客户的风险特征，即 会影响注册会计师的客户特殊业务风险( 如诉讼风险或者在财务报告中未发现的重大错 报风险引起的名誉受损，而影响会计师事务所诉讼风险大小的因素有盈余管理规模和公 司的财务困境) ；二是客户要求获得更多的财务报告真实性的保证而扩大审计范围。这 两种因素影响了注册会计师计划的审计投入和在报价中的预计风险额外费用。 r e y n o l d s 和f r a n c i s ( 2 0 0 1 ) 研究发现名誉保护和诉讼风险的大小决定了注册会计师 审计报告的习惯【l 】。s i m u n i c 和s t e i n ( 1 9 9 6 ) 发现总的审计费用包括了总资产和预期的负 债因素【2 】。总资产的增加伴随着审计范围的增加，而预期负债增加伴随着可能的诉讼损 失风险增加。注册会计师会采取更多的审计投入措施来应对更高的审计风险。c o h e n 等 人( 2 0 0 2 ) 认为与风险导向审计过程相一致，一家会计师事务所依赖于客户业务过程和 业务风险来计划所采取的审计策略【3 】。风险的增加加大了会计师事务所的审计投入和审 计费用，而在低风险情况下，注册会计师可能倾向于减少其审计范围仅仅预防较小的审 计风险。在审计计划阶段注册会计师评估公司财务报告中错报的可能性，并在财务会计 报告过程中评估、预防或者发现这种错报的内部控制有效性，然后选择何种审计过程从 而使整体审计风险最小化。当固有风险较大时，注册会计师将投入更多的审计资源来减 少发现风险( 发现风险是指注册会计师在审计过程中没有发现重大错报风险) ，最终是 审计风险( 审计风险是重大错报风险的固有风险) 降至可接受水平。b a r r o n 等人( 2 0 0 1 ) 实证研究了注册会计师对评估诉讼风险和计划审计投入的水平，当客户的潜在财务错报 掩盖了财务管理时，审计费用将会更高 4 】。这样的评估对经营高诉讼风险水平的客户来 说是更显著、更符合现实情况。与该结论相一致还有s i m u n i c 和s t e i n ( 1 9 9 6 ) ，其证明了 在他们研究的样本中会计师事务所对特殊客户审计费用多少的判断与负债的高低程度 相一致。此外，s i m u n i c 和s t e i n ( 1 9 9 6 ) 注意到高额的负债披露使得会计师事务所作出提 高审计费用的判断，这样的审计费用判断更可能通过高水平的审计服务作出，而不是纯 的额外费用。 美围2 0 0 2 年颁布萨班斯法案通过对会计职业监管、公司治理、证券市场监管 等方面进行改革，已经潜在地改变厂企业管理环境，要求上市公司成立独立的会计监督 管理委员会，加强会计师事务所地独立性，加强上市公司的财务披露义务等。 此后，在国外的一项研究当中，b e a s l e y 和j o h n s t o n e ( 2 0 0 4 ) 证明注册会计师增加他 4 硕士论文股权结构与审计费用相关性实证研究 们的业务成就和为客户把费用率列成表，当共同治理呈现弱势和当盈余操纵风险相当高 时，他们建议注册会计师评估客户条件包括积极管理和不充分的共同管理两方面，然后 制定审计计划和价格决定【5 l 。在其他研究中，b e l l 等人( 2 0 0 1 ) 证明当业务风险评估增 加时审计费用增加【6 i 。他们观察到审计费用的增加仅仅是因为计划的审计时间这个方面 增加，预示了更高的审计费用。 2 1 2 公司治理对审计费用的影响 目前国外审计费用的研究提供的证据与公司治理影响审计收费的结论是相一致。 c a r e e l l o 等人( 2 0 0 2 ) 发现董事会的独立性、勤奋和专业技术与审计费用正相关1 7 j 。 a b b o t t 等人( 2 0 0 3 ) 证明审计委员会的独立性和审计委员会中财务专家意见同审计费 用是正相关关系【引。他们的结论是外部管理和审计委员会使企业采取为了降低欺诈性财 务报告而购买高质量审计服务的行为。