（工商管理专业论文）BL公司内部财务风险管理与防范分析.pdf

中文提要 在市场经济快速发展的今天，企业会遇到许多的风险，其中经营风险和财务 风险是企业面临的两大风险。本文基于b l 公司目前内部财务风险管理的现状， 运用风险管理和防范一般理论，对公司内部财务风险的成因和风险的控制问题进 行分析研究。 本文首先从风险和企业财务风险的概念、特征等入手，提出研究财务风险和 防范企业财务风险的重要性；然后从企业财务活动角度，分析b l 公司财务风险 的成因，继而引出企业内部财务风险。由于企业内部财务风险的种类及成因多种 多样，本文结合b l 公司经营情况，通过对该企业s g 项目投资风险、企业流动资 金回笼过程中的工程施工应收账款风险的成因进行剖析，证实从完善企业业务流 程和内部管理制度角度控制企业内部财务风险是可行的；第三，结合b l 公司内 部财务风险成因的分析，提出可行的内部财务风险防范方法；第四，本文对构建 财务风险预警系统和财务风险指标评价体系进行了探讨，并提出建立相应的激励 与约束机制，防范财务风险。最后提出了本文研究企业内部财务风险的结论和存 在的不足。 企业管理层的风险管理意识淡薄，由于利益激励的缺位等引起的财务风险一 道德风险，目前很难用技术手段来控制的，只能通过制度本身的完善来防范。期 待企业在今后的管理当中逐步将企业基本制度完善起来，从根本上化解企业内部 财务风险。 关键词：风险管理；财务风险：内部财务风险 a b s t r a c t w i t ht h er a p i d d e v e l o p m e n to ft o d a y sm a r k e te c o n o m y , e n t e r p r i s e sw i l l e n c o u n t e ral o to fv e n t u r e s ，a m o n gw h i c ht h em a n a g e m e n tv e n t u r ea n dt h ef m a n c i a l v e n t u r ea r et w oe x t r u s i v eo n e s t h i st e x tb a s e do nb lc o m p a n yi n s i d ef i n a n c i a lr i s k m a n a g e m e n ta tp r e s e n tc u r r e n ts i t u a t i o n ，u s er i s km a n a g e m e n ta n dt a k ep r e c a u t i o n s a g a i n s tg e n e r a lt h e o r y , t h ep r o b l e mo fc o n t r o lo no r i g i nc a u s eo f f o r m a t i o na n dr i s ko f t h ef i n a n c i a lr i s ki n s i d et h ec o m p a n yi sa n a l y z e da n dr e s e a r c h e d t h i st e x ts t a r t sw i t hc o n c e p t ，c h a r a c t e r i s t i co ft h er i s ka n de n t e r p r i s e sf i n a n c i a l r i s k ，e t c a tf i r s t ，p r o p o s s t u d y i n gt h ef m a n c i a lr i s ka n di m p o r t a n c eo ft a i n g p r e c a u t i o n sa g a i n s te n t e r p r i s e sf i n a n c i a lr i s k ；t h e ni nt e r m so fe n t e r p r i s e sf i n a n c i a l a c t i v i t y , a n a l y z et h eo r i g i nc a u s eo ff o r m a t i o no fb lc o m p a n y sf i n a n c i a lr i s k ，t h e n d r a wt h ef i n a n c i a lr i s ki n s j d ee n t e r p r i s e s b e c a u s et h ek i n do ft h ef m a n c i a lr i s ka n d o r i g i nc a u s eo ff o r m a t i o na r ev a r i e di n s i d ee n t e r p r i s e s ，t h i st e x tc o m b i n e sb l c o m p a n y so p e r a t i o n , t h r o u g hw i t h d r a wf r o mc i r c u l a t i o nt op r o j e c ti n v e s t m