从需求方的角度，董事会和审计委员会要求上市 公司购买高质量审计服务，增加了审计费用。 d u m n 等人( 2 0 0 1 ) 找到企业管理中独立于董事会的c e o 在监督财务报告过程中是 更有效的证据，独立于董事会的c e o 有效监督财务报告过程的行为降低了控制风险( 控 制风险是指企业内部控制系统可能没有预防或者及时发现重大错报风险) 和审计费用p j 。 他们的结论是与有效的内部控制可以降低错报的内部风险和提供更多可靠的会计数据 是一致的。一个独立的外部管理者提供了有效的内部监督和履行其在财务报告过程中的 管理职责，这样就减少了审计工作范围和审计收费。从供给方的角度，管理层自身提供 有效的内部监督并控制财务报告过程的结果是降低审计费用。 在其他研究中，g u l 和t s u i ( 1 9 9 8 ) 发现低成长型、高额自由现金流的企业管理层倾 向于采取无价值最大化的行为，这种行为增加了注册会计师估计重大错报内部风险，甚 至会导致全面审计风险1 1 0 j 。在这种情况下，注册会计师增加计划的审计范围来减少全面 审计风险，相应收取更高的审计费用。同时，g u l 和t s u i ( 1 9 9 8 ) 找到存在高额自由现 金流时公司负债将减轻这种代理问题的证据，他们发现公司负债消极影响了审计费用与 自由现金流之间的正相关关系。他们推断在高负债情况下，债权人监督管理层，减少管 理层在已报告的财务数据中的重大错报内部风险。 2 1 3 现代企业管理机制对审计费f j 的影响 现代企业管理机制的核心内容是企业的所有权与经营权相分离，其具体表现为企业 资产的所有权与经营控制权相分离。企业资产的所有权分别归属于投资人和债权人( 在 企业有负债的情况下) 。企业资产是形成企- 、| k 经济实体的基础，其所有权归属决定了企 业的所有权归属。由此可见，企业一旦举债，则企业的所有权人就不止只有投资人，还 应包括债权人。g u l 和t s u i ( 1 9 9 8 ) 从债权人的角度检验了负债对自由现金流和审计费用 之间关系的影响，发现债权人通过财务报告中的自由现金流和重大错报内在风险进行管 s 2 国内外审计费用研究回顾硕士论文 理减少了管理层自损行为，其结果是审计范围和审计收费都下降【lo 】。从风险供给方的角 度，g u l 和t s u i 的研究提供了在企业管理中与审计人员评估客户风险和审计费用的正相 关关系相一致的证据。 2 1 4 机构投资者对公司管理的影响 在二十世纪中期，机构投资者已经成为美国公司重要的股份持有者。投资公司、投 资顾问、信托银行、保险公司、基金和养老基金的参股比例在上世纪八十年代到九十年 代初急剧的增加( g i l l a n 和s t a r k s ，2 0 0 0 ) 。m o n k s 和m i n o w ( 1 9 9 5 ) 提出机构投资者有机 会、能力和资源来监督、纪律和影响公司管理的观点【3 4 】。当机构投资者加强他们的角色 时股票投资者也在进化。如公共养老基金和联合养老基金等机构股票投资者开始废弃他 们传统的被动投资者角色，变成积极参与到被投资公司的管理 3 4 1 。 在实际情况中，机构投资者比个人投资者更容易被告知企业经营状况，因为他们有 能力对更大范围的信息进行收集和对企业及时的、有价值的细节信息进行分析( b a l s a n 等人，2 0 0 2 ；j i a m b a l v o 等人，2 0 0 2 ；w a h a l 和m c c o n n e l l ，2 0 0 0 ) 。为了使他们的信托责任安 全，机构投资者形成了一个谨慎的、可选择的投资策略，以及持续的监督他们的证券投 资情况。机构投资者对一个企业进行大量投资可以通过在股东年度会议上提出管理建议 来影响实质性的管理政策( h e s s e l 和n o r m a n ，1 9 9 2 ) 【3 6 1 。