e n tr i s k ， e n t e r p r i s ec i r c u l a t i n gf u n d ，s go fe n t e r p r i s e ，t h i sp r o j e c to f c o u r s ec o n s t r u c to r i g i n c a u s eo ff o r m a t i o n ，a e c o t m tr e c e i v a b l eo fr i s ka n a l y z e ，v e r i f ya n dc o n t r o lf r o m p e r f e c t i n ge n t e r p r i s e sb u s i n e s sp r o c e d u r ea n di n s i d em a n a g e m e n ts y s t e ma n g l ei n s i d e e n t e r p r i s e st h ef i n a n c i a lr i s ki sf e a s i b l e ；t h i r d ，c o m b i n eb lf i n a n c i a lr i s ka n a l y s i so f o r i g i nc a u s eo ff o r m a t i o ni n s i d et h ec o m p a n y ，p u tf o r w a r df e a s i b l ei n s i d ef i n a n c i a l r i s kt a k ep r e c a u t i o n sa g a i n s tt h em e t h o d ；f o u r t h ，t os t r u c t u r ef i n a n c i a lr i s ke a r l y w a r n i n gs y s t e ma n df i n a n c i a lr i s ki n d e xa p p r a i s es y s t e mg oo nt h ed i s c u s s i o nt h i st e x t ， p u tf o r w a r da n ds e tu pc o r r e s p o n d i n ge n c o u r a g e m e n ta n dt i e dm e c h a n i s m ，t a k e p r e c a u t i o n sa g a i n s tt h ef i n a n c i a lr i s k p u tf o r w a r dt h i st e x tf i n a l l ya n ds t u d i e dt h e c o n c l u s i o no f t h ef i n a n c i a lr i s ka n dd e f i c i e n c ye x i s t i n gi n s i d ee n t e r p r i s e s e n t e r p r i s e sm a n a g e r i a lr i s km a n a g e m e n tc o n s c i o u s n e s si sf a i n t ，t h ef i n a n c i a lr i s k c a u s e db yo m i s s i o nt h a tt h ei n t e r e s t se n c o u r a g e ，e t c 一m o r a l sr i s k ，v e r yd i f f i c u l tt o c o n t r o lw i t ht h et e c h n o l o g i c a lm e a n sa tp r e s e n t ，c a no n l yk e e pal o o k o u tt h r o u 曲出e p e r f e c t i o n o ft h e s y s t e mi t s e l f e x p e c te n t e r p r i s e s t a n d u pe n t e r p r i s e s b a s i c i n s t i t u t i o n a li m p r o v e m e n tp r o g r e s s i v e l yi n m a n a g e m e n ti nt h er i t u r e ；d i s s o l v et h e f i n a n c i a lr i s ki n s i d ee n t e r p r i s e sf u n d a m e n t a l l y k e y w o r d ：r i s km a n a g e m e n t ；f i n a n c i a lr i s k ；i n s i d ef i n a n c i a lr i s k 日盯舌 2 l 世纪是充满竞争和挑战的多变的世纪，企业赖以生存的市场环境发生急 剧的变化，技术革新、全球化和信息快速传播意味着市场壁垒已逐步被打破，企 业面临来自国内，国际市场的日益激烈的竞争和严峻挑战。全面快速提升企业的 核心竞争力，走出一条国际化的道路，就必须注重强化和规范内部管理，实施内 部流程再造，这是企业发展的必经之路，同时也是实现企业战略性和跨越性发展 的关键。但在企业的发展过程当中并非一帆风顺，因为风险无时不在，也无处不 在，如何有效的防范风险和控制风险是摆在我们面前的严峻课题。 特别是随着现代企业制度的建立和完善及中国加入w t o 后，我国经济的发展 保持着持续稳定增长的态势。但是在稳定经济增长的另一面，部分企业却陷入了 高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，造成经济增长速度和经济运行质量下 降的强力反差，使企业产生了资产流动性下降，经营资金不足，资产负债率过高， 债务负担沉重，盈利能力下降等财务风险。由于诸多因素的影响，只要存在企业 经营，财务风险就不可避免，因为经营风险和财务风险是一对并蒂莲。因此，企业 在全面推行精确管理工作进程中，必须抓好精确财务管理工作，重视内部财务风 险的管理，有效防范和化解财务风险。所以，本文针对企业内部财务风险相关问 题进行探讨和研究分析。 该文重点研究企业内部财务风险的管理，主要是因为：一方面，内部财务风 险多是由于企业内部经营管理中存在的各种问题导致的，并且能够通过改善经营 管理得到有效控制，多数属于可控风险的范畴。另一方面，企业内部财务风险在 企业面临的全部财务风险中占很大比例，并且由于内部财务风险的存在，企业外 部财务风险可能给企业带来更大的损失。 本文是在参阅大量风险管理资料的基础上，结合企业实际情况进行研究完成 的。采用实践结合理论的形式，运用风险管理和防范的一般理论，对企业内部财 务风险的管理和防范进行研究。 本文研究的主要内容有：首先从风险和企业财务风险的概念、特征等入手， 提出研究财务风险和防范企业财务风险的重要性：然后从企业财务活动角度，分 析b l 公司财务风险的成因，继而引出企业内部财务风险。由于企业内部财务风 险的种类及成因多种多样，本文结合b l 公司经营情况，通过对该企业s g 项目投 资风险、企业流动资金回笼过程中的工程施工应收账款风险的成因进行剖析，证 实从完善企业业务流程和内部管理制度角度控制企业内部财务风险是可行的；第 三，结合b l 公司内部财务风险成因的分析提出可行的内部财务风险防范方法； 第四，本文对构建财务风险预警系统和财务风险指标评价体系进行了探讨，并提 出建立相应的激励与约束机制，防范财务风险。最后提出了本文研究企业内部财 务风险的结论和存在的不足。 企业管理层的风险管理意识淡薄，由于利益激励的缺位等引起的财务风险一 道德风险，目前很难用技术手段来控制的，只能通过制度本身的完善来防范。期 待企业在今后的管理当中逐步将企业基本制度完荨起来，从根本上化解企业内部 财务风险。 第一章财务风险的基本内容 第一节风险概述 一、风险的概念 谈到风险，人们自然会想到，风险就是损失。其实不然，风险是一个与损 失相联系的概念，本身是一种不确定的或可能发生的损失。目前理论界对风险 概念尚无一种公认的权威性的定义，但是从几个有代表性的定义中我们可以得 出风险的特征。美国著名保险学家特瑞斯普雷切特等四人合著的风险管理 与保险一书中将风险定义为“未来结果的变化性”，这个定义强调风险具有不 确定性的特征。还有一位美国学者威雷特则强调了风险的客观性特征，他把风 险定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”。我国有的学者认 为“风险是特定客观情况下，特定期间内，某一事件的预期结果与实际结果之 间的变动程度，变动程度越大，风险越大；反之，则越小。这个定义也强调 了风险与不确定性相关。 二、风险的特征 分析风险的概念，不难看出风险的两个基本特征，即客观性和不确定性。 ( 一) 客观性 风险具有客观性，风险的存在与否以及风险程度的大小是不以人们的好恶 而改变的。由于风险的存在常常导致损失的发生，人们对风险通常采取厌恶的 态度，总是设法降低风险从而减少损失。然而，由于客观世界的复杂性和人类 认识世界的局限性，风险的发生是不可避免构，也就是说我们不应该期望事物 的发展完全在我们的掌握之中。 ( 二) 不确定性 风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而具体到某一事件，风 险是否发生以及程度强弱又是不确定的。从风险的不确定性可以得出风险的可 控制性，由于具体风险的发生和程度受有限因素的影响，如果对具体风险的相 关因素做到充分了解并有效控制，则可以控制风险的发生和程度。 陈仕亮：风险管理，西南财经人学出版社，1 9 9 4 年，第1 5 页。 第二节财务风险的相关内容 一、财务风险的概念 随着市场经济的不断发展和现代企业制度的建立，企业的经营权和所有权 分离，企业由此会面临各种各样的风险，其中最主要的是财务风险。企业财务 风险按其在经营过程中的表现不同，可以分为狭义财务风险和广义财务风险。 狭义财务风险是指e h 企业负债引起的，也就是说，企业因借入资金而增加 丧失偿债能力的可能和企业股东收益的可变性。 广义财务风险2 是指企业财务系统中客观存在的，由于各种难以或无法预料 和控制的因素作用，使企业实现的收益和预期收益发生背离，因而有蒙受损失 的机会或可能性。 