此外，拥有大量机构投资者的 企业的管理层可能采取放弃大量的信息揭露行为从而赢得广大机构投资者的信任( e l g a z z a r , 1 9 9 8 ) c 3 7 1 。 b a l s a m 等人( 2 0 0 2 ) 研究观察到，机构投资者比个人投资者更快的认识到盈余管理， 因为他们更可能在再评估已报道的盈余管理的过程中区别可控制性应计利润和非可控 制性应计利测3 8 】。m i t r a 和c r e a d y ( 2 0 0 5 ) 发现机构投资者抑制了管理层在财务报告过程 中实施机会主义管理获得非正常应计利润的证据。包含高持股比率的机构投资者股权结 构的公司比低水平的机构投资者股权结构的公司对管理普通应计利润行使更少的会计 判断p 9 】。这个结论与d u g g a l 和m i l l a r ( 1 9 9 9 ) 的研究是一致的，他们研究讨论了在企业 中拥有较大财务管理地位为机构性管理者提供了经济动机，使得机构性管理者监督公司 经营状况，保障他们的投资价值和市场回报率最大化 4 0 1 。近期的国外研究证明了这一点。 c h u n g 等人( 2 0 0 2 ) 认为公司流通股中持股混合成份中固定的机构投资者的存在抑制 了管理层机会主义地从事收入变更行为。他们的研究认为固定投资使得机构投资者在监 督管理层财务报告时对管理层选择怎样的会计政策更感兴趣f 4 。c h u n g 等人( 2 0 0 2 ) 还 建议如果单独的机构投资者持有股票比率足相当少的，但集体机构投资者持股增多，并 目显著时就会出现监督管理层现象 4 1 1 。机构投资者拥有必然的资源来监督和约束管理 层，但是，他们是否会这样做很人程度上取决i j 二他们持股比例的多少。 2 2 国内对审计费用的研究 6 硕士论文股权结构与审计费用相关性实证研究 2 2 1 国内对审计费用影响因素理论探索 1 9 8 9 年2 月财政部颁发了注册会计师执行业务收费管理办法，按规定注册会计 师的收费项目分为查账收费和咨询收费，且无论是哪种收费，均按照基本和劳务收费两 个项目分别计算。王杭军i 】( 1 9 9 9 ) 和喻小吲1 2 】( 2 0 0 0 ) 从审计费用的制定方面进行了 研究。耿建新、杨鸿( 2 0 0 0 ) 认为注册会计师向被审计单位提供审计服务所收取的审计费 用是用来补偿其提供服务的成本，同时赚取一定的利润，审计收费要受到审计收费决策 主体和审计收费计量方式的影响【1 3 i 。可以看出，这些研究仅仅处于理论方面的探索。 2 2 2 对审计费用实证研究回顾 ( 1 ) 公司规模特征与审计研究 直到2 0 0 1 年1 2 月2 4 日中国证监会颁布了公开发行证券的公司信息披露规范问 答第6 号支付会计师事务所报酬及其披露以及公开发行证券的公司信息披露的 内容与格式准则第2 号年度报告的内容与格式( 2 0 0 1 年修订稿) ，其内容要求我国 从2 0 0 2 年起在上市公司的年报中披露其审计费用。至此，我国学术界开始进入到对审 计费用进行实证研究的阶段。王振林( 2 0 0 2 ) 审计收费的决定与审计质量中国上市 公司的证据是第一部采用实证方法研究我国审计收费的文献，他通过描述性统计的检 验证明了审计收费的影响因素，包括了客户规模、客户审计复杂程度、事务所的生产特 征和上市公司的股权结构，上述因素对审计收费的决定产生了持续的影响，而客户审计 风险对审计收费未产生预期的影响【1 4 1 。但是王振林采用的数据是从1 9 9 7 1 9 9 9 年具有 证券从业资格的会计师事务所的审计收费的调查结果中得到的，不具有公开性和可验证 性。紧接着，罗栋梁( 2 0 0 2 ) 发现上市公司的规模和经济业务复杂程度是影响其审计费 用的主要因素，同时也存在显著的地区性差异【1 5 i 。在进一步的研究中，刘斌、叶建中、 廖莹毅( 2 0 0 3 ) 发现上市公司的规模、经济业务的复杂程度以及上市公司所在地是影响 审计收费的主要因素，而存货与资产总额之比、长期负债与资产总额之比、盈亏情况对 审计费用并的影响不显著【1 6 j 。伍丽娜( 2 0 0 3 ) 通过研究发现，表示公司盈余管理的指标 之一的净资产收益率在“保牌”区间时与审计费用表现为显著的负相关关系【1 7 】。韩厚军、 周生春( 2 0 0 3 ) 对影响审计费用的冈素进行了实证研究，研究发现审计费用与公司总资 产、子公司个数、资产负债率等因素显著相关1 1 8 i 。余玉苗、刘颖斐( 2 0 0 3 ) 构建了独立 审计服务供需双方的审计收费决定模型，研究确认了影响审计收费水甲的部分微观和宏 观冈素，其中重点分析了注册会计师法律责任的轻重对审计费用的影响i l 引。 罗栋梁利用2 8 4 家上市公司2 0 0 1 年年报的数据，运用s p s s 软件中的逐步筛选法 ( s t e p w i s e ) 做多元同归分析，判断标准是f 值概率小于0 0 5 的白变量被引入回归方程， 大于0 1 的自变量被剔除回归方程，结果有3 个自变量进入回归方程，分别为资产的自 然对数、子公司数和客户公司涉及的行业数。刘斌、叶建中、廖莹毅对5 9 0 家样本公司 7 2 国内外审计费用研究回顾硕士论文 2 0 0 1 年年报披露的数据进行了实证分析，研究发现上市公司的规模、经济业务的复杂程 度以及上市公司所在地是影响我国会计师事务所审计收费的主要因素，而存货与资产总 额之比、盈亏情况对审计收费并非重要影响因素。可见上市公司规模是影响其审计费用 的主要因素。 同时，韩厚军、周生春对我国上市公司2 0 0 0 年度和2 0 0 1 年度支付给会计师的报酬 及其披露情况运用因素分析法探讨了会计、审计准则和法律环境的变化，工作效率的改 进和供求关系的变化对审计费用的影响，并运用模式法对影响审计费用的因素进行了实 证分析，发现审计费用与公司总资产、子公司个数、资产负债率、审计意见类型等因素 显性相关。 2 0 0 4 年李爽、吴溪研究了监管信号对审计定价的潜在影响【2 0 】。作者通过比较自愿性 与监管诱致性注册会计师变更样本的审计定价，发现在控制了一般意义上的审计风险评 价( 以事后审计报告类型为替代) 差异后，监管诱致性变更的审计定价显著高于自愿性 变更样本的审计定价。文中解释为监管诱导性变更所传递出的监管信号提高了后任注册 会计师对审计客户的风险评价水平( 更可能是心理上的) ，并进一步传导为审计定价的 提高。 张艳、李书锋通过对我国上市公司2 0 0 2 年年报中所披露的审计费用数据进行多元 线性回归分析，发现上市公司的资产总额、纳入合并范围的子公司数、聘任会计师事务 所年限和地区差异是影响我国会计师事务所对上市公司年报审计业务收费的主要因素， 而存货占资产总额的比重、应收账款占资产总额的比重、资产负债率和审计意见类型对 审计收费不存在显著的影响【2 1 1 。 徐筱凤、李寿喜对普华永道中天2 0 0 2 年度审计客户年报审计费用的研究，发现境 内年报审计费用主要影响因素有总资产、存货及应收账款项对总资产的比率、流动资产 占总资产的比率、速动比例、合并子公司个数等，而境内外年报审计总费用的主要影响 因素是总资产【2 2 】。 通过上述审计费用研究文献的回顾，可知在这个时期国内对审计费用的影响因素展 开了全而研究。多个文献中提到了公司规模特征的因素如总资产、存货及应收账款项对 总资产的比率、流动资产占资产的比率、速动比率、合并子公司个数是审计费用影响因 素。其研究过程和结果足值得我们学习与参考的。 ( 2 ) 董事会特征与审计研究 李明辉和刘笑霞( 2 0 0 8 ) 以2 0 0 2 年至2 0 0 3 年的中围上市公司为对象，考虑董事会 规模、管理层持股等【刈素的基础，研究董事会特征与注册会计师选择的关系，结果发现 董事会的独立性与注册会i , t - o q i 选择之间不存在显著关系【2 3 1 。