二、财务风险的基本特征和实质 ( 一) 财务风险的基本特征 财务风险是一种微观经济风险，是企业经营风险的集中体现。作为一种经 济现象，财务风险除了具有前面所阐述的风险共性特征外还具有一些其他特征。 具体表现为如下特征。 l 、客观性 由于企业的财务活动过程是存在的，所以财务风险也自然具有客观性。只 要企业从事财务活动，不管企业是否愿意冒风险，财务风险总是存在于企业生 产经营的各环节中。 2 、不确定性 尽管人们意识到了某项活动可能发生损失，但最终这种损失的可能是否会 变为现实，具体情形如何，却是一个未知数。虽然，对于某些有规律性的人类 活动，其损失的可能性从总体上可以估计概率的大小，但对于特定条件下的某 项活动，其损失是否发生却是无法明确的。 3 、损失性 财务风险总是与损失相关联，无论这种损失是现实的还是隐含的，是可以 量化的还是不能量化的，它会影响企业生产、经营活动的连续性，经济效益的 稳定性，最终威胁企业的生存。 4 、收益性 财务风险与收i & 征一定条件下会相互转化。风险是可能出现的损火，f i _ = l 存 二余廉：企业预警管”戈务，河北科学技术出版社，1 9 9 9 年第8 页。 柴螳条件下，由于主观因索的共同影响，可能会有效邋免损失的发生，而取得 较高f | 勺收益。因为风险不同与危险，危险是指某项活动的不可能成功，只会失 败，但风险同时孕育着收益的可能，一般情况下，风险1 j 收益成正比的，即风 险越大收益越高，风险越小收益越小。 ( 二) 财务风险的实质 现代企业制度下的财务管理，实质就是在企业收益和财务风险两者之间进 行权衡，从而做出科学的财务决策，使企业未来的收益达到最大化。由此看来， 财务风险的实质是企业经营成果的风险和财务状况的风险，是企业未来收益不 可能实现的概率。原因主要有以下几点： l 、企业财务决策所规划的是未来的经营活动，而企业未来的经营活动本身 是不确定的。 2 、财务规划收益有别于会计收益。会计收益是根据实际发生的经营业务， 按照会计期间假设和历史原则确定的收益；财务规划收益则是根据未来经营活 动可能取得的收入与可能发生的成本和费用之差确定的收益，其不受会计期间 假设和历史原则的制约。 3 、财务风险是客观存在的，可以利用数学方法加以衡量，这是财务风险的 本质属性。 三、企业内部财务风险的概念 企业内部财务风险就是由于企业内部因素影响而产生的财务风险。概括可 以定义为企业经营过程中由于内部不确定l 孔险因素的影响，而产生实际财务状 况与财务目标发生负面偏离的可能性。 四、企业内部财务风险的类型 企业财务风险的分类方法有多种，从影响财务风险的因素来源看可以将财 务风险分为内部财务风险和外部财务风险。企业内部财务风险有以下两种分类： 按产生的原因不同分为制度性财务风险、固有财务风险和操作性财务风险； 按企业财务管理层次分为所有权级财务风险和经营权级财务风险。 第三节研究企业内部财务风险的重要意义 一、研究企业内部财务风险管理的原因 企业内部财务风险就是由于企业内部因素影响而产生的财务风险。本文着 眼于企业内部财务风险主要是因为：一方面，内部财务风险多是由于企业内部 经营管理中存在的问题导致的，并且能够通过改善经营管理得到控制。另一方 面，企业内部财务风险在企业面临的全部财务风险中占很大比例，并且由于内 部财务风险的存在，企业外部财务风险可能给企业带来更大的损失。 企业内部财务风险是本文研究的对象，重点探讨企业内部财务风险的原因 主要有以下三点： 1 、根据辩证唯物主义关于内因和外因的辨、正关系论述，企业内部风险因素 在企业财务风险问题中起着更直接、更关键的作用，外部风险因素只有通过内 部风险因素才能起到作用，才能促使企业财务风险的形成。 2 、企业内部风险因素是企业组织的有机组成部分，在企业整个存续期间发 挥着持久、稳定的作用。不同企业之间内部风险因素性质的差异决定了不同企 业财务风险频率、程度的差异。 3 、企业内部风险因素与企业组织结构、管理模式等制度因素密切相关，与 企业外部风险因素相比更加稳定，因此，企业内部风险因素的可控性较强。 二、研究企业内部财务风险管理的意义 在市场经济快速发展的今天，企业会遇到许多的风险，其中经营风险和财 务风险是企业面临的两大风险。企业风险管理在企业管理中越来越重要，是因 为企业总是处于风险环境中谋求生存和发展，而且随着市场竞争的不断加剧， 风险程度越来越高。其中财务风险的管理显得尤为重要，企业内部财务风险则 是由于企业内部因素影响而产生的财务风险，是企业财务风险管理的重心。全 面快速提升企业的核心竞争力，走出一条国际化的道路，就必须注重强化和规 范企业内部财务风险管理，实施内部业务流程再造，健全完善企业基本制度， 这是b l 公司发展的必经之路，同时也是实现公司战略性和跨越性发展的关键。 风险并不都是不好的，但风险还是不可避免的，所以必须对它进行管理， 但管理并不意味着消极地承担，而是要积极地防范和控制。因此，企业必须全 方位地接纳风险并正确认识风险，进而使风险管理成为企业整体经营战略管理 中的一个重要组成部分。让企业竹卵者能得心应手地进行企业风险的整体化管 理，有利于企业顺利地创造价值。 由于企业内部财务风险是企业特柯的风险，源于公司特定的事件，属于非系 统性风险3 ，可以通过完善内部管理得以控制。本文将结合| j l 公卅的内i ： l ；风险 管理情况进行削析。 