车宦呈( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 4 年 沪、深两市非金融保险行业的a 股上市公司为研究对象，研究了注册会计师选择与公司 治理特征之问的关系，发现股权集中度、两职合一、独立董事比重、负债水、f 、异地上 8 硕士论文股权结构与审计费用相关性实证研究 市与是否选择大事务所存在显著关系1 2 4 1 。毛丽娟( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 2 年至2 0 0 4 年被“四大” 审计的中国上市公司及其配对公司为对象，检验了董事会特征对公司选择会计师事务所 类型的影响。她在控制了上市公司的规模、行业、经营业绩和财务杠杆等因素的影响后 发现，董事长是否在大股东单位任职以及公司是否设立审计委员会，与是否聘请“四大” 存在显著正向关系，但没有发现独立董事比重、董事会开会次数、两职合一与是否聘请 “四大”存在显著关系【2 5 1 。李补喜和王平心( 2 0 0 5 ) 考察了中国上市公司董事会特征与注 册会计师费用率之间的关系，发现审计费用率与董事会的独立性显著正相关。上述研究 结论中董事会的独立性与选择大事务所的关系不确定( 李明辉和刘笑霞发现董事会的独 立性与注册会计师选择之间不存在显著关系；车宣呈发现与是否选择大事务所存在显著 关系两职合一) ，董事会的独立性与审计费用率正相关【2 6 1 。 李明辉和刘笑霞( 2 0 0 8 ) 以2 0 0 2 年至2 0 0 3 年的中国上市公司为对象，考虑董事会 规模、管理层持股等因素的基础，研究董事会特征与注册会计师选择的关系，结果发现 董事会开会频率与注册会计师选择之间存在显著关系1 2 3 i 。但毛丽娟( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 2 年 至2 0 0 4 年被“四大”审计的中国上市公司及其配对公司为对象，检验了董事会特征对公 司选择会计师事务所类型的影响，没有发现董事会开会次数与是否聘请“四大”存在显著 关系1 2 ”。 车宣呈( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 4 年沪、深两市非金融保险行业的a 股上市公司为研究对象， 研究了注册会计师选择与公司治理特征之间的关系，发现独立董事比重与是否选择大事 务所存在显著关系【2 4 l 。但毛丽娟( 2 0 0 7 ) 在控制了上市公司的规模、行业、经营业绩和 财务杠杆等因素的影响后没有发现独立董事比重与是否聘请“四大”存在显著关系【2 5 1 。李 补喜和王平心( 2 0 0 5 ) 考察了中国上市公司董事会特征与注册会计师费用率之间的关系， 发现审计费用率与独立董事的规模显著负相关【2 6 1 。翟华云( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 4 年的1 2 6 8 家 上市公司为样本研究了上市公司董事会特征与注册会计师选择( 国际“四大”、国内“十 大”) 之间的关系，发现独立董事的比重与高质量注册会计师的选择不存在显著关系p 。 李馊和薛祖云( 2 0 0 5 ) 发现，独立董事会能够降低注册会计师被解聘的概率1 2 川。向 锐( 2 0 0 8 ) 对民营上市公司莲事会特征与审计质量之间的相关性进行研究，实证检验结 果发现民营上市公司董事会特征弓审计质量存在一定的相关性【2 引。胡莲( 2 0 0 7 ) 认为代 理成本能对审计定价产生影响，并采用2 0 0 1 年至2 0 0 3 年我国a 股上市公司董事会领导 权设置情况数据，分析了其对于审计定价的影响1 2 引。 ( 3 ) 审计委员会特征与审计研究 李馊和薛祖云( 2 0 0 5 ) 发现审计委员会能够降低注册会计师被解聘的概率1 27 1 。李明 辉、刘笑霞( 2 0 0 8 ) 利用2 0 0 2 年至2 0 0 3 年我国上市公司数据，检验了董事会的规模、 独立性( 独立董事比