3 谢作渺：企业如何防范风险，新华出版社出版，2 0 0 2 年，第2 6 9 页。 第二章b l 公司内部财务风险的成因 第一节企业财务活动对企业财务风险的影响 从第一章论述我们可以看到：财务风险是客观存在的，我们决不能谈“险” 色变。因此，加强企业财务管理必须要抓好财务风险管理，下面首先从企业财 务活动对财务风险的影响开始分析。 一、筹资活动 筹资活动是企业生产经营活动的起点。特别是在市场经济条件下，企业竞 争日益激烈，可能导致决j 失误，管理措施不当，引起筹集资金使用效益具有 很大的不确定性，因此由筹资活动带来的财务风险可具体称之为筹资风险。该 类风险主要表现在两个方丽：一是企业资金结构不合理，举债比例过高；二是 由于汇率、利率的大幅度步动，使企业的资金成本大量增加，从而对预期的财 务收益产生不利影响。 二、投资活动 投资活动产生的财务风险具体表现为投资风险，即在投资过程中或投资完 成后投资者发生经济损失和不能收回投资等不能带来预期收益的可能性。主要 由两部分组成：一是在长期投资中由于投资额、投资回收额、投资项目使用期 限的大幅度变动，使投资报酬率达不到预期财务目标而发生的风险，主要受市 场供求状况、价格变动等不确定因素影响的结果；二是在短期投资中由于各项 流动资产的结构不合理、信用政策制定的不恰当，受市场供求状况及资金时间 价值的影响而发生的风险。 三、流动资金的回笼 流动资金的回笼对财务风险的影响体现在资金的运营风险上。流动资金的 回笼一般包括两个过程：一是从成品资金转化为结算资金，二是从结算资金转 化为货币资金的过程。在整个转化的过程当中，由于时间及金额的不确定性， 形成企业流动资金的回收风险。企业在正常运营的情况下，一旦由于流动资金 管理和使用不当，不能按期偿还债务，导致企业的流动资会运营风险。 四、收益分配 收益分自d 呵能埘企、i k 今后的发展产生不利影响就是收益分配风险。如公司 制定的股利政策不合理，企业偿债能力的降低等等。 个业财务活动 ：f 穿整个生产经营活动始终，对则务风险产生重要的影响。 因此，财务风险的管理必须融入到企业的f = i 常管理 作中，通过建：完善的风 险管圳和防范体系，全面提升企业的管理水平，实现企业总体发展战略i = 1 标。 第二节b l 公司内部财务风险的分析 一、b l 公司背景介绍 b l 公司是以大中型冷冻、空调设备研发、制造及制冷空调成套工程服务为 主业，现有直属生产经营单位6 家、销售及工程单位5 家、产品研发中心1 个， 有子公司8 家，其中中外合资企业4 家，年营业额逾l o 亿元。公司凭借近5 0 年的制冷空调设备制造历史和持续创新能力，使其拥有领先的冷源设备一制冷 压缩机核心技术及技术应用整合能力，“b l 牌”罗杆式、活塞式制冷压缩机为 市场主流品牌，在国内大型食品冷冻、深加工及工艺冷却领域居龙头地位。在 国内居于领先水平的b l 空调设备专业、高效，广泛应用于大型中央空调及工 艺冷却领域，公司综合势，7 居国内同行业前茅，并且努力在与世界知名品牌 j 竞争中争得主动。b l 公司遵循人本管理和人性化管理理念，尊重和关怀每一位 员工，合理规划员工的职k 发展，营造公平的竞争环境，让大家在工作中感受 到成功和成长的快乐；以团队精神为个人最高原则，把塑造员工聪慧、谦和、 友善、诚信、向上的现代企业人格作为公司的一项战略任务；注重企业文化饥 新，努力创建学习型组织，把企业和员工的学习能力作为企业的核心能力来培 育。b l 公司在中国制冷空调行业首家取得挪威船级社( d n v ) 颁发的i s 0 9 0 0 1 质量体系认可证书，通过美国机械工程师协会( a s m e ) 压力容器产品u 认证， 是国家一级企业，中国机械百家最大企业、最佳经济效益企业之一，中国机械 工业核心竞争力3 0 佳企业之一。b l 公司( a 股) 于1 9 9 8 年正式在深圳证券交 易所挂牌上市，近几年营业额和利润总额年均增幅超过3 0 ，呈现出持续高成 长性。面向未来，b l 公司以建设国际化企业为目标，以不断提升人类生活质量 为己任，向社会发展需求的各个领域拓展、延伸。与此同时，公司的财务风险 管理应成为企业战略发展的一大靓丽主题。 二、b l 公司内部财务风险形成的环境 企业内部财务风险的形成与企业自身的管理机制、企业文化、企业高层管 理者和员工的基本素质等因素有着很大的关系。一个具有健康、良好文化背景 的企业，一般都能适时建立规范的财务风险管理体系，促使企业步入健康发展 的轨道上来。 伴随精确管理的不断推进，b l 公司近几年的管理水平虽说得到一定的提 高，企业的规模也在不断扩大，f h 企业内部财务风险的管理与控制水平仍然没 有得到叫般挺，l ，此时，企业已经从成长期迈入成熟期，j 订场变幺j 廷测，风险 时时刻刻衿 威胁着企业的发展。概括起来企业财务j x l 险的形成卜要源于以卜儿 个方曲： 1 、缺乏f 确的业务流程指导和与之配套的风险管理体系的保障，影响管理 层对风险的识别和分析，从而影响决策者制定相应的决策方案，甚至导致决策 失误； 2 、风险管理意i 淡薄，缺乏积极、主动、系统地进行风险管理，风险的事 前管理缺位、事中和事后管理具有一定的随意性； 3 、对公司的主要经济业务，如固定资产的购置、项目投资等缺乏风险识别、 评估、管理和监控；内部审计工作仅限于财务报表审计和经济责任审计，缺乏 对公司内控程序执行情况的检查和监督： 4 、缺乏对风险进行定期的复核和再评估操作，降低了企业适应外界环境变 化、管理和规避风险的能力； 5 、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在 的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，企业财务管理 人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险，而事实上， 风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一； 6 、企业库存结构不合理，存货周转率不高。当前企业流动资产中，存货所 占比重相对较大，且多表现为产品改型积压和前期遗留的不良存货。存货流动 性差，一方面占用了企业大量流动资金，直接影响流动资金的周转，另一方面 企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。 企业还要为长期不良存货承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成 的损失，由此产生财务风险； 7 、企业赊销比重大，国内市场应收账款，特别是工程施工应收账影：缺乏控 制。目前全球经济市场己完全成为买方市场，由于受国家宏观政策的影响，制 冷行业受到影响，盆业产品存在滞销现象。但企业为了增加销量，扩劣市场占 有率，又不得不采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时， 由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，产品销售合同的签订与 评审等环节缺乏有效的控制，引发盲目赊销，造成应收账款失控，相当大比例 的应收账款无法收回，其账龄已经达5 年以上，增加企业坏账成本。由于资产 长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，所以产生财务 风险： 8 、委托代理关系存在企业内部管理各个层面，在一定程度上委托代理关系 双方之间由于利益矛盾和信息不对称，加上激励和约束机制的缺位，由此引发 企业经营者牺牲企业所有者的利益产生道德风险，或者经营者没有站在公司的 高度看待企业的发展产生短视行为。 从上述分析来看，b l 公司内部财务风险的种类和成因多种多样，下面结合 公司s g 项目投资风险、企业流动资金回笼过程中的工程施工应收账款风险的 成因进行分析。 三、b l 公司s g 项目投资风险 b l 公司s g 项目厂址建于烟台( 芝罘) 科技工业园。占地约5 3 ，0 0 0 平方米， 新建厂房面积约1 4 ，0 0 0 平方米，能满足2 0 ，0 0 0 吨塑料型材、2 0 ，0 0 0 吨塑料管材 的生产规模需要。引进国内外先进的生产线，生产塑料型材、管材。 s g 工程项目一期采用合资的形式，总体规划型材年生产能力达到1 0 ，0 0 0 吨，管材年生产能力达到1 0 ，0 0 0 吨，分两步实施。第一步，s g 工程项目的一 期形成型奉年生产能力5 ，0 0 0 吨( 包括目前已有1 , 5 0 0 吨生产惫力) ，塑料管材 年生产能力达到5 ，0 0 0 吨；第二步，结合市场情况根据第一期工程情况，s g 工 程项目二薨日型材年生产能力再增加5 ，0 0 0 吨，管材年生产能力各达到1 0 ，0 0 0 吨 的规模；s o 工程项目一期建成达产后，形成年产型材5 ，0 0 0 吨、管材5 ，0 0 0 吨。 预计年新增销售收入9 , 4 0 0 万元，新增利润7 6 8 5 9 万元，净利5 1 4 9 6 万元，增 值税4 3 7 5 5 万元。 b l 公司s g 项目投资风险的产生主要是由于项目的投资缺乏科学有效的投 资管理评估程序。s g 项目投资风险的产生原因主要有以下几个方面。 ( 一) 对投资环境缺乏深入认真的分析。 投资环境4 是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。通过对投资环 境研究，可以使企业充分了解市场的供求状况、国家的经济政策、资源的供应 情况，以及国内外政治、经济和技术发展的动向。只有了解这些因素，才能保 证投资决策正确无误。 s g 项目符合国家产业发展政策，属于国家大力扶持的朝阳产业。此时，产 品市场前景虽说广阔，市场需求量大，但塑料型材市场己经形成供大于求的局 面，行业发展速度非常快，产品已由成长期向成熟期过度，并且该行业技术的 进入壁垒低5 ，产品所需的主要原材料( p v c ) 受国际原油价格波动较大，原材 料价格极不稳定。 ( 二) 对项目投资的可行性研究报告没有引起足够的重视 企业风险管理意识淡薄，在项目的运作过程当中缺乏对风险进行定期的分 析和评价，该投资项目的可行性报告主要包括以f 内容。 1 、基本情况 4 陈佳贵：企业风险管理广尔经济山版丰+ ，1 9 9 91 。第1 8 4 页。 5 管理分册机械i ：业出版社，2 0 0 2 年m b a 联考考f i i 辅导教材，第3 0 页。 该投资项目为s g 分公司工程一期，厂址建于烟台( 芝罘) 科技工业园。 s g 项k l 型材设备主要采用国产设备、模具，管材生产线采用合资方现有的生产 线。项h 总投资7 ，0 0 0 万元，其中固定资产投资4 ，0 0 0 万元，流动资金3 ，0 0 0 万 元。本次改造所需资金采用银行贷款。 2 、工程项目初步实施方案 ( 1 ) 设备选择 型材工程项目规划年生产能力达1 0 ，0 0 0 吨，分二期实施：第一期，结合目 前已有3 条s j s z k 6 5 1 3 2 y f 2 4 0 a 挤出生产线、1 条s j s z k 5 0 1 1 0 y f 2 4 0 挤出生 产线，具有1 ，5 0 0 吨生产能力，增加部分国产挤出生产线，使生产能力达到5 ，0 0 0 吨；第二期，根据市场情况，结合第一期，再增加部分国产生产线，使总生产 能力达到1 0 ，0 0 0 吨。管材采用合资形式，分二期实施：第一期，管材年生产能 力达到5 ，0 0 0 吨，目前合资方设备具备这个能力；第二期，结合市场情况再增 加部分生产线、模具，使年生产能力达到1 0 ，0 0 0 吨。 ( 2 ) 产品选择 根据国内门窗发展趋势，以推拉窗和平开窗为主，颜色为乳白色，一期型 材规格及比例：平开窗6 0 系列占1 5 ，总产量7 5 0 吨；水平推拉窗8 0 系列占 6 0 ，总产量3 ，0 0 0 吨；水平推拉窗8 8 系列占1 0 ，总产量5 0 0 吨；平开门6 0 系列占4 5 ，总产量2 2 5 吨；工业厂房装饰顶棚板占5 ，总产量2 5 0 吨；家 庭装饰p v c 板占5 ，总产量2 5 0 吨；其他辅助型材占o 5 ，总产量2 5 吨： 合计5 ，0 0 0 吨。管材5 ，0 0 0 吨。 ( 3 ) 厂址选择 项目厂址建于烟台( 芝罘) 科技工业目，占地面积约5 3 ，0 0 0 平方米，新建 厂房1 4 ，0 0 0 平方米。新建厂房采用轻钢结构，办公楼及混料车间采用砖混结构， 总投资约1 , 6 8 0 万元，新建厂房能满足2 0 ，o c ) 吨型材、2 0 ，0 0 0 吨管材规模要求。 其中工程项目一期型材5 ，0 0 0 吨、管材5 ，0 0 0 吨、厂房投资按照1 ，1 0 0 万元计算。 ( 4 ) 电力 ： 工程项目一期设备装机容量约为2 ，8 0 0 k w ，全年耗电量约7 0 0 万k w h 。 ( 5 ) 供、排水 生活用水为城市自来水，设备用水系统自成体系循环使用。建一座1 ，2 0 0 m 3 地下水池，型材挤出生产线需用低温冷却水，水温1 4 1 8 0 c 用水量2 0 0m 3 h 。 选用s w p - 4 0 0 低噪音、玻璃钢冷却塔一个，i s 2 0 0 1 5 0 2 5 c 水泵一台，流量 2 0 0 3 0 0 m v h ，功率2 2 k w ，其中设备供水泵2 台，供冷却塔1 台，闭路循环使用。 生产用水采用地下水，闭路循环使用；生活用水3 0 吨天。生产、生活排污水 4 0 吨天。 ( 6 ) 动力方面 根据生产工艺要求，选用无油空压机2 台，型号l g i l l 2 d 一3 1 0 一d ，2 m ：储 气罐一个。 ( 7 ) 企业组织。项目型材方面人员9 7 人，其中管理人员3 3 人、生产检 查人员6 4 人：管材方面1 8 0 人，其中管理人员2 0 人生产人员1 6 0 人。 3 、投资总额及资金来源 投资总额要与生产能力相比配，因此从生产能力来讲，平开窗6 0 系列占 1 5 ，总产量7 5 0 吨；水平推拉窗8 0 系列占6 0 ，总产量3 ，0 0 0 吨；水平推拉 窗8 8 系列占1 0 ，总产量5 0 0 吨；平开f 了6 0 系列占4 5 ，总产量2 2 5 吨；工 业厂房装饰顶棚板占5 ，总产量2 5 0 吨；家庭装饰p v c 板占5 ，总产量2 5 0 吨；其他辅助型材占o 5 ，总产量2 5 吨合计5 ，0 0 0 吨。管材5 ，0 0 0 吨。 结合生产能力，项目投资总额估算为：项目投资总额7 , 0 0 0 万元。其中型 材生产设备及配套设备、公用工程安装费用1 , 4 5 0 万元；管材生产设备及配套 设备、公用工程安装费用1 , 2 8 0 万元：土建总费用约1 , 6 8 0 万元，包括土地征用 费4 8 0 万元，其中项目工程一期按1 ，1 0 0 ，i 元计算；其他建设费用、不可预计 费用1 7 0 万元；项目一期固定资产总投资额计4 ，0 0 0 万元，流动资金3 , 0 0 0 万元。 项目所需资金采用银行贷款，年利率6 5 3 4 。 4 、项目财务分析与经济分析 ( 1 ) 产品规模。年生产p v c 型材1 0 0 0 0 吨。 ( 2 ) 总投资额及资金筹措。项目总投资额7 ，0 0 0 万元。其中型材生产设备 及配套设备、公用工程安装费用1 , 4 5 0 万元；管材生产设备及配套设备、公用 工程安装费用1 ，2 8 0 万元；土建总费用约l ，6 8 0 万元，包括土地征用费4 8 0 万元， 其中项目工程期按1 ，1 0 0 万元计算；其他建设费用、不可预计费用1 7 0 万元； 流动资金3 ，0 0 0 万元。合资方以管材生产线作价入股，设备作价1 ，0 0 0 万元，差 额部分采用银行贷款，年利率6 5 3 4 。 ( 3 ) 销售收入和税金。产品销售价格1 1 ，0 0 0 元邝屯( 含税) ，年销售收入 9 , 4 0 1 7 万元，适用增值税税率1 7 ，达产年销售税额4 3 7 5 5 万元。 ( 4 ) 员工及工资费用。员工2 7 7 人，其中管理人员5 3 人，生产检查人员 2 2 4 人，按年计算平均1 3 ，0 0 0 元人。 ( 5 ) 产品成本。型材主要原材料价格( 含税) 。p v c6 9 5 0 元吨( 含运 费1 5 0 元吨) ，c e p1 1 ，7 0 0 元吨( 含运费1 0 0 元吨) ，c a c 0 3l ，0 3 0 元吨， a c r 1 4 ，8 0 0 元吨，稳定剂l o ，5 0 0 元吨，钛白粉2 4 ，0 0 0 元吨，钛青蓝2 0 0 元k g ，单甘酯9 ，0 0 0 元l l , # 。外加2 ，5 材料损耗，配方成本7 ，9 1 8 元吨：管 材配方成本6 ，4 0 0 元邝屯，外加3 材料损耗及2 废品损耗配方成本6 ，7 2 0 元邝屯； 型材、管材平均配方成本7 , 3 1 9 元邝屯。 辅助性消耗：水费2 2 元口屯；电费0 6 5 元k w h ；厂房折旧按3 0 年，设备 折旧按1 0 年，国产模具按5 ，0 0 0 吨折旧；维修费用按规定资产1 计提；销售 费用按销售收入的3 5 计提；运输费用按2 0 0 元，吨计算：广告费用按年1 0 0 万元计算；包装费用按1 5 0 元日屯计算( 5 ，0 0 0 吨型材部分) 。( 见附表一、二、 三) ( 6 ) 产品剥润。达产年利润7 6 8 ，5 9 万元，净利润5 1 4 9 6 万元。( 见附表四) ( 7 1 投资收益率和投资回收期。 投资收益率= ( 年净利润总投资额) 1 0 0 = ( 5 1 4 9 6 7 ，o o o ) l o o = 7 3 6 静态投资回收期= f 固定资产投资总额( 年净利润+ 年折旧) 1 0 0 = 4 ，0 0 0 1 ( 5 1 4 9 6 + 3 0 6 8 1 ) 1 0 0 = 4 9 年 ( 8 ) 本量并0 分析。 盈亏平衡点= 年固定费用缂位边际收益率 = 年固定费用( 单位售价单位变动成本) = 1 ，3 4 5 5 ( o 9 4 0 1 0 7 2 8 7 1 = 6 ，3 6 5 吨 保本销售额= 销售单价保本点= o 9 4 0 1x6 ，3 6 5 = 5 ，9 8 4 万元 ( 9 ) 项目经济效益预测。 产品销售价格1 1 ，0 0 0 元吨( 含税) 选择配料成本7 ，3 1 9 元吨和7 ，5 1 8 元吨两个方案，分别对应方案一、二p v c 两种价格为6 ，8 0 0 元吨和7 ，5 0 0 元吨。 根据上述数据计算，方案二相关指标如下 投资收益率= ( 年净利润总投资额) 1 0 0 = ( 4 0 2 9 4 7 ，o o o ) x1 0 0 = 5 7 6 静态投j 回收期= 固定资产投资总额( 年净利润+ 年折旧) 1 1 0 0 _ 4 ，0 0 0 ( 4 0 2 9 4 + 3 0 6 8 1 ) 1 0 0 = 5 6 年 盈亏平衡点= 年固定费用单位边际收益率 = 年固定费用( 单位售价一单位变动成本) = l ，3 4 5 5 ( o 9 4 0 1 0 7 4 5 5 ) = 6 ，9 1 4 吨 保本销售额= 销售单价保本点= o 9 4 0 1 6 ，9 1 4 = 6 ，5 0 0 万元 表2 - 1盈亏平衡点及保本点测算表 单位：万元、吨 序号项目方案一方案二 1边际收益率2 2 5 2 0 7 2保本销售额 5 ，9 8 46 ，5 0 0 3保本点 6 ，3 6 56 ，9 1 4 表2 - 2投资回收期 f项目方案一方案二 投资回收期 4 9 5 6 资料来源：b l 公司s g 工程项目第一期实施方案可行性研究报告 从b l 公司编制的s g 项目可行性研究报告看，b l 公司对相关的经济效益 进行预测分析，通过方案一与方案二的比较，可以清楚的看到：方案一的投资 回收期4 9 年，与方案二的投资回收期5 6 年相比短，并且方案一的投资收益率 7 3 6 高于方案二的投资收益率5 7 6 ，因此方案一可行。但该项目投产至今仍 然亏损，原因如下： l 、根据表2 2 赘据可知，该项目在投产4 9 年后完全可以收回投资哽，但 产品所需的主要原材料( p v c ) 受国际原油价格波动较大，原材料价格极不稳 定，在项目投产不到一年的时间里，主要原材料( p v c ) 的价格6 ，9 5 0 元，吨上 升约2 0 ，生产采购邗门没有抓住市场，完全凭直觉采购大量的主要材料，在 随后半年的时间，主要材料的价格又持续下跌，下跌幅度超过最初材料的涨幅， 这样来造成库存主要原材料的大量积压，流动资金周转失灵，该项目的资本 结构发生变化，开始走负债经营的道路，并且越陷越深，使资金根本不可能在 4 9 年全部收回； 2 、该项目前期所需的流动资金3 ，0 0 0 万元，完全由b l 公司投入，并且是 通过股市融资途径取得的，差额部分由b l 公司通过银行贷款获得，而外方只 以生产线作价八股，直接增加t 3 l 公司的债务负担； 3 、s g 项目制造的产品颜色比较单调，主要以乳白色为主，不能根据客户 的需求及时调整产品的外观和结构： 正是由于上述原因，结果给企业带来很大的财务风险，表现为该项目自投 产至今每年亏损额约2 0 0 万元，累计亏损